《挖掘天然橡胶的基本面数据：干着急气候正常缺乏炒作题材.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《挖掘天然橡胶的基本面数据：干着急气候正常缺乏炒作题材.docx（31页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、目录说明3一、 总览4基础原料61 .关键地区降雨与厄尔尼诺温距6.绝对价格71 .相对价差8橡胶成品121.表观平衡122 .美元胶-绝对价格133 .美元胶-相对价差144 .人民币胶-绝对价格165 .人民币胶-相对价差166.成品库存19二、 下游消费211 .轮胎212 .汽车223 .运价指数22期货241 .沪胶主力月间基差242 .日胶月间基差25.沪胶-日胶273 .沪胶-TF 28D.天然橡胶的3年周期国dm a年周期：泰国胶水季节性折线图（泰铢I公斤）07-09 10-12 13-15 16-18 19-21副15 3年周期：马来西亚：胶水-杯胶季节性折线图（泰铢1公斤）
2、10-12 13-15 16-18 19-21n资料来源：卓创资讯 QinRex Win.d -银河期货四、橡胶成品1.表观平衡（代表所理解的产业平衡）表04 :五大主产国表观平衡表II印度尼西亚进口 产量 消费 出口月平衡进口 产量 消费 出口月平衡进口 产量 消费 出口月平衡May-1740.17.9-47.0-0.40.629.8-5.4-29.9-5.60.332.2-5.4-28.8-1.7Jun-1737.99.8-47.3-0.4-0.130.9-5.4-26.2-0.70.329.0-5.0-22.12.2Jul-1735.610.4-45.6-0.20.336.6-6.5-3
3、1.1-1.00.431.1-5.2-28.6-2.3Aug-1744.010.6-45.1-0.29.344.5-6.1-37.60.80.331.3-5.5-30.0-3.9Sep-1751.911.4-45.7-0.317.345.0-6.2-31.57.30.429.4-5.5-28.8-4.6Oct-1740.010.3-43.6-0.26.542.5-6.4-39.6-3.50.430.3-5.5-29.1-3.9Nov-1752.010.6-45.6-0.2.16.846.5-6.1-41.6-1.20.530.5-5.3-27.0-1.3Dec-1767.63.8-44.7-0
4、.2 26.644.8-6.2-47.9-9.30.427.0-4.7-24.2-1.5Jan-1853.50.1-45.0-0.28.450.4-5.5-37.8170.429.5-5.2-24.20.5Feb-1827.60.0-38.4-0.1-10.945.4-5.5-36.03.90.429.8-5.5-24.30.5Mar-1840.31.9-48.7-0.2-6.727.7-6.8-26.6-5.70.631.1-5.7-25.40.6Apr-1828.85.5-47.5-0.3-13.438.3-4.5-39.0-5.30.633.5-5.6-28.30.2May-1850.0
5、9.5-47.4-0.311.837.6-4.7-37.9-5.00.632.7-5.5-27.20.6Jun-1847.68.1-48.2-0.3738.9-6.8-34.9-2.80.425.0-5.0-20.00.4Jul-1844.09.1-47.6-0.25.344.8-6.3-35.13.30.833.0-5.6-29.3Aug-1847.39.5-47.4-0.31942.1-6.2-36.7-0.80.632.0-5.7-26.70.3Sep-1846.410.7-48.2-0.28.743.763-30.76.60.430.5-5.6-25.4-0.1Oct-1841.712
6、.0-49.0-0.24.538.0-6.2-32.7-0.90.429.5-5.5-22.61.8Nov-1854.112.1-50.0-0.216.040.2-6.5-32.51.10.528.5-5.4-21.81.8Dec-1853.45.2-49.6-0.28.840.9-6.7-31.32.90.328.0-5.0-20.52.9Jan-1948.50.1-46.7-0.21.636.3-5.5-38.4-7.60.429.0-5.3-21.03.1Feb-1927.30.0-36.9-0.2-9.840.3-5.6-27.17.60.329.8-5.7-19.84.6Mar-19
7、43.91.7-49.2-0.3-3.831.5-6.2-36.6-11.30.330.0-5.8-20.14.4Apr-1940.67.1-48.7-0.3-1.425.1-6.2-29.6-10.70.631.0-5.8-24.21.6马来西亚越南进口 产量 消费 出口月平衡进口 产量 消费 出口May-177.34.443-10.3-2.93.07.0-1.8-6.1Jun-177.25.1-4.0-8.8-0.53.810.9-1.8-12.20.7Jul-17Ai 178.05.5-4.4-9.9|-0.75.010.0-1.8-15.0|-1.81 ISen-176.96.1-4.
