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1、精品_精品资料_第十章 短期筹资治理第一节 短期筹资政策一、短期筹资的特点与分类短期筹资就是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金,通常就是指短期负债筹资.1、短期筹资的特点 :筹资速度快、筹资弹性好、筹资成本低、筹资风险大.2、短期投资的分类（1） 以应对金额就是否确定为标准应对金额确定的短期负债就是指那些依据合同或法律规定,到期必需偿付 ,并有确定金额的短期负债 ,如短期借款、应对票据、应对账款等.应对金额不确定的短期负债就是指那些要依据公司生产经营状况,到肯定时期才能确定的短期负债或应对金额需要估量的短期负债,如应交税金、应交利润等.（2） 以短期负债的形成情形为标准自然性
2、短期负债就是指产生于公司正常的连续经营活动中 ,不需要正式支配 , 由于结算程序的缘由自然形成的那部分短期负债. 如商业信用、 应对工资、 应交税金等.暂时性短期负债就是由于暂时的资金需求而发生的负债 ,由财务人员依据公司对短期资金的需求情形 ,通过人为支配形成 ,如短期银行借款等.二、 短期筹资政策的类型可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_协作型筹资政策公司的负债结构与公司 资产的寿命周期相对应.特点 :暂时性短期资产所需资金用暂时性短期负 债筹集 , 永久性短期资产与固定资产所需资金用自发性短期负债与长期永 久 性固定自 发 性长期权益短期资产资产短期负债负债资本临 时 性临
3、时 性短期资产短期负债暂时性流淌负债暂时性流淌资产自发性流淌负债可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_负债、股权资本筹集.特点: 暂时性短期负债不永 久 性永久性流淌资产固定靠资临产时性短期负债长期负债权益资本固定自 发 性长期股权可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_激进型筹但要满意暂时性短期资 产的需要 , 仍要满意一部短期资产筹 得 的 部 分资产短期负债负债资本临 时 性部图分11-久1 性协作型融资临政策时 性短期资产短 期 资 产短期负债可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资政策分永久性短期资产的需要, 有时甚至全部短期资产都要由暂时性短期负暂时性流
4、淌资产永久性流淌资产暂时性流淌负债自发性流淌负债长期负债权益资本可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_固定资产图 11-2 激进型融资政策可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_债支持.永 久 性短期资产靠暂时性短期负债未筹足的 临 时 性 短 期资产固定自 发 性长期股权资产短期负债 负债资本可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_稳健型筹资政策特点: 暂时性短期负债只满意部分暂时性短期资 产的需要 , 其她短期资产与长期资产 , 用自发性短期负债、长期负债与股权资本筹集满意.部分暂时性临 时 性短 期 资 产短期负债
5、可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_三、短期筹资政策与短期资产政策的协作四、短期筹资政策对公司风险与酬劳的影响酬劳:在资金总额不变的情形下 ,短期资金增加 ,可导致酬劳的增加. 也就就是说,由于较多的使用了成本较低的短期资金 ,企业的利润会增加.风险:但此时假如短期资产所占比例保持不变,那么短期负债的增加会导致流淌比率下降 ,短期偿债才能减弱 ,进而增加企业的财务风险.其次节 自然性筹资自然性短期负债 :就是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的缘由自然形成的短期负债.自然性筹资主要包括两大类,商业信用与应对费用.一、商业信用就是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷
6、关系, 就是企业之间的一种直接信用关系. 商业信用就是由商品交易中钱与货在时间上的分别而产生的.它产生于银行信用之前 , 但银行信用显现之后 , 商业信用依旧存在.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_1、 商业信用条件指销货人应付款时间与现金折扣所做的详细规定 , 如“2/10, n/30 ”.信用条件从总体上来瞧 , 主要有三种形式 : 预付货款 ; 延期付款 , 但不供应现金折扣 ; 延期付款, 单早付款有现金折扣.2、 商业信用的掌握(1) 信息系统的监督商业信用的一般表现形式就是应对账款. 对应对账款进行有效治理需要一个健全、完整的信息系统.这个系统仍可以与其她活动产生联系
7、, 为其她活动供应数据资料.(2) 应对账款余额掌握当公司的支付政策确定之后 , 对日常政策执行的监督就成为特别重要的环节.这里介绍两种掌握支付状态的方法: 考察应对账款周转率与分析应对账款余额百分比.应对账款周转率. 掌握企业商业信用的传统做法就是考察其应对账款周转率.应对账款周转率等于选购成本除以同一期间的应对账款平均余额.有时选购成本可也用销售成本替代.用公式表示为 :可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_应对账款周转率 =选购成本可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_应对账款余额百同分期比应.付应账付款账平款均余余额额百分比就是指选购当月发生的应对账款在当月月末以及
