《期末报告论文之财务分析.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《期末报告论文之财务分析.pptx（78页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、1財務分析-期末報告授課教授: 王淑芬 教授組別: 第十一組詹柔誼陳慶源梁世豪蘇鴻嘉2報告大綱1.記憶體產業分析2.公司簡介3.勁永案簡介 4.計師意見5.重要會計科目揭露及分析6.五力分析7.危機預警模式8.結語3記憶體產業分析何謂記憶體記憶體產業特性記憶體的市場現況及未來走向結論本资料来源5何謂記憶體NAND flash 是記憶體的一種. 記憶體大概可以分為揮發性(volatile)記憶體和非揮發性(non-volatile)記憶體兩種, 差別在於揮發性記憶體關機資料就沒了, 而非揮發性記憶體關機之後資料還在揮發性記憶體大概有 DRAM 和 SRAM 兩種; 非揮發性記憶體有 ROM、PR
2、OM、EPROM、EEPROM、NOR、NAND 這幾種6何謂記憶體7產業上下游關係如果以 DRAM 在台灣的產業鏈來表示 說明的話 :上游 : IC設計,DRAM晶圓廠中游 : IC封測,DRAM模組下游 : 電腦系統,消費性電子,資訊通路8記憶體產業特性景氣循環明顯 景氣好轉新廠增加產能增加景氣低迷產能減少供需缺口製程提升產能增加減少投資、甚至減產價格長期下跌由於技術的進步，晶圓不斷的擴大，加上製程及良率的提升，其成本會不斷地下降，平均年產量會增加七成，市場價格會下跌三成。9記憶體產業特性全球標準性產品產業的需求來自於電腦相關產品。故電子景氣與價格存在高度的相關。價格大致由供給面決定需求呈
3、現穩定的成長，故價格多取決於供給面的多寡。10記憶體的市場現況全球記憶體產業逐年成長 根據WSTS預測報告，2007年全球記憶體市場成長率為10.9%，優於全球半導體市場成長率(2.1%)，主要是因為記憶體廠於2006年及2007年大幅擴產，出貨量大增，因此全球記憶體產值佔全球半導體市場比重由2006年的25.7%上升2.3%，達到28%。 但由於產能持續擴充，因此記憶體出貨量仍持續成長，進而造成供過於求、記憶體報價大跌而出現虧損，導致各記憶體廠多面臨財務上的壓力。11記憶體的市場現況12記憶體的市場現況2008年記憶體市場仍以DRAM佔5成以上，但比重下降 市調機構Gartner的報告顯示，
4、就記憶體市場整體來看，2007年DRAM市場仍較2006年維持約57%的比重，而2008年受到各DRAM大廠擴產趨緩的影響，比重呈現下滑。至於NAND Flash部分，受到應用領域擴張的助益下，隨身碟與記憶卡的需求將使得2008年NAND Flash的比重由07年的22%擴張至26%。 13記憶體的市場現況14記憶體的市場現況記憶體廠保守看待資本支出 Gartner於10月指出，在全球半導體業者削減2008年資本支出情況下，目前半導體設備市場疲軟的態勢，恐將持續至2008年，因此下修08年半導體設備支出預測值，由先前預估的457億美元調降至437億美元。就記憶體廠而言，由於2007年大多數記憶
5、體供應商面臨虧損的命運，恐怕無法應付高額的資本支出，因此市調機構iSuppli便預期2008年記憶體資本支出將由2007年的280億美元，降至220億美元。其中，有鑒於2007年的報價劇跌走勢，各DRAM無不謹慎看待資本支出，故預期2008年DRAM記憶體設備支出將縮水；然而，因為看好NAND Flash市場，供應商和第3方（third party）代工業者，卻反而將訂購更多設備15記憶體未來走向DRAM概況2007年DRAM市場因為Vista效應不如預期，導致供過於求嚴重，使得合約價和現貨價雙雙大跌。(跌幅高達85%)16記憶體未來走向現階段而言到底虧損多大已經不是重點了，如何減產及控制資本
6、支出的程度，才是整體產業健康發展的一個重要方向。此外,Vista相關軟體的配合也逐漸成熟，加上DRAM低價，還有各應用面的記憶體需求也出籠，例如數位化引起液晶電視的需求提升，而每一台液晶電視至少需要1GB記憶體，及低價PC包括Eee PC及OLPC等所需要的記憶體提升，這都降更進一步刺激DRAM需求。17記憶體產業分析FLASH概況2007年7月雖然三星跳電意外致使供給減少、報價上揚，但因為第二季時部份NAND Flash廠商將DRAM產能轉至生產NAND Flash，導致目前市場也出現供過於求的情況。就台灣廠商而言，產業集中在中游部分，因此對於國內相關廠商當中，以模組廠及封測廠受NAND F
7、lash市場的影響較大。18記憶體產業分析19記憶體產業分析資料來源：集邦科技,Bloomberg20記憶體未來走向 NAND Flash合約價走勢圖：合約價走勢圖：資料來源：集邦科技,Bloomberg21記憶體未來走向隨著插卡式手機應用在近12年逐步起飛，帶動市場對於microSD需求熱潮，目前手機已是驅動NAND Flash應用最強的產品。因此，手機對於microSD需求會越來越高，未來手機消耗NAND Flash比重亦會持續成長。根據IEK統計資料顯示，2006至2009年小型記憶卡的年複合成長率即高達22.0%，其市場成長性可期。22記憶體未來走向23記憶體未來走向手機內建記憶體發展
