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1、智 源 开 发 惠 泽 中 华透视财务报表，洞察经营本质透视财务报表，洞察经营本质如何从专业角度介绍智能化如何从专业角度介绍智能化财务分析系统的理论和方法财务分析系统的理论和方法北京智泽华软件有限责任公司北京智泽华软件有限责任公司专专 家家 部部智 源 开 发 惠 泽 中 华全面进行分析诊断全面进行分析诊断 本系统从实现利润、成本、资产结构、本系统从实现利润、成本、资产结构、资本结构、经营协调性、偿债能力、资本结构、经营协调性、偿债能力、盈利能力、发展潜力、现金流量、营盈利能力、发展潜力、现金流量、营运能力等方面，对企业的经营及财务运能力等方面，对企业的经营及财务状况全面进行分析诊断，能够得出
2、科状况全面进行分析诊断，能够得出科学的分析诊断结论。学的分析诊断结论。uutt智 源 开 发 惠 泽 中 华快速生成图文并茂报告快速生成图文并茂报告 导入会计报表，系统将在几秒钟内生成图导入会计报表，系统将在几秒钟内生成图文并茂、内容全面、用数据说话的文字性文并茂、内容全面、用数据说话的文字性分析诊断报告。分析诊断报告。 无论企业是否使用财务核算软件或企业管无论企业是否使用财务核算软件或企业管理软件，只要拥有一台计算机，均可轻松理软件，只要拥有一台计算机，均可轻松自如地安装和使用本软件，进行月度、季自如地安装和使用本软件，进行月度、季度、年中和年度财务分析和经营诊断。度、年中和年度财务分析和经
3、营诊断。 有电子版报表的企业可直接导入数据，没有电子版报表的企业可直接导入数据，没有电子版报表的企业可手工输入数据，数有电子版报表的企业可手工输入数据，数据输入完成，便可生成报告。据输入完成，便可生成报告。uutt智 源 开 发 惠 泽 中 华省去大量重复性脑力劳动省去大量重复性脑力劳动 本系统可全部或部分省去以下劳苦本系统可全部或部分省去以下劳苦 企业财务部门同志月月、年年在进行财务企业财务部门同志月月、年年在进行财务分析或经营分析时所做的指标计算、分析分析或经营分析时所做的指标计算、分析判断、逻辑推理、报告撰写等重复性工作。判断、逻辑推理、报告撰写等重复性工作。 企业经营者从财务报表数据了
4、解经营状况、企业经营者从财务报表数据了解经营状况、发现经营问题、寻找对策建议的工作。发现经营问题、寻找对策建议的工作。uutt智 源 开 发 惠 泽 中 华迅速提高管理水平迅速提高管理水平 使用本软件，不但可以省去低水平重使用本软件，不但可以省去低水平重复性脑力劳动，而且可以通过系统不复性脑力劳动，而且可以通过系统不断升级，将大家所创造和积累的财务断升级，将大家所创造和积累的财务分析和经营诊断新方法集中起来，传分析和经营诊断新方法集中起来，传播开去，使所有使用本软件的用户受播开去，使所有使用本软件的用户受益，使大家的财务分析和经营诊断水益，使大家的财务分析和经营诊断水平不断提高，并迅速提高企业
5、管理水平不断提高，并迅速提高企业管理水平。平。uutt智 源 开 发 惠 泽 中 华企业决策问题企业决策问题1.1.企业资产结构是否企业资产结构是否合理？合理？2.2.企业投资、融资和企业投资、融资和经营活动是否协调？经营活动是否协调？3.3.企业增加负债可行企业增加负债可行否？否？4.4.企业可动用的资金企业可动用的资金数额到底有多少？数额到底有多少？5.5.企业盈亏平衡点在企业盈亏平衡点在哪里？哪里？6.6.企业经营风险和财企业经营风险和财务风险有多大？务风险有多大？7.7.主业是否稳定可靠？主业是否稳定可靠？8.8.管理费用支出是否管理费用支出是否合理？合理？9.9.销售费用支出是否销售
6、费用支出是否合理？合理？10.10.应收款、存货水应收款、存货水平是否合理？平是否合理？11.11.资金是否存在缺资金是否存在缺口，缺口有多大，在口，缺口有多大，在哪个环节？哪个环节？12.12.内部挖潜潜力有内部挖潜潜力有多大？多大？智 源 开 发 惠 泽 中 华企业财务状况 需要对企业的基本财务状况有所了解需要对企业的基本财务状况有所了解 您知道您公司的资金缺口有多大吗？您知道您公司的资金缺口有多大吗？ 您知道您公司的负债经营有没有风险？您知道您公司的负债经营有没有风险？ 您每年花费您每年花费XX万元作为营业费用，您知道万元作为营业费用，您知道这些钱花得值不值吗？这些钱花得值不值吗？ 您能
