财务管理教案完整版.docx

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1、第一章 财务管理导论第一节 财务管理的概念财务管理学也称理财学或财务学。财务管理是组织企业财务活动、处理企业财务关系的一项管理工作。一、财务活动财务活动是指企业筹资、投资、营运、分资（即收益安排）引起的资金运动（流入与流出）。详细包括：（一）企业筹资引起的财务活动（二）企业投资引起的财务活动（三）企业经营引起的财务活动（四）企业分资（利润安排）引起的财务活动二、财务关系财务关系是指企业在组织财务活动过程中与相关利益主体发生的经济关系。详细包括：（一）企业与全部者（即投资者或股东）之间的财务关系：表达全部权的性质，反映全部权与经营权的关系。（二）企业与债权人之间的财务关系：表达债务与债权关系的性

2、质。（三）企业与受资者之间的财务关系：表达全部权的性质的投资与受资的关系。（四）企业与债务人之间的财务关系：表达债务与债权关系的性质。（五）企业内部的财务关系：包括企业与职工间的薪酬结算关系以及内部各单位间的资金结算关系。（六）企业与政府之间的财务关系：第二节 财务管理目的财务管理目的即理财目的，是企业组织财务活动、处理财务关系的根本目的。一、 几种代表性理财目的（一） 利润最大化优势：1.利润=全部收入全部费用，肯定程度上反映企业的经济效益；2.利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉，对股东和企业自身均有利；3.逐利有利于社会进步和开展。缺陷：1.利润是肯定数，只反映产出，未反映投入，不能在

3、不同规模企业之间以及同一企业不同时期之间比拟经济效益的凹凸；投入产出比=产出/投入2.未考虑资金时间价值；3.未考虑风险；4.易诱发短期行为。例1：甲企业乙企业净利润10万元100万元资本（股东投入）50万元1000万元资本利润率20%10%例2： 单位：万元年份甲工程乙工程120202203032050420520净利润总和100100例3：甲工程乙工程风险很大较小年净利润100万元20万元例4： 单位：万元年份12345678910甲工程505050乙工程30303060607030（二） 资本利润率或每股收益最大化资本利润率=净利润/净资产100%，每股收益=（净利润优先股股利）/发行在

4、外的一般股股份数二者的共同优势：均是相对数，反映投入和产出的关系，能在不同规模企业之间以及同一企业不同时期之间比拟经济效益的凹凸。但二者均无法克制利润最大化目的的后三个缺陷。（三） 股东财宝最大化即股价最大化股东财宝=公司股份数股票价格优势：1.考虑的盈利程度、资金时间价值和风险因素；2.肯定程度上克制短期行为；3.客观易操作。缺陷：1.只合适上市公司；2.把不行控因素引入理财目的是不合理的；3.过于强调股东利益。（四） 企业价值最大化企业价值账面资产的总价值净资产的市场价值=全部资产的市场价值企业价值在理论中可通过资产评估获知，在理论上可通过如下公式计算：V表示企业价值；表示第t年的自由现金

5、流；i表示与企业风险相适应的贴现率；优势：1.考虑了资金时间价值和风险；2.克制短期行为；3.企业和社会实现双赢；4.兼顾各方利益。缺陷：企业价值难以精确、客观计量二、理财目的的协调（一）全部者与经营者之间的冲突与协调1.冲突产生缘由：（1）目的不同，全部者的目的是股东财宝最大，经营者的目的是自身效用最大；（2）信息不对称；（3）有限理性导致契约不完善。各利益主体间隔 企业的远近：经营者债权人 全部者 2.冲突的表现：经营者的逆向选择（如过度的在职消费和贪污、盗窃）和道德风险（偷懒）。3.解决冲突的措施：解聘、并购、股权鼓励（长期鼓励，包括股票期权和业绩股）股票期权：是指一个公司授予其员工在肯

