《家居行业个护月报（202107）：6月家居景气稳定个护线上环比改善.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《家居行业个护月报（202107）：6月家居景气稳定个护线上环比改善.docx（25页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、正文目录一、本月走势回顾5二、家居：行业景气尚可，线上增速回升6行业数据：6月竣工反弹销售放缓62.1 淘数据：6月床垫线上增速反弹7三、文娱个护：个护线上环比改善 113.1 文娱行业：6月零售额增速稳定回升11淘数据：6月个护线上销售环比改善13四、本月重要资讯16行业新闻164.1 公司公告17近期重点报告回顾19五、投资建议19六、风险因素20图表目录图1:6月14日至7月14日个股涨跌幅排名5图2： 6月14日至7月14日个股涨跌幅排名5图3： 6月地产竣工面积增速反弹、销售放缓6图4： 6月一线城市商品房成交套数同比增加25.8%6图5: 6月家具类零售额增速同比13.4%7图6：
2、建材家居卖场销售额持续回升7图7：沙发行业销售额及同比增速8图8:沙发行业季度销售额及同比增速 8图9:沙发行业品牌市占率 8图10：沙发行业6月淘系平台各品牌市占率情况 8图11：床垫行业销售额及同比增速 9图17:门行业品牌市占率图18:门行业6月淘系平台各品牌市占率90% 80% -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% -0%资料来源：淘数据、招商证券整体橱柜主要品牌6月销售额同比均正增长，CR3 （欧派、金牌、志邦）达50%。金 牌橱柜、欧派仍占据较高的市场份额，21年6月市占率分别为16%、21%, 21年6月 销售额同比增速分别为95%、22%。志邦实
3、现高增长,21年6月销售额同比增速为347%, 市占率为13%o司米、皮阿诺增速较快，21年6月销售额同比增速分别为32%、6%, 21年6月的市占率分别为6%、6%o图19:整体橱柜行业销售额及同比增速图19:整体橱柜行业销售额及同比增速图20：整体橱柜季度销售额及同比增速120,000100,00080,00060,00040,00020,0000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000销售额（万元;月度） 销售额同比aULCUC eo&oe eoeoCM oseoe 8。 9。、 寸。oeoe eooeoCM eooe 0L65C 8O6OZ 906
4、07 寸。65。 e065e esse osEe 8085CU 9O8OCJ500%400%300%200%100%0%-100%-200%销售额（万元；季度）一销售额同比250,000200,000150,000 -100,00050,000r 150%-100%-50%111111111 iI I I I I I I I I Illi-0%-50%-100%资料来源：淘数据、招商证券资料来源：淘数据、招商证券资料来源：淘数据、招商证券图21：整体橱柜行业品牌市占率图21：整体橱柜行业品牌市占率图22:整体橱柜行业6月淘系平台各品牌市占率80% -I70% 60% 50% 40% 30% 2
5、0% -10% 0% 80% -I70% 60% 50% 40% 30% 20% -10% 0% mac io/玛格2 记奥禾木匠2%尚品宅配欧派其他18 .4 % pi ano/皮阿诺6oIo/我乐.10go Idenhome/金牌厨柜zbom/ 16%志邦13 资料来源：淘数据、招商证券资料来源：淘数据、招商证券资料来源：淘数据、招商证券地板行业6月销售较为平淡，CR3为12%。其中，主要品牌大自然维持涨幅，21年6 月销售额同比增速为6%。琼华、圣象地板21年6月销售额同比增速分别为-47%、-32%。 琼华、圣象、大自然各品牌21年6月的市占率分别为2%、4%、6%o图23:地板行业销
