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1、1、打造精细化的指数增强舰队1.1、资深量化老将雷俊先生掌舵，广域布局主流Beta雷俊先生，北京大学理学学士、工学硕士，证券从业经历14年，具有丰富的指数和 量化产品管理经验。曾在南方基金管理过多只量化产品和指数产品，其管理的南方量化 成长和南方策略优化基金曾获中国基金业金牛奖。在2017年底加入长城基金后，带着长 城基金量化团队加快对指数增强型产品的布局节奏，先后于2018年和2019年，成立了长 城中证500指数增强基金和长城创业板指数增强基金，完成了对国内三大经典主流宽基 指数的覆盖，三只产品风格鲜明且业绩十分出色，有效满足了不同风格偏好投资者的配 置需求。1.2.从宽基到主题，提供精细
2、化的工具产品长城基金为业内最早布局指数增强领域的基金公司之一，其首只指数增强基金长城 久泰中信标普300指数基金（跟踪中信标普300指数）是当前长城久泰沪深300指数基金的 前身，所以公司对指增产品赛道有丰厚的底蕴。随着2017年底资深量化老将雷俊的加盟, 迅速推动了对沪深300、中证500和创业板三大主流宽基指数增强产品的全覆盖且至今均 获亮眼收益。随着2022年6月业内首只以指数增强方式跟踪中证医药卫生指数的产品长城中 证医药卫生指数增强基金宣告成立，团队开始从宽基向细分行业指数拓展，打造精细化 的指数增强舰队，直击不同风格偏好投资者的配置需求。图表1:基金经理雷俊在管产品明细：涵盖4只指
3、数增强产品wind,华鑫证券研究产品代屑产品名称类型基金经理任职日期任职回报年化回报年化题额收益率合计规模一亿元200002.OF长城久泰沪深300A增强指教型基金杨建华，雷俊2018-11-3063.0017.414.1811.50006048.OF长城中证500指数增强A增强指教型基金雷俊2018-11-30100.2725.199.634.00 J001879.OF长城创业板指数增强A增强指数型基金雷俊,王卫林2019-01-29173.7541.337.8612.90|014205.OF长城中证医药卫生指数增强A增强指教型基金雷俊2022-06-01一一-3.02006926. OF长
4、城量化精选A普通股票型基金雷俊2019-05-2949.4117.556.962.03_007903.OF长城量化小盘普通股票型基金雷俊2020-01-1031.3014.944.021.36 n001880. OF长城中国智造A灵活配置型基金雷俊2020-01-20105.2642.2022.740.66|1.3.因地制宜定制策略，不同标的差异化建模对于管理的3只不同宽基指数产品，由于指数定位、收益风险特征等风格上的不同, 雷俊表示，不同的指数应该用不同的风险模型和因子来选择框架，核心是要理解指数所 表征的内涵，在此基础上再优中选优。其中沪深300指数偏大盘价值风格，与宏观经济的关联度较高，
5、弹性方面并不突出; 而且无论对于个人投资者还是机构投资者，沪深300指数都是投资组合中的基本盘，因幽14: 2021+就亦实-fr京5。0萍鼐瑞A/商业存*能*用海宓司通岂|舸舱黑崛古mmlsm 小后弱丽windy布瓣亩萍港4性存打W期着木歙甑渊碌许币存笄酬后团沙就3H2P52次，份第19次为杷H1P84次雨斗亦茶书窗5。第瘁 彘谪A浮济飒卦3沫寸存油-&-曲聿其/冰的证商:珠刚M一港寸存。15:w免亦芸W百500曲萍赢端A4T序寿魅力第wins岳魅百派号泻cn o cn基础化工电力设备及国防军工 机械有色金属电力及公用三 医药3 电子= 建材= 煤炭. 通信二计算机二 建筑2食品饮料2 汽车
6、2农林牧渔；轻工制造 -钢铁；石油石化： 家电： 银行： 传媒；交通运输消费者服务商贸零售非银行金融 综合I综合金融J 绐幺口明姑*252。151。田市5。专既项弹Dr至3、创业板指数增强-“锐度化”策略打造高 成长增强标杆3.1、3.1、I有科技创新基因的宽基指数创业板指数(399006)由创业板市场市值规模最大、流动性最强且最具代表性的 100家公司组成。行业构成以新兴产业为主，行业集中度高，其中高新技木企业占比超 过90% ,战略性新兴企业占比超过7& o以申万一级行业为依据，创业板指数前三大权 重行业电力设备、医药生物和电子权重合计近65% ,主要暴露的概念主题在茅指数、宁 组合、先进