8、5-10.215.012.5-1.8-17.1114Oct-1710.05.2-4.3-9.3|1.66.010.0-1.8-14.9-0.7Nov-1711.46.7-4.5-10.5|3.26.09.5-1.8-11.6121Dec-1711.45.9-4.5-10.9IL95.89.0-1.8-14.11Jan-1812.06.7-4.6-11.03.15.68.2-1.8-16.9-5.0Feb-1814.15.5-4.7-8.76.23.111.0-2.0-12.7-0.7Mar-1810.36.3-4.2-8.93.62.35.0-2.0-4.80.5Apr-189.34.6-4.
9、8-10.61-1.44.56.0-2.0-7.4I1.1Mav-1811Inn-1 86.53.6-4.6-10.0-4.43.54.0-2.0-6.9114Jul-186.73.6-4.7-9.9-4.35.16.0-2.0-10.51Aug-186.04.1-4.3-9.2-3.49.38.0-2.0-11.73.6Sep-187.45.7-4.7-9.517.79.0-2.0-13.3114Oct-187.76.3-4.4-9.40.35.013.0-1.5-16.30.2Nov-188.04.8-4.2-8.40.14.514.0-2.0-14.7|1.8Dee-188.25.1-4
10、.7-9.8I-1.24.114.0-1.8-17.7|-1.4Jan-198.95.3-4.5-9.110.54.412.2-1.2-17.3-1.9Feb-191Mar-198.45.5-4.4-8.90.65.012.0-2.0-16.7|-1.8Apr-199.37.6-4.6-8.214.15.711.0-2.0-15.3-0.618.05.9-4.2-7.81192.88.0-1.6-7.81L410.25.0-4.5-10.00.62.66.5-1.9-10.0|-2.87.04.0-4.5-10.0-3.54.55.0-2.0-7.50.0资料来源：Win.d QinRex网
11、ANRPC 银河期货假设05 :美元胶价格RSS3STR20SMR20SIR20STR20混合SMR20混合RSS3STR20SMR20CIF主港CIF主港CIF主港CIF主港CIF主港CIF主港EXWEXWEXW美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨28周/上周17111425141614281433142216471431142329周/本周170614271417142514351419162814151412涨跌值-5+2+ 1-4+2-3-19-16-11涨跌幅-0.3%+0.1%+0.1%-0.2%+0.1%-0.2%-1.2%-1.1%-0.8%
12、资料来源：QinRex资讯-Win.d -银河期货副16中国主港船货价格折线图（美元I吨）副16中国主港船货价格折线图（美元I吨）副17中国青岛保税区现货价格折线图（美元I吨）RSS3-CIF 主港SIR20-CIF 主港RSS3-CIF 主港SIR20-CIF 主港STR20-CIF 主港STR20混合-CIF主港RSS3-EXW STR20-EXWSMR20-EXWSIR20-EXW资料来源：QinRex资讯 Win.d -银河期货3 .美元胶相对价差差06 :美元股价差泰马价差泰印价差混标价差烟片胶标准胶品质升水品质升水品质升水船货升水船货升水美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨28
13、周/上周+10-3+7+64-729周/本周+ 133+ 5+78+9涨跌值十3+6-2+ 14+ 15资料来源：QinRex资讯 Win.d 银河期货副18泰胶-马胶季节惶斤线图（美元I吨）副19泰胶-马胶概率分布图（美元I吨）图021泰胶-印尼胶概率分布图（美元1吨）图021泰胶-印尼胶概率分布图（美元1吨）雄）20泰胶-印尼胶季节性折线图（美元I吨）2016 年2017 年2018 年2019 年W1 1 A / / I A / 1 1 1 A / 1 /A/C/ 1 A /O 1,.l A 1 k I A / KI C 1I WO VV I I VV I O VVZ I VVZO WO
14、 I WOO VVTI VY+O WO I资料来源：QinRex资讯 Win.d 银河期货副22混合标胶季节性折线图（美元吨）国023混合-标胶概率分布图（美元I吨）2019年40322416802016年2017年2018年W1 W6 Wl 1 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W51雄）24烟片:船货-现货季节性折线图（美元I吨）图Q25烟片：船货-现货概率分布图（美元I吨）图027标胶：船货-现货概率分布图（美元I吨）邸26标胶：船货-现货季节性折线图（美元I吨）资料来源：QinRex资讯 Win.d 银河期货4 .人民币胶绝对价格表07 :人民币股价格SCRWF老
