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1、光伏发电行业市场分析1、全球及中国光伏装机容量稳定增长光伏发电是新能源、清洁能源的重要组成局部，已经成为最具竞争 力的电力产品。目前，在国家政策的支持下，我国已经成为全球光伏产 业的中心。从装机容量来看，我国太阳能光伏装机容量在世界占比不断 攀升,2020年我国光伏装机容量达253.8GW，占全球装机容量的36% , 占比到达历年最高水平。我国光伏装机在2010-2013年增速增长迅猛, 增速一度超过200%，随后几年在补贴下降的情况下增速略有下降，但 在技术带来的本钱下降下，近五年复合增长率仍然到达34%。图表1世界和中国光伏装机容量（GW ）及中国占比（% ）一 装机容量太阳能光伏;世界G
2、W装机容量.太阳能光伏中国GW中国光伏装机容量占比（右）图表2中国新增光伏装机容量（GW ）及光伏装机增速（% ）装机容量.太阳能光伏.中国GW中国新增光伏装机GW中国光伏装机同比增速(右2、全球光伏装机容量市场分布：亚洲占主要比例根据国际可再生能源机构(IRENA)数据显示,全球光伏累计安装容 量市场份额主要来自于亚洲，亚洲累计安装容量为330427MW ,占比 为57.09%。欧洲累计安装容量为138539MW ,占比为24.78% ;北美 累计安装容量为68276MW ,占比为11.86%O图表3全球光伏累计装机容量区域市场份额全球光伏新增装机容量区域市场份额此外，全球光伏新增安装容量市
3、场份额主要来自于亚洲I,亚洲新增 安装容量为55857MW ,占比为57.25%。欧洲新增安装容量为 19332MW ,占比为19.81% ;北美新增安装容量为11210MW ,占比 为 11.49%。3、全球光伏装机容量国家排名：中国位列第一截至2020年底，有14个国家的累计装机容量超过10GW ,有5 个国家的累计装机容量超过40GW。其中，排名第一的中国累计光伏装 机254.4GW ,其次为欧盟27国，累计达151.3GW ,美国排名第三 93.2GW,以及日本排名第四71.4GW。2020年光伏市场的主要增长 来自中国、越南，以及少局部来自欧盟和美国。最主要的市场下滑来自 印度。此外
4、，2020年全球有20个国家的新增光伏容量超过了 1GWO新 增光伏装机的前十个国家分别为：中国、美国、越南、日本、德国、印 度、澳大利亚、韩国、巴西和荷兰。在过去几年装机容量很大的几个国家，包括法国、墨西哥和土耳其等，开展势头明显减弱，已经退出了前十的位置。China42 GW1) 9 9AAAA44 European Union19.6 GW(2)图表4全球光伏装机容量国家排名China253,4 GW & * a daEuropean Union 151,3 GW2United St? 13 EXVietnam4 .JapanSGermany6 1aBmdia7 OHAustralia8
5、 Korea19.2 GW 8“ItlGW8,2 GW4,9GW4 GWUnited StatesJapanGermany * . . * * * *.India _Italy93,2 GW.y J838.71.4 GW53,9 GW47,4 GW10Netherlands1GW8Vietnam1MGW1GW9Korea15,9 GW3GW10135 GWAustralia44 GW21,7 GW20.2 GW4、中国企业占据全球光伏发电企业前五强根据365光伏发布的2020全球光伏企业20强排行榜榜单显 示，隆基绿能科技股份、协鑫（集团）控股、晶科能源 、天合光能股份、阿斯特阳光电力、FIR
6、ST SLOAR , INC。、Hanwha Q CELLS.晶澳太阳能科技股份、 通威股份、天津中环半导体股份进入前十。中国企业 已经连续两年占据榜单前五强，其中，隆基绿能科技股份以营 收4716百万美元位居榜首。5、全球及中国光伏装机容量预测截止到2020年底，我国累计光伏装机量到达253.83GW ,其中 2020年新增装机量49.3GW ,同比增长24%。在技术推进和政策支持 下，光伏装机量预计在未来五年快速增长。根据中国光伏行业协会的测 算，全球光伏新增装机量乐观情况下从2020年130GW增长到2025 年330GW，保守估计增长到2025年270GW ,中国光伏新增装机量 乐观情
7、况下从2020年的48.2GW增加到110GW，保守情况下增加到 90GW ,每年新增装机量快速增长。在碳达峰、碳中和政策的推动 和光伏技术革新的推动下，光伏新增装机量持续高增长将带动产业链的 持续景气。图表5全球光伏新增装机量预测(GW )一全球光伏新增装机预赛(GW)乐观情况-一全球光伏新增装机预测(GW)保守情况图表6我国光伏新增装机量预测(GW )全球光伏新增装机预测(GW)乐观情况全球光伏新增装机预%(GW)保守情况3.2光伏发电产业链分析从光伏产业链来看，其上游主要为原材料端，主要为硅材和硅片, 除此以外还有银浆。中游主要是光伏组件，下游为集中式光伏电站/分 布式光伏电站。中游的光
8、伏组件是光伏产业链中最复杂，涉及环节最多 的环节。光伏组件的传统结构为光伏玻璃-胶膜-电池片-胶膜-背板， 外面由铝框包裹，加上接线板焊接后构成完整组件，其中本钱比例为电 池片占比将近一半，其次为玻璃、铝框、胶膜、背板等，组件需求量快 速提升下带动上游材料端需求提升，产业链盈利显著改善，不只受制于 本钱端。图表7光伏发电产业链 JJ，MX光伏产业的持续景气，也将推动对于上游原材料的需求。我们认为, 在上游原材料环节中，受益最大、弹性最强的为具有政策/环保/技术壁 垒的材料，这些材料在需求大幅提升的过程中，供给端由于受到技术引 进、投产难度、环保审批难度等的影响产能难以扩张，从而使得在需求 爆发的情况下供需紧张，推动价格上涨，将会首先受益。除此以外，上 游原材料价格上涨也会影响到下游组件企业的盈利，因此，对于在下游 本钱中占比拟高的材料，其弹性也会小于本钱占比拟低的材料。图表8光伏组件本钱占比情况