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1、精品_精品资料_学号： 711100028064姓名：万潇2022-11-2512 月 8第一章 总论一、判定题1企业同其全部者之间的财务关系反映的是经营权和全部权关系.（ ）2 企业同其债权人之间的财务关系反映的是债务债权关系.（ ）3企业理财环境是指影响企业财务治理的内外部条件.（ ）4. 财务治理主要是资金治理,其对象是资金及其流转.（）二、简洁题简述企业财务治理的环境.答：企业财务治理的环境也称为理财环境,是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件.这些外部环境主要是法律环境、金融市场环境和经济环境.法律环境是企业和外部发生经济关系时应遵守的各种法律、法规和规章.金融市场是企业投资和
2、筹资的场所,企业可以通过金融市场使长短期资金相互转化,为企业供应有意义的信息.经济环境是企业进行财务活动的宏观经济状况.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_简述财务治理以股东财宝最大化为目标的优缺点.答：优点：（ 1）概念清楚.股东财宝最大化目标比较简洁量化, 可以通过股票的价格和数量直接来表现.而对于企业价值最大化来 说,含义就比较不明确,是一个笼统抽象而又众说纷纭的目标,企 业的治理层和财务主管是很难把握的.（2） ）考虑了资金的时间价值、风险问题.股票价格取决于投资者对它的估价,即取决于投资者要求的收益率和预期的现金流.股票价格受预期每股盈余的影响,反映了资金的时间价值.同
3、时,股票价格受企业风险大小的影响,反映了风险价值的要求.当投资者买企业的股票时,主要从两方面来获得收益：1、股利. 2、资本利得（股票买入与卖出的差价）.当投资者买股票时,特殊是基金投资机构,肯定会关注企业的将来进展,假如只留意企业目前的状况,是很简洁造成失误的.而且,当前股票的价值,是企业将来现金流的贴现.即股东的财宝,不只是分红的多少,也表现为企业将来的价值,也就是说,股票价格是猜测将来,反映企业整个的进展.（3） ）完全站在全部者的立场上,考虑了股东所供应的资金的成本.由于股东拥有并掌握公司,所以公司的治理者为股东的利益而决策,如此,财务治理的最优目标就是“股东财宝最大化”.可编辑资料
4、- - - 欢迎下载精品_精品资料_缺点：适用范畴有限,非上市公司很难适用.强调股东利益,而不能很好的兼顾其它相关者（员工、治理者、债权人、国家）的利益.股价的变动受到很多外在因素的影响.企业财务治理的原就.答：系统原就.平稳原就.弹性原就.比例原就.优化原就.金融市场与企业理财的关系答：金融市场是资金供应者和资金需求者双方借助信用工具融通资金达成交易的场所.它与企业理财的关系表达在以下三方面：（ 1）金融市场是企业筹资、投资的场所.（ 2）企业通过金融市场使长短期的资金相互转化.（ 3）金融市场为企业理财供应有益的信息.其次章财务治理的价值观念一、判定题 1货币的时间价值是由时间制造的,因此
5、,全部的货币都有时间价值.（） 2在没有风险和通货膨胀的情形下,投资酬劳率就是时间价值率.（）3. 风险酬劳系数 b 在很大程度上取决于各公司对待风险的态度, 敢于承担风险的公司,往往把 b 定得高一些,反之亦然.（）可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_4. 证券组合投资要求补偿的风险是可分散风险.（）5. 标准离差率是标准离差与期望酬劳率的比值.它可以用来比较期望酬劳率不同的各项投资的风险程度.（）6. 不行分散风险的程度,通常用系数来计量.作为整体的证券市场的系数为 1.（）二、单项挑选题 投资于国库券时可不必考虑的风险是A .A. 违约风险 B. 利率风险C. 购买力风险D.
