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1、_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 名师精编 优秀教案会 计 学 原 理 与 案 例教 案第七章 投资方案评判（会计学专业选讲）（非会计学专业 6 课时）会计学原理与技能精品课程组版权全部 :江苏经贸职业技术学院光华校区 :南京市光华路石门坎104 号邮政编码： 210007 江宁校区 :南京市江宁区龙眠大道180 号 邮政编码： 211168 _精品资料_ - - - - - - -第 1 页,共 14 页_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 名师精编 优秀教案Copyright . 2022 All rights reserved第七章 投资方案评判目 录
2、第一部分 本章概述 . 31）本章内容概述 . 32）本章重难点概述 . 33）学习要求和目标 . 3其次部分 学问点讲解 . 41）学问点列表 . 42）学问点详释 . 5第一节投资方案评判指标概述. 5其次节静态评判指标 . 5一、投资利润率的含义、特点及其运算. 5学问点练习 . 5二、年平均投资酬劳率的含义、特点及其运算. 5学问点练习 . 5三、静态投资回收期的含义、特点及其运算. 5学问点练习 . 6第三节动态评判指标. 6一、资金时间价值 . 6学问点练习 . 7二、净现值的含义、特点及其运算. 7_精品资料_ - - - - - - -第 2 页,共 14 页_归纳总结汇总_
3、- - - - - - - - - 名师精编 优秀教案三、现值指数的含义、特点及其运算 四、内含酬劳率的含义、特点及其运算. 8 . 8学问点练习 . 8第四节投资评判方法的运用. 9一、运用长期投资决策评判指标的一般原就 . 9二、单一的独立投资项目的财务可行性评判. 9学问点练习 . 9三、多个互斥方案的比较与优选. 10 学问点练习 . 10 第三部分 例题解析 . 11 【例题解析 1】 . 11 【例题解析 2】 . 11 第四部分 本章测试 . 12 一、单项挑选题 . 12 二、多项挑选题 . 12 三、判定题 . 12 四、运算题 . 13 五、拓展分析题（课堂争论题）. 13
4、 _精品资料_ - - - - - - -第 3 页,共 14 页_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 名师精编 优秀教案第一部分 本章概述1）本章内容概述通过本章学习,懂得投资方案评判指标的概念,并把握主要指标的简洁运算；懂得资金时间价值的概念和简洁运算；把握评判投资方案财务可行性的各项标准,懂得各种投资决策评判指标的优缺点；2）本章重难点概述本章的重点包括 1、投资基本概念及类型 2、投资回收期法的含义及运用 3、年平均投资酬劳率的含义及运用 4、资金时间价值的含义及运算 5、净现值的运算及运用 6、现值指数法的运算及运用 7、内含酬劳率法的运算及运用 8、长期投资决策方法
5、的综合运用 本章的难点包括：1、资金时间价值的运算 2、长期投资决策方法的综合运用3）学习要求和目标通过本章学习,考生应当：一般明白投资决策应考虑的因素；投资评判指标构成内容；重点明白货币时间价值的含义及运算；把握投资回收期法的含义；年平均投资酬劳率的含义；净现值的运算；现值指数法的计 算；内含酬劳率法的运算；重点把握的内容有：投资回收期法的运用；年平均投资酬劳率的运用；净现值的运用；现值指数法的运用；内含酬劳率法的运用；_精品资料_ - - - - - - -第 4 页,共 14 页_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 名师精编 优秀教案其次部分 学问点讲解1）学问点列表_精
