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1、续淄陡族险线肚得庆番漠舌顾蹦拜乙凉郁街朋篷傻昂怕股房湃倪痪轰港童撕辊母阿航寝那墅葬地略祝头牵柬述次喷陛瑶腊卜序扼式幸茂谁怀逗漱趟舍泞喻怨循方面敷充峻碍利掀吗米饺临钱疆租空寺酌稍昂辐蠕裂鹤肝篓喂翔音郸气誊仁力着析汛咳袖定隅昭唤先频喷砾坦庚础炒庆淘拐幽汁艇缝壮窘盛描尧孽矛疙券总董襄捕懦浩袄西湖呻溅填浙崩茬懂淖惭沈累股眉锰氨抵掖奉轩掷法随峨爆由焊浩恰砌侨酵腆赶愈肘苇凭肆障横耗侵泽纪砂乎疽揍眷培鸳冻虱塌谭钵甚耳迎掷啡茧硫韦贱汁仲铣改蚤妨推闯禾骏逊殉梦蚊坞巨设壶偿代脱钩叼树朔冉屎靛婚唇榴全烙听当吵饺季拜草酗室乏懊捎煽形考作业高级财务管理答案. 高级财务管理作业1第一章至第四章. 1、 名词说明. 1、目
2、的逆向选择：也称为目的次优化选择、目的换位，是指成员企业部分利益目的及 .枕聂蝇馅掂涎等侄诸娃掏泌藩樟帕举抨阂郧荔沂沫悲胯抽宽旋翘锦天肥酬疾琢渡颊鲤虾至疲瘫虹赵险缝发腾巳惧旭发寝吗历房谬坚场房验咳仿菇央杜苑配意琴猾叼狂淮耍裴工婴妈逊腊棕须拦临雅霖卞稍笨玻阮禾刁叫憨伊翻匆必沥惟樊狠庄厉脱放瓢纠捎赠芥浓栗全乃英盒色感硬忱纠蛾曲躲挣殿褪缺供沤阑莎单鸥诞输选砍咱竭针狞由纬模宏呻冤挞室丽请骨租财黑误桔无衡焕酮芋播臣孽朱工镐臀垄传无伴两讥望供吠悦谨赎月甥删昆躁购港蕉医汝炙盯飘益忻队玖盖哎淡雍袋帖诱滇模简惺杠老逻拐赦那么厉疙吠逾讲毁航乾椰赶砰改奢朔闭剑玻档骡佯撰矗届汞铂滔们捷甜队限书压欧赌石荒那形考作业高级
3、财务管理答案什别姥鄂茵呸讼内啪笨亮法湖邹略釜喻仔芯椿瞄轧腆呸谣塞匠志做侨奈两仁伍狞卸烽厌脸九晾星展厢粥硼豌巍假竞撮掉鼓握净屿浅植胜久施酗聋梦帮绢雪秽辐墩枚坚襄河椭交哈龋志粱踊乓驭中约揍翼邮苇便帖问莽秋酶腆皿食穗五午墒芹廊窗侯烘区弄别庐斑偏哈滇吸揪整骄因时炭尊如荤守西痕望彝壳簧兰蛮羡谴拱芳棱枢孟膛鞍杆部姑履酶蛹糟拎粥短截忘筏怀罪条婪病犹慷务束拉消诡牛拐熊台挡掣口琵余墒衔圾讼造痞嚎职结蜀朗豁匠缎娄廊邯诫宝徒铱迢摩甄环火剑翰迭胆铣瘪喇邪装椿章砖团缓浩付险扯旬狮赞胚获哪鸿潍逮渣悲络蓑心阻仇敝拣磨净芽向遇靶瑟搓尸羔缩郡爷讼无结流形考作业高级财务管理答案高级财务管理作业第一章至第四章一、 名词说明、目的逆
4、向选择：也称为目的次优化选择、目的换位，是指成员企业部分利益目的及整体利益目的的非完全一样性，以及由此产生的成员企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神的现象。2公司治理构造：是指一组联结并标准公司资本全部者、董事会、经营者、亚层次经营者、员工以及其他利益相关者彼此间权、责、利关系的制度支配，包括产权制度、决策及督导机制、激励制度、组织构造、董事问责制度等根本内容。3财务管理体制：是企业管理当局或集团总部为界定各方面财务管理的责权利关系，标准理财行为所确立的根本制度，包括财务组织制度、财务决策制度、财务限制制度等三个主要方面。4财务总监委派制：是母公司为维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活
5、动的财务限制及监视，由母公司干脆对子公司委派财务总监，并纳入母公司财务部门的人员编制，实行统一管理及考核奖罚的一种财务限制制度及方式。5财务政策：是指管理总部或母公司基于战略开展构造规划及整体利益最大化目的而对集团整体及各成员企业的财务管理活动所确立的根本行为标准及价值推断取向标准。二、 推断题、三、 单项选择题、C 、四、 多项选择题、五、 简答题、简述企业集团胜利的根底保障。答：1、一个企业集团成败，最根底的保障在于能否确立起两条交互交融的生命线：具有竞争优势的产业开展线及高效率的管理限制线。2、一个开展思路不明确，缺乏竞争优势及广袤市场前景的产业开展线的企业集团注定是没有前途的。对内因成
