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1、机械行业4Q20基金持仓回顾公募基金的4Q20报告已披露完毕。我们分析了机械板块基金持仓情况及变化趋势其中 机械板块成分股以中信机械指数成分股为准。整体上看：4Q20基金重仓持股中机械行业市值占比为3.3%,环比3Q20上升0.4ppt。4Q20 机械行业低配幅度为0.91%,整体上看，4Q20工程机械、自动化设备加仓较多。图表1.机械行业基金持仓比例及超配/低配情况全基金机械持仓占比资料来源：万得资讯,分板块看：通用设备、专用设备和工程机械基金加仓力度较大。1）从各板块基金持仓市值来看， 4Q20基金持仓市值排名前三的机械子板块分别为通用设 备、工程机械和专用设备，板块基金持仓市值分别为45
2、7/372/281亿元，分别环比增加 60%/49%/64%。由于四季度工程机械需求持续超预期，龙头企业全球竞争力提升，工程机 械板块获得较大的加仓力度；由于疫情加强了 “机器换人”需求、国产品牌进口替代继续 深化，通用设备和专用设备持仓市值提升明显。此外，四季度仪器仪表持股市值环比卜降 2%。图表2:机械行业分板块基金持仓市值资料来源：万得资讯,行业名称1Q20基金持股市值（亿元）2Q20基金持股市值（亿元）3Q20基金持股市值（亿元）4a20基金持股市值（亿元）4a环比变化（%）工程机械16816024937249%信辅坡得22176717%专用设备9214317128164%通用设备82
3、12828645760%仪器仪我467287852%金胤制品233089%2）从各板块持有基金数蚩来看4Q20通用设备、工程机械和专用设备分别有799/649/553 只基金持有，持有基金数环比增加31%/2%/22%0此外，仪器仪表/运输设备持有基金数量工程机械:CME预测1月挖掘机销量同比增长106%。CME估计2021年1月挖掘机行业销量约2.05 万台，同比增长106%.其中,国内/出口销量分别约1.70/0.35万台，同比增长112%/60%. 往前看，受益于人工替代、土方机械结构升级以及海外市场拓展，挖掘机行业有望进入成 长的“新周期”，我们预计2021年挖机销量同比增速超过10%
4、,汽车起重机和泉车销量同 比增速超过20%,龙头企业有里迎来价值重估。持续看好主机厂龙头三一重工,中联重科 -A/H.和零部件企业恒立液压,艾迪精密。锂电设备：CATL扩产超预期,设备采购高景气。:L2月底CATL宣布投资扩建江苏时代动力及储能锂电 池研发与生产项目（四期）、动力电池宜宾制造基地项目以及锂离子电池福鼎生产基地项目， 总投资不超过390亿元。根据中金电新组预测，预计将在未来2-4年内合计新增约 120-150GWH产能。我们预计2021年行业迎新一轮扩产潮，锂电设备龙头显著受益，看好 先导智能.关注杭可科技（未覆盖）。工业自动化：工业自动化：制造业周期复苏自动化企业订单高增长。1
5、2月国内工业机器人产量接近3万台，同比增长32.4%；金属切削机床产量5万台，同比增长32.4%。我们预计2021年我国制造业固投同比增长10%以上，1H21年工业自动化需求将持续回暖。我们认为工业企业“机器换人”需求日益增长，国产品牌进口替代将继续深化。存好伊之密、海天国际+、拓斯达 , 津上机床中国-H,关注柏楚电子 锐科激光 大族激光、绿的谐波 中控技术国茂股份（未覆盖）o铁路装备：2020年铁路固定资产投资同比减少2.6%。2020年全国铁路固定资产投资完成7,819亿元， 同比下降2.6%,低于年初8,000亿元计划：单月来看，2020年12月铁路投资1,106亿元， 同比下降6%。
6、铁总工作会议指出，2021年计划投产新线3,700公里，低于2020年竣工里程 （4,933公里）。我们预计“十四五”期间国铁投产进入平稳建设期，而城轨地铁作为“新基 建”板块之仍处于建设高峰期。我们推荐交控科技，同时建议关注中国通号 中国中车。油服设备：油价震荡上行，油气装备估值修复空间充分。从6月份以来，国际油价震荡上行。从供给 端来看，OPEC+严格督促成员国履行减产约定，参与方目标一致利好油价。从需求端来看， 我们认为上半年已度过至暗时刻，全球制造业复苏下，油气装备板块估值存在较大修复空间。 我们看好民营油服设备龙头企业杰瑞股份。行业数据更新图表9；地产新开工面积及同比增速图表10：基
