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1、财财 务务 管管 理理汪明霞汪明霞Email:Tell： 13916871838 课程性质：财务管理专业、会计专业主干专业课其他经济与管理类专业核心课 预修课程：经济学、管理经济学、数理统计、金融学、会计学 课程结构课堂讲授、案例解析与讨论、作业 系统掌握财务管理的基本理论和基本方法 熟练运用理财技术进行投资、筹资和股利分配决策 掌握财务分析与财务预测的基本方法 课堂表现10%（出勤、回答问题等） 作业30% 期末考试60% 仔细阅读教材、辅助教材及相关文献，积极进行课前预习 掌握听课的正确方法，提高听课效率 课后及时复习，正确对待作业，巩固已学习的知识第一章第一章 财务管理总论财务管理总论第
2、一节第一节 财务管理概述财务管理概述第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标第三节第三节 财务管理的环境财务管理的环境财务管理的概念财务管理的概念财务管理的内容财务管理的内容财务管理的职能财务管理的职能财务管理是人们组织是人们组织财务活动财务活动、处理、处理财财务关系务关系的一项综合性的理财工作。的一项综合性的理财工作。财务活动财务活动是指企业再生产过程中的资金运动，即筹是指企业再生产过程中的资金运动，即筹集、运用和分配资金的活动。集、运用和分配资金的活动。财务关系财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系经济利益关系财务
3、管理是指基于企业再生产过程中客观存在的财务活财务管理是指基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业再生产过动和财务关系而产生的，它是利用价值形式对企业再生产过程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合程进行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项综合性管理工作。性管理工作。 净营运资本净营运资本营运资营运资本管理本管理筹筹资资管管理理财务分配管理财务分配管理 （股利）（股利）投投资资管管理理流动资产流动资产流动负债流动负债长期投资长期投资固定资产固定资产无形资产无形资产其他长期资产其他长期资产长期负债长期负债股本股本留存收益留存收益投资活动投资
4、活动筹资活动筹资活动财务管理的职能 企业财务管理人员的基本职能就是以提高企业价值为目标进行投资管理、筹资管理和收益分配管理。财务管理机构市场经济条件下，传统的一元化财会组织已不能负担企业筹资、投资等财务工作，为保证财务管理作用的发挥，财务与会计必须分灶吃饭，分别设置财务部门和会计部门财务部门和会计部门。第二节第二节 财务管理目标财务管理目标一、企业的组织形式二、财务管理目标评价三、实务中的财务管理目标四、目标实施与代理问题现代企业主要采取的组织形式有：现代企业主要采取的组织形式有：业主制合伙制公司制 一个国际化的研究小组对美国、日本、法国、荷兰和挪威5个国家的87家企业进行调查，其中主要的财务
5、管理目标有： 每股收益率的增长 资本可获得性 销售利润率（投资收益率） 股票价格升值和股利 5 种财务管理目标排序代理关系 （1）代理关系的实质 美国学者詹森和威廉麦克林认为：现代企业的代理关系可以定义为一种契约一种契约或合同关系。或合同关系。 在这种关系下，一个或多个人（委托人）雇佣其他人（代理人），授予其一定的决策权，使其代替雇主的利益从事某种活动。 （2）代理关系的表现形式 公司制下，代理关系主要表现为以下两种形式：公司代理关系模式社区供应商客户政府公公司司股股东东 债债 权权 人人 经经 营营 者者委委 托托 人人委托人委托人代代 理理 人人代理人代理人 社社 会会公司制下，委托代理关
6、系主要表现在三个方面： 股东与经营者 股东与债权人 公司与其他关系人 代理问题是指在执行契约之前或在执行契约过程中，代代理问题是指在执行契约之前或在执行契约过程中，代理人有意选择理人有意选择违背契约违背契约的行为。的行为。 代理问题主要表现在以下两个方面：代理问题主要表现在以下两个方面： 一是一是股东与经营者（经理）之间的代理问题； 二是二是股东与债权人之间的代理问题。代理问题产生的原因代理问题产生的原因 之所以产生代理问题主要原因是：之所以产生代理问题主要原因是： (一）股东与经营者 股股 东东实现资本的保值、增值， 最大限度地提高资本收益，增加股东价值。 它表现为货币性收益目标它表现为货币
