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1、泓域咨询 /成人奶粉项目投资预算分析目录一、 市场分析3二、 项目名称及项目单位4三、 项目建设地点4四、 编制依据和技术原则4主要经济指标一览表6五、 主要结论及建议7六、 项目背景分析8七、 项目选址综合评价8八、 机会分析（O）8九、 项目建设期原辅材料供应情况9十、 防范措施9十一、 人力资源配置13劳动定员一览表13十二、 项目实施保障措施14十三、 建设投资估算14建设投资估算表16十四、 建设期利息16建设期利息估算表16十五、 流动资金17流动资金估算表18十六、 项目总投资19总投资及构成一览表19十七、 资金筹措与投资计划20项目投资计划与资金筹措一览表20十八、 经济评价
2、财务测算21营业收入、税金及附加和增值税估算表21综合总成本费用估算表23利润及利润分配表25十九、 项目盈利能力分析26项目投资现金流量表27二十、 财务生存能力分析28二十一、 偿债能力分析29借款还本付息计划表30二十二、 经济评价结论30二十三、 项目风险分析31二十四、 招标信息发布33二十五、 项目总结33一、 市场分析成人奶粉的产品类型较多，且功能各有不同，主要包括脱脂奶粉、全脂奶粉、高钙奶粉、孕妇奶粉、女士奶粉、中老年奶粉等。成人奶粉是奶粉行业的细分市场之一，整体市场规模较小，且市场认可度也较低。近年来，随着居民生活水平提升，以及健康饮食的观念增强，成人奶粉凭借其科学、专业并能
3、满足特定群体营养需求的特点迎来了良好的发展机遇。随着婴幼儿配方奶粉市场整体增长速度减缓，相关奶企开始寻求新的突破，在此背景下，成人奶粉逐渐成为奶企的新竞争市场。目前我国成人奶粉市场仍处于发展阶段，但随着伊利、蒙牛、飞鹤、和氏等国内奶企以及安佳、雀巢、美可卓、德运等国外奶企入局，成人奶粉产品种类逐渐丰富，市场规模持续扩大。随着第二次配方注册的来临，成人奶粉市场参与者将进一步增加，市场竞争也将逐渐加剧。根据国家统计局公布的统计数据显示，截止至2019年末，我国60周岁及以上人口为2.54亿人，占我国总人口的18.1%，其中65周岁及以上人口为1.76亿人，占我国总人口的12.6%。近年来，随着我国
4、人口老龄化程度的不断加深，中老年奶粉市场规模持续扩大，2019年，我国中老年奶粉市场规模接近42亿左右。2020年，受新冠肺炎疫情的推动，线上成人奶粉市场规模增长迅速，第一季度整体增幅同比增加80%左右。整体来看，2020年，我国成人奶粉市场规模在180亿元左右。从消费群体来看，女性消费者为成人奶粉市场消费主力军，消费占比接近70%，其中80后占据市场消费主导地位。随着居民健康消费意识不断增强，70后、90后也表现出了对成人奶粉的选购热情。从行业发展趋势来看，目前成人奶粉市场呈现出产品丰富化、受众范围扩大、销售渠道多元化的趋势，随着市场消费升级，未来成人奶粉行业将不断向丰富化、功能化的方向发展
5、。但整体来看，我国成人奶粉行业发展时间较短，目前成人奶粉市场规模较小，且市场普及率较低，行业提升空间广阔。二、 项目名称及项目单位项目名称：成人奶粉项目项目单位：xx集团有限公司三、 项目建设地点本期项目选址位于xx，占地面积约45.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。四、 编制依据和技术原则（一）编制依据1、国家建设方针，政策和长远规划；2、项目建议书或项目建设单位规划方案；3、可靠的自然，地理，气候，社会，经济等基础资料；4、其他必要资料。（二）技术原则坚持以经济效益为中心，社会效益和不境效益为重点指导思想，以技术
6、先进、经济可行为原则，立足本地、面向全国、着眼未来，实现企业高质量、可持续发展。1、优化规划方案，尽可能减少工程项目的投资额，以求得最好的经济效益。2、结合厂址和装置特点，总图布置力求做到布置紧凑，流程顺畅，操作方便，尽量减少用地。3、在工艺路线及公用工程的技术方案选择上，既要考虑先进性，又要确保技术成熟可靠，做到先进、可靠、合理、经济。4、结合当地有利条件，因地制宜，充分利用当地资源。5、根据市场预测和当地情况制定产品方向，做到产品方案合理。6、依据环保法规，做到清洁生产，工程建设实现“三同时”，将环境污染降低到最低程度。7、严格执行国家和地方劳动安全、企业卫生、消防抗震等有关法规、标准和规
