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1、-财务管理综合能力测试题-第 14 页综合能力测试题1、 假如你是某某酒业有限公司的财务经理，你将从哪些方面做好财务管理工作？2、 俗话说年关年关，每到年底就是一个大关口。一年的费用要结算了：供应商得结算货款了，员工得奖励奖励了口袋里的钱一块掰成两半花还是不够用！作为财务经理的你会怎么办？3、结合所学知识谈谈企业财务预算的重要性。如果你是企业的财务主管，你将如何做好财务预算工作。4. 假如你是某有限公司的财务经理，你将如何做好企业资金的筹集工作。5、 关于财务管理的目标，你赞成哪种观点？如果你是一家公司的财务主管，你认为财务管理目标是否与公司目标相一致？6、某公司正在编制明年的财务计划，有关信
2、息如下： （1）公司明年的银行借款利率为8.93； （2）公司债券面值为1元，票面利率为8，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；若按当期市价发行新的债券，发行成本为市价的4（3）公司股票面值为1元，当前每股市价5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计EPS增长率在7，股利支付率保持25。（4）公司当前的资本结构为：银行借款 150万元 普通股 400万元 长期债券 650万元 留存收益 420万元（5）公司所得税率为25（6）公司普通股的值为1.1（7）当前国债收益率为5.5，市场上普通股平均收益率13.5求：（1）银行借款和债券的资本成本 （2）分别利用现金流量法和资本资产定价模
3、式估计内部股权资本成本并计算其平均值作为内部股权成本。 （3）若不增加外部融资，仅靠内部融资，明年的平均资本成本是多少？ （1）银行借款的资本成本8.93（125） 6.70 债券的资本成本18（125）0.85（14） 7.35 （2）现金流量法：普通股资本成本0.35（17 ）/5.5 713.81 资本资产定价模式： 普通股成本5.51.1（13.55.5） =14.3%普通股平均成本（13.8114.3）/214.06 （3）留存收益数额： 明年的EPS （0.35/25 ） （17）1.498（元/股） 留存收益数额 4201.498400（125） 869.4（万元） 项目金额（万
4、元）占百分比个别成本加权平均成本银行借款1507.256.70.49长期债券65031.417.352.31普通股40019.3314.062.72留存收益869.442.0114.065.91合计2069.410011.437、F公司为一上市公司，有关资料如下： 资料一： （1）2008年度的营业收入（销售收入）为10000万元，营业成本（销售成本）为7000万元。2009年的目标营业收入增长率为100，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25。 （2）2008年度相关财务指标数据如表1所示： 财务指标应收账款周转率存货周转率固定资产周转率销售净利率资产负债率股利支付率实
5、际数据83.52.515%50%1/3(3)2008年报表如下（表二）：资产2008年年初数2008年年末数负债和股东权益2008年年初数2008年年末数现金5001000短期借款11001500应收账款1000A应付账款1400D存货2000B长期借款25001500长期股权投资10001000股本 250250固定资产4000C资本公积27502750无形资产500500留存收益1000E900010000900010000（4）根据销售额比率法计算的2008年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如表3所示（假定增加销售无需追加固定资产投资）；资产占销售收入比重负债和股东权益占销售收入
6、比重现金10%短期借款应收账款15%应付账款*存货P长期借款长期股权投资股本 固定资产（净值）资本公积无形资产留存收益合计G合计20%说明：上表中用表示省略的数据。 资料二：2009年年初该公司以970元/张的价格新发行每张面值1000元、3年期、票面利息率为5、每年年末付息的公司债券。要求： （1）根据资料一计算或确定以下指标： 计算2008年的净利润； 确定表2中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）； 确定表3中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）； 计算2009年预计留存收益； 按销售额比率法预测该公司2009年需要增加的资金数额（不考虑折旧的影响）；、 计算该公司2009年需要增加
