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1、 第一章第一章 总论总论 主要内容： 一、 什么是财务管理？ 二、 财务管理的对象？（管什么） 三、 财务管理的目标？（为什么要管） 1-1 财务管理概念 一、 概念：是对企业的资金及资金运动过程进行规划和控制的一项管理活动，具体包括资 金的筹集活动，运用、耗费、收回及分配活动 二、 财务管理对象：是对企业的资金及资金在运动过程所体现的财务关系 （一）筹资、投资、分配活动构成或财务管理的主要内容。 （二）财务关系： 1、企业与投资者（股东）：投资者与受资关系 2、企业与银行等：债权债务关系 3、企业与上、下游企业：往来结算关系 4、企业与内部职工：按劳分配关系 5、企业与国家：上交税收、强制与
2、无偿、投资与受资 6、企业与被投资者：投资与受资关系 三、财务管理的目标： （一）总目标 1、利润最大化目标：企业是以盈利为目的的经济组织 收入-费用=利润 缺点： （1）没有考虑资金时间价值 （2）不能将不同资本规模的企业或同一企业不同时期进行比较 A、300-200=100 万 B、2500-2000=500 万 谁的利润高？B=500 大于 A=100 谁的经济效益高？%50 200 100 A%50 2000 500 B （3）没有考虑风险因素，导致短期行为 2、资本利润率最大化或每股利润最大化 克服了上述（2）的缺点 但仍没有考虑资金时间价值和风险因素 3、企业价值最大化或股东财富最
3、大化 企业价值：企业所以资产的市场价值，它反映了企业潜在中预期的获利能力 优：（1）考虑了资金时间价值和风险因素 （2）克服了企业短期行为 上市公司，常用股票市场价格来代表公司的价值，一般来说，股票市场价格可全面反映 公司目前的预期的获利能力、时间价值和风险价值和变化，体现了投资大众对公司价值所作 的客观评价。 （二）具体目标 1、筹资管理目标：降低资金成本，降低筹资风险，筹集资金，过程所花费的各种费用， 主要不能偿还到期债务的风险，包括利息、股利、筹资费 2、投资管理的目标：提高投资报酬，降低投资风险 3、分配管理的目标：合理确定利润的分留比例及分配形式，提高企业潜在的利润水平。 四、财务管
4、理的工作步骤 （一）财务预测 2 （二）财务决策2-6 （三）财务预算7 （四）财务控制8 （五）财务分析9 财务管理工作步骤举例： 个人 3000 1000 1000 1000 600 400 高息 外借：7000 自家：3000 某个同学 钱 1 万元 大学 学杂费： 5000 元 路费往返：1000 元 五个月生活费 6005=3000 元 剩余 1000 元 购表服 与同学聚会 出去游玩 购书籍等 理财活动，管理个人金钱，管理个人资源，上升到企业 3 运营资金管理 2 筹资管理 最低资金成本 收入-成本=利润 A：400 万 B：200 万 C：100 万 C：100 万 C：100
5、万 C：100 万 企业 1000 万 700 万 自有资金 借款 借款 300 万 300 万 700 万 采购 生产 库存 销售 收入 100 万 对内投资:购建厂房、设备、生产线投入与生产 对外投资： 400 万 300 万 投资股票、债权、基金 收入 500 万 投资某个企业 4 项目投资管理 5 项目投资管理 利润最大化 风险最小化 加速资金周转、 提高资金使用 日常运营资金管理 1500-1000=500 万 还银行借款本与息 发放债卷利息 发放股利 企业留利 350 万 150 万 如何分配 上交所得税 30%=45 万 提准备金：15.75 万(15 万) 剩余可供股分分配：
6、90 万 6 收入利润的分配管理 合理确定利润的分留比例 提高企业潜在的收益能力 7 财务预算 8 财务控制 9 财务分析 1-4 财务管理的价值观念 财务管理是对资金用资金动作过程进行的规划和控制活动，财务管理注重各各利益的协 调，体现的是一种思维，一种观念，其中，资金时间价值和投资风险价值财务管理的两个基 础观念。 一、资金时间价值 （一）含义：资金在周转使用过程中随着时间推移而产生的增值 （二）实质：是资金使用者让渡给资金所有者的利润，相当于没有风险，没有通货膨胀 条件的社会平均资金利润率，一般以国家债券利润来计量资金时间价值。 （三）注意： 1、不同时点上资金的价值不同 不同时间的现金