7、制造、碳中和和新能源汽车等。聚焦到成份个股，创业板指数成分股具有 “高科技” “创新”、“高成长”等特质。聚焦创新基因，成分股行业集中于新能源和医药从成份股的行业分布来看，与上证50和沪深300由行业集中到分散均衡相反，创业 板指数前面多年的行业构成是较为分散的，而目前那么较为集中。2013年4月30日，医药 生物、传媒、机械设备、环保、计算机、电子、电力设备、国防军工、食品饮料和社会 服务在创业板指数中的权重分别为17.41%、12.50%、12.3图、11.51%、7,4494. 7.28、 5. 1694、2. 6，、2. S6 和2%53 ; 2018年4月30日，计算机、医药生物、电
8、子、传媒、 电力设备、环保、机械设备、农林牧渔、非银金融和建筑装饰在创业板指数中的权重分 别为 16./6 、14.35%、11 %5 、11.13%、覆 90 、琳. 31 $6.91 、6. 39%, 4. 14雅口 2.28 o而至| 了 2022年6月30日，仅电力设备和医药生物两个行业权重占比就分别到达33. 24% 和22. 59%,合计近6成。第三至第十大行业电子、非银金融、机械设备、计算机、农林 牧渔、美容护理、传媒和社会服务在创业板指数中的权重占比分别为9. 06%、8. 52%.4.22%、4.01%、3.95%、2.21%、1.94%和 1.76%图表16:创业板指数行业
9、分布饰，0.23笈设者，备3332424与传媒，1.94%)社会军牧国警，1.0个短寿隼筐 务,1 ,7 95%2_L食品夕翻，。社W力通机1以匚二农林牧 机械设备，4. 22% 渔，3.95机械设备,4.22电子，9. 06%非银金融,8.52非银金融l S. 52%,电子，9.06非银金融l S. 52%,电子，9.06环保，0.33N/1wind,华鑫证券研究3.2、长城创业板指数增强基金：超额收益出色，风险 控制稳健图表17:长城创业板指数增强基金基金简称基金代码基金管理人业绩基准投资目标管理/托管费长城创业板指数增强AA份额：001879;C份额：006928长城基金管理基金全称基金
10、成立日基金经理长城创业板指数增强型发起式证券投资基金2017/6/1雷俊,王卫林创业板指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%以增强指数化投资方法跟踪目标指数，在严格控制与目标指数偏离风险的前提下，力争获 得超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。本基金力争使日均跟踪偏离度的 绝对值不超过0.5%年化跟踪误差不超过7.75%。管理费率1.00 % （年费率）；托管费率0.15% （年费率）wind,华鑫证券研究绝对收益出色，相对收益稳健自雷俊先生任职以来，长城创业板指数增强A总收益率达173.75%,年化收益率 34.47% ,同期基准指数（创业板指数收益率*95%+银行活期
11、存款利率（税后）*3 ）总收益 率125. 48% ,年化收益率27. 94,基金相对基准年化超额收益达6. % ,绝对收益与函 收益均表现优异。分年度来看，长城创业板指数增强A业绩能稳定跑赢基准指数，2020 年超额收益达13.88% ,年初至今超额9. 9国,为投资者带来了丰厚的超额回报。基金信 息比率1.21,收益回撤比1.40,表现十分优秀。图表18:长城创业板指数增强A及其基准业绩表现累计超额收益（右轴）长城创业板指数增强a 基准累计超额收益（右轴）长城创业板指数增强a 基准1.301.251.201.151.101.051.000.950.90日期总收益年化收益基准收益年化超额收益
12、相对最大回撤跟踪误差信息比率收益回撤比月胜率任职以来173.7534.4727.906.574.715.421,211.4060.98 .201949.1454.1248.495.634.715.940.951.2072.73 .202080.4680.8867.0113.884.195.192.673.3175.00 .202112.4012.4012.330.073.924.890.010.0241.672022YTD-9.50-18.77-28.689.901.715.891.685.7850.00 .wind,华鑫证券研究，数据区间：2019/1/29至2022/6/28从月度超额收益
