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1、投资聚焦研究背景从我国宏观经济形势来看，“去杠杆”取得阶段性结果，而今年基建投资出现 了一定下滑，地产、棚改政策收紧增速也恐难以维持，出口在中美贸易摩擦背 景下也存在不确定性。2018年7月17日，根据发改委新闻发布会，乡村振 兴战略规划2018-2022年已于近期由中共中央、国务院印发实施。三农、环 保一直是我国经济开展的短板，作为两大攻坚战精准扶贫、污染防治”，有 望成为未来政策及财政定向支持的领域。我们通过本篇深度报告，全面分析当前农村环保现状以及未来的投资机会。我们区别于市场的创新之处.从宏观经济状况出发，结合乡村振兴、污染防治两大攻坚战部署，分析 农村环保的必要性。1 .从农村、农业
2、、能源三个领域全面地分析了整个农村环保的现状、特点、 问题以及未来的趋势和市场空间。2 .全面分析了农村环保商业困境的原因，分析并总结未来相对可持续推进 的工程模式。投资观点：农村环保的“加与减”:因地制宜，空间广阔。(1)居民方面：乡镇及农村污水处理设备约2086亿、管网约1546亿元市 场空间，但需根据城镇化、居民分布考虑管网投资规模与分布式设施的平衡，水 源地治理需以源头整治维护为主；固废环卫，通常以城乡环卫一体化方式即“户集、村收、镇运、县处理”推广，农村环卫设备空间约3011亿元。(2)农业方面：化肥、农药的严格实施减量化，畜禽企业禁养搬迁与粪污 资源化并重；节水灌溉约1115亿元设
3、施空间；土壤修复空间3.6万亿，通 过提质改造后的耕地占补平衡推进。(3)能源方面：“煤改气”虽好，但由于“气荒”原因，2018年将趋于理 性，增速难维持；而今年村级光伏扶贫电站受光伏政策收紧影响不大，规划规 模约1500万千瓦(200万贫困户)，正常推进。不可忽视商业模式困境，从财政补贴到生态产业共融。2018年中央财政补助专项扶贫资金超过1000亿；环保专项基金每年基本维 持约60亿元。2017年7月初，发改委出台了关于创新和完善促进绿色发 展价格机制的意见探索农户建立污水、生活垃圾收费及农业水价制度，逐步 摆脱政府补贴。而通过农村土地流转及环保与农业、产业结合可有效实现生态 环保脱贫。
4、维持环保行业“增持”评级。农村污水处理推荐：国祯环保、博世科、 碧水源;固废环卫推荐：盈峰环境、启迪桑德,建议关注：龙马环卫;环境 监测推荐：先河环保；秸秆综合利用建议关注:光大绿色环保：农业节水建 议关注大禹节水、京蓝科技;土壤修复建议关注：高能环境。风险分析：商业模式、地方财力、技术实用性及政策进度等风险。 乡镇环保现状乡镇较村庄行政级别更高，居民中包含更多的非农业人口。我们统计了市政 公用设施建设情况：公园绿地面积、环卫车辆、公共厕所、排水管网长度5 年复合增速均基本在个位数，虽然数量上能大体匹配人口的变化，但横向比 较起来，难以和城、县开展相媲美，整体质量改善依然处于较低水平。表1:镇
5、、乡级行政区域市政公用设施情况建制镇和乡级供水普及率相对较高分别为84%、72%；但污水处理匹配度不 高，只有53%、11%,集中处置率更低，这臀导致污水乱排等问题，进而引 发水环境污染和生态退化。因此，污水管网的铺设，污水处理能力的提升将 是后续工作的重点。需要提示的是，镇、乡一级居民相对集中，考虑距离等 因素管网的铺设本钱局部尚在可控范围，跨度稍远的辅以分布式处理一般可 以解决问题。行政级别年度人口（亿人）公园绿地面 积（万公顷环卫车辆 （万台）公共厕所 （万座）排水管道长 度（万公里建制镇20111.443.457.610.112.220121.483.738.710.513.22013
