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1、下载第7章经 济 后 果7.1 概述你可能已注意到，我们尚未谈到管理当局在财务报告方面的利益问题。既然管理当局为会计报表的一个主要使用者，所以应补上这一点，以使理论更完整。这将使我们陷入一系列新的思考。初看起来，它与前面所谈到投资者决策基础和有效市场理论大不相同。我们首先要理解经济后果这个概念，然后还将研究在三个主要领域的（外汇折算、政府援助及石油和天然气勘探成本）有关会计政策选择的一些问题。定义：经济后果是指，不论有效证券市场理论的含意如何，会计政策的选择会影响公司的价值。从本质上说，经济后果就是认为企业的会计政策及其变化是有影响的。它首先影响管理者，但如果影响管理者，也会影响企业的投资者。
2、这是因为由于会计政策的变化，管理者很可能改变企业的实际经营策略。例如，根据经济后果的观点，石油和天然气公司关于储备的会计政策的改变，将引起经营者勘探和开发行为的改变，从而可能影响公司价值。而且，如果这些改变是不利的，并影响到一些投资者，那么投资者可能对他们选出的代表施加压力。结果，政客们也将对企业的会计政策和决定这些会计政策的准则制定机构感兴趣。必须指出,这里会计政策是指任何类型的会计政策，而不仅指影响企业现金流量的某一项会计政策。试想，某企业采用的折旧方法由余额递减法变为直线法，它本身并不影响企业的现金流量，也不会影响所得税的支付，因为税务部门有自己的折旧规定，然而这项新的折旧政策肯定会影响
3、企业的报告净收益。因此，根据经济后果论，会计政策的改变是有影响的，不论它是否影响现金流量。而有效市场理论认为，这种改变是无关紧要的（除非可能会有的暗示效应），因为未来现金流量并不直接受到影响，因而企业的市场价值也不会受影响。对会计政策选择的经济后果概念的理解之所以重要，原因有以下几条：首先，它本身是受人关注的，会计实务方面最受关注的事项中有许多就是源于经济后果。第二，认为会计政策无关紧要的观点与会计人员的经验不一致。关于不同条件下应采用何种会计政策的争论，在财务会计的许多方面正不断进行着。许多针对财务报告披露的争论涉及到会计政策的选择。经济后果的概念是与实际经验相一致的。第三，经济后果的存在产
4、生了一个问题，即它为什么会存在。原因已在 1.8.3节中提到。简要地说，这是由于企业签订的契约，尤其是高级职员薪酬契约和债务契约所引起的。在会计政策有影响的条件下，企业采用的会计政策以及这些政策改变的时间和性质，对于投资者而言成为一个重要的信息来源。事实上管理者也希望如此，他们可以通过将会计政策选择作为一个可信的内部信息信号，从而利用这些信息源。本章例证了经济后果的存在。要进一步究其原因则还需看以后四章。第 8章阐述了企业是一系列契约的联结点的实证理论观点；第 9章论述了道德风险问题引起的矛盾，该矛盾又导致了首先需要报酬契约和债务契约；第 1 0章更细致考察了高级职员薪酬契约；第 11章探讨了
5、管理者利用会计政策选择来操纵报告收益的问题。7.2 经济后果的产生对经济后果的存在这一事实的一个最有说服力的解释，出现在斯蒂芬泽夫（Stephen zeff，148财务会计理论下载1 9 7 8）的早期论文“经济后果”的产生(The Rise of“Economic Consequences”)，他所提出的基本问题在今天仍然适用。泽夫将经济后果定义为“会计报告对企业、政府和债权人的决策制定行为的影响”，该定义的实质是会计报告会影响管理者和其他人的实际决策，而非仅仅反映决策结果。泽夫引用了几个事例。在这些事例中，企业、工业协会和政府试图影响或确实已影响了会计原则委员会（A P B，财务会计准则委
6、员会 FA S B的前身）和其前身会计程序委员会（C A P）制定的会计准则。泽夫所称的“第三方干预”会使会计准则的制定变得极为复杂。如果会计政策无关紧要，会计政策的选择只严格地存在于准则制定机构和使准则得到落实的会计人员与审计人员之间。假定这些是进行会计政策选择的主要方面，如只有这两方参与，建立在成本和收入配比、实现原则和稳健主义等众所周知的概念基础上的传统会计模式将会得到应用，除了这两方，没人在意运用何种特定的政策，换句话说，会计政策选择所产生的影响是中立的。作为一个论证经济后果的例子，泽夫谈到 1 9 4 71 9 4 8年的高通货膨胀时期，美国的几家公司试图实行重置成本会计。这里，干预
