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1、-北外专升本公司财务管理作业答案02-第 4 页北外2016专升本公司财务管理作业答案02某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案：（1）投资设备：冲扩设备购价20万元，预计可使用5年，使用直线折旧法，残值率为10%；计划在2004年元月1日购进并立即投入使用。（2）门店装修：装修费用预计3万元，在装修完工的2004年元月1日支付。（3）收入和成本预算：预计2004年元月1日开业，前六个月每月收入3万元（已扣除营业税，下同），以后每月收入4万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每月0.8万元（不含设备折旧、装修费摊销）。（4）营运资金：开业时垫付2万元。（
2、5）从第2年起，每年支付利息4 000元。（6）所得税率为40%。（7）业主要求的投资报酬率最低为10%。要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行。（出自第五单元）答：年折旧=20*（1-10%）/5=3.6（万元） 年摊销额=3/5=0.6（万元） 第1年净利润=（3*6+4*6-42*60%-0.8*12-3.6-0.6）*（1-40%）=1.8（万元） 第2-5年净利润=（4*12-48*60%-0.8*12-3.6-0.6-0.4）*（1-40%）=3（万元）NCF0= -（20+2+3）= - 25（万元） NCF1=1.8+3.6+0.6=6（万元） NCF2-4=3+3.6+0.
3、6+0.4=7.6（万元） NCF5=7.6+2+2=11.6（万元） NPV=25+6*（P/F，10%，1）+7.6*（P/A，10%，4）-（P/A，10%，1）+11.6*（P/F，10%，5）=4.83（万元） 该项目净现值大于零，具有可行性。红星公司本年年初每股支付股利2元，预计今后第一年、第二年股利发放额各增长8%，第三年增长10%，第四年以后将保持固定的股利发放水平。 要求：（1）假定投资人要求的报酬率为10%，计算股票价值。（2）假定股票价格为26元，计算股票的预期收益率。（出自第六单元）答：第一年股利=2（1+8%）=2.16 第二年股利=2.16（1+8%）=2.333 第三年股利=2.3328（1+10%）=2.566 第四年股利=2.566 （1）股票价值=2.16/(1+10%)+2.333/(1+10%)2+2.566/10%(1+10%)2=25.098 （2）股票价格26元，当要求的报酬率是10%时，股票价值是25.098 当要求的报酬率是9%时: 股票价值=2.16/(1+9%)+2.333/(1+9%)2+2.566/9%(1+9%)2=27.942， 运用差值法，（i-10%）/（26-25.098）=（10%-9%）/（25.098-27.942），i=9.68% 股票预期收益率是9.68%