6、1.524.339.714.014.020141.564.4810.611.415.120151.604.6911.511.916.020161.624.7912.011.716.6增速5Y-CAGR2%7%10%3%6%乡资料来源：20110.310.301.532.581.420120.310.321.853.081.520130.310.352.563.941.620140.300.342.373.191.620150.290.342.413.041.7中圆城乡乡:计年鉴a0.32.502.991.8增速5Y-CAGR-2%0%10%3%5%垃圾环卫方面，垃圾无害化处理程度较低，建制镇和
7、乡级分别为47%和17%,说 明无害化处理设施如燃烧厂、填埋场依然有较大缺口，也说明城市或县一级的 垃圾无害化处理设施并未很好囊括乡镇一级的产废范围。因此，一方面需从设 施的补足入手，另一方面说明了推动城乡环卫一体化的必要性。表2: 2016年镇、乡级行政区域公用环保设施情况工程建制镇乡镇乡级特殊区域公共供水设施个数（个）29977125991156公共供水综合生产能力（万立方米/日65926661456自备水源个数（个）4601114002726自备水源综合生产能力（万立方米/日166423940年供水总量（万立方米）135296411237431258供水管道长度（公里）484985104
8、44418740供水普及率84%72%92%污水处理厂个数（个）3409441135污水处理厂处理能力（万立方米/日）14232625污水处理装置个数（个）124212093162污水处理装置处理能力（万立方米/日10413818排水管道长度（公里）166305179126498排水暗渠长度（公里）83154125131501污水处理率53%11%59%污水处理厂集中处理率42%6%49%生活垃圾中转站（个）3291496781351环卫专用车辆设备（辆）120376250203087生活垃圾处理率86%70%64%无害化处理率47%17%27%资料来源：中国城乡统计年鉴注：镇乡级特殊区域是指
9、处于城区、镇中心、镇乡结合区之外，不隶属乡级行政区域， 且常住人口在3000人以上的工矿区、开发区、科研单位、大专院校、农场、林场和其他 特殊区域，2016年总人口为431.26万。村庄环保现状村级区域的统计数据并不全面，我们根据全国农村环境综合整治十三五规 划：截至2015年底，中央财政累计安排农村环保专项资金（农村节能 减排资金）315亿元，已经支持全国7.8万个建制村开展环境综合整治， 占全国建制村总数的13%。各地设施饮用水水源防护设施3800多公里， 撤除饮用水水源地排污口 3400多处；建成生活垃圾收集、转运、处理设施 450多万个（辆），生活污水处理设施24.8万套，畜禽养殖污染
10、治理设施 14万套，生活垃圾、生活污水和畜禽粪便年处理量分别达2770万吨、7 亿吨和3040多万吨，化学需氧量和氮年减排量分别达95万吨和7万吨。表3:农村行政区域公用环保设施情况资料来源：中国农村统计年鉴指标20102011201420152016农村改水累计受益人口 （万人）908348997191511农村改水累计受益率（%）94.994.295.8累计使用卫生厕所户数（万户）1713818019199392068421460卫生厕所普及率（）67.469.276.178.480.3累计使用卫生公厕户数（万户）2827.72972.83990.93879.53502.6农村沼气池产气量
11、（亿立方米）139.7152.8155.0153.9144.9农村环保基础设施仍严重缺乏：我国仍有40%的建制村没有垃圾收集处理设 施，78%的建制村未建设污水处理设施，农村环境“脏乱差”问题依然突出。 38%的农村饮用水水源地未划定保护区（或保护范围），49%未规范设施警示 标志，一些地方农村饮用水水源存在平安隐患。图8: “十三五”新增环境综合整治的行政村共13万个0.1-0.3 0.5-11+海南资料来源：全国农村环境综合整治十三五规划注：不同颜色代表个数，（单位：万个）在2018年中央一号文件及随后出台的农村人居环境整治三年行动计划 中也重点指出了：要持续改善农村人居环境，以农村垃圾、