7、否准确判断您企业的存货水平、应收账您能否准确判断您企业的存货水平、应收账款水平是否合理？款水平是否合理？智 源 开 发 惠 泽 中 华当前存在的问题重点：揭示当前企业财务分析中的问题和局限重点：揭示当前企业财务分析中的问题和局限 1.财务分析方法、技术单一。多数企业仍然继续延用着财务分析方法、技术单一。多数企业仍然继续延用着传统的单一指标比较法，而且分析评价标准单一，基传统的单一指标比较法，而且分析评价标准单一，基本上是拿当期资料与上年同期或预算做简单对比，所本上是拿当期资料与上年同期或预算做简单对比，所形成的分析报告则更像是指标对比情况说明书。形成的分析报告则更像是指标对比情况说明书。2.有
8、水平的财务分析人员缺乏。许多企业的财务分析人有水平的财务分析人员缺乏。许多企业的财务分析人员是由原先做核算工作的人员转过来的，没有科学地员是由原先做核算工作的人员转过来的，没有科学地方法理论作指导，没有经过系统培训和专业学习，分方法理论作指导，没有经过系统培训和专业学习，分析人员大多凭自己的经验来做判断、得结论，主观臆析人员大多凭自己的经验来做判断、得结论，主观臆断的成分大，难以拿来作为决策依据。断的成分大，难以拿来作为决策依据。智 源 开 发 惠 泽 中 华发现当前问题3.分析内容简单。多数企业所做的财务分析只就销售收入、分析内容简单。多数企业所做的财务分析只就销售收入、成本费用、应收应付及
9、负债率做简单分析，而其他一些对成本费用、应收应付及负债率做简单分析，而其他一些对经营决策有用的分析，比如：资金结构分析、经营协调性经营决策有用的分析，比如：资金结构分析、经营协调性分析、发展潜力分析等，很多企业都无法实现。分析、发展潜力分析等，很多企业都无法实现。 4.4.分析的目的不同。财务分析的目的是预测、警告，以便分析的目的不同。财务分析的目的是预测、警告，以便管理者及时的采取措施。而有些企业平时不关注分析，出管理者及时的采取措施。而有些企业平时不关注分析，出了什么问题就会分析什么内容，出了问题以后，才关注，了什么问题就会分析什么内容，出了问题以后，才关注，失去了财务分析的意义。失去了财
10、务分析的意义。5.很多企业的经营者和管理者所关注的分析内容不同。有的很多企业的经营者和管理者所关注的分析内容不同。有的企业领导关注的内容就分析，领导不关注就不分析。领导企业领导关注的内容就分析，领导不关注就不分析。领导常常关注不到真正需要关注的地方上常常关注不到真正需要关注的地方上智 源 开 发 惠 泽 中 华发现当前问题 6.6.财务分析的结果，无法衡量，在我们接触的企业中财务分析的结果，无法衡量，在我们接触的企业中有一部分，对自己分析结果的准确性、客观性、不敢有一部分，对自己分析结果的准确性、客观性、不敢确定。确定。 7.7.企业所进行的分析在传统财务分析的基础上还侧重企业所进行的分析在传
11、统财务分析的基础上还侧重于经营分析的内容，如果能够把财务分析和经营分析于经营分析的内容，如果能够把财务分析和经营分析结合起来，即能从总体上全面、综合地进行分析，又结合起来，即能从总体上全面、综合地进行分析，又能对企业经营者所关心的生产经营问题进行细致、专能对企业经营者所关心的生产经营问题进行细致、专门的分析，则会更容易在分析结果上给企业带来实效，门的分析，则会更容易在分析结果上给企业带来实效，且更容易为企业所认同、接受。且更容易为企业所认同、接受。智 源 开 发 惠 泽 中 华软件价值 1.1.首先将财务分析人员从重复的劳动中解放出首先将财务分析人员从重复的劳动中解放出来，从事高价值的管理工作
12、。来，从事高价值的管理工作。 2.降低了财务管理的成本，如果使用财务分析软降低了财务管理的成本，如果使用财务分析软件，公司的分析人员会大大减少，由此可计算件，公司的分析人员会大大减少，由此可计算出两种分析方法的成本差距。出两种分析方法的成本差距。 3.大大缩短了分析周期，过去财务分析，分析人大大缩短了分析周期，过去财务分析，分析人员在报表工作结束后需要一段时期才能做出分员在报表工作结束后需要一段时期才能做出分析报告，而使用分析软件后，分析结果立刻出析报告，而使用分析软件后，分析结果立刻出来，给企业的竞争和决策赢得了宝贵的时间。来，给企业的竞争和决策赢得了宝贵的时间。智 源 开 发 惠 泽 中
13、华介绍分析方法 科学的偿债能力分析方法科学的偿债能力分析方法 领先的经营协调分析指标领先的经营协调分析指标 新颖的发展潜力分析方法新颖的发展潜力分析方法 准确、客观的智能化分析方法体系准确、客观的智能化分析方法体系智 源 开 发 惠 泽 中 华科学的偿债能力分析方法 过去理论告诉我们，使用资产负债率、流动过去理论告诉我们，使用资产负债率、流动比率、速动比率等指标来分析企业偿债能力。比率、速动比率等指标来分析企业偿债能力。 事实上，企业偿债能力是由企业现有资产及事实上，企业偿债能力是由企业现有资产及负债规模、企业资产出售之后的增值金额、负债规模、企业资产出售之后的增值金额、企业资产的周转速度三方