6、再投资风险 一般年金也称为（A）.A. 后付年金B.先付年金C. 递 延 年 金D.永续年金将 100 元存入银行,利息率为10% ,运算 5 年后的终值应用（ B）来运算.A 复利现值系数B.复利终值系数C. 年 均 现 值 系 数D.年均终值系数每年年底存款 100 元,求第 5 年末的价值,可用（D） 来运算.A 复利现值系数B.复利终值系数C. 年 金 现 值 系 数D.年金终值系数三、运算题可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_假设利民工厂有一笔123600元的资金,预备存入银行,期望在 7 年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备,当时的银行存款利率为复利 10% ,该设
7、备的估量价格为 240000元.要求：试用数据说明 7 年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备.解：由复利终值的运算公式可知：FVnPVFVIF i,n可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_123600123600FVIF 10%,71.949可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_240896.4元从以上运算可知, 7 年后这笔款的本利和为 240896.4元,比设备价格高 896.4 元,故 7 年后利民工厂可以用这比货款的本利和购买设备.某合营企业于年初向银行借款50 万元购买设备,第1 年年末开头仍款,每年仍款一次,等额偿仍,分5 年仍清,银行借款利率为 12%
8、.要求：试运算每年应仍款多少？解：由一般年金现值的运算公式可知：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_PVAn500000APVIFA i ,nAPVIFA 12%,5可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_A500000PVIFA 12%, 55000003.605138705元由以上运算可知,每年应仍款 138705 元.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_某人现在预备存入一笔钱,以便在以后的20 年中每年年底得到 3000 元,设银行存款利率为 10% .要求：运算此人目前应存入多少钱？解：由一般年金现值公式可知：PVAnAPVIFAi ,n3000PVIF
9、A10%,20=3000 8.514=25542 （元）资料：时代公司目前向银行存入140000元,以便在如干年后获得 300000 元,现假设银行存款利率为 8%,每年复利一次.要求：运算需要多少年存款的本利为才能达到300000 元.解：由复利终值的运算公式可知：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_FVnFVIFPVi ,nFVIF i,nFV nPV300000可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_FVIF 8%,n2.143140000可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_查 FVIF 表得,在 8%一栏中,与 2.143 接近但比 2.143 小的终值
10、系数为 1.999 , 其期数 9 年,与 2.143 大的终值系数为 2.159 ,其期数为 10 年.所以,我们求的 n 值肯定在 9 年和 10 年之间,利用可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_差值法可知：nFVIF 8%,n可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_91.999. x 1 2.1430.1440.16可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_102.159可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_x/1=0.114/0.16 ,x=0.9 n=9+0.9=9.9 年从以上运算结果可知,需要 9
11、.9 年本利和才能达到 300000 元.某企业基建3 年,每年初向银行贷款100万元,年利率为10% ,银行要求建成投产 3 年后一次性仍款,问企业到时应偿仍多少？如银行要求企业建成投产2 年后分 3 年偿仍,问企业平均每年可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_应偿仍多少？建成投产三年后（即第六年末）一次性应偿仍的金额可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_F 61006110%1005110%1001410%484.60（万元）可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_假如银行要求建成投产2年后分三年偿仍,就平均每年应偿仍的金额可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_
