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1、美的集团2010-2012财务分析报告课 程 初级财务管理 专 业 财务管理 组 别 第五组 目 录美的集团2010-2012财务分析报告11公司基本情况21.1公司简介21.2 公司业务介绍32 主要财务数据分析32.1 盈利能力分析 32.2 偿债能力分析42.3 营运能力分析62.4发展能力分析73会计报表分析83.1资产负债表的分析与评价83.2利润表的分析与评价93.3现金流量表的分析与评价104财务状况总体评价10美的是中国制造业的一个典型代表企业，所以我们组选择该公司做财务分析报告。1公司基本情况1.1公司简介公司法定中文名称：广东美的电器股份有限公司缩写：美的电器股票代码：00
2、0527发行日期：1993-10-06上市日期：1993-11-12所属行业：日用电器制造业法人代表：方洪波公司董事会秘书：李德飞公司地址：广东省佛山市顺德区美的大厦6号邮政编码：528311公司电话：99公司传真：1电子邮箱：公司网址：1.2 公司业务介绍 经营范围：家用电器、电视、通讯设备及其零配件的生产、制造与销售，上述产品的技术咨询服务，自制磨具、设备，酒店管理。销售电子产品，百货；本企业及成员企业自产产品及相关技术的出口、生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口。 主要产品：空调器系列，电风扇系列，高档电饭煲系列、微波炉系列、电暖气等小家电系列和空调电机、压
3、缩机系列。 公司介绍：公司自1982年起生产风扇，1989年起生产空调器，90年代初成为国内规模最大的空调器，风扇产量和销售额居全国第三，风扇的产量、销售额和出口创汇居全国第二，公司已发展成为一家以家电制造为主，多元话经营的大型企业集团。美的空调先后获得“全国信誉调查”第一名、“国产十大品牌空调”第一名。2 主要财务数据分析 2.1 盈利能力分析 （1） 杜邦分析的净资产收益率指标 净资产收益率=净利润/股东权益平均总额 表2.1美的公司2010-2012年净资产收益率计算表项目2010年2011年2012年净利润（千元）1,001,891.932,046,279.172,319,529.15
4、股东权益平均总额（千元）6,997,920.9310,398,147.21 13,793,668.46净资产收益率（%）14.32% 19.68%16.82% 由上表可知，美的电器2011年的净资产收益率由一点提高，由2010年的14.32%增加到2011年的19.68%，原因是净利润虽大幅提高但是所有者权益也大幅提高，所以增加的百分比幅度较小。到2012年净资产收益率由小幅下降为16.82%，但与2010年相比还是有所增加，2012年的净资产收益率与2011年比有所下降的原因主要是净利润增加的幅度小于所有者权益增加的幅度。 2）杜邦分析的资产净利率指标表2.2美的公司2010-2012年资产
5、净利率计算表项目 2010年 2011年 2012年净利润（千元） 1,001,891.93 2,046,279.17 2,319,529.15资产平均总额（千元）17,777,429.68 20,556,084.79 24,027,792.92资产净利率（%） 5.64% 9.95% 9.65%由以上计算可以看出，美的电器2010年到2012年资产净利率在2011年有所上升，在2012年有所下降，但下降的幅度小于上升的幅度。2011年比2010年上升了4.31%，主要是净利润大幅度提升造成的。（3） 杜邦分析的销售净利率指标 表2.3美的公司2010-2012年销售净利率计算表项目 2010
6、年 2011年 2012年净利润（千元） 1,001,891.93 2,046,279.17 2,319,529.15 营业收入净额（千元） 10,765,861.01 3,705,700.99 635,453.47 销售净利率（%） 9.31 55.22 365.02 由以上计算可知，美的电器2010年到2012年期间，销售净利率有很大的提高，尤其是2012年的销售净利率更是加速提升，主要是2012年的营业收入净额大幅下降导致。（4） 销售毛利率 表2.4美的公司2010-2012年销售净利率计算表项目 2010年 2011年 2012年销售毛利（千元） 1,092,579.97 2,136
