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1、第十六章 宏观经济政策实践一、经济政策目标二、财政政策三、货币政策一、经济政策目标一、经济政策目标n 1.经济政策 ：政府为了达到一定目的而对经济活动进行的有意识的经济干预。2.四大目标：v 充分就业v 物价稳定v 经济增长v 国际收支平衡四大目标的内在矛盾：v 充分就业不利于物价稳定。v 充分就业有利于经济增长，却不利于国际收支平衡。居民有钱后购买外国商品，会形成逆差压力。v 经济增长不利于物价稳定。v 将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内，将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内，v 经济要适度增长，经济要适度增长，v国际收支则既无逆差也无顺差。国际收支则既无逆差也无顺差。
2、二、财政政策1.财政的构成n（1）政府支出：u政府转移支付：政府单方面把一部分货币无偿转移出去。l提供公共产品。提供公共产品。u政府购买：商品和劳务的实际交易。直接形成社会需求和购买力。l维持政府系统运行。维持政府系统运行。l直接投资。直接投资。n（2）政府收入u税收：强制性、无偿性、固定性。国家的财政收入手段。我国长期以间接税为主体，会拉大贫富差距。n（3）公债v 1 1、运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。债权人、运作：政府向本国居民、企业、金融机构发行的债券。债权人公众；债务人公众；债务人政府政府v 2 2、分类：按偿还期限划分、分类：按偿还期限划分p（1 1）短期公债：）短
3、期公债：3 3个月、个月、6 6个月、个月、1 1年年p（2 2）中期公债：）中期公债：1 15 5年年p（3 3）长期公债：）长期公债：5 5年以上，年以上，4040年，永久年，永久v 3 3、公债哲学：公债存在的必要性和可行性：公债哲学、公债哲学：公债存在的必要性和可行性：公债哲学p（1 1）自己欠自己的债，不构成债务负担。）自己欠自己的债，不构成债务负担。p（2 2）政府政权稳定，所以债务偿还有保证。）政府政权稳定，所以债务偿还有保证。p（3 3）债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务）债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务n（3）公债2.自动（内在）稳定器 n自动稳定器 Automat
4、ic stabilizers：u财政工具本身具有一种自动调节经济、减少经济波动的机制。在繁荣时自动抑制通胀，萧条时自动增加需求。（1）税收自动变化（2）转移支付自动变化（3）农产品价格维持制度。萧条，农产品价格萧条，农产品价格政府收购政府收购农场主农场主收入收入C C、II；繁荣，农产品价格；繁荣，农产品价格政府抛售政府抛售农产品价格农产品价格避免经避免经济过热济过热调节经济波动的第一道防线，适用于轻微经济波动。v 个人与公司所得税：萧条个人与公司收入下降符合纳税标准的主体自动减少、税率自动下降政府税收自动下降消费、投资ADv 衰退时，失业增加，符合救济条件的人增加，社会转移支付增加，抑制可支
5、配收入下降，抑制需求下降。萧条萧条失业人数失业人数符合领取救济标准的人数符合领取救济标准的人数TRDPICADTRDPICAD（美国）牛奶和牛奶制品行业很大，而且在经济上和政治上十分重要。政府要制定牛奶的健康标准，并对牛奶及奶制品的生产和销售过程进行必要的干预。农业部的商品信贷公司是法律规定的购买多余奶制品以保持政府控制的保护价格（价格下限）的单位，它堆积了大量的黄油、奶酪以及无脂干牛奶-大约是每年消费量的10%。目前的价格下限是每磅13美分。n斟酌使用的财政政策：n政府审时度势，斟酌使用，变动支出水平或税收，以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。3.斟酌使用的财政政策n 具体应用