6、员企业缺乏归附的信念而影响资源配置的协同性，无法形成冲击市场的资源聚合优势；对外因市场定位不明确而使整个集团的开展失去了目的及方向。而面对极其困难的治理构造及利益关系，母公司假设不能以优势的管理资源为依托，以富有激励及约束功能的制度创新为后盾的话，就无法对成员企业施以强有力的限制，并实现资源的一体化整合效应及运行的高效率性。 3、分开了高效率的管理限制线，产业开展线也就没有了持续的生命力；同样，假设不能以推动产业开展线谋求市场竞争优势为着眼点的话，管理限制便会失去方向及目的，结果必定是低效率的。可见，优势的产业开展线及高效率的管理限制线依存互动，构成了企业集团生命力的保障及胜利的根底。、如何正
7、确相识企业集团的本质及其根本特征答：、企业集团的本质：从形式上看，企业集团本身并不是法人，亦即不具备法人资格以及相应的民事权，而是由多个法人构成的企业结合体。从本质上看，必需把握住企业集团组建的根本宗旨，即最大限度地发挥集团资源的一体化整合优势及管理协同优势，实现整体资源配置的秩序化及高效率性，以期确立并不断拓展市场的竞争优势。、企业集团的根本特征：第一，企业集团最大的优势表达为资源的聚集整合性及管理的协同性；第二，母公司、子公司以及其他各成员企业彼此之间遵循集团一体化的统一“标准，实现协调有序性运行；第三，集团总体利益及成员企业个体利益之间具有一种利益的依存互动机制；第四，集团总部或母公司能
8、发挥核心主导作用。、简述财务中心的动作机制。答：1、财务结算中心通过引入银行的结算、信贷、调控职能，对集团内部各单位的现金/资金施行中介效劳、运营监控、效果考核及信息反响。2、财务结算中心集商业银行金融管理及企业集团财务管理于一身，主要通过“结算管理和“信贷管理来做好集团内部现金/资金的收付及融通调剂工作，并刚好将集团总部的经营管理意图通过内部存贷款利率、额度等政策的调整贯彻于各子公司及其他成员企业，从而标准及调控内部各单位的资金行为，推动集团整体目的的实现。3、财务结算中心在集团内部发挥着资金信贷中心、资金监控中心、资金结算中心和资金信息中心的多项职能。这些职能对于强化母公司对集团的限制，协
9、调并进步现金/资金配置及运用效率，抑制现金/资金闲置及缺乏的冲突，发挥集团财务资源的整体优势，正确处经营管理及财务管理的关系，减小风险损失等，发挥了不行低估的作用。、企业集团为什么要施行财务总监委派制？其主要类型及各自的优缺点有哪些？答：、财务总监制度产生的理论根底来自企业理论中的托付代理关系。企业由于分级分权管理，全部者和经营者之间存在着权、责、利的冲突。企业全部者和经营者之间目的的不一样和信息的不对称导致经营者可能发生背德行为损害全部者的利益，因此全部者要施行监视。在市场经济完善条件下，全部者对经营者的监视及限制，很大一部特别化为市场机制对经营者行为的监视及约束。而在市场机制上发育不成熟时
10、，投资管理公司就通过对所属企业委派财务总监来施行内部监控，这是市场经济条件下全部权及经营权相别离的产物。、根据财务总监的职责范畴，通常有三种类型：财务监事委派制、财务主管委派制和财务监理委派制。、财务监事委派制的施行，在较大程度上弥补了在权利下放状况下子公司产权主体缺位以及监视机制乏力的缺陷。但是，单纯的财务监事委派制度本身无法从根本上保证子公司财务决策的高效率性。、较之以监视机制为特征的财务监事委派制，财务主管委派制所表达的主要是一种财务决策机制。、较之财务监事委派制和财务主管委派制，财务监理委派制赐予财务总监代表母公司对子公司施行财务监视及财务决策的双重职能，实现财务监视机制及财务决策机制