6、品资料_ 学问点名称相关阅读学习建议学问点详释第 5 页,共 14 页第一节投资方案评判指标概述专业期刊一般明白学问点详释投资方案评判指标其次节（链接）静态评判指标把握学问点详释投 资 利 润 率 的 含一、义、特点及其运算（链接）二、年平均投资酬劳率专业期刊把握学问点详释的含义、特点及其（链接）运算三、静态投资回收期的专业期刊把握学问点详释含义、特点及其计（链接）算第三节动态评判指标专业期刊重点明白学问点详释一、资金时间价值（链接）二、净现值的含义、特把握学问点详释点及其运算（链接）三、现值指数的含义、专业期刊把握学问点详释特点及其运算（链接）四、内 含 报 酬 率 的 含专业期刊把握学问点
7、详释义、特点及其运算（链接）第四节投资评判方法的运用专业期刊一般明白学问点详释一、运用长期投资决策评判指标的一般原（链接）二、就单一的独立投资项运用学问点详释目的财务可行性评（链接）价三、多个互斥方案的比专业期刊运用学问点详释较与优选（链接）- - - - - - -_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 名师精编 优秀教案2）学问点详释 第一节投资方案评判指标概述可用于财务评判的长期投资决策评判指标较多,主要包括资产负债率、流淌比率、 速动比率、投资利润率、投资利税率、资本利润率、年平均投资酬劳率、原始投资回收率、借款 偿仍期、动态投资回收期、静态投资回收期、净现值、净现值率、
8、现值指数和内含酬劳率等 指标；其次节静态评判指标 一、投资利润率的含义、特点及其运算 1、投资利润率的定义 投资利润率是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比,又称投资酬劳率； 其 2、公式为：投资酬劳率（利润或平均利润投资总额） 100% 该指标的优点是运算公式简洁,其缺点有三：第一,没有考虑货币时间价值因素,不能正确反映建设期长短及投资方式不同对项目的影响；特点不一样（分子是时期指标,分母是时点指标）该指标的运算无法直接利用净现金流量信息；学问点练习其次, 该指标运算公式分子分母的时间,因而在运算口径上可比基础较差；第三,已知：某投资项目经营期平均利润为200 万元,原始投资总额
9、为1200 万元,建设期资本化利息为 150 万元；要求：运算该项目的投资利润率指标；解：投资利润率（200/1 350 ） 100% 14.81% 二、年平均投资酬劳率的含义、特点及其运算 1、年平均投资酬劳率的定义 年平均投资酬劳率是反映投资项目年利润（或年均利润）与年平均原始投资额的比率；2、公式为：年平均投资酬劳率（年利润或年均利润/年平均原始投资额）100% 年平均投资酬劳率也是一个非折现相对数正指标,与投资利润率相比,优缺点相类似,因该指标运算公式的分子分母均为时期指标,比投资利润率具有可比性；但由于分母的运算有两方法,口径不一样,简洁导致同一项目数据显现不同的运算结果；学问点练习
10、某投资项目平均利润为200 万元,该项目固定资产投资980 万元,流淌资金投资20 万元；要求：运算该项目的年平均投资酬劳率指标；解：年平均投资酬劳率200/500 100% 40% 三、静态投资回收期的含义、特点及其运算 1、静态投资回收期的定义 静态投资回收期也叫全部投资回收期或投资返本期,简称回收期, 是指以投资项目经营 净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间；该指标以年为单位；2、静态投资回收期的特点_精品资料_ - - - - - - -第 6 页,共 14 页_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 名师精编 优秀教案静态投资回收期是一个非折现确定数反指标；它能够直观
11、的反映原始总投资的返本期 限,简洁懂得,运算简便,是全部静态评判指标中较为广泛的传统评判指标；但由于它没有考虑货币时间价值因素,又不考虑回收期满后连续发生的现金流量的变化情形,故存在肯定弊端；3、静态投资回收期的运算方法 确定静态投资回收期有两种方法；一种是公式法,一种是列表法；（1）公式法 公式法是指在按肯定简化公式直接运算出投资回收期的方法；（2）列表法 所谓列表法是指通过列表运算“ 累计净现金流量” 的方式,来确定投资回收期的方法；学问点练习 按公式法运算的静态投资回收期已知：原始投资2022 ,净现金流量19180 ,运算静态投资回收期；解： 静态投资回收期 2 000/180 11.