15、胶泰国RSS3越南SVR3LSCR10STR20混合燕山BR9000齐鲁 SBR1502齐鲁 SBR1712云南上海上海云南山东华北华北华北元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨28周/上周10580125801110010630110001032010000910029周/本周103301242010880104001092010320100009100涨跌值-250-160-220-230-8()000涨跌幅-2.4%-1.3%-2.0%-2.2%-0.7%0.0%0.0%0.0%资料来源：卓创资讯 QinRex资讯 Win.d 银河期货图028天然橡胶（局部）成品价格折线图（元
16、I吨）图029合成橡胶成品价格折线图（元I吨）RSS3 越南SVR3L 标二 STR20混合Jar 1-15 NoV-15 Sep-16 Jul-1 7 M(Jy-18 Mui-19BR9000 丁苯 1502 丁苯 1712Jan-15 Nov-15 Sep-16 Jul-17 May-18 Mar-192700023000190001500011000700027000230001900015000110007000资料来源：卓创资讯 QinRex资讯 Win.d 银河期货5 .人民币胶相对价差Parti （全乳-沪胶）+ Part 2 （非标-全乳），找出最强组合或最弱组合。表08 :人
17、民币胶价差天然胶套利全乳-主力全乳-近月烟片-全乳3L-全乳标二-全乳混合-全乳期现价差期现价差品质升贴水品质升贴水品质升贴水品质升贴水元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨28周/上周-220-124+2000+520+50+42029周/上周-257-144+2090+550+70+ 590涨跌值-37-20+9()+30+20+ 170合成胶套利全乳-主力全乳-近月BR9000-全乳丁苯1712-全乳期现价差期现价差品质升贴水品质升贴水元/吨元/吨元/吨元/吨28周/上周-220-124-260-148029周/上周-257-144-1()-1230涨跌值-37-20+250+250资料来
18、源：卓创资讯 QinRex网 Win.d 银河期货邸30 Parti :全乳-沪胶近月季节性折线图（元I吨）图031 Part 1 :全乳-沪胶主力季节性折线图（元I吨）雄）32 Part 2 :烟片-全乳季节性折线图（元I吨）用033 Part 2 :混合-全乳季节，图斤线图（元I吨）用034 Part 2 :标二-全乳季节性折线图（元I吨）图035 Part 2 :越南3L-全乳季节性折线图（元1吨）资料来源：卓创资讯 QinRex网 Win.d 银河期货副36 Part 2 : 丁苯1502-全乳季节性折线图（元吨）邸37 Part 2 : 丁苯口-全乳季节性折线图（元I吨）囹）38 P
19、art 2 :顺丁-全乳季节性折线图（元/吨）资料来源：QinRex资讯 Win.d 银河期货6 .成品A.上海期货交易所库存：小计-期货上海期货交易所库存：小计-期货表示：已入库交割库；能够生成仓单（在库老胶无法生成仓 单）；尚未参与期货。该数据的多寡与供应量（全乳产量+烟片进口）呈延迟的正相关。截至7月19日，上期所库存小计43.9万吨，库存期货40.7万电 小计-期货为3.3万吨，历史同期均 值2.3万吨。雄）39上海期货交易所库存:小计-期货季节性折线图（万吨）副40供应YS小计-期货（领寂个月）折线图（万吨）资料来源：上海期货交易所 ANRPC -中国海关 Win.d -银河期货B.
20、日本商品交易所天然橡胶库存截至6月30日，日本TOCOM库存降库+85吨至11632吨，其中入库+358吨，出库-273电副41日本交割库存（交割利润为逆序）库存（左）库存（左）日胶次月-泰3# $t日胶+2M-泰3#$t图042泰国降雨,泰国烟片出口（领先i个月）YS烟标差资料来源：TOCOM 泰国气象局泰国海关 Win.d 银河期货-说明1 .点击目录可直接跳转至章节。2 .【读图指南】价差图的结构为A-B。可假设A在图上，B在图T o线条向上说明A走强/变 贵；反之，线条向下说明B走强/变贵。3 .新增沪胶主力对同月TF合约的内夕M介差。（此条保存至2019年8月5日）.为适应读者投资习
