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1、1第四章第四章 国民收入决定理论（二）：国民收入决定理论（二）：IS-LM模型模型v上一章讨论了产品市场均衡条件下短期国民收入的决定，而且上一章讨论了产品市场均衡条件下短期国民收入的决定，而且假设了投资假设了投资i是一个常数。是一个常数。v但是，市场经济社会中不但有产品市场，而且有货币市场，两但是，市场经济社会中不但有产品市场，而且有货币市场，两个市场还是相互影响，相互依存的；不但消费个市场还是相互影响，相互依存的；不但消费c是一个变量，而是一个变量，而且投资且投资i也是一个变量。也是一个变量。v本章放宽了投资和利率不变的假定，讨论在投资本章放宽了投资和利率不变的假定，讨论在投资i也是一个变量
2、、也是一个变量、产品市场与货币市场同时均衡假定条件下国民收入产品市场与货币市场同时均衡假定条件下国民收入y的决定，并的决定，并引出国民收入决定的第二个模型：引出国民收入决定的第二个模型：IS-LM模型的讨论。模型的讨论。v作为短期分析，本章仍然假定总需求变动时价格水平不发生变作为短期分析，本章仍然假定总需求变动时价格水平不发生变化化 2第一节第一节 投资的决定和投资函数投资的决定和投资函数v一、对投资的一般认识一、对投资的一般认识v1、投资是指在一定社会中实际资本的增加、投资是指在一定社会中实际资本的增加v现实经济社会中投资支出可以分为三个不同范畴：厂商现实经济社会中投资支出可以分为三个不同范
3、畴：厂商用于用于机器、设备等投资的企业固定投资；居民用于住房建筑的住房投机器、设备等投资的企业固定投资；居民用于住房建筑的住房投资；由库存原料、半成品和成品所组成的存货投资。资；由库存原料、半成品和成品所组成的存货投资。v本章所分析的投资本章所分析的投资，不是指资产权转移的投资，而是指涉及不是指资产权转移的投资，而是指涉及到上述三类投资的社会实际资本的增加，其中主要是指厂房、设到上述三类投资的社会实际资本的增加，其中主要是指厂房、设备的增加。备的增加。 v投资是中国拉动总产出的主要动力。投资是中国拉动总产出的主要动力。从中国宏观经济运行实从中国宏观经济运行实践来看，拉动经济增长的四项支出中，投
4、资排在第一，对国民经践来看，拉动经济增长的四项支出中，投资排在第一，对国民经济运行有更重要的影响；经济波动的原因主要是投资的波动，新济运行有更重要的影响；经济波动的原因主要是投资的波动，新的经济周期主要是由固定资产更新改造、基本建设投资扩张所引的经济周期主要是由固定资产更新改造、基本建设投资扩张所引起的。起的。 3v2、投资行为的目的是追求利润最大化、投资行为的目的是追求利润最大化v理性人假定下，厂商投资行为的目的是追求利润最大化。厂理性人假定下，厂商投资行为的目的是追求利润最大化。厂商投资的利润等于其投资收益与投资成本之差，即：商投资的利润等于其投资收益与投资成本之差，即：v。v在资本的预期
5、总收益在资本的预期总收益TRi一定时，投资的利润一定时，投资的利润与成本与成本TCi呈呈反向变化。反向变化。 v利润最大化的必要条件是利润函数的一阶导数为零，对上式利润最大化的必要条件是利润函数的一阶导数为零，对上式求一阶导数并让一阶导数等于零，有厂商利润最大化的投资决定求一阶导数并让一阶导数等于零，有厂商利润最大化的投资决定的必要条件的必要条件 ：iiiTCTR ( )( )MEI ir i ( )( )MEI ir i4v3、当、当MEI既定时，利润最大化下的投资决定于投资的边际成既定时，利润最大化下的投资决定于投资的边际成本本实际利率实际利率rv凯恩斯认为，厂商投资水平决定于资本边际效率
6、与市场利息凯恩斯认为，厂商投资水平决定于资本边际效率与市场利息率的对比；率的对比；v当资本边际效率一定时，投资水平与市场实际利率呈反向变当资本边际效率一定时，投资水平与市场实际利率呈反向变化。化。v实际利率等于名义利率减通货膨胀率。于是，当实际利率等于名义利率减通货膨胀率。于是，当MEI既定时，既定时，投资函数一般可写成投资函数一般可写成i=i(r)=e-dr，是实际利率的减函数是实际利率的减函数。v其中，其中，e为自主投资；为自主投资；d为实际利率对投资需求的影响系数，或为实际利率对投资需求的影响系数，或投资需求对实际利率变动的反应程度投资需求对实际利率变动的反应程度；r r为实际利率，即名