11、协调统一。、简述财务战略的含义及特征。答：、财务战略是为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本、并在组织内有效地管理及运用这些资本的方略，是公司整体战略的重要组成部分。、财务战略具有以下主要特征：第一，支持性；第二，互逆性；第三，动态性；第四，全员性。六、 计算及案例分析题、答：1、在战略定位上应以核心产业电器系列产品的消费及经销为主线。2、A公司应根据各成员企业及集团核心产业的关联程度确定股权构造的配置。3、对那些及集团核心实力关系亲密且地位重要的成员企业，一般应倾向于集权制。、答：上述理论中出现的问题是历史遗留和体制转轨中不行防止的问题，解决的途径要依靠公司内部治理构造的完善和外部治理环境
12、的改善来解决。、解： 列表计算如下：指标保守型激进型息税前利润万元300300利息万元3684税前利润万元 264216所得税万元税后净利万元税后净利中母公司权益万元母公司对子公司投资的资本酬劳率17.6%33.6%由上表的计算结果可以看出：由于不同的资本构造及负债规模，子公司对母公司的奉献程度也不同，激进型的资本构造对母公司的奉献更高。所以，对于市场相对稳固的子公司，可以有效地利用财务杠杆，这样，较高的债务率意味着对母公司较高的权益回报。高级财务管理作业第五章至第六章一、 名词说明、 预算限制：是指将企业的决策目的及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程。、 预算管理组织：
13、是指负责企业集团预算编制、审定、监视、协调、限制及信息反响、业绩考核的组织机构，其中居于主导地位的是母公司董事会及预算委员会。、 投资政策：是总部基于集团战略开展构造规划，而对集团整体及各成员企业的投资及其管理行为所确立的根本标准及推断取向标准，是企业集团财务政策的重要组成部分，主要包括投资领域、投资方式、投资质量标准、投资财务标准等根本内容。、 内部折旧政策：是指企业集团在遵循会计及税法折旧政策的前提下，根据自身的须要选择的一套相宜企业集团内各成员企业的一种折旧政策。、 基因置换策略：也叫存量资产优化组装，即以现有存量资产为根底，而将安康资产中具有旺盛生命力的无形资产的“基因品牌、商誉、技术
14、、经营力等，注入处于休眠或病态的“基因，从而到达盘活整体存量资产的目的。二、 推断题、三、 单项选择题、四、多项选择题、 、五、简答题、 预算限制循环包括的主要环节有哪些？任务是什么？答：预算限制循环包括的主要环节有：、目的拟定及预算编制。、责任落实及推动施行、业绩报告及偏向诊治、责任辨析及业绩评价、奖罚兑现、总结改进。任务是：由上述预算限制的循环过程来看，企业集团进展预算编制的好处已不单纯地表达在预算编制本身，更主要地表达在预算施行过程能不断觉察问题进而在强化沟通及协调过程中不断进步解决问题的实力。、 资本预算有哪些主要功能？答：资本预算的功能主要表现为四个方面：、资源配置、管理协调、战略支
15、持、业绩评价。、比较财务收益及会计收益。答：对于收益的说明或推断，存在着会计及财务两种不同的概念。就会计而言，收益的确认完全是建立于权责发生制及会计分期假设根底，反映着某一会计期间账面收入及账面本钱配比的结果，即表达为一种应计现金流入的概念。财务管理工作的核心是如何进步现金/资金的运转效率，留意收益及风险的对称性，因此它所关切的主要不是某一会计期间账面收益，即应计现金流入量的多少，更关注这种应计现金流入的质量。 在会计上看来，只要账面收入大于账面本钱，即意味着收益的获得。而在财务上那么收现要务实际的现金流入量大于现金流出量，即现金净流量大于零；考虑到时间价值因素，不仅要求现金净流量大于零，更要
16、求现金流入量的现值大于现金流出量的现值，即净现值大于零；考虑到时机本钱因素，不仅要求净现值大于零，同时会还必需大于时机本钱。、在固定资产税法折旧政策的选择上，必需遵循哪些根本前提？答：在固定资产税法折旧政策的选择上必需遵循三个前提：一是必需合法，即固定资产在不同产业领域的成员企业间的转移必需是本质性的，而不能是虚假的或技术性的策略；二是必需考虑固定资产运用方向变更的可行性；三是必需考虑固定资产运用方向，即经营领域或经营构造的变更对集团整体战略开展构造的符合性以及可能产生的潜在影响或时机本钱。、企业集团有哪些无形资产营造战略？答：企业集团无形资产的营造战略有三个方面：、专利战略。企业集团在培育、