8、趨勢低成本的技術由於MLC生產技術不斷改進，進而降低記憶體的成本。小體積的技術透過多晶片封裝(Multi-Chip Packaging；MCP)以縮小手機上記憶體的體積，達到節省空間的效果。24記憶體未來走向資料來源：工研院IEK-ITIS計畫(2005/05)25手機用記憶體的發展趨勢發展趨勢發展趨勢非揮發性記憶體非揮發性記憶體揮發性記憶體揮發性記憶體大容量NOR：28M256MNAND：1G2GLP SRAM：16MPSRAM：128M高速度100ns70ns100ns70ns低耗能3V1.8V3V2V低成本MLC製程(Multi-Level Cell)6個電晶體架構1個電晶體架構小體積M
9、CP：Flash+SRAMMCP：Flash+SRAM資料來源：工研院IEK-ITIS計畫(2005/05)26帶動NAND發展的大功臣 APPLE ipod Nano272006年全球DRAM市場佔有率排名20062006排名排名公司公司20062006年營收年營收( (百萬美元百萬美元) )2006 2006 市佔率市佔率2005 2005 市佔率市佔率1Samsung9,83428.70%32.10%2Hynix5,64416.50%16.40%3Qimonda5,37015.70%12.70%4Micron3,69710.80%15.50%Others9,71528.30%23.30%
10、Totoal34,260100.00%100.00%資料來源：iSuppli(2007/03)；工研院IEK整理(2007/07)282006年全球NAND Flash市場佔有率排名20062006排名排名公司公司20062006年營收年營收( (百萬美元百萬美元) )2006 2006 市佔率市佔率2005 2005 市佔率市佔率1Samsung5,61445.40%53.40%2Toshiba3,22226.10%22.10%3Hynix2,18917.70%12.80%4Renesas5944.80%5.90%Others74110.80%11.70%Total12,360100.00%
11、100.00%資料來源：iSuppli(2007/03)；工研院IEK整理(2007/07)29記憶體產業分析-結論結論:由於DRAM以及NAND Flash售價重挫，使許多規模相對較小的廠商被迫退出市場，或是縮小營業規模，因此未來大者恆大的狀況只會愈來愈明顯。也就是說，記憶體產業整併淘汰賽才正要開始，再者各廠商應積極投入更先進技術生產以壓低成本、減少虧損，才有機會為下一波景氣循環暖身，並進入更高階的的製程。302006自有品牌記憶體模組銷售排行 2006年全球DRAM記憶體模組銷售額達六十三億美元，其中，台灣品牌市占率超過三七 31公司簡介公司別公司別創見創見勁永勁永威剛威剛SMART Mo
12、dular SMART Modular TechnologiesTechnologies國別台灣台灣台灣美國成立日期1989-08-301997-12-312001-05-042004-04上市(櫃)日期2001-05-032003-08-252004-10-082006-02-02股票代號245161453260NasdaqGS:SMOD資本額33億元20億元15億元USD10萬員工人數1,5005005501,425營收比率(%)DRAMFlashothers37.03%56.45%6.52%33.46%65.29%1.25%66.44%32.13%1.43%46.91%46.91%6.1
13、8%產品電腦等數位產品之記憶體擴充卡電腦週邊產品IA 產品DRAM 產品電子零組件製造業電子材料批發業製造輸出業designer, manufacturer and supplier of electronic subsystems to original equipment manufacturers, or OEMs32公司介紹-創見33公司介紹-威剛34公司介紹-勁永35公司介紹-SMRT-136公司介紹-SMRT-21988成立1995公開1999被Solectron收購2004 April又被Texas Pacific Group, Francisco Partners and Sh
14、ah Capital Partners 收購並成立為SMART Modular Technologies (WWH), Inc.IPO on February 2, 2006 37勁永案-公司概況成立於1997年，2002年上櫃，2003年轉上市，市值十七億元，主要從事DRAM模組產品通路中小型類股，於我國具第四大市場市佔率。2002年四月股價曾飆到130元之高點，同年財報預測每股盈餘7.9元。2005曾狂跌至8元。38勁永案-事件年度年度事件事件結果結果2005年1月25日聯合報獨家新聞，揭開勁永案序空方出手仍不敵多方勢力2005年3月15日多空之間，進行火拚當天漲跌來回三次，一根跌停板可以