14、面因素决定。企业资产的周转速度三方面因素决定。 只考虑资产负债的规模一个方面因素只考虑资产负债的规模一个方面因素, ,不但难不但难以得出正确的结论，而且有可能得出与企业以得出正确的结论，而且有可能得出与企业实际情况完全相反的结论。实际情况完全相反的结论。 本软件从这三方面因素出发进行分析，能够本软件从这三方面因素出发进行分析，能够得出有数据支持的、无争议的分析结论。得出有数据支持的、无争议的分析结论。tt uu智 源 开 发 惠 泽 中 华世界领先的经营协调分析指标 在判断企业经营协调状况时，我们设计了在判断企业经营协调状况时，我们设计了营运资本、营运资金需求、现金支付能力营运资本、营运资金需
15、求、现金支付能力三个指标，分别从企业投融资活动的协调、三个指标，分别从企业投融资活动的协调、企业经营业务的协调和企业现金支付能力企业经营业务的协调和企业现金支付能力的协调三个方面来分析判断企业经营的协的协调三个方面来分析判断企业经营的协调状况和健康状况。调状况和健康状况。 分析判断结论均以指标为线索，以财务数分析判断结论均以指标为线索，以财务数据为依据。没有数据支持的分析结论是没据为依据。没有数据支持的分析结论是没有的。有数据支持的分析结论是唯一的和有的。有数据支持的分析结论是唯一的和可以验证的。可以验证的。 tt uu智 源 开 发 惠 泽 中 华新颖的发展潜力分析方法 企业的发展潜力，可从
16、企业自我发展潜力企业的发展潜力，可从企业自我发展潜力和企业筹资发展潜力两个方面来判断。和企业筹资发展潜力两个方面来判断。 为了判断自我发展潜力，我们设计了为了判断自我发展潜力，我们设计了“可可动用资金总额动用资金总额”指标。指标。 为了判断筹资发展潜力，我们设计了为了判断筹资发展潜力，我们设计了“可可新增负债规模新增负债规模”指标，来确定企业的发展指标，来确定企业的发展潜力。潜力。 这两个指标用手工计算都很麻烦，但用计这两个指标用手工计算都很麻烦，但用计算机来计算和回答就很方便快捷。算机来计算和回答就很方便快捷。tt uu智 源 开 发 惠 泽 中 华准确、客观的分析结论准确、客观的分析结论
17、在企业经营分析和诊断时，尽管不同行在企业经营分析和诊断时，尽管不同行业有不同的判断标准，不同的人可能会业有不同的判断标准，不同的人可能会得出不同的结论，但我们认为正确的结得出不同的结论，但我们认为正确的结论只有一个。论只有一个。 只要基于同一财务报表数据，用同一指只要基于同一财务报表数据，用同一指标来计算分析，只能得出相同的结论。标来计算分析，只能得出相同的结论。用相同的数据对同一企业进行分析诊断，用相同的数据对同一企业进行分析诊断，正确分析判断标准和结论也只有一个。正确分析判断标准和结论也只有一个。 分析结论是否正确，关键取决于分析方分析结论是否正确，关键取决于分析方法是否科学、深入。法是否
18、科学、深入。tt uu智 源 开 发 惠 泽 中 华准确、客观的分析结论是由科学的分析方法来保证的 凡是能够通过计算公式回答的问题，尽凡是能够通过计算公式回答的问题，尽量用准确计算法量用准确计算法 凡是无法找到准确计算公式的问题，用凡是无法找到准确计算公式的问题，用因素穷尽法因素穷尽法 因素穷尽包括问题（状态）穷尽、引起问题因素穷尽包括问题（状态）穷尽、引起问题的原因穷尽、决定原因的因素穷尽、各个因的原因穷尽、决定原因的因素穷尽、各个因素的可能情况穷尽、各种可能情况的可能组素的可能情况穷尽、各种可能情况的可能组合穷尽五个方面的内容合穷尽五个方面的内容智 源 开 发 惠 泽 中 华 您想清楚的了
19、解贵公司的偿债能力吗您想清楚的了解贵公司的偿债能力吗 一个企业是否有偿债困难，是否可以举债，一个企业是否有偿债困难，是否可以举债，不能简单地从反映资产与负债规模的指标来判不能简单地从反映资产与负债规模的指标来判断，还应当考虑资产的周转速度、增值能力断，还应当考虑资产的周转速度、增值能力 核心是要计算在一定的还债期内，企业所能核心是要计算在一定的还债期内，企业所能收回的、能够用来还债的资金是多少？收回的、能够用来还债的资金是多少？偿债能力分析新方法智 源 开 发 惠 泽 中 华 要综合考虑三方面要综合考虑三方面因素因素（1 1）考虑这三个方面因素的正确方法，不是过）考虑这三个方面因素的正确方法，
