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1、第七章外汇风险管理第1页，共27页，编辑于2022年，星期一外汇风险管理是国际贸易，国际融投资与跨国经营管理的重要内容。在本章的学习中要求学生了解国际外汇风险的一般含义、类型；掌捂外汇风险管理的原则与基本方法，企业外汇风险的构成与管理，外汇银行外汇风险的构成与管理。并能运用这些原理和方法于外汇风险管理实务。学习要求第2页，共27页，编辑于2022年，星期一第一节 外汇风险概述第二节外汇风险管理第3页，共27页，编辑于2022年，星期一第一节 外汇风险概述一、外汇风险的含义 外汇风险（Foreign exchange risk），即汇率风险（Exchange Rate Risk）或汇兑风险（Ex
2、change Risk），是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量(Cash Flow)的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。之所以称其为风险，是由于这种损失只是一种可能性，并非必然。第4页，共27页，编辑于2022年，星期一 注意：注意：1、作为外汇风险来说，必须同时具备三个、作为外汇风险来说，必须同时具备三个要素，本币、外币、时间。要素，本币、外币、时间。2、外汇风险和敞口头寸有关、外汇风险和敞口头寸有关3、风险是损失的可能性、风险是损失的可能性第5页，共27页，编辑于2022年，星期一第6页，共27页，编辑于2022年，星期一二、外
3、汇风险的类型二、外汇风险的类型（一）企业面临的外汇风险1、交易风险 交易风险（Transaction Risk）是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。1）贸易（交易结算风险）。2）信贷、投资活动（外汇买卖风险）。第7页，共27页，编辑于2022年，星期一 2、折算风险 折算风险（Translation Risk），又称会计风险（Accounting Risk），外汇评价风险。第8页，共27页，编辑于2022年，星期一 3、经营风险 经营风险（Operation Risk），又称经济风险（Economic Risk），预测风险。是指由于意料之外的汇率变动
4、，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。经济风险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格，进而引起产销数量的变化，并由此最终带来获利状况的变化。值得注意的是，经济风险中所说的汇率变动，仅指意料之外的汇率变动。第9页，共27页，编辑于2022年，星期一(二）二）银银行行面面临临的的外外汇汇风风险险外汇头寸风险外汇头寸风险借贷风险借贷风险外汇信用风险外汇信用风险外汇买卖风险外汇买卖风险银行面临的银行面临的外汇风险外汇风险第10页，共27页，编辑于2022年，星期一l(三）国家外汇储备风险三）国家外汇储备风险l国家外汇库存风险国家外汇库存风险l国家外汇储备投资风险
5、国家外汇储备投资风险第11页，共27页，编辑于2022年，星期一第二节外汇风险管理的原则与策略一、积极的防范风险积极的防范风险消极的防范风险消极的防范风险完全避险完全避险指导思想指导思想第12页，共27页，编辑于2022年，星期一收益收益最大化最大化原则原则风险风险多样化多样化原则原则分类分类防范防范原则原则全面全面重视重视原则原则二、一般原则一般原则第13页，共27页，编辑于2022年，星期一三、外汇风险的管理过程l（一）识别风险l（二）衡量风险l（三）驾驭风险第14页，共27页，编辑于2022年，星期一四、企业外汇风险管理方法（一）交易风险管理 1.贸易策略法（1）币种选择法本币计价法选择
6、可自由兑换的货币 出口选用硬币计价结算进口时选用软币计价结算选用“一篮子”货币计价结算软硬币搭配企企业业通通过过选选择择进进出出口口贸贸易易中中的的计计价价结结算算货货币币来来防防范范外外汇汇风风险险的方法。的方法。所所谓谓“一一篮篮子子”货货币币是是指指由由多多种种货货币币分分别别按按一一定定的的比比重重所所构构成成的的一一组组货货币币。由由于于“一一篮篮子子”货货币币中中既既有有硬硬币币也也有有软软币币，硬硬币币升升值值所所带带来来的的收收益益或或损损失失，与与软软币币贬贬值值所所带带来来的的损损失失或或收收益益大大致致相相抵抵，因因此此“一篮子一篮子”货币的币值比较稳定。货币的币值比较稳