7、建固定资产投资及同比增速（亿元）200,000同比*长180,000160,000140,000120,000100,00080.00060,00040,00020.000250. 000200. 000150, 000100, 000吕立68Z LHZ 0”5 8OZ O808OZ .胃语 mg 宓杀 8z0z W-巨0 UN9La 寻 9OZ LW02 L 窜OCJ Lwoa u =/Ha 益WOZ 丁9POZ L0f 0Z50,000ssff 昌/8/i IC/S/80Z *S圉 0WSR 08H 528 一 H8 自、6/22鼠 $79/202 /8一宕 0m8 一 8Z-N/ES _
8、/2迫 02 一专9一目 I&I 道S UR2B Sa 专28 U【I三言 一一冬三a K/H8资料来源：万得资讯,资料来源:万得资讯,图表12.小松利用小时数图表1L煤矿开采及洗选业固定资产投资及同比增速LUCUC 0T6Q 卜.603 T6OZ 763。2,28 mN 寸oz L.BOZ OTZLOZ ZLOZ 7ZOZ 7卜oe 0T9L03 T9-0。 V9OZ 79OZ 0502 zlnoz 中心Loe 2 Loe24L8 TQoe woz 38N房冬舅嗓滤堂落串/奉就奉皤/资料来源：万得资讯，图表13:挖掘机行业销量及同比增速资料来源:小松官网,图表装载机行业销量及同比增速（台）装
9、栽机当月销房 同比增长60.00050.00040,00030.00020.00010.0005-0202 6。4一& S-6-& OSO2 6ag S.2& O2O0 60.402 8SW -X-8 6aos 8交 2 S心-08 6号02 904L02 5-9一8350%300%250%200%150%100%50%0%50%-100%资料来源：万得资讯,资料来源:万得资讯,CICC中金公司图表及叉车行业销量及同比增速1CO.OOO90.00080.00070,00060,00050.00040.00030.00020.00010,0001CO.OOO90.00080.00070,0006
10、0,00050.00040.00030.00020.00010,000-0202 906-R 京-E 3S 8生8 sh-a 8tB S9-R ag.a 8士 B Ku 06-02 8x6 84i -0-R或*米;匕：万帮资讯.中金公司研究fit图表”：汽车起重机行业销砧及同比增速inuiihihHHhunhHHHiilHHl- ah knar -0- -si-siML isSNL 京LR$103 SWL02mscHnsllllgcLR= SM-02H -MLU6CH-R资M来海：万科资讯,中金公司研中第图表19：范卡销收及同比增速资料来源：力用资讯,中金公司用究第图表20:失装箱行业产量0-
11、0202 si 60色R SqR g9a soaR L$a g.lJe sole or-R g-R GO也R o必百 gqR Sos-R o-s.a 84i sows ozs资H来源：斌一面用车网，中金公司研MBS资*来诲:力褥资讯、中金公司研咒都谓仔细刊读在本报告尾部的生要法律声明中金公司研究部：2021年1月26日图表16:小路机行业销M.及同比增速资料来源：万科来讯.中金公司阡中部图表18:汽柴油与天然气价差388 S88 588 S6-0Z 一号 田-S 学农 -aa SCS 8K QZ百 S9-8 g-s -x-a sow -020Z图表21机床行业月度出货量及同比增速 图表22:国
12、内机器人产量及同比增长80%工业机后人产后Y.Y70%60%50%40%30%20%10%0%10%20%250 训W 200I01同It*长全国“比产品90-0202868 zaa 60虫03 go 虫 os86-8Z5026。金029002808露ZEa6040290402W02 2502609-a g99-a moaaz$02150201资料来源：万得资讯,资料来源：万得资讯,周度新闻更新宏观：2020年我国规模以上工业增加值比上年增长2.8%根据1月18日国家统计局发布数据，2020年规模以上工业增加值比上年增长2.8%, 总体呈现稳步恢复、逐季回升的态势。分季度来看，规模以上工业增加