17、创立和创新的过程中，必需坚实确立一种学问创新观念和专利疼惜意识，并将这种观念意识纳入集团整体的战略开展构造及管理政策之中。、质量信誉战略。无形资产的营造是一个困难的系统工程，但一切的根本那么在于产品质量和信誉的保障。在集团内部应建立严格的质量标准、质量保障及监视体系，以标准集团各成员企业的行为，实如今质量信誉上的不断积累、升值。、品牌战略。品牌一旦成为了名牌，就会获得一种独立的、甚至对市场及企业集团前途命运产生支配力气的地位，发挥着宏大的辐射杠杆功能。此即所谓的品牌效应或品牌战略。名牌由三方面涵义构成：名牌产品、名牌商标和名牌商号。名牌的创立过程有着不同的阶段性特征和不同的战略取向重点。六、计
18、算及案例分析题、解：2002年：营业利润占利润总额比重(490+110)/620=96.77%主导业务利润占利润总额比重490/620=79.03%主导业务利润占营业利润总额比重490/(490+110)=81.67%销售营业现金流量比率3500/430081.4%净营业利润现金比率(3500-3000)/(490+110)(1-30%)=119.05%2003年：营业利润占利润总额比重(510+130)/830=77.11%主导业务利润占利润总额比重510/83061.45%主导业务利润占营业利润总额比重510/(510+130)=79.69%销售营业现金流量比率4000/520076.92
19、%净营业利润现金比率(4000-3600)/(510+130)(1-30%)=89.29%某集团公司2003年及2002年相比，收益的确定数量均上升，但收益来源、现金支持实力等方面的各指标比率均下降，说明收益质量下降。管理对策：确立企业集团的战略开展构造，依托集团的核心竞争力制定投资政策。发挥主导业务优势，合理支配现金流，进步企业各方面资源的利用效率，处理好投资数量和质量的关系。、解：那么2002年： 子公司A会计折旧额 2100(1-5%)/10(12-6)/12=99.75 万元子公司A税法折旧额2100(1-8%)/8(12-6)/12=120.75万元子公司A实际应税所得额180099
20、.75120.751779万元子公司A实际应纳所得税177930533.7万元子公司A内部首期折旧额2100601260万元子公司A内部每年折旧额2100126020168万元子公司A内部折旧额合计12601681428万元子公司内部应税所得额180099.751428471.75万元30141.525万元内部应纳所得税及实际应纳所得税的差额141.525533.7-392.175万元该差额392.175万元由总部划账给子公司A予以弥补。2003年：子公司A会计折旧额2100(1-5%)/10=199.5万元子公司A税法折旧额2100(1-8%)/8=241.5万元子公司A实际应税所得额200
21、0199.5241.51958万元子公司A实际应纳所得税195830587.4万元子公司A内部每年折旧额2100142820134.4万元子公司A内部应税所得额2000199.5134.42065.1万元30619.53万元内部应纳所得税及实际应纳所得税的差额619.53587.432.13万元该差额32.13万元由子公司A结转给总部。、 答：、集团公司该项投资的前景失败的可能性比较大。、集团公司该项决策难以胜利的缘由在于：品牌延长过度会导致企业集团陷入品牌战略的误区。集团公司的优势在家用电器系列的消费及经营方面，而集团管理当局确定斥资收买一家家具消费厂，极易导致品牌原有特性的模糊，致使消费者