7、义利为实际利率，即名义利率与通货膨胀率的差额；率与通货膨胀率的差额；-dr-dr是投资需求是投资需求中与实际利率有关的部中与实际利率有关的部分。又称为引致投资。分。又称为引致投资。v4、当、当MEI变动时，投资是投资的边际效率的增函数。变动时，投资是投资的边际效率的增函数。 5 v5、资本边际效率概念的意义、资本边际效率概念的意义v显然，就投资者而言，作为预期收益率的资本边际效显然，就投资者而言，作为预期收益率的资本边际效率率r如果大于同期市场实际利率如果大于同期市场实际利率r0，就值得投资；反之，就值得投资；反之，如果资本边际效率如果资本边际效率r小于同期市场实际利率小于同期市场实际利率r0
8、，就不值得，就不值得投资。投资。v在资本边际效率在资本边际效率r既定的条件下，市场实际利率既定的条件下，市场实际利率r0越低，越低，投资的预期收益率相对而言也就会越高，投资就越多；投资的预期收益率相对而言也就会越高，投资就越多；而市场实际利率越高，投资的预期收益率相对而言也就而市场实际利率越高，投资的预期收益率相对而言也就会越低，投资就越少。会越低，投资就越少。6v二、资本的边际效率与投资的边际效率二、资本的边际效率与投资的边际效率v（一）资本的边际效率（一）资本的边际效率v资本边际效率（资本边际效率（MECMEC）是一种贴现率，这种贴现率使一项资本品是一种贴现率，这种贴现率使一项资本品的使用
9、期内各个预期收益的现值之和正好等于该资本品的供给价的使用期内各个预期收益的现值之和正好等于该资本品的供给价格或重置成本。格或重置成本。 v1、从现值公式谈起、从现值公式谈起v假定本金为假定本金为100美元，年利息率为美元，年利息率为5%，则：，则：v第第1年本利之和为：年本利之和为：100（1+5%）=105v第第2年本利之和为：年本利之和为：105（1+5%）=100（1+5%）2 =110.25v第第3年本利之和为：年本利之和为：110.25（1+5%）= 100（1+5%）3 = =115.76v以此可类推以后各年的本利之和。以此可类推以后各年的本利之和。v如果以如果以r表示利率，表示利
10、率，R0表示本金，表示本金，R1、R2、R3Rn分别表示第分别表示第1年、第年、第2年、第年、第3年年第第n年本利之和，则各年本利之和为：年本利之和，则各年本利之和为： 7vR1 = R0（1+ r）v R2 = R1（1+ r）= R0（1+ r）2v R3 = R2（1+ r）= R0（1+ r）3v v Rn = R0（1+ r）nv将以上的问题逆向分析，已知利率将以上的问题逆向分析，已知利率r r和各年的本利之和和各年的本利之和Ri，利用，利用以上公式求本金以上公式求本金R。仍使用以上具体数字为例。已知。仍使用以上具体数字为例。已知1 1年后的本利年后的本利之和之和R1为为105美元，
11、利率美元，利率r为为5%，则可以求得本金，则可以求得本金R0：v v上式求出的上式求出的100100美元就是在利率为美元就是在利率为5%5%时、时、1 1年后所获得的本利和年后所获得的本利和的现值。以同样的方法，可以求出以后各年本利之和的现值，这的现值。以同样的方法，可以求出以后各年本利之和的现值，这些现值都是些现值都是100100美元。从以上例子中，可以得出现值的一般公式：美元。从以上例子中，可以得出现值的一般公式：nnrRR)1 (0美元100%51105110rRR8v2资本边际效率的概念引出及其公式资本边际效率的概念引出及其公式v利用现值可以说明资本边际效率（利用现值可以说明资本边际效
