《“区块链+”政策风口已至央行数字货币一骑破围城.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《“区块链+”政策风口已至央行数字货币一骑破围城.docx（28页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、1、区块链成自主创新突破口，第二批区块链信息服务发布-3-2、央行数字货币：国家背书的数字货币新形式-4-3、双运营与中心化的特殊币态，促效益与抗风险的时代需求-7-3.1、中心化、双运营孕育新币种，账户松耦合、双离线模式革新支付市场-7- 3.2 法币上链连通“数据孤岛”，谱人民币国际化攻与防交响乐.-10-321、纸钞存在高本钱、易伪造、匿名不可控等明显缺陷-10-322、从“断直连”到法币上链，央行宏观调控力度进阶-10-323、Libra引全球恐慌渐式微，竟备赛场DCEP一骑破围城-12-4、DCEP驱动三层级市场需求-15 -4.1、 放弃“去中心化”，强化“高效”与“平安”是技术关
2、键-16-4.2、 银行结算系统迭代新需求，IT投资力度及空间进一步提升-18-4.3、 支付终端及系统升级以适配，移动支付规模极限放大-19-5、区块链、央行数字货币相关上市公司-23-6、风险提示-25 -图1、我国2019下半年以来M0规模在73000亿元左右-8 -图2、小额零售市场交易峰值远高于纯区块链技术可支持水平-8 -图3、2018年余额宝余额规模首超“四大行”达1.86万亿-11-图4、移动支付平台分流存款，“断直连”后央行进行统一监管-11-图5、法币上链利好经济上下层建设-12 -图6、Algo在确认交易测试中到达5万+级用户交易笔数/20秒-17 -图7、银行IT存迭代
3、升级新需求-18 -图8、银行IT整体投资力度将持续加码-19 -图9、预计2019银行IT解决方案市场规模将达306亿元-19-图10、支付终端及系统需升级以适配DCEP-20-图11、我国移动支付市场长期高速增长，-20-图12、我国2018年底智能手机普及率仅为68%远不及众多兴旺国家-21 -图13、我国15岁以下，60岁以上总人口占比约为35%-22-图14、第三方移动支付市场规模2018Q4达47.2万亿-22-图15、支付宝、微信两大寡头具备极强“市场下沉”带动的引流红利.-23-表1、国家发声推进区块链开展，未来“区块链+”多维应用场景可期-3 -表2、第二批境内区块链信息服务
4、名称发布，众多银行、政府机构在列-4 -表3、数字货币按照不同方式分类-5-表4、2014年组建研究团队并于近期-6-表5、2019年下半年央行频发声解读央行数字数字货币-6 -表6、DCEP在发行机制、经济价值方面与主流货币具有不同特征-7-表7、Libra提出后引起巨大反响，预计最快2020年推出-12-表8、Libra提出后引起巨大反响，预计最快2020年推出-13 -表9、绝大局部国家对Libra保持反对或谨慎态度，协会内部成员退出 -14 - 表10、原区块链技术与DCEP需求存三大分歧-16 -表11、tps提升具备多维改进策略-16 -表12、区块链技术、银行IT积极进行区块链布
5、局及应用-23 -央行货币通过该路径传导及宏观调控效率受到削弱。2018年6月，支付宝的余额 宝余额规模达1.86万亿元，微信零钱通规模超1万亿元，余额宝规模首次超过“四 大行” 2017年底个人活期存款数据。图3、2018年余额宝余额规模首超四大行达L86万亿2OOOO180001600014000120001000080006000400020000 2018年6月（个人活期）余额规模（亿元，银行截止到2017年底）资料来源：中国基金报，公开资料整理，整理从断直连到交易即信息，数据孤岛向数据王国集结。2018年6 月30日起，“断直连”要求落地，银行关闭第三方支付机构直接代扣通道后，支 付
