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1、杜邦分析体系分析企业盈利能力案例目录1万科集团的简介11.1 集团的简介11.2 公司战略分析11.3 风险分析12上市公司的盈利能力分析22.1 盈利能力分析的定义22.2 上市公司盈利能力分析的目的和意义22.3 盈利能力分析的衡量方法33万科股份盈利能力分析23.1 与收入、本钱及费用相关的分析5营业收入分析53.1.1 本钱及费用分析53.2 以净资产收益率为核心的杜邦分析法7资产周转率分析73.2.1 资产负债率分析83.3 与市场价值有关的盈利能力分析9每股收益（EPS）分析93.3.1 市盈率分析104提高万科股份盈利能力的措施建议104.1 降低本钱，提高本钱费用利润率10树立
2、本钱意识，更新本钱观念104.1.1 全方位实行材料本钱管理114.2 加强企业资产管理，提高资产周转率12加强应收账款管理124.2.1 加强存货管理134.3 优化企业资产结构，提升企业净资产收益率14根据公式二，算出万科20142016年的应收账款周转率。具体见表3-7.表3-7 2016-2018年万科企业主要财务指标数据（单位：元）工程应收账款增长率主营业务收入增长率201643.91%21.97%201736.18%8.45%201830.10%8.13%数据来源：根据万科企业2013-2016年财务报表整理由表由6和3-7可知,2015到2018年之间,万科企业应收账款逐年增加，
3、 2018年应收账款是2015年的2.02倍。从2015年到2018年，应收账款呈上升趋 势。可以看出，2015年以后万科股份采取了积极的营销策略和宽松的 财务策略。这刺激了公司业务规模的扩大和市场份额的增加，也导致应收账款金 额的大幅增加，公司应注重应收账款的管理，实时动态跟踪应收账款，否那么经营 风险可能加大。万科企业股份在2018年为了减少应收账款的损失，应 收账款的管理采取更严格的态度。表3-8万科子公司2017-2018年存货周转情况表年份主营业务本钱净额平均存货余额存货周转率201719, 115, 397.0011, 925, 154.791.60201820, 111, 834
4、.5417, 618, 032.831.14数据来源：万科子公司2017-2018年财务报表计算所得上述表3-8显示，万科企业的存货周转率一直处于较低水平，且周转率逐年 降低。该公司的存货主要包括原材料、存货商品、周转材料、发出商品等，药品 生产的数量较大、生产周期较长，是该公司存货量大、周转速度慢的主要原因。 由于存货金额与应收账款的金额配比基本合理，所以没有影响该公司正常的药品 销售，但较低的存货周转率还是有可能影响公司的存货使用效率和销售效率。在 这种情况下，企业应该积极处理存货管理中出现的漏洞，降低资金占用水平，明 确主营业务本钱的计价和分摊，完善存货管理制度，并提高资金的使用效率。3
5、. 2. 2资产负债率分析根据万科2016 - 2018年的财务报表数据，得到如下数据：300%图3-1资产负债同行业比拟图资产负债率是衡量企业负债水平和风险程度的重要指标。与2016年同期相 比，万科2017年资产负债率略有上升，财务风险相对稳定。与行业平均水平相 比，万科2018年的资产负债率略高于行业平均水平。这说明企业应注重长期偿 债能力，在注意控制负债规模的同时迅速扩张。权益比率和资产负债率都是衡量长期偿债能力的指标，具有相同的意义。股 权比率主要揭示债务资本与股权资本之间的关系。如图3-1所示，2017年235% 的股权比例比2016年同期增长168个百分点(235%-67%)。说
6、明企业财务结构风 险有所增加。与行业平均水平相比，万科企业2018年的产权比大于行业平均水 平，可见万科企业的资本结构是一种高风险的财务结构。有形净负债率主要用来衡量企业的风险程度和偿债能力。与2017年同期相 比，万科2018年的有形净负债率明显上升。企业财务风险从2016年的71%上升 到2018年的269.68%。与行业相比，万科2018年的有形净资产负债率明显高于 行业平均水平。这说明企业的长期偿债能力存在一定的风险，影响企业的稳定发 展。3. 3与市场价值有关的盈利能力分析1. 3.1每股收益(EPS)分析表3-9万科企业股份集团20162018每股收益科目2016201720189
7、数据来源：万科企业股份2016-2018年报数据整理每股收益（元）0.080.100.11万科企业股份集团每股收益，保持在一个稳定的幅度，小幅度增长, 2016年的每股收益是0.08元，在2017年有所上升，每股收益是0.10元，2016 年上升到0.11,整体增长趋势不变，说明企业股票比拟稳定，且处于缓慢增长中。表3-10每股收益和同行比起来，万科企业股份每股股票收益不是很高，在市场上, 表现就是对股票投资市场上的普通投资者可能缺少了一定的吸引力。公司每股收益（单位：元）201620172018宏润0.120.110.13保利2.322.463.78万科企业0.080.100.113. 3.