6、：逆经济风向而行。n补偿性财政政策：交替使用扩张性和紧缩性财政政策。补偿性财政政策：交替使用扩张性和紧缩性财政政策。或扩张或紧缩，斟酌使用，权衡使用。或扩张或紧缩，斟酌使用，权衡使用。n扩张性财政政策：萧条时，总需求总供给，存在通货膨胀。u政府减少开支、增税等措施，抑制需求。p 预算赤字：政府支出收入（的差额）。4.功能财政功能财政v 预算盈余：政府收入支出（的余额）。n功能财政：政府为了实现充分就业和消除通货膨胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余。n斟酌使用的财政政斟酌使用的财政政策的具体体现。策的具体体现。p凯恩斯主义思想。凯恩斯主义思想。u（凯恩斯之前，（凯恩斯之前，主要是）主要是）年度平
7、衡预算年度平衡预算l衰退时，收入减少，为平衡支出，必衰退时，收入减少，为平衡支出，必须增加收入，会加深衰退。须增加收入，会加深衰退。l过热时，通货膨胀，税收增加，为了过热时，通货膨胀，税收增加，为了减少盈余，必然增加支出和减少税收，减少盈余，必然增加支出和减少税收，会加剧通货膨胀。会加剧通货膨胀。5.充分就业的预算盈余v 影响预算盈余的两个因素：影响预算盈余的两个因素：p 财政政策的变动；经济情况本身的变动财政政策的变动；经济情况本身的变动v 充分就业预算盈余：是指在既定的政府预算在充分就业的充分就业预算盈余：是指在既定的政府预算在充分就业的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。（为使预算盈余国
8、民收入水平上所产生的政府预算盈余。（为使预算盈余成为判断财政政策的扩张或紧缩而提出）成为判断财政政策的扩张或紧缩而提出）v 充分就业预算盈余：充分就业预算盈余：BS=tY-G-TRv 实际预算盈余：实际预算盈余： BS=tY-G-TRv 如果：如果：YY，则，则， BS BSv 如果：如果：YY，则，则， BS BSv 充分就业预算盈余增加或赤字减少，财充分就业预算盈余增加或赤字减少，财政政策紧缩政政策紧缩v 充分就业预算盈余减少或赤字增加，财充分就业预算盈余减少或赤字增加，财政政策扩张政政策扩张v 意义：意义：p消除了经济波消除了经济波动对预算状况动对预算状况的影向。的影向。p使政策制定者使
9、政策制定者重视充分就业重视充分就业问题。问题。6.赤字弥补赤字弥补弥补赤字的途径v 外债构成真实负担。v 若推迟外债归还会影响政府信誉，使用要更为谨慎。u向中央银行借债实际是增发货币，结果是通货膨胀。p国内借债国内借债购买力向政府转移。购买力向政府转移。p引起利率上升。引起利率上升。p要稳定利率，必须增加货币供给，要稳定利率，必须增加货币供给，最终导致通货膨胀。最终导致通货膨胀。p具有再分配性质，不视为负担。具有再分配性质，不视为负担。u向国内外公众借债。v 增税。7.财政政策的资源配置效应u市场经济条件下，政府投资与一般的社会投资所涉及的领域是完全不同的。v 社会投资主要集中在竞争性的、私人
10、产品的生产领域；v 政府投资则主要集中在带有较强垄断性的、公共产品的生产领域。v 政府投资的资源配置效应就是指社会资源在这两大领域、尤其是指在私人产品与公共产品生产领域的分配比例。1. 货币政策的传导机制三、货币政策产出、就业与物价总需求投资、消费利率货币供给量货币市场投资函数Y=ADAD=C+I+G+NX问题：中央银行如何控制货币供给量？2.存款创造与货币供给u货币供给过程中的四位“演员”：中央银行、商业银行、存款者、向银行借款者u银行的“T型”资产负债表l银行起源于英国的金匠铺l商业银行的资产负债表l中央银行的资产负债表 u存款创造l 中央银行如何向商业银行提供准备金（初始存款来源） 向银