6、宝、微信需先加入网联，由网联承当清算服务方，央行进行统一监管。“断直 连”后，各电子支付机构的交易“数据孤岛”将通过网联进行汇集后传输至央 行，央行在履行监管职能的同时亦能获取市场交易信息、，增强数据连接度。而法 币上链将直接记录货币交易信息，作为中心化管理的最高权限，央行将最直接地 获取交易信息，不再有“数据孤岛”，而是打造交易即信息的“数据王国”。中央银行移动支付平台 （支付+钱包）图4、移动支付平台分流存款，断直连后央行进行统一监管资料来源：整理法币上链利好经济上下层建设，数据可追溯将完善社会信用体系。“数据王 国”一旦建成，央行-商业银行-社会活动流通路径将全线受益。央行端在获取法 比
7、链上交易信息后，可以通过大数据分析进行更为精准且有效的宏观调控；商业 银行在获取社会活动交易数据后，基于链上公民数据记录信用水平，进一步完善 征信体系，并可联合结算部门进行“三反”监控；而公众将基于数据可追溯性而 获得公开、透明可证的政府或央行披露数据，从而更好地保障公民利益。图5、法币上链利好经济上下层建设中央银行数据转化为区块姓格式私钥供央行获取交易信息DCEP交易数据上传至几大节点商业银行 USV 等老牌金融机构、苹果公 司联合创始人 Marc Andreessen 创办的 Andreessen Horowitz 基金、Twitter 和 Coinbase 的投资者 Union Squa
8、re Ventures 等。表7、Libra提出后引起巨大反响，预计最快2020年推出Libra事件月 18日，Facebook发布Libra白皮书。Facebook披露Libra协会成员及运营方式，首次披露有27家机构参与。匕蟠JkivaO vodafone鹭urr M M V U i wlUnonSqumwmuiMANDRIESSENHOROWITZUberPaylZOksi THRIVECAPITALVISA lyftstripelibraebayQ Spotify ANCHOQAGSRibbit CapitalFRRF6TCHiliQdcoinbase，PayPal；： CREATIV
9、E；织 xapo BisonTrailsfocebook calibra16日，美国参议院银行、住房和城市事务委员会就Facebook的新加密货币Libra 举办听证会。在听证会上对Facebook提出的数字货币及数据隐私问题进行审2019年7月 查。17日，美国众议院金融服务委员会举行有关Facebook虚拟货币的听证会。这 是第二场关于 Facebook 加密货币 Libra 的听证会。11日，美国财政部称，只有在满足最高的反洗钱和恐怖主义融资标准之后， Facebook领导下的Libra （天秤币）加密货币工程才能启动。17日，Libra在瑞士面对26国央行的“联合考验”，这是继7月美参
10、众两院听 证会后的又一次“传召”。2019年9月 Facebook表示，稳定币Libra支持的一篮子货币将包括美元、欧元、日元、 英镑和新加坡元，但不包括人民币。其中，美元将占一篮子货币比重的50%, 其次是欧元占18% ,日元占1% ,英镑占船,新加坡元鹏7 o2020年 天秤币Libra预计2020年半年推出；同时，Facebook希望2020上半年时Libra协会将到达100家机构。资料来源：整理Libra技术上使用区块链技术，高吞吐、平安性方面考量最多。根据Libra 白皮书说明，在Libra开发技术上将使用区块链技术，技术需求将通过不断迭代 并优化已有的技术来达成。在对大规模交易、高
11、吞吐与低延迟方面，libra采用完 全开源软件，同时使用拜占庭容错共识来支持高吞吐与低延迟；平安性能方面那么通 过采用Move编码加强“智能合约”的平安性能，并使用Merkle树进行数据保护； 可控匿名方面那么允许用户持有一个或多个与真实身份无关的地址。整体而言，在高 吞吐、低延迟与平安性能方面进行了全面的考量。表8、Libra提出后引起巨大反响，预计最快2020年推出技术需求技术需求支持大规模交易、高吞吐与低延迟Libra技术特点1 .开源。使用区块链技术，Libra区块链的软件是开源、开放的， 可交互的金融服务生态系统以帮助人们和企业持有和转账Libra进 行日常使用。2、使用拜占庭容错(