13、值一、二、三、 四季度同比增速分别为-8.4%、4.4%、5.8%、7.1%,已经回到了正常的增长水平。此外，国家统计局局长宁吉赭表示，去年制造业表现尤为突出，全年增速达到3.4%, 预计将连续第11年居世界第一位。（https: 日 on 姓 ）光伏：2020年光伏新增装机48.2GW ,增长超60%1月19日，国家能源局发布2020年全社会用电量等数据。2020年,全社会用电量75,110 亿千瓦时，同比增长3.1%。与此同时，一起公布的还有新能源发电装机量。2020年，全国电源新增装机容量19,087 万千瓦，其中水电1,323万千瓦、风电7,167万千瓦、太阳能发电4,820万千瓦。光
14、伏 新增装机量连续两年下降后，在2020年迎来爆发，全年新增装机量高达48.4GW,同 比增长60%,仅次于2017年，是历年来我国光伏新增装机量第二高的一年。（https:solar. 近日，新松位于南充高新区的南充新松机器人智能制造产业园项目正式动工建设。该 新松机器人智能制造产业园项目总投资20亿元，占地约300亩；计划建成机器人自动 化设备系统集成工厂、共享工厂以及机器人零部件生产的基地。该项目共分为三期， 全部建成后预计年产值50亿元，年上缴税收约1.2亿元，解决就业约800人。目前一 期项目占地87亩，预计今年年底完成建设。（https: ）机器人：全球扫地机器人2019年市场规模
15、达33亿美元根据Ofweek援引Euromonitor和IFR数据显示，全球扫地机器人在2019年市场渗透率 （扫地机器人市场规模/吸尘产品市场规模）已达17%,同比提高4ppt；同时市场规模 达到33亿美元，较2018年同比增长32%。从全球看，亚太市场占比最高，达到48%,其次分别为北美（24%）、西欧（23%）,剩 余地区仅占3%。从国家看，2019年中国扫地机器人销量为544万台，其后分别为美 国（275万台）、日本（63万台）和英国（16万台）。（https: 、30481993.html）新能源汽车：加码新能源布局，比亚迪再融资近300亿港元1月21日，比亚迪发布公告称将配售13亿
16、股新H股,配售所得款项总额预计约为299.25 亿港元。配售所得款项净额拟用作集团补充营运资金、偿还带息债务、研发投入等， 公司将加大对新能源汽车业务的布局。具体而言，公司将通过技术革新实现新能源汽车对燃油汽车的加速替代，并通过汽车 智能化领域的软硬件布局，实现传统汽车向智能汽车的飞跃。凭借动力电池领域的研 发积累、工艺优势及开创性的刀片电池技术，持续加大动力电池的产能布局，推动中 国动力电池对全球汽车厂商的输出。（https:/nev.ofweek.eom/2021-01/ART-71000-12005-30482674.html）图表23.可比公司估值表公司名称股票代 码财报货 币收盘价交
17、易货 币市盈率净资产收益率（%）EV/EBITDA市净率2020A/E2021E2022E2O2OA/E2021E2022E2020A/E2021E2022E2O2OA/E2021E2022E中国中车601766.SHCNY6.S8CNY18.015.312.57.S8.S9.79.97.96.51.31.31.2中国中车“01766.HKCNY3.49HKD8.57.25.97.58.59.75.33.82.90.60.60.6中国通号”688009SHCNY5.88CNY16.214.412.09.29.811.27.77.06.01.51.41.3中国通号“03969.HKCNY3.05
18、HKD7.46.75.S9.29.811.21.31.21.10.70.60.6交控科技*688015.SHCNY39.70CNY26.821.120.720.021.618.915.711.811.15.04.23.7和利时自动化HOU.USUSD14.05USD10.69.16.38.39.212.36.35.33.S0.90.80.7鼎汉技术*300011.SZCNY6.14CNY43.635.933.63.94.64.713.812.711.41.71.61.5水货电器300351.SZCNY8.88CNY36.026.723.34.9636.919.31S.614.11.71.61.