7、的外部筹资数据。 （2）根据资料一及资料二计算下列指标； 新发行公司债券的资金成本。 参考答案：（1）2008年的净利润10000151500（万元） A1500（万元），B2000（万元），C4000（万元），E2000（万元），D2000（万元） P20，G45 2009年预计留存收益10000（1100）15（11/3）2000（万元） 2009年需要增加的资金数额10000（4520）2500（万元） 2009年需要增加的外部筹资数据25002000500（万元） （2）新发行公司债券的资金成本10005（125）/9701003.87 试题点评：本题的考核点主要有三个：一是周转率指标
8、的计算；二是销售额比率法；三是资金成本的计算。9、甲公司是一家上市公司，有关资料如下：资料一：2008年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元；股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5%.目前一年期国债利息率为4%，市场组合风险收益率为6%.不考虑通货膨胀因素。资料二：2008年4月1日，甲公司公布的2007年度分红方案为：凡在2008年4月15日前登记在册的本公司股东，有权享有每股1.15元的现金股息分红，除息日是2008年4月16日，享有本次股息分红的股东可于5月
9、16日领取股息。资料三：2008年4月20日，甲公司股票市价为每股25元，董事会会议决定 ，根据公司投资计划拟增发股票1000万股，并规定原股东享有优先认股权，每股认购价格为18元。要求：（1）根据资料一：计算甲公司股票的市盈率；若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，确定甲公司股票的贝塔系数；若甲公司股票的贝塔系数为1.05，运用资本资产定价模型计算其必要收益率。（2）根据资料一和资料三计算：原股东购买1股新发行股票所需要的认股权数（3）假定目前普通股每股市价为23元，根据资料一和资料二，运用股利折现模型计算留存收益筹资成本。（4）假定甲公司发放10%的股票股利替代现金分红，并于200
10、8年4月16日完成该分配方案，结合资料一计算完成分红方案后的下列指标：普通股股数；股东权益各项目的数额。（5）假定2008年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：净利润；股票回购之后的每股收益；股票回购之后的每股市价。答案：（1）市盈率25/212.5甲股票的贝塔系数1甲股票的必要收益率4%1.056%10.3%（2）购买一股新股票需要的认股权数4000/10004（3）留存收益筹资成本1.15/235%10%（4）普通股股数4000（110%）4400（万股）股本440014400（万元）资本公积500（万元）留
11、存收益95004009100（万元）（5）净利润400028000（万元）每股收益8000/（4000800）2.5（元）每股市价2.512.531.25（元）10.A公司2005年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为4060.该公司计划于2006年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股，A公司以现有资金结构作为目标结构。其他有关资料如下：（1）如果A公司2006年新增长期借款在40000万元以下（含40000万元）时，借款年利息率为6；如果新增长期借款在40000100000万元范围内，年利息率将提高到9；A公司无法获得超过100000
12、万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。（2）如果A公司2006年度增发的普通股规模不超过120000万元（含120000万元），预计每股发行价为20元；如果增发规模超过120000万元，预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4（假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制）。（3）A公司2006年预计普通股股利为每股2元，以后每年增长5。（4）A公司适用的企业所得税税率为33。要求：（1）分别计算下列不同条件下的资金成本：新增长期借款不超过40000万元时的长期借款成本；新增长期借款超过40000万元时的长期借款成本；增发普通股不超过120000万元时的普通股成本；增发普通股超过120000万