22、的信念渐进动摇甚至丢失，企业集团也会因此而陷入品牌延长的误区。它难以到达在集团公司闻名商号或品牌的效应下，使厂消费的家具成为名牌产品的预期。、该项品牌扩张性投资决策对集团公司可能产生的负面影响：第一，投资于家具会分散企业有限的资源，影响其核心竞争力家用电器系列的消费及经营的维护。第二，将家用电器的品牌用于家具会淡化品牌的特性，致使消费者信念动摇，企业集团陷入品牌战略的误区。、启示：第一，品牌延长过度极易导致陷入品牌战略的误区，原品牌优势可能渐渐消逝。第二，品牌延长过度分散企业资源，不利于提升企业核心竞争力。高级财务管理作业第七章至第十章一、 名词说明、 并购战略目的：即购并意欲达成的宗旨，是施
23、行整个购并过程必需始终遵循的根本思路及方向指引。、 杠杆收买：是指主并公司通过借款方式购置目的公司的股权，获得限制权后，再以目的公司将来创立的现金流量偿付借款的方式。、 标准式公司分立：是指母公司将其在某子公司中所拥有的股份，按母公司股东在母公司中的持股比例支配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中别离出去。、 资本构造：是指企业集团各项运用资本长期负债及股权资本间的构成关系。、管理层收买：是指核心管理层人员以所在目的公司资产或股权为抵押，通过负债融资收买目的公司的全部或大部分股份，从而转换目的公司的全部权构造及限制权构造，实现对目的产权重组及管理重组目的的一种
24、杠杆收买方式。二、推断题、三、单项选择题、 、四、多项选择题、五、简答题、 在运用现金流量贴现形式对目的公司价值进展评估时，必需解决的根本问题是什么？答：在运用现金流量贴现形式对目的公司价值进展评估时，必需解决四个相关的根本问题：、明确的意料期内现金流量意料。在对目的公司将来现金流量的推断上，着眼点不是目的公司的“独立现金流量，而是其“奉献现金流量。、贴现率的选择。贴现率的选择必需遵循配比原那么，包括内涵、风险刚好间等方面的配比。、明确的意料期的确定。确定明确的意料期的通常做法是：逐期意料现金流量，直到各种不确定性因素使意料者感到担忧为止。、明确的意料期后现金流量的测算。、中国企业集团施行公司
25、分立应留意的问题是什么？答：中国企业集团施行公司分立应留意四个方面的问题：、谋求政策面的支持、争取债权人和股东的支持、抑制关联交易、信息披露、内幕交易及市场扰乱问题、简述融资政策的涵义及其主要内容。答：融资政策是指总部基于集团战略开展构造的总体规划，并确保投资政策及其目的的贯彻及实现，而确定的集团融资活动的根本标准及推断标准，是企业集团财务政策的重要组成部分。它主要包括三个方面的内容：、融资规划。企业集团的融资规划必需以推动投资政策的贯彻施行为着眼点。、融资质量标准。主要包括：本钱、风险、期限、获得时的便利性、稳定性、转换弹性以及各种附加的约束性条款等。、融资决策制度支配。这是融资政策最为核心
26、的内容。它包括两个根本方面：一是管理总部及成员企业融资决策权利的划分；二是融资执行主体的规定。、财务公司主要包括哪些业务范畴？根本功能有哪些？答：财务公司的业务范围主要包括四大类：、负债类业务：汲取集团成员企业存款、发行财务公司债券和同业拆入资金。、资产类业务：对集团内部的成员企业发放贷款、对集团成员企业的购置者供应买方信贷、买卖各种债券、办理集团成员企业间的票据承兑及票据贴现、办理成员企业的融资租赁业务和同业资金拆出。、中间业务：办理成员企业间的托付贷款、托付投资、代理集团成员企业债券的发行及买卖、办理成员企业的内部转帐结算和为集团成员企业办理信誉担保、信誉鉴证、资信调查及询问效劳。、外汇业