11、行发放贷款 政府债券的购买l 存款创造：单个银行l 存款创造：银行体系 资产 负债中央银行体系中央银行体系资产资产负债负债政府债券政府债券流通中通货流通中通货C贴现贷款贴现贷款准备金准备金R负债：流通中通货和储备，其和为基础货币负债：流通中通货和储备，其和为基础货币H，H=C+R；准备金；准备金R=法定准备金法定准备金+超额准备金超额准备金资产：政府债券和贴现贷款资产：政府债券和贴现贷款1）中央银行体系概况）中央银行体系概况2) 多倍存款创造多倍存款创造:一个简单的模型一个简单的模型建设银行建设银行资产资产负债负债准备金准备金 +100美元美元从中央银行获得贴现贷款从中央银行获得贴现贷款 +1
12、00美元美元中央银行中央银行资产资产负债负债对建行贴现贷款对建行贴现贷款 +100美元美元准备金准备金 +100美元美元央行如何向银行体系提供基础货币央行如何向银行体系提供基础货币:向银行发放贷向银行发放贷款款央行如何向银行体系提供基础货币央行如何向银行体系提供基础货币:政府债券的购政府债券的购买买中央银行中央银行资产资产负债负债 政府债券政府债券 +100美元美元 准备金准备金 +100美元美元建设银行建设银行资产资产负债负债政府债券政府债券 -100美元美元准备金准备金 +100美元美元存款创造存款创造:单个银行单个银行建设银行建设银行资产资产负债负债政府债券政府债券 -100美元美元准备
13、金准备金 +100美元美元建设银行建设银行资产资产负债负债政府债券政府债券 -100美元美元准备金准备金 +100美元美元贷贷 款款 +100美元美元支票存款支票存款 +100美元美元建设银行建设银行资产资产负债负债政府债券政府债券 -100美元美元准备金准备金 +100美元美元贷贷 款款 +100美元美元支票存款支票存款 +100美元美元建设银行建设银行资产资产负债负债政府债券政府债券 -100美元美元贷贷 款款 +100美元美元存款创造存款创造:银行体系银行体系工商银行工商银行资产资产负债负债准备金准备金 +100美元美元支票存款支票存款 +100美元美元法定准备金率法定准备金率为为10%
14、工商银行工商银行资产资产负债负债准备金准备金 +10美元美元贷贷 款款 +90美元美元支票存款支票存款 +100美元美元农业银行农业银行资产资产负债负债准备金准备金 +90美元美元支票存款支票存款 +90美元美元农业银行农业银行资产资产负债负债准备金准备金 +9美元美元贷贷 款款 +81美元美元支票存款支票存款 +90美元美元假定法定准备金率为假定法定准备金率为10%,准备金增加准备金增加100元元银行银行 存款增加存款增加 贷款增加贷款增加 准备金增加准备金增加建设银行0 100 0A 100 90 10B 90 81 9C 81 72.9 8.1D 72.9 65.61 7.29 所有银行
15、合计所有银行合计 1000 1000 100创造的存款总量:D=100+90+81+72.9+ =100(1/1-0.9) =1000创造的存款总量创造的存款总量= = 准备金准备金法定准备金率法定准备金率 D = R / rdD = R / rd 创造的存款总量创造的存款总量= = 准备金准备金法定准备金率法定准备金率 D = R / rdD = R / rd 1/rd称为货币创造乘数称为货币创造乘数,是指中央银行新增一笔原始货币供给是指中央银行新增一笔原始货币供给将使活期存款总和将扩大为这笔原始货币供给量的将使活期存款总和将扩大为这笔原始货币供给量的1/rd倍倍. 中央银行通过向银行体系注
16、入基础货币中央银行通过向银行体系注入基础货币H，改变准备金数，改变准备金数量，在货币乘数作用下，基础货币会创造出多倍的存款，量，在货币乘数作用下，基础货币会创造出多倍的存款，从而形成货币供给总量从而形成货币供给总量M。 H = C + R M = C + D 货币创造乘数：货币创造乘数：K=M/H=（C+D）/（C+R） =（C+D）/（C+Re +Rd） = （rc+1）/（ re+ rd+rc） 货币创造乘数：货币创造乘数：K=M/H M=K*H （1）公开市场业务v 中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不是牟利，中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不是牟利，而是调节货币供应量和利