6、定的期限内（如10年），根据固定的期权价格（例如每股10元）购置肯定份额（例如500万股）的本公司股票的权利。行使期权时，享有期权的员工只需支付期权价格（例如每股10元），而不管当日股票的交易价（例如每股20元）是多少，就可得到期权项下的股票。期权价格和当日交易价之间的差额就是该员工的获利。假如该员工行使期权时，想马上兑现获利，则可干脆卖出其期权项下的股票，得到其间的现金差额，而不必非有一个持有股票的过程。究其本质，股票期权就是一种受益权，即享受期权项下的股票因价格上涨而带来的利益的权利。 行权收益=(行权日股价-期权价格)允许购置的股份数业绩股：指在年初确定一个较为合理的业绩目的，假如鼓励对

7、象到年末时到达预定的目的，则公司授予其肯定数量的股票或提取肯定的嘉奖基金购置公司股票。业绩股票的流通变现通常有时间和数量限制。鼓励对象在以后的若干年内经业绩考核通过后可以获准兑现规定比例的业绩股票，假如未能通过业绩考核或出现有损公司的行为、非正常离任等状况，则其未兑现局部的业绩股票将被取消。（二）全部者与债权人之间的冲突与协调1.冲突产生缘由：（1）目的不同，全部者的目的是股东财宝最大，债权人的目的是自身债权平安收回；（2）信息不对称；（3）契约不完善。2.冲突的表现：全部者伙同经营者私下投资于高风险工程、举借新债或发放高额股利3.解决冲突的措施：限制性条款、收回借款、不再借款。（三）企业利益

8、与社会责任企业利益与社会责任具有一样的方面，有时也有冲突的一面，协调这种冲突的措施有：立法、监视（行政的、道德的、公众言论的）。第五节 理财环境一、 法律环境二、 金融环境是企业理财最重要的环境因素（一） 金融市场1. 构成：资金供求者、金融工具、市场调整机制（价格供求）。2. 类别：按交易期限分为短期和长期资金市场； 按交割时间分为现货和期货市场； 按交易性质分为发行和流通市场。3.金融市场对企业理财的作用：金融市场是企业筹资和间接投资的场所；扶植企业调剂资金余缺，实现长短期资金的转化；为理财供给相关信息和金融效劳。（二） 金融机构银行类金融机构：中央银行，即人行，负责制定和施行货币政策，保

9、持币值稳定；对金融机构进展监管；维护支付和清算系统的正常运行；持有、管理和经营国家外汇储藏和黄金储藏；代理国库和其他与政府有关的金融业务；代表政府从事有关的国际金融活动。 商业银行（分为国有的和股份制的），其业务包括汲取存款、发放贷款、办理中间业务和非信誉业务，如代客保管珍贵物品，代客买卖有价证券、代理融资、供给询问效劳 政策性银行：国家开发银行为国家重点建立工程供给融资；农发行担当国家粮棉储藏、农副产品合同收买、农业开发方面的政策性贷款，代理财政支农资金的拨付和监视运用；中国进出口银行主要为大型机电成套设备进出口供给买方信贷和卖方信贷。非银行类金融机构：保险公司：资金被严格限制在银行存款、政

10、府债券和金融债券和投资基金范围内；金融资产管理公司，1999年，我国组建了信达、华融、东方、长城四大金融资产管理公司特地处置不良资产，这几年在不良资产的收买、管理与处置方面获得了肯定的成果，但同时面临着诸多困难与障碍。信托投资公司主要是以受托人的身份代人理财；证券机构包括证券公司，主要是推销债券和股票，代理和自营有价证券的买卖，参与企业并购，充当财务参谋等；证券交易所，供给证券交易的场所和设施，制定证券交易规则，承受上市申请并支配上市，组织、监视证券交易，监管会员和上市公司；登记结算公司，办理股票交易中全部权转移时的过户和资金结算。财务公司在国外，财务公司一般不能汲取存款，只能承接贷款，并能供

11、给类似银行的各种金融效劳，因此也被称为“非银行的银行”或“准银行”。由于各国的金融制度不同，各国财务公司的性质也不尽一样。在我国，财务公司（除中外合资的财务公司）都是依托大型企业集团而设立，并为大型企业集团供给金融效劳的金融机构，因此被称为“企业集团财务公司”。根据中国人民银行2000年6月发布的企业集团财务公司管理方法中对我国财务公司定义为由企业集团内部成员单位入股，向社会募集中长期资金，为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售供给金融效劳，以中长期金融业务为主的非银行金融机构。金融租赁公司（三） 金融工具1.金融工具的含义2.金融工具的特征：期限性、流淌性（不受损失变现的实力）、风