13、变化来看，全区间长城创业板指数增强A成立以来月胜率为60. 98 %, 基金在不同市场环境下均能有效增厚收益。年初至今，基金有3个月跑赢基准，月胜率 为 50% o图表19:长城创业板指数增强A月度超额收益率I64I64wind,华鑫证券研究，数据区间：2019/1/29至2022/6/28接下来我们根据基金2021年中报和年报数据考察个股与行业配置情况。剔除掉配置 权重太小的股票后，基金2021年中报和2021年年报持股数量分别为60只和63只。电子、 医药和新能源有多只个股在前后两期均存在超配情况，超配比例前二的个股为圣邦股份 和亿纬锂能，低配比例最多的个股为宁德时代。图表20: 2021
14、年长城创业板指数增强A相较创业板指超配前10个股2021中报2021中报300014. SZ300661. SZ300015. SZ300059. SZ300124. SZ300760. SZ300316. SZ300413.SZ300685. SZ300408.SZ亿纬锂能 圣邦股份 爱尔眼科 东方财富 汇川技术 迈瑞医疗 晶盛机电芒果超媒艾德生物电力设备及新能源电子医药计算机电力设备及新能源8.07%3.12%4. 95 %49200.92%4. 00 f7. 29%4. 26,3.03%9.55.6.89%2.6615.83%3. 21 2.62,7.73%5.37%2.36,2.98.
15、0.7*2.2012.70%1.44 k1.20%0.00.L50, 1.44/2. 52 1.271.25股票代码 股票名称 中信一级行业 基金配置权重基准指数权重 超配权重股票代码股票名称中信一级行业基金配置权重基准指数权重超配权重 300661. SZ圣邦股份电子5.12%1.12%4. 00%300014. SZ |亿纬锂能电力设备及新能源7. 69%3.77%3.92%300496. SZ中科创达计算机4. 28%1.09%3.20%2021300760. SZ迈瑞医疗医药6.53%4.13%2.41 年报300316. SZ晶盛机电机械3.24%1.05%2. 19%300124.
16、 SZ |汇川技术电力设备及新能源5.24%3.04%2.19300408. SZ三环集团电子3.23/1.301.93/300122. SZ智飞生物医药4.17%2. 33%1.84%300274. SZ阳光电源电力设备及新能源5.28/3.62/1.67，300628. SZ亿联网络通信I 2.05%0. 65 y1.40%wind,华鑫证券研究行业偏离方面，2021年中报，基金相对超配电子、传媒、机械和计算机，相对低配 农林牧渔、通信、有色金属和食品饮料，行业偏离度均在2%以内，基金在行业上未出现 明显偏离。根据2021年年报数据，基金行业偏离度较上期小幅提升，其中超配比例最高 的为电力
17、设备及新能源，超配2.13%,计算机超配比例同样高于34 ,低配比例靠前的是 农林牧渔，低配2. 64% o图表21: 2021中报长城创业板指数增强A相较创业板指行业超低配情况35%35%基金配晋权重基准指数权重 行业偏离1.50%1.00%0.50%0.00%-0.50%-1.00%-1.50%-2.00%-2.50%wind,华鑫证券研究幽沏22: 2021+甑亦实砂一代沙船瘁燕端痹金：1k武能力存海志黑漏岂 阿眇得酰5腆 廨#肄宓腆邙后前第wind,盖髀市泮亲再涉白丑河舞眯沙的少翼稣9ZT存成帝MW洋份当5211次，华将首261194J S23。鼠 件京而e序声四卦声麻建汁三班今邙阳沃
18、累宇洪海*才群刚/亦凝谕弥节。幽23:田免方曾冲的船牌贰瑞A序声魅城第4，谬淘讣瘁黏吩厘沙四中*ms瘁鼾同图刈满氏mM汁片/藏虺当漆冲泮。渊眇降谕后米*以合讣油总吸引寄涉苑够存桃港箔忘泄苑魂藩总。传媒： 通信；消费者服务基础化工1 汽车 电力及公用事业商贸零售 家电 建材 建筑 房地产有色金属 石油石化银行 纺织服装 食品饮料 综合金融 轻工制造;此在产品管理上采取了稳健均衡的思路，对行业偏离、跟踪误差做了较为严格的控制, 在各种因子的构成上也表达了分散和稳健的思想。观察长城久泰沪深300指数基金前三大行业占比整体在同类产品中排名靠后，也反 映出对沪深300指数产品行业上稳健的思路。图表2:沪
