钢铁公司近五年财务状况分析.docx

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1、财务分析是指以财务报表和其它资料为依据和起点，采纳专 门方法，分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及 其变动，目的是了解过去、评价现在、预测以后、关心利益关系 集团改善决策。编制财务报表的目的，确实是向报表的使用者提 供有关的财务信息，从而为他们的决策提供依据。然而财务报表 是通过一系列的数据资料来全面地、概括地反映企业的财务状 况、经营成果和现金流量情况。对报表的使用者来讲，这些数据是原始的、初步的，还不能直接为决策服务。因此，报表的使用者应依照自己的需要，使用般认为，资产负债率的平安系数为1： 3o由表2. 3图2.3知,凌源钢铁公司的资产负债率逐年下降并趋于稳定，大致操纵在 2

2、0%左右。说明企业对债权人保障程度较高，债权人投入资本的 平安性较大。企业的还本付息压力专门小，财务状况专门稳定， 发生债务危机的可能性也专门小。但另一方面讲明企业运用外部 资金的能力较差，经营者对风险所持的态度过于慎重。表2. 3长期偿债能力分析表年份20032004200520062007资产负债率39. 10%31. 28%20. 90%20. 95%20. 17%产权比率64. 20%45. 51%26. 42%26. 51%25. 27%图2. 3长期偿债能力分析产权比率产权比率二(负债总额所有者权益)*100%产权比率反映投资者对债权人的保障程度。用于衡量企业的 风险程度和对债务的

3、归还能力。一般认为，该指标1: 1最理想, 产权比率越高，企业所存在的风险也越大，长期偿债能力较弱； 反之，说明企业的长期偿债能力越强，债权人承当的风险越小。 由上图表知，企业的产权比率由64. 20%大幅度降至26. 42%开始 趋于稳定。凌钢公司的产权比率相对过低，表名企业采纳低风险, 低酬劳的资本结构。如此尽管能够专门高程度保证债权人的利 益，然而无法充分发挥负债带来的财务杠杆作用。企业能够适度 的增大债务资本。2 .企业盈利能力分析盈利能力是指企业在一定时期内猎取利润的能力。盈利能力 表达了企业运用其所支配的经济资源，开展某种经营活动，从中 赚取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的

4、盈利能力，对 企业的生存进展至关重要。盈利能力分析，可分为企业盈利能力分析和投资者获利能力分析。(1)企业盈利能力分析反映企业盈利能力的指标有专门多种，其中应用比拟广泛的要紧有：销售利润率，总资产酬劳率，资本保值增值率等等。销售利润率销售利润率二（利润总额营业收入）*100%该指标越高讲明企业通过扩大销售猎取利润的能力就越强。销售利润率表2. 4销售利润率分析年份20032004200520062007利润总额541110192583500924428141600461713403526974656营业收入36060778605799399073587042896959761377687253

5、533086销售利润率15.01%10. 06%7. 29%7. 73%7. 27%图2.4销售利润率分析由上图表可知，企业的销售利润率呈下降趋势并稳定在7%左右，讲明企业在经历了较高利润率的成长时期逐渐走向稳定进 展的成熟时期。因此，由于营业收入差不多上在权责发生制下计 算出来的以及新旧准那么变更的阻碍，使得销售利润率反响企业盈 利能力状况的真实可靠性大打折扣。总资产酬劳率总资产酬劳率二（利润总额+总资产平均占用额）*100%总资产平均占用额二（期初资产总额+期末资产总额）+2总资产酬劳率又称总资产收益率，是利润与总资产平均占用 额的比率。反映企业资产利用的综合效果，用于衡量企业运用全 部资

6、产盈利的能力。该指标越高，说明资产利用效果越好，利用 资产制造的利润越多，企业的盈利能力越强，企业的经营治理水 平越高；否那么相反。表2. 5总资产酬劳率分析年份20032004200520062007期初资产总22570573045142325008230692103391562额897072297762448期末资产总34051423250082306921033589443700073额072297762716934总资产平均28310993147612315964632140773545818占用额984184530739191总资产酬劳率19. 11%18. 54%13. 55%14

7、. 37%14. 86%25.00%20.00%15.00%10.00%5. 00%0. 00%20032004200520062007总资产报酬率图2. 5总资产酬劳率从以上图表能够看出，凌钢公司的总资产酬劳率经历一定的 波动之后，逐渐稳定下来，讲明企业在成长时期对资产的利用能 力和驾驭能力不够成熟，06年之后公司的盈利能力逐渐稳固， 经营治理逐渐完善。资本保值增值率资本保值增值率二（年末所有者权益年初所有者权益）*100%资本保值增值率是指年末所有者权益与年初所有者权益的 比率，反映所有者投资保值增值情况。该指标越高，讲明企业增 值能力越强；反之，讲明企业经营业绩不佳，增值能力较弱。表2.