12、率（MEC）。）。v假定某企业花费假定某企业花费50000美元购买一台设备，该设备使用期为美元购买一台设备，该设备使用期为5年，年，5年后该设备损耗完毕；再假定除设备外，生产所需的人工、原年后该设备损耗完毕；再假定除设备外，生产所需的人工、原材料等成本不作考虑；以后材料等成本不作考虑；以后5年里各年的预期收益分别为年里各年的预期收益分别为12000美美元、元、14400美元、美元、17280美元、美元、20736美元、美元、24883.2美元，这些预美元，这些预期收益是预期毛收益。问预期收益率为多少才能实现预期目标收期收益是预期毛收益。问预期收益率为多少才能实现预期目标收益？益？v如果预期收益
13、率（贴现率）为如果预期收益率（贴现率）为20%时，则时，则5年内各年预期收益的年内各年预期收益的现值之和正好等于现值之和正好等于50000美元，即：美元，即：)(500001000010000100001000010000%)201 (2 .24883%)201 (20736%)201 (17280%)201 (14400%)201 (1200054320美元R9v上例中，上例中，20%20%的贴现率表明了一个投资项目每年的收益必须按照的贴现率表明了一个投资项目每年的收益必须按照固定的固定的20%20%的速度增长，才能实现预期的收益，故贴现率也代表的速度增长，才能实现预期的收益，故贴现率也代表
14、投资的预期收益率。投资的预期收益率。v可以将上例用一般公式表达出来：可以将上例用一般公式表达出来：v式中的式中的R为资本品的供给价格为资本品的供给价格本金，本金，R i为各年的预期收益，为各年的预期收益，r r为资本边际效率为资本边际效率。nnnrJrRrRrRrRR1111133221v（二）资本的边际效率递减（二）资本的边际效率递减v凯恩斯认为：随着投资的增加，资本的边际效率呈递减趋势。凯恩斯认为：随着投资的增加，资本的边际效率呈递减趋势。v一是投资的不断增加必然会引起资本品供给价格的上升，而资一是投资的不断增加必然会引起资本品供给价格的上升，而资本品供给价格的上升意味着成本增加，从而会使
15、投资的预期利润本品供给价格的上升意味着成本增加，从而会使投资的预期利润率下降；率下降；v二是投资的不断增加会使所生产出来的产品数量增加，而产品二是投资的不断增加会使所生产出来的产品数量增加，而产品数量增加会使其市场价格下降，从而投资的预期利润率也会下降数量增加会使其市场价格下降，从而投资的预期利润率也会下降。资本边际效率的递减使资本家往往对未来缺乏信心，从而引起。资本边际效率的递减使资本家往往对未来缺乏信心，从而引起投资需求的不足。投资需求的不足。11v（三）资本边际效率曲线（三）资本边际效率曲线v由等式由等式 可知：可知：v当当Ri既定时，既定时，r与资本物品供给价格与资本物品供给价格R呈反
16、方向变动关系呈反方向变动关系v当当R既定时，既定时，r与年预期收益与年预期收益Ri呈正方向变动关系呈正方向变动关系v短期内，短期内，r随资本品的供给价格随资本品的供给价格R上升而下降，长期内随社会上升而下降，长期内随社会总投资量变动而呈反方向变动。总投资量变动而呈反方向变动。nnnrJrRrRrRrRR111113322112n图中，横轴表示投资量i，纵轴表示资本边际效率r或实际利率r0，MEC为资本边际效率曲线。资本边际效率曲线向右下方倾斜，表示当R既定时投资量i与实际利率r之间存在反方向变动关系。4-1资本边际效益曲线(MEC)MEC r,r0io13v（四）投资的边际效率（四）投资的边际
17、效率v投资的边际效率是一个不同于资本边际效率的概念。投资的边际效率是一个不同于资本边际效率的概念。 v资本边际效率指的是预期增加一个单位投资可以得到的利润资本边际效率指的是预期增加一个单位投资可以得到的利润率。曲线描述的是在资本商品价格率。曲线描述的是在资本商品价格R不变的前提下实际利率不变的前提下实际利率r与投与投资水平资水平i的反向变动关系的反向变动关系 v投资边际效率指的是当实际利率投资边际效率指的是当实际利率r下降时，如果每个厂商都增下降时，如果每个厂商都增加投资，资本品的供给价格加投资，资本品的供给价格R上涨，由于上涨，由于R价格增加而被缩小的价格增加而被缩小的资本边际效率的值。曲线
