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1、泓域咨询/南京再生铝生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景我国铝土矿保有量仅占世界的2.8%1，而当前我国每年的电解铝产量和消费量均超过全球总量的50%。2016年我国铝土矿产量为6500万吨，进口量约为5200万吨，对外依赖度达到44.44%，铝矿供给矛盾突出。铝矿资源对外依赖度过高给我国经济平稳发展带来风险。2016年1月，马来西亚实施一项禁令，禁止所有的铝土矿开采活动并冻结新的出口许可，类似不确定事件的发生将对我国铝工业的发展带来不利影响。在工业用的结构金属中，铝的可回收性是最高的，再生效率也是最大的。由于铝的抗腐蚀性能高，除了某些铝制化工容器与装置外，铝产品在其使用期间基本不被腐蚀，
2、几乎可以得到全部回收。且再生铝的实际生产能耗不超过电解铝能耗的5%。所以回收与再生废铝是一项效益巨大的节能工程。从2013年美国地质调查局发布数据显示，美国2012年再生铝量340万吨，其中53%来自生产过程产生的废弃边角料，47%来自含铝的废弃品；再生铝制品占整个铝消费市场总量的35%。2016年我国铝消费量3161.5万吨，过去十年CAGR达到13.8%，未来我国铝消费仍将保持稳定增长态势，2020年我国铝消费总量将达到4300万吨，CAGR达到8%。铝是一种可循环利用的资源，再生铝是经重新熔化提炼而得到的铝合金或铝金属。目前再生铝占世界原铝年产量的1/3以上。我国是铝产量的大国，但是和其
3、他的发达国家相比，行业结构不尽合理，产业规模发展落后，发展再生铝产业可以较好地化解我国铝行业的危机，符合我国可持续发展的要求。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资5778.86(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金1375.95万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资7154.81万元，其中：固定资产投资5778.86万元，占项目总投资的80.77%；流动资金1375.95万元，占项目总投资的19.23%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2593.25万元，占项目总投资的36.24%；设备购置
4、费1980.87万元，占项目总投资的27.69%；其它投资1204.74万元，占项目总投资的16.84%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=5778.86+1375.95=7154.81（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入5026.80万元，总成本4873.73万元，利润总额2737.84万元，净利润2053.38万元，增值税140.16万元，税金及附加96.03万元，所得税684.46万元；第二年负荷75.00%,计划收入9425.25万元，总成本7879.52万元，利润总额5813
5、.40万元，净利润4360.05万元，增值税262.81万元，税金及附加110.75万元，所得税1453.35万元；第三年生产负荷100%，计划收入12567.00万元，总成本10026.51万元，利润总额2540.49万元，净利润1905.37万元，增值税350.41万元，税金及附加121.26万元，所得税635.12万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入12567.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=350.41万元。（三）综合总成本费用估算根
6、据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用10026.51万元，其中：可变成本8587.96万元，固定成本1438.55万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加121.26万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2540.49（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=2540.4925.00%=635.12（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=2540.49（万元）。2、达
7、产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=2540.4925.00%=635.12（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额2540.49万元，缴纳企业所得税635.12万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=2540.49-635.12=1905.37（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=35.51%。（2）达产年投资利税率=42.10%。（3）达产年投资回报率=26.63%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入12567.00万元，总成本费用10026.51万元，税金及附加121.26万元，利
8、润总额2540.49万元，企业所得税635.12万元，税后净利润1905.37万元，年纳税总额1106.79万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.26年。本期工程项目全部投资回收期5.26年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率35.51%，投资利税率42.10%，全部投资回报率26.63%，全部投资回收期5.26年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努