8、 6资本保值率分析年份20032004200520062007年初所有者22570571854526223356624278802666485权益897528610308825年末所有者30451422233566242788026551392953789权益072610308843347资本保值率74. 12%83. 03%92. 00%91.44%90. 27%资本保值率资本保值率图2. 6资本保值率由上图表可知，凌钢公司资本保值增值率差不多处于上升平稳的状态，且由报表及其报表附注可知凌钢公司期末所有者权 益的增加是要紧净利润形成的。能够讲，该公司增值能力专门强, 经营业绩上佳。(2)投资

9、者获利能力分析反响投资者获利能力的指标要紧有：净资产收益率、每股 收益、市盈率、每股净资产等等。净资产收益率净资产收益率=(净利润小平均净资产)*100%净资产收益率是企业实现的净利润与所有者权益的比率，也 称股东权益酬劳率，反映股东享有权益所获得的酬劳。该指标越 高，讲明所有者投资带来的收益越高，企业资本的盈利能力越强; 反之，讲明企业资本的盈利能力较弱。表2. 7净资产收益率年份20032004200520062007平均净2651099920440465233072342541510028101375资产84. 3969. 3958. 7775. 2686. 42净利润440177084

10、57625083247603735823453418999027. 511. 799. 735.464. 72净资产收益率16. 60%22. 39%13. 93%14. 10%14.91%由上图表可知，该企业的净资产收益率经历一定的波动之后 趋于稳定，且均高于10%,讲明该公司的经营治理由不成熟慢慢 走向成熟，企业资本的盈利能力较强。每股收益每股收益二（净利润-优先股股利）+发行在外一般股加权平 均股数每股收益是指一定时期的净利润减去公司应付的优先股股 利后的余额与发行在外的一般股平均股数的比值，反映企业每股一般股股票的实际盈利额，是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标。该指标比值越大，说明

11、上市公司的盈利能力越强，股东的投资效益就越好，每一股份所得的利润也越多；反之，那么越差。表2. 8每股收益年份20032004200520062007每股收益0. 8400. 8730. 620. 7040. 80从图表可知，凌源钢铁公司每股收益一直保持较高的状态，充分讲明企业的盈利能力特不强，股东的投资效益专门好。每股净资产每股净资产二期末净资产总额+期末一般股股数每股净资产是期末净资产总额与期末一般股股数的比率，反映每股一般股所拥有的净资产，是公司真正财务实力的表现，是上市公司的又一重要评价指标。该指标比值越高，讲明公司每股实际拥有净资产越大，公司的以后进展潜力越强。一般讲该指标良好也会带

12、动企业股票价格上升。表2. 9每股净资产年份20032004200520062007每股净资产3. 5404. 2634. 6345.0905. 638有图表能够看出，凌钢公司每股净资产呈逐年上升趋势，公司的以后进展潜力专门强。但同时应该看到公司的每股净资产较高的一个重要缘故是公司的负债比率专门小，换而言之公司未能有效的运用财务杠杆作用。图2. 9每股净资产专门的方法，对财务报表提供的数据资料进一步加工、整理，从 中取得必要的有用的信息，从而为决策提供正确的依据。外公布 的财务报表，是依照全体使用人的一般要求设计的，因此，报表 使用者要从中选择自己需要的信息，重新排列，并研究其相互关 系，使之