8、随后的每一月末尚未支付的数额占选购当月应对账款总额的 比例.通过应对账款余额百分比的分析, 可以观看到企业支付应对账款的速度与程度, 较为直观的反映企业的应对账款治理情形.(3) 道德掌握一般来讲 , 企业不应当拖欠应对账款 , 但当拖欠账款需要支付的代价小于公司的机会投资收益时 , 从理论上讲 , 依据成本酬劳原就 , 企业可以挑选推迟支付应对账款.但就是 , 实际经济生活中不仅仅就是成本酬劳原就这么简洁, 而且现实中的成本与酬劳也不就是完全靠公式就可以运算清晰的, 有很多隐性的成本与酬劳 ,很重要的一个方面就就是企业之间的商业道德 或者说信誉 评判.3、商业信用的优缺点优点: 使用便利、成
9、本低、限制少.缺点: 商业信用的时间一般较短 ; 假如公司取得现金折扣 , 就付款时间会更短 ,而要舍弃现金折扣 , 就公司会付出较高的资本成本.二、应对费用指企业生产经营过程中发生应对而未付的费用, 如应对工资、应对税金等.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_应对费用筹资额的运算方法包括两种 , 一种就是依据平均占用天数运算, 另一种就是依据常常占用天数运算.(1) 按平均占用天数运算应对费用平均每日平均占可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_(2) 按筹经资常额占用天发数生计额算用天数可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_应对费用平均每日常常占可编辑资料 -
10、 - - 欢迎下载精品_精品资料_筹 资 额发 生 额第三用节天数短期借款筹资可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_短期借款筹资通常就是指银行短期借款 , 又称银行流淌资金借款 , 就是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的款项 , 就是筹集短期资金的重要方式.一、 短期借款筹资的种类信用借款 : 又称无担保借款 , 就是指不用保证人担保或没有财产作抵押, 仅凭借款人的信用而取得的借款.担保借款 : 指有肯定的保证人担保或利用肯定的财产作抵押或质押而取得的借款.担保借款又分为以下三类 : 保证借款、抵押借款、质押借款.票据贴现 : 商业票据的持有人把未到期的商业票据转让给银行, 贴
11、付肯定利息以取得银行资金的一种借贷行为.二、短期借款筹资的考虑因素短期银行借款的成本 : 利息 单利、贴现利率、复利、附加利率 贷款银行的挑选 : 银行对待风险的基本政策、银行所能供应的询问服务、银行对待客户的忠诚度、银行贷款的专业化程度、其她 银行的规模、对外汇的处理水公平 .三、短期借款筹资的基本程序四、短期借款筹资的优缺点优点:1 银行资金充分 , 实力雄厚 , 能随时为企业供应比较多的短期贷款. 对于季节性与暂时性的资金需求 , 采纳银行短期借款尤为便利.规模大、信誉好的大企业, 更可以比较低的利率借入资金.2 具有较好弹性 , 可在资金需要增加时借入, 在资金需要削减时仍款.缺点:1
12、 资本成本较高.采纳短期借款成本比较高, 不仅不能与商业信用相比, 与短期融资券相比也高出很多. 而抵押借款因需要支付治理与服务费用 , 成本更高.2 限制较多.向银行借款 , 银行要对企业的经营与财务状况进行调查以后可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_才能打算就是否贷款 , 有些银行仍要对企业有肯定的掌握权 , 要企业把流淌比率、负债比率维护在肯定的范畴之内 , 这些都会构成对企业的限制.第四节 短期融资券短期融资券又称商业票据、短期债券 , 就是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保本票 , 就是一种新兴的短期资金筹集方式.一、短期融资券的种类1、按发行方式 , 可分为经纪人
13、代销的融资券与直接销售的融资券2、按发行人的不同 , 可分为金融企业的融资券与非金融企业的融资券3、按融资券的发行与流通范畴 , 可分为国内融资券与国际融资券二、短期融资券的发行程序三、短期融资券的成本与评级短期融资券的成本也就就是利息, 其利息就是在贴现的基础上支付的.短期融资券的成本 年度利率 的运算公式如下 :短期融资券资金成本rn短期融资券的信用质量一般1 由r 信用评级机构进行评判.360评级机构在分析、评定并形成评级结论的过程中 , 主要会考虑以下因素 : 企业外部因素 , 如宏观经济状况、 产业进展趋势、 政策及监管环境等 ; 企业自身因素, 如经营状况、 治理水平、财务状况等
14、, 特别就是企业自身的流淌性水平就是信用评级机构关注的重点 ; 短期融资券自身的相关条款与保证措施, 如发行规模、融资期限、债务保证措施等.四、短期融资券筹资的优缺点优点:1 短期融资券筹资的成本低 ;2 短期融资券筹资数额比较大 ;3 短期融资券筹资能提高企业的信誉.缺点:1 发行短期融资券的风险比较大 ;2 发行短期融资券的弹性比较小;3 发行短期融资券的条件比较严格.第五节债券回购一、 债券回购的种类质押式回购 : 就是一种传统的债券回购方式 , 又称封闭式回购.在质押式回购中, 融券方 逆回购方 不拥有标的券种的全部权 , 在回购期内 , 融券方无权对标的债券进行处置.可编辑资料 -
15、- - 欢迎下载精品_精品资料_买断式回购 : 又称开放式回购 , 标的债券的全部权发生了转移 , 融券方在回购期内拥有标的券种的全部权 , 可以对标的债券进行处置 , 只要到期时有足够的同种债券返售给正回购方即可.二、债券回购的期限与价格依据 2022 年月 11 月 30 日深圳证券交易所发布的深圳证券交易所债券、债券回购交易实施细就的规定 , 目前在该所国债回购品种有 1 天、2 天、3 天、4 天、7 天、14 天、28 天、91 天与 182 天几个品种 ; 企业债券回购按交易期限区分, 目前有 1 天、2 天、3 天、7 天 4 个品种. 而 2022 年 5 月 8 日开头实施的上海证券交易所债券交易实施细就就规定, 在该所国债回购品种有1 天、2 天、3 天、4 天、7 天、14 天、28 天、91 天与 182 天几个品种 ; 企业债券回购按交易期限区分, 目前有 1 天、3 天、7 天等几个品种.百元标准券的购回价运算公式为:百元标准券购回价 =100 元年利率 100 元回购天数 /360上述公式中的年利率就是指拆借资金的年利率, 通常也称为回购报价.可编辑资料 - - - 欢迎下载