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1、学习情境五 收益分配管理企业财务管理子情境二 利润分配管理情境引例已公布的2019年年报显示有很多上市公司2018年经营性现金流净额同比下滑，其中更有两成公司经营性现金流为负。值得注意和是，这些公司并不局限于盈利能力下滑的公司或亏损公司，一些净利润同比增长或经营业绩名列前茅的公司，也滑入入不敷出的境地。问：上市公司在制定利润分配政策的时候,首先要考虑那些因素？企业财务管理工作过程财务部门利润分配岗位利润分配方案的形成利润分配方案的执行子情境二 利润分配管理企业财务管理知识准备1.利润分配原则（一）依法分配原则（二）投资与收益对等的原则（四）兼顾各方面利益原则（五）处理好企业分配与积累的关系（三
2、）资本保全的原则 企业的利润分配应当遵循以下原则:子情境二 利润分配管理企业财务管理知识准备2.利润分配的影响因素法律约束因素 企业自身因素 投资者因素 1.资本保全的约束2.资本积累的约束3.超额累积利润的约束4.偿债能力的约束1.债务筹资的考虑2.未来投资机会 3.筹资成本 4.资产的流动性 5.现金流量 6.筹资能力 1.企业控制权的稀释2.投资目的3.避税要求的考虑 子情境二 利润分配管理企业财务管理知识准备3.股利理论子情境二 利润分配管理企业财务管理知识准备4.股利政策1.内容 2.理论依据 3.实施步骤4.优缺点及适用性 1.内容2.理论依据3.优缺点及适用性 1.内容 2.理论
3、依据 3.优缺点及适用性 剩余股利政策 固定股利支付率政策 固定或稳定增长股利政策 低正常股利加额外股利政策 1.内容2.理论依据 3.优缺点及适用性子情境二 利润分配管理企业财务管理职业判断与业务操作1.利润分配程序如以前年度为未弥补亏损，则按以下顺序进行分配：第一步，首先弥补以前年度亏损（5年之内的亏损）。第二步，弥补亏损后的利润总额缴纳企业所得税。第三步，净利润再弥补以前年度亏损（5年之外的亏损）。第四步，提取法定盈余公积金。第五步，支付应付的优先股股利。第六步，提取任意盈余公积。第七步，企业外公布并支付普通股股利。第八步，剩余利润转作未分配利润，可在下期分配。子情境二 利润分配管理企业
4、财务管理职业判断与业务操作2.利润分配方案（一）选择股利政策 企业股利分配政策的选择 企业发展阶段特 点适用的股利政策初 创 阶 段经营风险高，有很强的投资需求但融资能力偏差剩余股利政策快速发展阶段企业快速发展，需要大规模投资低正常股利加额外股利政策稳定增长阶段企业业务稳定增长，市场竞争力增强，行业地位已经巩固，投资需求减少，净现金流入量稳步增长，每股收益呈上升态势固定或稳定增长股利政策成 熟 阶 段产品市场趋于饱和，企业盈利水平保持稳定，通常已积累了相当的盈余和资金固定支付率股利政策衰 退 阶 段企业业务逐渐减少，获利能力、现金获取能力和股利支付能力逐渐下降剩余股利政策子情境二 利润分配管理
5、企业财务管理职业判断与业务操作2.利润分配方案（二）确定股利支付水平（三）确定股利支付形式 1.现金股利 2.股票股利 3.财产股利 4.负债股利（四）确定何时发放股利 子情境二 利润分配管理企业财务管理职业判断与业务操作2.利润分配方案（五）股利的发放 1.1.预案公布日预案公布日2.2.股东大会审议日股东大会审议日 3.3.股利宣布日股利宣布日4.4.股权登记日股权登记日5.5.除权（息）日除权（息）日6.6.股利发放日股利发放日子情境二 利润分配管理企业财务管理职业判断与业务操作3.股票分割与股票回购（一）股票分割 有利于促进股票流通换手1有助于提高投资者对于该公司的信心2可以为企业发行
