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1、第一章1.现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导作用，它们分别是:要素市场, 产品市场, 金融市场2.金融市场不愿定是有形的，可能是无形的。：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。三层含义：金融资产进展交易的一个有形和无形的场所 反映金融资产之间的供求关系 包含金融资产交易过程中所产生的运行机制4.金融资产：是指一切代表将来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。5.金融市场的主体：从动机看，金融市场的主体主要有投资者 (投机者), 筹资者, 套期保值者, 套利者, 调控和监管者五大类。6. 金融市场的主体是由如下六类参及者构成：政府部门工商企业居民个人存款性金融
2、机构a商业银行 b储蓄机构针对个人存款 c信用合作社非存款性金融机构a保险公司 b养老基金 c投资银行 d投资基金。中心银行7.非存款性金融机构：非存款性金融机构的资金来源和存款性金融机构吸取公众存款不一样，主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金。8.中心银行的地位及职能：特别地位：既是金融市场的行为主体，又是金融市场上的监管者。职能：中心银行作为银行的银行，充当最终贷款人的角色，从而成为金融市场资金的供应者。中心银行的公开市场操作不以盈利为目的，但会影响到金融市场上资金的供求及其它经济主体的行为。一些国家的中心银行还承受政府托付，代理政府债券的还本付息；承受外国中心银行的托付，在
3、金融市场买卖证券参及金融市场的活动。9.金融市场的类型：按标的物划分为：货币市场, 资本市场, 外汇市场和黄金市场和衍生市场。 按成交及定价的方式划分：公开市场及议价市场 10. 货币市场及资本市场的区分：1期限的差异。 2作用的不同。 3风险程度不同。 11. 公开市场及议价市场的区分：公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。一般在有组织的证券交易所进展。在议价市场上，金融资产的定价及成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进展的。在兴盛的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种
4、方式交易。 第二章1.同业拆借市场：同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进展短期资金融通活动的市场。 2. 同业拆借市场形成的根本缘由：是存款准备金制度的确立。3. 同业拆借的功能：同业拆借产生之初，主要是适应商业银行调整准备金的要求。但是，近年来，随着市场参及者由最初的商业银行扩展至全部金融机构，以及新型融资技术的引入，同业拆借市场的交易规模快速扩张，其功能也随之发生了巨大变更。同业拆借市场已成为金融机构特别是商业银行进展资产负债管理的重要工具，也成为中心银行检测银根状况, 进展金融调控的重要窗口。4. 同业拆借市场的运作程序：因交易组织形式和拆借双方所处的地
5、理位置不同而有所差异，具体可分为通过中介机构的同城拆借 , 不通过中介机构的同城拆借 , 通过中介构造的异地拆借, 不通过中介构造的异地拆借。5.LIBOR含义：同业拆借利率6.上海银行间同业拆放利率状况：7.回购市场：是指通过回购协议进展短期资金融通交易的市场。8.所谓回购协议，指的是在出售证券的同时，和证券的购置商签定协议，约定在确定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获得即时可用资金的一种交易行为。从本质上说，回购协议是一种抵押贷款，其抵押品为证券。9. 回购协议及逆回购协议的关系：从资金供应者的角度看，逆回购协议是回购协议的逆进展。10.回购市场的风险：11.商业票据是大公司为
