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1、Facebook 收购 WhatsApp Facebook 创办于 2004 年，当时创始人扎克伯格的持股比例为 65%，中间经历多轮融资，到 2009 年扎克伯格的持股比例被稀释到 25%，并通过双重股权结构维持创始人的控制。公司存在两种类别的 普通股， B 类普通股和 A 类普通股。 B 类普通股股东包括公司的 CEO、 雇员、董事及其附属，其投票权为每股 10 票；A 类普通股投票权为 每股 1 票，即 B 类普通股和 A 类普通股之间投票权比例是 101，B 类普通股股东只要至少能够代表公司普通股（包括 A 类普通股和 B 类普通股）的 9.1%，公司就将被 B 类普通股共同控制。同时
2、，在公 司 IPO 之前，创始人兼 CEO 扎克伯格与一些普通股股东签署了一系 列与投票权有关的协议，其中包括：这些普通股股东按照其持有股权 的比例，授权由扎克伯格对公司所有事项自由裁量，并授予扎克伯格 对其所持股份不可撤销的代理权， 这些协议在公司 IPO 以后仍然保持 效力。按照 Facebook 招股说明书披露，这些授权股东包括一些公司 董事和持股比例大于 5%的股东。公司 IPO 前后的股权结构如表 1 所 示。 在 FacebookIPO 之后， 创始人扎克伯格通过双重股权结构以及代 理投票权协议保持对公司的有效控制，IPO 后创始人和外部股东投票 权变化，见表 2。 WhatsAp
3、p 是一款应用于智能手机之间通讯的跨平台应用程序， 于 2009 年创办，创始人兼 CEO 库姆，并购前拥有员工 50 多人，尚 未盈利。WhatsApp 在全球具有较高的市场占有率。移动数据分析公 司 Onavo 调查得到的即时通讯 APP 的全球市场分布如表 3 所示。 Facebook的收购声明显示， 并购前WhatsApp用户总量超过4.5亿人， 而日活跃用户比例高达 70%，新注册用户每日超过 100 万人，并且， 即时通讯用户黏性高、可作为其他应用入口等特点，使移动即时通讯 应用成为众多厂商的竞争重点。 2014 年 2 月 20 日， Facebook 宣布收购移动通讯应用 Wh
4、atsApp。 在声明发布后，Facebook 召开的电话会议中，扎克伯格称 WhatsApp 的创始人兼 CEO 库姆是位“有思想的合作伙伴” ， 两人在大约 11 天前 的周日晚上第一次谈起收购事项。 收购协议方案中， Facebook 支付总 价约 190 亿美元。交易过后，WhatsApp 品牌继续保留，其创始人库 姆进入 Facebook 董事会。Facebook 并购 WhatsApp 的典型特点： 并购速度快，这场耗资 190 亿美元的并购活动，耗时仅 11 天，可以 称为闪电收购；并购金额高，高达 190 亿美元的收购总价，当时被 认为是继 2001 年美国在线与时代华纳合并后，互联网行业规模最大 的并购交易；市场反应忧虑，190 亿美元收购一家仅 50 多人尚未 盈利的初创企业，社会各界对如此高的交易价格表现出忧虑， Facebook 股价也在第二天的盘前交易中下跌 2%。 讨论题： Facebook 创始人扎克伯格是如何通过股权设计来实现不同类 型股东投资者的利益诉求的差异的？与传统的 “一股一票” 原则相比， 这种股权结构设计的利弊有哪些？这种股权结构的设计方式对企业 长期可持续发展将会产生怎样的影响？