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1、1 / 15 长安汽车股份有限公司财务报表分析一、公司简况（一）公司简介长安汽车源自于1862 年，是中国近代工业的先驱，隶属于中国兵器装备集团公司，位居中国汽车行业第一阵营。现有资产633 亿元，员工近 5 万人。长安汽车拥有重庆、江西、江苏、河北、北京、云南6 大基地， 15 个整车和发动机工厂，具备年产汽车200 万辆，发动机 200 万台的能力。多年来，长安汽车一直位居全国工业企业500 强、中国制造企业100 强、中国上市公司20强之列，重庆市工业企业50 强之首。长安汽车正以“引领汽车文明，造福人类生活”为使命，以“打造世界一流汽车企业”为愿景，高举自主大旗，勇担社会责任，坚定不移
2、推进事业领先计划，力争到2020 年，产销汽车600 万辆，收入 4000 亿元，努力向世界一流企业迈进！长安汽车的前身可追溯到1862 年李鸿章在上海淞江创建的上海洋炮局，曾开创了中国近代工业的先河。20 世纪 70 年代末 80 年代初，公司积极响应国家军转民的号召，正式进入汽车产业领域，逐步发展壮大1984 年，中国第一辆微车在长安下线。1996 年从原母公司独立，成立了重庆长安汽车股份有限公司， 1997 年，在深圳证券交易所上市，是一家集汽车开发、制造、销售于一体的汽车公司，拥有2 家上市公司（长安和江铃）、4 支股票。多年来，长安汽车坚持以自强不息的精神，通过自我积累、滚动发展，旗
3、下现有重庆、河北、南京、江苏、江西、北京6 大国内产业基地， 11 个整车和 2 个发动机工厂；马来西亚、越南、美国、墨西哥、伊朗、埃及等6 大海外产业基地；福特、铃木、马自达等多个国际战略合作伙伴；总资产820 亿元，员工 6万余人。（二）公司理念为客户提供更高性价比的产品和优质服务，为员工创造良好的环境和发展空间，不断提高人们的生活品质，创造更和谐、幸福的生活。对社会：我们致力于做负责任的企业公民楷模，积极倡导绿色生活，履行社会责任，不断扩大就业，促进社会、经济和环境的可持续发展。对客户：我们致力于制造节能环保、安全时尚、经济适用的汽车，为客户提供更优质的产品和更具人性化的亲情服务，不断提
4、升客户的满意度和忠诚精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页，共 15 页2 / 15 度。对员工：我们致力于营造安全、健康、快乐和高效的工作环境，发挥每一位员工的才干，促进个人发展，使员工实现丰富多彩的职业人生和获得基于价值贡献的个人回报。对股东：我们致力于高效、透明、成长、稳健的经营，追求盈利和业绩的持续增长，为股东提供长期、稳定和良好的回报。对合作伙伴：我们致力于以诚信、公正和透明的方式开展业务，与合作伙伴建立风险共担、利益共享和长期共赢的良好关系。二、宏观经济形势分析2018 年，我国经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，物价
5、上涨势头初步得到控制，同时经济增长呈平稳减速态势。预计全年GDP增长 9.4%，CPI 上涨 5.5%。2018 年，我国呈现经济增速和物价涨幅“双降”态势，GDP增长 7.8%，CPI 上涨 2.6%，经济运行总量矛盾有所缓解，但结构性矛盾更加突出，国际环境不确定性更大。2018 年全年经济走势呈现以下特点：1、物价上涨势头初步得到控制，宏观调控首要任务取得成效；2、经济增长平稳减速，部分刺激政策退出力度把握适度； 3、保障房投资成为新亮点，固定资产投资保持稳定增长；4、汽车消费退潮明显，其他消费增长波澜不惊；5、受国际市场影响逐步加大，进出口增速前高后低。当前经济运行中存在的主要问题包括：
6、1、食品价格周期性大幅波动的深层次矛盾并未有效解决；2、成本上升压力持续存在导致经济步入结构调整阵痛期；3、房价居高不下仍然是广大百姓最为关切的社会问题；4、沿海地区出口加工型中小企业经营最为困难；5、国内部分地方和企业对全球经济调整的趋势性要求反应迟钝。三、汽车行业背景汽车产业作为我国经济的支柱产业，能够带动消费的换代和升级，未来几年仍将得到较快发展。在2018 年 5%的增长水平基础上，2018 年我国汽车销售增长率达到13%有较充足的保证，预计行业利润总额同比将增长18%以上；而2018 年、 2018 年中国汽车工业将会迎来又一个年均超过20%增长的两年 “ 黄金时间 ” ，届时，中国
7、汽车工业将达到顶峰，销售量精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页，共 15 页3 / 15 会达到3500万辆左右。数据显示， 2018 年，我国汽车累计产销1927.18 万辆和 1930.64 万辆，同比增长4.63%和 4.33%，比上年同期分别提高了3.8 个百分点和1.9 个百分点。其中乘用车产销1552.37万辆和1549.52 万辆，同比增长7.17%和 7.07%；商用车产销374.81 万辆和381.12 万辆，同比下降4.71%和 5.49%。2018 年，预计乘用车将保持平稳增长，商用车将恢复性增长，重卡可望保