12、BFT)共识方法。采用了基于LibraBFT共识协议的BFT机制。支持高事务吞吐量，低延迟和更加高效的共识方法。1、高平安性H J UR a ZI7 J o-d-4 J j M， 1 kiIT 八人 HJ/、y J IZA。 q采用Move编码，用于在Libra区块链上实现自定义交易逻辑和“智 能合约。Move是从迄今为止已经发生的智能合约的平安事故 中吸取经验并创立的一种语言，它从根本上解决易于编码来满足作 者的意图从而减少无法预知的漏洞和平安事故。2、Libra区块链上的数据被Merkle树保护。Merkle树是一种被可 以检测已有数据出现任何变化的特性的其他区块链使用的数据结 构。可控匿
13、名Libra区块链是匿名的且允许用户持有一个或多个和现实身份无关 的地址。基础理念采取并且迭代优化已经被广泛使用的区块链数据结构。资料来源：Libra白皮书，整理Libra令各国陷入汇率主权恐慌，数字货币战争悄然。近期，Libra遭遇 全国金融监管机构的强硬抵抗。9月11日，瑞士金融市场监管机构(FINMA)表 示，Libra必须要接受瑞士洗钱审查，并在接受法律质询后才可批准进程。同时，法 国与德国也高调表态，重申货币主权的重要性并反对Libra进入欧洲。我国等多国 央行更明确表示Libra必须纳入全球金融监管框架，然而当前各国的证券法在 Libra面前却不起作用。一旦Facebook的26亿
14、用户接受了 Libra,那么 Facebook及Libra协会将成为这26亿用户所在国家的中央银行，并对各国经济 进行全方位渗透。人民币全球化进程或受阻，央行数字货币竞备赛以攻代守。2019年9月 底，Libra一篮子货币构成正式披露：美元占50%、欧元18%日元14%英镑 11%、新元7%,而将不包括人民币，如果未来Libra得以推行，人民币在全球货 币市场的影响力将受到削弱。因此，在这一关键节点，我国央行开展与Libra的 竞备赛，研究5年的数字货币最近进入闭环测试阶段，或有望成为全球首例央行 数字货币，以进攻态势迎接Libra冲击下的被动局面。此外，法国、德国、土耳 其、日本、新加坡、加
15、拿大等国也都在考虑发行自己的数字货币。于争议中Libra日渐式微，DCEP或一骑从围城奔向圣地。如今, Libra遭遇多方面阻碍。除了少数如泰国、以色列等国家表示支持、新加坡、瑞士、俄 罗斯等国家表示中立外，大局部国家如欧盟、中国、韩国、日本、印度、美国等都持 反对与质疑态度。而Libra协会成员Paypal也于近日由于外界高度的监管压力而选 择退出联盟，万事达、Visa等支付机构也正在考虑退出事项。可以认为，目前 Libra的监管阻力正逐渐加大，获得全球各国的接纳并成功入场可能性更是 难上加难。乐观角度来看，DCEP从原先为抵御Libra围攻、人民币脱钩的防御型 战略，到如今围猎者的式微后，
16、正在加速研发与积极促进落地的DCEP或将成为 全球首例成功的央行数字货币，我国支付数字化将开展继续引领世界，进一步扩 大人民币在全球的影响力。表9、绝大局部国家对Libra保持反对或谨慎态度，协会内部成员退出态度国家/机构内容泰国支持泰国银行行长VeerathaiSantiprabhob在7月19日的曼谷金融科技博览会 上发表了讲话，表示该机构愿意与Facebook讨论其稳定币Libra,倾向于 支持即将推出的数字货币。根源在于本国缺乏电子货币。国家以色列以色列央行、财政部、司法部、证券管理局、税务当局、洗钱和恐怖融资 禁令管理局以及国家经济委员会已与Libra进行深入合作，以色列目前为 Li
17、bra 一名核心成员。新加坡金管局：总体上保持中立，并认为Libra要符合监管。英国英格兰银行（BoE ）行长马克卡尼一直对天秤座持开放态度。但其金融行 为监管局给予强烈质疑及批评。由于Libra协会设在日瓦戈，于需士关于加密货币的立场应该对该工程至关 重要。目前瑞士没有太明确的立场表示。俄罗斯俄罗斯明确表示不会为天秤座制定单独的规定。欧盟听证会上26国对Libra进行强烈质疑澳大利亚央行行长Philip Lowe： “在Facebook的提议成为我们日常使用的东西以 前，还有很多问题，有很多监管问题需要解决。该加密资产不会登陆澳大利 亚，因为澳大利亚已经有非常高效的电子支付系统。”法国明确表