7、的第三方是管理者，他们更偏爱重置成本折旧，以支持降低税赋、降低工资涨幅，反对让公众误认为公司具有超额盈利能力。有效市场理论认为这种干预是不必要的，因为市场会识破通货膨胀时期历史成本法下所高估的报告净收益。如果是这样，也不必通过正式采用重置成本折旧来提醒报表使用者。有趣的是，C A P在1 9 4 8年坚持立场，重新肯定了历史成本会计。泽夫接着概述了会计准则制定机构对这些不同干预者的反应。其中之一是增加准则制定机构的代表例如，代表管理者的财务经理协会（F E I）在财务会计基金会（监督 FA S B的机构）中增设了代表。并且，作为一种常用的方法，以发布征求意见稿的方式，使不同的参与者能对提议的会
8、计政策变动发表意见。正如泽夫所言，准则制定机构处于两难境地。为保持会计人员的可信性，他们需制定与财务会计模式和该模式下传统的配比和实现的概念相符的会计政策。然而，正如我们在 2.5节所见，这种历史成本基础上的概念几乎不能实现统一的会计政策选择，即，在非理想环境下净收益并不是一个能精确描述的经济概念，所以也没有理论明确地指示应采用什么会计政策，只是模糊地要求有必要在可靠性和相关性之间做出一些权衡，这就为其他各种利益集团参与进来以争取自己偏爱的会计政策打开了大门。简言之，准则制定机构不仅必须要在会计理论领域，也必须在政治领域中操做，泽夫称之为“微妙的平衡”。没有一个理论来指导会计政策选择，我们必须
9、以某种方法使会计政策趋于一致。在民主环境中，这就暗示着要牵涉到政治领域的活动。由于需要一种微妙的平衡，这使准则制定工做更为复杂，也使准则制定程序和会计理论的研究总的来说更具挑战性和趣味性。小结不管有效市场理论的含意如何，并且即使会计政策不直接影响企业现金流量，这些政策选择看起来对于财务报告的各种使用者也还是具有经济后果的。而且，不同的使用者可能会偏向于不同的会计政策。这使会计准则的制定复杂化，因为它要求在会计和政治两方面达到一个微妙的平衡。准则制定机构的反应是让不同利益集团参加他们的委员会，并发出征求意见稿，让所有的利益集团有机会对拟定的准则提出意见。第7章经 济 后 果表149下载7.3 外
10、汇折算：实践和理论7.3.1 介绍我们现在考查明显存在经济后果的三个领域。第一是外汇折算会计。企业经常会发生各种涉及外币的交易，而这些交易常因汇率的变动而导致损益。我们可以区分损益的两个主要来源。首先，有交易的损益。例如，企业可能在外国市场买卖商品或从国外借款。如果汇率在交易完成以前发生变动，企业就可能产生损益。假设企业以每件6英磅卖出1 0 0件产品给一个英国客户，若汇率为1=$2.4 0，则记录销售额1 0 062.4 0$1 440。然而，如果在收到货款以前，汇率降到 1$2.3 0，该公司则将收到1 0 062.3 0$1 380，产生汇兑损失$6 0。注意，一旦交易结束，损益就得以实
11、现。当然，企业可以签定一个套期保值合同，以保护自己免受该项损失。但仍可能存在汇兑损益，因为通过某种合同完全规避风险可能很难，或者该企业可能选择自己承受所有或部分风险。汇兑损益的另一个来源是对境外子公司的所有权。出于合并的目的（或境外子公司不被合并但采用权益法核算），有必要将境外子公司的财务报表折算为以母公司的货币单位表述的报表。这个过程中常产生折算损益，也称为折算调整额或换算差额。这些损益往往是未实现的。折算调整额的会计处理和报告给准则制定机构和跨国公司带来很大难题。它将成为我们讨论的主要焦点。这方面早期的准则，即第 8号财务会计准则公告（S FAS 8），遭到了管理者的反对，6年后被第5 2
12、号财务会计准则公告（S FAS 52）代替。从S FAS 8到S FAS 52的过程提供了经济后果实际存在的一个有趣而重要的例子，由此，所牵涉的不同使用者的利益重新达到平衡。因为资产负债表的折算程序（排除收益表和现金流量表）导致了折算调整额，所以我们将集中对此进行讨论。7.3.2 回顾S FAS 81 9 7 5年1 0月FA S B（财务会计准则委员会）发布了第 8号财务会计准则公告（S FAS 8），要求采用时态法折算外币报表。要理解时态法，我们首先要区分资产负债表的货币性项目和非货币性项目。非货币性项目主要包括存货和资本资产。需注意的关键是由它们而收到的现金流量会随市场条件或价格水平的变
