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1、-河北经贸大学毕业论文中国环保业海外并购问题研究 专业名称： 国际经济与贸易 班 级： J国贸14-2 学生姓名： 任永行 指导教师： 谭立群 完成时间： 2016年5月 -第 16 页-摘 要 随着中国经济的飞速发展，人民生活水平也不断的提高，环境问题也越来越受到人民的关注。政府也开始加大力度进行环境建设和保护，习主席也倡导不能以牺牲环境为代价的经济快速发展，既要金山银山也要绿水青山。环保业在十三五规划当中也已经被列为重要议题，并出台相应的一系列鼓励政策。随着产业的升级换代，环保业的国际化发展战略也是不可避免的，企业实力雄厚的早已走上了海外并购的道路。环保企业海外并购“风起云涌”的背后，反映
2、了企业通过外延式扩张做大做强的决心。通过跨国并购，有利于企业弥补自身业务“短板”，快速进入新领域。此外，国内环保企业同质化现象严重、竞争加剧，部分环保企业打起了借海外并购加强自身技术储备的算盘。很多发达国家的环保企业拥有先进的技术和成熟的管理经验，正是我们所欠缺的。通过海外并购，有利于引进、吸收先进的环境治理技术和经验，为我所用。当然，“走出去”的过程不会一帆风顺。因此，在引进之前，企业要充分做好技术和市场的调研、论证工作，不宜盲目上马。海外并购，既是高招，也是对企业综合实力的考核和检验，期待更多的我国环保企业下好这步棋。关键词 环保业；海外并购；国际化战略；AbstractWith the
3、rapid development of Chinas economy, peoples living standards have continued to improve, environmental problem attracts more and more peoples attention. The government also began to intensify the construction and preservation of the environment President Xi advocated not to sacrifice the environment
4、 for the rapid development of economic cost, With the upgrading of industry, environmental protection industry internationalization development strategy is inevitable, enterprise strength has already embarked on overseas mergers and acquisitions road. Environmental protection enterprises overseas me
5、rgers and acquisitions surging behind. Reflects the enterprises through extensive expansion bigger and do strong determination. Through cross-border mergers and acquisitions, is advantageous for the enterprise to make up their own business short board, quick access to new areas. In addition, domesti
6、c enterprises in environmental protection and homogenization phenomenon is serious, increased competition, part of the environmental protection enterprises playing the borrow overseas purchase and strengthen its technical reserves of the abacus. Many developed countries environmental protection ente