8、持正增长，大中型客车行业可望表现较好。决定汽车消费的因素主要有：城乡居民收入及增长预期；消费倾向或者是消费者行为；市场价格及使用成本；使用环境。其他诸如汽车保有量、汽车更新政策、汽车后向链条等，也都会对汽车消费产生影响。虽然2018 年还可能会有城市加入到汽车限购行列，但这种趋势不会扩大化。汽车保有量的迅速增大会倒逼排放标准的进一步提高，下一步的重点在于从现有汽车保有量出发，伴随汽车价格的逐年走低，汽车的消费性得到改善，耐用消费品的时间属性会进一步缩小。在节能环保的大趋势下，从汽车保有量入手，缩短报废年限，鼓励以旧换新，直至强制更新、报废，应该是今后几年的政策方向。四、短期偿债能力分析（一）流
9、动比率分析流动比率 =流动资产 / 流动负债单位：千元工程2008 2009 2018 2018 2018 流动资产5,977,950 13,627,800 16,576,500 15,659,500 19,552,000 流动负债7,582,770 14,159,300 19,139,000 20,352,800 25,198,300 流动比率0.78 0.96 0.87 0.76 0.75 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页，共 15 页4 / 15 0500000010000000150000002000000025000
10、0003000000020082009201020112012流动资产流动负债0.780.960.870.760.7500.20.40.60.811.220082009201020112012流动比率2008-2018 年长安汽车流动比率由图表可知，公司五年的流动比率都小于2，且比较接近于 1, 行业平均水平大概在2 左右。2009 年流动比率增加 , 表明短期偿债能力上升，而后流动比率到 2018 年一直减小，说明这个阶段短期偿债能力下降，而且总体一直处于偏低的水平。总而言之该企业的短期债务存在较大风险。（二）营运资本分析营运资本 =流动资产 - 流动负债单位：千元工程2008 2009 2
11、018 2018 2018 流动资产5,977,950 13,627,800 16,576,500 15,659,500 19,552,000 流动负债7,582,770 14,159,300 19,139,000 20,352,800 25,198,300 营运资本-1，604,820 -531,500 -2562,500 -4693,300 -5646,300 2008-2018 年长安汽车流动资产及流动负债精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页，共 15 页5 / 15 -6000000-5000000-4000000-300
12、0000-2000000-1000000020082009201020112012营运资本 2008-2018 年长安汽车营运资本由表可知，公司 2008年至 2009 年营运资本增加，但是仍然一直为负值。2018 年、2018 年、2018 年的流动资产减去流动负债后的营运资本并不乐观。从营运资本的角度看，说明公司的短期营运能力有一定欠缺，而且呈现不断降低的趋势，表示短期偿债能力的降低。（三）现金比率分析现金比率 =（货币资产 +交易性金融资产） / 流动负债单位：千元工程2008 2009 2018 2018 2018 货币资产1,624,160 3,460,500 4,391,990 4
13、,871,200 4,199,760 交易性金融资产1,525,800 332,407 流动负债7,582,770 14,159,300 19,139,000 20,352,800 25,198,300 现金比率0.31 0.03 由表可知，公司2018 年现金比率为0.03 ，较 2018 下降许多，说明公司为每一元的流动负债提供的现金资产保障降低了0.28 元，说明企业的直接偿付能力有所减弱。其他年度数据并未查得。四、长期偿债能力分析资本结构分析1 资产负债率资产负债率 =负债总额 / 资产总额单位：千元精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - -
14、 -第 5 页，共 15 页6 / 15 工程2008 2009 2018 2018 2018 资产总额15,367,800 24,471,400 30,456,400 36,532,100 46,117,600 负债总额7,659,200 15,576,900 19,872,800 21,883,500 30,726,700 资产负债率49.83% 63.65% 65.24% 56.79% 66.62% 49.83%63.65%65.24%56.79%66.62%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%20082009201020112012资产负债率2008
15、-2018 年长安汽车资产负债率由表可知，公司 2008 至 2018 年的资产负债率逐步上升，表明公司的债务负担加重，债权人承担的风险增加，连续两年的资产负债率上升，说明企业负债增加的幅度远远高于资产增加的幅度，而在2018 年及以后由于经济危机的缓解，资产负债率逐渐减小，债权人承担的风险有所减小，但2018 年又增加了 10 个百分点，企业的债务负担增加。在我国一般认为资产负债率不应高于50% ，而长安汽车的除08 年以外均高于50% ，甚至达到60% 。总体来说企业有较高的财务风险。2 股东权益比率和权益乘数股东权益比率 =股东权益 / 资产总额权益乘数 =资产总额 / 股东权益 =1/