19、深300指增产品前3大重仓行业占比沪深300指数增强产品-前3行业占比6050SE蛮线淬smm3层空 矗一姒密sslg一甦 第更8SS粮 X 急嘉誉o提！?率 v宴修弟。是3 昌5安四电03送冬运员 fis 第茎酗00SS寐一型国 v宴线里00腹ES拧 a圾铝X诟封卑00m次区撇不 0喊率 vb安与薛00像相斗 WS-一蛾Oomses 安W崛s膜s喊叵 SISaw v安与器00鹿K.令-&- 后雪sooSJg馨 V野殿田00膜这杂L V要超华OOSES斗 覆驾一崛凝至00E健W中* V要襄00录假设豢V-5- S百野与法sm送乐姒在3方坤冰 v翱淬00腹E曰一令a Sa蛮翊华00臬4宾次M耍
20、第安懈要。0E展3根鞋 V抚慰器00黑潴乂 V 筌场瘠sagsx 醺宴彖史SE5SI vB-00m联 要赧要ooms v一短要sm联及空神潢 v誓o霆乒雪 -W媚sm送一 。103%治号玄 vs安彖共00泉N 一 筌融田00像&* v等晏宾置冢 后要誓。建泰W 氟蠹置筮金莓国 o o o o O 4 3 2 1SE蛮线淬smm3层空 矗一姒密sslg一甦 第更8SS粮 X 急嘉誉o提！?率 v宴修弟。是3 昌5安四电03送冬运员 fis 第茎酗00SS寐一型国 v宴线里00腹ES拧 a圾铝X诟封卑00m次区撇不 0喊率 vb安与薛00像相斗 WS-一蛾Oomses 安W崛s膜s喊叵 SISaw
21、 v安与器00鹿K.令-&- 后雪sooSJg馨 V野殿田00膜这杂L V要超华OOSES斗 覆驾一崛凝至00E健W中* V要襄00录假设豢V-5- S百野与法sm送乐姒在3方坤冰 v翱淬00腹E曰一令a Sa蛮翊华00臬4宾次M耍 第安懈要。0E展3根鞋 V抚慰器00黑潴乂 V 筌场瘠sagsx 醺宴彖史SE5SI vB-00m联 要赧要ooms v一短要sm联及空神潢 v誓o霆乒雪 -W媚sm送一 。103%治号玄 vs安彖共00泉N 一 筌融田00像&* v等晏宾置冢 后要誓。建泰W 氟蠹置筮金莓国 o o o o O 4 3 2 1wind,华鑫证券研究而对于科技成长属性更强且波动更大
22、的创业板和中证500来说那么通过聚焦景气Beta 的方法获得收益。对于创业板指数来说，其行业、个股的分布极不均衡，风格更加有锐 度，于是团队在管理这只基金上采取了锐度再锐度化的理念，适度放大指数本身的成长 科技风格，以提供更多的超额回报。中证500指数来说也是中小盘成长风格，但行业、 个股分布都比拟分散、均衡。在近年来A股行业轮动、风格切换频繁的结构化行情中， 各因子效应的长期趋势较差，因此团队根据不同阶段的市场行情和行业景气度的演变， 灵活调整各行业的权重偏离，同时在盈利、成长、动量、价值、市值等风格因子上进行 动态优化，2020年以来通过放大了风险敞口产品取得了出色的增强效果。观察长城的5
23、00和创业板指增产品，其前三大行业占比在同类中分别排名(3/45; 1/7),且多重仓高端制造和TMT等科技属性较强的行业，符合集中Beta获取超额收益的特 征。图表3:中证500和创业板指增产品前3大重仓行业占比醺要1L3OOS 餐一。目 .sf HI .丢空一。23邛迎 一。,.?- 心。汨=1-迷蕾将H一 薛。自二：丝受一 二 蒙殡霖。gHa一-&-踊报 芸。SM-U芸剂隼-E- 翌部药。SEE令-&- 安叔善。一 - 要辍潭。S3n-tr之案 二。6叁寻鬻亚鬟联 二生恭车。6勺岳宅拄 登上累。6出乎鞋a 禄妻oogs-H-4厘 宴汹工。6生不赛a 熙麟二。6省后瞅哥 疝翊丰。目一子二K
24、 .要上二0。6生甘瞅洋 U.O1黑妻0。6 oossa夔域卷y米 )。居二. 纥豪车。目宇超水 LL.O1国皿ooLn力繇 料。汨?_总一输KE 登叙建。皆子侬叱 彩。gstbe如明亘 里。SS-H-曝三寻吆 自演笠00S 4三。崔二二泊 空云薛。s 2n孑翘号 要叙里。6生甘悒空 空理。居m 既王0。汨Um 空叙华。OS省不憾火 SW安。SW三一汽生爱 去叙薛。9生千用小 芸涧华。中=三一鬻业 薛。OS鬼后胆糊火壬 我辍薛。6更不聚川醺要1L3OOS 餐一。目 .sf HI .丢空一。23邛迎 一。,.?- 心。汨=1-迷蕾将H一 薛。自二：丝受一 二 蒙殡霖。gHa一-&-踊报 芸。SM