7、rprises with advanced technology and mature management experience is what we lack. Through overseas mergers and acquisitions, is conducive to the introduction, absorption of advanced environmental technology and experience it. Of course, going out process will not be easy. Therefore, prior to introd
8、uction, enterprises should fully Do a good job in the technology and market research, demonstration, should not blindly launched. Overseas mergers and acquisitions, both merit and the comprehensive strength of the enterprise assessment and inspection and look forward to more of Chinas environmental
9、protection enterprises under the chess.Key words: Environmental protection industry , Overseas mergers and acquisitions , internationalization strategy目 录一、中国环保业海外并购的现状1（一）国际环保业发展的格局1（二）中国环保业发展的现状以及特点1 1.环保产业海外并购的特点2 2.环保产业海外并购的交易数量1 3.环保产业海外并购由产品输出到资本输出2 4.环保产业海外并购的方式2二、环保业海外并购中存在的风险10（一）企业的决策风险10（
10、二）企业的运营管理风险11（三）企业的财务风险10（四）企业的文化融合风险10（五）企业的法律风险10三、中国环保业海外并购的问题解决对策13（一）政府层面改善市场环境13 1.完善并购法律体系3 2.环保企业自身层面4（二）环保企业自身层面5 1.选择适合的目标企业2 2.合理融资拓展多种融资渠道2 3.采用多种运营管理模式2 4.建立财务监督机制2 5.有效整合人力资源2参考文献17中国环保业海外并购问题研究 一、中国环保业海外并购的现状（一） 国际环保业发展的格局 环保产业继新的世纪是一个新兴的产业，在全世界范围内前景一片大好。发达国家的环保技术水平在全世界范围内最先进。环保产业能成为一
11、个国家的支柱产业最早的是美国，其增长率以每年百分之十几的速度。英、法等国家其次，贫苦落后地区几乎没有环保产业。 （二）中国环保业发展的现状以及特点 1.环保产业海外并购的特点 20世纪以来伴随着我国经济的高速发展，环保业的自身实力也日飞猛进，更多的环保企业为了不断地壮大自己的实力，提高自己的技术水平，走上了海外并购的道路。环保企业海外并购“风起云涌”的背后，反映了企业通过外延式扩张做大做强的决心。这种现象十分正常，不论是世界500强，还是一些普通企业，只要你分析研究他们的发展路程，就会发现他们也是通过并购等方式弥补自己的缺陷，并且提高自己的全体实力。如先河环保的主要业务是水务，其他方面的业务比
12、较少。他通过海外并购完善了自己的产业布局，提高其他业务的比重。除此之外，我国环保业之间还存在着严重的同质化问题，不合理现象非常普遍，一小部分企业意识到这种现象之后，开始了自己的企业升级规划，由于发达国家的这些环保企业都拥有自己的研究团队，有着先进的科学技术和管理团队。我们正好可以通过海外并购的方式弥补我们的不足。正是我们所欠缺的。通过跨国并购，有利于学习、吸收领先的环境治理技术水平，为我所用。“十三五”规划以来，习近平主席将生态文明建设作为国家可持续发展战略之一。国家政策的推动对于环保业的发展是一个很大的机遇。环境问题也是我们目前面临的重要问题，也是必须解决的问题。所以环保企业必须抓紧这次发展
13、的机遇，目前我国环保行业的整体集中度不高，环保企业的规模以及实力普遍偏弱，与治理要求不相适应。应鼓励环保企业通过“走出去、请进来”，实现裂变式加速发展，成长为行业巨人，承担起环境治理重任。当然，“走出去”的过程不会一帆风顺。目前，我国环保企业海外并购标的规模整体偏小，以收购技术类公司居多，运营管理类的公司偏少。主要是由于新兴市场存在一定的风险，对政策、法律法规等方面情况不熟悉的企业难免会“呛水”。一些国际收购还会遇到所在国的阻挠，面临审批无法通过的风险。我国企业应未雨绸缪，做好相关咨询和风险评估工作。此外，国外的技术虽然先进，但也可能由于投资、成本较高，面临“水土不服”、难以推广的尴尬。应结合