18、描述的是在资本商品价格资本边际效率的值。曲线描述的是在资本商品价格R发生变化的发生变化的条件下实际利率条件下实际利率r与投资水平与投资水平i的反向变动关系。的反向变动关系。v若每个厂商都增加投资若每个厂商都增加投资i，会导致资本品供给价格，会导致资本品供给价格R增加，根增加，根据（据（4.5）式，在各年的预期收益）式，在各年的预期收益Ri不变的情况下，实际利率不变的情况下，实际利率r一一定会缩小。这样，由于定会缩小。这样，由于R上升而被缩小了的上升而被缩小了的r值就是投资边际效率。值就是投资边际效率。从图从图4-1中体现出来的是，相同一笔投资中体现出来的是，相同一笔投资i0产生的收益率由产生的
19、收益率由r降至降至r，MEI比比MEC更陡峭。更陡峭。14nMEC为资本边际效率曲线，表示为资本边际效率曲线，表示当当R既定时既定时投资量投资量i与利率与利率r之间之间存在反方向变动关系。存在反方向变动关系。 MEI为投资边际效率曲线，为投资边际效率曲线，表示在资本商表示在资本商品价格品价格R变化时投资量变化时投资量i与实际利率与实际利率r之间的反向变动关系。之间的反向变动关系。4-1资本边际效益曲线资本边际效益曲线(MEC)和和投资边际效益曲线投资边际效益曲线(MEI)MEC：投资的预期收益率投资的预期收益率MEI：投资的实际收益率投资的实际收益率rr r i0io15第二节第二节 利率的决
20、定利率的决定v前面说明，两部门经济中，当前面说明，两部门经济中，当c已定时，由已定时，由y=c+i可知：国民收可知：国民收入入y取决于投资；投资取决于投资；投资i又取决于利率；然而，利率又取决于利率；然而，利率r本身取决于什本身取决于什么呢？么呢？v一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给v凯恩斯以前的学者认为；投资是利率的减函数；储蓄是利率的凯恩斯以前的学者认为；投资是利率的减函数；储蓄是利率的增函数；投资与储蓄相等时，利率就确定下来了。增函数；投资与储蓄相等时，利率就确定下来了。v凯恩斯则认为，凯恩斯则认为，利率不是由投资与储蓄决定的，利率是由实际利率不是由投资与储蓄决
21、定的，利率是由实际货币的供给量与货币的需求量决定的。货币的供给量与货币的需求量决定的。v由于货币的实际供给量是由代表国家对金融运行进行管理的中由于货币的实际供给量是由代表国家对金融运行进行管理的中央银行控制的，因而，实际供给量是一个外生变量，在分析利率央银行控制的，因而，实际供给量是一个外生变量，在分析利率决定时，只需分析货币的需求就可以了。决定时，只需分析货币的需求就可以了。v二、货币需求及其函数二、货币需求及其函数 v说明三个概念：说明三个概念：v名义货币量名义货币量M：不问货币购买力如何而仅计算其票面值的货不问货币购买力如何而仅计算其票面值的货币量。币量。v实际货币量实际货币量m：具有不
22、变购买力的货币量。具有不变购买力的货币量。v换算关系：换算关系：m=M/P (P为价格指数为价格指数) v如不特别说明，本课程讨论的都是实际货币量如不特别说明，本课程讨论的都是实际货币量v 17v二、货币需求动机二、货币需求动机 v1、货币需求是经济社会对实际货币量的需要。凯恩斯认为：人、货币需求是经济社会对实际货币量的需要。凯恩斯认为：人们需要货币是出于以下三类不同的动机：们需要货币是出于以下三类不同的动机：v交易动机。即个人和企业为了正常的交易活动而需要持有部交易动机。即个人和企业为了正常的交易活动而需要持有部分货币（作周转金）。此时，货币需要数量主要取决于收入。分货币（作周转金）。此时，
23、货币需要数量主要取决于收入。v谨慎动机。谨慎动机或预防性动机是指为预防诸如事故、疾谨慎动机。谨慎动机或预防性动机是指为预防诸如事故、疾病、失业等意外开支而需要事先持有一部分货币的动机。此时，病、失业等意外开支而需要事先持有一部分货币的动机。此时，货币需要数量主要取决于人们对意外事件的看法，但也和收入成货币需要数量主要取决于人们对意外事件的看法，但也和收入成正比正比 。v投机动机。投机动机是指人们为了抓住有利的购买有价证券投机动机。投机动机是指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有货币的动机。的机会而持有货币的动机。v凯恩斯假定：可供人们选择的金融资产只有两种：货币和债凯恩斯假定：可供人们选
