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1、1差公司与好公司的区别资产负债表解读利润表解读现金流量表解读三张表的区别与联系2历史沿革历史沿革管理与管理与管理人管理人运营与市场运营与市场行业特点行业特点财务状况财务状况企业面面观企业面面观切忌孤立看财务34垃圾公司的财务报表垃圾公司的财务报表1 1、业绩持续为负、业绩持续为负主营业务缺乏竞争力主营业务缺乏竞争力（毛利率低）（毛利率低）管理能力管理能力 低下低下 （期间费用率高）（期间费用率高）非经常性损益非经常性损益（资产减值、公允价值变动损失、营业外支出）（资产减值、公允价值变动损失、营业外支出）2 2、偿债风险高企、偿债风险高企资产负债率高资产负债率高（对负债融资的依赖性）（对负债融资
2、的依赖性）短期偿债风险大短期偿债风险大（账上现金很少）（账上现金很少）3 3、资产周转效率低下、资产周转效率低下存货周转速度慢存货周转速度慢回款速度慢回款速度慢45管理能力低下管理能力低下期间费用率高（期间费用率高（%），且不断上升），且不断上升案例案例证券代码证券代码证券简称证券简称20072007年年20082008年年20092009年年600753.SH东方银星12 19 805 600555.SH九龙山34 82 441 000005.SZ世纪星源41 87 195 000056.SZ深国商92 172 191 600191.SH华资实业28 68 86 600807.SH天业股份2
3、6 27 83 600588.SH600588.SH用友软件用友软件77 77 77 77 72 72 期间费用：期间费用：管理费用管理费用销售费用销售费用财务费用财务费用除用友软件外，其他公司在费用控制上都存在或多或少的问题。除用友软件外，其他公司在费用控制上都存在或多或少的问题。用友软件的特殊性：用友软件的特殊性：1、毛利率高达、毛利率高达83%2、更多的经营成本（主要是人力成本）计入了销售费用和管理费用、更多的经营成本（主要是人力成本）计入了销售费用和管理费用3、注意不同行业会计处理时的差异性、注意不同行业会计处理时的差异性56非经常性损益非经常性损益（营业外收支、投资收益、公允价值变动
4、损益等）（营业外收支、投资收益、公允价值变动损益等）案例案例证券代码证券代码证券简称证券简称扣除非经常损益后的扣除非经常损益后的净利润净利润净利润净利润002077.SZ大港股份-63 600339.SH天利高新-55 600306.SH商业城-47 600821.SH津劝业-37 002008.SZ大族激光-33 000928.SZ中钢吉炭-32 000725.SZ京东方A-24 很多公司由于非经常性损益的存在，使得业绩扭亏为盈。很多公司由于非经常性损益的存在，使得业绩扭亏为盈。相反，很少有公司因非经常性损益的存在，使得业绩转盈为亏。相反，很少有公司因非经常性损益的存在，使得业绩转盈为亏。注
5、意非经常性损益对净利润的影响在注意非经常性损益对净利润的影响在50%以上。以上。证券代码证券代码证券简称证券简称扣除非经常损益后的扣除非经常损益后的净利润净利润净利润净利润扣除非经常性损扣除非经常性损益后的净利润益后的净利润归属母公司股东归属母公司股东的净利润的净利润002077.SZ大港股份-63 -1.72 0.03 600339.SH天利高新-55 -0.79 0.01 600306.SH商业城-47 -1.06 0.02 600821.SH津劝业-37 -1.28 0.03 002008.SZ大族激光-33 -0.99 0.03 000928.SZ中钢吉炭-32 -0.71 0.02
6、000725.SZ京东方A-24 -11.89 0.50 67短期偿债压力大短期偿债压力大（20092009）案例案例意外发现，从短期偿债指标来看，偿债压力较大的多数为电力企业，为什么？意外发现，从短期偿债指标来看，偿债压力较大的多数为电力企业，为什么？行业特征：行业特征：1、稳定的经营活动现金净流量；、稳定的经营活动现金净流量；2、多为国有企业、多为国有企业所以，实际的短期偿债压力比我们所看到的要小。所以，实际的短期偿债压力比我们所看到的要小。证券代码证券代码证券简称证券简称 流动比率流动比率 速动比率速动比率 保守速动比率保守速动比率 货币资金货币资金 短期有息负债短期有息负债货币资金货币