12、精品资料_可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_AP /F4 A,10%,3484.62110%2.487161.0（4万元）可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_某公司的投资组合中有五种股票,所占比例分别为30 、20、20、 15、15,其贝他系数分别为 0.8 、1、1.4 、1.5、1.7 .全部股票的平均收益率为 10 ,无风险收益率为 6.试求投资组合的必要收益率、综合贝他系数.投资组合的综合贝他系 数可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_0.830%120%1.420%1.515%1.715%1.2可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_投资
13、组合的必要收益率可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_6%1.210%6%10.8%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_市场状况预 计年 报 酬 （ Xi ）（万元）概率（ Pi）富强6000.3一般3000.5衰退00.2假设红星电器厂预备投资开发集成电路生产线,依据市场猜测,估量可能获得的年酬劳及概率资料见下表.如已知电器行业的风险酬劳系数为8%,无风险酬劳率为 6%.要求：试运算红星电器厂该方案的风险酬劳率和风险酬劳额.解： 1、运算期望酬劳额.nxxi pii 1可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_6000.33000.500.2可编辑资料 - - -
14、 欢迎下载精品_精品资料_330万元i2、运算投资酬劳额的标准离差.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_n xii 1x2P可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_60044100330 20.330033020.5033020.2可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_210万元 3运算标准离差率可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_V210x33063.64%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_4、导入风险酬劳系数,运算风险酬劳率.Rr=bV=8% 63.64%=5.1%可编辑资料 - - -
15、 欢迎下载精品_精品资料_5、运算风险酬劳额.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_RrPRPm3305.1%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_RrRf151.6元6%5.1%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_国库券的利息率为4%,市场证券组合的酬劳率为 12% .要求：（）运算市场风险酬劳率.解：依据资本资产定价模型运算如下： 市场风险酬劳率 =12%-4%=8%（）值为 1.5 时,必要酬劳率应为多少？可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_RfRpRf KmRf 可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_可编辑资料 - - - 欢迎下载
16、精品_精品资料_必要酬劳率4%16%1.512%4%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_（）假如一投资方案的值为0.8 ,期望酬劳率为 9.8% ,是否应当进行投资？运算投资方案的必要酬劳率.Rf K mRf 可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_4%0.812%4%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_必要酬劳率10.4%可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_由于投资方案的必要酬劳率大于期望酬劳率,所以不应进行投资.（）假如某股票的必要酬劳率为11.2%, 其值应为多少.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_必要酬劳率Rf K mRf 可编