9、力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析2016年我国铝消费量3161.5万吨，过去十年CAGR达到13.8%，未来我国铝消费仍将保持稳定增长态势，2020年我国铝消费总量将达到4300万吨，CAGR达到8%。2016年，中国人均铝消费24.1千克，与发达国家仍有一定差距，根据安泰科预测，我国人均铝消费仍有上升空间，预计到2020年，我国将进入铝消费的峰值，人均铝消费量将达到35公斤。再生铝消费方面，目前全球铝消费的30%以上来源于再生铝，欧美
10、发达国家这一比例接近70%。我国虽然再生铝产量逐年提高，但由于原铝产量保持快速增长，再生铝消费占比较低，仅有20%左右。由于再生铝在生产过程中的能耗较低，加上国内废铝积蓄量逐渐加大，报废周期来临，预计未来我国再生铝消费占比将逐渐提高，“十三五”规划中要求到2020年我国再生铝消费占铝消费总量比例达到30%，预计再生铝消费量将超过1200万吨，CAGR为15%。再生铝铸造合金被广泛应用于汽车、摩托车和电动车、电子信息、机械制造、家用电器以及建筑五金等行业。其中汽车、摩托车和电动车在整个下游消费中占比近75%，是再生铝铸造合金主要的消费领域。未来再生铝消费保持良好增长势头。根据数据，未来我国汽车产
11、销量仍将保持稳定增长态势，2017年预计全年汽车销量将达到2940万辆，同比增长约5%，汽车产量的增长对再生铝消费形成稳定支撑。铝是一种可循环利用的资源，再生铝是经重新熔化提炼而得到的铝合金或铝金属。目前再生铝占世界原铝年产量的1/3以上。我国是铝产量的大国，但是和其他的发达国家相比，行业结构不尽合理，产业规模发展落后，发展再生铝产业可以较好地化解我国铝行业的危机，符合我国可持续发展的要求。铝是地球上含量最丰富的元素之一，具有轻便性、高导电性、高导热性、可塑性（易拉伸、易延展）、耐腐蚀性等优良特性，是世界上产量和用量仅次于钢铁的金属。工业应用中一般在纯铝中加入硅、铜等其他元素，制成铝合金以增加
12、其物理性能。铝合金广泛应用于建筑、交通运输、包装容器、航天航空、机械电器、电子通讯等行业。铝的生产从原料来源不同，可以分为原铝和再生铝两大类。传统的原铝生产是以自然界的铝土矿为原料，首先将其通过化学方法提取为氧化铝，然后通过电解得到液态电解铝（铝水），铝水可以铸造成纯铝，或者加入少量的其他成分，如镁、铜、锰、硅等，成为铝合金，不同的合金具有不同的特性。再生铝是指至少经过一次熔铸或加工并经回收和处理所获得的金属铝。再生铝一般以铝合金的形式存在。由于铝金属的抗腐蚀性强，除某些铝制的化工容器和装置外，铝在使用期间几乎不被腐蚀，损失极少，可以多次重复循环利用，因此，铝具有很强的可回收性。用回收的废铝生
13、产铝合金比用原铝生产具有显著的经济优势。生产再生铝的原料主要是废铝，废铝有“新废铝”与“旧废铝”之分，“新废铝”是指铝材加工企业与铸件生产企业在制造产品过程中所产生的工艺废料以及因成分、性能不合格而报废的铝产品。“旧废铝”是指铝制品经过消费后，从社会上回收的废铝与废铝件。一般所说的“废铝”不包括被原生产企业内部消化的废铝，而是指旧废铝以及被卖给回收企业或者再生铝企业的新废铝。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入1823.642431.512257.832170.998683.982主营业务收入1525.772034.361889.051816.39
14、7265.562.1再生铝(A)503.50671.34623.39599.412397.632.2再生铝(B)350.93467.90434.48417.771671.082.3再生铝(C)259.38345.84321.14308.791235.152.4再生铝(D)183.09244.12226.69217.97871.872.5再生铝(E)122.06162.75151.12145.31581.242.6再生铝(F)76.29101.7294.4590.82363.282.7再生铝(.)30.5240.6937.7836.33145.313其他业务收入297.87397.16368.7
15、9354.601418.42上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元8683.98完成主营业务收入万元7265.56主营业务收入占比83.67%营业收入增长率（同比）20.13%营业收入增长量（同比）万元1455.13利润总额万元1670.82利润总额增长率28.42%利润总额增长量万元369.74净利润万元1253.12净利润增长率13.40%净利润增长量万元148.08投资利润率39.06%投资回报率29.29%财务内部收益率23.43%企业总资产万元10911.63流动资产总额占比万元32.48%流动资产总额万元3544.17资产负债率20.23%主要经济指标一览表序号项目单位指标
16、备注1占地面积平方米19803.2329.69亩1.1容积率1.501.2建筑系数56.49%1.3投资强度万元/亩194.641.4基底面积平方米11186.841.5总建筑面积平方米29704.851.6绿化面积平方米2337.24绿化率7.87%2总投资万元7154.812.1固定资产投资万元5778.862.1.1土建工程投资万元2593.252.1.1.1土建工程投资占比万元36.24%2.1.2设备投资万元1980.872.1.2.1设备投资占比27.69%2.1.3其它投资万元1204.742.1.3.1其它投资占比16.84%2.1.4固定资产投资占比80.77%2.2流动资金
17、万元1375.952.2.1流动资金占比19.23%3收入万元12567.004总成本万元10026.515利润总额万元2540.496净利润万元1905.377所得税万元1.508增值税万元350.419税金及附加万元121.2610纳税总额万元1106.7911利税总额万元3012.1612投资利润率35.51%13投资利税率42.10%14投资回报率26.63%15回收期年5.2616设备数量台（套）10617年用电量千瓦时1191279.6118年用水量立方米11459.9319总能耗吨标准煤147.3920节能率29.24%21节能量吨标准煤39.1822员工数量人240区域内行业经
18、营情况项目单位指标备注行业产值万元104073.97同期产值万元90633.08同比增长14.83%从业企业数量家582规上企业家40从业人数人29100前十位企业产值万元48475.99去年同期43204.98万元。1、xxx科技公司（AAA）万元11876.622、xxx集团万元10664.723、xxx有限责任公司万元6301.884、xxx科技发展公司万元5332.365、xxx集团万元3393.326、xxx科技发展公司万元3150.947、xxx有限责任公司万元242.388、xxx科技发展公司万元1987.529、xxx集团万元1890.5610、xxx科技发展公司万元1454.