6、了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据那么属汇票性质。12.发行价格及发行本钱：13.发行商业票据的非利息本钱：14.银行承兑汇票：是为便利商业交易活动而创建出的一种工具，在对外贸易中运用较多。15.实付贴现金额的计算公式：贴现利息=贴现额x贴现期天数x月贴现率/30实付贴现金额=贴现额-贴现利息16.大额可转让定期存单市场：不记名, 可以流通转让 金额较大 利率既有固定，也有浮动，且一般来说比同期限的定期存款利率高 不能提前支取，但可在二级市场流通转让 17. 大额可转让定期存单市场同传统的定期存款相比：定期存款记名，不行流通转让
7、；而大额定期存单那么是不记名的，可以流通转让。定期存款金额不固定，可大可小；而可转让定期存单较大。定期存款利率固定；可转让定期存单利率既有固定的，也有浮动的，且一般来说比同期限的定期存款利率高定期存款可以提前支取，提前支取时要损失一局部利息；可转让存单不能提前支取，但可以在二级市场上流通转让。18.大额可转让定期存单的种类：依据发行者的不同分为，国内存单, 欧洲美元存单 , 扬基存单, 储蓄机构存单 。19.政府短期债券的发行目的：满足政府部门短期资金周转的须要。 为中心银行的公开市场业务供应可操作的工具20.美式多种价格招标及荷兰式单一价格招标的区分：按单一价格招标时，全部中标者都按最低中标
8、价格或最高收益获得国库券。按多种价格招标时，中标者按各自申报价格收益率获得国库券。21.货币市场共同基金的特征：投资于货币市场中高质量的证券组合。供应一种有限制的存款账户。所受到的法规限制相对较少。第四章1.外汇：动态：一国货币兑换为另一种货币的运动过程。静态：广义：一切用外币表示的资产 。狭义：以外币表示的, 可干脆用于国际结算的支付手段。2.外汇特点：外币性，即外汇必需是以外币表示的国外资产可偿性。即外汇必需是在国外能得到清偿的债权可兑换性，即外汇必需能自由兑换成其他或不表示的支付手段。3.狭义外汇市场和广义外汇市场的区分：广义：除了狭义外汇市场，还包括银行同一般客户间的外汇交易。狭义：特
9、指银行同业之间的外汇交易市场 。4.外汇保值及外汇投机的区分：外汇保值是指交易者卖出或买进金额相当于已有的一笔外币资产或负债的外汇，使原有的这笔外币资产或负债防止汇率变动的影响。外汇投机那么是通过某项外汇交易成心使自己原本已经关闭的外汇头寸转变成放开的多头寸或空头寸，或者是让由于某种实际经济交易所产生的外汇头寸接着放开而不实行任何抛补的措施，以期在日后的汇率变动中得到外汇收益。区分：外汇保值及外汇投机的做法正好相反，前者是利用远期外汇交易弥补或转移其业务上的风险，关闭原先暴露的外汇寸头，而后者那么是通过即期或远期外汇交易成心放开头寸以期实现风险溢酬。因此，外汇市场的存在既为套期保值者供应了躲避
10、外汇风险的场所，又为投机者供应了承当风险, 获得利润的时机。5外汇银行在两个层次上从事外汇业务活动：第一个层次是零售业务，银行应客户的要求进展外汇买卖，并收兑不同国家的货币现钞：第二个层次是批发业务，这是银行为了平衡外汇寸头，防止外汇风险而在银行同业市场上进展的轧差买卖。6.外汇市场交易的三个层次：银行及顾客之间的外汇交易。银行同业间的外汇交易。银行及中心银行之间的外汇交易。7.外汇市场的交易方式：按合同的交割期限或交易的形式特征来区分，可分为即期外汇交易和远期外汇交易两大类。按交易的目的或交易的性质来区分，可分成套利交易, 掉期交易, 互换交易, 套期保值交易, 投机交易以及中心银行的外汇干
11、预交易等。此外，随着国际金融业的竞争开展及金融工具的创新，外汇市场上还出现了许多新的交易方式，如外汇期货, 期权交易8. 穿插汇率的套算遵循规那么：假如两种货币的即期汇率都以美元作为单位货币，那么计算这两种货币比价的方法是穿插相除。假如两个即期汇率都以美元作为计价货币，那么，汇率的套算也是穿插相除。9.即期外汇交易的方式：电汇最高。电汇即汇款人用本国货币向外汇银行购置外汇时，该行用电报或电传通知国外分行或代理行立刻付出外汇。信汇。信汇是指汇款人用本国货币向外汇银行购置外汇时，由银行开具付款托付书，用航邮方式通知国外分行或代理行办理付出外汇业务。票汇最低。票汇是指外汇银行开立由国外分行或代理行付