25、-U芸剂隼-E- 翌部药。SEE令-&- 安叔善。一 - 要辍潭。S3n-tr之案 二。6叁寻鬻亚鬟联 二生恭车。6勺岳宅拄 登上累。6出乎鞋a 禄妻oogs-H-4厘 宴汹工。6生不赛a 熙麟二。6省后瞅哥 疝翊丰。目一子二K .要上二0。6生甘瞅洋 U.O1黑妻0。6 oossa夔域卷y米 )。居二. 纥豪车。目宇超水 LL.O1国皿ooLn力繇 料。汨?_总一输KE 登叙建。皆子侬叱 彩。gstbe如明亘 里。SS-H-曝三寻吆 自演笠00S 4三。崔二二泊 空云薛。s 2n孑翘号 要叙里。6生甘悒空 空理。居m 既王0。汨Um 空叙华。OS省不憾火 SW安。SW三一汽生爱 去叙薛。9生
26、千用小 芸涧华。中=三一鬻业 薛。OS鬼后胆糊火壬 我辍薛。6更不聚川创业板指数增强产品前3行也占比wind,华鑫证券研究1.4.深度聚焦行业Beta,广度捕捉个股Alpha聚焦科技属性获取Beta收益，中证500指增超配电子化工，创业板指增超配新能源 计算机从2021年年报长城中证500指数增强A和长城创业板指数增强A行业与基准指数偏离 可以发现，相对于中证500基金在电子、化工、机械行业上显著超额配，在钢铁.、非银 和农林牧渔上欠配。相对于创业板指，在新能源、计算机、医药、电子上超配，科技属 性凸显。图表4: 2021年报长城中证500指数增强A业绩归因图表5： 2021年报长城创业板指数
27、增强A业绩归因行业超额配置超额收益资产配置收益个股选择收益交互收益电子4176，-01 6密P. 7也55o基础化工4 49刈5筑-Q 20%-O.2C%机械3扣0 %0.4%-0104%0.卒。.4%商贸零售产o.|oox-d. 03%0. )1%。.新有色金属巾8座-0。然-d. 07n0. p 我0冲出石油石化11. 5 既-0.| 3 旗-a 2苏-o.oft0.m力也力设备及新能源143 %-0. 2 %0.11 %-。.本 益-o. 05 %医药1 P1 *-0. (9 %0.13 %-0.1? %-o. op %食品饮料。?7 %0.5 %0 18 %0.310. id % *家
28、电。卜?0.05 %0. (|8 %-0. & %-0. oj %轻工制造44日0.044oo0. RK。中国防军工27%-012家007-0129%1-O.(jl R传媒0.105 %-0. 63 %oj-0.14 %0. 0”电力及公用事业-O.12 *0.9B %0.(0 %0.9： *-0. oj /消费者服务-0J23 %-0.08 %-O.|)6 %_().&%0.0l| 与综合金触-fl. 28%o.Joo*建材-4. 31%-oo-q 0佚-o.joo.o| *煤炭-O.133 %-0. * %0. qi %-0. i %o.og 罩纺织服装J. 3戌-o|o-q. 0 优-o
29、。农04*综合-4 04%房地产-1. 37%0)2&i-0.!。*46建计算机-1 .|60 -O.|88*-5.2%-b，0/-1.6 %-o. ii %-o.!l 1 0.或婀-1.690. 14 %-0I24，oiqT 8g %0.01I %0J2%f：2点Q演-1.9b %-0. 7I %-O.58 %-O.b城Q h交通运榆-2 05 %-0 0小k dbJo 飞 5农林牧渔-J21 %0140%,非娘行金融-3! 10%012金卜饱i).%o为0：23=b,泰：。32io%行业超额配置超额收益产配置收股选择收交互收益电力设备及新能源2.16%0. 08i *0. 221-0.13
30、%j-0j01%计算机2.05%0.4呢0. 180. 24%!0)04%一 医药0.77) %-0.74 4-0. 09b 0. 64 -0.)02 %电子0. 76 % 1-0. 98 J%0. 07 2-0. 98.-o.p7 %基础化工0.49% a0. 5条-o. odi-0. 4 咐-006%汽车0.4b% I机械0.2b% 0. 04/0.0240. 02%jo.loo%建筑0. oH轻工制造0. ob%商贸零售 0.0b%传媒*-0. 1$ %-0. 46 J%-0. 08 |i -0. 40 0. As %1消费者服务-0. 2, %0. 04 410.00 *0. 10 %