19、6康尼机电*6O3111.SHCNY5.47CNY10.89.88.918.116.715.66.86.05.21.81.51.3众合科技.000925.SZCNY6.18CNY68.017.514.12.07.48.59.88.98.31.41.31.2三一垂工”600031.SHCNY43.50CNY22.917.915.731.330.727.716.512.710.86.34.93.9徐工机械00042S.SZCNY5.64CNY11.58.87.111.113.014.36.2S.23.91.21.10.9中联重科-000157.SZCNY12.19CNY13.810.89.016.
20、618.219.010.68.26.82.11.81.6中联重科01157.HKCNY11.00HKD11.08.67.216.618.219.07.65.74.71.71.51.3柳工000528.SZCNY8.19CNY10.19.18.111.111.211.46.76.16.01.11.00.9安徽合力*600761.SHCNY14.71CNY14.212.210.614.615.215.68.06.65.52.01.81.6恒立液压”601100.SHCNY126.00CNY77.0SS.641.834.136.135.357.843.132.623.717.412.8艾迪精密*60
21、3638.SHCNY89.89CNY89.467.453.126.627.827.965.349.939.421.216.813.3浙江鼎力*603338.SHCNY118.80CNY64.744.237.324.828.726.753.03S.930.014.511.28.9中控技术*688777.SHCNY99.17CNY103.676.256.616.014.817.485.966.848.412.010.69.2绿的谐波.688017.SHCNY158.50CNY197.8132.390.8838.211.0142.794.664.111.310.59.6诺力股份”603611.SHC
22、NY13.09CNY14.011.38.914.515.918.16.25.64.91.91.71.5大块激光.002008.SZCNY50.50CNY57.831.525.810.116.717.824.215.813.15.64.94.3说科激光”300747.SZCNY99.19CNY104.663.643.511.115.819.470.045.631.710.89.37.7机器人300024.SZCNY12.31CNY63.255.048.14.55.05.443.038.434.72.82.72.5拓斯达300607.SZCNY42.48CNY22.726.022.126.219.
23、219.616.618.615.75.34.74.0科远智慧*002380.SZCNY13.48CNY21.817.114.16.67.99.012.39.57.31.41.31.2博实股份*002698.SZCNY12.81CNY30.825.121.017.619.019.424.720.316.6S.24.43.8巨星科技*002444 SZCNY34.22CNY28.924.219.516.016.617.921.718.114.54.33.83.2永创智能.603901.SHCNY9.19CNY25.219.115.910.612.713.714.811.69.02.62.32.1津
24、上机床中国，01651.HKCNY8.33HKD17.110.88.010.816.820.49.16.14.21.81.71.5海天国际*01882.HKCNY29.70HKD20.818.116.814.715.114.713.411.510.52.92.62.3伊之密*300415.SZCNY15.68CNY24.517.415.420.023.422.016.512.711.14.53.73.1华测检测300012.SZCNY31.03CNY90365.6S3.916.819.519.8S6.S43.035.714.111.79.7龙马环卫”603686.SHCNY15.69CNY14
25、.613.010.316.716.518.38.07.35.92.32.01.8陕鼓动力.601369.SHCNY9.85CNY22.520.420.610.711.110.311.810.510.32.32.22.1杰瑞股份“O02353.SZCNY45.90CNY27.023.118.115.515.717.317.214.111.93.93.42.9中集安瑞科*03899.HKCNY5.19HKD14.412.010.98.910.110.36.75.85.51.21.21.1金卡智能300349.SZCNY10.86CNY13.211.39.99.410.S11.39.88.17.31
26、.21.11.1应流股份*603308.SHCNY35.50CNY85.053.938.15.58.310.839.731.725.74.64.34.0弘亚数控“002833.SZCNY39.81CNY24.618.415.522.424.924.513.710.07.95.14.23.5美亚光电*002690.SZCNY44.49CNY59.245.139.521.527.429.747.436.932.312.812.011.5豪迈科技002595.SZCNY35.41CNY27.224321.319.018.218.118.816.714.74.74.13.6三川智慧*300066.SZ
27、CNY4.52CNY20.617.216.012.313.312.814.612.211.22.42.22.0减仓科技*3004S7.SZCNY22.80CNY46.735.726.69.611.513.829.123.017.54.33.93.4先导智能”300450.SZCNY95.96CNY103.567.8SOO18.223.225.785.256.541.517.514.311.7格测电子300567.SZCNY66.65CNY65.9S5.348.416.217.117.129.832.029.210.18.97.8捷佳伟创*300724.SZCNY147.25CNY86.2S6.