24、择的金融资产只有两种：货币和债券；人们心目中对于利率的看法都有一个正常值水平。券；人们心目中对于利率的看法都有一个正常值水平。v证明：证明：v即期利率即期利率r （低于正常值）低于正常值）预期利率预期利率 未来债券价格未来债券价格 即期货币需求即期货币需求L2 18v三、货币需求函数三、货币需求函数v 1货币的交易需求函数货币的交易需求函数v由于出于交易动机与预防性动机的货币需求量都取决于收入，由于出于交易动机与预防性动机的货币需求量都取决于收入，则可以把出于交易动机与预防性动机的货币需求量统称为货币的则可以把出于交易动机与预防性动机的货币需求量统称为货币的交易需求量，并用交易需求量，并用L1
25、来表示，用来表示，用y表示实际收入，那么货币的交表示实际收入，那么货币的交易需求量与收入的关系可表示为：易需求量与收入的关系可表示为：v L1 = f（y）v 具体表达式为：具体表达式为：L1 = kyv 式中的式中的k为货币的交易需求量对实际收入的反应程度，也可叫为货币的交易需求量对实际收入的反应程度，也可叫货币需求的收入弹性，可简单表达为：货币需求的收入弹性，可简单表达为：k = L1 / Y 。L1 = ky式式反映出货币的交易需求量与实际收入的同方向变动关系。反映出货币的交易需求量与实际收入的同方向变动关系。 19v2、货币的投机需求函数、货币的投机需求函数v货币的投机需求取决于利率，
26、如果用货币的投机需求取决于利率，如果用L2表示货币的投机需求，表示货币的投机需求，用用r表示利率，则货币的投机需求与利率的关系可表示为：表示利率，则货币的投机需求与利率的关系可表示为：L2=L2（r），），或者：或者：L2 = -hrv式中的式中的h为货币投机需求的利率系数，为货币投机需求的利率系数，L2=-hr式反映出货币的投式反映出货币的投机需求量与实际利率的反方向变动关系。机需求量与实际利率的反方向变动关系。v3、凯恩斯的货币总需求函数、凯恩斯的货币总需求函数v对货币的总需求就是对货币的交易需求与对货币的投机需求之对货币的总需求就是对货币的交易需求与对货币的投机需求之和，因此，货币的需求
27、函数和，因此，货币的需求函数L就表示为：就表示为： 20vL=L1+L2=L1(y)+L2(r)=ky-hr （4.10） v M=（ky-hr）P （4.11） v（4.11）代表名义货币需求函数，代表名义货币需求函数，（4.10）代表实际货币需求函代表实际货币需求函数。数。21v4、货币总需求函数及其图形表示、货币总需求函数及其图形表示vL1函数的图形表示函数的图形表示vL2函数的图形表示函数的图形表示v L= L1+ L2函数的图形表示函数的图形表示L (m)rL2 = L2(r)L1= L1(y)rL (m)L1L2L=L1+L222L1= ky1-hrL2= ky2-hrL3= ky
28、3-hrL (m)L1L2L3r1r2ro5、货币需求量与收入同向变动关系的图形表示货币需求量与收入同向变动关系的图形表示通过货币需求曲线向右上和左下移动来表示；通过货币需求曲线向右上和左下移动来表示；6 6、货币需求量与利率反向变动关系的图形表示、货币需求量与利率反向变动关系的图形表示通过每一条需求曲线都是向右下方倾斜来表示通过每一条需求曲线都是向右下方倾斜来表示23例题例题若货币交易需求为若货币交易需求为L L1 1=0.20y,=0.20y,货币投机性需求货币投机性需求L L2 2=2000-=2000-50000r50000r。 v1)1) 写出货币总需求函数。写出货币总需求函数。 v
29、2)2)当利率当利率r=6%r=6%，收入，收入y=10000y=10000亿美元时货币需求量为多少？亿美元时货币需求量为多少？ v3)3)若货币供给若货币供给m=2500m=2500亿美元，收入亿美元，收入y=6000y=6000亿美元时，可满亿美元时，可满足投机性需求的货币是多少？足投机性需求的货币是多少？ v4)4)当当y=10000y=10000亿美元，货币供给亿美元，货币供给m=2500m=2500亿美元时，货币市场亿美元时，货币市场均衡利率为多少？均衡利率为多少？ 24解：解：v1)1)根据题意可得货币需求函数为根据题意可得货币需求函数为L=LL=L1 1+L+L2 2=0.20y