6、售额及同比增速图23:地板行业销售额及同比增速图24:地板行业季度销售额及同比增速-80%-60%-40%-20%-0%-20%-40%-80%-60%-40%-20%-0%-20%-40%40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000%60 -销售额（万元；季度） 销售额同比b 030。 eosON eoeoe ooeoe 8ooeoe 900N0N 寸ooeoe eooeoe esLoe ooLoe 806 Loe 9O6OZ 寸06 Loa e068e esLoe osLoe 808304 9083。-0%-10%-20%-30%-40%
7、-20%-10%90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,000 -10,000 0r 30%资料来源：淘数据、招商证券资料来源：淘数据、招商证券资料来源：淘数据、招商证券图25:地板行业品牌市占率图25:地板行业品牌市占率图26：地板行业6月淘系平台各品牌市占率情况T-琼华T-圣象T-大自然14% 12% -10% -8% -6% -4% -2% -0%大自然圣象雅庭 bw/柏文2 资料来源：淘数据、招商证券资料来源：淘数据、招商证券资料来源：淘数据、招商证券三、文娱个护：个护线上环比改善文娱行业稳定恢复，6月体育娱乐、金银珠宝、文化办公用品类
8、零售额分别同比26.2%、 26%、25.9%。淘系平台销售情况来看，生活用纸行业在去年高基数的背景下，6月销 售额同比8%,降幅环比收窄；卫生巾、拉拉裤行业销售额涨幅较明显，6月分别同增 15%、22%o3.1 文娱行业：6月零售额增速稳定回升6月文娱零售额增速环比回升，珠宝回落。体育文娱零售额小幅回升，6月零售额为113.6亿元，单月同比+26.2%, 1-6月累计同比+33.7%, 1-6月较2019年累计同比+63.08%; 金银珠宝类零售额增长持续下降，6月零售额为240亿元，单月同比+26%, 1-6月累 计同比+59.9%, 1-6月较2019年累计同比+16.86%;文化办公用
9、品类完成“V”字反 弹，6月零售额为433亿元，单月同比+25.9%, 16月累计同比+22.9%, 1-6月较2019 年累计同比+23.63%;玩具出口额平稳增长，5月玩具类出口金额单月同比+84.64%, 15月累计同比+101.62%, 1 -5月较2019年累计同比+67.62%。图27： 6月体育娱乐类零售额同比增长26.2%图28: 6月金银珠宝类零售额同比增长26%零售额:体育、娱乐用品类:当月值零售额:体育、娱乐用品类:当月同比零售额:体育、娱乐用品类:当月值零售额:体育、娱乐用品类:当月同比（%）（亿元）50350 r403020100IM零售额:金银珠宝类:当月值 零售额
10、:金银珠宝类:当月同比-20-40-60z(x003o o5 o2 2o o o o5 0 51X 1X9MZ0Z Km ZMZOZ ZTOZOZ 。一:ozoz8OOZOZ 906Z0Z boozoz zoozoz 0T610Z896T0Z 9。，6Toz 寸。，6T0z 3610Z9MZ0Z t70,IZ0z ZMZ0Z ZTOZOZ OTOZOZ80SZ0Z 90SZ0Z 寸。6Z0Z zoozoz ?6Toz 01,6Toz896I0Z 996Toz tz。，6Toz 3 6Toz资料来源：Wind、招商证券资料来源：Wind、招商证券资料来源：Wind、招商证券图29: 6月文化办公
11、用品类同比增长25.9%图30: 5月玩具出口金额同比增长84.6%SOTZOZ moTZOZ ICTTZOZ ITOZOZ 606Z0Z 30Z0Z SOONOZ moozoz loozozIT6Toz 600z so, 6Toz m96Toz I。，6Toz90IZOZ Km ZOTZOZ 0 Tozoz8OOZOZ9OOZOZ IZ90Z0Z zoozoz 0T6I0Z80,61 OZ9961 ON 寸。6Toz Z96I0Z资料来源：Wind、招商证券资料来源：Wind、招商证券瑞士钟表出口持续发力，增长空间进一步拓宽。5月，瑞士钟表出口到中国金额为26,400 万瑞士法郎，受去年疫情