7、收支不能直接比较，需要把它们换算到相同的时间点上才能进行 比较和计算 2、不是所有货币都是有时间价值。只有在物质循环和周转中的资金，其总量才随着间 时的延续而增长，使得资金具有时间价值。 （四）计算 1、一次性收付款的终值和现值的计算 终值（Final Value,F）：现在一定量现金在未来某一时点上的价值 现值（Present Value,P）：未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值 （1）单利情况如下 单利：本金带来利息，利息不生利息 单利终值 )1 (nip nipPF 1 0 2 n P F 1 0 2 n P F 单利现值由终值求现值，叫贴现 ni F P 1 单利终值计算与单利
8、现值计算互为逆运算 （2）复利情况下 复利：本期对本金计息，还据以前期间产生的利息来计算新利息 复利终值 n n ipF ipiipipPF ipipPF )1 ( )1 (2 )1 ( 2 2 1 1 n P F )1 (ip 2 )1 ( )1 ()1 ( ip iipip 复利终值系数，记（F/P， ,n）可查表取得i n n n iF i F p ipF )1 ( )1 ( )1 ( 复利现值系数，记（P/F， ,n）i 例：现存 10000 元，年利率 6%，三年后可获得多少钱 第一年利息=10006%=600=ip 第二年利息=100006%+6006%=636=+ip)1 (ip
9、iiip 第三年利息=100006%+6006%+6366%=64716= 2 )1 (ipi 三年后利息和 F=10000+600+636+64716 =11.91016(元) )(910.11 %6110000)1 ()1 ( 16 3 32 元 ipiippF 同期同利率的复利现值系数与复利终值系数互为例数 n i 1 n i1 2、年金约终值和现值计算 年金，一定时期内定期等额发生的系列收付款项，如：租金保险费 年金，按每次等额收付发生的时点不同，可分为“普通年金：每期期末收款付 款的年金（又称后付年金） 、即付年金：每期期初收款付款的年金（又称预付年金） 、逆 延年金：延续若干年后发
10、动的年金、永续年金：无期限连续收款、付款和年金 、 （1）普通年金终值 i i AF n 1)1 ( 0 1 2 3 4 5 A A A A A 年金终值系数，记（P/A， ,n） i i i A AiAiAiAiAF n 11 1111 234 (2)普通年金现值 0 1 2 3 4 5 A A A A A i i A iAiAiAiAiAp n 11 .11111 54321 年金现值系数，记（P/A， ,n）i 、即付年金终值 1) 1,( ) 6 , ,( 1)5 ,( ni A F A Ai A F A ii A F AF 或 0 1 2 3 4 5 A A A A A 0 1 2
11、3 4 5 A A A A A A 即付年金终值系数=普通年金终值数导致的期数加 7，系数减 1， 即付年金现值 ii A P A ni A P A Ai A P AP 1)5 ,( 1) 1,( )4 ,( 或 0 1 2 3 4 5 A A A A A 0 1 2 3 4 5 A A A A A 1 、递延年金现值，递延的期后才发生的系列等额收付款，是普通年金特殊列式 0 1 2 3 4 5 mA A A A A 6 7 A A A 建设期或:),(),( ),(),( mnmi A P nmi A P mi F P ni A P AP 整个建设期年金现值系数与延缓期年金系数之差 、永续年
12、金现值，期限超于无穷的普通年金，没有终值n i A pn i i Ap n . 11 3、普通年金折现率的计算：内播法 已知年金现值、年金A、期间n、求折率 i=?p ),(ni A P AP 推算方法： 计算年金现值率数，设为 2、 则 2= A P 查年金现值数表 查第 n 行，找出比 2-大-小的且最接近 2 的两个系数及时应的利率 21 )2( 212121 iiii 运用内播法计算 i )( 2 2 12 21 1 1 21 1 12 21 iiii ii ii 大 1 2 大 2 i i1 I2 较小的利率加上一个正的调整数。 小结： 1、复利终值),()1 (ni A F piP