8、 2市盈率分析市盈率反映股票盈利状况的重要指标，也是投资者对从某种股票获得利润所 愿支付的价格。该项比率越高，说明企业获利的潜力越大。表3-11万科2016-2018市盈率万科市盈率9. 720314. 896310.8158从市盈率来看，万科在2017年市盈率大幅度提升，2018年又有所滑落。笔 者认为2017年市盈率大幅度上升和公司股权之争相关，到2018年，如果万科股 权纠纷得到解决，管理层将最终稳定下来，公司将朝着新的目标积极开展，万科 仍是房地产行业的领导者，仍能给股东带来丰厚的回报。公平战争的崩溃，相反, 这是投资者进行价值投资的一个重要机会。然而，投资者对万科的投资预期与其 盈利
9、能力密切相关。4、提高万科股份盈利能力的措施建议4.1降低本钱，提高本钱费用利润率4. 1. 1树立本钱意识，更新本钱观念企业在实施战略本钱管理时，领导者和员工应具有较强的本钱意识，主动为10 企业的战略管理目标做出贡献。其次，为了提高产品在市场上的竞争力，本钱管 理不应该局限于产品的生产过程，而应该与企业的经营管理模式相结合。结合事 前材料采购，事中本钱控制，事后销售本钱，宣传本钱，本钱动因分析，以及管 理本钱分析了其开展趋势。企业的全过程本钱管理要严谨、细致、科学，以提高 产品在市场上的竞争力，使企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。另一方面， 随着市场经济的开展，非物质产品日益商品化。因此
10、，本钱管理的内涵应该从物 质产品本钱扩展到非物质产品本钱，如人力资源本钱、资本本钱、服务本钱、产 权本钱、环境本钱等。战略本钱管理在企业中的采用，会使企业的本钱管理工作由单一的生产步骤 的本钱控制，变成全局，全价值链的本钱控制，然而，随着电子计算机的广泛应 用和多媒体信息的共享，采用战略本钱管理具有科学的技术基础。因此，中国企 业应加快战略本钱管理，正确有效地实施战略本钱管理，为企业注入更多活力， 在激烈的全球竞争中立于不败之地。4. 1.2全方位实行材料本钱管理万科生产的相关本钱比照固定，组成布局也基本相同。严格的采购策略。万 科属于传统家电制造行业，原材料本钱占到生产本钱70%以上，所以对
11、采购供应 商的延伸管理和采购物料的控制对于本钱控制的意义非同小可。对万科房地产企 业而言，本钱中变化最大的是原材料这一局部，不一样材质、效用的其需要的原 配件不一样，相关的原材料也就发生变化，本钱同样出现较大区别。加强供应商评估中的评估依据管理。物料出现严重质量问题，且供方未能按 要求完成改善的；物料供方一年以上与我司没有业务往来或两年供货批数少于三 批的；连续两个季度均被评为D级的，或被评为C级、D级的供应商整改达不到 要求的”“在每次季度评价后，采购部门应根据评价排名情况对各供方的供货量 进行调整”。也就是说，所有的供方资格的暂停和取消，供货比例的分配，都与 日常供方的质量数据、信誉记录、
12、履约记录相关，建议加强这些数据的日常采集 和评估，都必须及时、完整、真实、廉洁、客观，应充分防止由于缺乏对到达条 件的数据统计或评估造成无法执行内控措施的情况。建立有效的商品询价机制。由质量确保部门革新价格管理机制，使价格查询 机制由财政部、业务部、采购部和质量确保部负责。为了确保这一机制的实施， 可以完善采购检查制度。企业可以通过集体采购，减少商品的价格，同时形成价11 格参考，对采购人员实施绩效检查，好比说采购人员采购的商品质量上乘，价格 低，为企业实现利润最大化，在预算的资金内利用价格低，品质好的产品，以更 好的满足企业的全部运营要求。综合利用全部资源。对供应商价格确实定使用了下面几大原
13、那么：供货价格和 商品品质相融合，品质水平平稳、效用参数佳的供货商，对其在价格方面提供一 些优惠；竞标制，针对一些供货商品质水平相同的态势下，实施竞标制，鼓舞供 货商让出一局部利润，进而赢取更多的供货配额；价格本钱架构剖析，为了防范 一些供货商牟取巨额的私利，需要对供货本钱架构予以剖析，一方面要思量到供 货商的利益问题，另一方面务必要思量到减少采购本钱的需求，鼓励供货商得到 一些正当的收益，但是禁止其出现一些牟取巨额私利的举动。4. 2加强企业资产管理，提高资产周转率4. 2.1加强应收账款管理第一，建立信用风险管理部门，建立信用评级体系，市场开发人员必须综合 评估客户的信用评级，并按照信用评