13、元时的普通股成本。（2）计算所有的筹资总额分界点。（3）计算A公司2006年最大筹资额。（4）根据筹资总额分界点确定各个筹资范围，并计算每个筹资范围内的资金边际成本。（5）假定上述项目的投资额为180000万元，预计内部收益率为13，根据上述计算结果，确定本项筹资的资金边际成本，并作出是否应当投资的决策。答案（1）新增长期借款不超过40000万元时的资金成本6%（133%）4.02%新增长期借款超过40000万元时的资金成本9%（133%）6.03%增发普通股不超过120000万元时的成本2/20（14）5%15.42% 增发普通股超过120000万元时的成本2/16（14）5%18.02%（
14、2）第一个筹资总额分界点40000/40100000（万元）第二个筹资总额分界点120000/60200000（万元）（3）2006年A公司最大筹资额100000/40250000（万元）（4）编制的资金边际成本计算表如下：边际成本计算表序号筹资总额的范围（万元）筹资方式目标资金结构个别资金成本资金边际成本10100000长期负债普通股40%60%4.02%15.42%1.61%9.25%第一个范围的资金成本10.86%2100000200000长期负债普通股40%60%6.03%15.42%2.41%9.25%第二个范围的资金成本11.66%3200000250000长期负债普通股40%60
15、%6.03%18.02%2.41%10.81%第三个范围的资金成本13.22%或：第一个筹资范围为0100000万元第二个筹资范围为100000200000万元第三个筹资范围为200000250000万元第一个筹资范围内的资金边际成本40%4.02%60%15.42%10.86%第二个筹资范围内的资金边际成本40%6.03%60%15.42%11.66%第三个筹资范围内的资金边际成本40%6.0360%18.02%13.22%（5）因为投资额180000万元处于第二个筹资范围，所以资金边际成本为11.66%，而项目的内部收益率13%高于资本成本11.66%，所以应当进行投资。11、XYZ公司拟
16、进行一项完整工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下：资料一：已知甲方案的净现金流量为：NCF0=-800万元，NCF1=-200万元，NCF2=0 万元，NCF311=250万元，NCFl2=280万元。假定经营期不发生追加投资，XYZ公司所在行业的基准折现率为16。部分资金时间价值系数见表1：表1 资金时间价值系数表t1291112（P/F，16%，t）0.86210.74320.26300.19540.1685（P/A，16%，t）0.86211.60524.60655.02865.1971资料二：乙、丙、丁三个方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率
17、等资料见表2：表2 资料 金额单位：万元乙方案丙方案丁方案出现的概率净现值出现的概率净现值出现的概率净现值投资的结果理想0.31000.42000.4200一般0.4600.61000.2300不理想0.31000（C）*净现值的期望值- （A）- 140-160净现值的方差-*-（B）-*净现值的标准离差-*-*-96.95净现值的标准离差率-61.30%-34.99%-（D）资料三：假定市场上的无风险收益率为9，通货膨胀因素忽略不计，风险价值系数为10，乙方案和丙方案预期的风险收益率分别为10和8，丁方案预期的总投资收益率为22。要求：（1）根据资料一，指出甲方案的建设期、经营期、项目计算
18、期、原始总投资，并说明资金投入方式。（2）根据资料一，计算甲方案的下列指标：不包括建设期的静态投资回收期；包括建设期的静态投资回收期；净现值（结果保留小数点后一位小数）。（3）根据资料二，计算表2中用字母“AD”表示的指标数值（不要求列出计算过程）。（4）根据资料三，计算下列指标：乙方案预期的总投资收益率；丙方案预期的总投资收益率；丁方案预期的风险收益率和投资收益率的标准离差率。（5）根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。XYZ公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目？答案（1）建设期为2年经营期为10年项目计算期为12年原始总投资为1 000万元资金投入方式为分次投入（或：分两
19、次投入资金）（2）不包括建设期的静态投资回收期10000/2504（年）包括建设期的静态投资回收期426（年）净现值-8002000.8621250（5.02861.6052）2800.168569.4（万元）或：净现值-8002000.86212504.60650.74322800.168569.4（万元）（3）A57；B2400（或2399.63）；C0.4；D60.59%说明：A=1000.3+600.4+100.3=57B=（200-140）20.4+（100-140）20.6+（0-140）20=2400或B=（14034.99%）2=2399.63C=1-0.4-0.2=0.4D=