7、,063.90 2,368,209.31 营业收入净额（千元） 10,765,861.01 3,705,700.99 635,453.47 销售毛利率（%） 10.15 57.64 372.68 由以上计算可知，美的2010-2012年期间，销售毛利率大幅上升，销售毛利在2010-2012年这三年期间稳步增长，其中2011年相比2010年增长较快，而导致2012年销售毛利率为372.68%的主要原因也是因为2012年的营业收入净额大幅下降导致。2.2 偿债能力分析 2.2.1短期偿债能力 （1） 流动比率 表2.5美的公司2010-2012年流动比率计算表项目 2010年 2011年 2012
8、年流动资产（千元） 8,595,719.88 10,380,570.73 11,116,165.40 流动负债（千元） 10,135,161.51 10,175,702.57 10,292,546.36 流动比率 0.85 1.02 1.08 由以上计算可知，美的在2010-2012年的流动比率有所上升，2011年流动资产大幅增加导致流动比率增加很大，较上年的短期偿债能力提高了，没有流动负债的流动资产保障程度提高，公司短期偿债能力较强。（2） 速动比率 表2.6美的公司2010-2012年速动比率计算表项目 2010年 2011年 2012年流动资产（千元） 8,595,719.88 10,3
9、80,570.73 11,116,165.40 存货（千元） 854,437.03 69,382.19 0.00 速动资产（千元） 7,741,282.85 10,311,188.54 11,116,165.40 流动负债（千元） 10,135,161.51 10,175,702.57 10,292,546.36 速动比率 0.76 1.01 1.08 由以上计算可以看出，2011年美的速动比率为1.01，比2010年的0.76大有提高，并且大于1,2012年又在2011年的基础上有所小幅增涨。两次的增长都是因为存货的减少导致的。 2.2.2长期偿债能力 （1） 资产负债率 表2.7美的公司2
10、010-2012年资产负债率计算表项目 2010年 2011年 2012年负债总额（千元） 10,140,172.58 10,175,702.57 10,292,546.36 资产总额（千元） 17,542,045.26 23,570,124.31 24,485,461.53 资产负债率（%） 57.80 43.17 42.04 由上表可知，美的2010-2012年的资产负债率由57.80%下降到42.04%，总体上说美的的长期偿债能力有所提高，而2012年的资产负债率为42.04与2011年的43.17%相比，比率变动不大，公司保持了以往的资产负债率，负债的物质保证程度较高，财务风险较低，但
11、不利于公司利用财务杠杆提高股东权益报酬率。（2） 股东权益比率 表2.8美的公司2010-2012年股东权益比率计算表项目 2010年 2011年 2012年 股东权益总额（千元） 7,401,872.68 13,394,421.74 14,192,915.17 资产总额（千元） 17,542,045.26 23,570,124.31 24,485,461.53 股东权益比率（%） 42.20 56.83 57.96 由上表可知，美的2010-2012年的股东权益比率有所上升，由2010年的42.20%到2012年的57.96%，总体上说明企业长期财务状有所好转。结合2012年海尔和格力的股东
12、权益比率分别为31.04%和23.55%，相比之下，美的的股东权益比率居于第一，说明美的长期偿债能力好于海尔和格力，资本结构比较优化和债务资本比例安排比较合理。（3） 权益乘数 表2.9美的公司2010-2012年权益乘数计算表项目 2010年 2011年 2012年资产总额（千元） 7,401,872.68 13,394,421.74 14,192,915.17股东权益总额（千元） 17,542,045.26 23,570,124.31 24,485,461.53 权益乘数 2.37 1.76 1.73 由上表可以看出，美的2010-2012年的权益乘数呈现一个下降的趋势，有2010年的2.