28、334.419.624.631.472.049.029.815.512.59.5科沃斯603486.SHCNY117.60CNY106.563.543.022.429.633.872.145.231.221.416.812.8捷昌卵动6O3583.SHCNY96.51CNY56.949.636.422.820.923.241.936.327.911.59.57.6八方股份.603489.SHCNY217.00CNY61.347.134.919.922.325.344.832.823.811.49.78.1注：标*公司为中金覆盖，采用中金预测数据A股收盘干北京时间202101-2S-,港股收盘于
29、北京时间202101-2S-.美股收盘于北京时间2021-01-22 资料来源：万得资讯、彭博资讯、公司公告、环比减少15%/16%至109/26只，金属制品持有基金数量环比减少67%至4只。图表3.机械行业分板块持有基金数量行业名称1Q20持有基金数2Q20持有基金数3Q20持有基金数4Q20持有基金数4Q环比变化（） |工程机械5374466376492%运搐设备5343312616%专用设备30539045355322%通用设备23230361079931%仪器仪衰86105128109-15%金属制品121712467%资料来源：万得资讯，注：某板块持有基金数量等于该板块公司持彳.基金
30、数加总从个股看：挖机销蚩同比高速增长工程机械景气无虞三一重工、恒立液压表现优异； 人工替代与国产替代加速推动先进制造景气回升，光伏制造供给侧改革推动行业格局改善, 锂电行业回暖带动设备厂商订单环比上升，自动化板块、光伏设备和锂电设备持续受到机 构投资者看好。1）从持有基金数蚩来看公募基金持仓数量前30的标的中，增幅最大的前五分别为三一 重工（433增至531）、汇川技术（202增至295）、先导智能（81增至136）、恒立液压（97 增至138）、科沃斯（19增至55）。排名前30的标的中，8个标的基金持有数量较3Q20环 比下降，其中降幅前三分别为浙江鼎力、晶盛机电、杭氧股份。图表4.机械行
31、业基金持仓不同分类下“前十”工术乐能测份创技 称重技液智检股伟科 名一川立导测为佳头 三汇恒先华迈捷石工术乐能测份创技 称重技液智检股伟科 名一川立导测为佳头 三汇恒先华迈捷石金基持股总市值名称 总市值（亿而 三一重工 汇川技术 先导智能 华测检测 恒立液压 石头科技 捷佳伟创 迈为股份 春风动力 大族激光持股占流通股比重79635141363332名称占比（%）石头科技30华测检测19迈为股份18汇川技术17海容冷链17捷佳伟创17春风动力14奥特维13豪迈科技12杭可科技12团光技份车技份控力 称集激科股中科股数合 名集族纯瑞国红#亚徽 中大至杰中昌利弘安加仓幅度加仓幅度() 3,103
32、3,039591448175147147124116奥特维 105械电辅力测控份技科份 称机机计鼎检数股科重股 名设盛电江车机氧合联克 建晶广浙安上杭赢中杰减仓幅度减仓幅度()-89-62-61-49-46-44-37-24-21-18资料来源：万得资讯，注：除中信机械指数包含个股外，新增汇川技术、大族激光、锐科激光、龙马环卫、八方股份、春风动力、中控技术图表5:4Q20机械板块基金重仓持股明细（按4Q20基金持有数量降序排列）证券代码证券简称4Q203Q204Q比3Qifi减600031.SH三一重工53143398300124.SZ汇川技术29520293601100.SH恒立液压1389
33、741300450.SZ先导智能1368155300012.SZ华测检测8083-3300751.SZ迈为股份804535300724.SZ捷佳伟创685711688169.SH石头科技685315603486.SH科沃斯551936000157.SZ中联重科44440603338.SH浙江鼎力4070-30002444.SZ巨星科技321715603187.SH海容冷桂291514603129.SH春风动力2830-2300747. SZ锐科激光28919603308.SH应流股份2425-1603583.SH捷昌期动24204002353.SZ杰瑞股份22139002008.SZ大族激光2