21、惯，取消套保比例的设置，还原为1 : lo特定的套保比例测算将在专项报告中体 现（此条保存至2019年8月5日）4 .消费端引入GDP雌（此条保存至2019年8月5日）五、下游消费L轮胎开工率与绝对价格长期看呈负相关，故在这里呈现（1-开工率1数据与绝对价格的相关度在-22%左 右，影响有限，情况供参考。国内全钢开工率74.9% ,周环比减产-0.4% ,年同比减产-4.0%。个别厂家为缓解成品库存压力，调低 开工。销售方面，局部品牌下调价格2%-4%0国内半钢胎开工率71.2% ,周环比减产-0.1% ,年同比减产-0.7%。经销商反映当前走货情况不乐观。随着高温季带来的替换需求提升，适量补
22、库。43沪胶指数VS汽车轮胎产能闲置率（100%-开工率）资料来源：卓创资讯 Win.d 银河期货周更的运价指数分为整车运价、重货运价和轻货运价，对绝对价格有不同权重的正相关性。截至7月17日，中国公路运价指数为981.0点（+0.6点），修正指数为9797 （ +0.5 图沪胶指数7S运价指数资料来源：国家统计局 Win.d 银河期货副45沪胶指数NS GDP蹒（ + 9M ）GDP指数（+9M）沪胶主力副46沪胶指数MS汽车产量指数（+ 3.5M &+15M；汽车产量指数（+15M）汽车产量指数（+3M）沪胶主力副47沪胶指数NS GDP汽车指数（+9M ）GDP汽车指数沪胶主力资料来源：
23、国家统计局汽车工业协会 Win.d 银河期货7t期货副48沪帆9-沪帆1 年周期副49沪帆1-沪K5 年周期2016 2017 2018 201950沪帆5-沪帆9 年周期16-17 17-18 18-19 19-20资料来源：上海期货交易所 Win.d 银河期货副51日皿2-日班I 年周期售052日即-日卧2 年周期2016 2017 2018 201953日股02日胶03 年周期副54日淤斗日蹶A 年周期雄）55日峻4-日卧5 年周期雄）56且能05初发06 年周期16-17 17-18 18-19 19-20资料来源：TOCOM Win.d 银河期货银河期货部57日帆6-日物H 年周期副
24、58日股07日股08 X年周期3/13/16 3/31 4/15 4/30 5/15 5/30 6/14 6/29副59日胶08-日胶09 年周期副60日触9日皿 年周期图061日帆。日磔工 年周期图062日皿1-日联2 年周期资料来源：TOCOM - Win.d 银河期货银河期货3.沪日胶副63沪版FL日胶12 2年周期16-17 18-19800 0-800-1600-2400-3200-40007/268/209/1410/911/311/28 12/237/168/109/49/2910/24 11/18 12/1311/111/13 11/2512/712/19 12/311/121
25、/242/52/172/293/123/244/54/174/2916-16 17-17 18-18 19-1964沪淤5-日淤4 年周期1800 0 -1800 -3600 -5400 -7200 -9000副65沪帆9-日蹶8 年周期3/13/133/254/64/184/305/125/246/56/176/297/117/238/48/168/2816-16 17-17 18-18 19-19 0 -1500 -3000 -4500 -6000 -7500 -9000资料来源：上海期货交易所 TOCOM.Win.d -银河期货圄）66弟展01TF01 1年周期国067加畋O5-TFO5
26、 2年周期16-18 18-206/17/168/3010/14 11/281/122/264/126/268/109/2411/812/232/63/23副68 R09-TF09 年周期16-16 17-17 18-18 19-19资料来源：上海期货交易所 SGX Win.d 银河期货二总管1 .基础原料A.截至6月，太平洋海水温度高于同期均值+0.7工，降低了厄尔尼诺先现象继续恶化的预期。B.泰国各主产府加权降雨量4.35mm，降雨量为历史均值的56% ,利于割胶。到目前为止，2019 年泰国的降雨是偏少的，需防范极端天气的发生。C.国内云南地区二级胶相对回落，报价平水或小幅贴水胶水。2
27、.橡胶成品：A.套利方面；,目前泰国烟片升水标胶在+9泰铢/公斤，从出口和气候数据观察，烟片有被高估的可能。一合成胶价格暂未有明显起色，但其相对于全乳老胶已企稳小福子走强。现货端可逐步持 有。B.显性库存：,截至7月19日，上期所库存小计43.9万吨，库存期货40.7万吨。小计-期货为3.3万 吨，历史同期均值23万吨。/随着上游供应的恢复，仓单累库增速。. 截至6月30日，日本TOCOM库存降库+85吨至11632吨，其中入库+358吨，出库- 273 吨。3 .下游消费A.轮胎,国内全钢开工率74.9% ,周环比减产-0.4% ,年同比减产-4.0%。个别厂家为缓解成品库存压力，调低开工。