12、险性（本利受损的可能性，又包括信誉风险，即发行主体到期无法还本付息的风险和市场风险，即金融工具市场价格下降使投资者受损的风险）、收益性。（四） 利率利率是利息占本金的比率，是资金价格的一般表现形态。1. 利率分类（1）按利率确定方式分为基准利率和套算利率；再贴现是相对于贴现而言的，商业银行在票据未到期以前将票据卖给中央银行，得到中央银行的贷款，称为再贴现。中央银行在对商业银行办理贴现贷款中所收取的利息率，称为再贴现率。 再贴现意味着商业银行向中央银行贷款，从而增加了货币投放，干脆增加货币供给量。再贴现率的凹凸不仅干脆确定再贴现额的凹凸，而且会间接影响商业银行的再贴现需求，从而整体影响再贴现规模

13、。另一方面，再贴现率变动，在肯定程度上反映了中央银行的政策意向，因此具有一种告示作用：进步再贴现率，呈现紧缩意向，反之，呈现扩张意向，这特殊对短期市场利率具有较强的导向作用。 再贴现率与股票市场价格的关系：进步再贴现率，一般会造成股价下降。缘由：首先，进步通过再贴现率，央行收紧银根，使商业银行得到的中央银行贷款削减，市场资金趋近，股票需求降低，股价下降；第二，再贴现率又是基准利率，其进步必定使市场利率随之进步，从而促使股价下降。再贷款利率是指央行对商业银行发放贷款的利率；央行确定从2010年12月26日起上调对金融机构再贷款利率，其中一年期利率提升0.52个百分点至3.85%。同时，央行还上调

14、了再贴现率，由1.8%上调至2.25%。这是央行两年来首次上调再贷款利率和再贴现率。上调这两种利率，都是上调了商业银行在央行贷款的本钱,也是货币政策回来稳健的一个重要信号，有利于加强对通胀预期的管理。中国人民银行确定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整(见附表)。单位：%调整后利率存款活存0.40定存3个月2.60半年2.80一年3.00二年3.90三年4.50五年5.00贷款六个月5.60一年6.06一到三年6.10三到五年6.45五年以上6.60央行宣布从2011年2月24日起，上调

15、存款类金融机构人民币存款打算金率0.5个百分点。这是今年央行第二次调高存款打算金率，也是去年以来的第八次上调。此次上调之后，大型金融机构的存款打算金率已达19.5%，中小金融机构的存款打算金率也将高达16%，均为历史最高点。据估算，根据1月份人民币存款余额71.23万亿，此次上调打算金率共将冻结资金3500亿左右。 央行一连串的举动释放了货币政策回来稳健的剧烈信号，目的很明确，就是为了从源头上治理通胀。 （2）根据利率是否包括通胀因素分为名义利率和实际利率，实际利率=名义利率通胀率（3）根据利率与市场的关系分为市场利率和法定利率（4）根据利率在借贷期内是否调整分为固定利率和浮动利率2.利率确实

16、定因素利率=纯粹利率+通胀补偿率+风险补偿率三、 经济环境第二章 财务分析第一节 财务报表分析概述一、 财务报表分析的作用（一） 评价过去（二） 分析现状（三） 预料将来（四） 提醒风险二、 财务报表分析的根据：财务报表（主要包括资产负债表、利润表、现金流量表）三、 财务报表分析的程序第二节 财务比率分析一、 变现实力比率：反映企业的变现力，即短期偿债实力。（一） 流淌比率流淌比率=流淌资产/流淌负债流淌比率不能过高，过高说明流淌资产过多，过多的流淌资产将降低企业的获利实力；流淌比率过低意味着变现力过低，短期偿债实力差；流淌比率的合理程度为2左右。有时流淌比率较高，企业短期偿债实力却不强，因为