17、辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_11.2%4%12%4 %0.9可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_四、问答题 证券组合的风险可分为哪两种？答：证券组合的风险可以分为两种性质不同的风险,即可分散风险和不行分散风险.（1） 可分散风险.可分散风险又叫非系统性风险或公司特殊风险,是指某些因素对单个证券造成经济缺失的可能性.如个别公司工人的罢工,公司在市场竞争中的失败等.这种风险,可以通过证券持有的多样化来抵消.（2） 不行分散风险.不行分散风险又称为系统性风险或市场风险,指的是由于某些因素给市场上全部的证券都带来经济缺失的可能性,如宏观经济状况的变化、国家税法的变 化、国家
18、财政政策和货币政策的变化、世界能源状况的转变都会使股票酬劳发生变动.这些风险影响到全部的证 券,因此,不能通过证券组合分散掉.对投资者来说,这种风险是无法排除的,故称不行分散风险.第三章 财务分析一、判定题1 一般来说,流淌资产扣除存货后的资产称为速动资产.（ ）可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_2 资产负债率是反映企业短期偿债才能的指标.（）3 现 金流量 比率是 企业现 金净流 量与流 动负债 的比率.（）4 应收帐款周转率是企业肯定时期（赊销收入净额）与应收帐款平均额的比率.（ ）二、单项挑选题1、 以下财务比率反映企业短期偿债才能的有（C）.A现金流量比率B. 股东权益酬
19、劳率C. 流淌资产周转率D. 产权比率2、权益乘数是指（B）.A.1/1 产权比率 B.1/1 资产负债率 C. 产权比率 /（ 1产权比率）D. 资产负债率 /（1资产负债率）3、以下能反映公司资产治理效率（即营运才能）的财务比率是（ C）.A.流淌比率B. 速动比率C.存货周转率D. 流淌资产酬劳率三、 问答题1. 简述反映企业短期偿债才能的财务比率.答：短期偿债才能是指企业偿付流淌负债的才能.流淌负债是将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务,这部分负债可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_对企业的财务风险影响较大,假如不能准时偿仍,就有可能使企业面临倒闭的危急.一般
20、来说,流淌负债需以流淌资产来偿付,特殊是,通常它需要以现金来直接偿仍.因此,可以通过分析企业流淌负债与流淌资产之间的关系来判定企业短期偿债才能.通常,评判企业短期偿债才能的财务比率只要有流淌比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率等.（1） 流淌比率是企业流淌资产与流淌负债的比率.它代表流淌资产对流淌负债的保证程度,这一比率越高说明企业短期偿债才能越强.（2） 速动比率是速动资产与流淌负债的比率.速动资产是流淌资产扣除存货之后的余额,因此这一比率比流淌比率更进一步说明企业的短期偿债才能,该比率越高,说明企业的短期偿债才能越强.（3） 现金比率是企业的现金类资产与流淌负债的比
21、率.现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的银行存款和现金等价物.该比率直接反映了企业支付债务的才能, 这一比率越高说明企业的短期偿债才能越强.（4） 现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流淌负债的比率.这一比率反映了企业本期经营活动所产生的现金净流量用以支付流淌负债的才能.该比率越高,说明偿仍短期债务的才能越强.（5） 到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额与可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_2 从不同角度如何评判企业的资产负债率？本期到期债务本息的比率.它反映了经营活动产生的现金净流量对本期到期债务的保证程度,该比率越高,说明其保证程度越大.答：资产负债率
22、是企业负债总额与资产总额的比率,也称为负债比率或举债比率,它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的.资产负债率反映企业偿仍债务的综合才能,这个比率越高,企业偿仍债务的才能越差.反之,偿仍债务的才能越强.对于资产负债率,企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评 价.（1） 从债权人角度来看,他们最关怀的是其贷给企业资金安全性.假如这个比率过高,说明在企业的全部资产中,股东供应的资本所占的比重太低,这样,企业的财务风险就主要由债权人负担,其贷款的安全也缺乏牢靠的保证,所 以,债权人总是期望企业的负债比率低一些.（2） 从企业股东的角度来看,其关怀的主要是投资利益的高低,企业借入的资