20、不是过去的将这三个方面的指标值进行加权打分，而是去的将这三个方面的指标值进行加权打分，而是 （2）能够用来偿还流动负债的资金能够用来偿还流动负债的资金 =期初流动资产期初流动资产*（1 1+增值率）增值率）周转次数周转次数 （3）将其值与企业实际的流动负债值进行比较将其值与企业实际的流动负债值进行比较偿债能力分析新方法智 源 开 发 惠 泽 中 华项目A公司B公司年收入120100资产100200流动资产40100速动资产3050负债总额95100流动负债8050例.A公司偿还债务有无困难智 源 开 发 惠 泽 中 华指标A公司B公司资产负债率95%50%流动比率0.52速动比率0.41结论结
21、论有困难有困难无困难无困难按照传统方法评价，按照传统方法评价，A公司是没有偿债能力的。公司是没有偿债能力的。但事实上，但事实上，A企业没有还贷危机。企业没有还贷危机。A企业没有偿债能力智 源 开 发 惠 泽 中 华A公司B公司流动资产周转次数流动资产周转次数31流动资产增值率流动资产增值率30%5%一年后一年后流动资产流动资产(40+12)+15.6+20=88100+5=105流动负债流动负债8050结论结论无困难无困难无困难？无困难？原因原因A公司还掉一半流动负债公司还掉一半流动负债（40），经营业务不但没），经营业务不但没有缩减，还有所扩大（流有缩减，还有所扩大（流动资产变为动资产变为4
22、8）B公司还掉流动负债，使流公司还掉流动负债，使流动资产从期初的动资产从期初的100缩减为缩减为80，经营业务规模缩小，经营业务规模缩小，资金趋紧资金趋紧事实上，A企业偿债能力很强智 源 开 发 惠 泽 中 华企业经营协调性分析方法 1.三个全新而赋有实际意义的概念三个全新而赋有实际意义的概念 （1）营运资本：长期营运资本：长期性性资金来源用于日常经营资金来源用于日常经营活动的数额活动的数额 营运资本营运资本= = 长期性负债长期性负债长期性资产长期性资产 （2）经营活动的资金需求：经营活动的资金需求：等于经营环节的资等于经营环节的资金占用，被经营环节所带来的资金满足之后，不金占用，被经营环节
23、所带来的资金满足之后，不足的、需要企业提供的部分足的、需要企业提供的部分智 源 开 发 惠 泽 中 华 营运营运资金需求资金需求= = 经营性资产经营性资产经营性负债经营性负债 （3）现金支付能力）现金支付能力= = 营运资本营运资本营运资金需求营运资金需求企业经营协调性分析方法智 源 开 发 惠 泽 中 华货币货币资金资金短期投资短期投资短期借款短期借款应付票据应付票据应收票据应收票据经营性资产经营性资产经营性负债经营性负债非流动资产非流动资产非流动负债非流动负债经营状况良好的企业智 源 开 发 惠 泽 中 华货币货币资金资金短期投资短期投资短期借款短期借款应付票据应付票据应收票据应收票据经
24、营性资产经营性资产经营性负债经营性负债非流动资产非流动资产非流动负债非流动负债造血功能缺乏的企业（双缺口）智 源 开 发 惠 泽 中 华状态状态现 金现 金支 付支 付能力能力营运资营运资金需求金需求营运资本营运资本1协调且有造血协调且有造血能力能力000并且并且营运资金需求营运资金需求2资金大量富裕资金大量富裕003经营活动协调经营活动协调且有支付能力且有支付能力000,但其绝对值小于营运资金需求的但其绝对值小于营运资金需求的绝对值绝对值4有造血功能但有造血功能但贫血贫血000,但其绝对值大于营运资金需求的但其绝对值大于营运资金需求的绝对值绝对值5协调但有支付协调但有支付困难困难00但但营运
25、资金需求营运资金需求6严重不协调严重不协调00六种基本情况智 源 开 发 惠 泽 中 华年份年份200220012000货币性资产货币性资产7,933,902.08 22,484,262.00 21,084,878.00 货币性负债货币性负债75,400,000.00 72,978,960.00 65,450,000.00 现金支付能力现金支付能力-67,466,097.92 -50,494,698.00 -44,365,122.00 经营性流动资产经营性流动资产101,282,569.92 105,408,234.00 103,388,666.00 经营性流动负债经营性流动负债33,044,
26、288.00 36,289,776.00 41,266,576.00 营运资金需求营运资金需求68,238,281.92 69,118,458.00 62,122,090.00 营运资本营运资本772,184.00 18,623,760.00 17,756,968.00 非流动资产非流动资产62,651,480.00 70,176,256.00 74,078,584.00 非流动负债非流动负债63,423,664.00 88,800,016.00 91,835,552.00 万里电池财务数据智 源 开 发 惠 泽 中 华 营运资本逐年下降，最近数据仅相当于公司营运资本逐年下降，最近数据仅相当于