7、资金/ /短短期有息负债期有息负债600795.SH国电电力0.19 0.16 0.07 2.97 311.24 0.95%600688.SHS上石化0.63 0.15 0.09 1.26 77.75 1.62%600737.SH中粮屯河0.83 0.22 0.20 0.90 30.72 2.93%600863.SH内蒙华电0.24 0.19 0.19 1.63 35.99 4.54%600889.SH南京化纤0.74 0.11 0.05 0.77 15.40 5.03%600027.SH华电国际0.23 0.19 0.16 12.44 243.60 5.11%601991.SH大唐发电0.3
8、7 0.33 0.27 15.06 269.36 5.59%000600.SZ建投能源0.43 0.36 0.19 1.31 20.81 6.29%600339.SH天利高新0.21 0.14 0.08 0.98 15.40 6.39%002039.SZ黔源电力0.07 0.07 0.07 2.47 37.71 6.55%78存货周转效率低下（存货周转效率低下（20092009）案例案例1、收入波动较大导致周转效率低下、收入波动较大导致周转效率低下2、收入在大幅下降，而存货和应收账款却在增加、收入在大幅下降，而存货和应收账款却在增加3、长期周转效率低下，将导致公司经营出现问题，甚至寻求重组来解
9、决、长期周转效率低下，将导致公司经营出现问题，甚至寻求重组来解决证券简称证券简称东方银星 深国商 华丽家族九龙山 京能置业 国兴地产 陆家嘴 天业股份 上海新梅存货周转率存货周转率0.00270.01610.0180.01950.04050.0440.070.07220.0775原因原因经营问题 拟重组 地产企业 经营问题 地产企业 拟重组 地产企业 拟重组 地产企业证券简称证券简称 东方银星 绵世股份 海南高速 领先科技宝石A哈空调 西北轴承 奥特迅 吉林制药应收账款应收账款周转率周转率0.00520.08590.46640.6710.73070.83730.8741.05751.1497原
10、因原因经营问题 地产企业 经营问题拟重组 经营问题 经营问题 经营问题 经营问题 拟重组应收账款周转效率低下（应收账款周转效率低下（20092009）89优质公司的财务报表优质公司的财务报表1 1、业绩持续增长、业绩持续增长主营业务具有竞争力主营业务具有竞争力（毛利率高）（毛利率高）较强的管理能力较强的管理能力（期间费用率低）（期间费用率低）非经常性损益非经常性损益（对主业影响很小）（对主业影响很小）2 2、债务杠杆适当、债务杠杆适当符合行业特征符合行业特征融资渠道多元化融资渠道多元化3 3、资产周转效率高、资产周转效率高存货周转速度快存货周转速度快回款速度快回款速度快910案例案例较强的管理
11、能力较强的管理能力 期间费用率（期间费用率（%） 1、仅从期间费用率来看，以上公司费用控制能力均不错、仅从期间费用率来看，以上公司费用控制能力均不错2、仍需与行业内其他公司相比较、仍需与行业内其他公司相比较3、注意期间费用率波动趋势及分析原因、注意期间费用率波动趋势及分析原因证券代码证券代码证券简称证券简称20052005年年20062006年年20072007年年20082008年年20092009年年说明说明600822.SH 上海物贸1.42 1.36 1.33 1.23 0.91 持续下降持续下降600170.SH 上海建工2.27 1.93 1.86 1.86 1.55 持续下降持续
12、下降002082.SZ 栋梁新材3.46 1.69 1.31 1.58 1.63 V V型型000021.SZ 长城开发1.79 1.23 0.90 1.11 1.66 V V型型600058.SH 五矿发展2.16 2.20 1.61 1.67 1.92 V V型型600583.SH 海油工程1.57 1.60 2.31 3.31 1.96 倒倒V V型型002194.SZ 武汉凡谷4.01 4.68 3.38 3.08 2.08 倒倒V V型型600528.SH 中铁二局6.17 5.15 3.96 3.73 2.24 持续下降持续下降600282.SH 南钢股份2.72 3.05 1.9