14、级来确定客户信用额度的大小。对于那些不 了解信誉的基本情况，不熟悉客户，原那么上不能以信用方式出售。其次，建立信 用体系，一旦遇到客户的恶意拖欠，客户信用查询系统存在瑕疵，客户从信用单 中删除。再次，信用风险管理公司需要分析，每一次评估都要对应收账款进行账 龄和催收，并及时提出纠正措施。对于每一笔逾期的应收账款，应当及时注意相 关应收账款的及时通知，并及时催账。根据万科的实际情况，信贷部门必须配合 销售部门加强应收账款的跟踪管理。从赊销方式的开始，要加强对客户的持续跟 踪和监督，直到应收账款到期。对于未按时收回的应收账款，除了积极与客户沟 通，了解原因，加强催收外，还需要找出内部原因，加强惩罚
15、，防止类似的情况 发生。减少坏账损失，创造条件。第二，建立完善的应收账款信息管理系统。万科企业应收账款信息管理体系 就是针对应收账款信息建立的网络管理体系，该体系在建立完善过程中可以分为 万科企业内部与万科企业外部的两局部信息管理。建立完善的应收账款信息管理 体系可通过以下措施：1.建立完善万科企业内部的应收账款信息管理体系。万科 企业内部的信息管理体系主要应对万科企业的应收账款运用信息管理体系进行 整理，对公司内部的坏账、呆账有着明确记录，对赊账企业的还款情况及还款时 间详细记录。并在信息管理体系中对以进行赊账的万科企业进行信誉评级，针对12 不同的信誉评级制定不同的应收账款方案。2.建立完
16、善万科企业外部的应收账款 信息管理体系。这主要是针对赊账企业对同一行业内的不同公司进行赊账而制定 的，在外部的应收账款管理体系中可在行业内部进行应收账款的基本信息共享， 这样针对在整个行业内部信誉较差的万科企业，在进行赊账销售的时候做出相应 的调整。建立完善的应收账款信息管理系统是完善应收账款控制与管理的需要。第三，完善应收账款的催账手段。目前对于万科企业的应收账款管理并没有 相应的催账手段，基本对于拖欠的账款仅进行信息的记录。这种应收账款催账手 段的缺失导致万科企业坏账、呆账的增加，要完善应收账款的控制与管理必须要 完善其催账手段。万科企业的应收账款催账手段可通过以下措施完成：1.成立专 门
17、的应收账款催账部门。该部门主要负责公司应收账款情况的及时追踪与催收， 可通过对赊账部门进行的信息掌控，进行有针对性的应收账款催收。对于一些恶 意拖款的企业，交由公司的法律咨询部门，通过法律程序进行账款的收回。2. 成立专门的应收账款催收公司。针对万科企业存在严重的坏账、呆账等不良账款, 针对这些成立专门的应收账催款公司o完善应收账款的催账环节是完善应收账款 的必然举措。4. 2. 2加强存货管理首先，进行定期的盘点和清查。房地产企业设计的材料十分复杂，在企业日 常经营活动中不断的在运出和运进，频繁的收发，加上自然损耗和时间损耗，变 质等造成损坏的账目不一致，有盈有亏。存货收益或亏损，找到原因并
18、准备存货 报告，按照审批程序进行处理。由于受各种原因的影响，企业的存货，在企业账 目上数字和通常实际本钱并不一致，企业应定期进行盘点和盘点，并根据账簿上 的数字与实际存货的差额及时调整和更新账簿数据。与存货的真实数额一致，寻 找企业存货核算中存在的问题，并对问题分析，找到原因，寻找解决的对策。其次，存货管理实行电算化。万科集团在财务管理上，很早就使用电算化管 理，但有关企业存货管理的信息需要与时俱进,成立功效一体的供应链组织结构, 加大存货信息的灵敏度，根据企业的实际情况，建立适合自身开展的库存管理系 统，实现企业的库存信息管理。利用信息电子化，可以使企业能够及时准确的了 解了解企业存货相关信