27、公司营业额的营业额的5%左右，来源严重不足；左右，来源严重不足； 营运资金需求占当年收入营运资金需求占当年收入5060%，占非货，占非货币性资产的币性资产的60%以上，公司经营业务派生资以上，公司经营业务派生资金的能力很差。金的能力很差。 现金支付能力呈负增长态势。现金支付能力呈负增长态势。 极差的营运协调性指标预示公司经营持续恶极差的营运协调性指标预示公司经营持续恶化。化。 最新季报数据显示，公司最新季报数据显示，公司2003年年9月底亏损月底亏损。不协调公司解析智 源 开 发 惠 泽 中 华年份年份200220012000货币性资产货币性资产461,998,591.00457,614,88
28、3.00 253,999,829.00 货币性负债货币性负债1,382,197,538.00830,742,329.00418,448,586.00 现金支付能力现金支付能力-920,198,947.00-373,127,446.00 -164,448,757.00 经营性流动资产经营性流动资产2,338,353,763.002,083,355,770.002,224,073,132.00经营性流动负债经营性流动负债354,907,154.00695,938,934.00801,606,367.00营运资金需求营运资金需求1,983,446,609.001,387,416,836.001,42
29、2,466,765.00营运资本营运资本1,063,247,662.001,014,289,390.001,258,018,008.00非流动资产非流动资产1,209,657,599.00 1,146,490,433.00 709,320,206.00 主营业务收入主营业务收入767,094,093.00 833,763,018.00 1,397,218,866.00 净利润净利润22,806,858.0036,100,018.0069,959,618.00非流动负债非流动负债2,272,905,261.002,160,779,823.001,967,338,214.00大唐电信财务数据智 源
30、 开 发 惠 泽 中 华 盈利并不一定经营协调。盈利并不一定经营协调。 公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增公司收入没有增长，营运资金需求却大幅增长，经营性流动负债呈减少趋势。非货币性长，经营性流动负债呈减少趋势。非货币性流动资产大幅增加，资产周转放慢，占用资流动资产大幅增加，资产周转放慢，占用资金增加金增加 现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。现金支付能力持续不足，缺口逐年扩大。 协调性分析表明，公司不具备投资价值协调性分析表明，公司不具备投资价值 2003年年3月季报数据，公司经营已由盈转亏，月季报数据，公司经营已由盈转亏，公司市值也大幅度缩水。公司市值也大幅度缩水。 不协调公司解析智
31、源 开 发 惠 泽 中 华 1.不能简单地就单个指标的数值下结论不能简单地就单个指标的数值下结论 2.经营业绩不仅表现在利润表指标上，还表现经营业绩不仅表现在利润表指标上，还表现在资产表和现金表上在资产表和现金表上 3.不能简单地根据几个固定指标的数值下结论，不能简单地根据几个固定指标的数值下结论，应当根据一个指标的数值高低来寻找下一个需要应当根据一个指标的数值高低来寻找下一个需要判断的指标，直到能够回答我们所关心的问题。判断的指标，直到能够回答我们所关心的问题。 怎样评价您企业的经营业绩智 源 开 发 惠 泽 中 华主业收入增长没有主业收入增长没有大幅增长大幅增长有所增长有所增长变化不大变化
32、不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降主业利润增长没有主业利润增长没有大幅增长大幅增长有所增长有所增长变化不大变化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降应收账款增长合理否应收账款增长合理否主营成本变化合理否主营成本变化合理否如何正确地评价经营业绩？智 源 开 发 惠 泽 中 华利润表主要项目利润表主要项目1999199920002000主营业务收入（万元）主营业务收入（万元）52,603.8152,603.81 90,898.8790,898.87主营业务利润（万元）主营业务利润（万元）20,858.0120,858.01 57,825.9657,825.96其他业务利润其他业务利润77.1177