13、动而变动。这样，存货的市价可能下降，并反过来影响售价。企业也可在通货膨胀时调整价格，因为这时公司使用资本资产所带来的未来现金流量会受到影响。货币性项目包括现金、应收账款等资产以及应付账款、应付债券等负债。应注意由它们而收到或支付的金额是固定的。经济条件的改变不会影响企业账上$1 0 0的债权或$1 000的长期负债。货币性项目与非货币性项目明显的不同就在于，前者将收到或支付的现金通过合同确定了，而后者会随着价格和其他条件的变化而变化。在时态法下，境外子公司资产负债表上的非货币性项目，按这些项目取得时的汇率折算为母公司的货币单位，我们称之为历史汇率。而货币性项目按资产负债表日的汇率，即现时汇率折
14、算。如果该年里现时汇率改变，即使余额的外币金额等值没变，被折算的货币性资产和负债的金额与期初余额也会不同，这就产生了折算调整额。150财务会计理论下载例7-1外汇折算（时态法）本例和以下要讨论的外汇折算兑换中，我们假设一家美国母公司有一家英国全资子公司 U K S，以下是U K S公司的年初资产负债表。U S K公司年初资产负债表现金 1 0 0应付账款2 0 0应收账款2 0 0应付债券2 000存货5 0 0资本资产 2 000股东权益 6 0 0 2 800 2 800该公司有净货币性资产 1 900，存货和资本资产是非货币性项目。设年初汇率为1=U S$2.4 0，且为存货和资本资产取
15、得时的汇率。简要的年初资产负债表用时态法折算为美元，应为:USK 公司年初资产负债表非货币性资产净货币性负债2,500 2.40$6 0001 900 2.40$4 560股东权益6 0 0 2.4 01 440$6 000$6 000非货币性资产和股东权益按历史汇率($2.4 0)折算，净货币性负债按现时汇率(年初也为$2.4 0)折算。该资产负债表折算后可跟母公司年初的资产负债表合并。现设年末汇率将为1=U S$2.3 0，也设U S K公司的年末简要资产负债表与年初相同(以英镑为货币单位),这样就不必折算收益表而简化了例题,但不会影响结论。将年末资产负债表折算为美元，如下所示：USK 公
16、司年末资产负债表非货币性资产净货币性负债2 500 2.40$6 0001 900 2.30$4 370股东权益600 2.401 440加：折算损益190 1 630$6 000$6 000非货币性资产和股东权益按历史汇率折算，净货币性负债按现时汇率折算，这使折算后的资产负债表不平，产生贷方差额$1 9 0，这就是折算利得，因为母公司年末比年初少偿还债务$1 9 0。注意这项收益是未实现的。按S FAS 8，这$1 9 0的折算利得应在当年的合并收益表上予以披露。S FAS 8发布后的年度，汇率波动较大，因此折算调整额（如上例）往往对报告净收益产生重第7章经 济 后 果表151下载大的影响。
17、管理者不能控制这种影响，因为他们不能控制汇率变动，而且对折算调整额的会计处理方法又是指定的。在S FAS 8发布以前，折算调整额对净收益的影响没有这么大（管理者更能控制），因为折算损益可以递延和摊销。S FAS 8对梅森-弗格逊公司的影响表7-1提供了S FAS 8对梅森-弗格逊公司（现奇异(v a r i t y)公司）报告净收益的影响的资料。摘自梅森-弗格逊公司以下各年度的年报。表7-1 梅森-弗格逊公司：S FAS 8对1 9 7 6年 1 9 8 1年报告净收益的影响（千美元）年不含折算调整额的折算调整额报告净收益税后收益（损失）（损失）1 9 7 6$125 731借$7 817$1
18、17 9141 9 7 755 019借 22 29932 7201 9 7 8(165 796)借 90 913(256 709)1 9 7 912 100贷 24 90037 0001 9 8 0(175 300)借 49 900(225 200)1 9 8 1(384 800)贷 190 000(194 800)注意这段期间内折算调整额由借方$90 913 000变化到贷方$190 000 000。1 9 7 9年，报告净收益($37 000 000)的2/3来自于折算调整额；1 9 8 1年，折算调整额使净损失减少了一半。很清楚，报告净收益受到了重大影响并且该影响是易变的。1 9 7
19、8年和1 9 8 0年的影响尤使努力扭亏的梅森弗格逊公司深感沮丧。下面这段摘自梅森-弗格逊公司1 9 7 8年年报的评论正说明了这种沮丧和管理者的普遍反应。“梅森-弗格逊公司管理当局对 FASB 8理论能否做为一项管理跨国公司的实用工具持怀疑态度。”如前文指出，大部分管理者对S FAS 8（我们所用的S FAS 8与梅森-弗格逊公司所用的FASB 8指的是同一公告）的忧虑在于折算调整额的不可控性。梅森-弗格逊公司对该可控性问题的反应是值得注意的，其1 9 8 0年的年报声明：“我们确定用营业利润的概念来衡量管理者的业绩。我们定义营业利润为总收入减去发生的可控费用，不包括非常项目，如净折算调整额