18、示将阻止Libra进入欧洲德国大政党组建的执政联盟一一德国大联盟将Libra视为欧元面临的风险之一， 并将阻止类似Libra这样的加密货币在德国发布。日本日本政府对包括Libra在内的稳定币的见解，大体上是一种被动的答复， 由于不够了解现状，所以今后要配合全球动向进行考虑。印度此前，当地出版物“经济时报”报道称，由于目前禁止使用基于区块链的 货币，天秤座可能无法在印度上市、交易。韩国韩国金融监管机构金融服务委员会（FSC）此前发表了题为“ 了解天秤座 和相关趋势”的报告。据报道，该机构在其中强调，关于该工程的信息 很少，并且个人数据可能会被泄露。中国中国央行表示Libra必须纳入全球金融监管框
19、架，当前的证券法无法 作用于Libra,并自研央行数字货币以还击；最大的三方支付机构支付宝明 确表示不会引进任何虚拟货币交易中立反对/谨慎美国美国众议院金融服务委员会占多数的民主党议员们提出立法草案，建议禁 止大型科技公司提供金融服务或发行数码货币。Libra联盟 面对不断的质疑和调查，局部Libra创始会员开始动摇。作为创始会员之一的PayPal发表声明表示, 成员机构 公司决定放弃进一步参与Facebook发起的Libra工程。维萨、万事达等也在考虑退出。资料来源：整理整理4、DCEP驱动三层级市场需求从三个层级看央行数字货币驱动的新需求：1 ）技术层。DCEP技术架构与纯 区块链技术的矛
20、盾点与可行技术升级空间。2 ）运营层。商业银行IT升级改造需 求以适配DCEP体系。3 ）数据应用层。DCEP运用促进高频小额零售市场交易， 支付交易规模扩大，利好三方支付行业。4.1、 放弃去中心化，强化高效与平安是技术关键原区块链技术与DCEP需求存三大分歧，学者猜想或使用联盟链双圈体系。 DCEP如何研发、能否成功落地，是讨论DCEP推行后影响的首要前提。在央行 提出不预设技术路线、多家研发厂商“赛马式”研发竞赛后，没有过多研发细节 披，。根据金融视线学者蔡丹丹解读，在中心化、高效能、高平安性三大方 面，原先的区块链技术特性都与央行数字货币存在明显分歧。同时，不少学者亦 提出了联盟链双圈
21、体系来满足DCEP需求的可能性，定位为一种顶层节点数不多, 但是可以实现分层控制权限的区块链形态。可以使央行拥有最高权限，同时对共 识圈进行交易限制、管控。表10、原区块链技术与DCEP需求存三大分歧分歧一央行数字货币区块链技术分歧所需解决策略中心化，央行在链端节点高位要求具备控制权限去中心化构建别离协作的联盟链双圈体系。如BFT共识，是双圈体系的关键，它是一种顶层节点数不多，但是可以实现分层控制权限的区块链形态。分歧二高普及度、低门槛，需对部分的损失进行追回1）非对称加密体系，依托HASH函数非 线性关系，公钥与私钥互不理解为基础 进行构建，私钥具备唯一性。2） 分布式记账难以回滚及修正问题
22、。由商业银行收集交易信息并转化为区块链格式，央行回收私钥信息，经过确认后，广播到共识圈内，由具备相关权限的成员进行分布式记账，最终实现交易。对共识圈进行限制，选择多维严密技术歧二需具备良好的保密特性，避 透明公开的，共识圈内的所有成员，均 手段，实现对共识圈的限制，包括权限免受众交易信息泄漏可以对分布式数据库中的内容进行查询 的严格管控、回溯的管控。并实行的流程结束后清除，规避人工回溯。资料来源：金融视线，整理放弃去中心化”存续不可能三角，高频tps存多维改进策略。区块链“不可能三角”理论认为，去中心化、高效能、平安性三个方面无法同时促进，而DCEP在央行“中心化”管理需求上，已经放弃了 “去
23、中心化”特性，因而理论 上区块链技术在高效能、平安性上具有改善空间。当前技术主要问题之一便是如何 促进tps到达高频小额零售的万级需求。tps提升可通过增大单个区块包含数量（对 标Genaro）、减少共识算法复杂度（对标Algo）、减少广播节点（对标EOS）等方法。表11、tps提升具备多维改进策略技术方向举例增大单个区块包含数量 Genaro的SPoR+PoS混合共识机制，利用SPoR来筛选可信节点，这些可信节点可以同时处理更多（连续出块）的交易，让被选举的共识节点连续出块来提升Genaro公链的性能。Algorand是一个真正民主和高效的实用公共账本，与之前的基于工作量证明的实现不同是，减
