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1、-财务管理计算公式-第 31 页A时间价值的计算B各系数之间的关系：C风险衡量D风险收益率 风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的、超过资金时间价值的那部分额外的收益率。风险收益率、风险价值系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：RRbV式中：RR为风险收益率；b为风险价值系数；V为标准离差率。在不考虑通货膨胀因素的情况下，投资的总收益率(R)为：RRFRRRF+bV上式中，R为投资收益率；RF为无风险收益率。其中无风险收益率RF可用加上通货膨胀溢价的时间价值来确定，在财务管理实务中，一般把短期政府债券(如短期国库券)的收益率作为无风险收益率。E比率预测法（重点）比率预测法是依据有关
2、财务比率与资金需要量之间的关系预测资金需要量的方法。1、常用的比率预测法是销售额比率法，这是假定企业的变动资产与变动负债与销售收入之间存在着稳定的百分比关系。大部分流动资产是变动资产（如现金、应收账款、存货），固定资产等长期资产视不同情况而定，当生产能力有剩余时，销售收入增加不需要增加固定资产；当生产能力饱和时，销售收入增加需要增加固定资产，但不一定按比例增加。部分流动负债是变动负债（随销售收入变动而变动，如应付费用、应付账款）。外部筹资额预计资产增加预计负债自然增加预测期留存收益预计资产增加 变动资产收入变动资产占销售百分比SA/S1S/S1A非变动资产（如固定资产） 变动负债收入变动负债占
3、销售百分比SB/S1S/S1B预测期留存收益预计的收入预计销售净利率留存收益率S2PE外部筹资额SA/S1SB/S1S2PE非变动资产2、销售额比率法解题步骤（1）分别确定随销售收入变动而变动的资产合计A和负债合计B（变动资产和变动负债）。（2）用基期资料分别计算A和B占销售收入（S1）的百分比，并以此为依据计算在预测期销售收入（S2）水平下资产和负债的增加数（如有非变动资产增加也应考虑）。（3）确定预测期收益留存数（预测期销售收入销售净利率收益留存比例，即S2PE）。（4）确定对外界资金需求量：外界资金需求量A/SSB/S1SS2PE非变动资产F资金习性预测法（重点）资金习性预测法是根据资金
4、习性预测未来资金需要量的一种方法。所谓资金习性，是指资金变动与产销量之间的依存关系。按照资金习性可将资金分为不变资金、变动资金和半变动资金。资金习性预测法有两种形式：一种是根据资金占用总额同产销量的关系来预测资金需要量；另一种是采用先分项后汇总的方式预测资金需要量。设产销量为自变量x，资金占用量为因变量y，它们之间的关系可用下式表示：y=abx式中：a为不变资金，b为单位产销量所需变动资金，其数值可采用高低点法或回归直线法求得。（1）回归直线法用回归直线法估计a和b，可以解如下方程组得到：（2）高低点法根据两点可以决定一条直线原理，用高点和低点代入直线议程就可以求出a和b。这里的高点是指产销业
5、务量最大点及其对应的资金占用量，低点是指产销业务量最小点及其对应的资金占用量。将高点和低点代入直线方程：最大产销业务量对应的资金占用量ab最大产销业务量最小产销业务量对应的资金占用量ab最小产销业务量解方程得：a最大产销业务量对应的资金占用量b最大产销业务量或最小产销业务量对应的资金占用量b最小产销业务量注意：高点产销业务量最大，但对应的资金占用量可能最大，也可能不是最大；同样，低点产销业务量最小，但对应的资金占用量可能最小，也可能不是最小。股票发行价格的确定方法认股权证有理论价值与实际价值之分。其理论价值可用下式计算：认股权证理论价值=（普通股市场价格-普通股认购价格）认股权证换股比率银行借
6、款利息的支付方式债券的发行价格可转换债券的要素融资租赁租金的计算方法(1)后付租金的计算。根据年资本回收额的计算公式，可确定出后付租金方式下每年年末支付租金数额的计算公式：AP(PA，i，n)(2)先付租金的计算。根据即付年金的现值公式，可得出先付等额租金的计算公式：AP(PA，i，n-1)+1现金折扣成本的计算如果购货方放弃现金折扣，就可能承担较大的机会成本，其计算公式为：公式表明，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。利用现金折扣的决策1放弃现金折扣的成本短期借款利率在折扣期内付款，享受现金折扣；2放弃现金折扣的成本短期借款利率在信用期内付