12、低基数以及境外高端消费回流影响，单月同比+158.32%, 1-5 月累计同比+107.8%, 15月较2019年累计同比+56.76%。图31：瑞士钟表出口到中国持续高增（万瑞士法郎）35,000 -1（万瑞士法郎）35,000 -1一出口金额:瑞士手表:中国:当月值-出口金额:瑞士手表:中国:当月同比30,00025,00020,00015,00010,0005,000/(%)200150100500-50-100二 NON cnCHZOZ TT0Z0Z 690Z0Z ZOOZOZ SOOZOZ moozoz 696T0Z 36T0Z S96T0Z CO96T0Z T96T0Z资料来源：W
13、ind,招商证券3.2 淘数据：6月个护线上销售环比改善从淘系平台表现来看，在个人护理主要子行业中，生活用纸行业21年6月、21Q2、21Hl 销售额同比增速分别为-8%、15%、-13%;卫生巾、拉拉裤行业销售额涨幅较明显， 卫生巾行业21年6月、21Q2销售额同比增速分别为15%、4%,拉拉裤行业21年6 月、21Q2销售额同比增速分别为22%、23%;纸尿裤行业21年6月、21Q2、21H1 销售额同比增速分别为-9%、15%、-13%。表2：个护主要子行业销售额及同比增速资料来源：淘数据、招商证券销售额 （亿元）21年1月21年2月21年3月21年4月21年5月21年6月21Q221H
14、1生活用纸12.616.5814.4212.2911.7719.3943.4477.05YOY24%-35%-15%-20%-20%-8%-15%-13%卫生巾3.632.075.773.363.198.0813.6326.10YOY74%-35%-18%-3%-11%15%4%-1%纸尿裤8.893.756.886.135.669.2521.0540.57YOY30%-45%-14%-29%-5%-9%-15%-13%拉拉裤6.862.636.405.805.239.7520.7736.67YOY-40%30%12%33%22%23%具体分品牌来看：生活用纸行业6月线上CR4超过50%。其中
15、，心相印、洁某销售额增速较快，21年6 月销售额同比增速分别为6%、7%o清风、维达（未含tempo）、心相印、洁柔各品牌 21年6月的市占率分别为9%、19%、10%、13%,四品牌总和占据了超过一半的市场 份额。图32：生活用纸行业销售额及同比增速图33：生活用纸行业季度销售额及同比增速销售额（亿元） 一销售额同比 销售额（亿元；季度）一销售额同比50403020100inn lniiil.il ihillllilll ihiii:寸。二CM0CXJ一、。二号eLoeoe OLoeoe800目9007。一寸。oeoe00azLSEe(OLSEe8968CM:996oe寸，68CMIICMo
16、8oe:CMLcooe:OLoooe:800057:90OOEC250% 200% 150%100% 50% 0% -50% -100%80706050 .403020100资料来源：淘数据、招商证券图34：生活用纸行业四品牌市占率清风 vinda/维达25% -|心相印 洁柔0%资料来源：淘数据、招商证券50%-40%-30%ibldlLUil10%-10%-20%资料来源：淘数据、招商证券图35:生活用纸行业6月淘系平台各品牌市占率其他29%漫花斑布 29 3% corou/可植护叩r13%心相印清/%3% 八, 3%/全棉时代玉4% 5%资料来源：淘数据、招商证券卫生巾线上集中度较高，6