13、37下降到2011年的1.76，到2012年小幅下降到1.73，总体上说明企业的长期财务状况有所好转。2.3 营运能力分析 （1） 杜邦分析的总资产周转率指标 表2.10美的公司2010-2012年总资产周转率计算表项目 2010年 2011年 2012年销售收入（千元） 10,765,861.01 3,705,700.99 635,453.47资产平均总额（千元） 17,777,429.68 20,556,084.79 24,027,792.92 总资产周转率（次） 0.61 0.18 0.03 根据上表可知，美的的总资产周转率在减慢，由2010年的0.61次下降到2012年的0.03次，说
14、明美的资产利用的效果比较差，经营效率变低，营运能力减弱，主要是2012年营业收入减少所致。（2） 应收账款周转率表2.11美的公司2010-2012年应收账款周转率计算表项目 2010年 2011年 2012年赊销收入净额（千元） 10,765,861.01 3,705,700.99 635,453.47 应收账款平均余额（千元） 145,916.80 254,661.93 303,253.38 应收账款周转率（次） 73.78 14.55 2.10 由以上计算可知，美的在2010年到2012年，由73.78次降低为2.10次，下降幅度较大，主要是2011年和2012年的应收账款平均余额增多，
15、且赊销收入减少所致，表明美的应收账款的管理水平需要提高。2012年海尔和格力的应收账款周转率分别为21.92次和50.23次，相比之下，美的的应收账款周转率排在末尾，需要加强应收账账款的管理水平。（3） 存货周转率 表2.12美的公司2010-2012年存货周转率计算表项目 2010年 2011年 2012年销售成本（千元） 10,132,465.66 3,025,535.61 169,285.74存货平均余额（千元） 823,174.34 461,909.61 34,691.10 存货周转率（次） 12.31 6.55 4.88 通过上表可以看出，美的公司的存货周转率有2010年的12.31
16、次下降到2012年的4.88次，表明存货周转速度变慢。4）流动资产周转率表2.13美的公司2010-2012年流动资产周转率计算表项目 2010年 2011年 2012年销售收入（千元） 10,765,861.01 3,705,700.99 635,453.47流动资产平均余额（元） 9,573,557.65 9,488,145.31 10,748,368.07流动资产周转率（次） 1.12 0.39 0.06由以上计算可知，美的电器2010年到2012年的流动资产周转率呈现一个下降的趋势，2012年流动资产周转率下降到0.06次，主要是因为销售收入的大幅下降所致，说明美的电器流动资产利用效果
17、较差。2.4发展能力分析（1）销售增长率表2.14美的公司2010-2012年销售增长率计算表项目 2010年 2011年 2012年本年营业收入增长额（元） 8,045,666.81 -7,060,160.02 -3,070,247.52上年营业收入总额（元） 2,720,194.20 10,765,861.01 3,705,700.99销售增长率（%） 295.78 -65.58% -82.85%由上表可以看出，美的2010年到2012年销售增长率下降，由2010的295.78%下降到2012年的-82.85%。（2）利润增长率表2.15美的公司2010-2012年利润增长率计算表项目 2
18、010年 2011年 2012年本年利润总额增额（千元）440,035.70 1,040,712.64 230,022.34上年利润总额（千元） 657,908.30 1,097,944.00 2,138,656.64利润增长率（%） 66.88 94.79 10.76由上表可知，2011年的利润总额增额最大，导致2011年的利润增长率增长幅度很大，而2012年利润总额增额下降，其利润总额上升，致使2012年的利润增长率相比2011年和2010年来说，有所下降。该公司近几年的营业利润增长率高于销售增长率，2011年和2012年销售增长率均为负值，利润增长率超过了销售增长率，说明美的在营业利润方