20、96.95/160100%=60.59%（4）乙方案预期的总投资收益率9%10%19%丙方案预期的总投资收益率9%8%17%丁方案预期的风险收益率22%9%13%丁方案投资收益率的标准离差率13%/10%100%130%（依据：风险收益率=标准离差率风险价值系数）（5）因为甲方案的净现值小于零，乙方案、丙方案和丁方案的净现值期望值均大于零，所以甲方案不具备财务可行性，其余三个方案均具有财务可行性。因为在乙丙丁三个方案中，丙方案的风险最小（或净现值的标准离差率最低），所以XYZ公司的决策者应优先考虑选择丙投资项目4.公司2006年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1655万
21、元（2005年初按面值发行，票面年利率为8，每年末付息，三年后到期一次性还本）；普通股股本为4000万元（每股面值2元）；资本公积为1345万元；其余为留存收益1000万元，优先股股本1000万元，每年支付优先股息100万元。2006年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择：方案一：增发普通股，预计每股发行价格为5元；方案二：增发债券，按面值发行，票面年利率为8，每年末付息，三年后到期一次性还本。预计2006年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为30，已知银行存款利率为10。要求：（1）计算为了到期偿还1655万元的债券本金需要建立的偿债基
22、金；（2）计算增发股票方案的下列指标： 2006年增发普通股股份数； 2006年全年债券利息；（3）计算增发债券方案下的2006年全年利息；（4）计算两种筹资方式下的偿债基金；（5）计算每股利润的无差别点，并据此进行筹资决策（不考虑风险）。【参考答案】（1）为了到期偿还1655万元的债券本金需要建立的偿债基金1655/（S/A，10，3）1655/3.31500（万元）（2）2006年增发普通股股份数1000/5200（万股） 2006年全年债券利息16558132.4（万元） （3）增发债券方案下全年利息（16551000）8212.4（万元） （4）增发股票方案的下需要建立的偿债基金500
23、（万元） 增加债券后需要建立的偿债基金5001000/3.31802.11（万元）（5）根据题意，列方程：即：7（EBIT132.4）60007.7（EBIT212.4）902.11117EBIT926.860007.7EBIT1635.489923.210.7 EBIT4631.89每股利润无差别点的息税前利润6616.99（万元）因为预计息税前利润2000万元小于每股利润无差别点的息税前利润，并且不考虑风险，所以应当通过增加发行普通股的方式筹集所需资金。4.ABC公司目前的资本结构为：长期债券800万元，普通股1000万元，留存收益200万元。其他有关信息如下：（1）公司债券面值为100元
24、/张，票面利率为8，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价为90元/张，发行费用为每张债券3.6元；（2）股票的贝他系数为0.72（3）国库券的利率为5，股票的风险附加率为8；（4）公司所得税率为40；（5）由于股东比债权人承担更大的风险所要求的风险溢价为4。要求：（1）计算债券的税后成本（提示：介于6和7之间）；（2）按照资本资产定价模型计算普通股成本；（3）按照风险溢价法计算留存收益成本；（4）计算其加权平均资本成本。（计算时单项资本成本百分数保留2位小数）【参考答案】（1）903.61008（1-40）（P/A，K，10）100（P/S，K，10）86.44.8（P/A，K，10）
25、100（P/S，K，10）因为4.8（P/A，6，10）100（P/S，6，10） 4.87.36011000.558491.174.8（P/A，7，10）100（P/S，7，10）4.87.02361000.508384.54所以：（K-6）/（76）（86.491.17）/（84.5491.17）解得：债券的税后成本K6.72（2）普通股成本50.72810.76说明：股票的风险附加率指的是（KmRf）（3）留存收益成本6.72410.72（4）资本总额80010002002000（万元）加权平均成本800/20006.721000/200010.76200/200010.722.6885
26、.381.0729.14某公司正在考虑开设一个作为独立法人来运营的子公司，该公司的财务分析人员预计新公司每年息税前利润约为3000万元。目前，公司领导层正在考虑如下两种筹资方式（该公司的所得税率为35%）：方案1：普通股筹资，即以每股10元的价格发行1000万股（不考虑发行费）；方案2：债务-普通股筹资，即发行利率为12%长期债券5000万元，以每股10 元的价格发行500万股普通股（不考虑发行费）。(1)计算每股收益无差别点时的息税前利润。 (2)计算两种方案下的预期每股收益。(3)你建议采用哪种方案？哪些因素将会影响你的建议？(4)假设该公司最终选择方案2，且其开设的子公司第一年的EBIT