13、符合特定决策要求。财务分析的方法有比拟分析法，因 素分析法，指标分解法等，本文要紧采纳指标分解法和比拟分析 法，利用个财务指标和5年其财务报告的比拟对凌源钢铁公司的 财务状况进行分析。要紧步骤为，首先了解企业现在的状况；然 后收集相关信息，继而采纳一定的方法和一些工具，如：EXCEL, 对资料进行加工分析；最后解释分析结果、提供决策有用的信息。3 .企业营运能力分析营运能力是指企业充分利用现有资源制造社会财宝的能力， 它可用来评价企业对拥有资源的利用程度和营运活动力。事实上质确实是要以尽可能少的资 产占用，尽可能短的时刻周转，生产尽可能多的产品，制造尽可 能多的销售收入。营运能力分析能够用以评

14、价一个企业的经营水 平、治理水平，乃至预测它的进展前景，对各个利益主体来讲关 系重大。反映企业营运能力的财务指标要紧有：应收账款周转率、存 货周转率等等。(1)应收账款周转率应收账款周转率二营业收入:平均应收账款平均应收账款二(期初应收账款余额+期末应收账款余额)/2应收账款周转率是一定时期商品赊销收入与应收账款平均 余额的比率，或称应收账款周转次数，用时刻表示的应收账款周 转率确实是应收账款周转天数，也称平均收现期。反映应收账款 的变现速度，用于衡量企业治理应收账款方面的效率。表2. 10应收账款周转率年份20032004200520062007平均应收10, 161,03709751356

15、49417789815399630账款1.268. 195. 927. 401. 38应收账款 周转率354. 89817. 101646. 71335. 93134. 33图2. 10应收账款周转率一般讲来，应收账款周转率越高，平均收现期越短，讲明企 业收回应收账款的速度也就越快，资产治理水平越高。企业的应 收账款回款情况一直专门好。2005年的应收账款周转率突出的 高，依照2005年财务报告，凌钢公司2005年应收票据远远大于 应收账款，这是造成应收账款较少周转率专门高的一个重要缘 故。2007年企业的应收账款周转率大大降低了，讲明企业的付款条件方宽了，从而扩大了销售量，提高了企业的盈利水

16、平。存货周转率 存货周转率二营业本钱存货平均余额存货平均余额二（期初存货+期末存货）/2存货周转天数二计算期天数/存货周转率（次数）存货周转率是一定时期营业本钱与存货平均余额的比率，或 称存货的周转次数。用时刻表示的存货周转率确实是存货周转的 天数。用于衡量企业的销售能力和存货周转速度。该指标越高， 说明企业存货周转速度快，存货的占用水平越低，流淌性越强； 反之，存货周转速度慢，存货储存过多，占用资金多，有积压现 象。表2. n存货周转率年份20032004200520062007营业成2858048250669867525236475394691364492815本08. 5565. 488

17、9. 0067. 6621.91平均存4966284885159015101841818302703676353549货余额6.013. 5399. 200. 997. 34存货周转率5. 755. 955. 166. 508. 45存货周62. 5660. 5069. 8055.4142.62转天数存货周转率图2. 11存货周转率由上图表可知，企业的存货周转率逐年上升，存货周转天数 逐渐加快。讲明企业的存货治理水平在不断的提高，大大增强了 企业的短期偿债能力。企业的存货周转率高，企业投入存货的资 金的回收速度较快，企业就能保持高销售高利润的增长模式。4 .企业获现能力分析获现能力是指企业资产

18、、投资人投入资金以及各项业务的 获现能力，反映企业利用各种资源猎取现金的能力。利用经营活 动现金流量与其有紧密关系的工程数据相比得出的比率，能够从 更广泛的角度和多个方面对企业的财务状况、绩效和能力做出衡 量和评价。反映获现能力的财务指标要紧有：销售获现比率、每股经 营活动现金流量、资产现金流量比率等等。(1)销售获现比率销售获现比率二销售商品、提供劳务收到的现金:营业收入销售获现比率是以销售商品、提供劳务收到的现金与营业收 入相比，反映企业通过销售猎取现金的能力，用于衡量企业产品 销售形势的好坏。表2. 12销售获现比率年份20032004200520062007营业收入3606077860