12、款的汇票交给购置外汇的客户，由其自带或寄给国外收款人办理结算的方式。10.远期汇率的标价方法及计算：假设远期汇水前大后小时，表示单位货币的远期汇率贴水，计算远期汇率时应用即期汇率减去远期汇水。假设远期汇水前小后大时，表示单位货币的远期汇率升水，计算远期汇率时应把即期汇率加上远期汇水。：又称时间套汇，是指同时买进和卖出一样金额的某种外汇，但买及卖的交割期限不同的一种外汇交易。12.掉期交易的形式 ：即期对远期 , 明日对次日 , 远期对远期 。13.套利交易：又称为利息套利，是指套利者利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金从利率低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区，从中获得利息差额收益的一
13、种外汇交易。14.抵补套利及非抵补套利的区分：15.购置力平价说：本国人之所以须要外国 货币或外国人须要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购置力。以本国货币交换外国货币，其实质就是以本土的购置力去交换外国的购置力。因此，两国货币购置力之比就是确定汇率的根底，而汇率的变更也是由两国购置力之比的变更而引起的。购置力平价又表现为两种形式，即确定购置力平价和相对购置力平价。16.购置力平价的形式：确定购置力平价：这是指确定时点上两国货币的均衡汇率是两国物价水平之比。相对购置力平价：将汇率在一段时期内的变动归因于两个国家在这段时期中的物价或货币购置力的变动。17.利率平价说的根本观点是：
14、外汇市场上远期汇率及即期汇率之间的差价是由两国利率差异确定的。利率差及即, 远期汇率差之间会趋于相等。18.影响汇率变动的因素：国民经济宏观状况和经济实力：国民经济开展状况是影响一国国际收支，乃至该国货币汇率的重要因素。国民经济开展状况主要从劳动生产率, 经济增长率和经济构造三个方面对汇率产生影响。相对通货膨胀率：由于各国普遍存在着通货膨胀问题，因此，必需通过比拟国内外通货膨胀率的差异来考察其对汇率的影响。相对利率：在考察利率对汇率的影响作用时，应留意几个问题：一是要比拟两国利率的差异，二是要考察扣除通货膨胀因素后的实际利率。宏观经济政策：宏观经济政策主要是指一国为了实现充分就业, 物价稳定,
15、 国际收支平衡和经济增长的目标而实施的财政政策和货币政策。一般来说，宏观经济政策对一国经济的影响要在一段时间后才能见效，但它的调整却可能对市场预期产生巨大的影响作用，从而快速引起货币供求和汇率的变更。国际贮存： 一国政府持有较多的国际贮存，说明政府干预外汇市场, 稳定汇率的实力较强，因此，贮存增加能加强外汇市场对本国货币的信念，从而有助于本国货币汇率的上升。反之，贮存下降那么会引诱本国货币汇率的下跌。 第五章1.收入资本化法：认为任何资产的内在价值取决于该资产预期的将来现金流的价值。2.统一公债：统一公债的内在价值公式 ：3.债券定价原理：定理一：债券的价格及债券的收益率成反比例关系。定理二：
16、当市场预期收益率变动时，债券的到期时间及债券价格的波动幅度成正比关系。 定理三：随着债券到期时间的接近，债券价格的波动幅度削减，并且是以递增的速度削减；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。换言之，对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率及债券价格的波动幅度成反比关系。4.到期时间：重点分析债券的市场价格时间轨迹 ，无论是溢价发行的债券还是折价发行的债券，假设债
17、券的内在到期收益率不变，那么随着债券到期日的接近，债券的市场价格将慢慢趋向于债券的票面金额。当债券息票率等于预期收益率，投资者资金的时间价值通过利息收入得到补偿。当息票率低于预期收益率时，利息支付缺乏以补偿资金的时间价值，投资者还需从债券价格的升值中获得资本收益当息票率高于预期收益率时，利息支付超过了资金的时间价值，投资者将从债券价格的贬值中遭受资本损失，抵消了较高的利息收入，投资者照旧获得相当于预期收益率的收益率 5.零息债券的价格变动有其特别性：在到期日，债券价格低于面值，到期日之前，由于资金的时间价值，债券价格低于面值，并且随着到期日的接近而趋近于面值。6.可赎回条款：即在确定时间内发行