13、F n 复利现值),()1 (ni F P FiFp n 2、年金终值 ),( 11 ni A F A i i AF n 年金现值 ),( 11 ni A p A i i Ap n 3、即付年金终值 1) 1,( )1 (),( ni A F A ini A F AF 即付现金现值 1) 1,( )1 (),( ni A p A ini A p Ap 4、递延年金现值 ),)(,( ),(),( mi A p ni A p A mi A p nmi A p p 5、永续年金现值 i A p （没有终值） 6、折现率 小小 小大 插入大 小 iiii 2 作业：1、已知投资收益率为 10%，企业
14、希望 10 年后能一次性收回 10000 元，则现在应收一 次性资多少元？（3885 元） 2、现存 10000 元，第 2 年末存 20000 元，第 7 年末存 50000 元，年利率 3%，则第 10 年末 到期可收回多少元？ 3、在 5 年内于每年年末存入银行 1000 元，年利率 10%，计算 5 年后零存整取的本利是多少？ 1000=6105),(ni A F 4、企业需一台生产设备，既可一次性付款 32 万元购入，也可融资租入，但需在 5 年内每年 年末支付租金 8 万元，知市场利率为 10%，问是购入还是融资租入？ 融资租入现值： 万元万元3233.307908 . 3 8 )
15、5%,10,( A P FPA 若每年年初支付 8 万元 则即付年金现值： 万3236.33 . 1 7908 . 3 8 )1 ()5%,10,( i A P FP 5、某研究所拟每年 5000 元用于科研成果奖励，高年利率 10%，则现在应存入银行的金额是 多少？ 永续年金现值)(50000 %10 5000 元 i A p 6、某企业在 1997 年初向银行借款 100 万元，银行规定从 1997 年末到 2006 年年末每年等额 偿还 13.8 万元，求借款利率 是多少？i 二、投资风险价值 （一）投资风险价值：投资者冒着风险进行投资而获得的超过无风险投资报酬的那一部分额 外报酬。 投
16、资收收益=无风险收益率+风险收益率 （二）风险收益的衡量： 通常采用收益的标准离差和标准离差率业衡量 分三步： 1、计算收益期望值（平均值） 市场状况 概率 Pi 收益 Xi 女子 0.3 50 万元 28 一般 0.5 20 万元 25 中心值 24 万 元 差 0.2 -5 万元 15.5 )(242 . 0)5(5 . 0203 . 050万元 i piZE 2、计算收益的标准离差 ， （绝对数指标） 万元47.192 . 0)245(5 . 024203 . 0)2450( 2 2 2 2 ii PEX 注在收益期望值相等的情况下，标准离差越大，则投资风险越大。 3、在收益期望值不相等
17、的情况下，不能用标准离差来比较丽方案投资风险大小。 4、计算收益的标准离差率 V（相对数） E V 期望值 标准离差 注任何情况下，标准离差率越大，由投资风险越大。 第二章 筹资管理 第二节 资金需要量的预测 预测方法“定性预测法：主观经验判断；足量预测法：销售百分比法、线性回归法、高低点 法 一、销售百分比法 根据资产负债表中各个项目与销售收入之间的依存关系按计划期销售额 的增长情况来预测资金需要量的方法 预测期对外资金筹集量 =（基期的敏感性资产 基期的敏感性负债） 预测期销售增长率 预测 期留存收益 =EPS S S BA 1 0 其中：S0：基期销售收入 S1：预测期销售收入 P：销售
18、净利润率 E：留存比率=1-股利支付率 A：基期的敏感性资产“流动资产：现金、应收账款，存货预付费用；基期已处于饱 和状态的固定资产净值” 即预测期要增加销售收入需要进行固定资产方面的投资 B：基期的敏感性负债“应付账款；应付费用（预提费用） ；应付票据；其它应付款” 销售增长率: 0 01 0 S SS S S 二、回归分析法：最小平方法 最小 2 y Y c 前提：销售收入总额 x 资金总量 Y=不变资金 a+变动资金 bx 资金总量 y 不变资金 a 变动资金 单位销售所 需变动金 b 产销量 x Y=a+bx 根据历史资料求出 a 和 b 或代入 xxn yxxyn b xbya 2
19、2 写出资金预测量的回归方程 重点难点问题： 年资金成本率 = 年资金成本率 筹资净额 = 年税后使用费 筹资总额一筹货费 = 年税后使用费 筹资总额 （筹资费率） （一）个别资金成本： K = 年利息（1-所以税率） 银行借款总额（1-筹资费率） = 年利率（1-所以税率） 1-筹资费率 = f Ti 1 1 银行借款的资金成本与借款总额无关 2、债务资金成本 K = 年利息（1-所以税率） 发行价格（1-筹资费率） = 面值年票利率（1-所以税率） 发行价格（1-筹资费率） = fB TiB 1 1 0 发行价格影响债券资金成本 3、优先股资金成本 K = 年股利 发行价格（1-筹资费率）