33、.11-12.19-12.19营业利润（万元）营业利润（万元）11,686.9411,686.94 44,658.4544,658.45投资收益（万元）投资收益（万元）-43.09-43.09 -2,720.52-2,720.52利润总额（万元）利润总额（万元）12,567.0612,567.06 42,337.9442,337.94例.甲企业经营业绩好不好？智 源 开 发 惠 泽 中 华主营业务利润率主营业务利润率(%)(%)39.6539.6563.6263.62总资产报酬率总资产报酬率(%)(%)5.265.2613.2513.25净资产收益率净资产收益率(%)(%) 13.56 13.
34、5634.5634.56太棒了！智 源 开 发 惠 泽 中 华 利润增长怎么这么快？利润增长怎么这么快？ 利润率怎么这么高？利润率怎么这么高？ 成本是不是少算了？成本是不是少算了？ 资产是不是大幅度减少了？资产是不是大幅度减少了？ 有疑问智 源 开 发 惠 泽 中 华利润表主要项目利润表主要项目1999199920002000主营业务收入（万元）主营业务收入（万元）52,603.8152,603.8190,898.8790,898.87主营业务成本主营业务成本31,745.8031,745.8033,072.9133,072.91主营业务利润（万元）主营业务利润（万元）20,858.0120,
35、858.0157,825.9657,825.96利润总额（万元）利润总额（万元）12,567.0612,567.0642,337.9442,337.94资产合计资产合计182,328.70182,328.70315,129.53315,129.53股东权益股东权益84,417.8684,417.86134,875.43134,875.43应收帐款应收帐款22,453.2622,453.2654,419.4954,419.49结合其他数据来看一看智 源 开 发 惠 泽 中 华 利润成倍增长利润成倍增长 收入近乎成倍增长，成本增长很少收入近乎成倍增长，成本增长很少 资产和权益大幅度增长，应收账款成
36、倍增长资产和权益大幅度增长，应收账款成倍增长 收入增长大部分来自于应收账款？收入增长大部分来自于应收账款？ 只记收入不记成本，利润来自于没有成本支出只记收入不记成本，利润来自于没有成本支出的应收账款！的应收账款！ 当年银广厦就是这样向股民公告的，公告当年银广厦就是这样向股民公告的，公告之后股价扶摇直上。之后股价扶摇直上。发现了什么？智 源 开 发 惠 泽 中 华 不是简单地看成本费用支出的变化情况不是简单地看成本费用支出的变化情况 而是看成本费用项目与收入的关系，看其之而是看成本费用项目与收入的关系，看其之差或之比的变化情况差或之比的变化情况 看成本费用项目与利润的关系，看支出的提高看成本费用
37、项目与利润的关系，看支出的提高或降低是否带来了利润的增加或降低是否带来了利润的增加怎样判断费用支出的合理性智 源 开 发 惠 泽 中 华 2003 2003年销售费用为年销售费用为5249.655249.65万元，与万元，与20022002年的年的8099.358099.35万元相比有较大幅度下降，下降万元相比有较大幅度下降，下降35.18%35.18%。20032003年在销售费用大幅度下降情况下销售收入却获年在销售费用大幅度下降情况下销售收入却获得了一定增长，表明公司采取了较为成功的销售战得了一定增长，表明公司采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。略，销售业务的管理水平显著
38、提高。例:怎样判断费用支出的合理性智 源 开 发 惠 泽 中 华 2003 2003年销售费用为年销售费用为100239.09100239.09万元，与万元，与20022002年的年的79149.7879149.78万元相比有较大增长，增长万元相比有较大增长，增长26.64%26.64%。20032003年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，公年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，公司销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合司销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。理。例:怎样判断费用支出的合理性智 源 开 发 惠 泽 中 华 2003 2003年销售费用为年销售费用为6308