7、性收益目标 经经 营营 者者最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，追求个人声誉和社会地位。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。2.二者目标函数不一致的具体表现：1.二者之间代理关系产生的首要原因： 资本所有权与经营权的分离3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法通过经营业绩考评等监督方式解聘通过所有者约束经者接收通过市场约束经营者 将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施方法一建立监督机制建立监督机制方法二建立激励机制建立激励机制基本方式基本方式 股票期权 年薪制（二）股东与债权人 股股 东东借入资金扩大生产经营
8、 它强调借入资金的收益性它强调借入资金的收益性 债债 权权 人人贷出资金，希望能够到期收回本金并获得一定的利息收入 它强调贷款的安全性它强调贷款的安全性1.二者之间矛盾与冲突的根源：风险与收益的“不对等契约”2.二者目标函数不一致的具体表现： V B, S=V-B, 债权人索偿权 = B VB, S=0, 债权人索偿权 B公司价值公司价值（V）B=$100债券价值债券价值（B）股票价值股票价值（S）B价值价值股权、债权、公司价值 3. 股东伤害债权人利益的具体表现 股东不经债权人同意，可能要求经营者改变借入资金的原定用途，将其投资于风险更高的项目。 股东可能未征得债权人同意，而要求经营者发行新
9、债券或举借新债，致使债权人旧债价值降低。 4.债权人为保护自己的利益通常采取的措施 第一，降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率； 第二，在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。 （三）公司与其他关系人 社会成本是指公司经营过程中产生，不能追索或向公司收取费用以弥补的成本 有关公司与社会相互关系的假设：一般当确定公司或股东财富最大化目标时，假设因此而产生的社会成本像其他成本项目一样可以向公司追索和收取补偿费，或者相对财富最大化所产生的价值，社会成本很小。大多数情况下，这些假设并不合理。 理论学家认为，当公司知道存在巨大社会成本时，财富最大目标应服从广义的社会利益。社会成本问题社会成本问题
10、罗奈德罗奈德.科斯科斯第三节第三节 财务管理环境财务管理环境一、经济环境二、法律环境三、金融环境财务管理的经济环境是指影响财务管理系统财务管理的经济环境是指影响财务管理系统的各种经济因素，主要包括经济周期、经济的各种经济因素，主要包括经济周期、经济发展水平和经济政策等。发展水平和经济政策等。（1）经济周期经济周期 经济周期，即经济发展与运行出现的波动性，包括复苏、经济周期，即经济发展与运行出现的波动性，包括复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环。在经济周期的不同阶段要繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环。在经济周期的不同阶段要采取相应的经营财务管理策略，归纳如表采取相应的经营财务管理策略，归纳如表11
11、所示。所示。（2） 经济发展水平 企业财务管理的发展水平与经济发展水平是密切相关的，经济发展水平越高，财务管理水平一般也就越好。（3） 经济政策 经济政策包括财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度等方面。这些方面的变化，将深刻地影响着企业财务管理系统的运行。 市场经济是以法律规范和市场规则为特征的制度经济。法律为企业经营活动规定了活动空间，也为企业在相应空间内自由经营提供了法律上的保护。（1）企业组织形式的法律公司法等，是企业的组织法也是行为法（2）企业税收方面的法律所得税，流转税，地方税（3）财务法律证券法，合同法，企业财务通则等 金融环境主要是指金融市场。广义的金融市场，是指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。狭义的金融市场一般是指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。金融市场是企业投资和筹资的场所企业通过金融市场使长短期资金相互转换金融市场为企业理财提供有价值的信息 财务管理环境对财务管理目标的影响 财务管理环境对财务管理目标的影响是通过财务变量实现的，财务变量是财务管理系统的各种环境因素变化的数量方面。 在现代市场经济条件下，企业财务管理的目标是企业价值或股东财富最大化，股票价格代表了股东财富。因此，股价高低反映了财务管理目标的实现程度。