24、少共识算法复杂度Algorand所需的计算量可以忽略不计，而且不会以压倒性的高概率“分叉”生成一个的交易历史。Algorand基于（一种新颖且速度极快的）消息传递拜占庭协议。减少广播目标节点EOS的DPoS通过21个超级节点完成验证，EOS采用的是DPoS （委托权益证明）共识机制，它是由 被社区选举的可信帐户（受托人，得票数排行前21位）来创立区块，相比以太坊16750个节点， EOS的速度极大提升，获能达万级TPSo潜在问题是节点一旦被攻击将影响巨大，平安性受影响。取消验证步骤一个节点运行完共识算法后，提交区块，其他节点不加思考，即可同意，这种方法会节约大量时 间，因为相当于无条件信任运行
25、共识算法的节点，假设想防止被攻击，只能中心化管理服务器。减少区块链产生时间： Sharding（并行运算）Zilliqa为公有链，为高吞吐量的应用程序提供运行平台。假设网络存在6000个节点，Zilliqa 将自动把网络划分成10组分片（每分片共600节点）。各分片能同时进行交易验证。假设1组分片 能在一定时间内验证400笔交易，那10组分片便能在同样时间内验证4000笔交易。链外处理方案链下解决方案将局部交易放到链外，并将这局部的总账与系统结算。典型例子为以太坊的RaidenNetwork （雷电网络），在比特币主链外设立点对点支付通道，实现多 次、高频得实现瞬间确认的支付形式，所有用户的交
26、易可以在这个通道内进行而不被记录在比特 币主链上，主链记录的是用户之间最终结算的数据，通过链外处理方式，实现Visa级别的支付 速度。资料来源：整理Algo EOS等币种形态反响技术方向，高效与平安间的平衡是关键。Algorand 目标是建立一个低能耗、高速度、民主化、可拓展性好而且几乎不会出现分叉的 分布式账本，它代表着区块链技术新的开展方向，它在满足高延展性的同时，对 恶意用户进行有效抵御，平安性能极高。MIT计算机科学和人工智能实验室对 Algorand进行了模拟测试，测试结果显示，在25秒后，用户的增加对时间的影 响将变得极小，到达5万+级用户。EOS那么通过少数超级节点来获得万级TP
27、S, 这有可能是DCEP未来可采用的技术开展方向。但是，过于少数的节点同样将降 低比重的平安性能，节点受攻击后的影响巨大。在DCEP的tps到达交易所需频 次的同时，平安性能的提升同样重要。图6、Algo在确认交易测试中到达5万+级用户交易笔数/20秒25资料来源：Gilad, Yossi, 2017, Algorand: Scaling Byzantine Agreements for Cryptocurrencies,4.2、 银行结算系统迭代新需求，IT投资力度及空间进一步提升从交易处理到数据区块化，银行IT存迭代升级新需求。DCEP的使用将 重塑当前银行IT解决方案整体面貌。作为运营商
28、的商业银行端，从原先以纸钞为 主、数字系统为辅（以记账作用为主）的M0系统，转变为交易全程数字化：在 面对用户端需进行DCEP交易请求接收；面向央行端需进行数据编码与区块链格 式转码，同时接收央行的交易监督，并及时向用户端进行交易结果反响。因此， 原有银行IT系统将难以适用于全新的数字货币时代，将升级至以适配DCEP及以 数字化交易为核心的新系统。图7、银行IT存迭代升级新需求银行IT升级：DCEP交易结算银行IT升级：DCEP交易结算银行IT升级;数据区块化（数据上传数字货币钱包银行IT解决方案（ DCEP交易请求收单机构/个人用户交易处理交易监督央发推行数字货币“钱包”应用软件资料来源：整