31、-oh %I综合金融-0. 40%-0. 05；) :电力及公用事业-o. b强0.0390. 0用0. 02% i-olo2%纺织服装-0.0和I-0. 01)i-0.030胴%国防军工-0.1-0, ilc -0. 11b-0.03o|oi%通信-0.4%-0. 31 h-0. 06$-0.31 O.jO6%有色金属-0 Jdb-0. 2,-0. 22环0. 17%!1-0(16%食品饮料-0.48%0.02农林牧渔-2. 44%si1-0. 624-0.56,Jb- 0.2 消O.；23与wind,华鑫证券研究wind,华鑫证券研究近三年风格因子对指数收益归因显示产品特质收益能力占比极高
32、，凸显在指数广度 中捕捉个股Alpha的出色能力。图表6:长城中证500指数增强A风格因子归因近3年图表7：长城创业板指数增强A风格因子归因近3年20%20%20%wind,华鑫证券研究wind,华鑫证券研究wind,华鑫证券研究1.5、明晰收益来源，重视用户体验雷俊先生重视对于收益来源的溯源，投资方法以量化为基础，同时结合偏主动的 研究结论去做微调和迭代，并愿意将产品的投资理念传达给客户，从而获取客户 的认同。开掘指数特性来提高产品感知度，通过和客户的有效沟通提升认知度。“只有获得客户的认同，他才会选择投资，才能通过我们的投资能力获取良好的 回报。所以我们需要以更加通俗的语言，简洁易懂的框架
33、来获得投资者的认同和 关注，为投资者讲清楚产品到底赚的是什么钱。”2、2、长城中证500指数增强-优质增强配置工2.1、 中证500指数长期成长性优异，当前处估值底部成长性和弹性优于沪深300,长期业绩优异中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300的股票后， 总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价 格表现。中证500指数综合了创业板和沪深300的优势，比大盘股有更好的成长性，同时 也比创业板的历史更久。与沪深300相比，中证500成分股选择空间大，与经济周期相关 性低，适合大范围资产配置。中证500指数成份股集中在新兴行业龙
34、头企业，基本面得 到支撑。而且，中小企业的市值和成长性特点决定了中证500指数的弹性，存在较大的 成长空间。估值处于历史低位，拥有较高平安边际无论从相对估值还是绝对估值来看，中证500当前的估值水平都处于较低的位置。 截至2022年6月底，中证500指数动态市盈率为20. 82倍。即使反弹后当前的估值分位仍 在十年12%左右，属于合理偏低的水平。ERP风险溢价来看，当前也远处1倍标准差以外 处于低估状态，长期看有较大修复空间。图表8:中证500市盈率wind,华鑫证券研究2.2、 长城中证500指数增强基金：高新兴领域Beta、稳超额的优质增强配置工具图表9:长城中证500指数增强基金基金简称
35、基金代码基金管理人业绩基准基金简称基金代码基金管理人业绩基准长城中证500指数增强AA份额：006048C份额：007413长城基金管理基金全称基金成立日基金经理长城中证500指数增强型证券投资基金2018/8/13雷俊、杨建华中证500指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%投资目标管理/托管费累计超额收益（右轴） 长城中证500指数增强A 基准2.302.101.901.701.501.301.101.401.351.301.251.201.151.101.051.000.950.900.90以增强指数化投资方法跟踪目标指数，提供中国经济的长期增长，在严格控制与目标指数 偏离风险
36、的前提下，力争获得超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。本基 金力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%年化跟踪误差不超过7. 75 %管理费率1.00% （年费率）；托管费率0.15% （年费率）wind,华鑫证券研究自雷俊先生任职以来，长城中证500指数增强A总收益率达100. 27%,年化收益率 21.4694,同期基准指数（中证500指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*黑）总收 益率47.33%,年化收益率11.84%,基金相对基准年化超额收益达9.63%,绝对收益与超 额收益均表现优异。分年度来看，基金业绩相较基准指数年化超额稳定在9%左右，2021 年超额收益