20、 = 面值年股利率 发行价格（1-筹资费率） 发行价格影响优先股资金成本 4、变通股资金成本 K = 第一年股利 D0 发行价格（1-筹资费率） = 上年股利（1+年股利增长率） 发行价格（1-筹资费率） V0 1-f + 年股利增长率 = g fV gD 1 1 0 0 5、留存收益资金或本：=0 借助于普通股指标计算与留存收益的多少股f K = 第一年股利 发行价格 + 年股利增长率 =g V D 0 1 关系： 银行借款利息，债券利息可在税前支付，具有抵税作用，故资金成本较低，银行借 款筹资费比发行债券筹资费要少得多，故银行借款资金，成本最低，债券资金成本次之。 优先股、普通股的股利都是
21、税后支付，没有低税作用。企业破产时优先股股东的求偿权位 于债券持有人之后，优先股股东的风险大于债卷持有人的风险，故优先股资金成本大于债卷 资金成本。普通股资金成本大于优先股资金成本 留存收益资金成本由于没有筹资费，故小于普通股资金成本 普通股资成本留存收益资金成本优先股成本债券成本银行借款成本 二、财务杠杆（Degree of Finacial Leverage , DFL） 不论企业营业利润是多少，债务利息的优先股的股息是固定不变的。 当息税前利润增大时，每 1 元盈余所分担的固定财务费用就会减少这给普通股股东带额外收 益。 反之，当息税前利润降低时，每一元盈余所分担的固定财务费用就会增加，
22、这会减少普通股 盈余 即 EBIT 固定 财务费用 EBIT EPS EBIT EBIT EPS 负效应 EBIT EBITI 负效应 这种息税前利润发生较小的变动会带来每股收益较大变动 原因是由于固定性债务利息，优先股股利的存在 这种债务，优先股固定性账务成本时投资者收益的影响，称做财务杠杆。 例：总资产 100 万元，10 万股10 万/股，负债与自有资金 3：7 T=30% 基期 报告期 EBIT 15 20 利息 3 3 税前利润 12 1.7 所得税 3.6 5.1 税后利润 8.4 11.9 EPS 0.84 1.19 DFL EBIT EBIT EPS EPS EPS EPS E
23、BIT EBIT 0 0 %67.41 84 . 0 84 . 0 19 . 1 %33.33 15 1520 利息 (二)公式 DFL = 每股收益变动率 息税前利润变动率 概念公式(倍数) (只要负债利息工存在优 先股股利存在,DFL1) 息税前利润 税前利润 = (计算公式) IEBIT EBIT DFL D D TI D IEBIT EBIT , 0 : 即未发行优先股时当 优先股每股股利 (三)什么时候财务杠杆起正作用？ 什么时候财务核杠杆起负作用？ 1、税前资本利润率=息税前利润率+ （息税前利润率利息率） 2、当息税利润率大于利息率时，增加负债比例，会使资本利润率大幅提高，财务杠
24、杆起正作用， 放大财务收益（成熟期） 3、当息税利润率小于利息率时，增加负债比例，会使资本利润率大幅下降，财务杠杆起负作用， （初期） 财务杠杆 1、财务杠杆就是指企业在运用负债方式筹资时所产生的变通每股收益变动率大于息税前利润变 动率的现象，仪称筹资杠杆,体现了企业在筹资活动中债权酱的作用。 2、从股东的角度，只要投资报酬率大于负债利率，企业的财务杠杆就能为普通股股东增加收益， 举债是有利的。 3、当企业息税利润大于利息支出时，财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加， 从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，财务杠杆利益越大。所以财务杠杆利益的实质 便是由于企业投资收益率大于负债
25、利率，由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本，从而 使得权益资本收益率上升。 4、当企业总税前利润小于利息支出时，负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息， 甚至利用权益资本所取得的利润都不足以弥补负债所需的利息，需不得不以减少权益资本来偿 债，此时，使用财务杠杆，反而降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平，而且 越是较多使用财务杠杆，损失越大，这便是财务的反作用 5、企业运用财务杠杆时，须考虑企业经营效益好坏对财务杠杆的影响，在企业成熟期，销售市 场良好，收益较高的情况下可以考虑尽可能用负债形式筹集资金，采用负债比较重较高的资本 负债 自有资本 结构，充分利用财务杠杆收益