6、新股做准备3加大对企业股票恶意收购的难度4股票分割的作用主要有以下四点：子情境二 利润分配管理企业财务管理职业判断与业务操作3.股票分割与股票回购（二）股票回购1.股票回购股票回购是指上市公司利用现金和其他企业股票的方式，从股票市场上购回本企业发行在外股票的行为。子情境二 利润分配管理企业财务管理职业判断与业务操作3.股票分割与股票回购（二）股票回购2.股票回购的动机股票回购的动机主要有以下几点：（1）提高每股收益（2）改变企业的资本结构（3）传递企业的信息以稳定或提高企业的股价（4）巩固既定控制权或转移企业控制权，防止敌意收购子情境二 利润分配管理企业财务管理职业判断与业务操作3.股票分割与
7、股票回购（二）股票回购3.股票回购的影响(1)股票回购对上市公司的影响(2)股票回购对投资者的影响4.股票回购的方式(1)按照股票回购的地点不同:场内公开收购和场外协议收购(2)按照回购行为的筹资方式不同:举债回购、现金回购和混合回购(3)按照回购价格的确定方式不同:固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购子情境二 利润分配管理企业财务管理典型任务举例任务1 利润分配方案 假定A公司年终利润分配前的有关资料如下表所示：A公司利润分配情况简表项目金额上年未分配利润1,000万元本年实现的净利润2,000万元股本（500万股，每股1元）500万元资本公积100万元盈余公积400万元所有者权益合计4,000
8、万元每股市价40元子情境二 利润分配管理企业财务管理典型任务举例任务1 利润分配方案 该公司决定，本年度按规定比例10提取法定盈余公积，发放股票股利10（即股东每持有10股可得1股），并且按发放股票股利后的股数派发现金股利每股0.1元。假设股本市价与每股账面价值成正比例关系，计算利润分配后的未分配利润、盈余公积金、资本公积、流通股数和预计每股市价。子情境二 利润分配管理企业财务管理典型任务举例任务1 利润分配方案 解：（1）本年提取盈余公积金2,00010200（万元）本年盈余公积余额400200600（万元）（2）流通股数500（110）550（万股）（3）本年股本余额1550550（万元）
9、本年发放股票股利40500102,000（万元）本年资本公积余额100（2,00050010）2,050（万元）子情境二 利润分配管理企业财务管理典型任务举例任务1 利润分配方案（4）本年现金股利5500.155（万元）本年未分配利润余额1,0002,0002002,00055 745（万元）（5）分配前每股账面价值4,0005008（元）分配前每股市价与账面价值的比值4085（倍）分配后每股账面价值（5502,050600745）550 7.17（元/股）预计分配后每股市价7.17535.85（元/股）子情境二 利润分配管理企业财务管理典型任务举例任务2 剩余股利分配方案 假定A公司去年净利
10、润为500万元，今年由于经济不景气，净利润降为475万元，目前公司发行在外普通股为100万股。该公司对未来仍有信心，决定投资400万元设立新厂，其60将来自举债,40来自权益资金。此外,该公司去年每股股利为3元。要求：（1）若该公司维持固定股利支付率政策，则今年应支付每股股利为多少元？（2）若依剩余股利政策，则今年应支付每股股利又是多少元？子情境二 利润分配管理企业财务管理典型任务举例任务2 剩余股利分配方案 解：（1）去年每股收益5001005（元/股）股利支付率3510060今年每股盈余4751004.75（元）今年每股股利4.75602.85（元）（2）依据剩余股利政策，公司先以保留盈余满足扩充所需权益资金后，有剩余的再分配股利。扩充所需权益资金40040160（万元）可分配盈余475160315（万元）每股股利3151003.15（元/股）子情境二 利润分配管理企业财务管理本学习情境小结 利润形成过程利润管理的要求目标利润预测的方法利润的构成利润的作用量本利分析预测法上加法销售收入增长率预测法利润分配原则利润分配的影响因素股利理论股利政策股利重要理论股利无关论股利分配的税收效应理论剩余股利政策固定股利支付率政策固定或稳定增长股利政策 低正常股利加额外股利政策利润收益与分配管理利润形成管理利润分配管理企业财务管理 致谢 2021.06