12、污水治理和村容 村貌提升为主攻方向、不懈推进农村“厕所革命”,推广适用不同地区的农村 污水治理模式，实施乡村绿化行动；持续推进宜居宜业的美丽乡村建设。2.2、 小型化污水处理设施具备市场空间（1）乡镇：污水处理方式可采用集中式（污水处理厂）和分散式（污水处 理装置）结合的方式。根据城乡建设统计年鉴数据，2016年全国建制镇共 有污水处理厂3409个，总处理能力为1422.7万立方米/日，平均单个污水 处理厂处理能力为4174立方米/日，而平均单个污水处理装置处理能力为 838立方米/日，所以单位处理规模均不大。从单位投资额上来看，根据出水标准、工艺、处理体量的不同而异，总体来 看，投资额在24
13、00-5200元/吨，略比城市或县级污水处理厂价格要高，其 原因在于虽然处理体量缩小但仍需“五脏俱全”。表4:农村集中污水处理厂（站）吨水投资、运营费用（单位：元/吨，出水一级B）资料来源：农村生活污水处理工程建设与投资指南工艺方法100m3/d101-500m3/d501-100m3/d1001-5000m3/d投资运营投资运营投资运营投资运营传统活性污泥法3500-43000.7-1.13100-38002800-35002400-3100A/O法3600-45003200-39002900-36002500-3200A2/O 法3800-47003200-40003100-3600250
14、0-3200氧化沟法3600-45003200-40002900-36002500-3300生物接触氧化法3600-45003200-40002900-36002500-3200SBR法3600-45003200-40002900-36002500-3200MBR法4200-52001.0-1.04000-50003500-45002800-3500我们以国祯环保在安徽省巢湖流域乡镇污水厂（含湿地）DBO配套管网工 程为例进行介绍。该公司在肥东、肥西、巢湖、庐江县乡镇污水工程，规模分 别为6200、18750、14350、22100 m3/d,含有8个建设的小型污水处理设 备、4个分期建设的工
15、程和2个建设生态处理设施，具体工程情况如下表。表5:巢湖流域乡镇污水厂（含湿地）DBO配套管网工程概况（单位：m3/d）肥东县规模肥西县1陈集乡5001小庙镇2500 （一期）2元瞳镇5002铭传乡2503桥头集镇8003高店乡7004复兴乡2004高店长3005长乐乡200镇社区5花岗镇50006长临河镇10006高刘镇40007石塘镇10007官亭镇40008梁园镇20008丰乐镇2000小计6200小计18750肥东县规模肥西县1陈集乡5001小庙镇2500 （一期）2元瞳镇5002铭传乡2503桥头集镇8003高店乡7004复兴乡2004高店长3005长乐乡200镇社区5花岗镇5000
16、6长临河镇10006高刘镇40007石塘镇10007官亭镇40008梁园镇20008丰乐镇2000小计6200小计18750表示4个分期建设的工程1沐集镇3501汤池镇4000 （一期）2龙桥镇2500 （一期）2黄麓镇40003同大镇2500 （一期）4许桥集镇1003槐林镇50005石头镇15006泥河镇50004中埠镇15007白湖镇50008盛桥镇20005散兵镇10009郭河镇150010矶山镇10006银屏镇150011万山镇200012金牛镇15007坝镇100013白山镇2500小计14350小计22100巢湖市 规模 庐江县规模表示8个建设的小型污水处理设表示2个建设生态处理