14、我国的国情，做好技术的消化吸收工作。比如一些固废处理技术建立在国外垃圾分类比较完善的基础上，拿到国内来可能就行不通。如果对这种技术进行改造的代价太高，还不如在国内现有技术的基础上进行完善。因此，在引进之前，企业要充分做好技术和市场的调研、论证工作，不宜盲目上马。海外并购，既是高招，也是对企业综合实力的考核和检验，期待更多的我国环保企业下好这步棋。2. 环保产业海外并购的交易数量 数据来源：中国新闻网 第一个阶段为2000年2005年，在这一时期，与环保产业相关的并购事件发生频率和交易金额都在很低的水平。可以说，对于大部分环保企业来说，这是一个积累资源的阶段。 第二阶段为2006年2010年，环
15、保产业的并购数量和金额都上了一个台阶，但阶段内的增长速度并不明显。这一时期，已有部分环保企业开始通过并购实现资源的整合。 第三个阶段较短，为2011年2012年。在此期间，虽然并购金额仍然未出现较大变化，但并购数量开始大大增加。出现此现象的原因在于：环保产业逐渐走向多元化，民营环保企业开始活跃，企业对于并购的理解也逐渐深入，一系列目的明确、体量较小的并购案例相继出现，使并购数量迅速增长。2015年环保企业出海投资至少有16起。绝大部分是前往欧美，以资本换技术和产品；仅两例是发生在亚洲，以运营项目为主。海外并购风潮并不直接等于环保企业走出去的大潮已至。可以说，并购潮仅是海外业务潮的前浪。2015
16、年全年，环保企业出海投资至少有16起，这一数字是2014年的8倍。南方周末记者根据公开报道及A股、H股环保上市公司所披露的公告整理所得上述数据。这16起海外投资中，既有首创股份等大型国企，也有雪迪龙等民营企业，包括了环保设备生产、污水污泥处理、土壤修复及固废处理等多个环保领域细分类别。其中，5家企业都选择了前往美国进行投资。从2012年6月，聚光科技以3100万元收购荷兰Bohnen Beheeer（环境监测领域企业）75%的股权起，环保企业海外投资一直以缓慢的速度在发展，据公开资料统计，其中2012年1起、2013年4起、2014年2起。直到2015年，海外投资有了飞跃式增长。最近的一起发生
17、在2015年11月6日。云南水务投资有限公司（以下简称云南水务）发布公告，以7000万美元的价格收购泰国经营垃圾焚烧发电的PJT公司。“由于国外很多地方环保产业仍为空白，因而在今后相当长一段时间里，中国环保产业会在海外掀起市场开拓的浪潮。”云南水务股份有限公司总经理于龙对南方周末记者表示。国内媒体亦关注到环保企业进军海外的热潮，甚至用“环保行业海外并购集结号”来形容。通过跨国并购，一方面有利于企业弥补自身业务短板，快速进入新领域；另一方面，由于国内环保企业同质化现象严重，竞争加剧，部分环保企业打起了借海外并购加强自身技术储备的算盘。 中企海外并购的地区和案例数量 3.环保产业海外并购由产品输出
18、到资本输出 在2015年开始大量海外并购前，环保企业走向海外的主要方式是传统的产品输出。“通过对2014年环保企业上市公司年度报告进行汇总分析，全年66家上市公司（因对环保企业界定不同，或有不同的统计数量）中，有26家的利润表已经显示有海外营业收入计入（上文数据仅指海外投资并购，而此处的26家包含了产品输出等一切获取海外收入的方式）。其中开能环保的海外营业收入占总营业收入比重更是达到了43.13%。”然而，26家中有23家的海外营业收入占比都不足15%，且境外收入的毛利率并没有明显高于境内收入毛利率。“海外业务勉强算是一个潮流，但该潮流的力度和持续度都很一般。对大多数公司而言，海外营收都处于鸡
19、肋的地位，这部分收益的重要程度比较有限。”史方标表示，“产品输出虽然是大部分环保企业获取海外营收的方式，但随着一部分本土企业资金和业务实力的崛起，海外并购成为了越来越热门的选择。”上述2015年海外投资的16家中企，对于最近一年环保海外并购数量增长的原因，云南水务总经理于龙这样分析道：“中国政府提出的一带一路，为企业进行海外拓展提供了良好的政策和资金支持；同时中国环保企业所具有的技术、资金和管理优势，提升了海外并购和海外项目拓展的竞争能力。”大量环保企业在投资海外的过程中，也掷下了重金。2015年，除云南水务外，另有6家企业的7起并购案，涉及资金数额都超过1亿元人民币。2015年投资最大的企业