30、+2000-=0.20y+2000-50000r. 50000r. v2)2)当利率当利率r=6%,r=6%,收入收入y=10000y=10000时时, ,货币需求货币需求L=0.2x10000+2000-50000 x6%=1000L=0.2x10000+2000-50000 x6%=1000亿美元亿美元. .v3)3)因为因为m=2500,m=2500,收入收入y=6000,y=6000,根据货币市场均衡方程式可根据货币市场均衡方程式可得得:m=L:m=L1 1+L+L2 2，2500=0.2x6000+L2500=0.2x6000+L2 2, ,所以所以L L2 2=1300=1300亿
31、美元亿美元. .v4)4)因为因为y=10000,y=10000,货币供给货币供给m=2500,m=2500,代入代入m=Lm=L可得可得v2500=0.2x10000+2000-50000r2500=0.2x10000+2000-50000rv解得解得r=3%.r=3%.25v六、货币供求均衡和利率的决定六、货币供求均衡和利率的决定v1、狭义货币供给含义与曲线、狭义货币供给含义与曲线v货币供给是一个存量的概念，它是一个国家在某一时点上货币供给是一个存量的概念，它是一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和
32、。一国的货币供给决定于该国的中央银行。和。一国的货币供给决定于该国的中央银行。 v经济社会一定时期的货币供应量与产出量的关系，可用如经济社会一定时期的货币供应量与产出量的关系，可用如下数量方程式来表达。下数量方程式来表达。vMV=PYv由于设定由于设定M、P均为外生变量，其变化与利率均为外生变量，其变化与利率r无关。因此，无关。因此，实际货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。货币供给增加，实际货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。货币供给增加，货币供给曲线向右平行移动。货币供给曲线向右平行移动。26v2、货币供求曲线与均衡利率的变动货币供求曲线与均衡利率的变动v货币需求曲线的移动。如果对货币的交易
33、需求或投机需求增货币需求曲线的移动。如果对货币的交易需求或投机需求增加，货币需求曲线就会向右上方移动；反之则向左下方移动加，货币需求曲线就会向右上方移动；反之则向左下方移动v货币供给曲线的移动。当政府增加货币供应量时，货币需求货币供给曲线的移动。当政府增加货币供应量时，货币需求曲线则会向右移动；反之则向左移动。曲线则会向右移动；反之则向左移动。v均衡利率点的移动。若货币供给不变，货币需求曲线从均衡利率点的移动。若货币供给不变，货币需求曲线从L移至移至L时，均衡利率就会从时，均衡利率就会从r0上升至上升至r1；若货币需求不变，货币供给若货币需求不变，货币供给曲线从曲线从m移至移至m 时，均衡利率
34、就会从时，均衡利率就会从r0降至降至r2。若货币需求曲线若货币需求曲线或供给曲线两者同时位移，都会引起均衡利率的不规则变动。或供给曲线两者同时位移，都会引起均衡利率的不规则变动。PMm L(m)L(m)r0r0r1r2rrooEELLmmELv四、资本的边际效率、利率与投资需求四、资本的边际效率、利率与投资需求v如上述，凯恩斯认为，资本的边际效率是递减的，资本边际效如上述，凯恩斯认为，资本的边际效率是递减的，资本边际效率的递减使资本家往往对未来缺乏信心，从而引起投资需求的不率的递减使资本家往往对未来缺乏信心，从而引起投资需求的不足。由于货币流动偏好的作用，市场利率的下降是有限度的。当足。由于货