16、（1-资产负债率）单位：千元工程2008 2009 2018 2018 2018 资产总额15,367,800 24,471,400 30,456,400 36,532,100 46,117,600 股东权益总数7,708,620 8,894,550 10,583,600 14,648,600 15,390,900 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页，共 15 页7 / 15 股东权益比率0.50 0.36 0.35 0.40 0.33 权益乘数2.01 1.57 1.53 1.69 1.49 0.50.360.350.40.3
17、300.10.20.30.40.520082009201020112012股东权益比率 2008-2018 年长安汽车股东权益比率2.011.571.531.491.6900.511.522.520082009201020112012权益乘数 2008-2018 年长安汽车流动资产及流动负债3 产权比率产权比率 =负债总额 / 股东权益单位：千元工程2008 2009 2018 2018 2018 负债总额7,659,200 15,576,900 19,872,800 21,883,500 30,726,700 股东权益总数7,708,620 8,894,550 10,583,600 14,6
18、48,600 15,390,900 产权比率0.98 1.75 1.87 1.49 1.99 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页，共 15 页8 / 15 0.981.751.871.491.9900.511.522.520082009201020112012产权比率图 9 2008-2018 年长安汽车流动资产及流动负债由表可知，公司前三年的产权比率是逐年上升的，表明公司财务结构的风险增加，股东权益对偿债风险的承担能力减弱，对债务的保障程度减小，公司的长期偿债能力下降，而后虽然2018 年产权比率走低，但是2018 年产权比例
19、又上升说明公司的财务结构风险仍然维持在较高水平。3长期资本负债率长期资本负债率 =长期负债 / （长期负债 +股东权益）单位：元工程2008 2009 2018 2018 2018 长期负债424,000,000 76,000,000 992,000,000 股东权益总数7,708,620 8,894,550 10,583,600 14,648,600 15,390,900 长期资本负债率0.97 0.87 0.98 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页，共 15 页9 / 15 0.970.980.870.80.820.840.
20、860.880.90.920.940.960.981200920102012长期资本负债率图 10 2008-2018 年长安汽车流动资产及流动负债由表可知，公司长期资本负债率较稳定，2018 年有所减少。这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100% ，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。六、营运能力分析（一）应收账款周转率 =营业收入 / 应收账款平均余额应收账款周转天数 =360/应收账款周转率工程2008 2009 2018
21、2018 2018 应收账款周转率14.77 3.85 3.50 6.61 5.77 应收账款周天数24.38 93.62 102.82 54.47 62.41 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 9 页，共 15 页10 / 15 2008-2018 年长安汽车应收账款周转天数2008-2018 年长安汽车应收账款周转率2008 年周转天数异常短，可能因为金融危机，减少了赊销比例。以后09,10两年应收账款周转天数较高，应收账款变现速度较慢。11,12 两年应收账款周转天数降低相应的周转速度加快，变现能力加强。行业应收账款周转天数10
22、2.07，最近两年长安汽车应收账款周转天数明显小于该数值，可能是因为减少了赊销，有可能引起销售收入的下降。（二） 存货周转率 =营业成本 / 存货平均余额存货周转天数 =360/存货周转率工程2008 2009 2018 2018 2018 存货周转天数54.71 37.19 34.81 53.97 67.80 存货周转率6.58 9.68 10.34 6.67 5.31 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 10 页，共 15 页11 / 15 图 13 2008-2018 年长安汽车存货周转天数图 14 2008-2018 年长安汽车