7、范。做到清洁生产、安全生产、文明生产。主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积30000.00约45.00亩1.1总建筑面积55874.161.2基底面积18000.001.3投资强度万元/亩435.352总投资万元24819.842.1建设投资万元20120.382.1.1工程费用万元17251.952.1.2其他费用万元2305.962.1.3预备费万元562.472.2建设期利息万元521.842.3流动资金万元4177.623资金筹措万元24819.843.1自筹资金万元14169.963.2银行贷款万元10649.884营业收入万元42900.00正常运营年份5总成本费用万元
8、32776.086利润总额万元9888.027净利润万元7416.018所得税万元2472.019增值税万元1965.8310税金及附加万元235.9011纳税总额万元4673.7412工业增加值万元15914.0213盈亏平衡点万元13884.58产值14回收期年5.5815内部收益率23.95%所得税后16财务净现值万元13636.48所得税后五、 主要结论及建议经分析，本期项目符合国家产业相关政策，项目建设及投产的各项指标均表现较好，财务评价的各项指标均高于行业平均水平，项目的社会效益、环境效益较好，因此，项目投资建设各项评价均可行。建议项目建设过程中控制好成本，制定好项目的详细规划及资
9、金使用计划，加强项目建设期的建设管理及项目运营期的生产管理，特别是加强产品生产的现金流管理，确保企业现金流充足，同时保证各产业链及各工序之间的衔接，控制产品的次品率，赢得市场和打造企业良好发展的局面。六、 项目背景分析成人奶粉的产品类型较多，且功能各有不同，主要包括脱脂奶粉、全脂奶粉、高钙奶粉、孕妇奶粉、女士奶粉、中老年奶粉等。成人奶粉是奶粉行业的细分市场之一，整体市场规模较小，且市场认可度也较低。近年来，随着居民生活水平提升，以及健康饮食的观念增强，成人奶粉凭借其科学、专业并能满足特定群体营养需求的特点迎来了良好的发展机遇。七、 项目选址综合评价项目选址应符合城乡建设总体规划和项目占地使用规
10、划的要求，同时具备便捷的陆路交通和方便的施工场址，并且与大气污染防治、水资源和自然生态资源保护相一致。八、 机会分析（O）（一）长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础目前，公司已具备产品大批量生产的技术条件，并已获得了下游客户的普遍认可，为项目的实施奠定了坚实的基础。（二）国家政策支持国内产业的发展近年来，我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发展。在国家政策的助推下，本产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业，伴随着提质增效等长效机制政策的引导，本产业将进入持续健康发展的快车道，项目产品亦随之快速升级发展。九、 项目建设期原辅材料供应情况本期项目在施工期间所需的原辅材料主要是：混凝土
11、、水泥、砂石等建筑材料，建设地周边市场均有供货厂家（商户），完全能够满足项目建设的需求。十、 防范措施1、防自然灾害措施（1）建筑物室内地坪高于室外地坪，防止暴雨积水浸入室内，雨水排水管网按当地暴雨公式设计。（2）厂区场址标高设计考虑不低于该地区历年最高洪水水位。（3）防雷击、接地保护：本工程高于15米以上的建筑物（构筑物）均设有避雷针或避雷带，其接地冲击电阻小于10；建筑防雷设计符合国标GB50087建筑物防雷设计等规程要求。（4）正常非带电设备金属外壳、构架等均可靠接地。接地电阻不大于4，管道防静电接地电阻不大于10；插座选用带保护接地的安全插座。（5）防地震：本工程所在地的地震基本烈度为
12、6度，新建房屋按地震基本烈度6度设防。（6）防暑、防冻措施：控制室、操作室、计算机室内设置空调机组降温，在冬季，地面以上的各种管道、水池等处设计防冻保温层。地下管道埋藏深度应大于当地冻土深度（65厘米）。2、电气安全保障措施（1）生产过程中大量动力设备需要使用电力作为能源，一旦漏电，就有可能造成员工触电，发生伤亡事故。为减少停电带来的不安全因素，本项目采用两路电源供电，同时，还设有保安电源。（2）各种电气设备的非带电金属外壳，如控制屏、高、低压开关柜、变压器等，设置可靠的接地、接零，防止发生人员触电事故；有爆炸危险的气体管道等，其防静电接地电阻小于4。（3）重要场所如主控室、变压器室等，除正常
13、设置220V照明灯外，同时还装备事故照明灯。携带式照明灯具的电压不得超过36V，在金属容器内或潮湿外的灯具电压不得超过12V；爆炸危险的工作场所，使用防爆型电气设备。（4）除对所有的电气设备设置防触电接地外，还在高处的建筑物和设备上安装避雷装置。3、机械设备安全（1）所有运转设备的裸露部分，或设备在运转中操作者需要接近的可动零部件，应在适当位置设置防护罩或防护栏。（2）生产装置有较多的操作平台，如防护措施不当，有可能造成跌落，导致员工伤亡。因此，对所有的走廊、平台应设置防护栏，防止操作人员跌落。（3）各种坑、井、池均设防护栏杆，沟设置盖板。所有交叉动作的机械设备均设有安全连锁装置。4、安全供水