17、月CR4 （苏菲、护舒宝、高洁丝、乐而雅）为64%0其中， 苏菲、护舒宝销售额增速较快，21年6月销售额同比增速分别为12%、32%,两品牌 头部效应明显，21年6月的市占率分别为15%、27%o七度空间、自由点销售额下降 明显，21年6月销售额同比增速分别为16%、13%, 21年6月的市占率分别为6%、 3%o图36:卫生巾行业销售额及同比增速图37：卫生巾行业季度销售额及同比增速销售额（亿元）销售额同比销售额（亿元；季度） 销售额同比20151050Juuhijiil80% 60% 40%20% 0% -20% -40% -60%30252015105 011111IIIIII25%-2
18、0%-15%-10%5% 0% -5% -10%资料来源：淘数据、招商证券资料来源：淘数据、招商证券图28:卫生巾行业四品牌市占率图39:卫生巾行业6月淘系平台各品牌市占率30%sofy/苏菲-七度空间whisper/护舒宝T-freemore/自由点25%20%15%资料来源：淘数据、招商证券f reemore kao/化王代 6，11资料来源：淘数据、招商证券纸尿裤行业6月线上CR4 （好奇、帮宝适、大王、babycareO为47%。其中，好奇、 babycare销售额保持高增长，21年6月销售额同比增速分别为34%、23%；帮宝适、 妙而舒销售额下降明显，21年6月销售额同比增速分别为-
19、16%、-13%。行业有品牌头 部集中趋势，帮宝适、好奇、大王、babycare21年6月的市占率分别为11%、18%、 9%、9%o图40：纸尿裤行业销售额及同比增速图40：纸尿裤行业销售额及同比增速图41:纸尿裤行业季度销售额及同比增速资料来源：淘数据、招商证券资料来源：淘数据、招商证券资料来源：淘数据、招商证券图43:纸尿裤行业6月淘系平台各品牌市占率资料来源：淘数据、招商证券拉拉裤行业6月线上CR4 （帮宝适、好奇、babycare、大王）为51%。其中，好奇、 babycare表现亮眼，21年6月销售额同比增速分别为50%、95%；帮宝适销售额也呈 现增长态势，21年6月销售额同比增
20、速为6%。妙而舒销售额下降，21年6月销售额 同比增速为15%。帮宝适、好奇、babycare大王21年6月的市占率分别为18%、 15%、10%、8%o图44：拉拉裤行业销售额及同比增速销售额（亿元）销售额同比asduc gqRoe 寸。Roe co。, eoe eoRoe L9Roe ZLoe。 二oeoCM OLoeoOJ 600。、 800、。、 zooeoe 900307 sooeoe 寸。oCMoe co。 CM。*。、资料来源：淘数据、招商证券图45:拉拉裤行业季度销售额及同比增速资料来源：淘数据、招商证券图46:拉拉裤行业四品牌市占率25% -20% -15% -10% -5%
21、0%砂00砂砂资料来源：淘数据、招商证券huggies/好奇 花王/妙而舒pampers/帮宝适 be babycare图47:拉拉裤行业6月淘系平台各品牌市占率资料来源：淘数据、招商证券四、本月重要资讯4.1 行业新闻 居然之家上线洞窝APP,定位本地化家居零售平台：6月底，北京居然之家8家门 店品牌及产品将全部登录洞窝APP； 8月，洞窝APP将完成重庆、成都、武汉、郑 州、西安五成布局。（来源：wind、贝壳财经。2021.06.21 , A 贝壳找房宣布收购圣都家装：7月6日，贝壳找房宣布与圣都家装达成协议，将收 购圣都100%的股权，总对价不超过人民币80亿元，并根据包括监管批准在内
22、的惯 例交割条件分阶段推进收购安排。按照相关法律要求，此次交易需要监管部门审批确认。该交易预计将于2022年上半年全部交割完成。(来源：wind、金融界， 2021.07.06, 2020中国特许连锁百强发布，多家家装行业公司上榜：6月16日，中国连锁经营 协会发布“2020中国特许连锁百强”。其中，家装行业有居然之家、尚品宅配、东 易日盛、业之峰4家企业上榜，家居用品行业有特百惠、美克家居2家企业上榜。(来 源： wind新 京 报， 2021.06. 16,尚品宅配与创米科技达成战略合作：6月16日，尚品宅配宣布成为创米科技在定制家居行业的首个战略合作伙伴，将在其BIM整装系统中融入创米科