17、率。而是调节货币供应量和利率。v 如买进债券，增加货币量，利率下降；如卖出债券，减少如买进债券，增加货币量，利率下降；如卖出债券，减少货币量，利率上升。货币量，利率上升。（2）再贴现 商业银行向中央银行贷款的方式。商业银行向中央银行贷款的方式。 商业银行向中央银行所付的利息率就称贴现率商业银行向中央银行所付的利息率就称贴现率 政策有：变动贴现率，变动贴现条件。政策有：变动贴现率，变动贴现条件。 如降低贴现率，放松贴现条件，商业银行得到更多的资如降低贴现率，放松贴现条件，商业银行得到更多的资金，增加流通中的货币供给量，降低利息率。反之。金，增加流通中的货币供给量，降低利息率。反之。3.货币政策基
18、本工具n决定是否发行国债是属于财政政策，发行后的二级市场上的买卖属于决定是否发行国债是属于财政政策，发行后的二级市场上的买卖属于货币政策。货币政策。 货币创造乘数：货币创造乘数：K=M/H M=K*H v （3）法定准备金）法定准备金v 通过提高和降低准备金率来控制贷款量，增减货币供给通过提高和降低准备金率来控制贷款量，增减货币供给量。量。v指中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分指中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分缴纳中央银行作为准备金的制度缴纳中央银行作为准备金的制度v其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动
19、，防止它们不为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量通过对准备率的调节，调节货币供应量v如降低准备金率，增加货币量，利率下降；如降低准备金率，增加货币量，利率下降；v如提高准备金率，减少货币量，利率上升。如提高准备金率，减少货币量，利率上升。其它货币政策工具v 道义劝告道义劝告v 垫头规定垫头规定(规定证券交易的自有资金比例规定证券交易的自有资金比例)v 规定分期付款的比例及期限规定分期付款的比例及期限v 直接的信用干预直接的信用干预v 利息率上限利息率上限4.相机抉择的货币
20、政策n扩张货币政策。经济萧条，总需求扩张货币政策。经济萧条，总需求 总供给。总供给。n收紧银根，减少货币供给量，提高利率。收紧银根，减少货币供给量，提高利率。n抑制总需求，降低物价，防止经济过度增长。抑制总需求，降低物价，防止经济过度增长。u工具：公开市场上买进有价证券；降低贴现率、放松工具：公开市场上买进有价证券；降低贴现率、放松贴现条件；降低准备率。贴现条件；降低准备率。p 工具：公开市场上卖出有价证券；提高贴现率、严格工具：公开市场上卖出有价证券；提高贴现率、严格贴现条件；提高准备率。贴现条件；提高准备率。例题例题v 假定法定准备率是0.12，没有超额准备金，对现金的需求是1000亿美圆
21、。v （1）假定总准备金是400亿美圆，货币供给是多少？v （2）若中央银行把准备金率提高到0.2，货币供给变动多少？（假定总准备金仍然是400亿美圆）v （3）中央银行买进10亿美圆政府债券（存款准备金率仍然是0.12），货币供给变动多少？v 【解答】v （1）在本题中，没有考虑现金存款比率问题，因此，货币乘数是准备率的倒数。于是货币供给v M=1000+400/0.12=4333 亿美元。v （2）当准备率提高到 0.2，则存款变为 400/0.2=2000 亿美元，现金仍为 1000 亿美元，因此货币v 供给为 1000+2000=3000 亿美元，货币供给减少了 1333 亿美元。v （3）中央银行买进 10 亿美元债券，即基础货币增加 10 亿美元，则货币供给增加：v M=10*(1/0.12)=83.3亿美元。