17、设备施数据来源：国祯环保工程调研巢湖流域污水处理污水厂总规模7.04万m3/d,投资约6.3亿元（含湿地）， 单位投资8949元/m3,污水厂配套主干管总长约258公里，投资约7.1亿元， 单位投资275万元/公里，支管网投资1.2亿元，合计约8.3亿元。该工程建 设规格较高，因为含有湿地保护，单位投资处于较高水平。DBO （设计建设 经营）模式是一种广泛采用的商业模式，甲方（政府）出资，乙方（公司）负 责建设运营，这种模式在政府财政较为充裕的情况下是一个非常好的模式， 也减轻了公司融资压力。图9:合肥市巢湖流域乡镇污水厂区域示意图资料来源：国祯环保工程调研（2）村级区域：假设居民集中居住，且
18、管网工程较为完善的区域，可采用污 水管网收集进入乡镇污水处理厂统一处理的方式进行处理，但村级区域更为 常见的那么是居民居住分散，通过耗费资金和人力修建较长的污水管网收集较 小水量是不现实和不经济的，在这些区域通常污水直接排入水体或者沟渠 中。结合现实情况，村级生活污水处理设施可以采用分布式，并结合工艺可 靠稳定、运行费用少、操作和原理简单等原那么。表6:农村分散式污水处理厂（站）吨水投资（单位：元/吨）资料来源：农村生活污水处理工程建设与投资指南工艺10m3/d投资运营投资运营投资运营投资运营小型人工湿地2800-37000.12600-33000.12600-32000.12300-2900
19、0.1土地处理2600-33000.22200-39000.22000-26000.22000-24000.2稳定塘2300-3300-2300-3600-2000-2400-1900-2400-净化沼气池2600-5200-2600-3900-1900-3300-600-2000-小型一体化污水处 理装置32000-3900019500-2800013000-2200011000-15000分布式污水处理设备，最大的问题在于运营。农村污水治理通常采用EPC 的商业模式，而政府财力有限，政府能力一般，维护经费也难以保障，运营 方后期维护人员较少、低本钱较难，专业性缺乏，导致很多环保设施都在“晒
20、太 阳”。图11:金泰莱FMBR污水处理设施图10:分布式污水处理设施布局图南昌市斯建县朱坊村（200T/d）南昌市拓建县乐化镇（500T/d）灾不木羽：金乔外公叼,吕愕J价格机制正在破局：农村问题涉及民生，其环境治理长期依靠政府补贴，环 境改善并不明显且行业整体开展较慢。2018年7月2日，发改委出台了关 于创新和完善促进绿色开展价格机制的意见逐步探索农村污水处理收费制度， 是从根本上解决农村环保治理资金投入缺乏的问题，有助于农村环境改善和资 金保障。我们认为，这那么政策是未来解决农村环保问题的破局之举，虽然最 终落地速度不会那么快、而且存在一定的征收阻力，但单一靠中央扶持、地 方补贴的农村
21、环保模式势必难以走远、走快。三方运营具有优势：分散式污水处理方式，可以由村镇管理与三方运营等方式, 通常情况下前者管理专业性和履责意识欠缺，而采用三方运营模式可以权责分 明、关系明确、也可通过规模效应降低本钱。因此，在后续的开展中，如何能够 低本钱将村镇污水运营好将是重中之重，该模式正在探索之中。技术工艺选择要因地制宜：污水处理技术相对成熟，如何根据气候、开展程度、 村落分散性、居民生活习惯最终选择合适、低本钱的技术却是一门学问，因此， 我们认为技术的实用性也是后续推广关键，对从事相关业务的公司的研发实力 要求较高。.表7:不同类型农村污水处理工艺适用地区资料来源：不同地区农村生活污水技术指南