19、面的增长波动性较大。（3）资产增长率表2.16美的公司2010-2012年资产增长率计算表项目 2010年 2011年 2012年本年总资产增长额（千元）-470,768.84 6,028,079.05 915,337.22年初资产总额（千元） 18,012,814.10 17,542,045.26 23,570,124.31资产增长率（%） -2.61 34.36 3.88由表可知，美的美的的资产规模不断增加，从2010年的17,542,045.26千元到2012年的24,485,461.53千元，但美的公司从2010年到2012年的资产增长率呈现先升后降的趋势。（4）股权资本增长率表2.1
20、7美的公司2010-2012年股权资本增长率计算表项目 2010年 2011年 2012年本年股东权益增长额（千元）798,493.43 5,992,549.06 807,903.51年初股东权益总额（千元） 13,394,421.74 7,401,872.68 6,593,969.17股权资本增长率（%） 5.96 80.96 12.25由表可以看出，美的自2010年到2012年股东权益总额不断减小，从2010年的14,192,915.17千元降到2012年的740,1872.68千元。但美的的股东权益增长呈现一升一降的趋势，2011年上升幅度很大，2012年下降很大，表明美的企业发展不稳定
21、。3会计报表分析3.1资产负债表的分析与评价 （因原表格过大，所以我们这里选取主要数据进行分析）2010年到2012年资产负债表主要数据分别为（万元）： 应收账款： 444213, 466688, 570774存货： 582751， 1043625， 固定资产净值： 571372, 769081, 总资产： 3165763，2801680， 流动负债合计： 1885942，2518812， 3293236 长期借款： 0， 39381， 138136 负债合计： 1892975，2567134， 3439201 负债和所有者权益：3165763，4205404， 5955016 从上表可以看出
22、，2010年到2012年总资产逐渐增加，表明该企业的生产规模增大。固定资产逐年增加，表明企业固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。 信用资产：应收账款从2010年到2012年持续上升，说明企业的货款回收还算够理想，存货资产从2010到2012年有起有落，但总体持续上升，说明企业存货占用资金逐渐增多多，市场风险将增大，企业应加强存货管理和销售工作。从2010年到2012年负债总计持续下降，说明该企业的资金来源来时以营利性质为主，资金成本相对比较低，企业经营绩效好。该企业股东所有者权益从2010年到2012年持续增加，但是增幅较负债增加慢。 综上所
23、述，企业的资产总体质量较好，能维持企业的正常周转，从流动资产使用效率来看，企业的利用率较高，从负债和所有者权益来看，公司长期负债和流动负债都维持在适中的水平上，公司三年来的负债总体先上升后下降，说明企业的财务状况乐观，具有一定的抗风险能力，但是企业应加强存货管理和销售工作，加强货款的回收工作。 3.2利润表的分析与评价 2010年到2012年利润表数据分别为（万元）： 营业收入： 4727825， 7455889， 营业成本： 3697522， 6211420， 7561878 营业利润： 251975， 255672， 502260 净利润： 251387， 404324， 454096 从
24、上表可以看出，公司主营业务利润从2010年到2012年来都有一定的增长；营业利润从2010年到2012年逐年增加，特别是2011到2012年增幅最大；利润总额从2010年到2012年也在稳步增加。 对营业利润的分析：公司2010年至2012年，主营业务成本、营业税金及附加、管理费用、财务费用和销售费用都有所增长，但是，资产减值损失也同步增长，说明企业在成本控制的资产管理上没有取得较好的成效，这对公司取得营业利润是个不利的因素。 对净利润的分析：2012年净利润是最多的达到454096万元，说明企业的经营效益在2012年是最好的。 综上所述，企业的发展还是有很大的空间的，并且该公司在增收节支、开
25、源节流方面还是取得一定的成效。3.3现金流量表的分析与评价 2010到2012年现金流量数据分别为（万元）： 经营活动现金流入小计： 2840576， 4023026， 5117114 经营活动现金流出小计： 2634929， 3478454， 4821223 投资活动现金流入小计： 25907， 15807， 61143 投资活动现金流出小计： 137171， 437035， 532638 筹资活动现金流入小计： 593114， 305274， 1642422 筹资活动现金流出小计： 518746， 286765， 990387 经营活动产生的现金流量净额：205647， 544572， 2