26、为企业制造更大的价值，在企业建设初期，成长期、衷退期、让 利销售、培育市场或产品受挤压市场萎缩，企业经营效益较差时尽可能减少债务，避免财务杠 杆的反作用造成的损失。 重点难点回顾二：资金结构决策 一、定义：负债资金与权益资金的比重，是筹资渗活动核心 负债的意义：1、降低资金总成本 2、带来财务杠杆收益 （积极）3、增加财务风险（消极） 二、决策方法一：每股利润无差别点法（EBIF EPS 法） （一）步骤： 1、列方程，算出每股利润无差别点EBEFEPS , 2121 2 22 1 11 11 NNII N DTIEBIT N DTIEBIT I，N 均为筹资后总的贷款利息，总的发行在外的普通
27、股数，解之得出。并代入方程左边EBEF 或右边，算出EPS 2、计算筹资后预计能够达到的 EPIT=收入成本=bxaxP 3、决策分析 若 EBIP，选负债筹资，效益好，多负债，多财务杠杆收益EBEF 若 EBIP=，负债，发行股票均可EBEF 若 EBIP，效益不好，选权益资金筹资，减少财务杠杆负作用EBEF 三、原理 每股利润： 00 1 1 aDIbxaY EBIT N T N DTII N DTIEBIT 时当 普通股股数 优先股股利税后利润 说明 EPS 与 EBIT 存在线性相关，是一条效率为正，截距为负的直线。 负债方案下： 00 1 1 11 1 1 11 1 aDIbxaY
28、EBIT N T N DTII N DTIEBIT EPS 时当 负债方案线 普通股方案线 EBEF EBIT EPS EBEF EPS 普通方案下： 选普通股方案时 选负债方案时故 股线效率大即负债线的效率比普通 , , . 11 , 11 12 12 21 12 2 EBITEBIT EBITEBIT N T N T NN EBIT N T N DTI EPS 例 2-15 资产总额 2000 万 负债 40% 利率 8% 普通股 100 万 T=30% 需筹资 400 万元 预计筹资后 EBIP=500 万元，筹资 40 万元 1 2 增发新股 40 万股 银行借 款 400 万 发行价
29、 10 元/股 年利 率 10% 筹资后： 00 10014040100 104%104006464%8%402000 21 21 21 DD NN II 万股万股 万万 1、令 21 EPSEPS 列方程： 万204 100 %301104 140 %30164 11 2 22 1 11 EBIT EBITEBIT N DTIEBIT N DTIEBIT 2、预计筹资后的 EBIP=100 万 3、决策： 故选负债筹资EBITEBIT 3-3 应收账款管理 一、应收账款的功能：1、促进销售 2、减少存货 二、应收账款的成本 1、管理成本：催账费用，记账费用等，它与应收账款不同方向变化 2、坏
30、账成本：即坏账损失，它与应收账款成正比 坏账成本=年赊销额坏账损失率 3、机会成本：指将资金投放于应收账款而不能进行其它投资所丧失的投资收益 分四步计算： 资金成本率维持赊销所需资金应收账款的机会成本 变动成本率应收账款平均余额维持余赊销所需的资金 次应收账款周转率 年赊销净额 应收账款平均余额 应收账款周转期 计算应收账款同转率 )4( )3( )( )2( 360 ) 1 ( 三、应收账款的管理： 核心是制定合理的信用政策“信用标准：需求客户享受赊销应具备最低备件，一般以坏 账损失率表示；信用备件：对享受信用客户作出的付款要求；收账政策：对不守信用的客户 采取的收款政策 （一）信用标准（企
31、业对享受信用的客户作出的付出） 客户享受本企业赊销应具备的最低条件 1、定性分析：“5C”评估法（品质：履约、违约的可能性；能力：支付货款的能力 “流动比率” ；资本：账务状况，经济实力；抵押品：无力支付的低押资产；经济状况） 2、定量分析：根据信用评价指标，来计算出客户的拒付风险系数，即预计出应收账款 的坏账损失率 例 3-6 A 方案坏账损失率 10% B 方案坏账损失率 15% 赊销售收入 100000 120000 固定成本 3000 3000 变动成本 60000 72000 收账费用 2000 3000 坏账损失=赊账额坏账损失 10000 10000 平均收账期 45 天 60