15、賺四千二百萬元，空方一天的輸贏超過一億二千萬元2005年3月16日證交所宣佈勁永列為全額交割股；聯合報寫勁永涉假交易，董事長等三人限制出境，且記者所寫之內容與數字，與證交所報告一字不差勁永無量跌停15個交易日，空方勝利，獲利出場2005年4月7日傳南韓公司(海力士)卻入主勁永打開連跌15個交易日的命運，後續釋出董事長換人、進行私募引進資金、重編財務報表2005年6月10日錢鬥變成權鬥，多空從場內打到到場外，一張紙條，扯出李進誠勾結禿鷹引爆查黑中心與金管會互咬2006年6月6日禿鷹案宣判李進誠10年有期徒刑、39勁永案-公司治理年度年度事件事件20012003每年至少一次的財務更改2002200
16、3關係人銷貨佔總銷貨額 55% & 66%2003為子公司背書保證達股東權益38%20022004三度更換財務主管、二度更換主辦會計及二次監察人辭職20032004最大股東及其次股東迅速降低持股402002 & 2003年關係人佔銷貨比例412003年董事、監察人、經理人及大股東持股變情形2003年減少3.53%422004年董事、監察人、經理人及大股東持股變情形2004年減少4.13%43勁永案-奇案吳乃仁說:勁永案是個奇案奇案的背後，其實是貪婪權力者掌握了訊息，訊息可能是無價值，也可能是無價之寶！44會計師查核意見年度年度創見創見威剛威剛勁永勁永SMARTSMART9191無保留無保留無保
17、留-9292無保留無保留無保留-9393無保留無保留保留保留(94/3(94/3爆發銷爆發銷貨異常消息貨異常消息) )-9494無保留無保留無保留無保留9595無保留無保留無保留無保留會計師查核意見節錄財務報表附註十節錄47創見-現金及短投48威剛-現金及短投威剛-短期投資上市櫃標的單位：仟元投資標的摘要94年95年SANDISK海外上市(櫃)公司股票9,456MICRON TECHNOLOGY INC.海外上市(櫃)公司股票35,079欣興電子(股)公司國內上市(櫃)公司股票48,605至上電子(股)公司國內上市(櫃)公司股票24,67550勁永-現金及短投51SMOD-現金及短投CCC現金
18、轉換循環存貨轉換週期應收帳款轉換週現金轉換循環存貨轉換週期應收帳款轉換週期應付帳款遞延期間期應付帳款遞延期間公司93年度 94年度 95年度95年底股價ranking創見54.2463.5064.762威剛 16.3819.1323.891勁永15.5416.5128.32353應收帳款關係人佔總應收帳款比例54應收與關係人-創見( (單位仟元單位仟元) )55應收與關係人-勁永( (單位仟元單位仟元) )56應收與關係人-威剛( (單位仟元單位仟元) )57應收與關係人-SMART( (單位仟元單位仟元) )58存貨比重9595年存貨比例：年存貨比例：( (單位仟元單位仟元) )項目 勁永
19、創見 威剛 SMART(USD) SMART(NTD) 原料 1,045,757 681,882 1,550,701 29,249 950,593 半成品(含在製) 71,846 974,240 1,036,758 5,098 165,685 製成品 750,732 1,899,289 1,755,115 31,555 1,025,538 在途存貨 217,397 合計 2,085,732 3,555,411 4,342,574 65,902 2,141,815 RATE:1:32.559存貨成本流動假設及評價科目科目勁永勁永創見創見威剛威剛SMARTSMART存貨-成本流動假設：加權平均法F
20、irst in-first out存貨評價：成本與市價孰低(採總額較法/原料之市價採重置成本, 在製品,製成品之市價採淨變現價值)valued at the lower of cost or net realizable valuespecific identification basis609595年股東權益比例年股東權益比例 ( (單位：仟元單位：仟元, , 流通在外股數：股流通在外股數：股) )項目 勁永 創見 威剛 SMART(USD) SMART(NTD) 流通在外股流通在外股數數 202,471,800 337,520,600 145,342,100 58,430,803 58,4
21、30,803 股本2,024,718 3,375,206 1,453,421 10 325 資本公積1,198,282 1,011,046 1,926,910 85,251 2,770,658 保留盈餘386,480 3,912,502 2,292,861 62,189 2,021,143 其他*(26,935)8,145 (464,297)(555)(18,038)合計3,582,545 8,306,899 5,208,895 146,895 4,774,088 RATE:1:32.561銷貨收入-關係人交易年度年度創見創見威剛威剛勁永勁永SMARTSMART9164%6%55%-9267%