23、存货周转率由表可知，公司最近几年存货周转天数呈现走高趋势，存货占用水平越来越低，存货流动性下降，存货转换成现金和应收账款的速度降慢，偿债能力变弱。行业平均存货周转率11.61 ，长安汽车的近两年存货周转率明显低于这个数值，明显企业的存货周转即销售出了一定的问题（三）总资产周转率 =销售收入 /总资产总资产周转天数=360 总资产周转率（次）工程2008 2009 2018 2018 2018 总资产周转率0.90 1.27 1.19 0.79 0.71 总资产周转天数400 283.46 302.52 455.70 507.04 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结
24、- - - - - - -第 11 页，共 15 页12 / 15 图 15 2008-2018 年长安汽车流动资产周转率图 16 2008-2018 年长安汽车流动资产周转天数由表可知，公司12 年的流动资产较上年同期周转速度变慢，周转天数变长，说明流动资产的经营利用效果较差，应注意应收账款、存货等主要流动资产的变现能力分析。行业平均总资产周转率0.7，长安汽车的该项数值大致与行业平均数相当（四）股东权益周转率 = 销售收入 / 平均股东权益工程2008 2009 2018 2018 2018 股东权益周转率1.74 3.07 3.39 2.08 1.95 股东权益周转天数206.90 11
25、7.26 106.19 173.08 184.6 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页，共 15 页13 / 15 图 17 2008-2018 年长安汽车权益周转率图 18 2008-2018 年长安汽车权益周转天数由表可知，股东权益周转率的变化与总资产周转率的变化相近，都呈现出走高的趋势，说明企业的变现能力变弱。七、盈利能力分析以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析1 销售利润率分析销售毛利率 =销售毛利 / 销售收入 =（营业收入 -营业成本） / 营业收入营业利润率 =营业利润 / 营业收入销售净利润率 =净利润
26、/ 营业收入单位：元工程2008 2009 2018 2018 2018 营业收入.7225203693116.5 33072124211.29 26551846548.17 29462588753.56 营业成本11368659131.9420189376627.94 27303257100.83 22626040612.124040087067.12 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页，共 15 页14 / 15 营业利润45623951.451092885803.75 1977647599.98 752751808.12
27、 922477108.29 利润总额34027294.891088984927.69 1990770012.71 948631572.13 1327433853.73 净利润17931061.911085756980.65 2005747148.99 925649313.33 1415007655.21 销售毛利率15.00% 20.01% 17.46% 14.78% 18.4% 营业利润率0.34 4.33% 5.98% 2.84% 3.13% 销售净利率0.13% 4.28% 6.06% 3.64% 4.90% 2008-2018 年长安汽车利润率 2008-2018 年长安汽车销售净利润
28、由图可知除了08 年受困于金融危机长安汽车的营业利润率和销售净利率较为稳定，但是10 年达到高点后最近两年盈利水平变弱。行业的平均值分别为毛利率 19.92% 营业利润率 5.08 % 净利率 5.41% 由上表可知长安汽车的盈利能力较弱均低于行业平均水平。八、发展能力分析精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 14 页，共 15 页15 / 15 日期2018 2018 2018 2009 主营业务收入增长率(%) 10.96 -20.8 30.99 88.4323 营业利润增长率(%) 22.54 -61.99 77.79 2295.4
29、211 净利润增长率 (%) 49.43 -52.43 81.58 4323.365 利润总额增长率39.93 -52.54 80.14 3100.3276 净资产增长率 (%) 5.24 36.46 20.13 15.844 总资产增长率 (%) 26.23 17.87 22.74 59.2379 08 年金融危机企业业绩不佳使得09 年出现异乎寻常的超大幅度上升，11 年企业出现各项收入类数据大幅度下降，预示市场占有能力的下降，相应资产却出现增长主要原因是企业负债的增加，企业风险加大，12 年虽有所回升但是相比较 10 年的最高点仍然有一定的差距。九、综合分析沃尔评分法财务比率比重标准比率实际比率相对比率=评 分 毛利率10 19.92% 18.4% 0.92 9.24 销售净利率25 5.41% 4.9% 0.90 22.64 资产收益率10 5.81 % 3.28% 0.56 5.64 流动比率15 2.26 0.75 0.33 4.98 速动比率10 1.81 0.6 0.33 3.31 应收账款周转率10 3.53 5.77 1.63 16.35 存货周转率20 11.61 5.31 0.46 9.15 合计100 71.31 精选学习资料 - - - - - - - - - 名师归纳总结 - - - - - - -第 15 页，共 15 页