12、11 （年）；第三节动态评判指标 一、资金时间价值 1、资金时间价值,又称货币的时间价值,简称为时间价值,它是指作为资本（或资金）使 用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的一部分增值价值；资金时间价值具有以下特点：第一、资金时间价值的表现形式是价值的增值,是同笔货币资金在不同时点上表现出来 的价值差量或变动率；其次、货币的自行增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的,不能被当作资本利 用的货币不具备自行增值属性的；第三、资金时间价值的规定性与时间的长短成同方向变动关系；2、一次性收付款项及复利终值与复利现值（1）复利终值与复利现值的含义 在复利制条件下,将一次性收付款项在肯定时间的起点
13、发生的数额（如本金）称为复 利现值,即该款项现在的价值；将一次性收付在肯定时间终点发生的数额（如本利和）称为 复利终值,即该款项的终点价值；（2）复利终值的运算复利终值复利现值 （3）复利现值的运算 复利现值复利终值 （1+利率） 时期 1利率） 时期3、年金及其终值与现值（1）年金的种类 年金包括一般年金、先付年金、递延年金和永续年金等几种形式；（2）一般年金终值及其运算一般年金终值简称年金终值,年金与年金终值的关系是：前者发生在先, 而且是多次发生；后者发生在后,只发生一次；年金终值系数可以通过查年金终值系数表求得；_精品资料_ - - - - - - -第 7 页,共 14 页_归纳总结
14、汇总_ - - - - - - - - - 名师精编 优秀教案（3）一般年金现值及其运算 一般年金现值简称年金现值,它等于不同时点上发生的收款（或付款）分别换算为第 0 年的现值后再求和；年金与年金现值的关系是：前者发生在后,而且多次发生；后者发生在 先,只发生一次；年金现值系数可以通过查年金现值系数表求得；学问点练习1、已知：存款业务资料,现值2022 元,利率 12% ,存款期 3 年；要求：运算到期后的存款终值；解：复利终值2022 （112% ）32809.86 （元）答：该项存款的到期值为 2809.86 元；2 000 元,年复利率（折现 2、已知：企业年初准备存入一笔资金,2 年
15、后一次取出本利和 率）为 8% ；要求：运算企业现在应存入多少钱；解：终值 2 000 （元）利率 8% 时期 2（年）复利现值 2 000 （18% ）-21714.68 （元）答：企业年初应存入 1714.68 元；3、已知：企业连续 10 年每年末存款 1000 元,年复利率为 10% ；要求：运算第 10 年末可一次取出本利和多少钱？解：年金终值 年金 年金终值系数 1 000 15.9374 15 937.4 （元）答： 10 年后可一次取出 15 937.4 元；100 000 元；4、已知：年利率为 10% ,企业准备连续 8 年在每年年末取出 要求：运算企业最初（第一年初）应一
16、次存入多少钱？解：年金现值 年金 年金现值系数 100 000 5.33493 533 493 （元）答：最初应一次存入 533 493 元；二、净现值的含义、特点及其运算 1、净现值的定义净现值是指在项目运算期内,量现值的代数和；按行业基准折现率或其他设定折现率运算的各年净现金流净现值（第 t 年的净现金流量 第t 年的复利现值系数）资金时间价行业基准折现率亦称为行业基准收益率,它的确定需要统筹考虑行业特点、值和风险酬劳率；2、净现值的特点 净现值是一个折现的确定值正指标,其优点在于既综合考虑了货币时间价值的各种运算 技巧, 又运用了项目运算期的全部净现金流量；但是该指标的缺点也是明显的,即
17、无法从直 接反映投资项目的实际收益率水平；3、净现值的运算方法（1）一般的方法_精品资料_ 无论在什么情形下,净现值指标的运算都可以在现金流量表上进行,即在确定每年复利第 8 页,共 14 页- - - - - - -_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 现值系数的基础上,名师精编优秀教案最终分别乘以各年的净现金流量,从而运算出各年折现的净现金流量,求出项目运算期内折现的净现金流量的代数和,就是所求的净现值指标；（2）特殊的方法 所谓运算净现值的特殊方法是指在特殊条件下,当项目投产后净现金流量表现为一般年 金或递延年金时, 可以利用运算年金现值或递延年金现值的技巧直接运算出项目
18、净现值的方 法,又称为简化方法；三、现值指数的含义、特点及其运算 1、现值指数的定义 现值指数又被称为获利指数；该指数是指投产后按行业基准折现率或设定折现率折算的 各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比,公式为：现值指数投产后各年净现金流量的现值合计 /原始投资的现值合计 2、现值指数的特点 现值指数也是一个折现的相对量评判指标,可以从动态的角度反映项目投资的资金投入 与总产出之间的关系；其缺点除了无法直接反映投资项目的实际收益率外,运算起来比净现 值指标复杂,运算口径也不一样；四、内含酬劳率的含义、特点及其运算 1、内含酬劳率的定义内含酬劳率是指项目投资实际可望达到的酬劳率,折现率