23、技全屋智能解 决方案，同时推动双方联合打造的全屋智能体验间，在尚品宅配的整装大店全面落 地。 (来 源： wind 、36 氮， 2021.06. 17, s: )新国风儿童潮流玩具品牌东方小匠完成天使轮融资：7月12日，新国风潮玩消费 品牌东方小匠完成数千万人民币天使轮融资，投资方为真格基金(领投)、尚承投 资、光济资本(财务顾问)。(来源：wind、亿邦动力，2021.07.12 , s:/ ebrun. con/20210712/442485. shtml)红星美凯龙与居然之家达成战略合作：7月3日，红星美凯龙与居然之家在北京签署战略合作协议，共在五个方面达成共识，包括在全国范围内维护家
24、居市场的公平 竞争秩序，坚决杜绝“二选一”等不公平竞争行为；相互开放供应链品牌资源；共 同维护行业营销秩序，坚决抵抗低于本钱价的市场倾销行为；落实“诚信第一”“服 务第一”的商业经营宗旨，保护消费者的合法权益；共同推进行业数字化转型升级。(来 源： 新 京 报， 2021.07.03, s:/ba i j i ahao. ba idu. com/s? id=sp ide)&fo二pc)莱茵体育中止重大资产重组事项：由于新冠肺炎疫情对全国滑雪场带来较大冲击，致使成都文旅的业绩也持续受到影响。现阶段，国际国内疫情依然具有较大不确定 性，对体育运动和文旅产业的影响依然存在，经与交易对方协商及公司审慎
25、研究， 公司拟自6月14日起中止此次重大资产重组事项，待条件成熟时，公司再行择机 启动相关事项。(来源:wind, 2021.06. 14) 6月21日，安踏集团清华大学联合创立的“清华大学-安踏集团运动时尚联合研究 中心”正式揭牌：双方将专注于四个领域展开深度合作，以力争实现引领行业未来 开展的重大突破。具体包括：1、专注于专业运动科技材料的研发，研发具有行业 领先水平的材料及面料科技；2、专注于全球设计资源的整合，通过开展全球创新 设计大赛等手段，推动我国专业运动装备原创设计水平的提升；3、专注于为行业 的专业研发及设计人才提供培训与开展平台；4、专注于为行业开展提供前沿及趋 势性研究。(
26、来源：格隆汇，2021.06. 23, s : gelonghui. com/news/539200)4.2公司公告 尚品宅配 尚品宅配拟发行股份引入京东，在六大领域达成合作：6月26日，尚品宅配发布了 2021年度向特定对象发行股票预案，公司拟向特定对象北京京东发行不超过827.81万股股 份，价格为64.56元/股，此次发行募集资金预计不超5. 34亿元，将用于成都维尚生产 基地建设工程以及补充流动资金。双方将在线上引流及线下门店运营、家居供应链及物 流、数字化BIM整装业务扩张及搭建平台化基础能力、工装工程、金融合作、共建MCN 业务六个方面展开业务合作。 梦百合梦百合实施股权激励限制性
27、股票回购注销，主要原因包括：1.公司2020年度实现营业 收入65.30亿元，归属于上市公司股东的净利润为3. 79亿元，未满足本次激励计划规 定的首次授予限制性股票第二次解除限售和预留授予限制性股票第一次解除限售的公 司业绩考核要求，解锁条件未成就，未达解锁条件的限制性股票由公司回购注销；2. 局部激励对象因离职、辞退，其已获授但尚未解锁的限制性股票由公司进行回购注销。 索菲亚为实施公司股权激励或员工持股计划，索菲亚拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购 公司股份，回购股份的种类为公司发行的A股股份，资金总额不低于人民币5,000万元 （含）且不超过人民币10,000万元（含），回购股份价格不