13、8 2.14 2.27 W W型型002212.SZ 南洋股份2.95 3.09 2.92 3.11 2.36 W W型型1011案例案例非经常性损益非经常性损益（不具持续性）（不具持续性） 20092009（亿元）（亿元） 1、非经常性损益对公司净利润的影响在、非经常性损益对公司净利润的影响在1%以下以下2、公司利润获取能力只取决于其主营业务、公司利润获取能力只取决于其主营业务3、一般来说，影响系数越小，利润越稳定、一般来说，影响系数越小，利润越稳定证券代码证券代码证券简称证券简称扣除非经常损益后的扣除非经常损益后的净利润净利润净利润净利润扣除非经常性损益扣除非经常性损益后的净利润后的净利润
14、归属母公司股东的归属母公司股东的净利润净利润601001.SH大同煤业0.9969 14.86 14.91 601688.SH华泰证券0.9978 37.87 37.95 601009.SH南京银行0.9984 15.41 15.44 601006.SH大秦铁路0.9987 65.22 65.30 601169.SH北京银行0.9990 56.28 56.34 600519.SH贵州茅台0.9990 43.08 43.12 600188.SH兖州煤业0.9994 38.78 38.80 600028.SH中国石化0.9995 612.58 612.90 600377.SH宁沪高速0.9997
15、20.10 20.11 000800.SZ一汽轿车1.0003 16.29 16.29 601788.SH光大证券1.0004 28.28 28.27 1112案例案例多渠道融资多渠道融资 资本构成稳定资本构成稳定 20092009（亿元）（亿元） 1、利用资本市场双向融资，迅速增强公司资本实力，并维持稳定资本结构、利用资本市场双向融资，迅速增强公司资本实力，并维持稳定资本结构2、有利于公司借道资金实力，迅速扩大市场份额，并增强公司竞争力、有利于公司借道资金实力，迅速扩大市场份额，并增强公司竞争力证券代码证券代码证券简称证券简称股权融资股权融资债务融资净额债务融资净额资产负债率资产负债率（20
16、092009）资产负债率资产负债率（20082008）600027.SH华电国际35.0 97.4 79.25%81.73%600048.SH保利地产78.9 52.0 69.99%70.78%600383.SH金地集团48.9 44.9 69.65%70.34%600029.SH南方航空32.2 40.0 86.01%88.62%600376.SH首开股份46.8 39.8 70.69%81.99%600725.SH云维股份8.9 15.5 71.39%73.77%600765.SH中航重机16.3 5.2 54.63%67.83%600596.SH新安股份9.9 4.9 26.92%25.
17、24%600122.SH宏图高科3.0 4.5 60.99%57.49%600017.SH日照港12.5 4.1 41.04%47.10%600844.SH丹化科技15.1 3.9 38.00%60.38%000807.SZ云铝股份12.1 3.8 53.55%53.52%600498.SH烽火通信5.4 3.1 50.45%50.68%1213案例案例资产周转效率高的企业（资产周转效率高的企业（20092009年）年）资产周转速度快慢与行业密切相关！资产周转速度快慢与行业密切相关！证券代码证券代码证券简称证券简称 存货周转率存货周转率 应收账款周转率应收账款周转率总资产周转率总资产周转率所属
18、行业所属行业600822.SH上海物贸29 258 9 商业002082.SZ栋梁新材29 226 6 加工贸易000626.SZ如意集团29 25 6 零售000895.SZ双汇发展22 361 6 食品加工000906.SZ南方建材28 92 5 批发600547.SH山东黄金66 644 4 黄金开采冶炼000893.SZ东凌粮油9 67 4 植物油加工000701.SZ厦门信达13 27 4 商业板块名称板块名称商业贸易商业贸易 家用电器家用电器 化工化工交运设备交运设备交通运输交通运输 公用事业公用事业 房地产房地产金融服务金融服务总资产周转率(整体法)1.61.361.271.02
19、0.390.330.30.0413正向逆向内部使用者外部使用者正向思维-财务是经营结果反映n行业特点n企业历史n管理特点n经营情况n测算与分析财务报表与异动逆向思维-财务透视企业经营n财务报表阅读n通过盈利了解经营n通过趋势了解历史n通过指标理解行业特点n通过综合分析洞察管理14u资产负债表解读u利润表解读u现金流量表解读u三张表的区别与联系15资产的流动性高低偿债压力大小资产资产负债及所有者权益负债及所有者权益流动资产流动资产流动负债流动负债长期负债长期负债长期投资长期投资负债合计负债合计固定资产固定资产实收资本实收资本/ /股本股本无形资产和其他资产无形资产和其他资产未分配利润未分配利润资