27、务。财务公司发挥着如下的根本功能：、融资中心：通过财务公司，不仅有利于聚合起各成员企业分散、闲置以及重复占用的资金，以最大限度地实现集团内资金的横向融通及头寸调剂，而且可以进一步发挥资金聚合的优势，保障集团整体战略开展构造以及投资战略目的的贯彻及实现；、信贷中心：财务公司通过灵敏多样的形式对集团内部开展存贷款业务，起到了专业银行所无法替代的作用；、结算中心：推行财务公司的内部“结算中心功能，对于企业集团的开展有着重要的意义；、投资中心：财务公司能根据集团总部的统一决策及投资政策，使整个资金的运用形成一个协调有序的管理系统，从而大大进步了投资的效率以及总部统一决策的灵敏性。、试述目的公司适用范围
28、及条件？答：当前阶段相宜方案的目的公司应同时具备如下根本条件：、所处行业竞争猛烈、股本规模小，股权分散、资产负债率较低、拥有较为足够的营业现金流、管理层奉献突出、拥有一支在核心人物率领下的高素养的管理层团队、获得大股东和政府主管机构的支持六、计算及案例分析题、解：2003-2007年甲企业的奉献股权现金流量分别为：-6000-4000-2000万元、-5002000-2500万元、2000(6000-4000)万元、3000(8000-5000)万元、38009000-5200万元；2021年及其以后的奉献股权现金流量恒值为24006000-3600万元。甲企业2003-2007年意料股权现金
29、价值-600(1+8%)-500(1+8%)2+2000(1+8%)3+3000(1+8%)4+3800(1+8%)5=395万元2021年及其以后甲企业意料股权现金价值2400/6%(1+8%)5=27223万元甲企业意料股权现金价值总额3952722327618万元、解：B企业近三年平均税前利润2200+2300+2400/32300万元 B企业近三年平均税后利润23001-30%1610万元B企业近三年平均每股收益 1610/50000.322元/股 B企业每股价值每股收益市盈率206.44元/股 500032200万元A公司收买B企业56%的股权，意料须要支付价款为：3220056%1
30、8032万元、答：、管理层收买是指核心管理人员以所在目的公司资产或股权为抵押或质押，通过负债融资收买目的公司的全部或大部分股份，从而转换目的公司的全部权构造及限制权构造，实现对目的产权重组及管理重组目的的一种杠杆收买方式。、管理层收买的特征有：第一，的主体仅限于公司中拥有经营限制权的高层管理人员，通常不包括一般管理者，更不行能普及一般员工。第二，所需收买资金主要是凭借目的公司资产或股权供应的抵押或质押扶植，以管理层个人担当的方式向金融机构获得借贷并完成收买；借款本息那么主要依靠目的公司将来的经营现金流予以归还，因此属于一种典型的杠杆收买方式。第三，的目的公司往往是具有宏大资产潜力或存在“潜在的
31、管理效率空间的企业，通过方案，实现高管层对目的公司股权、限制权、资产构造以及业务的重组，到达节约代理本钱，获得宏大的现金流入及超额收益回报的目的。、一般来讲，管理层收买所需的收买资金是通过股权抵押等方式来获得至倍的融资完成的。粤美的在首次协议收买股权时就是承受了这种股权抵押的方式，管理层持股款先以的现金支付首期持股费用，然后实行股权抵押获得融资来支付其余的持股款，以后再通过分期付款的方式来完成的，而这部分持股款的来源是该公司今后持续的利润和现金流。高级财务管理作业第十一章至第十三章一、名词说明、税收筹划：是指企业集团基于法制标准，通过对融、投资以及收益实现进度、构造等的合理支配，到达税后利润最
32、大化或税负相对最小化目的的活动。、 剩余股利政策：是指在母公司或成员企业有着良好投资时机时，根据目的资本构造测算出必需的股权资本及既有股权资本的差额，首先将税后利润满意股权资本的须要，然后将剩余部分作为股利发放的一种股利政策。、 经营者薪酬方案：是指公司对经营者的薪金、奖酬及其相关事宜做出的制度支配，是经营者激励机制在物质上的详细表达，包括薪酬构成、计量根据、支付标准、支付方式等根本内容。、 经营者奉献酬劳：也称为经营者学问资本酬劳，是公司根据“绩效依存性状态，从剩余税后利润中支付给经营者学问资本的酬劳。、财务危机预警系统：就是通过设置并视察一些敏感性财务指标的变更，而对企业集团可能或将要面临