17、流淌资产中有些工程变现力较差，如存货腐烂变质、积压滞销。（二） 速冻比率速冻比率=速冻资产/流淌负债速冻资产=货币资金+短期投资+应收款项=流淌资产存货待摊费用待处理流淌资产净损失速动比率的合理程度为1左右。（三） 即付比率，反映企业的干脆支付实力。即付比率=（现金+现金等价物）/流淌负债，现金即货币资金，现金等价物即短期投资，即交易性金融资产。二、 负债比率，反映企业长期偿债实力、总体负债程度和财务风险的大小。财务风险即由于无法归还到期负债而引发财务危机、甚至破产的风险。（一） 资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额100%资产负债率越高，企业负债程度越高，财务风险越大，长期偿债实力越差；

18、反之亦然。不同企业的资产负债率的合理程度不同。（二） 产权比率产权比率=负债总额/股东权益总额，反映股东权益对负债的保障程度，该比率越小，每一元的股东权益只为较少的负债供给归还保障，负债受到股东权益的保障程度较高。（三） 权益乘数=资产总额/股东权益总额 =1/股东权益/资产 =1/（资产负债）/资产 =1/（1资产负债率） 权益比率=股东权益总额/资产总额=1/权益乘数=1资产负债率 权益比率+资产负债率=1（四）利息保障倍数，反映企业支付利息的实力，只有该比率1时，说明企业才有足够的支付利息的实力。利息保障倍数=息税前利润/利息息税前利润=税前利润（即利润总额）+利息=税后利润（即净利润）

19、+所得税+利息三、 资产管理比率，反映企业资产管理效率（即营运实力）（一） 存货周转率，反映存货管理效率存货周转率=销货本钱/平均存货销货本钱即主营业务本钱，平均存货=（期初存货余额+期末存货余额）/2存货周转天数=360/存货周转率存货周转一次是指从购回存货投入消费产成品消费出并被售出，选购材料本钱通过销售收入得以补偿。（二） 应收账款周转率，反映应收账款周转速度应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款净额销售有两种方式：现销和赊销。赊销导致应收账款产生，应收账款周转期就是指从应收账款产生到收回所经验的时间。赊销净额=销售收入总额现销收入销售退回、折扣与折让，平均应收账款净额=（期初应收账款净

20、额+期末应收账款净额）/2平均收账期（即应收账款周转期）=360/应收账款周转率(三)与应收账款周转率计算类似的还有：流淌（固定、总）资产周转率=销售净额（即主营业务收入净额）平均流淌（固定、总）资产四、 盈利（获利）实力比率（一） 销售毛利率=销售毛利/销售收入净额100%销售毛利=销售收入净额-销售本钱（二） 销售净利率=净利润/销售净额100%（三） 投资酬劳率=净利润/平均资产总额（四） 权益净利率=净利润/平均股东权益总额100%，该比率也称为股东权益酬劳率、净资产收益率、净值酬劳率，它是企业最具综合性的一项财务比率。五、 上市公司的财务比率（一） 每股收益，即每股利润或每股盈余，反

21、映公司获利实力，反映每股一般股可以共享的净利润。 每股收益=（净利润优先股股利）/发行在外的一般股份数=900/1000=0.9(元/股)（二） 每股现金流量=（经营活动净现金流量优先股股利）/发行在外的一般股份数，反映公司安排现金股利的最大实力，超过此限度，就得借款分红。（三） 每股股利=（现金股利总额优先股股利）/发行在外的一般股份数，反映每股一般股实际分得的现金股利。每股股利每股现金流量（四） 股利支付率=每股股利/每股收益100% =0.360.910040%（五） 留存收益比率=（净利润全部股利）/净利润100% =1全部股利/净利润 =1全部股利一般股份数/净利润一般股份数 =1每

22、股股利/每股收益 =1股利支付率 留存收益比率+股利支付率=1留存收益比率=1-4060%（六） 每股净资产=期末净资产/期末一般股份数，反映每股一般股的账面价值，它是理论上股票的最低价值。每股净资产=22001000=2.2(元/股)（七） 市盈率=每股市价/每股收益，反映投资者对公司的评价，过高的市盈率意味着较大的投资风险。 市盈率=180.9=20（倍）（八） 市净率=每股市价/每股净资产，反映市场对公司资产质量的评价。第三节 财务趋势分析财务趋势分析就是通过比照企业连续数期的财务报表或财务比率，提醒企业目前的财务状况和将来变动趋势。一、 比拟财务报表：比拟报表各工程增减的金额及百分比二