28、超过人民币30元/股。回购 期限自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过12个月，具体回购数量以回购 期满时实际回购的股份数量为准。 江山欧派：公司拟发行可转债募集资金总额为人民币5.83亿元，发行数量为58.30万手（583万张）， 期限为自发行之日起六年，即自2021年6月11日（T日）至2027年6月10日，拟用 于重庆江山欧派门业年产120万套木门等工程。为优化公司资源配置，提高公司整体经营管理效率，公司拟对恒大家居产业园持有的公 司控股子公司河南恒大欧派公司的少数股东股权进行受让，本次受让股权标的资产为河 南恒大欧派公司40%股权，对应的受让价格为人民币7,250.35万元。 欧
29、派家居：7月9日，公司发布与武汉市蔡甸区签署工程投资协议书的公告，公司拟在武汉市 蔡甸区投资建设“欧派集团华中智造基地，工程总投资50亿元人民币，其中固定资产 投资38亿元，整体规划总建筑面积约70万平方米，工程内容为建设华中区域家具生产 基地、研发中心，新增产能将满足未来公司订单规模增长的需要，实现生产基地东南西 北中的战略布局。 晨光文具：公司发布公告，预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润61,000万元到 70,000万元，同比增加31%到50%;归母扣非净利润55,000万元至U 62,000万元，同比 增力口 42%至I 60% o 飞亚达：公司发布公告，预计2021年
30、半年度实现同向上升的经营业绩；归属于上市公司股东的 净利润22,000万元至U 24,000万元，同比增加183%到208.73%。 周大生：公司发布公告，预计2021年半年度实现同向上升的经营业绩；归属于上市公司股东的图12：床垫行业季度销售额及同比增速9图13：床垫行业品牌市占率9图14：床垫行业6月淘系平台各品牌市占率情况 9图15：门行业销售额及同比增速9图16：门行业季度销售额及同比增速9图17：门行业品牌市占率10图18：门行业6月淘系平台各品牌市占率10图19：整体橱柜行业销售额及同比增速10图20：整体橱柜季度销售额及同比增速10图21：整体橱柜行业品牌市占率10图22：整体橱
31、柜行业6月淘系平台各品牌市占率10图23：地板行业销售额及同比增速11图24：地板行业季度销售额及同比增速 11图25：地板行业品牌市占率11图26:地板行业6月淘系平台各品牌市占率情况 11图27：6月体育娱乐类零售额同比增长26.2%12图28:6月金银珠宝类零售额同比增长26%12图29:6月文化办公用品类同比增长25.9% 12图30:5月玩具出口金额同比增长84.6%12图31:瑞士钟表出口到中国持续高增13图32：生活用纸行业销售额及同比增速14图33：生活用纸行业季度销售额及同比增速 14图34：生活用纸行业四品牌市占率14图35：生活用纸行业6月淘系平台各品牌市占率14图36：
32、卫生巾行业销售额及同比增速14图37：卫生巾行业季度销售额及同比增速 14图38：卫生巾行业四品牌市占率15图39：卫生巾行业6月淘系平台各品牌市占率15图40：纸尿裤行业销售额及同比增速15图41：纸尿裤行业季度销售额及同比增速 15净利润60,000万元到62,000万元，同比增加81.52%到87.57%。4.3近期重点报告回顾家居行业深度如何看待家居集中度提升趋势2021 -06-25定制龙头地位持续巩固，软体格局未定仍可期。2020年中国家居制造业规模9012亿元， 其中估计定制家居2047亿元、软体1521亿元。行业成长性床具定制沙发，单品格局 沙发定制床具，软体集中速度快于定制。
33、1）定制行业龙头地位持续巩固，欧派家居 市占率7%,橱衣表现领先。2）沙发二强逐鹿，敏华占功能沙发60%、顾家占非功能 8%o考虑到中国人均实际居住面积，预计国内功能沙发渗透率难以快速提升，未来沙 发龙头有望通过品类扩张继续提份额。3）床具行业龙头尚未明显领先，CR4共同加速 行业出清。渠道迭代强化马太效应，预计未来定制深化渠道变革，软体渠道结构相对稳固。2017 年以来定制渠道快速分流，预计未来定制深化渠道变革，从总部到终端开启平台化转型。 软体仍处跑马圈地期，预计渠道结构相对稳固（门店+电商），软体龙头探索大店模式需 解决多品类+低坪效的问题，能力模型打造值得期待。长期维度，看好定制龙头以