29、理银行IT整体投资力度加码，银行IT解决方案市场规模增速或超预期。根据 IDC预计，2019年我国银行IT解决方案市场将达1186亿元，未来三年复合增速 在8.1%o预计DCEP带动银行IT解决方案及相应硬件设统备的配置更新，银行 对IT整体投资力度将进一步提升，市场空间持续增厚。根据赛迪顾问统计，2019年银行IT解决方案领域市场投资规模将达306亿元，预计未来三年符合增速为 21.6%o在银行IT解决方案面临全面升级需求，预计市场规模增速将超当前市场 预期，营收及利润空间放大。图8、银行IT整体投资力度将持续加码一中国银行业IT投资规模（亿元）增速资料来源：IDC,整理图9、预计2019银
30、行IT解决方案市场规模将达306亿元我国银行IT解决方案市场规模（亿元） 增速资料来源：赛迪顾问，整理整理支付终端及系统升级以适配，移动支付规模极限放大企业支付解决方案需调整：DCEP收单机构运营层央行。DCEP的 加入，难说是否仍延续当前“用户-收单机构-网联-商行-央行”的收单交易流程， 但可以肯定“DCEP-收单机构-运营机构层-央行”的收单交易格局基本不变。支付报告正文事件 中央政治局第十八次集体学习：领导人强调，区块链技术的集成应用在未来 技术革新及产业变革中起着至关重要作用。国家领导人认为，要把区块链作 为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻 克一批关键
31、核心技术，加快推动区块链技术和产业创新开展。点评1、区块链成自主创新突破口，第二批区块链信息服务发布国家发声旨在推进区块链开展，区块链技术将成为核心技术自主创新的重要 突破口。今年10月24日，习主席在中央政治局第十八次集体学习时强调，区块 链技术的集成应用在未来技术革新及产业变革中起着至关重要作用。国家领导人 认为，要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投 入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新开展。未来区块链研究将基础化、核心化、标准化，这块链叶多维应用场景可期。目前区块链主要应用与数字金融、物联网、智能制造等领域，国家将加强区块链领 域的基
32、础研究，提升原始创新力；加强区块链核心技术研究，提升自主可控能力； 加强区块链标准化研究，提升我国话语权及规那么主动权。同时，区块链未来将在实 体企业、商业流通、民生、智慧城市等众多领域具备应用空间，“区块链+”将与新技 术与各领域深度结合，全面提升社会效益。表1、国家发声推进区块链开展，未来区块链+多维应用场景可期 中央政治局第十八次集体学习主要内容主攻方向把区块链作为核心技术自主创新重要突破口，加快推动区块链技术和产业创新开展已应用领域数字金融、物联网、智能制造、供应链管理、数字资产交易等区块链研究方向强化基础研究，提升原始创新能力强化核心技术研究，为区块链应用开展提供平安可控的技术支撑强
33、化区块链标准化研究，提升国际话语权和规那么制定权结合市场，打通创新链、应用链、价值链构建产业生态，加快区块链与云技术、大数据、人工智能等技术的深度融合区块链 应用前景社会效益 促进数据共享、优化业务流程、降低运营本钱、提升协同效率、建设可信体系中状仝皿区块链和实体经济深度融合，解决中小企业贷款融资难、银行风控难、部门监管头体域难等问题商逼 利用区块链技术探索数字经济模式创新，提升营商环境便捷高效、公平透明力度， 商卫祖通推进供给侧改革昆牛“区块链+ ”：推动区块链在教育、就业、养老、精准脱贫、医疗健康、商品防伪、食品平安、公益、社会救助等领域应用知林城市区块链底层技术服务和新型智慧城市建设相结
34、合，探索在信息基础设施、智慧交曰育成中通、能源电力等领域的应用解决方案的更新内容至少有两点：1）收单对象从用户”变为电子货币。对 于企业收单下游而言，过去的收单机构能在用户交易的过程中同时获取用户的信 息及银行账户交易记录。而在DCEP到来后，满足匿名的特性，收单机构获取的 是DCEP的交易请求，这意味着收单机构将无法再获取用户的信息，而是作为更 纯粹的“没有感情的收付钱中介”进行交易。2 ）企业支付系统新增DCEP账户 模块及运营商对接接口。对于上游本钱端而言，企业端自身需要DCEP账户模块 以进行上游本钱端的材料收购及交易账单记录；同时，支付系统需设置运营商接 以处理DCEP交易情况。同时