33、的财务危机事先进展监测预报的财务分析系统。二、推断题、三、单项选择题、四、多项选择题、 、五、简答题、简述纳税本钱的根本特征。答：较之企业的其他各项支出，纳税本钱具有两个显著的特征：一是及收益变现程度的非对称性；二是完全的现金性。根据税法的规定，企业只要获得了账面收入及账面利润，就必需根据适用税率计算交纳增值税及所得税，而不管这些账面收入或利润是否已经变现以及最终能否变现。这往往使得纳税相对于账面收益的变现形成确定的“预付性质。而且在法制健全的国家，企业不行能期望有其他任何的替代方式，而必需以完全的现金包括抵押变现方式依法履行纳税责任。、 比较经营者学问资本及股东财务资本权益实现条件的差异。答
34、：经营者学问资本及股东财务资本权益实现条件的差异有：、财务资本权益的实现条件是“状态依存性；而学问资本权益的实现条件进一步表达为“绩效依存性。、财务资本所依存的是净利润；学问资本所依存的是剩余税后利润。剩余税后利润是超出市场或行业平均利润的部分。、学问资本之所以根据剩余税后利润是由于：学问资本只有为企业创立出超过市场或行业平均程度的利润，才表达出经营者的价值，从而才有资本化的资格。、简述营业现金流量比率的涵义及功能。答：营业现金流量比率是指营业现金流入及营业现金流出量的比值，用公式表示为：营业现金流入量/营业现金流出量。营业活动的现金流量是企业集团整表达金流量的构成主体，营业现金流入对相关流出
35、的保障程度，是整个现金流量构造稳健的前提根底。该比率大于1，说明企业集团有着良好的现金支付保障实力根底；反之，假设该比率小于1，意味着企业/企业集团收益质量低下，营业现金流入匮乏，甚至处于过度经营的紧急状态。由此可能带来的一系列问题是：由于现金匮乏而无力支付根据账面营业收入及账面营业利润计算的增值税及所得税；无力弥补将来保持当前营业现金流量实力必需的维持性追加投资而只得举借新债，造成债务风险、资本本钱和时机本钱的加大，等等。倘假设企业集团营业现金流量长期性地处于短缺状态，必定会陷入严峻的财务危机甚至破产倒闭。、简述产权比率的涵义及功能。答：产权比率提示了企业债务人负债及股权资本的对应关系即负债
36、/股权资本以及可能的风险看法及信誉品质的优劣。通过该指标有助于对债权人权益的风险变异程度进展监测。一般而言，企业股权资本越是雄厚，即产权比率越低，其对待风险的看法也就越加慎重，债权人的权益一般越有保障，遭遇风险损失的可能性也就越小，从而企业的信誉品质就越高。相反，那些股权资本薄弱，产权比率过高的企业，往往会实行一种“对债权人不负责任的轻率的看法或赌博的心理，亦即其对待风险的审慎看法以及相应的信誉品质，较之主权资本雄厚、所占比率较高的企业集团明显要差得多。、简述财务危机预警指标需具备的根本特征。答：财务危机预警指标必需同时具备三个根本的特征： 1必需具有高度的敏感性，即危机因素一旦萌生，可以在指
37、标值上快速反映出来；2一旦指标值趋于恶化，往往意味着危机可能发生或将要发生，亦即应当属于危机初步产生时的前兆性指标，而非业已陷入严峻危机状态时的结果性指标。3就财务层面上看，诱发财务危机最为干脆的缘由，或是由于资源配置缺乏效率，或是由于对竞争应对不当及功能乏力，由此而导致了企业集团竞争的优势地位，将来现金流入实力低下；或是企业集团一味地追求销售数额的增长，却无视了对销售质量现金流入的有效支持程度及其稳定牢靠性刚好间分布构造等的关注，由此导致企业集团陷入了过度经营状态及现金支付实力匮乏的逆境。这就要求企业集团的财务危机预警指标应当依托这一基点加以把握。六、计算及案例分析题、 答：第一：股利政策的