19、5799399073587042896959761377687253533086销售商品提供劳务收到的现金30400366264847096313457735599052738606315936711775销售获现比率0. 840. 840. 780. 880. 82图2. 12销售获现比率该指标越接近1,讲明企业产品销售形势越好，说明企业信 用政策合理，能及时收回货款，收款工作得力，收益质量高；反 之，那么相反。凌源钢铁公司的销售获现比率波动比拟大，或许与 企业领导制定的不同的信用政策相关。(2).每股经营活动现金净流量每股经营活动现金流量二经营活动现金净流量发行在外的 一般股股数每股经营活

20、动现金流量是经营活动现金净流量与一般股股 数的比率，反映每股发行在外的一般股所平均占有的现金流量， 反映企业最大的分派股利能力。表2. 13每股经营活动现金净流量年份20032004200520062007每股经营活动现金净流量0. 5080. 4210. 4251. 1960. 37图2. 13每股经营活动现金净流量该比率越大，讲明企业进行资本支出和支付股利越强，企业 经营活动的现金流量对每股一般股的贡献就越大。有上述可看出 企业的每股经营现金流量保持平稳在2006年大幅度上升，2007 年下降专门多的缘故要紧是增股，配股。5.企业进展能力分析企业的，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产

21、经营 活动，不断扩大积存而形成的进展潜能。企业进展能力是企业生 存、获利的不竭源泉和动力，构建企业进展能力指标体系能够引 导企业强化战略治理，提高驾驭市场和抗御风险的能力，保持长 期进展的竞争优势。进展能力是众多因素共同阻碍的结果，能够 通过不同的指标对其进行分析和综合评估。一般认为，诸如资本 积存率、销售增长率、利润增长率等财务指标是衡量企业进展能 力的要紧指标。(1)销售增长率销售增长率是指企业本年销售增长额与上年销售额之间的 比率，反映销售的增减变动情况，是评价企业成长状况和进展能 力的重要指标。其计算公式为：销售增长率二本年销售增长额+上年销售额=(本年销售额-上年销售额):上年销售额

22、表2. 14销售增长率年份20032004200520062007销售增长率46%61%1%2%21%销售增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是企业扩张增量资本和存量资本的重要前提。该指标越大，说明其增长速度越快，企业市场前景越好。由上表图可看出05、06年企业的销售几乎没有太多增 长，2007年企业及时调整了信用政策增加了销售。（2）资本增长率（资本积存率）资本积存率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者 权益的比率，反映投资者投入企业资本的保全性和增长性，是反 映企业进展潜力的重要指标。其计算公式为：资本积存率二（本年所有者权益增长额年初所有者要

23、益）X100%表2. 15资本增长率年份20032004200520062007资本积存率31.22%20. 44%8. 70%9. 36%11. 25%资本积累率资本积累率图2. 15资本增长率有上图表所示，凌源钢铁公司03年-05年，资本累计率由31.22%径直下降到8. 70%，企业的资本累积逐渐减少，资本的保 全性降低，应付风险和持续进展的能力在下降；05年之后企业 的资本累计率才逐渐缓慢上升，讲明企业的进展状况趋于稳定。三、企业财务指标综合分析一一杜邦分析法杜邦财务分析体系是一种分解财务比率的方法，从评价企业 绩效最具综合性和代表性的净资产收益率指标动身，利用各要紧 财务比率指标间的

24、内在有机联系，对企业财务状况及经济效益进 行综合系统分析评价。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净 利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净 资产收益率的阻碍，以及各相关指标间的相互阻碍作用关系。该 体系层层分解至企业最差不多生产要素的使用、本钱与费用的构 凌源钢铁股份近五年财务状况分析一、 凌源钢铁公司简介凌源钢铁股份（以下简称公司）是经辽宁省体改 委辽体改发1993第154号文件批准，于1994年5月4日由 原凌源钢铁公司（1997年12月29日改制为凌源钢铁集团有限 责任公司）口独家发起，以定向募集方式设立的股份有限公 司。公司的主营业务为生产、经营、开发冶金产品（含副产

25、 品）。现经营的要紧产品有热轧中宽带钢，螺纹钢，圆钢， 焊接钢管。公司现有职工3774人，具有大学本科及以上学历的有302 人，大专学历的692人，87人具有高级职称，407人具有中级职 称。主体生产设备：铁系统：高炉总容积2231nl）钢系统：30吨氧气顶吹转炉3座，小方坯连铸机2台, 板坯连铸机2台。材系统：年产100万吨的880mni中宽热带轧机1套;成和企业风险，揭示指标变动的缘故和趋势，满足经营者通过财 务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明缘 故并加以修正，为企业经营决策和投资决策指明方向。用图表示 如下：净资产收益率资产净利润率X乘数销售净利润率 XI总资产周转率