19、28区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元47009.561.1同期增加值万元42685.521.2增长率10.13%2行业净利润万元10432.612.12016年净利润万元9412.322.2增长率10.84%3行业纳税总额万元21592.643.12016纳税总额万元19535.553.2增长率10.53%42017完成投资万元34279.384.12016行业投资万元12.17%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值120996.03137495.49156244.872利润总额39439.4944817.6050929.093
20、净利润15811.0017967.0520417.104纳税总额9531.9810831.8012308.865工业增加值48061.2754615.0862062.596产业贡献率6.00%9.00%11.15%7企业数量6988521091土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程7909.107909.1020362.3220362.321955.411.1主要生产车间4745.464745.4612217.3912217.391212.351.2辅助生产车间2530.912530.916515.946515.94625.731.
21、3其他生产车间632.73632.731181.011181.01117.322仓储工程1678.031678.036072.646072.64424.122.1成品贮存419.51419.511518.161518.16106.032.2原料仓储872.58872.583157.773157.77220.542.3辅助材料仓库385.95385.951396.711396.7197.553供配电工程89.4989.4989.4989.497.033.1供配电室89.4989.4989.4989.497.034给排水工程102.92102.92102.92102.926.294.1给排水102
22、.92102.92102.92102.926.295服务性工程1062.751062.751062.751062.7574.225.1办公用房576.21576.21576.21576.2137.185.2生活服务486.54486.54486.54486.5431.856消防及环保工程299.81299.81299.81299.8123.566.1消防环保工程299.81299.81299.81299.8123.567项目总图工程44.7544.7544.7544.7558.397.1场地及道路硬化3093.67593.97593.977.2场区围墙593.973093.673093.677
23、.3安全保卫室44.7544.7544.7544.758绿化工程1263.7744.23合计11186.8429704.8529704.852593.25节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤147.391.1年用电量千瓦时1191279.611.2年用电量吨标准煤146.411.3年用水量立方米11459.931.4年用水量吨标准煤0.982年节能量吨标准煤39.183节能率29.24%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元4277.781.1完成比例59.79%2完成固定资产投资万元2591.392.1完成比例60.58%3完成流动资金投资万元1686.393.1完
24、成比例39.42%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1631.2人均年工资万元5.871.3年工资额万元768.422工程技术人员工资2.1平均人数人362.2人均年工资万元6.872.3年工资额万元212.533企业管理人员工资3.1平均人数人103.2人均年工资万元6.473.3年工资额万元72.004品质管理人员工资4.1平均人数人194.2人均年工资万元5.634.3年工资额万元108.735其他人员工资5.1平均人数人125.2人均年工资万元6.415.3年工资额万元53.046职工工资总额万元1214.72固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设
25、备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2593.251980.87194.645778.861.1工程费用万元2593.251980.879788.101.1.1建筑工程费用万元2593.252593.2536.24%1.1.2设备购置及安装费万元1980.871980.8727.69%1.2工程建设其他费用万元1204.741204.7416.84%1.2.1无形资产万元577.87577.871.3预备费万元626.87626.871.3.1基本预备费万元251.98251.981.3.2涨价预备费万元374.89374.892建设期利息万元3固定资产投资现值万元5778
26、.865778.86流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元9788.103817.095770.719788.109788.109788.101.1应收账款万元2936.431174.572202.322936.432936.432936.431.2存货万元4404.651761.863303.484404.654404.654404.651.2.1原辅材料万元1321.39528.56991.051321.391321.391321.391.2.2燃料动力万元66.0726.4349.5566.0766.0766.071.2.3在产品万元2026
27、.14810.461519.602026.142026.142026.141.2.4产成品万元991.05396.42743.28991.05991.05991.051.3现金万元2447.03978.811835.272447.032447.032447.032流动负债万元8412.153364.866309.118412.158412.158412.152.1应付账款万元8412.153364.866309.118412.158412.158412.153流动资金万元1375.95550.381031.961375.951375.951375.954铺底流动资金万元458.65183.46
28、343.99458.65458.65458.65总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元7154.81123.81%123.81%100.00%2项目建设投资万元5778.86100.00%100.00%80.77%2.1工程费用万元4574.1279.15%79.15%63.93%2.1.1建筑工程费万元2593.2544.87%44.87%36.24%2.1.2设备购置及安装费万元1980.8734.28%34.28%27.69%2.2工程建设其他费用万元577.8710.00%10.00%8.08%2.2.1无形资产万元577.8710.0