19、息和动态，会计电算化不仅可以减轻会计人员存货的工作 量，而且可以提高存货的经营效率。企业管理者能更好的借助存货信息做出下一 步经营计划以及投资决策等。13最后，对存货的采购控制。一要控制采购数量；二要控制采购资金；三要控 制采购价格。各单位应选择价格低、距离近的适用存货，以节省采购费用和运转费用，降低存货采购本钱，减少资金占用。4. 3优化企业资产结构，提升企业净资产收益率4.1.1 1企业应合理负债，合理使用杠杠经营者应当结合本企业的组织结构、规模、宏观经济政策和市场条件。评估 企业的偿债能力、经营能力和盈利能力，根据各种因素建立适合企业的财务杠杆; 同时为企业带来新的利润增长点，合理规避企
20、业的财务风险。公司应选择适当的债务结构，侧重于资金来源的结构。适当利用财务杠杆将 使企业受益于财务杠杆，提高所有权和资本回报率。但如果过于强调财务杠杆的 作用。负债率越高，资本所有权收益率越高，这将加剧企业的危机和财务杠杆的 负面影响。因此，为了掌握最正确的债务规模，企业应选择更稳健的融资模式。适当运用财务杠杆，将会给企业带来更高的所有权财务杠杆收益。但如果你 过于强调杠杆。过多的债务会增加金融风险。一旦企业经营不善或经济环境恶化, 税前资本利润率降至利息率以下，就会导致股权资本收益率下降。负债率越高， 自有资金收益率越低，这将加剧企业危机，财务杠杆的负面影响。因此，企业应 掌握最正确的债务规
21、模，选择更稳健的融资模式。4.1.2 3. 2适当设置不同股权的收益和责任，保证股金稳定性分配机制多种多样，有按劳分配，有按生产要素分配，也有混合分配。万科 公司以往的收益与分配工作是相对无规章的，主要是按老板的思维和价值进行 的，在利益分配上通常有较大的灵活度，一般以按要素分配为主，在企业完成纳 税后，收益完全由老板自己决定。成立初期的万科公司，很少进行利润分配，而 是为了后续开展将利润留存，开展至今，万科公司的产品在市场上占有了一定的 地位，收益也逐步稳定，虽负债巨大，但进行适当的利润分配也是有必要的。而 像万科公司这样和老员工进行股份合作的中小企业，比拟合适的分配制度应是混 合形式的股份
22、合作制，就是将按劳分配和按股份分配有机的结合在一起的分配制 度，但在利益分配时需要注意到公平性，平衡员工和公司的利益。总结本文首先从理论上阐述了盈利分析的概念方法，以及企业盈利分析的意义，14 其次通过对具体企业万科的盈利能力分析，找出其盈利环节薄弱的地方，然后提 出相对应建议，从三个方面，降低企业本钱，提高本钱费用利润率；加强企业资 产管理，提高资产周转率；优化企业资产结构，提升企业资产净收益率，期待能 加强万科的盈利能力，使得本次盈利能力具有实际意义。15参考文献1骞小丽.企业盈利能力评价指标分析J.经济师,2017,(10):288-289.2周雨.万科地产财务报表分析J.价值工程,20
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28、元）2018-12-312017-12-312016-12-31资产总额1334640. 651489723. 531390781.27货币资金264366. 23218396. 04148156. 12应收帐款64272. 1572035. 0857104. 02预付账款3235. 932194.481740. 26其他应收款53850.6050424. 4547773.22存货708294.77926506. 08885064. 73流动资产总额1097495.311274603. 631151207. 70固定资产108688.54110121.96117023.72负债总额105478
29、0. 781216219. 351125352. 74应付账款428922. 52438978. 01313911. 75预收帐款78756. 64114345. 22141259. 43流动负债912592. 121067686. 55936717. 56非流动负债142188. 67148532. 80188635.18未分配利润104123. 30121979. 24110411.73盈余公积金30365. 2028584. 8026914.91股东权益252863. 31238730. 32224728.68少数股东权益26996. 5534773. 8640699.84（二）2016