26、净利-1营业收入营业收入I + 资产总额收入本钱费用流淌资产 + 非流淌资产销售本钱现金固定资产治理费用有价证券无形资产财务费用应收账款长期投资营业费用存货税金图3.1杜邦分析结构图净资产收益率即所有者权益酬劳率反映了企业所有者投入 资本的获利能力，讲明企业筹资、投资和资产营运等各种经营活 动的效率。权益乘数反映了企业的筹资情况，即企业资金来源结 构如何。权益乘数要紧是受资产负债率指标的阻碍。负债比率越 大，权益乘数就越高，讲明企业的负债程度比拟高，给企业带来 了较多的杠杆利益，但同时，也带来了较多的风险。有图示所示, 企业净资产收益率的升降受到资产净利率和权益乘数的阻碍。由 前数据知，凌源钢

27、铁公司的净资产收益率一直保持在15%左右， 相比照拟稳定，而企业的短期借款比率等负债比率较低，建议企 业在资产净利率不变的情况下，企业能够通过加大负债，是权益 乘数提高，以寻求更多的杠杆利益。销售净利率反映了企业净利 润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与本钱总额的高 低。要想提高销售净利率，一是扩大销售收入，二是要降低本钱 费用。由前数据得知企业的销售利润率历经2003和2004年的高 潮之后一直保持平稳在7%左右。通过提高销售收入，既有利于 提高销售净利率，又可提高总资产周转率，如此自然回事总资产 酬劳率升高。降低本钱费用是提高销售销售净利率的一个重要手 段，从杜邦分析图能够看出本钱

28、费用的差不多结构是否合理，从 而找出降低本钱费用的途径和加强本钱费用操纵的方法。总资产 周转率反映了企业运用资金以产生销售收入的能力，阻碍总资产 周转率的一个重要因素是资产总额。它由流淌资产与长期资产组 成，她们的结构合理与否将直接阻碍资产的周转速度。四、总结与建议由于受全球金融风暴的冲击，直接阻碍了房地产、汽车（摩 托车）、家电等下游市场的需求，钢价急跌，原材料因此也跟着 大跌。大中型钢铁公司均有减产和限产举动，而中小钢厂减产停 产的情况那么更为普遍。国内钢铁企业限产减产的直接缘故是由于 目前钢材市场低迷，价格大幅下跌，企业盈利下降，亏损面扩大。从政府层面来看，可借机加快对落后产能的淘汰，促

29、进产业结构 调整。我国的钢铁行业集中度明显落后于欧美国家，使得钢铁行 业处于相对无序竞争的状态。由于钢铁行业属于高能耗、高污染 行业，具有明显的规模效应，集中度低不利于优化资源配置，提 高技术水平和增加产品附加值就更无从谈起。从企业层面来看， 能够借机兼并重组，整合销售渠道。企业能够从纵向合并（上下 游行业之间合并），横向合并（同一行业内部合并）进行整合。目 前我国钢铁企业横向合并要紧由地点政府牵头，更多考虑地点政 府的利益冲突，而关于合并后企业如何融合，优势互补方面关注 相对较少，一些钢铁企业合并后仍采取分而治之的治理经营模 式。此外，我国钢铁行业横向合并能够适当考虑引入民营资本和 外资，产

30、权的多元化能够为企业注入新的活力。钢铁企业的纵向 合并在当前时期要紧变现在对猎取上游原料，尤其是铁矿石。近 年来钢铁行业原料价格大幅上涨，我国作为钢铁生产大国在每年 一度的铁矿石谈判中缺乏话语权，因此在全球范围内寻求铁矿 石，提高原料自给率，能够有效缓解原料价格上涨对钢铁企业利 润的挤压。从上述资料能够看出凌源钢铁公司的规模并不是专门大，但 效益却好于专门多大中型钢铁公司。凌钢一直采取慎重的态度不 断完善经营治理，能够看出企业正处于有成长转向成熟时期。2 008年尽管钢铁行业受到了严峻的冲击，但企业积极地面对了这 次危机，借此机会进行了一系列的并购重组。由于企业长期以来 一直采取低风险的经营态