18、人有权赎回债券。这是有利于发行人的条款，当预期收益率下降并低于债券的息票率时，债券的发行人能够以更低的本钱抽到资金。7.赎回价格 ：初始赎回价格通常设定为债券面值加上年利息，并且随着到期时间的削减而下降，慢慢趋近于面值。赎回价格的存在制约了债券市场价格的上升空间，并且增加了投资者的交易本钱，所以，降低了投资者的投资收益率 。8.赎回收益率：也称为首次赎回收益率。假如债券折价较多，价格远低于赎回价格，即使市场利率下降也不会高于赎回价格，公司就不会赎回债券，也即折价债券供应了隐性赎回爱惜；反之，溢价债券由于发行价较高，极易被赎回。所以，对溢价债券投资者主要关注赎回收益率，而对折价债券主要关注到期收
19、益。9.税收待遇：我国税法规定：个人取得的利息所得，除国债和国家发行的金融债券利息外，应当缴纳20% 的个人所得税；个人转让有价证券获得资本利得的，除国债和股票外，也应缴纳20% 的个人所得税。美国法律规定：地方政府债券的利息收入可以免缴联邦收入所得税，所以地方政府债券的名义到期收益率往往比类似的但没有免税待遇的债券要低20%到40%。10.通常用债券的买卖差价的大小反映债券的流淌性大小。买卖差价较小的债券流淌性比拟高；反之，流淌性较低。 在其他条件不变的状况下，债券的流淌性及债券的名义到期收益率之间呈反比例关系 。债券的流淌性及债券的内在价值呈正比例关系11. 由于违约风险的存在 ，债券承诺
20、的到期收益率不愿定能够实现，只是一种可能的最大收益率。投资者更关注的是期望的到期收益率，而非债券承诺的到期收益率 。12.可转换性：对投资者有利13.久期：由马考勒提出，运用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间。14马考勒久期的计算公式：15.债券组合的马考勒久期的计算公式：16.马考勒久期定理：定理一：只有贴现债券的马考勒久期等于它们的到期时间。 定理二：干脆债券的马考勒久期小于或等于它们的到期时间。定理三：统一公债的马考勒久期等于，其中y是计算现值接受的贴现率。 定理四：在到期时间一样的条件下，息票率越高，久期越短。定理五：在息票率不变的条件下，到期时间越长，久期一般也越长。定理六：在其
21、他条件不变的状况下，债券的到期收益率越低，久期越长。17.马考勒久期及债券价格的关系： 17.凸度：凸度是指债券价格变动率及收益率变动关系曲线的曲度。即：18.考虑了凸度的收益率变动和价格变动关系：19.当收益率变动幅度不太大时，收益率变动幅度及价格变动率之间的关系就可以近似表示为 ：20.免疫资产的构造：先计算实现承诺的现金流出的久期，然后投资于一组具有一样久期的债券资产组合。第六章1.股息贴现模型的种类：零增长模型, 不变增长模型 , 多元增长模型1.每期股息增长率：NPV：当NPV大于零时，可以逢低买入；当NPV小于零时，可以逢高卖出3.零增长模型：当y大于零时， 小于1，可以将上式简化
22、为：4.市盈率模型的优缺点：优点 ：(1) 可以干脆应用于不同收益水平的股票价格之间的比拟。 (2) 对于那些在某段时间内没有支付股息的股票，只要股票每股收益大于零就可以运用市盈率模型 而股息贴现模型却不能运用。 (3) 虽然市盈率模型同样须要对有关变量进展预料，但是所涉及的变量预料比股息贴现模型要简洁。 只要股票每股收益大于零，就可以运用市盈率模型。缺点： (1) 市盈率模型的理论根底较为薄弱，而股息贴现模型的逻辑性较为严密。(2) 在进展股票之间的比拟时，市盈率模型只能确定不同股票市盈率的相对大小，却不能确定股票确定的市盈率水平。 5.派息比率及市盈率之间的关系：yROE，那么市盈率及派息
23、率正相关；yROE，那么市盈率及派息率负相关；yROE，那么市盈率及派息率不相关。第七章1.金融远期合约的种类：远期利率协议 , 远期外集合约 , 远期股票合约 远期利率协议简称FRA， 是买卖双方同意从将来某一商定的时期开场在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定, 以具体货币表示的名义本金的协议。2.结算金的计算：在远期利率协议下，假如参照利率超过合同利率，那么卖方就要支付买方一笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。 2.金融期货合约：金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件(包括价格, 交割地点, 交割方式) 买入或卖出确定标准数量的某种金融工具的