20、和重组费用。”从这里我们清楚地看到管理者不希望折算调整额包括在他们的业绩衡量中。然而底线仍为包括折算调整额后的净收益。我们想知道有多少财务报表使用者接受管理者的观念，在评价梅森-弗格逊公司时看到底线以上的内容。7.3.3 回顾S FAS 52由于普遍存在与梅森-弗格逊公司管理者相同的忧虑，1 9 7 9年财务会计准则委员会（FA S B）决定重新审查外币折算会计，结果在 1 9 8 1年1 2月发布了第5 2号财务会计准则公告（S FAS 52）。以下是S FAS 52的一些主要特点。功能货币按照S FAS 52，境外子公司财务报表在折算为美元之前，以境外子公司的功能货币单位表述。功能货币的定
21、义是子公司所处的主要经济环境中所使用的货币。例如，如果一家美国母公司有一家独立经营（在财务和经营上独立）的英国子公司，主要在英国市场上从事经营活动，则其功能货币为英镑。但在复杂的情况下，功能货币就成了一个判断问题。例如，如果英国152财务会计理论下载子公司主要在非洲市场上经营，其功能货币应为英镑还是某非洲国家的货币？又比如，一家美国母公司有一家英国子公司，负责将其所有产品用船运回美国，这时认为该子公司为母公司的境外一体化经营单位，而非独立经营的境外实体。S FAS 52认为这种子公司的功能货币为母公司的货币，即美元。现时汇率折算法如果境外子公司的财务报表以其功能货币单位表述，就要用现时汇率法折
22、算为美元（除功能货币已为美元）。即将子公司资产负债表上的每一资产、负债项目与现时汇率（股本仍用历史汇率）相乘，得出一套与原来“相同”的子公司财务报表（除股东权益），只不过每个项目以美元表述而非功能货币。回顾在S FAS 8的时态法下，只有货币性资产和负债以现时汇率折算，非货币性资产如存货、资本资产等以历史汇率折算。要理解时态法和现时汇率法的区别，需引入暴露的概念。实质上，暴露指承受汇率变动风险的资产和负债金额。S FAS 8下，存货和资本资产按历史汇率折算，因而它们不承受汇率变动的风险。只有货币性项目才承受汇率风险。在 S FAS 52下，所有的资产和负债都按现实汇率折算，承受汇率风险的是它们
23、的净额。这样，可以说，在 S FAS 8下，暴露等于子公司的净货币性负债；而在 S FAS 52下，暴露等于子公司的股东权益。当公司的资产和负债都暴露在汇率风险下，它们的外汇损益相互抵消。因此，在 S FAS 52下，存货和资本资产的外汇损益与货币性债务的外汇损益相抵。在 S FAS 8下，这种抵消不会发生，因为存货和资本资产按历史汇率折算，它的抵消只发生在货币性资产和负债之间。例7-2外汇折算（现时汇率）我们将沿用例7-1，但采用S FAS 52的现时汇率法。设U.K.子公司是独立经营的国外实体，其年初资产负债表如例7-1，因为历史汇率和现时汇率在年初时相等。年末汇率仍为1$2.3 0。年末
24、资产负债表为：U K S公司年末资产负债表非货币性资产净货币性负债2 500 2.30$5 7501 900 2.30$4 370股东权益600 2.40$1 440减：累计折算损失6 01 380$5 750$5 750累计折算损失为净暴露 2 500-1 9 0 0=6 0 0（借方）乘以本年汇率的下降$0.1 0。境外子公司为独立的，其折算差额累计并单独列入股东权益项目，而非按照S FAS 8从当年净收益中抵消。注意S FAS 8下的折算收益$1 9 0在S FAS 52下变为损失$6 0，但这也无特别意义。S FAS 52下的比S FAS 8下的折算差额多与少取决于子公司的资本结构。如
25、果子公司有大量的负债，当外币贬值，折算收益减少。因为S FAS 52下非货币性资产的外汇损益抵减了净货币性负债的折算损益，然而，如果子公司负债很少甚至没有，则结果相反。暴露的不同导致了S FAS 8和S FAS 52 的主要区别。S FAS 8 下的时态法实质是一种逐项折算方法，它强调从合并主体的立场上分别正确折算子公司每一项资产和负债。例如，对于资本资产，第7章经 济 后 果表153下载154认为子公司的资本资产实际属于合并主体。既然公认会计原则（G A A P）要求资本资产以历史成本计价，那子公司的资本资产也应按历史汇率，即资产取得时的汇率折算。这样，资本资产每年在合并资产负债表上总价值相