31、度，应收账款，应收票据一直相对较少, 从而保证了企业充足的现金流。只是建议企业能够适当的放宽信 用政策，充分利用一些优惠政策，现金折扣等刺激销售，以保证 平安渡过金融危机。另外，企业的存货过多，在经济形势不明朗 的当下，建议企业适当的减少库存，防止增大不必要的风险和成 本。参考文献1王萍.财务报表分析.清华大学出版社.北京交通大学出版社, 2004, (9).2张新民.王秀丽等.解读财务报表案例分析方法.对外经济贸易大学出版社，2003.3许拯声著.财务报表阅读与分析指南.机械工业出版社，2007, (1).4欧阳光中.项红周.财务报表分析.复旦大学出版社，2005.5刘晓庆.现金流量表及其想

32、干信息的利用.书签论文网，2006.6应坦胜.偿债能力分析与应用.论文指南网，2007.7黄小玉.上市公司财务分析.东北财经大学出版社，2007, (2).8罗音.姜琼.上公司基础知识与财务报告分析.中信出版社，2 001.9刘李胜.上市公司财务分析.中国金融出版社，2001.10崔刚.上市公司财务报告阅读与案例分析.人民有点出版社. 2009.n李勇.中国上市公司财务分析案例.中国人民大学出版社，2 006.12沃兆寅.上市公司财务分析技巧.立信会计出版社，1999.13韩良智.如何样阅读与分析上市公司财务报告.经济治理出版社，2003.14宋常.财务分析学.人民大学出版社，2007.15李

33、秉成.企业财务困境研究.中国财政经济出版社，2004.16张先治.财务分析习题与案例.东北财经大学出版社，2007.致谢感谢我的导师XX教授，她严谨细致、一丝不苟的作风一 直是我工作、学习中的典范；她循循善诱的教导和不拘一格的思 路给予我无尽的启迪。这片论文的每个实验细节和每个数据， 都离不开您的细心指导。而您爽朗的个性和宽容的态度，关心我 能够专门快的融入我们那个新的命题。感谢我的室友们，从遥远的家来到那个陌生的都市里，是你们和我共同维系着彼此之间姐 妹般的感情，维系着寝室那份家的融洽。感谢我的爸爸妈妈，焉 得谖草，言树之背，养育之恩，无以回报，你们永久健康欢乐是 我最大的心愿。在论文完成之

34、际，我再次特不感谢我的指导老师的热情关怀 和悉心指导。在我撰写论文的过程中，老师倾注了大量的心血和 汗水，不管是在论文的选题、构思和资料的收集方面，依旧在论 文的研究方法以及成文定稿方面，我都得到了 X老师悉心细致的 教诲和无私的关心，特不是他广博的学识、深厚的学术素养、严 谨的治学精神和一丝不苟的工作作风使我终生受益，在此表示真 诚地感谢和深深的谢意。在论文的写作过程中，也得到了许多同学的珍贵建议，同时 还到许多在工作过程中许多同事的支持和关心，在此一并致以诚 挚的谢意。感谢所有关怀、支持、关心过我的良师益友。最后，向在百忙中抽出时刻对本文进行评审并提出珍贵意见 的各位专家表示衷心地感谢!X

35、XX2009年4月于沈阳年产60万吨的全连续棒材轧机1套；年产40万吨的窄热带轧机 1套；年产25万吨型材250/400机组1套；年产30万吨焊管机 组4套。2007年末，公司总股本为52390万股，其中国家股23511. 8万股，占股本总额的44. 88%,无限售条件的流通股28219. 6万股，占股本总额的53. 86%凌钢从1988年起进入全国企业500强，先后被授予国家 级守合同重信用企业、全国质量治理先进企业、全国百户企 业治理杰出贡献奖、全国五一劳动奖状、全国先进基层党组 织和全国精神文明建设先进单位。二、单项指标分析1.企业偿债能力分析偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度。