20、是首创股份。2015年5月和6月，首创股份下属全资子公司分别收购了一家新加坡公司和一家新西兰公司的股权，合计投资折合人民币约30.368亿元。另外，非环保企业的天保重装亦出资6240万美元收购了美国圣骑士公司80%的股权，用以实现其环保发展战略。圣骑士公司为环保分离设备制造商。对于标的来说，国内的环保企业要价比较高，且现金流也不是很好，还要持续投入。而国外标的则相反，现金流很好，自身造血机能也很好，海外环保市场也比较成熟。所以国际化战略是我们一个重要发展方向。 4.环保产业海外并购的方式 第一，并购类型以横向扩张为主。从近两年的并购类型可以看出，环保产业的并购还是以行业内的横向扩张为主，其比例
21、占一半左右。产业链延伸的纵向并购和跨行业的多元并购数量相当。可见通过整合同类型的行业资源、扩大经营规模还是环保产业并购市场内的主流需求。在这方面较为突出的水务和固废行业的投资运营商（如在2013年各有4笔并购交易的桑德环境和江南水务）多通过收购地方性的环保运营企业进入区域市场，这类并购往往单个案例的交易金额不高，但是案例总数较多。这也从侧面体现出，我国环保产业集中度还不高，还需往资源集中的方向发展。 数据来源：中国新闻网第二，跨行业并购更积极。从跨越环保行业和其他行业的统计中可以发现，无论是在并购数目上还是金额上，传统工业企业都比环保企业的对外扩张更加积极。最热衷通过并购进入环保行业的是能源企
22、业，其次为重工、化工和基建企业。这类企业主要需求可概括为寻求新的增长点、谋求业务转型以及提升自身的环境绩效。2012年年末，从事传送设备制造的安徽盛运机械对从事固废焚烧设备生产的中科通用的收购，在完成交易之后，前者改名为盛运环保，可见环保概念之热。近期最新的案例还包括河南汉威电子对嘉园环保的收购以及秦岭水泥收购中国再生资源等。而环保企业在其他行业扩张的选择就显得更加多样化，在各色的需求下，收购目标主要包括：机电、能源、化工、咨询、设计以及融资领域的公司等。这方面的案例有发生在去年的天立环保收购吉林高氮，以及格林美收购江苏凯力克钴业等。3史方标,中国新闻网Z,2014年.第三，京、苏、浙、粤最为
23、活跃。根据近年来发生的环保相关并购案例“并购方”和“被购方”的地域分布统计：环保产业较为发达的北京、江苏、浙江、广东4地，并购事件最为为活跃。其中，北京较为突出地呈现出“外向型”的并购特征，而广东、江苏、上海等其它发达地区的环保企业则呈现出购入和卖出相当的平衡状态。至于欠发达省份，其环保相关企业在并购市场中多为被兼并整合的一方。第四，跨国并购兴起，中方企业由被动变主动。另一个令人欣喜和振奋的趋势是跨国并购开始。2013年，我国环保产业发生了跨国并购事件。从数据可以发现，环保产业的跨国并购于2012年才开始兴起。这一年的交易共有5例，且绝大部分为外资企业收购本土企业。而13年交易数目变为了8个，
24、但都是我国本土环保企业在境外进行的并购，交易金额达到97.3亿元。所涉及的国家包括印度、瑞士、美国、瑞典、新西兰和荷兰等。就具体案例而言，除了前文提到的首创股份收购Transpacific Industries Group 的新西兰公司之外，较为知名的跨国交易还有先河环保对美国Cooper Environment Services（简称CES）公司的收购。同样秉持西技东渐思路的还有国中水务，其在去年收购从事水净化系统业务的瑞典上市公司Josab International AB部分股份之后，与之联合在国内成立了合资公司，进行净水系统的生产和销售。综合来看，越来越多由本土企业主导的跨国并购事件，
25、是我国环保产业快速成长的体现，众多发展状况良好的国内环保企业通过“引进来”，吸收、引入国际先进的技术、人才或者资产，使企业的综合竞争力得到提4史方标,中国新闻网Z,2014年.升。但是，这些案例也同样体现出，我国的环保企业还未能真正达到“走出去”。要在国际市场完成布局并占有一席之地，与国际环保巨头同台竞争，还需环保从业者再接再厉。二、环保业海外并购中存在的风险（一）企业的决策风险企业并购目标的选择是一个非常重要的决策，是决定成败的首要问题，所以目标选择重中之重，如果并购目标的选择错误或者自身能力评估的失误，一定会给企业带来巨大的损失。并购动机不明确而产生的风险，一些企业并购一动机的产生，不是从