26、等，即将子公司资产的实际成本以美元表述给合并主体。存货也同样站在合并主体的立场上，存货成本按历史汇率折算来确定。然而，按G A A P历史成本不适用于货币性项目。货币性项目按未来收到或支付的金额计价，例如按现时汇率折算境外子公司的应收账款，在 S FAS 8下，应收账款在合并报表上应按被总部收取或汇回总部时实现的金额反映，应付账款、应付债券和子公司的其他货币性项目也是如此，按现时汇率法在报表日需支付的美元等值计入合并资产负债表。S FAS 52的现时汇率法与S FAS 8的时态法不同。它认为独立经营的境外实体是单独经营的，母公司的暴露应是它在子公司的净投资额。我们知道，如果子公司的所有资产和负
27、债都按现时汇率折算，那么母公司的暴露等于子公司股东权益，当年的折算调整额等于当年的汇率变动乘以子公司股东权益。如例 7-2所示（该例假设年初与年末资产负债表相同，否则要考虑当年股东权益的变化）；其结果与认为子公司是独立经营实体，而合并主体的暴露影响只限于其在子公司的净投资额的观点一致。还需注意，在现时汇率法下，以子公司功能货币表述的资产负债表的各种比率和其他关系，在折算后仍然得到保持。而在S FAS 8的时态法下则不会，因为不同的项目采用不同的汇率折算。虽然S FAS 8和S FAS 52的方法大不相同，我们却没有说明哪一个更好。当我们考虑汇率决定的经济理论时将再回到这一点。母公司的国外有机组
28、成单位S FAS 52运用现时汇率法的一个例外，是出现在当子公司是母公司的国外有机组成单位的情况下。我们曾经提到，做为母公司的国外有机组成单位的子公司的功能货币是美元，就意味着子公司的财务报表必须将当地货币折算为美元。S FAS 52规定该折算应按时态法，即境外子公司与母公司一体化经营时，S FAS 52要求按S FAS 8的方法折算。不难看出FA S B这样做的原因。现时汇率法只适用于基本上独立经营的境外子公司。在这种情况下，S FAS 52认为子公司是单独经营的，母公司的暴露只限于它在子公司的净投资额。当子公司的经营活动只是母公司经营的扩展，那么上述观点就不合理。合理的是，如果母公司已取得
29、资产或负债，那么就应折算子公司的报表以便使折算后金额能展现出其本来的面目。换句话说，如果子公司是母公司的有机组成单位，采用 S FAS 8的逐项折算法更为合理。S FAS 52确定这种子公司的功能货币为美元，并规定按时态法将子公司的当地货币折算为功能货币（如果仍不清楚，可看后面关于折算方法的小结）。高通货膨胀经济环境另一种例外是，境外子公司虽然不是国外有机组成单位，但它处于高通货膨胀经济环境中（相对于美国经济）。此时，S FAS 52要求子公司的功能货币为美元，用S FAS 8的时态法将子公司当地货币折算为功能货币，以避免“资产消失”现象。发生通货膨胀时，单位货币的购买力越来越小，从而高通货膨
30、胀经济下的币值相对于美元不断下跌。如果这时对长期资产采用现时汇率法折算，那么折算后的价值也随时间的推移越来越少。对于长期资产，如厂房设备等，时态法要求按历史汇率折算，就避免了上述情况的发生。折算调整额的处理也许S FAS 52最重要的部分是对折算调整额所产生的损益的处理。按照S FAS 8，是在当年消除这部分损益，这使大部分管理者不满，如梅森-弗格逊公司。因为这种处理往往对净收益产生巨大的不可控制的影响。S FAS 52通过在股东权益下设置累计折算损益以避免该问题。累计折算损益做为未实现的损益账户在资产负债表上递延，与已实现的利润分开。将折算损益从净收益中分出，实际给了管理者所想要的东西，即增
31、加了净收益计量的可控性。财务会计理论下载然而，注意两种例外情况（母公司的国外有机组成单位与高通货膨胀经济环境）下的折算调整额，在S FAS 52下必须包括在当年的净收益中，如同 S FAS 8的要求一样。S FAS 52下的折算方法小结图7-1总结了S FAS 52所要求的不同折算方法。它分为三个阶段。第一，境外子公司财务报表以当地货币表述；第二，按时态法折算为子公司功能货币（除非当地货币为功能货币）；第三，以功能货币表示的报表按现时汇率法折算为以美元表述的报表（除非功能货币为美元）。图7-1 SFAS 52下折算方法总结7.3.4 汇率决定的经济学理论这里，我们简单介绍两种经济理论，来解释外