7、款，放弃现金折扣；3如果两家以上卖方提供不同信用条件，当决定“享受”现金折扣（即在折扣期内付款）时，应选择“放弃现金折扣成本”最高的一个；当决定“放弃”现金折扣时，应选择“放弃现金折扣成本”最低的一个。即：放弃低的，享受高的。个别资金成本（重点掌握）筹资总额分界点= 某种筹资方式的成本分界点/目标资金结构中该种筹资方式所占比重成本习性及分类成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。成本按习性可划分为固定成本、变动成本和混合成本三类。(二)边际贡献、息税前利润和每股利润及其计算三、杠杆原理资金结构理论EBIT =式中，为每股利润无差别点处的息税前利润；为两种筹资方式下的年利息； 为两种
8、筹资方式下的优先股股利；为两种筹资方式下的流通在外的普通股股数。 如公司没有发行优先股，上式可简化为：EBIT =这种方法只考虑了资金结构对每股利润的影响，并假定每股利润最大，股票价格也就最高。最佳资金结构亦即每股利润最大的资金结构。股票市场价值= (息税前利润-利息)(1-所得税税率)/普通股成本五、资金结构的调整投资收益又称投资报酬，是指投资者从投资中获取的补偿，包括：期望投资收益、实际投资收益、无风险收益和必要投资收益等类型。其中，无风险收益等于资金的时间价值与通货膨胀补贴(又称通货膨胀贴水)之和；必要投资收益等于无风险收益与风险收益之和，计算公式如下：必要收益(率)无风险收益(率)+风
9、险收益(率)资金时间价值+通货膨胀补贴(率)+风险收益(率)三、投资组合风险收益率的计算投资者同时以两个或两个以上资产作为投资对象而发生的投资，就是投资组合。如果同时以两种或两种以上的有价证券作为投资对象，称为证券组合。(一)投资组合的期望收益率投资组合的期望收益率就是组成投资组合的各种投资项目的期望收益率的加权平均数，其权数等于各种投资项目在整个投资组合总额中所占的比例。其公式为：(二)两项资产构成的投资组合的风险1.协方差协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投资项目相对于另一投资项目风险的统计指标。其计算公式为：当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，表示两种
10、资产的收益率呈相反方向变化。2.相关系数相关系数是协方差与两个投资方案投资收益率的标准差之积的比值，其计算公式为：相关系数总是在-1到+1之间的范围内变动，1代表完全负相关，+1代表完全正相关，0则表示不相关。3.两项资产构成的投资组合的总风险投资组合的总风险由投资组合收益率的方差和标准离差来衡量。由两种资产组合而成的投资组合收益率方差的计算公式为：由两种资产组合而成的投资组合收益率的标准离差的计算公式为：不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变。一、系数(一)单项资产的系数单项资产的系数是指可以反映单项资产收益率与市
11、场上全部资产的平均收益率之间变动关系的一个量化指标，即单项资产所含的系统风险对市场组合平均风险的影响程度，也称为系统风险指数。其计算公式为：=系数还可以按以下公式计算：=当1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场投资组合的风险情况一致；如果1，说明该单项资产的风险大于整个市场投资组合的风险；如果1，说明该单项资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。(二)投资组合的系数对于投资组合来说，其系统风险程度也可以用系数来衡量。投资组合的系数是所有单项资产系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为：p=投资组合的系数受到单项资产的系数和各种
12、资产在投资组合中所占比重两个因素的影响。二、资本资产定价模型(一)资本资产定价模型的内容1.资本资产定价模型的基本表达式在特定条件下，资本资产定价模型的基本表达式如下：E(Ri)单项资产或特定投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场组合的平均收益率和系数三个因素的影响。2.投资组合风险收益率的计算投资组合风险收益率的计算公式为：投资组合风险收益率也受到市场组合的平均收益率、无风险收益率和投资组合的系数三个因素的影响。在其他因素不变的情况下，风险收益率与投资组合的系数成正比，系数越大，风险收益率就越大；反之就越小。3.投资组合的系数推算在已知投资组合风险收益率E(Rp)，市场组合的平均收益率R