22、工程化粪池厌氧生 物膜生物接 触氧化土地渗 滤人工湿 地稳定塘沼气池氧化沟生态滤 池普通曝 气池SBR土地处 理生物浮 岛生物滤 池东北东南华北西北西南中南我们根据统计年鉴公布数据，并予以合理假设，进行了农村污水处理市场空间 测算，分为处理厂（装置）和管网系统。其中建制镇、农村市场空间相对较大 分别为，616亿元和1470亿元，乡级因为人口较少市场空间为157亿。而对 于管网系统，我们只进行了估算，因为管网的铺设需要分析城镇化程度、人口村 镇的分布情况，这些数据难以精确把握，从国家规划以及地方财力也有自身情 况的考虑，所以我们根据和污水处理装置配套比例进行估算。一般来说城市污 水处理投资：管网
23、投资由于村镇人口更为分散，管网铺设距离加大, 本钱更高。表8:农村污水处理市场空间估算资料来源：中国城乡建设统计年鉴，光大证券研究所测算注: 暂不考虑镇乡级特殊区域工程处理方式单位投资额当前处理率目标处理率应补处理能力差额市场规模（亿元假设备注建制镇污水污水处理厂4000元/吨53%90%994万吨3982016为基数等比例 外推污水处理装置3000元/吨727万吨218污水管网1232污水处理投资：管网 投资=1:2乡污水污水处理厂4000元/吨11%90%187万吨752016为基数等比例 外推污水处理装置3000元/吨272万吨82污水管网314污水处理投资：管网 投资=1:2.5农村污
24、水小型污水处理设备10万元/套13%90%147万套14702015年公告数据外 推污水处理厂/装置统计2243亿元管网总计1546亿元.环卫：户集、村收、镇运、县处理村镇垃圾乱扔、乱堆的现象较为普遍，严重影响了水土环境及人民健康。该问 题的核心原因是农村垃圾收运体系的不健全。当前国家倡导城乡环卫一体化， 即是将城市与农村的环卫工作放在同等重要的位置，通过统一规划，统一安排, 建立“户集、村收、镇运、县处理”的农村生活垃圾处理模式，通过“政府投 入、工程整合、社会帮扶、群众自筹” 4个结合破解资金投入问题，在村设立 垃圾集中收集点，乡镇配备垃圾运输车，县区建立垃圾处理场，减少垃圾污染。因此，在
25、乡镇一级，垃圾运输车，垃圾收、储设备将是未来 投资的重点。在价格机制上，根据2018年7月2日发改委出台的关于创新和完善促进 绿色开展价格机制的意见逐步探索农村固废处理收费制度，通过倡导“农 村垃圾分类制度”和“谁污染谁治理”意识，逐步建立起可循环的政策，以 保障执行效果。因此，我们有理由相信农村环卫在循序渐进的过程中，进展 将会逐渐加速。图12:城乡环卫一体化产业链户集I村收（垃圾桶）车（小湾工）镇运（中转站、中型运输车）县处理（中转站、垃圾处理厂）资料来源：光大证券研究所目前已有局部地区积极响应国家号召，或通过政府投资，或通过与大型环卫 公司共同建立“户集、村收、镇运、县处理”的城乡环卫一
26、体化垃圾收运体 系,例如:（1）辽宁盘锦市与北京环境卫生工程集团合作，将全市城乡垃圾一 体化收运处理实现常态化，全市农村日平均垃圾转运处理量为200吨左右。此 外，该模式在辽宁全省推广农村垃圾处理设施也逐步完善，已建成垃圾收集池 10.1万个、收集箱15.7万个、垃圾中转站1316个、垃圾处理场（点）1848个。（资料来源：辽宁日报，2017.5.25）（2）安徽省芜湖市无为县，采用“户分类投放、村收集中转、乡镇统装管 理、县统一运输处理”的运行机制，全县20个乡镇共配备环卫工人2532 名，投放垃圾桶4万余个，垃圾清运三轮车2100辆，农村生活垃圾治理基 本实现无害化处理。（资料来源：农村日
27、报，2017.4.21）（3）山东省平邑县共投资4600万元，建设20吨生活垃圾中转站22个； 投资656万元，配备三轮、四轮钩臂车55辆，25吨大型专用钩臂运输车 10台；投资1005.93万元，配备3立方移动垃圾箱1603只；投资525.38万元，配备240升垃圾桶2602只，120升垃圾桶23351只，其他垃圾桶31823 个。（资料来源：琅娜新闻网，2014.10.14） 图13:金华市农村生活垃圾分类和资源化利用经验农户诙分拣：分拣员二次分栋运输：太阳能坨圾舟资料来源：住建部金华市在前期垃圾收运、处理过程中出现两个问题：（1）现有填埋场使用 寿命急剧缩短，但新建填埋场的选址越来越难。