20、产总计负债和所有者权益合计16资产负债表的精髓会计恒等式：会计恒等式： 资产资产 = 负债负债 + 所有者权益所有者权益资金的运用资金的来源1718资产负债表分析的重点资产负债表分析的重点货币资金是否充足、与收入资产规模是否相适应是否充足、与收入资产规模是否相适应交易性金融资产是否可随时变现、亏损风险是否可随时变现、亏损风险应收款项规模、是否存在过度占用、不能收回的可能性规模、是否存在过度占用、不能收回的可能性存货存货构成、与经营规模的适应性、减值的可能性存货构成、与经营规模的适应性、减值的可能性可供出售金融资产等规模、期限、亏损风险、投资目的规模、期限、亏损风险、投资目的长期股权投资投资规模
21、、目的、与主业的相关性、减值可能性投资规模、目的、与主业的相关性、减值可能性固定资产等闲置率、运营效率、减值可能性、折旧计提合理性闲置率、运营效率、减值可能性、折旧计提合理性各项资产减值准备计提是否充分计提是否充分无形资产、开发支出、商誉占资产的比例、一般无变现能力占资产的比例、一般无变现能力短期借款、长期借款期限结构是否合理、偿债压力、利率水平期限结构是否合理、偿债压力、利率水平应付账款、预收账款等短期需兑现、偿债压力短期需兑现、偿债压力长期应付款付款期限、每期所需现金付款期限、每期所需现金担保负债、未决诉讼等隐形杀手、很多公司由此遭遇破产风险隐形杀手、很多公司由此遭遇破产风险18资产结构分
22、析0%20%40%60%80%100%流动资产157013长期资产5585固定资产50202无形资产305机场医药流通信托投资?占资产总额占资产总额比例大的项目比例大的项目?变化趋势异变化趋势异常项目常项目? 与行业特与行业特点相悖的项目点相悖的项目19？应收款项？应收款项？存货？存货流动资产结构分析存货50%应收款项42%其他流动资产2%货币资金6%201、风险型这就好比张三向李四借了100元说好了明天还，然后转眼张三就把这100元借给了好朋友王五并允许他一年以后还。如此以来张三的风险就比较大了，因为第二天他必须要有100元还给李四。短期资金来源配对长期资金用途2、保守型这就好比张三向李六借
23、了100元说好了一年后还，然后张三就把这100元借给了王九并要求他明天就还。如此以来张三的风险就比很小了，因为他要到第二年才会把100元还给李六而王九第二天就会把100元还给张三。长期资金来源配对短期资金用途3、适中型这就好比张三向赵七借了100元说好了明年还，然后张三就把这100元借给了孙二并要求他也明年还。长期资金来源配对长期资金用途短期资金来源配对短期资金用途21流动资产 90%固定资产 10%资产合计 100% 流动负债 30%长期负债 10%负债合计 40%股东权益 60%流动比率=3，资产负债率=40%，短期、长期偿债能力较强；稳健型公司，负债比率不高，增长较慢，回报低。22流动资
24、产 30%固定资产 70%资产合计 100% 流动负债 50%长期负债 20%负债合计 70%股东权益 30%流动比率=0.6，资产负债率=70%，短期偿债能力差、总体偿债能力也较弱；激进型公司，负债比率高，增长快，利润波动大，即财务风险大。23资本性投资管理固定资产企业对外投资及证券投资长期投资存货数量与周转效率管理存货收款质量与客户信用政策管理应收帐款现金流管理现金管理能力资产资产管理的核心是通过资产的优化配置提高资产的运营效率24股利分配/留存收益未分配利润权益结构/资本结构实收资本负债融资长期负债商业信用应付帐款银行信用短期借款财务管理内容负债及所有者权益融资结构与所投资的各类资产之间
25、的现金流规划25缺陷一：只能反映企业资产、负缺陷一：只能反映企业资产、负债、所有者权益在特定日期的存债、所有者权益在特定日期的存量，不能解释它们在本期变动的量，不能解释它们在本期变动的过程与原因。过程与原因。缺陷二：计价主要体现历史成本，缺陷二：计价主要体现历史成本，存在与资产现行价值不符的可能。存在与资产现行价值不符的可能。解决方案解决方案结合损益表、现金流量表及会计报表附注，分析变动原因。评估企业价值。26流动资产： 货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收股利应收利息其他应收款其他应收款存货其中：消耗性生物资产一年内到期的非流动资产其他流动资产 流动资产合计非流动资产：可供出售