35、，支付终端具备升级需求以适配DCEP应用及双离线支付。新DCEP的 使用没有改变支付扫码形式，但新增了终端设备的新应用软件兼容需求。一方面， 扫码设备（如扫码枪、扫码机具）需要新增对DCEP及央行可能推行的DCEP应 用程序（例如央行“钱包”）的兼容及适配。另一方面，相比于当前市面扫码设备 必须联网，新的支付终端需要支持双离线支付模式。目前除了银联外，商行等银行 机构的POS机具以招标及采购为主。因此，支付终端设备的新需求将首要利好智能 收单设备龙头厂商，包括拉卡拉、新国都等。图10、支付终端及系统需升级以适配DCEP支付系统解决方案升级：对接新银行IT系统、DCEP交易记录及处理仅为交易及金
36、额请求，无法获取使用者信息B端.提供二维码进行交易B/C端企业/个人B/C端企业/个人商行（含网联） 运营机构收单设备/扫码机扫描读取信息智能终端采购及使用需求：智能终端设备升级：购入DCEP收单设备、下放DCEP代收资格支持DCEP收款、支持离线扫码收单资料来源：赛迪顾问，整理我国移动支付市场高速增长，DCEP将极限抬高移动支付天花板。根据央行 披露，我国移动支付市场规模从2013年到2018年间，由9.6万亿提升至277万 亿元，以95.8%的复合增速高速增长，主要驱动因素在于互联网的普及以及第三 方支付机构“下沉市场”带来的移动支付热潮。DCEP的使用将大幅取代纸钞交 易，我国移动支付市
37、场将在目前可达规模内极限放大，叠加纸钞交易流水后移动 支付市场天花板将持续抬高。图11、我国移动支付市场长期高速增长，资料来源：央行支付体系运行总体情况，整理我国智能手机普及程度未达7成，M0电子化在长期仍有提升空间。据美国研究机构Pew Research Center统计，截止至2018年，我国智能手机普及率仅为 68%,相比于韩国（94%）、美国（77%）等众多兴旺国家而言，仍处于较低水平。 这意味着我国32%的人群在出行时无法使用电子货币进行支付，因而纸钞在当今 我国当今市场仍有使用需求。从我国人口结构特征来看，智能手机持有比例同 2018年我国15周岁以下的未成年以及60周岁以上人数之
38、和占总人口比重相近， 约为35%,这局部人群具备较低智能设备使用技能。这在一定程度上限制了我国移 动支付市场的上限。同时也反响我国数字货币推出后，M0的电子化趋势不是一蹴 而就的，而是随着智能通讯设备以及通信技能的普及在长期有一个纸钞向数字货币 逐步替代的过程，市场在长期具备持续提升空间。图12、我国2018年底智能手机普及率仅为68%远不及众多兴旺国家0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%智能手机非智能手机无手机国列亚典兰嫩牙国旦利国国大其国 韩色利瑞荷巴班美约智英德拿4-中 以大 黎西 加上澳资料来源：Pew Research Center,整理图13、我国15
39、岁以下，60岁以上总人口占比约为35% 0-15周岁 16-59周岁 60周岁以上资料来源：国家统计局，整理央行应用分流交易流水，三方支付市场影响偏积极。据易观分析统计，2018 年四季度我国第三方支付移动市场交易规模为47.2万亿，环比增长7.8%,同比增 长25.2%, 2018年全年交易规模为170.7万亿。三方支付受DCEP冲击影响相对 中立：一方面，移动支付市场受益扩大将正向促进三方支付市场交易流水；另一 方面，虽然第三方支付机构同样能支持DCEP的使用与流通，但央行届时可能推 出相应数字货币应用软件，或对当前第三方支付机构用户造成客户分流从而带来流 水下降。但是，由于当前移动支付市
40、场由支付宝、微信两大寡头占有92%,具备极 强的社交及电商“市场下沉”带动的引流红利，而央行可能推出的纯DCEP交易 应用程序的引流能力较小，因此，我们认为三方支付市场受影响相对偏积极。图14、第三方移动支付市场规模2018Q4达47. 2万亿一中国第三方支付移动市场交易规模（万亿） 环比增长资料来源：易观，整理图15、支付宝、微信两大寡头具备极强市场下沉带动的引流红利1.19%支付宝腾讯金融壹钱包联动优势易宝快钱其他资料来源：易观，整理5、区块链、央行数字货币相关上市公司区块链技术相关上市公司：目前A股有多家公司已经布局区块链技术，局部公 司已经有成型的区块链应用方案，广泛应用在智慧城市、云