26、企业发展的总目标出发，通过对企业所面临的外部环境和内部条件进行研究，在分析企业的优势和劣势的基础上，根据企业的发展战略需要形成的，而是受舆论宣传的影响，只是在概略的意识到并购可能带来的利益，或是因为看到竞争对手或其他企业实施了并购，就非理性地产生了进行并购的盲目冲动。这种不是从企业实际情况出发而产生的盲目并购冲动，从一开始就潜伏着导致企业并购失败的风险。 盲目自信夸大自我并购能力而产生的风险，有的企业善于并购，有的企业不善于并购，可以说是基于提升和完善核心竞争力的的要求，但并购本身也是一种能力。既然是一种能力，很少企业是生而知之的。从我国一些实例看，一些企业看到了竞争中历史企业的软弱地位，产生
27、了低价买进大量资产的动机，但却没有充分估计到自身改造这种劣势企业的能力的不足，如资金能力、技术能力、管理能力等，从而做出错误的并购选择，陷入了低成本扩张的陷阱。 （二）企业的运营管理风险 环保企业在完成并购之后，会产生诸多问题，因为并购企业与被并购企业在许多方面是不一样的，包括管理制度与经营理念、组织结构与分配制度、奖惩制度等等，在完成收购之后的新企业在人员规模、经济规模都会变得庞大，人员思想观念混杂，在管理上会出现很大的困难。企业并购之后，需要建立新的董事会和新的高级管理层人员，并经过积极的调整经营，提高企业整体的效率，达到协同效应，这是一个很艰难的过程，双方企业都面临着巨大的风险。 （三）
28、企业的财务风险 企业财务风险的含义是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。企业并购的财务风险是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化和损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机（四）企业的文化融合风险 1.对文化差异缺乏了解 失败的文化整合常常是失败并购的主要原因之一。因为中西方公司文化存在着的巨大差异，这个问题在中国尤为突出。外国管理层也对文化整合没有足够的重视，或者不知道如何选择恰当的同化整合的方法。我们必须考虑从以下重要活动得到教训。 2.把西方商业实践
29、照搬到中国公司而未考虑本土化 跨国公司试图把各个地区间的商业模式和流程标准化，并想把其管理体系完全应用于并购来的中国公司中，却很少进行本土化。 3.按照西方标准去假定当地管理团队和员工的技能和思维模式 获得平稳整合以及预期协同的趋势，西方公司通常需要当地职员快速采用西方管理体系和流程。但缺乏有计划地培训和员工指导，大多数当地中国人对西方文化和教育不太了解，通常很难令自己在短时间内适应这些思考和行为的新方法。没有考虑当地团队的能力和思维方式的激进计划，通常会造成疑惑、挫折或是摩擦。更重要的是，对同一个战略的不同解释可能会导致糟糕的业绩。因此，外国公司应必须理解在中国建立稳定的商业，需要时间和极大
30、的耐心，通过系统的培训、教导以及正式和非正式的指导来教育当地职员。（五）企业的法律风险 环保企业并购涉及众多关联行业，尤其是污染源头产业，因此完善的法律法规体系对我国环保企业并购的健康发展显得尤为重要。因为政策法规带给并购环保企业的风险是最不确定也是最难防范的。环保产业比其他产业更需要政策扶持，我国也在大力设置相关的法律法规及经济政策，财税政策，以实现可持续发展战略和清洁生产目标。目前我国涉及到有关并购的法律法规主要有：中华人民共和国公司法、中华人民共和国证券法、上市公司收购管理办法、上市公司股东持股变动信息披露管理办法、上市公司重大资产重组管理办法、上市公司并购重组财务顾问业务管理办法、关于
31、外国投资者并购境内企业规定、关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知、反垄断、合同法、破产法、税法、劳动法、企业国有资产监督管理条例、它们从不同角度、多个层面对现有上市公司并购重组规则体系做了梳理和完善。中国环保企业并购重组也出现了新变化：收购动机日趋多元化，谋求企业产业化升级、实现产业整合、增强管理协同效应、实现环保产业真正的盈利，提升企业的社会形象，逐步成为环保企业并购主流，这些新变化和新趋势对我国环保企业，尤其是环保上市公司并购重组法律法规制度的建设提出了更高的要求。制定一部完整的法律法规对整个并购活动进行规范，并且具有前瞻性、整体性、规划性和权威性，成为市场经济发展的迫切需要