26、金融资产持有至到期投资投资性房地产长期股权投资长期应收款长期应收款固定资产在建工程工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产其他流动资产非流动资产合计资产合计流动负债短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收账款应付职工薪酬应缴税费应付利息其他应付款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非流动负债长期借款应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债 非流动负债合计所有者权益实收资本（或股本）资本公积盈余公积未分配利润减：库存股所有者权益合计负债和所有者权益合计防止多计流动资产防止多计流动资产防止少计流动负债防止少计流动负
27、债27未分配利润未分配利润=期初未分配利润期初未分配利润+本期净利润本期净利润-提取盈余公积提取盈余公积-本期现金分配的利润本期现金分配的利润留存利润留存利润资产负债净资产收入费用净利润未分配利润未分配利润资产负债表损益表28资产负债表解读利润表解读现金流量表解读三张表的区别与联系2930利润表分析的重点利润表分析的重点营业收入、营业利润增长或下降、现金含量增长或下降、现金含量毛利率如何变动、与行业比较、业务结构是否变动如何变动、与行业比较、业务结构是否变动销售费用、管理费用、营业税金及附加占收入的比例是否有异常变动占收入的比例是否有异常变动财务费用是否与贷款规模相适应是否与贷款规模相适应资产
28、减值损失计提是否充分、占营业利润比例、是否有调节利润嫌疑计提是否充分、占营业利润比例、是否有调节利润嫌疑公允价值变动收益占营业利润比例占营业利润比例投资收益具体来源、现金含量、占营业利润比例具体来源、现金含量、占营业利润比例营业外收支占利润总额比例占利润总额比例非经常性损益具有不可持续性、对利润总额影响的重要性具有不可持续性、对利润总额影响的重要性所得税率是否与附注中披露税率一致、偏差的原因是否与附注中披露税率一致、偏差的原因销售净利率、资产报酬率、净资产收益率反映最终盈利能力（考虑扣除非经常性损益后的变化）反映最终盈利能力（考虑扣除非经常性损益后的变化）30一、营业收入减：营业成本 营业税金
29、及附加 销售费用销售费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用 资产减值损失资产减值损失加：公允价值变动净收益加：公允价值变动净收益 投资收益投资收益 其中：对合营企业、联营企业投资收益二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额减：所得税费用四：净利润五、每股收益：对经营者的评价更加严格对经营者的评价更加严格311.把握结果-赚了多少钱?2.分层观察-在哪里赚的钱?3.横向对比-满意吗? (1)与上期比-? (2)与预算比-?32利润总额远远高于主营业务利润与营业利润，营业利润不是利润的主要来源！利润构成分析（万元）10,00452848,56148,202主营业务利润营业利润利润总额
30、净利润33利润构成异常是利润构成异常是由于收入构成异由于收入构成异常造成的常造成的,补帖收入比例高补帖收入比例高,表明企业受政策表明企业受政策风险影响大风险影响大,获利获利能力不稳定。能力不稳定。图:收入构成分析 补贴收入68%投资收益5%主营业务收入27% 营业外收入0%34对利润表各项目间关系的分析对利润表各项目间关系的分析1. 主营业务利润与主营主营业务利润与主营业务收入业务收入2. 主营业务利润与其他主营业务利润与其他业务利润业务利润3. 营业费用、管理费用营业费用、管理费用和财务费用与主营业和财务费用与主营业务利润务利润4. 营业利润、投资收益、营业利润、投资收益、补贴收入和营业外净