35、币流动偏好的作用，市场利率的下降是有限度的。当呈递减趋势的资本边际效率等于或低于市场利率时，就会造成投呈递减趋势的资本边际效率等于或低于市场利率时，就会造成投资需求不足。资需求不足。 v由于货币流动偏好的作用，市场利率的下降是有限度的。由于货币流动偏好的作用，市场利率的下降是有限度的。 28第三节第三节 IS曲线曲线v一、一、IS曲线的推导曲线的推导v1、推导过程、推导过程v上一章分析两部门经济均衡国民收入的决定时，曾得到均衡收上一章分析两部门经济均衡国民收入的决定时，曾得到均衡收入公式：入公式：v由于由于在投资的边际效率一定时，投资与市场实际利率呈反向变在投资的边际效率一定时，投资与市场实际
36、利率呈反向变化化，有，有i= e-drv将将i= e- -dr式代入上式，可得式代入上式，可得v结论：当产出等于意愿中的支出时，均衡的国民收入结论：当产出等于意愿中的支出时，均衡的国民收入y y与利率与利率r r之间存在反方向变动关系。之间存在反方向变动关系。1iy1drey29v2、举例说明、举例说明v 设投资函数设投资函数i =1 250250r，消费函数消费函数c=500 + 0.5y，相应的储相应的储蓄函数蓄函数s=-+（1-）y=-500 +（1-0.5）y=-500 +0.5y，根据根据v可得：可得：v 当当r =1时，时，y =3 000v 当当r =2时，时，y =2 500v
37、 当当r =3时，时，y =2 000v 当当r =4时，时，y =1 500v 当当r =5时，时，y =1 000v v 描点、作图，由此得到一条描点、作图，由此得到一条IS曲线。曲线。 1dreyrrdrey50035005 . 012501250500130ISy（亿美元）（亿美元）250020001500100050004321r因为我们是在产品市场均衡条件下来分析因为我们是在产品市场均衡条件下来分析i为变量时利率为变量时利率r与国与国民收入民收入y之间相互的关系，而产品市场均衡条件必有之间相互的关系，而产品市场均衡条件必有i=s，所以，所以将将y曲线称之为曲线称之为IS曲线，是表示
38、在投资与储蓄相等的产品市场均曲线，是表示在投资与储蓄相等的产品市场均衡条件下，衡条件下，将将i=i(r)代入，分析推出代入，分析推出的利率与收入组合点的轨迹。的利率与收入组合点的轨迹。3 3、名称由来、名称由来31v4、通过四象限来描述、通过四象限来描述IS曲线的推导曲线的推导v根据投资是利率的减函数根据投资是利率的减函数i=i(r)=e-dr，给定一个给定一个r，推出，推出i 值值v由由i=s的这一均衡条件，可由的这一均衡条件，可由i 值推出值推出s值值v由储蓄是收入的增函数由储蓄是收入的增函数s=y-c(y)，可由可由s值推出值推出y值值v将将r值与值与y值在象限四中描出，就可以得到一个点
39、。将无限个值在象限四中描出，就可以得到一个点。将无限个r值与值与y值联系起来，就得到在产品市场达到均衡（值联系起来，就得到在产品市场达到均衡（I=S）时，利率）时，利率r与国民收入与国民收入y之间相互关系的曲线：之间相互关系的曲线：i(r)=y-c(y)，并将这条曲线并将这条曲线命名为命名为IS曲线曲线32500 10002502500000syISi(r)=y-c(y) 450i=i(r)i=ss=y-c(y)500750100012505001000200025001500y1234r50010001500200025002507501250is12501000750500i1250100
40、0750500250r4321投资需求储蓄函数产品市场均衡投资储蓄均衡四象限条件下四象限条件下IS曲线的推导与描述曲线的推导与描述33假定某国经济存在以下关系：假定某国经济存在以下关系：c=40+0.8yc=40+0.8y，i=55-200ri=55-200r求求: : 1 1）ISIS方程；方程； 2 2）若初始投资由）若初始投资由5555增加至增加至6060，均衡国民收入会发，均衡国民收入会发生什么变化？并求新的生什么变化？并求新的ISIS方程。方程。例题例题34解：（解：（1 1）根据已知条件建立）根据已知条件建立ISIS方程方程 y=c+iy=c+i c=40+0.8y c=40+0.