23、、 比拟百分比财务报表：首先将一般报表转换为百分比报表，即将报表中某一关键工程（如资产负债表中的资产合计数、利润表中的销售收入）作为共同基数（定为100%），然后分别计算其他工程占共同基数的百分比，以视察报表各工程之间的纵向关系及内部构造，故也称为纵向分析或构造分析。例如：将利润表转化为百分比利润表 单位：万元工程2003年利润表百分比利润表销售收入10000100%销售本钱500050%毛利500050%期间费用100010%税前利润400040%所得税（40%）160016%净利润240024%三、 比拟财务比率第四节 财务综合分析一、 杜邦财务分析体系，其核心是净资产收益率净资产收益率=

24、净利润/平均股东权益=投资酬劳率平均权益乘数投资酬劳率=净利润平均总资产 =销售净利率总资产周转率杜邦分析体系的应用例题：上年本年销售净利率4.5%3%总资产周转率1.62投资酬劳率7.2%6%权益乘数1.51.55净资产收益率10.8%9.3%首先分析净资产收益率下降1.5%的缘由：投资酬劳率下降的影响=（6%7.2%）1.51.8% 或=（6%7.2%）1.551.86%权益乘数进步的影响=（1.551.5）60.3% 或=（1.551.5）7.20.36%综合影响1.80.31.5% 或综合影响1.860.361.5%其次分析投资酬劳率下降1.2%的缘由：销售净利率下降的影响=（3%4.

25、5%）1.62.4% 或=（3%4.5%）23%总资产周转率进步的影响=（21.6）31.2% 或=（21.6）4.51.8%综合影响2.41.21.2% 或综合影响31.81.2%第三章 财务规划第一节 财务预料一、 财务预料的意义1. 预料是编制预算的前提；2. 预料是决策的根底；3. 预料是搞好财务管理的根底工作。二、财务预料的程序三、财务预料的种类（一）按预料的内容分为资金预料、本钱费用预料和收入利润预料；（二）按时间长短分为长期财务预料（预料期在5年以上）、中期财务预料（预料期在1年以上、5年以下）和短期财务预料（预料期在1年以内）；（三）按预料方法分为定性财务预料和定量财务预料。四

26、、财务预料的原则：连接性、相关性、类推性。五、资金须要量预料（一）定性预料法（二）趋势预料法：预料期资金须要量=基期资金须要量（1+资金须要量增长率）或=基期资金须要量（1资金须要量削减率）（三）销售百分比预料法1.分析基期资产负债表中与基期销售收入相关的工程：流淌资产中的货币资金、应收账款、存货与销售收入相关；若基期无剩余消费实力，固定资产也与销售收入相关；负债中只有应付账款、其他应付款与销售收入相关；预料期追加资金须要量A，K是将来销售增长率，A是基期与销售收入相关的资产（）金额预料期通过自然性负债而满意的资金需求量= KL，L是基期与销售收入相关的负债（）金额2.预料期折旧可以满意的资金

27、需求量D()=预料期折旧用于更新改造的资金3.预料期的留存收益可以满意的资金须要量R（ ）=预料期销售收入销售净利率（1股利支付率）=预料期净利润留存收益比率4.预料期需对外筹集的资金= KAKLD， M为预料期零星资金开支额第四章 财务决策的价值尺度第一节 资金时间价值一、 资金时间价值的内涵1.资金时间价值也称货币时间价值，是指肯定数量资金在不同时点上的价值量的差额，即等量资金在不同时点上的价值量不等。2.货币时间价值表示方法：（1）肯定数：=增值额，例如100元存入银行，年利率3%，则一年后的利息3元就是100元钱在1年后产生的时间价值；（2）相对数：=增值额本金100%，沿用上例，则3