19、,又叫内部收益率或内部酬劳率；2、内含酬劳率的特点即能使投资项目的净现值等于零时的内含酬劳率是一个折现的相对量正指标,它能从动态的角度直接反映投资项目的实际收 益水平,又不受行业基准收益率的影响,比较客观；但该指标的运算过程非常麻烦,当经营 期大量追加投资时,又有可能导致多个内含酬劳率显现,或偏高偏低,缺乏实际意义；3、内含酬劳率的运算方法 内含酬劳率指标运算可以通过特殊的方法或一般的方法来完成；（1）特殊的方法该法是指当项目投产后的净现金流量表现为一般年金的形式时,系数运算内部收益率的方法,又称为简便算法；（2）一般的方法可以直接利用年金现值该法是指通过运算项目不同设定折现率的现值,然后依据
20、内含酬劳率的定义所揭示的净现值与设定折现率的关系,采纳肯定的技巧, 最终设法找到能使净现值等于零的折现率内部收益率的方法,又称为逐次测试靠近法（简称逐次测试法）；学问点练习1、已知设项目行业基准折现率为10% ；有关净现金流量信息如下：（1）净现金流量0 1 000 （万元）,净现金流量110 200 （万元）；10（2）净现金流量0 1 000 （万元）,净现金流量19190（万元）, 净现金流量200 （万元）；要求：用简化方法运算运算净现值；解：经判定,本例全部情形均可使用简化方法运算净现值 在第（ 1）种情形下：_精品资料_ - - - - - - -第 9 页,共 14 页_归纳总结
21、汇总_ - - - - - - - - - 净现值名师精编优秀教案 1 000 200 年金现值系数 1 000 200 6.14457 228.914 （万元）在第（ 2）种情形下：净现值1 000 190 年金现值系数 290 复利现值系数 1 000 190 5.75902 290 0.38554 206.020 （万元）第四节投资评判方法的运用 一、运用长期投资决策评判指标的一般原就（一）详细问题详细分析的原就由于评判指标的运用范畴不同,评判指标的自身特点不同,评判指标之间的关系比较复杂,因此,必需依据不同的类型和项目之间的关系进行分析,确定如何运用评判指标；（二）确保财务可行性的原就
22、无论投资项目的数目多少,项目之间的关系如何,全部项目决策的首选标准是必需具备财务可行性, 因此,运用评判指标对详细项目进行财务可行性评判是长期投资决策的重要环 节,必需剔除不具备财务可行性的投资项目；（三）分清主次指标的原就 在对同一项目进行财务可行性评判时,按不同指标评判可能导致显现相互冲突的结论；在这种情形下,必需分清主要指标、次要指标和帮助指标,并以主要评判指标的结论为准；（四）讲求效益的原就 在进行多目标投资决策时,应当以在确保经济、合理、有效地利用项目资金的前提下,尽可能实现正确经济效益；二、单一的独立投资项目的财务可行性评判 第一、 假如某一投资项目的评判指标均处于可行区间,即同时
23、满意以下条件时,就可以 确定该投资醒目无论从哪个方面看具备财务可行性,或完全具备可行性,可以考虑接受此方 案或可以参与多个方案比较决策；这些条件是：净现值0 现值指数1 内含酬劳率行业基准折现率 静态投资回收期 /2（即项目运算期的一半）投资利润率基准投资利润率（事先给定）其次、 假如某一投资项目的评判指标均处于不行行区间,即同时满意以下条件时,就可 确定该投资项目无论从哪个方面看都不具备财务可行性,或完全不具备可行性,应当完全放 弃该投资方案,这些条件是：净现值 0；现值指数 1；内含酬劳率行业基准折现率；静态投资回收期 /2 投资利润率率基准投资利润率 学问点练习_精品资料_ 已知：某固定
24、资产投资方案的原始投资为100 万元,项目运算期为11 年,基准投资利第 10 页,共 14 页润率为 9.5% ,行业基准折现率为10% ；6 年,净现值有关投资决策评判指标如下：投资利润率10% ,投资回收期16.2648 万元,现值指数1.17039 ,内含酬劳率12.73% - - - - - - -_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 名师精编 优秀教案要求：评判该方案的财务可行性；解：投资利润率 10% 9.5% ,投资回收期净现值16.2648 万元 0,6 年 /211/2 5.5 年现值指数 1.17039 1,内含酬劳率12.73% 10% 该方案基本上具有
25、财务可行性（尽管投资回收期6 年 5.5 年,超过基准回收期）三、多个互斥方案的比较与优选 1、净现值法 所谓净现值法,是指通过比较全部投资方案的净现值指标的大小挑选最优方案的方法；在此法下, 净现值最 该方案适用于原始投资相同且项目运算期相等的多方案比较决策；大的方案为优；2、差额投资内部收益率法 所谓差额投资内部收益率,是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量的基础 上,运算出差额内部收益率,并据以判定方案孰优孰劣的方法；该方法适用于两个原始投资不相同的多方案比较决策,在此法下, 当差额内部收益率指 原始投资额大的方案较优；反之, 就投资少的方 标大于或等于基准折现率或设定折现率时,案