23、金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用,假如企业负债所支付的利息率低于资产酬劳率,股东就可以利用举债经营取得更多的投资利益.因此,股东所关怀的往往是全部资产酬劳率是否超过了借款的利息率.企业股东可以通过举债经营的方式,以有限的资本、付出有限的代价而取得对企业的掌握权,并可以可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_得到举债经营的杠杆利益.在财务风险中,资产负债率也因此被人们称作财务杠杆.（3） 站在企业经营者的立场,他们既要考虑企业的盈利,也要顾及企业所承担的财务风险.资产负债率作为财务杠杆不仅反映了企业的长期财务状况,也反映了企业治理当局的进取精神.假如企业不利用举债经营或者
24、负债比率很小, 就说明企业比较保守,对前途信心不足,利用债权人资本进行经营活动的才能较差.但是,负债也必需有肯定限 度,负债比率过高,企业的财务风险将增大,一旦资产负债率超过 1,就说明企业资不抵债,有濒临倒闭的风险.3 简述反映企业营运才能的财务比率.至于资产负债率为多少才是合理的,并没有一个确定的标 准.不同的行业、不同类型的企业都是有较大差异的.一般而 言,处于高速成长时期的企业,其负债比率可能会高一些,这样全部者会得到更多的杠杆利益.但是,作为财务治理者在确定企业的负债比率,肯定要审时度势,充分考虑企业内部各种因素和企业外部的市场环境,在收益与风险之间权衡利弊得失,然后才能作出正确的财
25、务决策.答：企业的营运才能反映了企业资金周转状况,对此进行分析,可以明白企业的营业状况及经营治理水平.资金周转状况好,说明企业的经营治理水平高,资金利用效率高.企业的资金周转状况与 供、产、销各个环节亲密相关,任何一个环节显现问题,都会影响可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_到企业的资金正常周转.评判企业营运才能常用的财务比率有：存货周转率、应收帐款周转率、流淌资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等.（1） 存货周转率,也称存货利用率,是企业肯定时期的销售成本与平均存货的比率.存货周转率说明白肯定时期内企业存货周转的次数,可以用来测定企业存货的变现速度,衡量企业的销售才能及存货
26、是否过量.存货周转率反映了企业的销售效率和存货使用效率.在正常情形下,通过企业经营顺当,存货周转率越高,说明存货周转得越快,企业的销售才能越强,营运资金占用在存货上的金额也会越 少.（2） 应收帐款周转率是企业肯定时期赊销收入净额与应收帐款平均额的比率.应收帐款周转率是评判应收帐款流淌性大小的一个重要财务比率,它反映了企业在一个会计年度内应收帐款的周转次数,可以用来分析企业应收帐款的变现速度和治理效率.这一比率越高,说明企业催收帐款的速度越快,可以削减坏帐缺失,而且资产的流淌性强,企业的短期偿债才能也会增强,在肯定程度上可以补偿流淌比率低的不利影响.（3） 流淌资产周转率是销售收入与流淌资产平
27、均余额的比率,它反映的是全部流淌资产的利用效率.流淌资产周转率说明在一个会计年度内企业流淌资产周转的次数,它反映了可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_流淌资产周转的速度.该指标越高,说明企业流淌资产的利用效率越好.（4） 固定资产周转率,也称固定资产利用率,是企业销售收入与固定资产平均净值的比率.这项比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率,该比率越高,说明固定资产的利用率越高,治理水平越好.假如固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低,说明企业的生产效率较低, 可能会影响企业的获利才能.4 论述杜邦分析可以提示企业哪些财务信息.（5） 总资产周转率,也称总资产利用率,是企业
28、销售收入与资产平均总额的比率.总资产周转率可用来分析企业全部资产的使用效率.假如这个比率较低,说明企业利用其资产进行经营效率较差,会影响企业的获利才能,企业应当实行措施提高销售收入或处置资产,以提高总资产利用率.答：杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析.它通过几种主要的财务指标之间的关系,直观、明白的反映出企业的财务状况.从杜邦分析系统可以明白到下面的财务信息：（1） 从杜邦系统图可以看出,股东权益酬劳率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率,它是杜邦系统的核心.企业财务治理的重要目标就是实现股东财宝最大化,股东权益酬劳率正是反映了股东投入资金的获利才能,这一比率反映了企业筹资、投资和生产也