28、1001003%，就是100元钱在1年后产生的时间价值；3.资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，即纯粹利率。4.劳动创建了时间价值，而非时间。二、资金时间价值计算的几个相关概念（1）终值和现值终值，即将来值，是指如今肯定数额的资金在将来某一时点的价值，用F（ ）表示；现值，即折现值，是指将来某一时点肯定数额的资金如今的价值，用P（ ）表示。（2）单利和复利，此为两种不同的计息方式，用I()表示利息额，用i表示利率。单利是指各期利息=本金年利率，即只有本金参与利息的计算；复利是指各期利息=（本金+以前各期的利息）年利率，本金连同以前各期的利息都参与利息的计算，即利滚利

29、、驴打滚。例题，将100元钱存入银行3年，年利率5%，则各年利息是多少？单利计息复利计息第1年10055元10055元第2年10055元10555.25元第3年10055元110.2555.5125元（3）期数，即现值与终值间的时间间隔期，用n表示。三、终值与现值的计算（一）单利终值与现值本金P，年利率i,期数n年，则n年后的本利和F是多少？ i (1+ in) /(1+ in)例1：100元存入银行，利率3%，单利计息，3年后本利和？F3=100（13%3）=109（元）例2：利率3%，单利计息，3年后要从银行取出100元，则如今得存入多少钱？ 100/(1+3%3 ) =91.74（元）(

30、二)复利终值和现值复利终值计算公式的推导：F1(1+ i)F212= P(1+ i)+ P(1+ i) P(1+ i)2F323= P(1+ i)2+ P(1+ i)2 P(1+ i)3(1+ i)n, (1+ i)n是复利终值系数，也可表示为（, ）或 (1+ i) (1+ i), (1+ i)是复利现值系数，也可表示为（, ）或书中例1：F5=100(1+ 10%)5=100（, 10%,5）=10010%,5=161.1（元）书中例2： 400/(1+ 8%)3= 400(1+ 8%)_3=400（, 8%,3）=4008%,3=317.6（元）(三)年金终值与现值1.年金（）的含义：肯

31、定时期内每次等额收（付）款。2.年金的种类：一般(后付)年金，每期期末发生的系列等额收（付）款；预（先或即）付年金，每期期初发生的系列等额收（付）款；递延年金，前m期无款项收付，后n期有系列等额收（付）款；永续年金，无限期等额收付款。3.一般年金终值与现值（1）一般年金终值：0 1 2 3 2 1 n A A A A A A等比数列求和公式1(1)/(1)(1)(1)2+ A(1)3+ A(1)2+ A(1)11+(1)+(1)2+ (1)3+(1)2+ (1)1 1-(1)n 1-(1) (1)n -1i(1)n -1 称为年金终值系数，i也可表示为（, ）或书中例3：F5=100(1+8%

32、)5 -18% =100（, 8%,5）=1008%,5=1005.867=586.7（元）（2）一般年金现值：0 1 2 3 2 1 n A A A A A A A(1)-1(1)-2+ A(1)-3+ A(1)-(2)+ A(1)-(1) (1)(1)-1+(1)-2+(1)-3+(1)-(2)+(1)-(1) +(1) (1)-11-(1) 1-(1)-1分子、分母同时乘以(1) 1-(1) (1)-1= A 1-(1) i1-(1) 称为年金现值系数， i也可表示为（, ）或。书中例4：100 1-(1+10%)-510% =100（, 10%,5）=10010%,5=1003.791

33、=379.1（元）4.即付年金终值与现值：（1）终值思路一：0 1 2 3 2 1 n A A A A A A上图为一般年金示意图 下图为即付年金示意图0 1 2 3 2 1 nA A A A A A0 1 2 3 2 1 nA A A A A A（, ）（, i,1） (1)n -1 (1)i思路二：0 1 2 3 2 1 nA A A A A A A（, 1）（, 1）-1(2)即付年金现值0 1 2 3 2 1 nA A A A A A（, ）（, i,1） 1-(1) (1)i0 1 2 3 2 1 nA A A A A A（, 1）（, 1）+15.递延年金的终值与现值0 1 2 m