36、偿债能力 分析，而已了解企业的财务状况，了解企业所承当的财务风险程 度。偿债能力的强弱涉及到企业不同利益主体的切身利益，对企 业治理者、投资者、债权人等至关重要，是企业生存和健康进展 的差不多前提。偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。(1)短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业用其流淌资产偿付流淌负债的能力， 它反映企业偿付立即到期债务的实力。企业是否即使偿付到期的 流淌负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志。对债权人来讲, 企业只有具有充分的短期偿债能力，才能保证其债权的平安，即 按期收取利息，到期收回本金。对投资者来讲，假如企业的短期 偿债能力发生问题，就会牵制企业经营治理人

37、员的大量经历去筹 措资金，应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时性紧 急筹资的本钱，阻碍企业的生产经营和盈利能力。反映企业短期偿债能力的财务指标要紧有：营运资金，流淌 比率，速动比率等等。表2.1短期偿债能力分析年份20032004200520062007流淌资1934876822034179194969632228267824015493产2690022413流淌负1150615597651568597380456399088771559653债437533存货67154186610316384411005197957655342765871728230流淌比率1.682. 263.2

38、63.483. 36速动比 率1. 101.201.582.462. 14营运资7842612812269023135231581588358916859527金303475180流淌比率流淌比率二流淌资产/流淌负债流淌比率是衡量一个企业资产流淌性的差不多指标，流淌比 率越高，讲明企业偿付短期债务的能力越强，要紧反映企业偿 还流淌负债的能力。该比率表示每一元流淌负债有多少流淌资产 作为其还款保障，它是个相对数。凌钢公司2003年至2007年流 淌比率曲线如下图：企业流淌比率2003-2005年上升较快，2005年之后逐渐保 持稳定。除2003年流淌比率为1.68低于平安系数标准2之外， 其余均

39、大于标准系数。讲明凌源钢铁公司企业财务状况稳定可 靠，除了能满足日常生产经营的流淌资金需要外，还有足够的财力偿付到期的短期债务。4. 004. 00迎 *流动比率速动比率图2.1短期偿债能力分析由于存货的变现能力较差，而应收账款往往存在坏账的可 能，这都使得流淌资产的变现能力缩水，从而也会阻碍流淌比率 的讲服力。下面分析凌源钢铁公司流淌资产构成比例，存货后称品种和 应收账款的构成及其账龄等。表2. 2存货及应收账款比例工程20032004200520062007存货比例34. 71%46. 82%51. 56%29.41%36. 30%应收账款0. 54%0. 17%0. 18%1.44%3.

40、 16%能够看出，存货占了专门大比例几乎都在30%以上，这是导 致流淌资产较高的一个重要缘故，只是依照企业附注可知，大部 分存货均为库存商品，且该企业的存货周转率较好。尽管存货比 重专门大，会让企业的偿债能力有一定的缩水，然而相对而言阻 碍不大。同时现金流量表中经营活动的现金流入量逐年有所增 加。总之，该指标的质量是比拟好的，能够反映企业稳定可靠的 财务状况和较好的短期偿债能力。速动比率速动比率二速动资产/流淌负债速动资产二流淌资产-存货关于短期债权人来讲此比率越大，对债务的归还能力就越强。 通常认为正常的速动比率为1。由图表可知凌源钢铁的速冻比 率逐年上升且趋于稳定。速动资产中的应收账款金额

41、不是专门大 且于报表附注可知，大都为一年内到期的应收账款，即：速动资 产质量较好，速动比率能较好的反映企业的短期偿债能力。凌源 钢铁公司短期债务平安程度较高。营运资金营运资金二流淌资产-流淌负债营运资金是归还流淌负债的“缓冲垫”，营运资金越多那么偿 债越有保障。由表2.1可知，凌源钢铁公司的营运资金均为正值, 即流淌资产均大于流淌负债，讲明企业流淌资产是以一定数额的 长期负债或所有者权益作为资金来源的，不能偿债的风险较小。表2. 2营运资金分析图2,000,000,000.002,000,000,000.001,500,000,000.00营运资金1,000,000,000.00500, 000, 000. 00(2)长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业归还长期债务的能力，用于衡量企业 归还债务本金与支付债务利息的现金保证程度，是评价企业财务 状况的重点。反映企业长期偿债能力的财务指标要紧有：资产负 债率，产权比率等。资产负债率资产负债率二(负债总额资产总额)*100%资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。