28、（2）垃圾处理本钱日益提 高，财政负担越来越重。而后在2014年后，金华探索出了 “两次四分法” 的分类方法、“垃圾不落地”的转运方法、阳光堆肥房就地资源化的利用方 法，探索出了一个长期可持续的农村垃圾分类和资源化利用模式。2016年 12月22日，建设部印发关于推广金华市农村生活垃圾分类和资源化利用 经验的通知。经济性：（1）单村阳光堆肥房建设投资大概在1015万元，财政奖补形式 对开展分类减量的行政村一次性补助建设费用；（2）按在册人口人均20-60 元不等的标准补助配套设施建设，如配置分类垃圾桶、垃圾车；（3）农户 每人每年缴纳10-30元，商户每年200-500元。金华市全部推广该方式
29、后， 每年可减少清运和处理费用大约2亿元。设施建设的一次性投入完全可以在 今后810年的结余中收回。（资料来源：环境司南） 村镇环卫设施完善正如火如荼地进行着，农村环卫设备市场逾3000亿。我 们根据“户集、村收、镇运、县处理”的城乡环卫思路进行了设备需求的测 算：即通过在村级设置垃圾桶、保洁车，再通过小型垃圾车运输至村镇的垃圾中转站，而后通过中大型垃圾车将压缩好的垃圾送至填埋场或燃烧厂，但 需要指出的是，各地仍会因地制宜采取各类的处置方式（如金华市），测算 是基于上述的假设，结果如下表。表9:农村环卫设备市场空间估算资料来源：环境司南，光大证券研究所测算 注：填埋场或燃烧厂暂不纳入测算工程测
30、算基准测算假设设施补足率假 设单位价格市场空间 （亿元）垃圾桶1亿户0.5个/户40%300元60三轮保洁车314万个村4辆/村40%5000 元251小型垃圾车314万个村1辆/村40%10万元1256中大型垃圾车314万个村0.3辆/村40%25万元942垃圾中转站314万个村0.2个/村40%20万元502总计30113、农业：“三不、两零、一全”中的加与减除了农村居民生活对环境的污染，农业活动的污染物产出依然不可忽视。2017年9月30日，中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发关于创新体 制机制推进农业绿色开展的意见，明确了 “三不、两零、一全”的总体目 标：指的是耕地数量不减少、耕地质
31、量不降低、地下水不超采；化肥、农药 使用量零增长；秸秆、畜禽粪污、农膜等农业废弃物全利用。同时，从资源 利用、产地环境、生态系统、绿色供给等方面，将总体目标细化为到2020 年的具体目标和到2030年的远景目标。意见还首次明确提出农业绿色 开展的任务、体制机制安排。3.1 农业生产增效，节水措施势在必行根据2016年中国水资源公报，2016年，全国水资源总量为3.25万亿立 方米，其中地表水3.1万亿立方米，地下水0.89万亿m3。中国当前水资源 现状不容乐观，是干旱缺水严重的国家；人均仅为世界平均水平的1/4,是 全球人均水资源最贫乏的国家之一。然而，中国又是世界上用水量最多的国 家，扣除难
32、以利用的洪水泾流和散布在偏远地区的地下水资源后，中国现实 可利用的淡水资源量那么更少。1、环保是乡村振兴的重要拼图72、农村：环保基础设施严重缺乏92.1、 因地制农村环保最核lL要素92.2、 小型化污水处理设施具备市场空间132.3、 环卫：户集、村收、镇运、县处理173、农业：”三不、两零、一全中的加与减203.1、 ,农业生产增效，节水措施势在必行203.2、 化肥、农药零增长，耕地修复市场渐开253.3、 畜禽粪污、秸秆、农膜实现资源化294、能源：核心在于散煤减量替代344.1、 农村煤改气、煤改电将趋于理性344.2、 光伏下乡是扶贫另一重要抓手374.3、 躲不了的财政，离不开