14、（1）该项目厂外供水由C镇D村工业区自来水站提供。（2）厂内供水泵房采用两路独立电源供电，并设有备用泵，备用率为100%。（3）循环冷却水系统设有水压、水温、水位监控和报警装置。5、通风、防尘、防毒（1）生产过程中有许多加热设备，使用蒸汽对物料进行加热，如对加热设备和热管道保温不好，有可能造成员工的烫伤。所以，对加热设备及其热管道进行保温处理，在防止烫伤的同时，节能降耗。还应对高温室采用机械通风，从室外吸进新鲜空气经过滤后由风机送入室内，吸收室内热量后，自然排放。（2）生产过程中有粉尘产生，这些粉尘一旦被吸入人体，有可能造成员工的结膜、呼吸系统受损。为此，所有可能产生粉尘等有害物质的场所，都要
15、安装吸尘装置，同时，做到增湿降尘，而且要对容易产生粉尘的燃煤进行洒水减尘。锅炉采用微负压操作，防止粉尘泄漏，同时为操作人员配备口罩等劳保用品，确保其粉尘浓度符合TJ3679工业企业设计卫生标准的规定。（3）在容易发生有害气体泄漏的区域应加强通风，并设置有害气体自动报警装置和便携式报警仪，工人操作时应配戴防护面具和氧气呼吸器。对中毒者应迅速离开现场，呼吸新鲜空气，取半卧位休息，严重者送医院治疗。6、噪声控制生产过程中使用了较多的运转设备，如输送物料的机械设备、制造真空的真空泵、空气压缩机、风机等，均有较强的噪声产生，这些设备产生的噪声在5585dBA之间。如对噪声的防范措施不当，有可能造成接触噪
16、声员工的听力下降、神经衰弱。在优先选用噪声低的优质机械产品的同时，对于产生噪音较大的设备尽量配置消声器。在管道配置中避免管道共振长度，使由于震动产生的噪音降到最低。同时，为保障工人的身体健康，避免操作人员长期置身于噪声环境中，该区域的值班室、休息室采取双层门窗等独立设置的隔音效果良好的房间，必要时配置降噪耳塞防护措施。7、厂区绿化为给生产及生活创造良好的环境，设计考虑了绿化投资，在主、辅厂房的四周、道路两侧及成块空地上植树种草，绿化不仅可美化环境，而且可以吸有害气体、净化环境、降低噪声、改善小气候、有利于工人的身心健康。十一、 人力资源配置根据中华人民共和国劳动法的要求，本期工程项目劳动定员是
17、以所需的基本生产工人为基数，按照生产岗位、劳动定额计算配备相关人员；依照生产工艺、供应保障和经营管理的需要，在充分利用企业人力资源的基础上，本期工程项目建成投产后招聘人员实行全员聘任合同制；生产车间管理工作人员按一班制配置，操作人员按照“四班三运转”配置定员，每班8小时，根据xx集团有限公司规划，达产年劳动定员311人。劳动定员一览表序号岗位名称劳动定员（人）备注1生产操作岗位202正常运营年份2技术指导岗位313管理工作岗位314质量检测岗位47合计311十二、 项目实施保障措施施工中应遵照执行下列工期保证措施，按合同规定如期完成。1、项目建设单位要在技术准备、人员配备、施工机械、材料供应等
18、方面给予充分保证。2、选派组织能力强、技术素质高、施工经验丰富、最优秀的工程技术人员和施工队伍投入该项目施工。3、认真做好施工技术准备工作，预测分析施工过程中可能出现的技术难点，提前进行技术准备，确保施工顺利进行。4、科学组织施工平行流水作业，交叉施工，使施工机械等资源发挥最大的使用效率，做到现场施工有条不紊，忙而不乱。5、项目建设单位要制定严密的工程施工进度计划，并以此为依据，详细编制周、月施工作业计划，以施工任务书的形式下达给参与工程施工的施工队伍。十三、 建设投资估算本期项目建设投资20120.38万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程费用包括建筑工程
19、费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计17251.95万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为7289.84万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为9350.59万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为611.52万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为2305.96万元。（三）预备费本期项目预备费为562.47万元