32、天 综合资金成本 10%，作出信用标准决策 项目 A 方案=10% B 方案=15% 年赊销额 100000 120000 变动成本 60000 72000 固定成本 3000 3000 信用成本前收益 37000 45000 平均账款期 45 天 60 天 应收账款周转数次 次次6 60 360 8 45 360 20000 6 120000 500.12 8 10000 周转次数 年赊销售额 应收账款周转次数 12000 12000 72000 20007500 10000 60000 12500变动成本率应收账款平均余额维持赊销所需资金 应收账款机会成本=维持赊销所需资金资金成本率 75
33、0010%=750 1200015%=18000坏账成本=年赊销额坏账损失率 10000010%=10000 12000015%=18000 收账费用 2000 3000 11 信用成本收益=-3700-750-10000-2000=24250， 45000-1200-18000-3000=22800 1211 由于 A 方案净收益大于 B 方案净收益，故选 A 方案 （二）信用条件：本企业对享受信用的客户作出的付款要求 1、形式为：2/10，n/30 信用期：30 天，允许付款的最长期限 折扣期：10 天，享受现金折扣的期限 折扣率：2% 超过 30 天视为违约 2、信用条件的选择 步骤：
34、（1）计算各方案的信用成本前收益 信用成本前收益=赊销额现金折扣变动成本 =赊销净额变动成本 （信用成本前边际贡献） （2）计算各方案的信用成本后收益 信用成本后收益=信用成本前收益信用成本：机用成本；管理成本；坏账成本 （3）作出决策（事前决策）选择信用成本后收益最大的方案为优选方案 例 3-8 项目 旧方案（无现金折扣） 新方案（2/10，n/60） 年销收入 20100000=20000000 20100000（1+20%）=24000000 现金折扣 0 2400000070%2%=33600 年赊销净额 20000000 2400000336000=2366400 变动成本 1510
35、00000=15000000 15100000（1+20%）=1800000 信用成本前收益 2000000-1500000=500000 2366400-1800000=566400 平均收账期 45 天 10 天70%+60 天30%=25 天 应收账款周转次数 4 . 14 25 360 8 45 360 次 应收账款平均余额= 67 166666 25 2400000 250000 8 2000000 维持赊销所需资金=变动成本率 25000016666667187500 20 15 125000 20 15 应收账款机会成本率=机会成本率 18750020%=37500 125000
36、20%=25000 坏账成本=年销售收入坏账损失率 20000002%=40000 24000001%=24000 11 收账费用 0 0 12 信用成本后收益=-500000-37500-40000=422500566400-25000-24000=5174000 1311 故应采用新的信用政策 作业：格林电器公司管理层决定采用赊销方式向各大代理商销售家用电器，公司市场信用部 提出两种赊销方案，可供选择，可使公司的年销售 （三）收账政策 选择信用成本最低的方案为最优方案 例 3-9 项目 现行收账政策 建议收账政策 年收账费用 20000 25000 应收账款平均收账期 45 天 30 天
37、坏账损失率 4% 3% 年赊销额 2400000 元 机会成本率 10% 应采用新的收账政策 项目 现行收账政策 新收账政策、 年赊销额 2400000 2400000 平均收账期 45 天 30 天 应收账款平均余额 2400000/8=3000000 2400000/12=200000 应收账款的机会成本 30000010%=300000 20000010%=20000 年收账费用 20000 25000 坏账损失 24000004%=96000 24000003%=72000 信用成本合计 146000 117000 由于现行收账政策的信用总成本超出新收账政策的信用成本，共超出 2900