22、18%66%7%9356%23%58%12%9450%25%57%-9544%24%61%-62業外損益-投資損益年度年度創見創見威剛威剛勁永勁永SMARTSMART9121,058(4,862)168,152-9252,1551,693(1,668)-9322,066(35,729)(31,071)-9436,02322,637(105,823)-95(16,308)(80,660)44,406-63業外損益-存貨跌價損失(回升利益)年度年度創見創見威剛威剛勁永勁永SMARTSMART912,94815,456(3,000)-923,11873,75624,000-93(117)123,10
23、1219,000-948,19192,084(78,700)-9547,534(27,682)(17,600)-64獲利力獲利力安定力安定力 生產力生產力活活動動力力成成長長力力65 銷貨毛利率銷貨毛利率 營業利潤率營業利潤率 純益率純益率 獲利能力分析獲利能力分析 投資報酬率投資報酬率 總資產報酬率總資產報酬率 股東權益報酬率股東權益報酬率 * 每股盈餘每股盈餘 * 本益比本益比 衡量指標衡量指標66 衡量指標衡量指標 應收帳款週轉率應收帳款週轉率 存貨週轉率存貨週轉率 固定資產週轉率固定資產週轉率 總資產週轉率總資產週轉率 自有資本週轉率自有資本週轉率 經營能力（活動力）分析經營能力（活動
24、力）分析安定力-負債佔資產比率(%)公司93年度 94年度 95年度95年底股價ranking創見22.1514.3332.032威剛 53.2147.5662.841勁永50.9547.5447.453安定力-流動比率(%)公司93年度 94年度 95年度95年底股價ranking創見743.01543.87428.002威剛 167.03180.09142.131勁永148.54180.87172.523獲利力-資產報酬率(%)公司93年度 94年度 95年度95年底股價ranking創見27.1919.1824.382威剛 19.1020.2915.511勁永1.660.124.283獲
25、利力-股東權益報酬率(%)公司93年度 94年度 95年度95年底股價ranking創見37.1823.4332.542威剛 41.5340.6036.481勁永2.870.058.033獲利力-股東權益報酬率(%)(杜邦公式)95年度創見威剛勁永SMART淨利/營業額9.41%3.62%1.18%4.57%營業額/總資產211.35%314.74%338.63%165.88%總資產/股東權益147.13%269.13%190.28%290.31%ROE29.27%30.67%7.58%21.99%71活動力-應收款項收現日數公司93年度 94年度 95年度95年底股價ranking創見38.
26、1443.2941.102威剛 13.8418.0922.431勁永27.4031.3028.783活動力-固定資產週轉率(次)公司93年度 94年度 95年度95年底股價ranking創見12.2812.5218.512威剛 80.8769.4495.541勁永45.7344.7547.893成長力-銷貨成長率(%)公司93年度 94年度 95年度95年底股價ranking創見1.531.121.572威剛 1.941.211.381勁永1.711.081.363生產力-每人產值單位: 仟元公司93年度 94年度 95年度95年底股價ranking創見8,152.909,547.3915,1
27、95.112威剛 44,027.0353,931.5775,165.101勁永30,043.4833,174.0044,830.80376危機預警模式Z-score Z-score : 創見 威剛 勁永95/12/31 股價 : 威剛(148.5) 創見(86.0) 勁永(25.6)96/12/31 股價 : 創見(102.0) 威剛(63.5) 勁永(16.6) 創見 威剛 勁永 SMART X1=營運資金總資產 0.48 0.10 0.34 0.42 X2=保留盈餘總資產 0.32 0.16 0.06 0.15 X3=息前稅前盈餘總資產 0.20 0.11 0.04 0.12 X4=股東權
28、益市值總負債帳面價值 7.41 2.45 1.60 2.51 X5=銷貨總資產 2.11 4.25 3.58 1.66 Z-score(original) 8.24 6.45 5.16 4.27 Safe Safe Safe Safe 77 7777危機預警模式Adj. Z-score v2 Adj.Z-score v2: 威剛 勁永 創見95/12/31 股價 : 威剛(148.5) 創見(86.0) 勁永(25.6)96/12/31 股價 : 創見(102.0) 威剛(63.5) 勁永(16.6) 創見 威剛 勁永 SMART X1=營運資金總資產 0.48 0.10 0.34 0.42 X2=保留盈餘總資產 0.32 0.16 0.06 0.15 X3=ROE 0.32 0.36 0.08 0.34 X4=TE/TA 0.68 0.37 0.53 0.93 X5=銷貨總資產 2.11 4.25 3.58 1.66 Z-score(modified) 4.60 6.02 4.64 4.06 Safe Safe Safe Safe 78公司差異比較