20、。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用7289.849350.59611.5217251.951.1建筑工程费7289.847289.841.2设备购置费9350.599350.591.3安装工程费611.52611.522其他费用2305.962305.962.1土地出让金1051.601051.603预备费562.47562.473.1基本预备费298.06298.063.2涨价预备费264.41264.414投资合计20120.38十四、 建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款10649.88万元，贷款利率按4.9%进
21、行测算,建设期利息521.84万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息521.84130.46391.381.1.1期初借款余额5324.941.1.2当期借款10649.885324.945324.941.1.3当期应计利息521.84130.46391.381.1.4期末借款余额5324.9410649.881.2其他融资费用1.3小计521.84130.46391.382债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计521.84130.46391.38十五
22、、 流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为4177.62万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产0.0025723.6229153.4434298.161.1应收账款0.0011575.6313119.0415434.171.2存货0.009003.271
23、0203.7112004.361.2.1原辅材料0.002700.983061.113601.311.2.2燃料动力0.00135.05153.06180.071.2.3在产品0.004141.514693.715522.011.2.4产成品0.002025.742295.832700.981.3现金0.002057.892332.272743.851.4预付账款0.003086.843498.414115.782流动负债0.0022590.4025602.4630120.542.1应付账款0.008132.549216.8810843.392.2预收账款0.0014457.8616385.5
24、819277.153流动资金0.003133.223550.984177.624流动资金增加0.003133.22417.76626.645铺底流动资金0.007717.098746.0310289.45十六、 项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资24819.84万元，其中：建设投资20120.38万元，占项目总投资的81.07%；建设期利息521.84万元，占项目总投资的2.10%；流动资金4177.62万元，占项目总投资的16.83%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资24819.84100.00%1.1建设投资
25、20120.3881.07%1.1.1工程费用17251.9569.51%1.1.1.1建筑工程费7289.8429.37%1.1.1.2设备购置费9350.5937.67%1.1.1.3安装工程费611.522.46%1.1.2工程建设其他费用2305.969.29%1.1.2.1土地出让金1051.604.24%1.1.2.2其他前期费用1254.365.05%1.2.3预备费562.472.27%1.2.3.1基本预备费298.061.20%1.2.3.2涨价预备费264.411.07%1.2建设期利息521.842.10%1.3流动资金4177.6216.83%十七、 资金筹措与投资计
26、划本期项目总投资24819.84万元，其中申请银行长期贷款10649.88万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资24819.84100.00%1.1建设投资20120.3881.07%1.2建设期利息521.842.10%1.3流动资金4177.6216.83%2资金筹措24819.84100.00%2.1项目资本金14169.9657.09%2.1.1用于建设投资9470.5038.16%2.1.2用于建设期利息521.842.10%2.1.3用于流动资金4177.6216.83%2.2债务资金10649.8842.91%2.2.