32、汇汇率变动的原因。购买力平价理论购买力平价理论的基本思想是，单位货币代表了它对商品或劳务的购买力，市场力量将作用于汇率，以保持不同国家的购买力相等。例如，假设你生活在美国，可以用5美元买1蒲式耳面粉，而在英国要花 2英镑。如果汇率是 1=U S$2.4 0，那你在英国买更划算（忽略交通费用）。其他美国居民也会这样想，因此美国人会对英镑产生大量需求以购买英国面粉。这种需求会导致英镑价格上涨，直至达到 1=U S$2.5 0，这时与在美国购买面粉所需的美元数相等。购买力平价理论也适用于通货膨胀经济环境，因为通货膨胀是不同国家的货币购买力可能不同的一个原因。相对于其他处于高通货膨胀的国家（其他条件相
33、同），可预期其币值在外汇市场上持续下降，并产生国际收支逆差。美国 1蒲式耳面粉高达$5的原因之一可能是该国的通货膨胀。于是，正如例子所显示的美元币值将相对于外币下跌，并且美国的国际收支也会出现逆差，因为第7章经 济 后 果表155下载阶段1境外子公司财务报表以当地货币表述独立经营的国外实体功能货币=当地货币不需折算独立经营的国外实体功能货币当地货币时态法母公司的国外有机组成单位功能货币=美元时态法独立经营的国外实体功能货币=美元时态法阶段2阶段3现时汇率法现时汇率法境外子公司的财务报表以美元表述，可以合并不需折算不需折算人们都赶去购买外币，来支付购买外国面粉的款项。实际上，一国货币的涨价往往鼓
34、励了进口而减少了出口。外汇市场上的该国货币币值将下降以期保持平衡。利率平价理论另一个汇率决定理论是以利率为基础的。其主要思想是一国的高利率会吸引资本流入，在外汇市场上产生了对该国货币的需求（其他条件相同），导致币值上升。实际上，外汇汇率会调整到以使各国的报酬率（考虑了风险因素）相等的水平。当然，两种理论并非相互排斥。例如，一个国际收支逆差的国家，不一定如购买力平价理论所预计的，其币值下降。它会吸引外国投资者。有许多例子显示，国家可以通过资本流入为进口大于出口的差额，即当前逆差提供资金。然而，两种理论的主要不同在于，对驱动汇率变动的主要动力的假设不同。利率平价理论借助于国家间的资本流动，而购买力
35、平价理论则借助于商品和劳务的流动。对我们而言，关键是购买力平价理论意味着一国的商品和劳务价格水平与外汇市场上该国币值呈反向变动的关系。这样，国内高价格水平会产生国际收支逆差，并导致币值下降。反之亦然。利率平价理论没有得出这种联系，因为它主要涉及资本流动而非商品和劳务的价格。现在，我们可以思考上述的理论对外汇兑换会计及折算调整额的影响。7.3.5 对S FAS 8和S FAS 52的评论根据S FAS 52，提供与汇率变动对企业现金流量和权益的预期经济影响基本一致的信息，是外币折算的基本目的。此目标看起来是合理的，且与 FA S B的概念框架S FAS 1一致。因而我们将以其做为评论的基础。S
36、FAS 52对S FAS 8的最多批评是，S FAS 8的折算结果没有反映境外子公司经营的基本实际情况。梅森弗格逊公司的管理者当然也会同意这种批评。然而，我们将讨论的是，S FAS 8符合购买力平价理论，也比较符合利率平价理论。但我们难以看出 S FAS 52符合其中哪一个理论。假设一家美国母公司有一个独立经营的境外子公司，且其币值相对于美元下降。首先考虑子公司的存货、资本资产和其他非货币性资产，从母公司的立场上，币值下降的外国货币会使非货币性项目产生一种名义上的损失，即以美元表示的价值减少。但子公司也将出现相抵的利得。在购买力平价理论下，外币的贬值是由于该国经济环境相对于美国来说物价上涨。这
37、就意味着，非货币性资产所带来的名义外币现金流量会增加，因为独立经营的子公司会因本国的通货膨胀而相应提高售价。这种预期现金流量的增加是名义的利得。在购买力平价理论下，这种名义利得将与折算的损失相抵，即我们前面一节所指的反向关系。现在注意，这是在S FAS 8下所取得的效果。在S FAS 8下，当汇率变化时不反映非货币性资产的损失或利得，因为它们按历史汇率折算。这样，看起来 S FAS 8至少在非货币性资产方面符合购买力平价理论。现在考虑子公司的净货币性负债（同样适用于子公司的净货币性资产）。据定义，货币性项目的未来现金流量是固定不变的，例如，已发行债券的未来付款额已在合同中确定，企业无法改变货币