29、应等各方面经营活动的效可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_率.股东权益酬劳率主要反映企业在运用资产进行生产经营活动的效率如何,而权益乘数就主要反映了企业的筹资情形,即企业资金来源结构如何.（2） 资产酬劳率是反映企业获利才能的一个重要财务比率,它揭示了企业生产经营活动的效率,综合性也极强.企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素,都直接影响到资产酬劳率的高低.资产酬劳率是销售净利率与总资产周转率的乘积.因此,可以从企业的销售活动与资产治理两个方面来进行分析.（3） 从企业的销售方面看,销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系.一般来说,销售收入
30、增加,企业的净 利润也会随之增加,但是,要想提高销售净利率,必需一 方面提高销售收入, 另一方面降低各种成本费用,这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长,从而使销售净利 率得到提高.由此可见,提高销售净流量必需在以下两个 方面下功夫：一方面开拓市场,提高销售收入.另一方面 加强成本费用掌握,降低耗费,增加利润.（4） 在企业资产方面,主要应当分析以下两个方面：一是分析企业的资产结构是否合理,即流淌资产与非流淌资产的比例是否合理.资产结构实际上反映了企业资产的流淌性, 它不仅关系到企业的偿债才能,也会影响企业的获利能 力.一般来说,通过企业流淌资产中货币资金占的比重过可编辑资料 - - - 欢
31、迎下载精品_精品资料_大,就应当分析企业现金持有量是否合理,有无现金闲置现象,由于过量的现金会影响企业的获利才能.假如流淌资产中的存货与应收帐款过多,就会占用大量的资金,影响企业的资金周转.二是结合销售收入,分析企业的资产周转状况.资产周转速度直接影响到企业的获利才能,假如企业资产周转较慢,就会占用大量资金,增加资金成 本,削减企业利润.从上述两方面的分析,可以发觉企业资产治理方面存在的问题,以便加强治理,提高资产的利用效率.总之,从杜邦分析系统可以看出,企业的获利才能涉及到产生经营活动的方方面面.股东权益酬劳率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产治理等因素亲密相关,这些因素构成一个完整
32、的系统,系统内部各因素之间相互作用.只有和谐好系统内部各个因素之间的关系,才能使股东权益酬劳率得到提高,从而实现股东财宝最大化的理财目标.第四章 筹资治理负债规模越小,企业的资本结构越合理.（ ）资金的筹集量越大,越有利于企业的进展.（ ）长期资金和短期资金用途不同,长期资金用于购建固定资产、一、判定题123可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_取得无形资产、开展长期投资等,短期资金就用于解决生产经营过程中的资金周转.（ ）4 银行借款属于间接筹资.（ ）5 企业发行债券的财务风险低于吸取直接投资的财务风险.（ ）6 一 般情形 下, 权 益资金 的成本 高于负 债资金 的成本.（
33、）二、问答题1 试述一般股筹资的优缺点答：一般股筹资有以下优点：（1） 一般股筹资没有固定的股利负担.公司盈利,并认为适于安排股利,就可以分给股东.公司盈利较少也可以少支付或不支付股利.而债券或借款的利息就都是必需予以支付的.（2） 一般股本没有固定的到期日,无需偿仍,它是公司的永久性资本,对于保证公司对资金的最低需要和长期连续稳固经营有重要意义.（3） 利用一般股筹资的风险小,不存在仍本付息的风险.（4） 发行一般股筹集自有资本能增强公司的信誉.一般股股本以及由此产生的资本公积和盈余公积等是公司筹措债务的基础.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_一般股筹资也有缺点：（1） ） 资
34、本成本较高.由于投资于一般股风险较高,相应要求较高的酬劳,并且股利从税后利润中支付,比债务筹资成本一般要高.此外,一般股的发行成本也较优先股、债券要高.（2） ） 利用一般股筹资,增加新股东,可能会分散公司的掌握权：另一方面,新股东对公司已积存的盈余具有共享权,会降低一般股的每股净收益,从而引起市价的下跌.（3） ） 假如增发新的一般股,可能导致股票价格下跌.2 试述债券筹资的优缺点答：发行债券筹集资金,对发行公司既有利也有弊,债券筹资的优点主要有：（1） 债券成本较低.债券的利息答应在所得税之前支付,发行公司可享受税上利益,故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本.（2） 可利用财务杠杆.无
35、论发行公司的盈利多少,债券持有人一般只收取固定的利息,而更多的收益可用于安排给股东或留用公司的经营,从而增加股东和公司的财宝.（3） 保证股东的掌握权.债券持有人无权参加发行公司的股利决策,因此,公司发行债券不会象增发新股票那样可能会分散股东对公司的掌握权.（4） 便于调整资本结构.在公司发行可转换债券以及可提前赎可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_回的情形下,就便于公司主动、合理的调整资本结构.利用债券筹资的缺点主要有：（1） ） 财务风险高.债券有固定到期日,并需要定期支付利息,发行公司必需承担按期付息偿本的义务.在公司经营不景气时,会给公司带来更大的财务困难,有时会导致破产.