26、95892 投资活动产生的现金流量净额：-111264， -421228， -471495 筹资活动产生的现金流量净额：74368， 18509， 652034从以上数据可以看出： 20102012年公司现金流入总量中，经营现金流入量为2840576，4023026，5117114；投资现金流入量为25907，15807，61143；筹资现金流入量为593114，305274，1642422。 在现金流出总量中，经营现金流出量占70%，投资现金流出量占10%，筹资现金流出量占20%。20102012年当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时，可以判断企业
27、处于高速发展期。这时产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。2012年当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为负数时，可以认为企业处于衰退期。这个时期的特征是：市场萎缩，产品销售的市场占有率下降，经营活动现金流入小于流出，同时企业为了应付债务不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。 综上分析，对公司现金流变化可作如下结论：第一，公司现金流入量稳健，经营中投机性小；第二，公司可动用的现金流出量比例低，积累能
28、力不强，但有了一定的改善。4财务状况总体评价美的拥有健康的财务结构和明显的企业核心竞争优势，规模高速扩张，表明公司抓住了中国电器市场的发展，把握住机会，在竞争中取得优势，稳居市场占有率第一位。该公司目前财务状况均属良好，比较安全，具有较强的获现能力，而且美的是处于增长期。美的在经营中各品牌价值都有了较大增长，平均品牌价值增长24%，在国内市场稳扎稳打的同时，也加快了海外扩张的步伐，具有较大的发展空间，从利润表中可看出。 有较为完善的自身产业结构，企业扩张增量资本和存量资本也较高。这从总资产和净资产增长率可以看出。但同时，公司还存在一定的问题，如预收账款近年来不太稳定，虽然公司调整了集资结构，筹
29、资成本随之降低，但风险增加，公司固定资产周转率不稳定，但是近几年总体趋势是下降的，说明利用效率降低，拥有的固定资产数量过多，设备闲置，没有充分利用，公司资产进行经营的效率降低，资产有效利用程度降低，公司通过负债的方式所筹集的资金并没有得到充分利用，企业失去投资机会的可能性很较大等问题亟待解决。 总之在未来的发展中美的公司能否在家电行业保持优势或者继续扩大优势，既取决于国际的宏观调控经济政策，市场变化与走势，又取决于公司的经营策略。现在公司总体趋势较好，未来仍会有较强的进一步发展潜力。附件财务分析报告技巧财务分析报告是企业依据会计报表、财务分析表及经营活动和财务活动所提供的丰富、重要的信息及其内
30、在联系，运用一定的科学分析方法，对企业的经营特征，利润实现及其分配情况，资金增减变动和周转利用情况，税金缴纳情况存货、固定资产等主要财产物资的盘盈、盘亏、毁损等变动情况及对本期或下期财务状况将发生重大影响的事项做出客观、全面、系统的分析和评价，并进行必要的科学预测而形成的书面报告。财务分析报告是财务部门经常写的一种应用文。就企业而言，它主要是对企业的财务状况、财务成果作分析，包括对有关情况、成绩、问题的分析。财务分析报告重在分析原因，包括主观的、客观的因素。这种分析，不是各项财务指标数字的罗列，而是通过数字、事实，联系财务活动的实际情况，进行综合、归纳，就事论理，（这是某些财务分析报告易忽略的问题）从错综复杂的诸多因素中，分析出最本质、最关键的原因，以便为提出解决问题的建议打下基础。如武陵钢厂一至三季度财务三项指标完成情况分析报告，其中对利润的分析是从实际完成额与计划比、与去年同期比进行的，通过分析找出了差异。作者又从产量、产值、销售、劳动生产率、变动成本诸方面作了差异分析，找出了差距的原因。可见，分析的主要目的是找出原因，然后提出解决问题的建议。这些分析不是就事论事，而是从“事”中论出某个道理，但又不能讲道理。这正是写财务分析时“分析”技巧所在。