28、销售方面，局部品牌下调价格2%-4%o,国内半钢胎开工率71.2% ,周环比减产-0.1% ,年同比减产-0.7%。经销商反映当前走货想不乐观。随着高温季带来的替换需求提升，适量补库。B.运价J截至7月17日，中国公路运价指数为981.0点（+0.6点），修正指数为979.7 （ +0,5 C.汽车/汽车工业协会公布的6月汽车产量同比下降6月各方公布的汽车产销数据出入微，源于统计口径的不同（工厂出货or经销商出货），国五国六政策使产量与销量短暂脱钩。天气指数沪胶指数Jan-00 Aug-01 Mar-03 Oct-04 May-06Dec-07 Jul-09 Feb-11 Sep-12Apr-
29、14 Nov-15Jun-17 Jan-19三.基础原料1.关键地区降雨与厄尔尼诺温距选取素叨他尼、宋卡、董里、洛坤、也拉等8个泰国主产地，年产量约占全球产量的17%。使用产量对 降雨数据进行加权处理，再与平均降雨量作比照。另外，厄尔尼诺温距与天然橡胶的绝对价格呈现一定负相 关性。6月天气指数-46% , 7月天气指数为-53% , 8月天气指数（预估）为-71%。图00、天气指数（领先I介月）NS沪胶指数4600039000320002500018000110004000资料来源：泰国气象部上海期货交易所 Win.d 银河期货1 .绝对价格表0* ：基础原料价格胶水白片杯胶烟片胶水白片杯胶胶
30、水生片杯胶杂胶胶水杯胶泰国马来西亚中国海南中国云南泰铢/公斤美元/吨元/吨元/吨28周/上周46.648.637.651.1117864746098809900960086009720976029周/本周45.147.136.748.71151630447980098009500850()96009500涨跌值-1.5-1.5-0.9-2.5-26-18-13-80-100-100-100-120-260涨跌幅-3.3%-3.1%-2.4%-4.8%-2.2%-2.7%-2.9%-().8%-1.0%-1.0%-1.2%-1.2%-2.7%资料来源：卓创资讯 QinRex资讯民橡网 Win.d
31、 银河期货国002泰国：基础原料价格折线图（泰铢I千克）副03中国海南：基础原料价格折线图（元1吨）胶水-泰国烟片-泰国白片-泰国杯胶-泰国胶水-泰国烟片-泰国白片-泰国杯胶-泰国胶水-海南生片-海南杯胶-海南杂胶-海南Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-18 Sep-18 May-19Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-18 Sep-18 May-19副04马来西亚:基础原料价格折线图（元I吨）副04马来西亚:基础原料价格折线图（元I吨）副05中国云南：基础原料价格折线图（元I吨）数据来源：卓创资讯 QinRex资讯民橡网 Win.d 银河期货2 .相对价差A.各
32、主产国的杯胶-胶水价差胶水不易储存，其价格波动较杯胶大。利用价格传导的时间差来观察供应。装02 :各主产国杯胶水价差杯胶-胶水杯胶-胶水杯胶-胶水杯胶-胶水泰国马来西亚中国海南中国云南泰铢/公斤美元/吨元/吨元/吨28周/上周-9.0-717-280+4029周/本周-8.4-704-300-100涨跌值+0.6+ 13-20-1402018年产量484万吨60万吨37万吨46万吨资料来源：卓创资讯 QinRex资讯民橡网 Win.d 银河期货副06泰国：杯胶-胶水季节性折线图（泰铢1公斤）副06泰国：杯胶-胶水季节性折线图（泰铢1公斤）邸07马来西亚：杯胶-胶水季节性折线图（美元I吨）副08
33、中国海南:杯胶胶水季节性折线图（元/吨）09中国云南:杯胶胶水季节性折线图（元/吨）数据来源：卓创资讯 QinRex资讯民橡网 Win.d 银河期货B.泰国基础原料间价差假设03 :泰国各基础原料间价差泰国烟片-胶水烟片-白片白片-胶水烟片-杯胶杯胶-胶水泰铢/公斤泰铢/公斤泰铢/公斤泰铢/公斤泰铢/公斤7周/上周+5.2+2.4+2.8+ 14.9-9.77周/本周+5.2+2.4+2.8+ 14.9-9.7涨跌值().0().00.()().00.()2018年产量484万吨资料来源：卓创资讯 Win.d 银河期货国010泰国：烟片-胶水季节性折线图（泰铢I公斤）2016 年2017 年2016 年2017 年2018# 2019 年资料来源：卓创资讯 Win.d 银河期货插入杯胶拆分价差（阂010= W011 +，图0061副n泰国：烟片-杯胶季节性折线图（泰铢公斤）06泰国：杯胶胶水季节性折线图（泰铢公斤）资料来源：卓创资讯 Win.d 银河期货C.泰国成品加工利润副12泰国：WS3加工利润（泰铢1公斤）2016 年2017 年2018 年2019 年资料来源：卓创资讯 Win.d 银河期货