38、0 元，故应采 用新的收账政策。 四、应收账款的日常管理 （一）应收账款追踪分析：分析那些余额较大，交易次数频繁，信用品质有问题的客户 （二）应收账款账龄分析：重点是那些过期拖欠的应收账款 （三）应收账款收现保证率=一定期间内必须收现的应收账款/全部应收账款 （四）应收账款坏账准备金=年末应收账款余额计提比例 已经确认为坏账账的应收账款，并不意味着企业已放弃了对它的追索权，一旦债务人有 了请偿能力，应积极追偿。 作业：信用标准决策 格林电器公司管理层次决定在下一年度采用赊销方式向代理商与销售家用电器公司的市 场推广部提出了两种适合公司发展目标的赊销方案，采用该两种方案，均可使公司的下一年 度销
39、售额增加 10% A 方案付款条件为：N/60，预计坏账损失率为 4%，收账费用为 80 万元 B 方案付款条件为：2/10，1/20，N/60 据市场调查结果显示，70%的代理商会选择 10 天 内付款，10%的代理商会选择 20 天内付款，该方案预计收账费用为 60 万元 已知格林电器公司本年度的销售收入可实现 5000 万元，该公司的变动成本率为 70%，综 合资金成本为 10%，固定成本总额为 150 万元 要求（账务）管理人员对这两种信用标准作出优选决策。 答案： 项目 A 方案（N/60） B 方案 （2/10，1/20，N/60） 年销赊额 5000（1+10%）=5500 50
40、00（1+10%） =5500 现金折扣 0 5500（2%70%+1%10%+0.2%） =825 年赊销净额 5500 5500-825=541750 变动成本 550070%=3850 541750-3850=156750 信用成本收益 5500-3850=1650 541750-3850=156750 平均收账期 60 天 10 天70%+20 天10%+60 天 20%=21 应收账款周转次数 360/60=6 次 360/21=1714次 应收账款平均余额 5500/60=91667 5500/1714=32089 维持赊销所需资金 9166770%=64167 3208970%=
41、22462 应收账款机会成本 6416710%=6417 2246210%=2246 坏账成本 55004%=220 55003%=165 收账费用 80 60 信用成本后收益 128583 132024 B 方案的信用成本后收益较大，超出 A 方案 3421万元的收益，故选 B 方案 注上表中带有的四项均要用年赊销额计算，而不用年赊销净额 3-4 一、存货的功能与成本 （一）功能 1、维持生产均衡，防止停工待料 2、适应市场变化，降低进货成本 （二）存货成本 1、进价成本 =采购量采购单价（无商业折扣为无关成本、有商业折 扣时为相关成本）2、进货费用（订货成本）：相关成本 B Q A B Q
42、 A Q 每次进货费用 进货批量 年需要量 成反比与 相对固定每次进货费用年进货次数年进货费用 3、缺货成本：存货储存不足给企业造成的损失 停式损失信誉损失和销售机会损失 缺货成本志进货批量反方向变化 二、存货控制方法经济进货批量控制：从量上控制储存期控制：从时间上控制 ABC 分类控制：从管理方法上控制 （一）存货经济进货批量决策 使存货总成本最低的进货批量 1、简单条件下的经济进货批量无商业折扣：进货成本为无关成本无允许缺货：缺货 成本为无关成本 年存货总成本=年进货费用+年储存成本 （total cost）C Q B Q A TC 2 当年进货费用=年储存成本时 年存货总成本最低 即当m
43、in 2 TCC Q B Q A 时 总成本 TC 储存成本= C Q 2 成本 进货费用= B Q A C AB Q 2 ABCTC2 0 此时对应的 Q 为经济进货批量，理为 Q C AB Q 2 相关的最低总成本 Q A TC min 最佳采购 5468 期（天） N 360 存货最佳占用额单位购进成本 P Q W 2 例 3-12 4002/10400.14BCkgpkgA元元 元 次 元 1200010 2 2400 2 6 2400 14400 48002 2400 2 min P Q W Q A N ABCTC kg C AB Q 2、存在商业折扣条件下的经济批量决策 相关总成本=年进价成本+年进货费用+年储存成本 =年需要量（1-折扣率）+每次进货费用+年平均储量单位年储存成 进货批量 年需要量 本 C Q B Q A CDPA 2 1 分三步： （1）计算没有商业折扣条件下的经济进货批量及相关总成本 CBAPA Q B Q A PATC C AB Q