38、性资产或负债的价格。因而，当子公司所在国币值下降（只需较少的美元来偿债），净货币性负债会产生利得，该利得不会因相关现金流量的改变而被抵消。因此，S FAS 8要求净货币性负债的折算损益进入收益也符合购买力平价理论。关于净货币性负债，S FAS 8也符合利率平价理论。在该理论下，如果某国利率相对于其他国家下降，那么其货币币值在外汇市场上也将下跌。子公司所在国经济上的低利率，意味着合并主156财务会计理论下载体可以偿付净货币性负债，而以较低利率再借入，这样就产生利得（假设重新筹资不受罚款）。因此S FA S 8下包含的净货币性负债的折算损益看起来也符合利率平价理论。因为利率平价理论并没有直接论及子
39、公司所在国的价格水平与汇率之间的关系，所以难以判断它是否与S FAS 8下的对非货币性资产以历史汇率进行的折算一致。小结我们可以得出结论，S FAS 8符合购买力平价理论，其货币性项目也符合利率平价理论。这符合我们的评判标准，即提供的信息反映的情况与汇率变动对现金流量和权益的预期经济影响基本一致。然而，S FAS 8遭到了来自管理者的强烈反对，并在 1 9 8 1年被S FAS 52代替。这是为什么呢？S FAS 8对非货币性资产的处理看起来不可能成为理由之一，因为它没有确认这些资产的折算损益，这与美国子公司在账上反映存货和资本资产的惯例（历史成本是公认的会计基础）一致。问题最可能出现在净货币
40、性负债的折算损益上。如果境外子公司有大量借款，那么承受汇率影响的金额很大。当然，经济理论认为当汇率变动时货币性项目会发生损益，问题是这些折算调整额是未实现的。S FAS 8要求将它纳入当期收益，这使会计计量结果不仅易变，而且不符合当时公认的历史成本会计原则。例如，在成本与市价孰低法下，未实现的损失有时可以确认，但确认未实现的收益却不合常规。货币性项目的外汇损益只有在其收到或支付时才能确认，而这可能需要几年时间。但是，需要强调的是，易变性本身并不是放弃一项会计准则的充分原因。任何企业都处于一个价格多变的充满风险的环境里，尤其是跨国公司。理想地说，报告净收益的易变性应该反映了企业实际经营和资本结构
41、的易变性（除去任何规避措施）。这样，有人可能认为，如果企业选择在境外易变的环境中经营，出于相关性，报告净收益应反映所选择的这种易变性。前面的讨论合理地论证了S FAS 8正是如此。然而S FAS 8的致命弱点，就像R R A一样，可能是将未实现的损益纳入收益而忽略了可靠性，这样就产生了易变性和不可控因素。在 S FAS 8中，这些因素来自于汇率的波动，在 R R A中来自于石油储备价格和数量波动。它们对净收益的影响是相同的。然而，S FAS 8更为严重，因为波动影响了报告净收益，而在R R A中只是影响了补充信息。两种情况下，该理论似乎没有足够的力量来抵消实务中的计量问题。S FAS 52似乎
42、是对约定俗成的会计计量的让步，至少在独立经营的境外子公司方面是这样。管理者接受了S FAS 52，无疑是因为收益中排除了折算调整额，而将其单独列入了股东权益项目中。但难以看到经济理论与S FAS 52的联系。但是，公平地说，S FAS 52还是对处于高通货膨胀环境中的子公司保留了 S FAS 8的方法。此处，购买力平价理论是与其明显相关的。7.3.6 SFAS 8的经济后果跨国公司的管理者介入了外汇折算准则的制定过程，这一点已十分清楚。梅森弗格逊公司的典型反映与泽夫所描述的经济后果影响相符。即使 S FAS 8有经济理论的支持，但管理者介入的力量足以使FA S B做出让步，以一个政治上更可接受
43、的方案来代替 S FAS 8，用泽夫的话说，就是用更能达到“微妙的平衡”的方案来代替。第7章经 济 后 果表157下载然而，S FAS 8对现金流量并无直接的影响，外汇损益只是名义的。在有效市场理论下，受影响的跨国公司的股价不会受外汇损益的影响，即股票市价不会因特定的外汇折算方法的使用而受影响。换句话说，外汇折算方法的使用应无经济后果。那管理者关注的基本点是什么呢？由于当期净收益包括了未实现的外汇损益而产生的重大的不可控的易变性，才是主要因素。在这方面应提到S FAS 8和R R A两者失败之间的关系。R R A的失败（至少管理者认为）是因为重大的计量问题，它要求对前期报告数据进行经常和重大的
44、调整。看起来，任何缺少可靠性的会计实务都是有问题的。对于S FAS 8，管理者认为报告外汇损益不能可靠地衡量其业绩。前述有关汇率决定的经济理论忽略了可靠性问题，因为，它以市场价格为基础，而市价又是不断变化的（汇率也是一种市价，因为它根据一种货币价值表示出另一种货币的市价）。管理者反对S FAS 8的论据与反对R R A的论据稍有不同。反对 R R A是基于它对财务报表使用者缺乏有用性；反对S FAS 8的理由更直接管理者不喜欢它。外汇调整额影响报表底线，而对于R R A来说只是补充信息。结果，管理者更在意且进行了直接攻击，而不是通过声称它对使用者缺乏相关性来进行间接攻击。小结你应集中考虑外汇折