39、6.7863086.78万元，与万元，与20022002年年的的36477.0136477.01万元相比有较大增长，增长万元相比有较大增长，增长72.95%72.95%。20032003年在销售费用有较大幅度增长的同时主营业年在销售费用有较大幅度增长的同时主营业务收入也有所增长，公司销售活动取得了一些成务收入也有所增长，公司销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于销售收入增长。效，但是销售投入增长明显快于销售收入增长。例:怎样判断费用支出的合理性智 源 开 发 惠 泽 中 华 一般判断标准是比较资产报酬率和借款实际利率一般判断标准是比较资产报酬率和借款实际利率水平水平 我们的判断不仅仅
40、考虑资金收益和资金成本的关我们的判断不仅仅考虑资金收益和资金成本的关系，还考虑了资金结构系，还考虑了资金结构 简单地说，是用净资产收益率和实际利率水平的简单地说，是用净资产收益率和实际利率水平的关系来判断负债经营是否可行。关系来判断负债经营是否可行。 科学地说，是用付息负债合计来代替长期负债。科学地说，是用付息负债合计来代替长期负债。 怎样判断负债经营的可行性智 源 开 发 惠 泽 中 华 从资本结构和资金成本来看，阿继电器从资本结构和资金成本来看，阿继电器20032003年的年的付息负债为付息负债为27370.0027370.00万元，实际借款利率水平为万元，实际借款利率水平为4.38%4.
41、38%，公司的财务风险系数为，公司的财务风险系数为0.840.84。从公司当期资。从公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，公本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，公司增加负债不会增加公司的盈利水平，相反会降低司增加负债不会增加公司的盈利水平，相反会降低公司现在的盈利水平。公司现在的盈利水平。例:怎样判断负债经营的可行性智 源 开 发 惠 泽 中 华 从资本结构和资金成本来看，邯郸钢铁从资本结构和资金成本来看，邯郸钢铁20032003年年的付息负债为的付息负债为564350.17564350.17万元，实际借款利率水平万元，实际借款利率水平为为1.83%,1.83%,公司的财务
42、风险系数为公司的财务风险系数为1.611.61。从公司当期。从公司当期资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，资本结构、借款利率和盈利水平三者的关系来看，公司增加负债能够给企业带来利润的增加，负债经公司增加负债能够给企业带来利润的增加，负债经营可行。营可行。例:怎样判断负债经营的可行性智 源 开 发 惠 泽 中 华 将实际投入到经营业务的资产和没有在经营活将实际投入到经营业务的资产和没有在经营活动中发挥作用的资产区别开来动中发挥作用的资产区别开来 计算内部经营资产的收益率，并将其和长期投计算内部经营资产的收益率，并将其和长期投资收益率和实际利率水平比较资收益率和实际利率水平比较 基本判断原
43、则是长期投资收益率要大于内部资基本判断原则是长期投资收益率要大于内部资产收益率，且二者均应大于实际利率水平产收益率，且二者均应大于实际利率水平盈利能力高低判断智 源 开 发 惠 泽 中 华 邯郸钢铁邯郸钢铁2003年内部经营资产的盈利能力为年内部经营资产的盈利能力为6.96%，与，与2002年的年的10.87%相比有所降低，降低相比有所降低，降低3.91个百分点。对外投资业务缺乏盈利能力，并且个百分点。对外投资业务缺乏盈利能力，并且亏损程度加剧。亏损程度加剧。从企业内外部资产的盈利情况来看，从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率小于内部资产收益率，也低于企对外投资的收益率小于内部资产