31、补贴收入和营业外净收入与利润总额收入与利润总额了解主营业务毛利率、了解企业了解主营业务毛利率、了解企业产品和技术含量和市场竞争力产品和技术含量和市场竞争力了解企业主营业务是否突出，判了解企业主营业务是否突出，判断企业未来获利能力的稳定性断企业未来获利能力的稳定性了解各部门的工作效率及企业了解各部门的工作效率及企业融资的合理性融资的合理性对企业获利能力的稳定性和对企业获利能力的稳定性和可靠性做出基本判断可靠性做出基本判断35股东收益和风险税后利润税务规划减：所得税资本运营投资收益税前利润财务风险减：费用化利息息税前利润经营风险 固定成本减：变动成本销售规模及市场风险销售收入财务管理内容项目36项
32、目2001年度净净利利润润48,202 加：年初未分配利润-1,157 可可供供分分配配的的利利润润47,045 减：提取法定盈余公积4,820 提取法定公益金2,410 可可供供投投资资者者分分配配的的利利润润39,814 减： 应付普通股股利39,600 转作股本的普通股股利未未分分配配利利润润214 了解可供分配的利了解可供分配的利润来源与数额润来源与数额了解利润的去向了解利润的去向37绝大部分利润均已分绝大部分利润均已分配给股东配给股东留存利润少，企业的留存利润少，企业的持续发展能力未得到持续发展能力未得到加强加强可供分配利润构成应付普通股股利99%未分配利润1%38权责发生制是会计确
33、认与计量的重要原则，也是利润表生成的基础。权责发生制是会计确认与计量的重要原则，也是利润表生成的基础。u收入与现金流不同步收入与现金流不同步u利润调节空间大利润调节空间大39销售、净利润、经营净现金流不同步02040608010012012345年份百万元销售额净利润经营净现金流净利润持续净利润持续上升，现金上升，现金流呈现下降流呈现下降趋，危险信趋，危险信号！号！关注：关注：应收款、存应收款、存货的质量货的质量401、警惕通过应收账款来调整利润2、警惕通过处理存货调节利润41资产负债表解读损益表解读现金流量表解读三张表的区别与联系42现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存现金，是指企
34、业库存现金以及可以随时用于支付的存款，不能随时用于支取的存款不属于现金。款，不能随时用于支取的存款不属于现金。现金等价物，现金等价物，是指企业持有的期限短，流动性强，易是指企业持有的期限短，流动性强，易于转化为已知金额现金、价值变动风险很小的投资于转化为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。期限短，一般是指从购买日起三个月内到期，现金期限短，一般是指从购买日起三个月内到期，现金等价物通常包括三个月内到期的债券投资。权益性等价物通常包括三个月内到期的债券投资。权益性投资变现的金额通常不确定，因而不属于现金等价投资变现的金额通常不确定，因而不属于现金等价物。企业应当根据具体情况，确定现金等价物的范
35、物。企业应当根据具体情况，确定现金等价物的范围，一经确定不得随意变更。围，一经确定不得随意变更。43现金流量表概述现金流量表概述反映在一定会计期间内企业现金和现金反映在一定会计期间内企业现金和现金等价物流入和流出的报表，体现了企业等价物流入和流出的报表，体现了企业资产的流动性资产的流动性 企业的血液，贯穿企业经营的全过程中企业的血液，贯穿企业经营的全过程中 以收付实现制作为记录原则以收付实现制作为记录原则 现金净流量现金净流量 = 现金流入现金流出现金流入现金流出现金流量表遵现金流量表遵循的会计等式：循的会计等式：44净利润同现金流量的差异净利润同现金流量的差异权责发生制权责发生制收付实现制收
36、付实现制会计报告显示会计报告显示公司本年实现公司本年实现净利润净利润100100万元万元会计师说公司会计师说公司的经营现金流的经营现金流量为负数量为负数原因：原因： 企业的产品发生积压企业的产品发生积压 由于客户财务困难，由于客户财务困难，企业的应收帐款增加企业的应收帐款增加 不能利用商业信用延不能利用商业信用延长付款期限长付款期限现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道，来补充经营所需要的流动资金道，来补充经营所需要的流动资金45净利润与经营性现金净流量的关系净利润与经营性现金净流量的关系净利润是采用权责发生制会计原则计算的净利润是采用权责发生制