27、1用于建设投资10649.8842.91%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十八、 经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入42900.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0032175.0036465.0042900.002增值税0.001618.971834.841965.832.1销项税0.004182.754740.455577.002.2进项税0.002563.782905.613611.173税金及附加0
28、.00194.28220.19235.903.1城建税0.00113.33128.44137.613.2教育费附加0.0048.5755.0558.973.3地方教育附加0.0032.3836.7039.32（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1965.83万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。
29、本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用32776.08万元，其中：可变成本27931.54万元，固定成本4844.54万元。达产年项目经营成本31144.93万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费0.0019721.3522350.8626295.132工资及福利费0.001636.411636.411636.413修理费0.00556.71556.71556.714其他费用0.0026
30、56.682656.682656.684.1其他制造费用0.00233.34233.34233.344.2其他管理费用0.00159.50159.50159.504.3其他营业费用0.002263.842263.842263.845经营成本0.0024571.1527200.6631144.936折旧费0.001088.281088.281088.287摊销费0.0021.0321.0321.038利息支出0.00521.84521.84521.849总成本费用0.0026202.3028831.8132776.089.1其中：固定成本0.004844.544844.544844.549.2可
31、变成本0.0021357.7623987.2727931.54（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加235.90万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=9888.02（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=9888.0225.00%=2472.01（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额9888.02
32、万元，缴纳企业所得税2472.01万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=9888.02-2472.01=7416.01（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0032175.0036465.0042900.002税金及附加0.00194.28220.19235.903总成本费用0.0026202.3028831.8132776.084利润总额0.005778.427413.009888.025应纳所得税额0.005778.427413.009888.026所得税0.001444.611853.252472.017净利润0
33、.004333.815559.757416.018期初未分配利润0.000.003900.438514.169可供分配的利润0.004333.819460.1815930.1710法定盈余公积金0.00433.38946.021593.0211可供分配的利润0.003900.438514.1614337.1512未分配利润0.003900.438514.1614337.1513息税前利润0.007744.879788.0912881.87十九、 项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财
34、务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=23.95%。本期项目投资财务内部收益率23.95%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=13636.48（万元）。以上计算结果表明，财务净现值13636.48万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要
35、静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.58年。本期项目全部投资回收期5.58年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.000.0032175.0036465.0042900.001.1营业收入0.000.0032175.0036465.0042900.002现金流出10060.1910060.192
36、7898.6527838.6135140.692.1建设投资10060.1910060.192.2流动资金0.003133.22417.763759.862.3经营成本0.0024571.1527200.6631144.932.4税金及附加0.00194.28220.19235.903所得税前净现金流量-10060.19-10060.194276.358626.397759.314累计所得税前净现金流量-10060.19-20120.38-15844.03-7217.64541.675调整所得税0.001936.222447.023220.476所得税后净现金流量-10060.19-10060
37、.192831.746773.145287.307累计所得税后净现金流量-10060.19-20120.38-17288.64-10515.50-5228.20计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：31.96%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：23.95%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=11%）：23810.79万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=11%）：13636.48万元；5、项目投资回收期（所得税前）：4.93年；6、项目投资回收期（所得税后）：5.58年。二十、 财务生存能力分析从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余
38、资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。二十一、 偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为2
39、4.69。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为22.07。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3
40、年第4年第5年1借款1.1期初借款余额5324.9410649.8810649.8810649.881.2当期还本付息130.46913.22521.84521.84521.841.2.1还本1.2.2付息130.46913.22521.84521.84521.841.3期末借款余额5324.9410649.8810649.8810649.8810649.882利息备付率24.693偿债备付率22.07二十二、 经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入42900.00万元，综合总成本费用32776.08万元，税金及附加235.90万元，净利润7416.01万元，财务内部收益率23.
41、95%，财务净现值13636.48万元，全部投资回收期5.58年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。二十三、 项目风险分析（一）政策风险本项目符合国家产业政策。项目实施后，可以向市场提供需要的相关系列产品，同时稳定企业的生产经营，增加就业岗位，保障社会和谐，符合国家发展和谐社会的要求。根据市场调研分析，该系列产品市场空间大，需求旺盛，竞争力强，同时产品结构合理，产品灵活，因此政策风险很小。（二）社会风险本项目选址地势平坦，市政设施配套齐全，交通便捷，是建设该项目的理想地段。周边无任何文物古迹，矿产资源以烟煤为主，是非生态脆弱区。因此，分析该项目社会风险小。（三）经济风险经济因素在项目的全寿命周期内长期存在，影响频率高，交叉作用多见，原因较为复杂。主要有合同风险（如合同履约与变更问题，争议与索赔，合同的条款确定等）、建设成本风险（包括涉及到项目的建设成本的融资问题、财务问题、利率与汇率波动、通货膨胀和物价波动问题等）、项目的竣