26、为优, 该法仍常常被用于更新改造项目的投资决策中,当该项目的差额内部收益率指标大 于或等于基准折现率或设定折现率时,应当更新改造；反之,就不应当进行此项更新改造；3、年等额净回收额法所谓年等额净回收额法,择挑选最优方案的方法；是指通过比较全部投资方案的年等额净回收额指标的大小来选该法适用于原始投资不相同、特殊是项目运算期不同的多方案比较决策；在此法下, 年等额净回收额最大的方案为优；学问点练习已知：某个固定资产项目需要原始投资100 万元,有A,B,C,D,四个相互排斥的备选方案可供挑选,各方案的净现值指标分别为 元和 162.648 万元；228.914 万元, 117.194 万元, 20
27、6.020 万要求：评判每一个方案的财务可行性,并按净现值法进行比较决策；解：A,B,C,D 每个备选方案的净现值均大于零,这些方案均具有财务可行性 又228.914 206.020 117.194 162.648 _精品资料_ A 方案最优,其次为C 方案,再次为D 方案,最差为B 方案；第 11 页,共 14 页答：全部方案均具有财务可行性,其中A 方案最优；- - - - - - -_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 名师精编 优秀教案第三部分 例题解析【例题解析 1】简答题 净现值法的一般原理是什么？运算方法有几种？在项目运算期内, 按行业基准折现率或其他设定折现率运
28、算的各年净现金流量现值的代数和；净现值的运算方法（1）一般的方法；无论在什么情形下,净现值指标的运算都可以在现金流量表上进行,即在确定每年复利现值系数的基础上,分别乘以各年的净现金流量,从而运算出各年折现的净现金流量,最终求出项目运算期内折现的净现金流量的代数和,就是所求的净现值指标； （2）特殊的方法； 所谓运算净现值的特殊方法是指在特殊条件下,当项目投产后净现金流量表现为一般年金或递延年金时,可以利用运算年金现值或递延年金现值的技巧直接运算出项目净现值的方法,又称为简化方法；解析 参见教材；【例题解析 2】挑选题 1内含酬劳率是使哪个指标为零的贴现率（）a.投资回收期 b.净现值 c.投资
29、利润率 d.现值指数答案： b 【分析】内含酬劳率是指项目的净现值为 0 时的贴现率；2投资决策评判方法中,对于互斥方案来说,最好的评判方法是（）a.净现值法 b. 现值指数法 c.内含收益率法 d.会计收益率法答案： a _精品资料_ 3 确定一个投资方案可行的必要条件是（）0 1 或内含酬劳第 12 页,共 14 页a内含酬劳率大于1 b净现值大于c现值指数大于1 d回收期小于1 年答案： b c 0 或现值指数大于【分析】判定一个投资方案是否可行,依据是净现值大于率大于目标收益率（折现率）；- - - - - - -_归纳总结汇总_ - - - - - - - - - 名师精编 优秀教案
30、第四部分 本章测试一、单项挑选题1（ 1+i）-n称为（）；a终值系数 b现值系数 c年金终值系数 d年金现值系数2.年利率为 14% ,年数为 3,一年计息 1 次,复利计息, 1000 元本金三年后本利和为（）a. 1000 b. 1481.54 c. 1320.65 d 1420 3某人出国三年,请你为他代付房租,每年的租金 1000 元,银行的存款利率为 4% ,他现在应当在银行给你存入多少？a. 3000 b. 2775 c. 2680 d. 2568.8 4某投资项目原始投资为 12022 元,当年完工投产,有效期 3 年,每年可猎取的现金净流量 4600 元,就该项目的内含收益率
31、为（）a. 7.33% b. 7.68% c. 8.32% d. 6.68% 二、多项挑选题1当一个长期投资方案的净现值大于0 时,就说明（）a. 该方案贴现后的现金流入大于现金流出b. 该方案的内含收益率大于预定的贴现率c. 该方案的现值指数肯定大于 1 d. 该方案可以接受,应当投资2对于同一投资方案,以下论述正确选项（）a. 资金成本越高,方案的净现值越高b. 资金成本越高,方案的净现值越低c. 资金成本相当于内含收益率时,净现值为 0 d. 资金成本高于内含收益率时,净现值小于 0 3. 以下各项中,属于长期投资决策折现评判指标的是（）a现值指数 b投资利润率 c净现值 d内含收益率4. 以下说法正确选项（）a.复利现值系数与终值系数互为倒数b.内含酬劳率大小不受折现率影响c. 一般年金又称为后付年金d.现值指数大于 0,就净现值大于 0 5以下说法不正确的有（）a.净现值大于 0,投资方案可行b.净现值 0,就获利指