33、的补贴405、模式：从财政补贴到生态产业共融435.1、 模四种，财政均是核心435.2、 商业困境与价格改革机制455.3、 农村土地流转与生态产业脱贫476、投资建议506.1、 农村污水处理类公司526.2、 农村固废环卫类公司556.3、 农业节水类公司586.4、 农木寸秸秆综合禾D用606.5、 环雌测类公司606.6、 土壤修复类公司637、风险分析64图14:中国水资源分布示意图3万立方米/监3万立方米/监中国水水源1: 35000000映水帚少水悟 过渡带 多水帚Sfl丰水用一A灌成或在建的豺灌域调水线路 A计划中的南水北调.网波域调水线路主襄河川年平均渣沿河道J 增长或减少
34、（以宽度表示）蛰的沧域 调木艘路T用黄人0引深入津引深入唐 雷引黄济n 6蠲水北调东线方案南水北调中线方案、南水北调 西线方案资料来源：2016年中国水资源公报资料来源：2016年中国水资源公报从全国水资源分布来看，呈现具体表现为“东多西少，南多北少”的特点， 从东南至西北逐渐缺水。西北因为地广人稀影响程度不是太严重，但华北地 区是我国工业、农业及人口的聚集区，受缺水影响较为严重。我国已拥有数个 重要的跨流域调水工程：如南水北调东、中、西线工程，引黄入晋、引黄济 青、引滦入津、引滦入唐等工程，使情况略有好转。图15:我国用水量及用水比重拆分（单位：亿立方米）2003 2004 2005 200
35、6 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 20162003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016农业 工业生活人工生态环境补水农业用水占比，右轴资料来源：Wind-3000从水资源供需平衡来看，农业无疑是用水大户，历年总体占比均在60%以上，其 中2016年为62.4%,从区域上来看，北方6区、南方4区和长江区农业用 水为最，分另U达至I 2089.6、1678.4和968.3亿立方米。图16:我国水资源供需平衡图(单位：亿立方米)4000300020
36、0010000-1000-2000供水：地下水用水：工业供水：其他用水：农业供水：地表水用水：生活用水：人工生态环境补水资料来源：2016年中国水资源公报我国农业开展，“土渠输水、大水漫灌”式的粗暴农业灌溉方式依然较为普 遍，2015年农田灌溉水有效利用系数为0.53,说明1立方米水仅有0.53立 方米被农作物吸收利用，而兴旺国家这个数值为0.7-0.8,差距依然很大。从 区域上来看，中西部地区利用效率更低，这与经济及科技开展水平有关。在2014年的中国节水灌溉状况新闻发布会上，时任水利部副部长李国英介 绍了我国进一步开展节水灌溉的目标：(1)加大已有灌区的节水改造力度。到2020年基本完成全
37、国434处大型 灌区和2157处重点中型灌区节水改造。在水土资源条件具备的地区，建设 一批节水型新灌区。(2)规模化开展高效节水灌溉。全面实施东北节水增粮、西北节水增效、 华北节水压采、南方节水减排等规模化高效节水灌溉。山丘区因地制宜建设“五小水利”工程，开展集雨节灌。大力推广水稻节水控制灌溉技术。(3)建立节水灌溉倒逼机制。落实最严格水资源管理制度，实行灌溉用水 总量控制和定额管理，以及与之相适应的农业水价合理形成机制，以此形成 有利于节水灌溉开展的绩效考核和经济调节倒逼机制。(4)建立节水灌溉激励机制。积极探索民办公助、以奖代补、先建后补等 实现途径，鼓励和引导农民、农民用水合作组织和新型