37、会计原则计算的企业经营成果企业经营成果经营性现金净流量是采用收付实现制计算经营性现金净流量是采用收付实现制计算的企业经营成果的企业经营成果收入费用发生与现金收支之间产生了一个收入费用发生与现金收支之间产生了一个重要的时间差重要的时间差净利润只是潜在的现金，而净利润只是潜在的现金，而经营性现金净经营性现金净流量流量是企业经营过程中实际发生的现金净是企业经营过程中实际发生的现金净流入或者净流出流入或者净流出46净净 利利 润润企业健康发展企业健康发展企业面临关闭企业面临关闭经营性经营性现金流现金流企业经营困难企业经营困难企业经营困难企业经营困难企业运营正常，自身能够产生经营企业运营正常，自身能够产
38、生经营现金流入，企业的实现长期发展所现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。需的资源能够得到保障。企业没有经营现金流入，说明盈利企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业应加强内部管身的现金不足。企业应加强内部管理，特别是对流动资金的管理，如理，特别是对流动资金的管理，如存货管理、应收帐款管理，充分利存货管理、应收帐款管理，充分利用商业信用延迟付款期。用商业信用延迟付款期。企业虽然亏损，但仍有经营现企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的金流入，能够确保生产销售的正常进行，应重点提高产品的正常进行，应重点
39、提高产品的盈利能力，如降低成本，提高盈利能力，如降低成本，提高产品价格，加大市场投入以提产品价格，加大市场投入以提升销量。升销量。企业自身失去造血的机能，持续亏企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。的补充，将面临破产清算的局面。47净净 利利 润润企业健康发展企业健康发展企业面临关闭企业面临关闭经营性经营性现金流现金流企业经营困难企业经营困难企业经营困难企业经营困难48利润表以权责发生制为原则确认利润现金流量表以权责发生制为原则以权责发生制为原则确认利润确认利润以收付实现制为原则以收付实现制为原则确认现金流确认现
40、金流有效验证利润质量有效验证利润质量与经济业务同步，有与经济业务同步，有效预期未来现金流效预期未来现金流49企业的经营性现金流量企业的经营性现金流量如何增加企业的经营性现金流量如何增加企业的经营性现金流量?通过提升企业盈利能力增加企业自通过提升企业盈利能力增加企业自身产生的资金身产生的资金通过存货管理、信用政策管理和供通过存货管理、信用政策管理和供应商付款管理，提高流动资金的管应商付款管理，提高流动资金的管理效率。理效率。 50项目金额一、经营活动产生的现金流量经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量投资活动现金流入投资活动现金流出投资活动产生的现金
41、净流量三、融资活动产生的现金流量融资活动现金流入融资活动现金流出融资活动产生的现金净流量四、汇率变动对现金的影响现金净流量将业务活动分为三类：经营活动投资活动融资活动511.现金从哪里来-现金流入?2.现金用到哪里-现金流出?3.现金余额发生了什么变化-净流量? 52现金流结构分析240222601422502551-230195013937-1222-3000-2000-100001000200030001经营现金流入经营现金流出经营净现金流投资现金流入投资现金流出投资净现金流筹资现金流入筹资现金流出筹资净现金流总净现金流经营现金净增经营现金净增加与筹资现金加与筹资现金净增加全部用净增加全部
42、用于投资现金支于投资现金支出，且仍存在出，且仍存在较大的现金缺较大的现金缺口。口。53经营现金净经营现金净流量与净利流量与净利润变动趋势润变动趋势不一致，利不一致，利润质量有问润质量有问题，需要进题，需要进一步分析不一步分析不同步的原因同步的原因。利润质量020040060080010001200140012345年份百万元净利润经营净现金54现金净增加主要现金净增加主要来自于筹资活动来自于筹资活动，筹资活动现金，筹资活动现金收支的巨额差距收支的巨额差距表明年底新增大表明年底新增大量借款，未来偿量借款，未来偿债压力对利润与债压力对利润与现金的影响值得现金的影响值得关注，较低的经关注，较低的经营