32、。（六） 以先河环保并购美国CES为例 先河环保科技股份有限公司是专业从事高端环境监测仪器仪表研发、生产的高新技术企业、中国环保产业骨干企业，是国内唯一一家同时拥有空气质量连续自动监测系统、水质连续自动监测系统、污水COD在线监测系统、烟气在线监测系统、酸雨连续自动监测系统等五大在线监测系统及数字应急监测车的企业。2013年8月先河环保完成了对美国CES公司的收购。第一，其具有明确的收购的目的包括在于增加公司在空气质量检测领域锋任产品以及获得世界先进的重金属在线监测技术，促进我国环保产业科研技术水平的提升。第二，其选择了合适的并购目标，美国CES公司并不是一个拥有庞大资金的公司，公司规模很小，
33、但是公司具有很先进的科研水平全球各地的研究室、甚至军队都会用CES来检测自己的空气样品质量,随着我国环保政策的出台，国外厂商开始进入中国，也为这次并购奠定了基础。第三,先河环保公司制定合理的并购财务方案，在股权处理的问题上公司只转让了80%的股权。剩余部分包括了人员的安排，技术的转让以及利润目标等，因此，完善的并购方案确保了财务风险。第四，我国的环保产业处于发展阶段，国内的环保企业也刚刚起步，所以环保企业的国际化路程还很长，同时也需要国家政策的扶持，对于环保企业跨国并购提供资金支持，在法律方面，国家也应该不断地完善和出台相关产业的法律，一套完善的法律体系的支撑对并购的过程尤为重要。 三、中国环
34、保业海外并购的问题解决对策 我国环保企业并购是市场激烈竞争的结果，想要减少企业并购风险，降低整合难度，提高企业的并购效率，一个健康良好的并购环境是十分重要的。市场还有可能出现恶意竞争等行为，因此政府必须要为环保企业营造一个健康的市场环境，确保环保企业的正常并购。同时，企业自身的素质和能力也是并购至关重要的因素，面对这些问题，可采取以下几个方面的解决对策。 （一）政府层面改善市场环境 1.完善并购法律体系对现有法律中有关环保企业海外并购的法律条款进行梳理和完善。虽然我国已逐步出台了一些环保企业海外并购的法律，但是总体来说还是比较缺乏的，中国有关部门要从国家的战略高度上，尽快出台一些符合国际惯例的
35、海外并购法律体系。从立法角度加大对企业海外并购的宏观支持力度，对海外并购中涉及的审批程序、外汇管制、资金支持、保险支持、税收支持等有关问题制定出适用的操作方法和程序，实现海外并购管理的法制化、规范化。另外，中国还应该借鉴欧美、日本等发达国家的经验，建立海外投资保险制度，扩大国家双边投资保护协定的覆盖面，帮助中国企业防范和化解海外并购风险。选择适合我国的环保企业海外并购重组规制方法和监管手段，遵循市场规律、尊重商业选择、公平与效率均衡为原则，由于并购模式不断创新，法律就会表现出明显的滞后性，但法律需适应“事变则法移”的要求，因此政府应特别注重法律规范和监管规则的时效性。尽量避免法律规范的冲突而阻
36、碍我国环保企业海外并购市场发展。 2.加强企业并购的监管 我国企业并购处于起步阶段，对并购风险的认识尚不深入，加强对风险的监管就显得尤其重要。打破地方保护主义, 加强监督管理,规范环保产业市场,结束各地区各自为政、盲目发展的局面。我国应利用自身的优势, 瞄准现代市场经济的参照系,缩短趋向现代市场状态的时间, 依靠政府培育和调控环保产业市场, 避开市场自然发展过程中可能出现的混乱等无序现象。建议由国家经贸委牵头, 会同有关部门尽快出台规范性文件, 建立统一的、可操作的环保产品认证制度和质量监督管理制度,以促进环保产业市场健康有序的发展。（二）环保企业自身层面 1.选择适合的目标企业为了选择适合的
37、并购目标，必须明确的评估目标企业的价值。并购前对并购企业进行详细的调查和审核，并购企业准备越充分，目标企业价值估计误差就越小，并购方可以请投资银行或投资咨询公司对企业并购进行全面的策划，对其盈利能力、财务状况、负债结构、经营管理能力进行判断，进而对目标企业未来的获利能力做出比较准确的预期。中介结构能比较准确的掌握目标企业的各种信息，减少估值风险。无论是污水处理，垃圾处理企业，还是新能源目标企业，关键是审核其规模效益，营运能力，技术水平，设备先进性，管理能力以及当地政府给予的财税政策。2.合理融资拓展多种融资渠道我国环保企业要想最大限度的防范融资风险和干扰，最有效也是最合理的防范措施就是确定对企
38、业有利的资金结构，拓展多种融资渠道。组织相关经验的人员对融资风险进行科学合理的预测，并制定有效的防范措施，企业在选择融资方式时，应先考虑内部整体资金结构，必要的情况下再选择借助外部力量，合理选择并优化融资方式，确保融资渠道畅通，积极探索新的融资方式和手段。我国大部分环保产业是中国环保企业并购与整合的风险分析与防范微利经营，普遍存在资金匮乏，银行只认可土地房产等不动产作抵押，担保品种单一，寻保难，银行放贷政策紧缩，故该渠道贷款难。寻求多种融资渠道势在必行，比如发行企业债券，杠杆收购，权益融资(股权转让、增资扩股、上市融资、银行承兑票据)，政府优惠财税补贴政策(免税，贴息)。3采用多种运营管理模式