29、0%10.00%8.08%2.3预备费万元626.8710.85%10.85%8.76%2.3.1基本预备费万元251.984.36%4.36%3.52%2.3.2涨价预备费万元374.896.49%6.49%5.24%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元5778.86100.00%100.00%80.77%5建设期间费用万元6流动资金万元1375.9523.81%23.81%19.23%7铺底流动资金万元458.657.94%7.94%6.41%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元5026.809425.2512567.0012567.0
30、012567.001.1万元5026.809425.2512567.0012567.0012567.002现价增加值万元1608.583016.084021.444021.444021.443增值税万元140.16262.81350.41350.41350.413.1销项税额万元2010.722010.722010.722010.722010.723.2进项税额万元664.121245.231660.311660.311660.314城市维护建设税万元9.8118.4024.5324.5324.535教育费附加万元4.207.8810.5110.5110.516地方教育费附加万元2.805.2
31、67.017.017.019土地使用税万元79.2179.2179.2179.2179.2110税金及附加万元96.03110.75121.26121.26121.26折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2593.252593.25当期折旧额2074.60103.73103.73103.73103.73103.73净值518.652489.522385.792282.062178.332074.602机器设备原值1980.871980.87当期折旧额1584.70105.65105.65105.65105.65105.65净值1875.221769
32、.581663.931558.281452.643建筑物及设备原值4574.12当期折旧额3659.30209.38209.38209.38209.38209.38建筑物及设备净值914.824364.744155.363945.983736.603527.224无形资产原值577.87577.87当期摊销额577.8714.4514.4514.4514.4514.45净值563.42548.98534.53520.08505.645合计：折旧及摊销4237.17223.83223.83223.83223.83223.83总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年
33、1外购原材料费万元6716.322686.535037.246716.326716.326716.322外购燃料动力费万元417.48166.99313.11417.48417.48417.483工资及福利费万元1214.721214.721214.721214.721214.721214.724修理费万元25.1310.0518.8525.1325.1325.135其它成本费用万元1429.03571.611071.771429.031429.031429.035.1其他制造费用万元559.92223.97419.94559.92559.92559.925.2其他管理费用万元423.8416
34、9.54317.88423.84423.84423.845.3其他销售费用万元596.15238.46447.11596.15596.15596.156经营成本万元9802.683921.077352.019802.689802.689802.687折旧费万元209.38209.38209.38209.38209.38209.388摊销费万元14.4514.4514.4514.4514.4514.459利息支出万元-10总成本费用万元10026.514873.737879.5210026.5110026.5110026.5110.1可变成本万元8587.963435.186440.978587
35、.968587.968587.9610.2固定成本万元1438.551438.551438.551438.551438.551438.5511盈亏平衡点50.34%50.34%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元12567.005026.809425.2512567.0012567.0012567.002税金及附加万元121.2696.03110.75121.26121.26121.263总成本费用万元10026.514873.737879.5210026.5110026.5110026.515增值税万元350.41140.16262.81350.4
36、1350.41350.416利润总额万元2540.492737.845813.402540.492540.492540.498应纳税所得额万元2540.492737.845813.402540.492540.492540.499企业所得税万元635.12684.461453.35635.12635.12635.1210税后净利润万元1905.372053.384360.051905.371905.371905.3711可供分配的利润万元1905.372053.384360.051905.371905.371905.3712法定盈余公积金万元190.54205.34436.01190.54190
37、.54190.5413可供投资者分配利润万元1714.831848.043924.041714.831714.831714.8314应付普通股股利万元1714.831848.043924.041714.831714.831714.8315各投资方利润分配万元1714.831848.043924.041714.831714.831714.8315.1项目承办方股利分配万元1714.831848.043924.041714.831714.831714.8316息税前利润万元2540.492737.845813.402540.492540.492540.4917息税折旧摊销前利润万元2764.322961.676037.232764.322764.322764.3218销售净利润率%15.16%40.85%46.26%15.16%15.16%15.16%19全部投资利润率%35.51%38.27%81.25%35.51%35.51%35.51%20全部投资利税率%42.10%42.10%42.10%42.10%21全部投资回报率%26.63%28.70%60.94%26.63%26.63%2