30、-2018年万科集团利润表18指标：单位（万元）2018-12-312017-12-312016-12-31营业收入879777. 50850798. 43797361. 72营业本钱779396. 07746723. 67700857. 97销售费用52126. 5246316. 9439216.51管理费用56311.9729597. 8832575.41财务费用16371.1110805. 7318514. 26投资收益3640. 61-923. 263951.67营业利润30361. 4626658. 7024418. 17营业外收支净额-22. 54-137.99119. 70利润总
31、额30338.9226520. 7124537. 87净利润23299.4621112.4020451.82（三）2016-2018年万科企业现金流量表指标：单位（万元）2018-12-312017-12-312016-12-31销售商品收到现金850134. 77860436. 54808845. 33经营活动现金流入861743.16873479. 42818216. 57经营活动现金流出663786.50725746. 70847479. 16经营活动现金净额197956.66147732. 72-29262. 59投资活动现金流入10917.513827. 881591. 17投资活动
32、现金流出23779.1915469.3756448. 46投资活动现金净额-12861.68-11641.50-54857. 29筹资活动现金流入432720.90414480. 00446791. 25筹资活动现金流出577771.36486488. 16419000.47筹资活动现金净额-145050.47-72008. 1627790. 78汇率变动的现金流-3636.15一2. 380. 47现金流量净增加36408. 3764080. 68-56328.64191、万科集团的简介1.1 集团的简介万科集团成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是国内首批公开上市 的企业之一，也是目
33、前国内最大的专业住宅开发企业。万科于1988年进入房地产业,并于1993年将开展公共住房作为其核心业务。 截至2016年底，业务覆盖珠三角、长三角、环渤海三大经济圈31个城市。中国 商品房市场份额从2.07%增长到3.1%,其中深圳、上海、天津、佛山、厦门、 沈阳、武汉、镇江和鞍山居首位。万科于1991年成为深圳证券交易所第二大上市公司。公司的持续开展和规 范透明的公司治理结构赢得了投资者的广泛认可。1991年1月29日，一股在深圳 证券交易所上市。1993年5月28日，B股在深圳证券交易所上市。近20年来, 万科的复合收入增长率为31.4%,净利润的复合增长率为36.2%;目前，万科在房 地
34、产业中逐渐确立了竞争优势：“万科”已成为行业内第一个全国知名商标，其 “四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌已被全国消费者接受和喜爱。 公司开发的“景观花园住宅”是中国住宅行业第一项专利产品和第一项创造专利。 公司物业服务通过第一批IS09002质量体系认证;万科是中国第一家房地产行业 客户关系机构。同时，也是国内首家聘请第三方每年进行全方位客户满意度调查 的住宅企业。1.2 公司战略分析房地产行业一直是人们和国家较为关心的行业，2015年以来，我国出台一 系列政策来刺激房地产行业，但房地产业并不乐观。截至2017年底，中国城镇 住房存量超过200亿平方米，每户住房超过一套，新建住房仍