13、m和无风险收益率RF的基础上，可以推导出特定投资组合的系数，计算公式为：二)现金流出量的估算固定资产原值为固定资产投资与建设期资本化利息之和。流动资金投资的估算可按下式进行：经营期某年流动资金需用额=该年流动资产需用额-该年流动负债需用额本年流动资金增加额=本年流动资金需用额-截止上年末的流动资金占用额经营成本的估算应按照下式进行：某年经营成本=该年总成本费用-该年折旧额-该年摊销额-该年利息支出净现金流量的简化计算方法（重点掌握）第三节 项目投资决策评价指标及其计算一、投资决策评价指标及其类型(一)评价指标的意义投资决策评价是指用于衡量和比较投资项目可行性、据以进行方案决策的定量化标准与尺度
14、，主要包括：静态投资回收期、投资利润率、净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。态评价指标的含义、计算方法及特点三、动态评价指标的含义、计算方法及特点动态指标之间的关系：净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标之间存在同方向变动关系。即：当净现值0时，净现值率0，获利指数1，内部收益率基准收益率；当净现值=0时，净现值率=0，获利指数=1，内部收益率=基准收益率；当净现值0时，净现值率0，获利指数1，内部收益率基准收益率。第四节 项目投资决策评价指标的运用一、独立方案财务可行性评价及投资决策独立方案财务可行性评价及投资决策（1）各评价指标同时可行，即NPV0，NPVR0，PI1，IRRic，
15、PPn/2，PPP/2，ROI基准投资利润率i，则接受该方案；（2）各评价指标同时不可行，则放弃该方案；（3）当次要指标（静态投资回收期）或辅助指标（投资利润率）与主要指标（净现值、内部收益率等）发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准；（4）利用动态指标（净现值、净现值率、获利指数和内部收益率）对同一个项目进行评价和决策，会得出相同的结论。对独立方案进行财务可行性评价时应注意：(1)主要评价指标在评价财务可行性的过程中起主导作用；(2)利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，可能得出完全相同的结论。证券投资风险(二)证券投资收益证券投资收益包括证券出售现价与原价的价差以及定期的股利或利息收益
16、。债券收益率的计算三、债券的估价（重点）股票收益率的计算股票收益率主要有本期收益率、持有期收益率。1.本期收益率本期股利收益率，是指股份公司以现金派发股利与本期股票价格的比率。用下列公式表示：2.持有期收益率持有期收益率是指投资者买入股票持有一定时期后又卖出该股票，在投资者持有该股票期间的收益率。如投资者持有股票时间不超过一年，不用考虑资金时间价值，其持有期收益率可按如下公式计算：如投资者持有股票时间超过一年，需要考虑资金时间价值，其持有期收益率可按如下公式计算：式中：V为股票的购买价格；F为股票的出售价格；Dt为股票投资报酬(各年获得的股利)；n为投资期限；i为股票持有期收益率。三、股票的估
17、价基金收益率基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金净资产的价值变化来衡量。存货模式存货模式是将存货经济进货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关总成本最低。这种模式下的最佳现金持有量，是持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时的现金持有量。利用存货模式确定最佳现金持有量的模型为：式中，T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；Q为最佳现金持有量(每次证券变现的数量)；K为有价证券利息率(机会成本)；TC为现金管理相关总成本。应收账款的成本应收账款日常管理应收账款日常管理的主要内容包括应收账款追踪分析、应收账款账龄分析和应收账款收现保证率分析。存货的
18、主要功能有：防止停工待料；适应市场变化；降低进货成本；维持均衡生产。(二)存货成本（重点）二、存货经济批量模型（重点）(一)存货经济进货批量基本模式在不允许出现缺货的情况下，进货费用与储存成本总和最低时的进货批量，就是经济进货批量。其计算公式为：式中，Q为经济进货批量；A为某种存货年度计划进货总量；B为平均每次进货费用；C为单位存货年度单位储存成本；P为进货单价。(二)实行数量折扣的经济进货批量模式在供货方提供数量折扣条件下，若每次进货数量达到供货方的进货批量要求，可以降低进货成本。通常，进货批量越大，可利用的折扣就越多。存货相关总成本的计算公式为：存货相关总成本=存货进价+相关进货费用+相关