43、现金净增加与营现金净增加与大量的借款不配大量的借款不配比，偿债能力堪比，偿债能力堪忧。忧。现金流量分析14225025513540533487132824022260-2301-3000-2000-1000010002000300040001经营现金流入经营现金流出经营净现金流投资现金流入投资现金流出投资净现金流筹资现金流入筹资现金流出筹资净现金流总净现金流量5556现金流量表分析的重点现金流量表分析的重点经营活动现金流量的充足程度经营活动现金流量的充足程度 1、经营活动现金流入与流出的比较、经营活动现金流入与流出的比较 2、正常情况下表现为现金净流入、正常情况下表现为现金净流入投资活动的现金
44、流出与企业投资计划的吻合程度投资活动的现金流出与企业投资计划的吻合程度 1、投资活动流入现金的来源（处置固定资产、出售股权等）、投资活动流入现金的来源（处置固定资产、出售股权等） 2、投资活动是否有过热现象、投资活动是否有过热现象 3、正常情况下表现为现金净流出、正常情况下表现为现金净流出筹资活动的现金流量与经营活动、投资活动现金流量之和的适应程度筹资活动的现金流量与经营活动、投资活动现金流量之和的适应程度 1、公司筹资能力及筹资方式、公司筹资能力及筹资方式 2、筹资活动现金净流入能否满足经营活动、投资活动的扩张、筹资活动现金净流入能否满足经营活动、投资活动的扩张 3、正常情况下表现为现金净流
45、入、正常情况下表现为现金净流入56 从现金流量的构成中，我们往往可以得到很多有价值的信息。下面，我们就对不同的现金流量构成情况做一个概括性的分析。下表给出了基本的8种现金流量构成情况，表中的“+”号表示该类现金流量为正，并且数额较大，“一”号表示该类现金流量为负，并且数额较大。 现金流量的构成及质量分析现金流量的构成及质量分析57现金流量构成分析现金流量构成分析585960 损益表示一直被操纵的玩偶，资产负债表暗藏者减值杀机，唯独现金流量表不可以随心所欲，它能够揭示可靠的公司业绩，并成为遴选绩优企业的重要依据。然而，如果你如此相信现金流量表，注定要大失所望61现金流量表的粉饰：现金流量表的粉饰
46、：2003年实现净利润2296万元年末经营活动产生的现金流量净额为35206万元年末公司各项应付款与年初余额相比增加13514万元，主要是应付关联方*集团鱼粉采购款14327万元，进入2004年1月，公司偿还此部分货款。某上市公司某上市公司表面含义是公司经营活动有着卓越的现金流量，实际是利用关联方关系拖延付款粉饰报表。62 投产期 成长期 成熟期 衰退期营业利润 亏损 盈利 亏损 投资 少量流出 大量流出 少量流出 净流入投资报酬率 投产期 成长期 成熟期 衰退期63资产负债表解读损益表解读现金流量表解读三张表的区别与联系64 损益表损益表利润分配表利润分配表资产负债表资产负债表现金流量表现金
47、流量表期初期初 期间期间 期末期末资产负债表资产负债表65资产负债表利润表现金流量表静态报表动态报表动态加静态时点值时期值时期值与时点值财务状况经营成果现金流状况与变动情况三张报表分别从不同层面反映企业财务三张报表分别从不同层面反映企业财务信息，结合阅读才能全面了解企业财务信息，结合阅读才能全面了解企业财务现状与未来。现状与未来。66 资产负债表资产负债表资产资产 现金现金 应收帐款应收帐款 存货存货 长期投资长期投资 固定资产固定资产 其他资产其他资产负债负债 短期借款短期借款 应付款项应付款项所有者权益所有者权益 未分配利润未分配利润 利润表利润表销售收入销售收入销售成本销售成本期间费用期
48、间费用营业利润营业利润利润总额利润总额所得税所得税税后净利润税后净利润 利润分配表利润分配表税后净利润税后净利润期初未分配利润期初未分配利润提取公积公益金提取公积公益金分配股利分配股利未分配利润未分配利润现金流量表现金流量表经营活动经营活动投资活动投资活动筹资活动筹资活动现金变化额现金变化额期初现金余额期初现金余额期末现金余额期末现金余额67 （一）资产负债表与利润表 期末“未分配利润”=年初未分配利润+利润表中的“净利润”-本年提取的盈余公积 向投资者分配的利润或转作资本部分 （二）资产负债表与现金流量表 本期现金流量净额=经营活动产生的现金流量+投资活动产生的现金流量+筹资活动产生的现金流量=期末现金余额-期初现金余额 68u理解目标企业u了解企业的五个方面-快速分析基本信息u财务分析u资产质量u偿债压力u盈利能力u现金流u综合分析691. 报表信息并未完全反映企业可以利用的经济资源2. 受历史成本惯例的制约，企业的报表资料对未来决策的价值受到限制3. 企业会计政策运用上的差异使企业自身的历史与未来对比、同行业之间的对比难以有真切的实际意义4. 4. 会计信息的人为操纵可能会误导信息使用者70