34、设计 为入口的流量卡位，平台型企业雏形初现！软体企业在渠道扩张红利后，品牌更是长期 竞争胜负手。有别于市场的观点：1）市场认为软体行业竞争格局明显优于定制？但我们看到定制行 业经历近年调整，龙头地位得以巩固，行业格局逐步明晰；软体行业尚无绝对龙头，床 具CR4目前差距不大，格局未定仍可期待。2）市场认为精装修趋势只影响定制家居？ 我们认为长期来看，渠道渗透、入口前置将是定制和软体企业共同面临的挑战。推荐欧派家居、志邦家居、敏华控股、顾家家居。下半年持续看好床具行业B逻辑带来 的龙头企业高增长，推荐敏华控股、顾家家居；持续看好多渠道拓展顺利的定制企业， 推荐欧派家居、志邦家居。长期维度，看好欧派
35、家居a持续兑现，大家居模式有望逐步 摆脱地产后周期，带动估值中枢进一步上行。风险因素：房地产景气波动、市场竞争加剧。五、投资建议行业观点：1）家居行业建议关注行业集中度提升趋势，家居行业全年竣工预期依然乐 观，定制龙头深化渠道变革提升市场份额，软体龙头抢占开展窗口期加速行业整合。2） 持续看好轻工消费板块需求支撑。个护建议把握结构性变化，国货崛起有望重塑行业格 局，文娱饰品加速行业集中，珠宝龙头市占率持续提升。公司推荐：1）家居板块推荐欧派家居、志邦家居、敏华控股，建议关注数字化整装战 略升级的尚品宅配。2）持续看好受益于需求稳定增长、行业集中度提升的轻工消费子 行业龙头，推荐晨光文具、中顺洁
36、柔、周大福、飞亚达（和商业团队联合覆盖）。表3:重点公司估值表资料来源：wind招商证券股价2021/7/182020EPS 2021E2022E2020PEPB(MRQ)ROE (%)2021E2022E欧派家居136.803.394.194.9940.432.627.47.419.20尚品宅配78.050.512.773.28152.928.223.84.62.89索菲亚21.861.311.551.8216.714.112.04.220.61志邦家居29.951.271.682.0923.717.814.33.919.02金牌厨柜40.251.892.453.0821.316.413.1
37、3.219.27江山欧派89.054.055.717.4822.015.611.97.228.77顾家家居71.001.342.573.1253.127.622.86.513.37喜临门29.390.811.251.5636.323.518.82.711.20梦百合22.190.781.251.7328.517.712.83.512.85晨光文具81.211.351.672.0560.048.639.616.526.73中顺洁柔22.790.690.941.1533.024.219.85.719.87周大生20.720.921.181.4322.417.514.53.820.07飞亚达14.0
38、70.680.971.2020.814.511.81.810.78百亚股份22.320.430.570.7452.338.830.010.120.00豪悦护理66.413.794.095.0517.516.213.17.635.14六、风险因素我们认为风险因素主要在于原材料价格大幅波动、疫情二次爆发影响需求下行2个方面。1）原材料价格大幅波动风险：今年以来受海内外需求快速复苏，同时疫情影响海外供 应链，带动大宗原材料价格涨幅较大，对下游企业盈利产生一定压制。近期原材料 价格虽然涨势趋缓，但如果未来由于供需格局变化带动大宗商品价格再次走高，将 对相关轻工企业盈利带来持续负面影响。2）疫情大范围二
39、次爆发风险：2020年初突如其来新冠肺炎疫情，使去年国内经济大幅 放缓，大量行业企业经营停摆。2H20以来虽然国内疫情已逐步得到有效控制，但 目前海外疫情仍处高发期，国内仍有局部省市出现新增疫情。如果未来国内疫情发 生大范围的二次爆发，或将对轻工行业相关企业的需求再次带来重大冲击，导致内 销业绩再次出现下滑。图48：家居行业历史PE Band图49：家居行业历史PB Band14000120001000080006000400020000Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20 Jan/21700060005000400030002000