35、在源源不断地涌入 市场。房地产行业的供应开始超过需求。与此同时，三、四线城市已无法再实现 建设城市的“大跃进”。一二线城市土地价格屡创新高，土地出让难度加大。行 业洗牌也迫使大型房地产企业调整战略，进入产业链上下游区域，加强和优化原 有行业的业务，提供更加专业化的差异化服务。1. 3风险分析在万科企业实施战略转型的过程中会存在一些外部风险和内部风险。外部风 险主要是市场风险和行业风险。内部风险主要包括战略风险、经营风险和财务风险。如果万科能够有效地管理这些风险，将为其战略转型带来巨大的利益。就万 科企业在战略转型过程中会遇到的战略风险、运营风险和财务风险来说，万科企 业应该要清楚自身的竞争优势
36、、综合能力，在战略转型的过程中依据相应的市场 情况有计划的进行。同时，还需要考虑战略转型所要开展的另外两个产业的市场 情况，所需要的相关市场营销策略以及战略开展所需的资金，以及现有财务结构 是否能适应战略开展等众多因素。2、上市公司的盈利能力分析2.1盈利能力分析的定义盈利能力通常指企业在一定时期内盈利的能力。一个企业的绩效可以通过它 的盈利能力来表达。管理者、债权人和股东都非常关注企业的盈利能力，更关注 利润率及其变化趋势的分析和预测，盈利能力分析主要是对资产负债表、损益表 和现金流量表的初步分析。根据盈利指标，进行进一步的深入计算分析，本文选 取的盈利指标是：销售毛利率、销售净利率、总资产
37、收益率，净资产收益率，每 股收益，对其进行分析，然后进行评价。企业盈利能力能反映企业的生产销售能力、营运效率、资源配置及利用效率、 赚取现金能力和持续开展能力，从侧面反映公司偿债能力的强弱，是经营管理状 况的综合表达。评估企业的盈利能力能够为投资者选择合适的投资方案提供依 据，有利于企业相关负责人发现经营活动中的薄弱环节并加以改进，便于相关政 府部门检查各类税收的准确性。同时，好的盈利能力一定程度上说明偿债能力较 好，能获得较多的贷款和较少的约束性条款，有利于企业的长远开展。2. 3盈利能力分析的衡量方法1. 1净资产收益率表2-1万科股份20142018净资产收益率2科目2014201520
38、1620172018净资产收益率16.91%17.16%16.24%16.56%16.06%总资产净利率5.76%5.68%5.19%5.02%5.12%销售净利率3.01%2.792.60%2.70%2.76%总资产周转率1.441.581.481.441.42权益乘数3.764.034.344.184.04万科股份2014净资产收益率是16. 91%, 2015年有所上升，说明这 一年万科股份公司投资收益不错，也表示公司获利能力在今年不错，然 而2016年下降到16.24%, 2017年有所回升，2018年又下降，所以，万科股份 股份在扩大业务，努力提高营业收入的同时，还要注意改进经营管理
39、, 提高盈利水平。2. 1. 2本钱费用利润率本钱费用利润率，这个指标是正指标，是反映企业本钱效益的一个重要指标, 它反映了投入产出水平，即收入和费用比率，反映利润的增加是以降低本钱为基 础的。本钱费用利润率=（利润总额本钱费用总额）X100%这项比例高，即企业支出收益较高，这是收入和储蓄效益指数的直接反映。 企业的生产和销售的增加和支出的节约可以提高该比率。表2-2万科股份20142018本钱费用利润率财务指标20142015201620172018本钱费用利润率12.13%14.13%13.16%15.48%14.32%如表所示，万科股份的本钱费用利润率在2016和2018年出现下滑 的势
40、头。这说明，企业在过去两年中，企业的本钱没有得到有效管理，获得利益 的能力并没有得到加强。其根本原因由于万科由传统成像转变开展方向影响其的 生产与经营，在经营业务收入方面还未有保护政策；从另一个角度来看，投资方 面的建设将会对其耗费的控制造成影响，而且，企业的本钱控制还需要进步。企 业在生产的开展中，管理本钱，特别是在管理和控制消费本钱方面还有很大的改 进空间。2. 1. 3销售净利率表2-3万科股份20142018销售净利率科目2014 年2015 年2016 年2017 年2018 年3销售净利率3.01%2.79%2.60%2.70%2.76%净利润23, 87529, 35133, 1