24、标准化协议。3.金融期货交易特点：期货合约均在交易所进展,违约风险小实行对冲交易以完毕其期货头寸 (即平仓)，而无须进展最终的实物交割。标准化合约。期货交易是每天进展结算，买卖双方在交易之前都必需在经纪公司开立特地的保证金账户 4.金融期货的种类：利率期货标的资产价格依靠于利率水平的期货合约, 股价指数期货(标的物是股价指数), 外汇期货(标的物是外汇)5.金融互换：是约定两个或两个以上当事人依据商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。6.依据比拟优势理论，只要满足以下两种条件，就可进展互换：双方对对方的资产或负债均有需求；双方在两种资产或负债上存在比拟优势。7.金融互换的种类：利率互
25、换, 货币互换。利率互换是指双方同意在将来的确定期限内依据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流依据浮动利率计算出来，而另一方的现金流依据固定利率计算。第八章1.期权：2.金融期权合约的定义及种类：金融期权是指它的持有者有权在规定期限内按双方约定的价格购置或出售确定数量某种金融资产(称为标的金融资产) 的合约。分类：按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权和看跌期权。按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。依据期权合约的标的资产划分。金融期权合约可分为利率期权, 货币期权 (或称外汇期权), 股价指数期权, 股票期权以及金融期货期权 。3.期权交易及期货交易的
26、区分：权利和义务。a对于期权的买者来说，期权合约赐予他的只有权利，而没有任何义务。 b作为给期权卖者承当义务的酬劳，期权买者要支付给期权卖者确定的费用，称为期权费或期权价格。期权费视期权种类, 期限, 标的资产价格的易变程度不同而不同。标准化盈亏风险保证金买卖匹配套期保值 4. 看涨期权盈亏分布图 6.期权价格的特征：期权价格 (或者说价值) 等于期权的内在价值加上时间价值。期权的内在价值期权的时间价值7.期权价格的影响因素：标的资产的市场价格及期权的协议价格期权的有效期标的资产价格的波动率无风险利率红利支付8.权证：是发行人及持有者之间的一种契约，其发行人可以是上市公司，也可以是上市公司股东
27、或投资银行等第三者。权证允许持有人在约定的时间 (行权时间)，可以用约定的价格 (行权价格) 向发行人购置或卖出确定数量的标的资产。 9.股本权证及备兑权证的差异：发行目的不同。股本权证的发行通常作为公司员工激励机制的一局部，或是作为促进融资和传达公司信念的手段；而备兑权证那么是由投资银行或其它第三方依据市场需求或特别目的如中国股权分置改革时大股东作为支付对价的手段而发行的。 发行人不同。股本权证的发行人为上市公司，而备兑权证的发行人为独立的第三方，一般为投资银行。 是否影响总股本。股本权证行权后，公司总股本的增减等于行使股本权证时所买卖的股票数量，从而对股票价格有摊薄或提升的作用；备兑权证到
28、期行权时由其发行者，即独立于公司的第三方来进展股票或现金的交割，行权时所需的股票完全从市场上购入，上市公司的总股本并不会增减。10.权证及股票期权的区分：有无发行环节。数量是否有限。是否影响总股本。股本权证行权后，公司总股本的增减等于行使股本权证时所买卖的股票数量，从而对股票价格有摊薄或提升的作用；股票期权的行权时所需的股票完全从市场上购入，上市公司的总股本并不会增减，期权行权对上市公司无任何影响。11.权证的根本要素：发行人到期日执行方式认股价 (执行价) 交割方式认购比率杠杆比率12.可转换债券：是以公司债券为载体, 允许持有人在规定时间内按规定价格转换为发债公司或其他公司股票的金融工具。可转换债券是一种混合型的金融产品，可以被视为一般公司债券及股本认购权证的组合体。13.可转换债券价值的分析：它包含着许多的期权，这些期权主要有：投资者依据确定价格在确定期限内将债券转换成公司股票的期权 (转股权)；投资者在确定条件下将债券依据确定价格回售给公司的期权 (回售权)；公司在确定条件下调整转股价格的期权 (转股价风格低权)；公司在确定条件下赎回可转债的期权 (赎回权)。第九章1.资产证券化的分类：依据抵押物的不同分为： 抵押支持证券 MBSs资产支持证券 ABSs依据证券偿付构造的不同 ：过手证券 (pass-through) 转付证券(pay-through)