《货币市场套期保值案例解答.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《货币市场套期保值案例解答.docx（2页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、第八章课件幻灯片25-26【货币市场套期保值案例解答】美国天成公司12月1日向德国的一家公司出口一批合同金额为DM1000,000 （1百万 德国马克）的货物，货款将于6个月后以马克支付。天成公司的财务经理正在分析是否 应以合约方法对这笔应收账进行保值（经估算，天成公司的资本本钱为H%/年）。金融 市场的有关状况如下：即期汇率:马克买入价：$ 0.5903/DM马克卖出价：$0.5933/DM6个月远期汇率:马克买入价：$ 0.5814/DM马克卖出价：$0.5854/DM半年期马克贷款利率:9%/年在柜台交易市场，银行供应的6个月的看跌期权的报价为：合同金额为DM1000, 000； 协定汇
2、率为$0.5800/DM,期权费为合同金额的L5%。天成公司的财务经理对6个月后的即期汇率猜想为$0.59（）0/DM。现天成公司可在四种方案中选择：（1）远期外汇合约保值；（2）货币市场保值；（3）在 期权市场保值；（4）静待其变，不做保值。试比拟各种措施的优劣。答案：L远期外汇合约保值：天成公司在签订合同的当日即与银行签订远期外汇合约，即 根据6个月远期汇率（马克买入价$0.5814/DM）的远期外汇合约，6月后收到DM1000, 000交给银行，既可换回$581400 （包含付给银行的手续费）。2 .货币市场保值：天成公司在签订合同的当天借入的马克加上半年利息正好等于1百万德国马克，再根
3、据 即期汇率（$0.5903/DM）换成美元。XX（l+l/2X9%）=1000000X= DM 956937. 8把上述金额X根据即期汇率（$ 0.5903/DM）可换成564880.4美元再分析这笔美元款项6个月内的投资收益。可能有如下两种情形：（1）补充现金流：假设天成公司正好现金流存在困难，那么这笔资金正好投入其经营业务，于 是天成公司的资本本钱11%/年应当视作这笔资金的机会本钱，因而6个月后这笔美元款项 的实际价值应当是：564880.4X （1+1/2X11%） =595948. 8美元（2）投资。假设天成公司把这笔资金拿去投资了，那么6个月后可以获得一笔利息收入。批注微软用户1
4、：由于该公司是在签订合同的当天买 看跌期权，付期权手续费用美元支付，相当于银行买进 马克，所以用即期汇率银行买入价3.在期权市场保值：在签订合同的当天买看跌期权，此时要考虑期权本钱，得到最终收益。 期权本钱=合约总额X即期汇率X期权费率=DM1000, 000 X $ 0.5903/DMX 1. 5%=8854. 5 美元(1)假设6个月后马克贬值，跌至$0.5800/DM以下，天成公司便行使期权，根据协定汇 率 $0.5800/DM,卖掉 DM1000, 000,换回 580000 美元。最终收益=580000美元一8854. 5美元=571145.5美元(2)假设6个月后马克不贬反而升值至$0.6000/DM,天成公司便放弃行使期权，根据及其 汇率 $0.6000/DM,卖掉 DM 1000, 000,换回 600000 美元。最终收益=600000美元一8854. 5美元=591145.5美元 4,静待其变，不做保值：假设马克不贬值假设马克直线下跌，损失没有底线。可以看出，四种手段中，期权最为敏捷！