34、1318603416.SH信捷电气21201688006.SH杭可科技18513603337.SH杰克股份17170300316.SZ品盛机电173720300035.SZ中科电气16124300470.SZ中密控股1621-5688017.SH绿的谐波1688603185.SH上机数控15105603960.SH克来机电1417-3002595. SZ豪迈科技13112002430.SZ杭氧股份1324-11资料来源:万得资讯,2）从基金重仓持有市值来看,排名前五的机械板块标的分别为三一重工（343亿元）、汇 川技术（228亿元）、先导智能（87亿元）、华测检测（79亿元）、恒立液压（63亿
35、元）、。 排名前30的标的中，25个标的基金持有市值较3Q20有所增加，其中，三一重工、汇川技 术、先导智能、大族激光、石头科技、迈为股份和恒立液压增幅靠前。图表6:4Q20机械板块基金重仓持股明细（按4Q20基金持有市值降序排列）资料来源:万得资讯,持股总市值（百万元）证券代码证券简称4Q203Q204Q比减600031 .SH三一改工34,33819,17615,162300124.SZ汇川技术22,80515,1467,6*8300450.SZ先导智能8.6703.7894.881300012.SZ华测检测7,8997,126773601100.SH恒立液压6,3404,6051,735
36、688169. SH石头科技5,0582,2482.811300724.SZ捷佳伟创4,0983.0231,075300751.SZ迈为股份3,5731,6361,938603129.SH春风动力3,3031.7881,515002008. SZ大族激光3,230793,151002444. SZ巨星科技1.9967071.288002595.SZ豪迈科技1,8742.036-162002353. SZ杰增股份1,7402701,470603338. SH浙江鼎力1,7393.3121,573603486. SH科沃斯1,4374231,015002747. SZ埃斯顿1,2147694456
37、03187. SH海容冷堆1,188601588300747.SZ镣科激光1,119429689603308. SH应流股份1,1041.00996688006.SH杭可科技930350580603416. SH信旋电气927430497002690. SZ美亚光电748400348002430.SZ杭氧股份737899-162603337.SH杰克股份690699-9002438. SZ江苏神通648491157002833.SZ弘亚数控596254343688408.SH中信博5480I548300035.SZ中科电气472354118603960.SH克来机电470485-1500288
38、4.SZ凌省泉业46337390中金机械周度组合 本周组合为A股三一重工 恒立液压、华测检测、美亚光电、捷佳伟创 巨星科技、中联 重科、交控科技 拓斯达 捷昌驱动 应流股份：H股中联重科 海天国际。本期组合维 持不变。 三一重工：中国工程机械龙头企业。2020年前三季度公司实现营业收入734.2亿元，同 比增长24.3%；归属母公司净利润为124.5亿元，同比增长34.7%o 2020年公司挖掘机 市占率提升至约28%,产能瓶颈破除。往前看，我们预计2021年国内挖掘机销量同比 增长超过10%,汽车起重机、混凝土泵车销量增长15-20%.得益于公司产能、产品性 能、销售渠道等综合竞争实力提升，
39、我们预计公司核心产品市场占有率仍将持续提升。 恒立液压：目前公司已突破小挖泵阀，开始小批量供应15t中挖泵阀；考虑到中挖泵阀 价格约为小挖泵阀的2倍，我们认为公司盈利能力或进一步提升。1-3Q20公司营业收 入/归母净利润分别同比增长38.9%/60.5%至53.2/14.7亿元，毛利率同比提升5.7ppt, 创近七年新高。往前看，受新产品液压马达放量，液压泵阀持续进口替代，以及产能释 放盈利能力提升，我们看好公司长期成长性。 华测检测：华测检测是民营第三方检测龙头，拥有全面的实验室网络布局和卓越的管理 团队。从收入端来看，我们预计公司未来三年收入保持20-30%的增长，短期的增速贡 献主要依靠食品和环境等传统行业，我们认为未来汽车电子、5G产品、航空材料、轨 道交通