7、定。第15页，共27页，编辑于2022年，星期一 (2)货币保值法：货币保值法是指企业在进出口贸易合同中通过订立适当的保值条款，以防范外汇风险的方法。黄金保值条黄金保值条款款硬币保值硬币保值条款条款“一篮子一篮子”货币保值条货币保值条款款第16页，共27页，编辑于2022年，星期一 （3）价格调整法：价格调整法是指当出口用软币计价结算、进口用硬币计价结算时，企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的方法。加价保值：为出口商所用，实际上是出口商将用软币计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁外汇风险 压价保值：为进口商所用，实际上是进口商将用硬币计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格中剔除
8、，以转嫁外汇风险 加价后的单价加价后的单价=原单价原单价（1 货币的预期贬值率）货币的预期贬值率）压价后的单价压价后的单价=原单价原单价（1货币的预期升值率）货币的预期升值率）第17页，共27页，编辑于2022年，星期一 (4)期限调整法：进出口商根据对计价结算货币汇率走势的预测，将贸易合同中所规定的货款收付日期提前或延期，防范外汇风险或获取汇率变动的收益。（5）对销贸易法：进出口商利用易货贸易、配对、签订清算协定和转手贸易等进出口相结合的方式来防范外汇风险。（6）国内转嫁法：易货易货贸易贸易配对配对签清算签清算协定协定转手转手贸易贸易第18页，共27页，编辑于2022年，星期一 2金融市场交
9、易法 金融市场交易法是指进出口商利用金融市场，尤其是利用外汇市场和货币市场的交易，来防范外汇风险的方法。金融金融市场市场 交易法交易法即期即期外汇外汇交易法交易法远期远期外汇外汇交易法交易法掉期掉期交易法交易法外汇外汇期货期货和和期权期权交易法交易法国际国际信贷法信贷法投资法投资法(LSI)(BSI)互换互换汇率汇率保险保险第19页，共27页，编辑于2022年，星期一l*BSI法：借款一即期合同一投资法。例如有应收帐款的情况下，为防止应收外币的汇价波动，首先借入与应收外汇相同数额的外汇，将外汇风险的时间结构转变为现在办汇日。借款或时间风险消除，但货币风险仍然存在，此风险可通过即期合同法消除，即
10、将借入外币卖与银行，换回本币。消除风险虽然有一定的费用但可将兑换的本币存入银行或进行投资，赚取收入抵消一部分采取保险措施的费用支出。l*LSI法：也叫提早收付即期合同投资法，例如具有应收外汇帐款的企业，征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其一定折让。应收帐款收讫后，消除时间风险。以后再通过即期合同换成本币，消除货币风险。为取得一定的利益，将换回的本币再进行投资。第20页，共27页，编辑于2022年，星期一 3国际信贷法国际信贷法l 出口信贷l 福费廷(Forfaiting)：又称包买票据或买单信贷，是指出口商将经过进口商承兑的，并由进口商的往来银行担保的，期限在半年以上的远期票据，无追索权
11、地向进口商所在地的包买商(通常为银行或银行的附属机构)进行贴现，提前取得现款的融资方式。l 保付代理(Factoring)：简称保理，是指出口商以延期付款的形式出售商品，在货物装运后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给保理机构，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通。由于出口商提前拿到大部分货款，可以减轻外汇风险。第21页，共27页，编辑于2022年，星期一 （二）折算风险的管理 实行资产负债表保值，一般要做到以下几点：1.弄清资产负债表中各账户、各科目上各种外币的规模，并明确综合折算风险头寸的大小。2.根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整方向。如果以某种外币表示的受险资产大于受