45、算的两方面。第一，外汇会计有理论和技术的方面。我们在此广泛讨论了与母公司报表进行合并的境外子公司资产负债表的折算问题，以及这种折算对合并主体报告净收益的影响。外汇会计的第二个方面是对经济后果进行了重要而有趣的例证。这里，S FAS 8和S FAS 52之间的相互作用是与经济后果相关的。跨国公司的管理者因为 S FAS 8对底线的影响而深感困扰，而对S FAS 52的采纳可做为对外币折算准则的修订，它更好地平衡了影响会计政策选择的具有竞争性的经济和政治两方面的因素。7.4 跨国公司的利润反应系数如前所述，如果S FAS 8给报告净收益带来的易变性恰当地反映了境外子公司经营环境的基本变动性，那么就
46、将会增加决策有用性。然而，如果易变性只为净收益增加“信息噪声”，决策有用性也可能降低。你将看到相关性和可靠性之间折衷的另一个例子。按表3-2的信息系统，相关性越大则主对角线概率越大，投资者则更信任对盈利报告的修正。而易变性会减小概率，导致对信任程度的较小修正。哪一种影响为主是一个实证问题。该问题可以通过考查受影响公司的利润反应系数(E R C)而得到反映。柯林斯和撒拉克（Collins and Salatka，1 9 9 3）做了此项研究。他们以S FAS 8（1 9 7 61 9 8 0年）和S FAS 52（1 9 8 31 9 8 7年）期间美国的2 7个跨国公司为样本，调查了季度盈利反
47、应系数。他们认为噪声因素应是主要的。这样，他们预计S FAS 8期间跨国公司的E R C应比S FAS 52期间相同公司的E R C低 1，也预计两个期间2 7个非跨国公司的控制样本的E R C应不变，因为非跨国公司不受准则转变的影响 2。所选择的控制样本在规模和行业上与跨国公司样本类似。根据同样的理由，柯林斯和撒拉克也认为，在 S FAS 8期间跨国公司的E R C应比非跨国控股公司的E R C低。在S FAS 52下，跨国公司的E R C应与那些非跨国控股公司相同。158财务会计理论下载表7-2显示了四种E R C关系。等号和不等号为预计的关系。表7-2 柯林斯和撒拉克的E R C研究：简
48、要研究图S FAS 8时期S FAS 52时期跨国公司2 7个跨国公司样本的平均E R C2 7个跨国公司样本的平均E R C控股公司2 7个类似非跨国公司的平均ERC=2 7个类似非跨国公司的平均E R C总的来说，柯林斯和撒拉克的证据表明，S FAS 8下的利润噪声更多 3，这与他们的观点一致。跨国公司的平均E R C在S FAS 52下比在S FAS 8下高得多（表7-2 的首行）。S FAS 8下跨国公司的平均E R C也比非跨国公司的低（左栏），证据表明在S FAS 52下两者的E R C相同（右栏）。但是，他们发现非跨国控股公司的E R C从S FAS 8到S FAS 52有所增长
49、，这与他们预计的相反（底行）。这样，证据与他们四个预测中的三个相符。他们承认，支持 S FAS 8下利润质量较低的假设的证据还是相当薄弱的。非跨国公司在两个期间增加的 E R C是有疑问的，因为它表明可能有一些影响使该期间所有公司的 E R C增加，包括跨国公司。因而，观察到的跨国公司 E R C的增长是否由于S FAS 52代替S FAS 8而引起的，还不能完全清楚。也许证据的薄弱并不值得惊讶，因为考虑到多种因素影响到 E R C，如5.4节所述，很难单独分出某一个因素产生的影响，例如 S FAS 8下产生的易变性。实际上也难以找到一个与跨国公司在其他方面都相同，只是不适用于S FAS 8的
50、非跨国控股公司的样本。另外，考虑到前面对汇率决定经济理论的研究，也许 S FAS 8下利润的信息质量并非如柯林斯和撒拉克所说的那么糟。S FAS 8下的利润可能是易变的，但当S FAS 8抓住了境外经营的经济现实，则这种易变性里就含有真实的信息内容（而非仅仅是噪声）。抛开这些问题，柯林斯和撒拉克得出结论，认为采纳了 S FAS 52以后，跨国公司的利润信息质量提高了，从而认为S FAS 52的决策有用性大于S FAS 8。对我们而言，不论我们是否同意这个结论，他们的研究给了我们一个有益的例子，即如何将 E R C的实证方法运用到一个重要的引起争论的会计政策问题中来。7.5 投资税贷项会计政府有