27、为3000万元，请问已获利息倍数为多少？(5)如果债权人要求新公司保持其“已获利息倍数”不低于3.5，则当公司采取方案2后，EBIT水平可被允许下降的幅度是多少？（即EBIT最多能下降多少而公司不违背债务契约上的要求？） (1)(2)(3)如果公司预计的息税前利润（3000万元）实现的可能性较大，应选择方案2（方案2的每股收益大于方案1）；否则应选择方案1，参见第4 和第5问。公司应考虑的因素包括：第一，不同方案对公司股价的影响（实际上很难对这些影响进行预测）；第二，母公司的资本结构；第三，预计的EBIT的概率分布。(4)已获利息倍数=EBIT/I=3000/600=5 （假设没有短期负债）。
28、(5)要求的EBIT=利息必要的已获利息倍数 =6003.5=2100(万元) 因此，公司的EBIT最多可以下降900万元而不违背债务契约。(6) P（Z=-2）=0.5-0.4772=2.28%爱人者，人恒爱之；敬人者，人恒敬之；宽以济猛，猛以济宽，政是以和。将军额上能跑马，宰相肚里能撑船。最高贵的复仇是宽容。有时宽容引起的道德震动比惩罚更强烈。君子贤而能容罢，知而能容愚，博而能容浅，粹而能容杂。宽容就是忘却，人人都有痛苦，都有伤疤，动辄去揭，便添新创，旧痕新伤难愈合，忘记昨日的是非，忘记别人先前对自己的指责和谩骂，时间是良好的止痛剂，学会忘却，生活才有阳光，才有欢乐。不要轻易放弃感情，谁都
29、会心疼；不要冲动下做决定，会后悔一生。也许只一句分手，就再也不见；也许只一次主动，就能挽回遗憾。世界上没有不争吵的感情，只有不肯包容的心灵；生活中没有不会生气的人，只有不知原谅的心。感情不是游戏，谁也伤不起；人心不是钢铁，谁也疼不起。好缘分，凭的就是真心真意；真感情，要的就是不离不弃。爱你的人，舍不得伤你；伤你的人，并不爱你。你在别人心里重不重要，自己可以感觉到。所谓华丽的转身，都有旁人看不懂的情深。人在旅途，肯陪你一程的人很多，能陪你一生的人却很少。谁在默默的等待，谁又从未走远，谁能为你一直都在？这世上，别指望人人都对你好，对你好的人一辈子也不会遇到几个。人心只有一颗，能放在心上的人毕竟不多
30、；感情就那么一块，心里一直装着你其实是难得。动了真情，情才会最难割；付出真心，心才会最难舍。你在谁面前最蠢，就是最爱谁。其实恋爱就这么简单，会让你智商下降，完全变了性格，越来越不果断。所以啊，不管你有多聪明，多有手段，多富有攻击性，真的爱上人时，就一点也用不上。这件事情告诉我们。谁在你面前很聪明，很有手段，谁就真的不爱你呀。遇到你之前，我以为爱是惊天动地，爱是轰轰烈烈抵死缠绵；我以为爱是荡气回肠，爱是热血沸腾幸福满满。我以为爱是窒息疯狂，爱是炙热的火炭。婚姻生活牵手走过酸甜苦辣温馨与艰难，我开始懂得爱是经得起平淡。爱人者，人恒爱之；敬人者，人恒敬之；宽以济猛，猛以济宽，政是以和。将军额上能跑马
31、，宰相肚里能撑船。最高贵的复仇是宽容。有时宽容引起的道德震动比惩罚更强烈。君子贤而能容罢，知而能容愚，博而能容浅，粹而能容杂。宽容就是忘却，人人都有痛苦，都有伤疤，动辄去揭，便添新创，旧痕新伤难愈合，忘记昨日的是非，忘记别人先前对自己的指责和谩骂，时间是良好的止痛剂，学会忘却，生活才有阳光，才有欢乐。不要轻易放弃感情，谁都会心疼；不要冲动下做决定，会后悔一生。也许只一句分手，就再也不见；也许只一次主动，就能挽回遗憾。世界上没有不争吵的感情，只有不肯包容的心灵；生活中没有不会生气的人，只有不知原谅的心。感情不是游戏，谁也伤不起；人心不是钢铁，谁也疼不起。好缘分，凭的就是真心真意；真感情，要的就是
32、不离不弃。爱你的人，舍不得伤你；伤你的人，并不爱你。你在别人心里重不重要，自己可以感觉到。所谓华丽的转身，都有旁人看不懂的情深。人在旅途，肯陪你一程的人很多，能陪你一生的人却很少。谁在默默的等待，谁又从未走远，谁能为你一直都在？这世上，别指望人人都对你好，对你好的人一辈子也不会遇到几个。人心只有一颗，能放在心上的人毕竟不多；感情就那么一块，心里一直装着你其实是难得。动了真情，情才会最难割；付出真心，心才会最难舍。你在谁面前最蠢，就是最爱谁。其实恋爱就这么简单，会让你智商下降，完全变了性格，越来越不果断。所以啊，不管你有多聪明，多有手段，多富有攻击性，真的爱上人时，就一点也用不上。这件事情告诉我们。谁在你面前很聪明，很有手段，谁就真的不爱你呀。遇到你之前，我以为爱是惊天动地，爱是轰轰烈烈抵死缠绵；我以为爱是荡气回肠，爱是热血沸腾幸福满满。我以为爱是窒息疯狂，爱是炙热的火炭。婚姻生活牵手走过酸甜苦辣温馨与艰难，我开始懂得爱是经得起平淡。