39、可以采用多种运营管理模式，降低运营风险。可以采用项目运作，以特许经营BOT，BT，TOT等模式，组织结构方面可采用事业部式，矩阵式组织结构等。比如以垃圾处理为主营业务的企业收购一家水处理企业，在组织结构上，应是两个独立的体系，但是同属于环保产业，公共关系资源属于同一系统，管理模式可以通用，以项目运作为单元，可以建立矩阵式组织结构，职能部门是固定的组织，项目小组是临时性组织，完成任务以后就自动解散，其成员回原部门工作。扁平化管理为宜，各部门人员的不定期的组合有利于信息交流，增加互相学习机会，提高专业管理水平。运作方式协同，财务协同，信息传输控制协同，资源共享，集成控制。4建立财务监督机制环保企业
40、并购整合过程中，可以通过建立企业内部财务监督机制，来降低可能产生的财务风险。企业经理人在受托经济责任关系的制约下，必定通过财务监督来履行契约，首先可采用会计人员的监督，会计法第四条明确规定：“单位负责人对本单位的会计工作和会计材料的真实性、完整性负责”；其次可采用内部审计，旨在监督各职能部门，特别是会计部门的会计工作和会计材料，加强了内部审计的独立性、真实性、效率性，使得管理人员与会计人员合谋的概率降低，使得责、权、利关系更加合理；还可采用监事会，监督企业整体的财务运行，资金分配与使用情况；最后还可采用职工的监督，通过群众的舆论和监督，减少暗箱操作的可能性。5. 有效整合人力资源并购是否成功取
41、决于能否有效地整合双方的人力资源。因为21世纪市场竞争的核心是人才的竞争，谁拥有了优秀的人才，谁就掌握了这笔无价之宝，谁就拥有了市场竞争的主动权。许多在并购方面十分成功的公司如联想、惠普、强生公司，均是合理有效整合人力资源，以保护人才为原则。我国环保企业并购，也是需要合理使用专业技术人员(设计人员，预算人员，施工人员，监理人员，财务人员)，设置部门间的权责分明，加强管理层与普通员工之间的有效沟通。用好被并购方企业的高层、中层管理者，优秀员工，妥善安置一般员工。使目标企业员工接受和认同共同的发展远景，最终使企业顺利度过过渡期，走上正常经营的轨道。成功并购企业的一个典型经验，就是一年内原公司管理者
42、应得到相应的提升和双方管理者的互换。我国环保企业并购文化整合需要不断开发新的管理工具、新的工作流程和沟通语言。通过长期的管理人员工作调换，让多种文化真正融合，并通过培训中心定期地培训，推广成功的文化经验 参考文献1罗天强，李成芳.对环保产业的再认识.中国环保产业，2012(8)：251.2陈宝明，彭春燕，陈原.我国企业跨国并购获取国际创新资源的进展与建议J.对外经贸实务，2013(9):8-11.3毕夫.海外并购：中国企业势与谋J.外国经济与管理，2013(3):93-95.4易加斌，张曦.国际并购逆向知识转移影响因素研究述评与展望J.外国经济与管理，2013(7):12-22.5肖金泉.机遇
43、与挑战：中国公司海外并购的风险与防范M.法律出版社，2012.6何志毅，柯银斌等.中国企业跨国并购10大案例M.上海交通大学出版社，2010. 7迈克尔波特.国家竞争优势M.华夏出版社，2002.8曹曼，论环境产业J,中国人口资源环境，2008,18(6):42-45.9曹会辉，我国环保产业的投融资战略选择J.中央财经大学学报，2010(8):5-7. 10张俊瑞：国际财务管理M.复旦大学出版社，2007年版 11徐晓萍程庆生：跨国公司金融M.上海财经大学出版社，2007年版 12常建坤，李时椿对企业并购重组风险的分析与思考J经济问题，2005(11)：3335 13潘文堂北京首创股份有限公司2007年度股东大会会议报告R北京：北京首创股份有限公司，2008 14胥朝阳企业并购的风险管理研究D武汉：华中农业大学，2004 15关梦珠，方哲，张卫东我国上市公司并购重组法律制度的完善研究R上海：上海证券交易所，2011 16马骁上市公司并购重组监管制度解析M北京：法律出版社，2009：25 26 17MA Yunze. Problems and Solutions Facing Environmental Protection Industry in China， EnergyProcedia， 2011 （5）： 275-279.