41、2940, 24146, 512销售收入793, 7601, 052,0071, 273,3851,490.1511, 684,206销售净利率反映企业营业收入创造净利润的能力。该企业的销售净利率是先 降后升的变化趋势。从2014年的3. 01%到2016年的2. 06%,下降幅度较大，说 明乐凯胶卷股份的营业收入对净利润的贡献能力下滑严重，其营业收入 的获利能力也逐步下降。所以乐凯胶卷在扩大业务，努力提高营业收入的同时， 还要注意改进经营管理，提高盈利水平。2016年到2018年销售净利率从2. 06% 上到2. 76%,说明这两年企业盈利能力慢慢回升。2. 1. 4销售毛利率表2-4万科股
42、份20142018销售毛利率科目20142015201620172018销售毛利率12.85%14.33%10.65%13.67%14.82%销售毛利率是净利润的基础。单位收入毛利率越高，抵消各项费用的能力越 强。意味着企业的获利能力越高。乐凯胶卷销售毛利率在2015比拟高，是14.33%, 2016到2018年呈现稳定增长的趋势。与2014年相比，2015年该指数增长了 1.48%O 2016年，该指数下降的主要原因是经营本钱的增长大于经营收入的增长。 2017年出现反弹的原因是营收降幅小于运营本钱。这说明近年来企业盈利能力 处于相对稳定的状态，也反映出的本钱控制不稳定，需要进一步加强。2.
43、1. 5每股收益表2-5万科股份20142018每股收益科目20142015201620172018每股收益（元）0.080.070.080.100.11万科股份每股收益，保持在一个稳定的幅度，小幅度增长，2014 年的每股收益是0.08元，在2015年有所下降，每股收益是0.07元，2016年回 升到0.08, 2017事0.1元，2018年那么是0.11元，整体增长趋势不变，说明企业 股票比拟稳定，且处于缓慢增长中。3、万科股份盈利能力分析3.1 与收入、本钱及费用相关的分析3. 1. 1营业收入分析我国商品房有一局部是期房预售的，正是因为期房预售会导致企、业的预收款 项增多而营业收入减少
44、的情况。根据会计准那么对收入确实认原那么，只有当购房者 在收房协议上签字，验收房屋后企业才能确认营业收入。因此，这对房地产企业 的收入确认来说就存在了滞后性。表3-1营业收入构成表（单位：亿元）由表3-1,清楚的看到万科集团这3年的营业收入都是不断增加的，虽然增 长率没有上升但是增长率开始由快速增长趋于稳定。收入的大局部来源还是依靠 主营业务收入，虽然其他业务收入也逐年增加但是所占比率仍然很小。201820172016主营业务收入8380.7675.74其他业务收入4.004.324.98营业收入合计87.9885.0879.74增长率5.74%3.30%6.27%4. L2本钱及费用分析表3
45、-2万科企业期间费用及其增长率（单位：亿元）201820172016销售费用5.214.633.92同比增长12.53%18.11%23.27%管理费用5.632.963.25同比增长90.20%-8.92%28.46%财务费用1.631.081.85同比增长50.93%-41.62%71.30%根据表3-2清楚显示万科企业的三大费用中只有销售费用是逐年递增的，但它的增长率却在下降。说明万科企业对该项费用是进行了一定的控制的。同时， 管理费用在2018年度大幅增长，这和万科在2018年实行精益化管理，加强企业 内部控制建设有关。从表3-3中可以看出截止2018年年底销售费用大局部是广 告宣传费，但是其涨幅程度却不是很大，除广告宣传费以外占比最大的就是其他 这一项，如果能偶相应的减少销售费用中的其他费用，那么可以帮助万科企业减少 一定的费用。表3-3万科企业2018年销售费用明细表（单位：元）工程本年发生额上年发生额广告宣传费259699576258396283职工薪酬7813394273972945其他183336100130282284合计521168619462651514表3-4万科企业2018年管理费用明细表（单位：元）工程本年发生额上年发生额职工薪酬1577233821139185634股权激励本钱1756208125004500其他387553146