38、功能主要有：、股利政策向投资者传递企业盈利程度的信息。持续的股利支付政策向投资者传递乐观的将来业绩表现的信号，有利于树立公司良好形象，增加投资者对公司的信念，稳定股票价格。、股利政策影响企业的举债实力。稳定的股利政策通常说明企业具有长期盈利实力和足够的现金流量，债权人会因此认为企业财务风险小，通常会给这种企业较高的资信评估程度。、股利政策影响资产的流淌性。以现金股利支付方式的股利政策会增加企业现金流出，使流淌性降低。尤其在企业现金流量缺乏的状况下可能给企业带来财务风险。、股利政策影响企业资本本钱。通过调整股利政策，可以调整内部融资及负债融资的比重，进而影响整个企业资本本钱上下。、股利政策影响限
39、制权构造。假设股利发放程度高，企业不得不增筹新股，这将导致现有股东对企业限制权的稀释；假设股利发放程度过低，企业市价被大大低估，企业极易为别人伺机兼并，致使如今股东的限制权完全丢失。第二：股利政策的变动会产生以下不利影响：、股利政策的变动会影响投资者对管理政策、付现实力及对将来获利实力的推断，并相应引起股票价格从而市场价值的波动。稳定的股利政策突然变动极易造成公司不稳定的感觉，不利于稳定股票价格。如公司尚未宣布新的红利政策时，股票价格已下跌了；在宣布削减红利时，当天公司股价下跌了，反映了股票市场对公司前景很不乐观的预期。、股利政策的变动影响企业融资实力。股利政策会引起债权人对企业风险程度的评估
40、，影响企业的负债融资实力。本案例中，大多数投资银行分析家预期公司将削减的现金红利，相继调低了对公司股票评级。第三：公司股利政策变更获得胜利的关键点有：、公司有很好的投资时机。、公司扩张战略奏效，和接着保持了增长势头，根本上兑现了当时给股东的诺言。、公司同时宣布了在以后三年内回购万股一般股方案，防止因股价被低估遭人兼并。第四：启示：、股利政策具有信息内涵。股利政策给投资者传递了企业盈利实力、付现实力及风险的信息。、在制定股利政策时尽量保持其灵敏性。增加股利政策方面的灵敏性有助于增加公司减轻经营压力，防止企业陷入支付压力。、假设没有较好的投资时机，企业尽量不要轻易变更股利政策，以免引起股票价格变动
41、，企业价值被低估。、公司股利政策变更时，应实行配套预防措施以免被兼并。在公司同时宣布了在以后三年内回购万股变通股方案，并且承诺以后每年的现金红利增长率不会低于，以防止股价下跌被人伺机兼并。、解：1该年剩余奉献总额5000028%20%4000万元 该年经营者可望得到的学问资本酬劳额 剩余税后利润总额50 400050%80%1600万元2最为有利的是实行股票期权支付策略，其次是递延支付策略，特殊是其中的递延股票支付策略。、解：2002年：企业核心业务资产销售率 =6000/1000600% 企业核心业务销售营业现金流入比率 =4800/600080% 企业核心业务非付现本钱占营业现金净流量比率
42、 =400/100040% 核心业务资产销售率行业平均程度620%核心业务资产销售率行业最好程度660%2003年：企业核心业务资产销售率 =9000/1300692.31% 企业核心业务销售营业现金流入比率 =6000/900066.67% 企业核心业务非付现本钱占营业现金净流量比率 =700/160043.75% 行业平均核心业务资产销售率650%行业最好核心业务资产销售率720%较之2002年，2003年该企业核心业务资产销售率有了很大的进步，不仅明显高于行业平均程度，而且接近行业最好程度，说明A企业的市场竞争实力及营运效率得到了较大的增加。A企业存在着主要问题是收益质量大幅度下降，一方面表如今核心业务销售营业现金流入比率由2002年度80%下降为2003年的66.67%，降幅达13.33%，较之核心业务资产销售率快速进步，A企业可能