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1、国际收支平衡表与汇率 第一章 国际收支平衡表的含义 Balance of Payments (BOP) 是一种统计报表，它有系统的记载在一定时间内本国居民与其他 国家居民之间因各种经济往来而发生的收入和支付。 居民的划分： 并非依国籍，而是按照当事者的经济活动所在地。原则上， 在某个国家居住达一年以上者皆为该国的居民。 经济往来： 商品，劳务及货币金融资产的有偿交易 无偿取得或供给给外国实质资源或企业项目（如赠与，援助等） 任何因经济往来产生的本国对外国的支付，以“debit”（借方）的 形式进入本国的BOP 任何因经济往来产生的外国对本国的支付，以“credit”（贷方）的 形式进入本国的B
2、OP BOP的分类 Current Account(经常账户）CA： 记录商品和服务的进出口，投资所得，其它商品与服务所得以及单方面 转移等因素所产生的资金流入与流出 比如： 一个法国人从美国进口了一条牛仔裤，这一次transaction，也就 是一笔交易就会以“credit”的形式进入到美国的current account. BOP的分类 Financial Account(金融账户）FA： 记录国际资产与负债变更的交易。其中包括 ： 1.直接投资，例如到外国设厂 2.证劵投资：以证劵的收益与增值为目的，投资有价证劵的行为 3.其它投资：直接投资和证劵投资外的所有金融交易； 比如贸易信贷，贷
3、款等 4.储备资产： 央行等货币当局拥有的对外资产 比如： 一个美国公司购买了一家法国的工厂，这一次transaction以“debit” 的形式进入美国的BOP，因为是美国对法国的外汇支出。 BOP的分类 Capital Account(资本账户）KA： 债务的免除，移民转移与其它转移（比如机器，设备与大型建筑的赠予） 商誉，专利权等无形资产的转移 当一个加拿大移居到美国，他所自带的货物的价值，将以“credit”的形式 进入美国的BOP, 以“debit”的形式进入加拿大的BOP 记账原则 复式记账原则 （double-entry bookkeeping): 所有的国际经济交易都进入BOP
4、两次，一次是“debit”, 一次是 “credit” 。 理论上，CA+FA+KA=0 举例 CreditDebit Fax machine purchase ( Current account, U.S. good import) $1,000 Sale of bank deposit by Citibank (Financial account, U.S. asset sale) $1000 一个美国人从一个意大利公司购买了一台传真机， 并且以支票的形式付款了意大利公司在纽约的销 售1000美金。 1，传真机的进口以“debit”的形式进入美国的CA 2, 意大利公司的销售需要对于这一张
5、支票做一些什么。 如果他把这张支票存进该公司在纽约的银行 citibank，这样这家意大利公司就从citibank购买了美国的asset（1000美元的存款）。因此，这1000美 元以“credit”的形式进入到美国的FA. 汇率 两种货币相互兑换的比率 汇率的意义在于允许我们比较不同国家的价格 分为名义汇率和实际汇率 Nominal exchange rate名义汇率 两个国家货币的相对价格，也就是一种货币能兑换另一种货币的 数量 比如， 你需要1.17美元来购买一欧元，那么这里的nominal exchange rate就是1.17美元每欧元 当本国货币升值时，购买一单位外币所需支付的本币
6、就减少。 因 此，当汇率下降时，说明本币增值；汇率上升，说明本币贬值。 Real exchange rate实际汇率 经过价格水平的调整，更能说明货币的真实购买力。 比如： 假设美金兑英镑的汇率是1.45。也就是每购买一英镑， 需要1.45美金。 一件毛衣在伦敦的价格是30英镑， 一个美国人 想要买这件毛衣的话，则需要1.45*30英镑$43.5美元 如果同样的一件毛衣在纽约的价格是$54美元 想要换一件伦敦的毛衣，美国需要支出43.5/54=0.8件同样的毛衣 实际上实际汇率是在表明按什么样的比率用一国的商品去换另一 国的商品。 Law of one price 一律定价 假设没有运输成本和
7、交易壁垒等等任何额外的费用 进出口商可以在伦敦买这件毛衣再到纽约的市场上卖获取利润， 那么在供求的作用力下，最终推高这件毛衣在伦敦市场上的价格， 降低这件毛衣在纽约市场的价格，直到两个市场的价格一致。 这就是law of one price。 假设在没有运输成本和交易壁垒的自由 竞争市场上， 一件相同商品在不同国家出售，如果以同一种货币 计价，其价格应是相等的。 购买力平价 Purchasing Power Parity Law of one price 是将某一件商品进行讨论。 如果我们把这个概念 推得更阔一些， 不止是某一件商品，而是一篮子商品的话，这就 是purchasing power parity 实际汇率 1 /$= PPP 表明了，当本国的购买力下降（本国商品的价格上升），汇 率则上升（本币贬值）