34、-1 m 1 2 1 n A A A A（1）递延年金的终值递延年金的终值计算与一般年金终值计算一样，与前m期无关，(，n)(2) 递延年金的现值思路一：0 1 2 m-1 m 1 2 1 n A A A A()( )思路二：0 1 2 m-1 m 1 2 1 n A A A A A A A A()- A()()- ()6.永续年金现值永续年金无终点，也就无终值，只有现值。0 1 2 3 A A A A 1-(1) in+, (1)0四、特殊货币时间价值计算问题（一）不等额系列款项的终值与现值计算0 1 2 3 2 1 nA0 A1 A2 A3 2 1 例，见下图0 1 2 3 4 100 2

35、00 50 150 20 100+200（,8%,1）+50（,8%,2）+150（,8%,3）+20（,8%,4）100（,8%,4）+200（,8%,3）+50（,8%,2）+150（,8%,1）+20（,8%,0）(二)年金与不等额款项混合状况下现值和终值的计算：分段计算原则例4-11，见下图0 1 2 3 4 5 6 7 8 93000 3000 3000 2000 2000 2000 2000 2000 10003000(,10%，3)+2000（,10%,5）(,10%,3)+1000(,10%,9) 3000(,10%，3)(,10%,6)+2000（,10%,5）(,10%,1

36、)+1000（三）计息期短于一年的终值和现值的计算首先进展两步换算:, m然后用r 、t取代i、n进展计算。（四）i的推算原则：首先根据题意列出一个等式，能干脆计算出i，就干脆计算i;不能干脆计算出i，就采纳逐步测试法和内插法求出i.例4-13，如今存入银行1000元钱，若2年后要取出1200元，则利率是多少？1000（1）2=1200 （1）2=1200/1000=1.2 1 1=9.54%例4-15，每年年底存入银行1000元钱，若5年后要取出5867元，则利率是多少？1000（，5）=5867 （，5）=5.867 查表8%例4-16，如今存入银行60000元钱，若要连续4年每年年底取出

37、20000元，则利率是多少？20000（，4）=60000 （，4）=3i1=12%, 1=3.037i, =3i2=13%, 2=2.974 i1+（-1）（i2- i1）/（2-1）也可以设为：i2=12%, 2=3.037, =3i1=13%, 1=2.974也可以随意列一个关于i的等式，然后求解，例如：12.59%例4-17，一投资工程，前3年无现金流入，后5年每年年末现金流入10万元，问利率为多少时该工程现金流入的现值为30万元？0 1 2 3 4 5 6 7 8 10 10 10 10 10( n)- ()3, 510(,8)- (,3)=30首先拿10%带入等式左侧，测试结果为2

38、8.48；再拿11%带入等式左侧，测试结果为27.02，这比28.48还小，说明测试方向错误，不应进步利率，而应降低利率测试；再拿9%带入等式左侧，测试结果为30.04.测试完毕，利用内插法求i.i2=10%, 2=28.48, =30i1=9%, 1=30.049.03%(五)n的推算原理：首先根据题意列出一个等式，能干脆计算出n，就干脆计算n;不能干脆计算出n，就采纳逐步测试法和内插法求出n.例4-18，5000(,10)=20000(,10)=4n1=5, 1=3.791, =4n2=6, 2=4.355(六)A的推算思路：根据题意列出等式，可以干脆求出A。例4-19，A(,8%,5)=

39、200200/5.867=34.09(万元)例4-20，A(,8%,4)=100100/3.312=30.19(万元)第二节 风险与酬劳一、 风险的含义及类别（一）风险的含义（二）风险的特征：1.客观性 2.时间性 3.不同于不确定性 4.两面性、双刃剑（三）风险的种类：1.从个别投资主体的角度看，可分为市场风险（系统风险、不行分散风险）和公司特有风险（非系统风险、可分散风险）；2.从公司本身来看，可分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）； 经营风险来自消费经营的不确定性，财务风险来自举债筹资。二、风险酬劳（一）风险酬劳的含义（二）风险酬劳率的含义期望投资酬劳率=无风险酬劳率（资金时间价值）+风险酬劳率三、单项资产的酬劳与风险1.概率，概率分布必需符合以下两个条件：012.期望投资酬劳率，表示投资工程的平均收益程度3.离散程度，表示随机变量取值偏离均值的程度，表示风险大小，通常用方差和标准差表示，方差和标准差只能比拟期望投资酬劳率一样或相近的两个工程的风险大小，因为它是个肯定数。=4.标准