19、储存成本其中，存货进价=进货数量进货单价实行数量折扣的经济进货批量具体确定步骤如下：第一步，按照基本经济进货批量模式确定经济进货批量；第二步，计算按经济进货批量进货时的存货相关总成本；第三步，计算按给予数量折扣的不同批量进货时，计算存货相关总成本；第四步，比较不同批量进货时的存货相关总成本。此时最佳进货批量，就是使存货相关总成本最低的进货批量。(三)允许缺货时的经济进货模式允许缺货的情况下，企业对经济进货批量的确定，不仅要考虑进货费用与储存成本，而且还必须对可能的缺货成本加以考虑，能够使三项成本总和最低的进货批量便是经济进货批量。允许缺货时的经济进货批量SQC(C+R)式中：S为缺货量，R为单
20、位缺货成本，其他符号同上。 三、存货日常管理存货日常管理包括存货储存期控制、存货ABC分类管理、存货定额控制、存货供应时点控制等多种方法。(一)存货储存期控制存货储存期控制包括存货保本储存期控制和保利储存期控制两项内容，有关计算公式为：利润毛利固定储存费销售税金及附加每日变动储存费储存天数批进批出经销某商品实际获利或亏损额每日变动储存费（保本储存天数实际储存天数）批进零售经销某商品预计获利或亏损额每日变动储存费（平均保本储存天数平均实际储存天数）其中：平均实际储存天数（实际零散售完天数+1）/2现金预算编制的流程（重点内容）成本中心的考核指标成本中心的考核指标包括成本(费用)变动额和成本(费用
21、)变动率两项指标。成本(费用)变动额=实际责任成本(费用)-预算责任成本(费用)成本(费用)成本(费用)变动率=成本（费用）变动额/预算责任成本（费用）100%投资中心的考核指标除考核利润指标外，投资中心主要考核能集中反映利润与投资额之间关系的指标，包括投资利润率和剩余收益。内部转移价格（重点）内部转移价格是指企业内部各责任中心之间进行内部结算和责任结转时所采用的价格标准。制定内部转移价格时，必须考虑全局性原则、公平性原则、自主性原则、重要性原则。内部转移价格主要包括市场价格、协商价格、双重价格和成本价格等。二、内部结算内部结算是指企业各责任中心清偿因相互提供产品或劳务所发生的、按内部转移价格
22、计算的债权、债务。按照内部结算的手段不同，可分别采取内部支票结算、转账通知单和内部货币结算等方式。1、 定基动态比率定基动态比率是以某一时期的数额为固定基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：定基动态比率=分析期数额固定基期数额2、环比动态比率环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：环比动态比率=分析期数额前期数额财务指标分析一、偿债能力分析(一)短期偿债能力分析（重点）(二)长期偿债能力分析（重点）二、营运能力分析（重点）(一)人力资源营运能力分析人力资源营运能力通常采用劳动效率指标来分析。劳动效率主营业务收入净额或净产值平均职工人数对企业劳动效
23、率进行考核评价主要是采用比较的方法，例如将实际劳动效率与本企业计划水平、历史先进水平或同行业平均先进水平等指标进行对比。(二)生产资料营运能力分析生产资料的营运能力实际上就是企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。资产营运能力的强弱关键取决于资产的周转速度，通常用周转率和周转期来表示。周转率是企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率，它反映企业资产在一定时期的周转次数。周转期是周转次数的倒数与计算期天数的乘积，反映资产周转一次所需要的天数。其计算公式为：周转率(周转次数)=周转额资产平均余额周转期(周转天数)=计算期天数周转次数=资产平均余额计算期天数周转额具体地说，生产资料营运能力分析可
24、以从以下几个方面进行分析。三、盈利能力分析（重点）四、发展能力分析财务综合分析方法主要有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。(一)杜邦财务分析体系（重点）杜邦财务分析体系(简称杜邦体系)是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法、杜帮体系各主要指标之间的关系如下：净资产收益率=主营业务净利率总资产周转率权益乘数其中：主营业务净利率=净利润主营业务收入净额总资产周转率=主营业务收入净额平均资产总额权益乘数=资产总额所有者权益总额=1(1-资产负债率)(二)沃尔比重评分法沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。沃尔比重评分法的基本步骤包括：(1)选择评价指标并分配指标权重；(2)确定各项评价指标的标准值；(3)对各项评价指标计分并计算综合分数；(4)形成评价结果。