37、达11.23%,年初至今超额8. 49%为投资者带来了丰厚的超额回报。基金信 息比率0.68,收益回撤比1. 12,配置工具价值凸显。图表10:长城中证500指数增强A及其基准业绩表现口期总收盘年化收益入M益年化超新收益相棉大嬲果琮误羞信息比率收益回撤比月胜率隹职以来100.2721.4611.849.638.5614.090.681.1267.44,201935.6035.6025.669.944.5210.360.962.20666.202030.3030.4420.479.964.5512.980.772.1958.33 鬟202126.4626.4615.2311.238.5617.4
38、90.641.31666.2022YTD-6.88-13.79-22.288.493.2715.830.542.5983.33.wind,华鑫证券研究，数据区间：2018/11/30至2022/6/28年初至今仅一个月跑输，月胜率高达83%从月度超额收益变化来看，全区间长城中证500指数增强A月胜率为67. 44%。年初至 今，基金仅有1个月跑输基准，月胜率高达83% ;近1年基金有8个月跑赢基准，月胜率为 67% o图表11:长城中证500指数增强A月度超额收益率8%6%4%2%III II. Ill I I I-4%wind,华鑫证券研究，数据区间：2018/11/30至2022/6/28
39、个股层面最新一期超配军工电子等高端制造我们根据基金2021年中报和年报数据考察个股与行业配置情况。剔除掉配置权重太 小的股票后，基金2021年中报和2021年年报持股数量分别为168只和145只。基金在个股 上集中度较低，行业覆盖较广，前10大超配个股分属军工、电子等不同行业，个股选择 较为灵活。图表12： 2021年长城中证500指数增强A相较中证500超配前10个股wind,华鑫证券研究股票代码股票名称i中信一级行业I!基金配置权重I基准指数权重超配权重 002867. SZ周大生商贸零售2. 33轨 112.21 /000733.SZ振华科技国防军工2.77%|0.64%|2.13%60
40、3568. SH伟明环保电力及公用事业2. 21* 20%2.01，2021000960. SZ锡业股份有色金属2.28%|0.28%|2.00%年报300037.SZ新宙邦基础化工2. 43印 46%1.97,600862. SH中航高科国防军工2.23*0.43，1.80,603707. SH健友股份医药2. 00% 22%1.78%000988.SZ华工科技电子2.170.40.1.77,600141. SH兴发集团基础化工2. 17配 42%1.75,000636. SZ风华高科电子1.87% I0.30,1.56,股票代码I股票名称中信一级行业基金配置权重基准指数权重超配权重6035
41、68. SH伟明环保电力及公用事业3. 27印 14%3.13%603260.SH合盛硅业有色金属2.9”0.19，|2.72.603486. SH科沃斯机械3. 49. 85%2.64,2021300244. SZ迪安诊断医药2.32/0.27，2.05,中报000830. SZ鲁西化工基础化工2. 31 轨 35%1.96,600729. SH重庆百货商贸零售1.97%|0.09%1.88%002156. SZ通富微电电子2. 10轨 26%1.84.600409.SH三友化工基础化工1.99%|0.21%|1.79,603515.SH欧普照明家电1.75轨 061.69,002925.SZ盈趣科技电子1.83.)0.15%1.68%行业偏离方面，2021年中报，基金相对超配轻工制造、医药、电子和食品饮料，相 对低配电力设备及新能源和非银行金融，行业偏离度均在4%以内，大局部控制在2%, 基金在行业上未出现明显偏离。根据2021年年报数据，基金行业风险敞口较上期小幅提 升，其中超配比例最高的为电子，超配4. 76%,基础化工超配比例同样高于4%,低配比 例靠前的是钢铁，低