38、农业经营者成为节水 灌溉工程建设和管理的主体。通过完善价格、税收、金融等优惠政策，吸引 社会资本投入节水灌溉。探索建立节水灌溉节约水量使用权交易和政府回购 机制。(5)建立节水灌溉长效运行机制。积极推进节水灌溉工程产权制度改革， 明晰工程所有权和使用权，建立管护运行责任制。加强基层水利服务体系建 设，加强灌溉试验和成果应用，科学指导节水灌溉。提高节水灌溉专业化、 社会化服务能力和水平。图17: 2016年灌溉水利用系数资料来源：水利部图18:节水灌溉开展情况(单位：千公顷)35000300002500020000150001000050000低压管灌面积喷、微灌面积其他工程节水灌溉面积工程节水
39、占比 喷、微灌占比水利部、国家开展改革委、财政部、农业农村部、国土资源部于2017年1 月26日联合印发了“十三五”新增1亿亩高效节水灌溉面积实施方案， “十三五”期间全国新增高效节水灌溉面积1亿亩，其中管道输水灌溉面积 4015万亩，喷灌面积2074万亩，微灌面积3911万亩。到2020年，全国 高效节水灌溉面积到达3.6亿亩左右，占灌溉面积的比例提高到32%以上， 农田灌溉水有效利用系数到达055以上。确定了分省建设任务，其中新疆、 河北、内蒙古、山东、河南、甘肃、黑龙江、云南、广西、山西、吉林、辽宁 等12个省(自治区)和新疆生产建设兵团建设任务在300万亩以上。表10：节水措施及节水效
40、率介绍资料来源：水利部，光大证券研究所整理节水措施节水效率说明滴灌（微灌）70-80%用直径约10mm毛管上的孔口或滴头送到作物根部进行局部 灌溉渗灌70%利用地下管道将灌溉水输入田间埋于地下一定深度的渗水管 道或鼠洞内，借助土壤毛细管作用湿润土壤喷灌40-50%借助水泵和管道系统或利用自然水源的落差，把具有一定压力 的水喷到空中，散成小水滴或形成弥雾降落到植物和地面上渠道防渗50-90%减少渠道输水渗漏损失的工程措施：改变原渠床土壤渗透性能 或设置防渗层，即进行渠道衬砌管道输水20-30%通过输水管道将灌溉水送至田间面田改造40%针对不同土壤的障碍因素进行局部平整或坡度改造图19:喷滴灌占比
41、与世界领先国家比照资料来源：ICID国际排灌委员会图20:滴灌对节水及增产的正面影响节水增产我国喷滴灌面积占总灌溉面积比例很低，2016年不到20%,而兴旺国家喷 滴灌占比拟高一般为50%,我国依然有很大开展空间。而根据科学测试，滴 灌对节水及增产均具有正面影响。资料来源：陈明珠，节水灌溉技术在大田作物上的推广应用节水灌溉产业链：节水灌溉产品为PVC/PE管材，上游是炼化化工企业，下 游地方政府及农村合作社、农业企业、节水灌溉企业。在商业模式上：（1）设备及工程招标采用政府补贴方式主要是中央预算内 专项资金和地方配套资金；（2）打包成PPP为农户提供用水服务、水利工 程管护、征收水费，灌溉水费
42、作为合作收益，按投资比例分红。行业壁垒方面：主要是资金和资质。前者即前期需要垫资，所以企业需要有 一定资金实力；后者需要有水利及农业相关等资质约束。我们根据在“十三五”新增1亿亩高效节水灌溉面积实施方案的要求，测算“十三五，节水灌溉： “十三五”节水灌溉新增援资为1115亿元c图21: 土壤污染来源及危害示意图土地闲置、作物和食品污染及 地下水和流域污染图22: 土壤修复中央财政预算（单位：亿元）资料来源：财政部表11:节水灌溉市场空间测算节水灌溉类型十三五规划新 增灌溉面积 （万亩）单位投资额（元/亩）新增市场规模 （亿元）运营维护备注滴（微）灌39111500587滴（微）35元/ 田年；喷灌25 元/亩年；管道 输水灌溉维护28元/亩年喷灌20741000207管道输水灌溉4015800321“十三五”新增投资额总计1115资料来源：“十三五”新增1亿亩高效节水灌溉面积实施方案、光大证券研究所测算3.2、 化肥、农药零增长，耕地修复市场渐开土壤污染具有隐蔽性、多样性；修复难度大、本钱高，当前我国土壤污染已经 到达非常严重的地步。2014年全国土壤污染状况调查公报数据显示，我 国耕地污染超标率为19.4%,以18亿亩的耕地总量计算，