36、（2） ） 限制条件多.发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁等筹资的限制条件多且严格,从而限制了公司对债券筹资方式的使用.3 试述长期借款的优缺点（3） ） 筹资数量有限.公司利用债券筹资一般受肯定额度的限制.我国公司法规定,发行公司流通在外的债券累计总额不得越过公司净资产的 40.答：长期借款与股票、债券筹资方式相比,既有优点,也有不足之处.（1） 长期借款的优点是： 1 ）借款的速度快. 2 ）借款成本较低.借款利息在所得税前扣除,削减了企业实际负担的成本.借款利率低于债券,筹资费用也极少.3 借款弹性大.在借款时或用款期间,企业都可以就贷款的时间、数额和利率等进行协商,因此长期借款筹
37、资对企业具有较大的敏捷性. 4）企业利用借款筹资,以较少的利息换取较多收益,可以发挥财务杠杆作用.（2） 长期借款的缺点有： 1）筹资风险高.借款通常有固定的利可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_息负担和固定的偿付期限,故借款企业的筹资风险较高.2）限制的条件较多. 3）筹资数量有限.4 试述营运租赁与融资租赁的区分答：营运资本与融资租赁是租赁 筹资方式中两种不同性质和功效的租赁行为.（1） 它们的含义不同.营运租赁又称服务租赁,是由出租人向承租企业供应租赁设备,并供应设备保养修理和人员培训等的服务性业务.融资租赁又称财务租赁,是由租赁公司依据承租企业的要求融资购买设备,并在契约或
38、合同规定的较长期限内供应应承租企业使用的信用性业务.它是现代租赁的主要类型.（2） 租赁目的不同.营运租赁的目的,主要不在融通资金,而是为了获得设备的短期使用以及出租人供应的特的技术服务,具有短期筹资的功效.融资租赁的主要目的是为了融通资金,可适应承租企业对设备的长期需要,具有长期筹资的功效.（3） 业务特点不同.营运租赁的特点主要是：1）承租企业依据需要可随时向出租人提出租赁资产. 2）租赁期较短,不涉及长期而固定的业务.3 在设备租赁期内,如有新设备显现和不需用租入设备时,承租企业可按规定提前解除租赁 合同,这对承租企业比较有利.4出租人供应特的服务. 5）由于出租人承担租赁设备的风险,并
39、负责设备的修理保可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_养等服务,故收取的租赁费较高. 6）租赁期满或合同终止时,租赁设备由出租人收回.融资租赁的主要特点： 1）租赁程序是由承租企业向租赁公5 试述可转换债券筹资的优缺点司提出正式申请,由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用. 2 ）租赁期限较长,大多为设备耐用年限的一半以上. 3 ）租赁合同比较稳固,在规定的租期内非经双方同意,任何一方不得中途解约,这有利于保护双方的权益. 4）由承租企业负责设备的修理保养和保险,但无权自行拆卸改装. 5）租赁期满时,按事先商定的方法处置设备,一般有退仍或续租、留购三种挑选,通常有承租企业留购.答：可
40、转换债券是一种特殊的筹资方式,主要优点有：（1） ） 有利于降低资本成本.可转换债券的利率一般低于一般债券,转换前可转换债券的资本成本低于一般债券.转换为股票后,又可节省股票的发行成本,从而降低股票的资本的成本.（2） ） 有利于筹集更多的资金.可转换债券的转换价格通常高于发行时的股票价格,因此,可转换债券转换后,其筹资额大于当时发行股票筹资额,也有利于稳固公司的股份.（3） ） 有利于调整资本结构.可转换债券是一种债务和权益双重性质的筹资方式,转换前可转换债券属于公司一种债务,如公司期望持有人转股,仍可借助诱导,促进转股,从而调整资本结 构.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_（
41、4） ） 赎回条款的规定可以防止公司的筹资缺失.当公司的股票价格在一段时期内连续高于转换价格达到某一幅度时,公司可按事先商定的价格赎回未转股的可转换债券,从而防止缺失.可转换债券筹资也有不足,主要是：（1） ） 转股后,可转债筹资将失去利率较低的好处.（2） ） 如确需股票筹资,但股份并未上升,可转换债券持有人不愿转股时,发行公司将承担债务压力.（3） ） 如可转换债券转股时股价高于转换价格,就发行公司遭受筹资缺失.（4） ） 回售条款的规定可能使发行公司招致缺失.当公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时,可转换债券持有人可按事先商定的价格将所持股票回售,从而发行公司受缺失.三、运算题1. 五湖公司拟发行面值为 1000 元、年利率为 12% 、期限为 2 年的债券一批,每年付息一次.要求：试测算该债券在以下市场利率下的发行价格：（市场利率为10% ）解：市场利率为 10% 时的债券发行价格为：100012012010.10 210.10110.10 2103