12、险负债，就需要减少受险资产，或增加受险负债，或者双管齐下。反之，如果以某种外币表示的受险资产小于受险负债，就需要增加受险资产，减少受险负债。3.在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些账户、哪些科目进行调整。第22页，共27页，编辑于2022年，星期一 （三）经济风险的管理 1.1.经营多样化经营多样化2 2财务多样化财务多样化 是指在国际范围内分散其销售、生产地址以及原材料来源地。这种是指在国际范围内分散其销售、生产地址以及原材料来源地。这种经营方针对减轻经济风险的作用体现在两方面。第一，企业所面临的风经营方针对减轻经济风险的作用体现在两方面。第一，企业所面临的风险损失基本上能被风险收益弥
13、补，使经济风险得以自动防范。第二，企险损失基本上能被风险收益弥补，使经济风险得以自动防范。第二，企业还可主动采取措施，迅速调整其经营策略，如根据汇率的实际变动情业还可主动采取措施，迅速调整其经营策略，如根据汇率的实际变动情况，增加或减少某地或某行业等的原材料采购量、产品生产量或销售量，况，增加或减少某地或某行业等的原材料采购量、产品生产量或销售量，使经济风险带来的损失降到最低。使经济风险带来的损失降到最低。是指在多个金融市场、以多种货币寻求资金来源和资金去向，即实行是指在多个金融市场、以多种货币寻求资金来源和资金去向，即实行筹资多样化和投资多样化。这样，在有的外币贬值、有的外币升值的情筹资多样
14、化和投资多样化。这样，在有的外币贬值、有的外币升值的情况下，公司就可以使大部分外汇风险相互抵消。另外，由于资金来源和况下，公司就可以使大部分外汇风险相互抵消。另外，由于资金来源和去向的多渠道，公司具备有利的条件在各种外币的资产与负债之间进行去向的多渠道，公司具备有利的条件在各种外币的资产与负债之间进行对抵配合。对抵配合。第23页，共27页，编辑于2022年，星期一 二、银行的外汇风险管理1.1.外汇买卖风险的管理外汇买卖风险的管理2.2.信用风险的管理信用风险的管理3.3.对外借贷风险的管理对外借贷风险的管理第24页，共27页，编辑于2022年，星期一外汇买卖风险的管理 （1）制定和完善交易制
15、度）制定和完善交易制度确定外汇交易部门整体确定外汇交易部门整体交易额度交易额度 制定和分配交易员额度制定和分配交易员额度 确定交易员的止蚀点确定交易员的止蚀点（2）交易人员的思想准备）交易人员的思想准备 从事外汇买卖的主要目的是盈利，从事外汇买卖的主要目的是盈利，但汇率波动频繁情况下难以确保百但汇率波动频繁情况下难以确保百分之百盈利，所以一定要做好亏损分之百盈利，所以一定要做好亏损的思想准备，身处逆境时不能孤注的思想准备，身处逆境时不能孤注一掷，要保持头脑清醒，否则损失一掷，要保持头脑清醒，否则损失更惨重。更惨重。（3）要根据本身的业务需要，）要根据本身的业务需要，灵活地运用掉期交易，对外汇灵
16、活地运用掉期交易，对外汇头寸进行经常性的有效的抛出头寸进行经常性的有效的抛出或补充，以轧平头寸。或补充，以轧平头寸。外外汇汇银银行行管管理理买买卖卖风风险险的的关关键键是是要要制制定定适适度度的的外外汇汇头头寸寸，加加强自营买卖的风险管理。强自营买卖的风险管理。第25页，共27页，编辑于2022年，星期一制制定定交交易易对对方方每每日日最最高高收收付付限限额额，主主要要是是付付款款限限额额。凡凡涉涉及及当当日日清清算算的业务，都计算在内。的业务，都计算在内。建建立立银银行行同同行行交交易易额额度度。根根据据交交易易对对象象的的资资本本实实力力、经经营营作作风风、财财务务状状况况，制制定定能能够
17、够给给予予的的每每日日最最高高限限额额。交交易易对对象象不不同同，适适用用的的最最高高限限额亦不同。额亦不同。建建立立银银行行同同业业拆拆放放额额度度。同同业业拆拆放放的的额额度度是是银银行行内内部部制制定定的的给给予予其其他他银银行行可可拆拆出出的的最最大大金金额额。因因为为同同业业拆拆放放是是一一种种无无抵抵押押的的信信用用贷贷款款，风风险险较较高高。因因此此，一一般般根根据据银银行行的的资资信制定拆放额度，并作周期性调整。信制定拆放额度，并作周期性调整。对对交交易易对对方方进进行行有有必必要要的的资资信信调调查查，随随时时了了解解和和掌掌握握对对方方的的有有关关情情况况，并并对对有有关关的的放放款款和和投投资资项项目目进进行行认认真真的的可行性研究和评估可行性研究和评估外汇信用外汇信用风险的管理风险的管理第26页，共27页，编辑于2022年，星期一对外借贷风险的管理 分散筹资或投资分散筹资或投资做好币种配对做好币种配对存贷到期日搭配存贷到期日搭配做好监督做好监督运用工具运用工具第27页，共27页，编辑于2022年，星期一