44、收益率，也低于企业负债资金成本水平，表明对外投资的盈利能力偏业负债资金成本水平，表明对外投资的盈利能力偏低。低。例:盈利能力高低判断例:盈利能力高低判断智 源 开 发 惠 泽 中 华 阿继电器阿继电器20032003年内部经营资产的盈利能力为年内部经营资产的盈利能力为2.01%2.01%，与，与20022002年的年的2.36%2.36%相比变化不大。相比变化不大。20032003年对年对外投资业务的盈利能力为外投资业务的盈利能力为0.06%0.06%，与，与20022002年的年的24.83%24.83%相比有较大幅度的降低，降低相比有较大幅度的降低，降低24.7624.76个百分个百分点。
45、从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资点。从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的收益率小于内部资产收益率，但二者的收益水平的收益率小于内部资产收益率，但二者的收益水平均大于企业负债资金成本，表明企业的盈利能力是均大于企业负债资金成本，表明企业的盈利能力是可以接受的。但相对来看，对外投资的盈利水平偏可以接受的。但相对来看，对外投资的盈利水平偏低。低。 例:盈利能力高低判断智 源 开 发 惠 泽 中 华 在加速企业流动资产周转速度方面，如果使公司在加速企业流动资产周转速度方面，如果使公司流动资产周转速度提高流动资产周转速度提高0.050.05次，则流动资产占用缩次，则流动资产占用缩短短1.6
46、11.61天，由此而节约资金天，由此而节约资金5287.305287.30万元，可用于企万元，可用于企业今后发展。业今后发展。例:挖潜发展能力分析智 源 开 发 惠 泽 中 华 2003 2003年企业新创造的可动用资金总额为年企业新创造的可动用资金总额为157962.48157962.48万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其
47、他外部资金来源投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。例:计算企业的可动用资金总额智 源 开 发 惠 泽 中 华 首钢股份首钢股份20032003年盈亏平衡点的主营业务收入为年盈亏平衡点的主营业务收入为467453.37467453.37万元，表示当公司该期主营业务收入超万元，表示当公司该期主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为会亏损。营
48、业安全水平为61.10%61.10%，表示公司当期主，表示公司当期主营业务收入下降只要不超过营业务收入下降只要不超过734205.21734205.21万元，公司万元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，公司承受销仍然会有盈利。从营业安全水平来看，公司承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。例:度量企业的经营风险智 源 开 发 惠 泽 中 华说服财务分析专员需要的理论知识 基本要求，把报告中展示出来的所有指标吃透，基本要求，把报告中展示出来的所有指标吃透，能够问到哪里答到哪里，并且，不能说错，不能够问到哪里答到哪里，并且，不能说错，不
49、能说出外行话，否则你最好别去找他，找了他能说出外行话，否则你最好别去找他，找了他他也会说你们的水平太低，我们不需要。他也会说你们的水平太低，我们不需要。 （一）对资产负债表的分析指标和内容（一）对资产负债表的分析指标和内容 （二）对利润表的分析指标和内容（二）对利润表的分析指标和内容 （三）对现金流量表的分析指标和内容（三）对现金流量表的分析指标和内容智 源 开 发 惠 泽 中 华对资产负债表的分析内容 资产负债表是总括反映企业在一定日期的全部资产负债表是总括反映企业在一定日期的全部资产、负债和所有者权益的会计报表。由于该资产、负债和所有者权益的会计报表。由于该表反映了一个企业在特定日期的财务
50、状况，因表反映了一个企业在特定日期的财务状况，因而又可称为财务状而又可称为财务状况表。况表。智 源 开 发 惠 泽 中 华 流动资产率，即流动资产与总资产之比，是反映流动流动资产率，即流动资产与总资产之比，是反映流动资产和结构性资产之间比例关系的一个重要指标资产和结构性资产之间比例关系的一个重要指标 。 1）流动资产较高的企业，稳定性差，却较灵活；而那流动资产较高的企业，稳定性差，却较灵活；而那些结构性资产占较大比重的企业，底子较厚，但调头些结构性资产占较大比重的企业，底子较厚，但调头难。流动资产占资产总额的比例越高，企业的日常生难。流动资产占资产总额的比例越高，企业的日常生产经营活动越加重要