41、计算、金融等领域。区块 链技术相关公司有东方通、远光软件、信息开展、博思软件、用友网络等；金融IT公司有望受益于央行数字货币的推出。央行数字货币的发行、兑换、 结算、记账等环节将影响现有银行IT系统。银行IT公司的业务有望迎来边际上 的增加。但是，由于央行数字货币仍未正式推出，目前银行IT公司的业务尚未受 到实质性的影响。相关的银行IT公司：飞天诚信、广电运通、恒生电子、新晨 科技长亮科技、神州信息等。央行数字货币将对支付行业产生较大影响。央行数字货币主要是为了替代现 金，而相对于现金的流通速度，数字货币的流通速度有可能会加快，支付行业的 流水有望上升。同时，央行数字货币的推出有可能产生新的应
42、用场景和盈利模式。相 关的支付公司有拉卡拉、华峰超纤（威富通）等。表12、区块链技术、银行IT积极进行区块链布局及应用所处领域所处领域区块链信息服务备案情况 2018年报关于区块链的相关披露最新区块链应用（控股宏链科技20）股权）供应链溯源服务、区块链治（控股宏链科技20）股权）供应链溯源服务、区块链治车方诵理管理平台、数字化资产服尔力迪 务、可信存证服务、数据资 产保护系统、供应链金融服相关产品结合区块链技术去中心化及平安技术特点进行能力增强和技术储藏务、多方数据治理服务2018年区块链及人工智能业务收区块链商品溯源、供应链金 入2824万元，同比增长262.06%。 远光软件 融平台、区块
43、链企业应用服 重点布局区块链技术、深入研究智 务平台慧能源、大数据业务和推动系统架构升级构升级将区块链投入智慧城市运 用，包含物流、中小企业融 资等服务，构建联盟链；同 时入场区块链在食品平安溯信息开展基于区块链的供应链管理云平台、基于区块链的追溯存证云平台、基于区块链的存证应用管理平台区块链技术2018年公司明确了信息开展2.0战略，以区块链创新中心和大数据智能创新中心为“技术引擎”，赋能公司三大行业。搭建智慧食安供应链生态圈，在追溯云、智慧农业云、智慧农批云等产品中均使用区块链技术2018年11月16日，长三角 重要产品追溯联盟暨长三角区 块链追溯联盟正式成立。公司 作为联盟理事长单位，利
44、用区 块链技术打造“源头可溯，环 节可控，去向可查，人员可 管，风险可防，平安可靠” 的重要产品追溯体系目前在电子票据区块链、聚博思软件财政电子票据区块链服务合支付及金融科技领域已有 一定研究及储藏，积极关注 区块链技术的开展方向飞天诚信2018年9月公司在美国波士顿举办的Token Fest国际区块链展会上，向全球发布新一代数字货币已于去年9月发布了新一代冷钱包硬件产品JuBiter Blade,数字货币冷钱包硬件产品。该产品能为区块链数字货币领域带来更高的平安性。用友网络用友3. 0时期将基于移动互联网、 云计算、大数据、人工智能、物联 网、区块链等新一代企业计算技术, 定位社会化商业应用
45、基础设施和企 业服务产业共享平台，推动中国数 字经济与智慧社会的进步与开展基于用友云平台iUAP的中 国国新企业金融服务平台（一期）已通过审核并具备 上线条件，是央行在商业汇 票和区块链领域的一大创新 与突破将以信息平安、云计算、大数据、运通链以区块链技术等为技广电运通（持股45%孙公司运通链）运通链术立足点，已进入“区块链+区块链为手段，打造智慧财政解决 政务”、“区块链+金融”及 方案。“区块链+智能设备”等服务银行IT市场2019上半年，与蚂蚁金服创 恒生研究院覆盖区块链、高性能计新科技事业部和监管科技事恒生电子恒生共享账本HSLHSL 算、大数据、人工智能、金融工程 业局部别签署了区块链业务等前沿技术领域。和地方金融风险监管合作协议。源领域基于区块链的国内信用证新晨科技传输系统、基于区块链的福费廷交易撮合平台公司核心产品区块链BaaS平台是 公司自主研发的区块链即服务的平 台，可以帮助用户快速地部署区块 链系统，提供链码部署、区块链运 行状态监控、配置