40、10000Jul/17 Jan/18 Jul/18 Jan/19 Jul/19 Jan/20 Jul/20 Jan/21资料来源：贝格数据、招商证券资料来源：贝格数据、招商证券参考报告：1、家居行业深度报告一如何看待家居集中度提升趋势2021-06-252、政策促进农村消费，推荐标准家具相关企业一轻工制造行业2021-01-073、家居零售景气回升，秋日胜春朝一轻工制造行业2020-09-2015图42：纸尿裤行业四品牌市占率图43：纸尿裤行业6月淘系平台各品牌市占率15图44：拉拉裤行业销售额及同比增速16图45：拉拉裤行业季度销售额及同比增速 16图46：拉拉裤行业四品牌市占率16图47：
41、拉拉裤行业6月淘系平台各品牌市占率16图48：家居行业历史PE Band21图49：家居行业历史PB Band21表1：住宅家具主要子行业销售额及同比增速 7表2：个护主要子行业销售额及同比增速 13表3：重点公司估值表20 %本月走势回顾家居板块：6月14日至7月14日，家居板块个股承压，涨幅前两位为喜临门、尚品宅 配，涨幅分别为7.58%、2.94%;跌幅最大的三只个股分别为志邦家居、金牌厨柜、帝 欧家居,跌幅分别为-13.4%、-10.71%、-10.12%。图1: 6月14日至7月14日个股涨跌幅排名区间涨跌幅10. 00%5. 00%0. 00%-5. 00%-10. 00%-15.
42、 00%喜临门 尚品宅配梦百合顾家家居我乐家居索菲亚江山欧派皮阿诺曲美家居欧派家居帝欧家居金牌厨柜志邦家居资料来源：wind、招商证券文娱板块：6月14日至7月14日，文娱板块个股分化明显，涨幅前三位为潮宏基、荣 泰健康、珠江钢琴，涨幅分别为16%、6.9%、3.8%;跌幅最大的三只个股分别为齐心 集团、高乐股份、姚记科技，跌幅分别为18.9%、-8.0%、-6.81%o图2: 6月14日至7月14日个股涨跌幅排名区间涨跌幅20. 00%15. 00%10. 00%5. 00%0. 00%-5. 00%-10. 00%-15. 00%-20. 00%-25. 00%潮宏基 荣泰健康珠江钢琴海伦
43、钢琴晨光文具邦宝益智创源股份 周大生 飞亚达 鸿博股份姚记科技高乐股份齐心集团资料来源：wind、招商证券二、家居：行业景气尚可，线上增速回升6月地产销售景气下降，住宅销售面积单月同比增长降至6.7%; 一二三线城市增长差 距较大，6月成交套数单月同比分别为+25.82%、+6.04%、-28.43%; 6月家具类零售 额同比+13.4%,建材家居卖场销售给力，6月单月同比+50.19%。床垫6月线上销售 额增速止跌反弹+26%,上半年同比+33%；沙发6月线上销售同比-8%,上半年同比+9%。2.1 行业数据：6月竣工反弹销售放缓房屋竣工面积增速反弹，住宅销售面积增速持续回落。地产方面，迎来
44、年中交付竣工小 高峰，住宅竣工面积6月单月同比+63.2%,单月竣工大幅反弹，1-6月累计同比+27%, 16月较2019年累计同比增长14.5%。住宅销售面积方面，受中西部及东北地区市场 表现相对乏力的影响，全国住宅销售面积增速进一步收窄，6月单月同比+6.7%,较5 月放缓4.6pct, 1-6月累计同比+29.4%, 16月较2019年累计同比增长19.5%。30个大中城市商品房成交分化，一线城市商品房交易较好，三线市场交易表现欠佳。 从整体来看，30大中城市商品房成交套数6月单月同比-3.54%, 1-6月累计同比 +43.46%, 16月较2019年累计同比+16.27%；分城市来看，一线城市成交套数6月 单月同比+25.82%, 1-6月累计同比+70.90%, 1-6月较2