41、8y i=55-200r i=55-200r IS IS方程：方程：y=475-1000ry=475-1000r （2 2）根据投资乘数理论得：）根据投资乘数理论得： y=1/y=1/（1-1-） i= 1/ i= 1/（1-0.81-0.8） 5=255=25 新的新的ISIS方程为：方程为：y=475+25-1000ry=475+25-1000r =500-1000r =500-1000r解答解答35二、二、IS曲线的经济含义曲线的经济含义v（1）描述当产出等于意愿中的支出时，即）描述当产出等于意愿中的支出时，即i=s时，时，总产出总产出y与利率与利率r之间的关系：之间的关系：n均衡的国民
42、收入与利率之间存在反方变化。利率提均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高，总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。高，总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。n（2）处于）处于IS曲线上的任何点位都表示是在曲线上的任何点位都表示是在i=s条件条件下的下的y与与r的关系，偏离的关系，偏离IS曲线的任何点位都表示是没曲线的任何点位都表示是没有有i=s条件下的条件下的y与与r的关系。的关系。36y yr%r%y y1 1相同收入，相同收入，但但利率高，利率高，isisis区域区域y yy y（3）IS曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义y3 3ISn如果某一点位处于如果某一点位处于IS曲
43、线右边，表示该点产出曲线右边，表示该点产出y3面对的现行面对的现行实际利率水平过高，导致投资规模小于储蓄规模，有实际利率水平过高，导致投资规模小于储蓄规模，有is。n如果某一点位处于如果某一点位处于IS曲线的左边，表示该点产出曲线的左边，表示该点产出y1面对的现面对的现行实际利率水平过低，导致投资规模大于储蓄规模，有行实际利率水平过低，导致投资规模大于储蓄规模，有is。37l已知消费函数已知消费函数c= 200+0.8yc= 200+0.8y，投资函数，投资函数i = 300-5ri = 300-5r；l求求ISIS曲线的方程。曲线的方程。nIS曲线的方程为：n r = 100 - 0.04y
44、n解：200 0.8 e300 d51dreyydder1nIS曲线的方程为：n y=2500-25r38v三、三、IS曲线的斜率曲线的斜率v1、IS曲线的代数表达式曲线的代数表达式v在二部门经济中，均衡收入的代数表达式为在二部门经济中，均衡收入的代数表达式为y，dder1:1可将此式改写为。drey.1曲线的斜率就是ISd39v在三部门经济中，均衡收入的代数表达式为在三部门经济中，均衡收入的代数表达式为，dgettydrr)1 (1:)()1 (11可将此式改写为。gdrettyr.11曲线的斜率就是ISd40v在四部门经济中，均衡收入的代数表达式为在四部门经济中，均衡收入的代数表达式为，d
45、mxgettydrr0)()1 (1:)()1 (110可将此式改写为。mxdrettyr.11曲线的斜率就是ISd41v2、二部门经济中二部门经济中斜率的大小分析斜率的大小分析vIS曲线的斜率为负值，表明均衡国民收入与利率反方向变化；曲线的斜率为负值，表明均衡国民收入与利率反方向变化；v斜率的大小既取决于斜率的大小既取决于，也取决于也取决于d、。vd是是i对对r的一阶导数，是利率的边际投资倾向，的一阶导数，是利率的边际投资倾向，表示利率变动表示利率变动一定幅度时投资的变动程度。一定幅度时投资的变动程度。投资对利率变化敏感投资对利率变化敏感国民国民收入对利率的变化也相应地越敏感收入对利率的变化
46、也相应地越敏感 IS斜率的绝对值越小斜率的绝对值越小 v是是收入的收入的边际消费倾向。边际消费倾向。乘数乘数K大大投资的变化量和投资的变化量和一个较大的乘数相乘一个较大的乘数相乘 y大大 42v3、三部门经济中的分析三部门经济中的分析v在三部门经济中，在三部门经济中，d）1 (1:斜率式为n在在和和d既定时，既定时，越小，投资乘数就越大，收入增加就越多，越小，投资乘数就越大，收入增加就越多，IS曲线就越平缓，于是曲线就越平缓，于是IS曲线的斜率就越小。反之，曲线的斜率就越小。反之，越大，越大，IS曲曲线的斜率就大。因此，线的斜率就大。因此，IS曲线的斜率与曲线的斜率与成正比。成正比。43v4、
47、四部门经济中的分析四部门经济中的分析v在四部门经济中，在四部门经济中，d） 1 (1:斜率式为n斜率的大小取决于斜率的大小取决于、d、的变化。的变化。n在在、d和和既定时，既定时，越小，税收负担就越少，投资乘数就越大，越小，税收负担就越少，投资乘数就越大，收入增加就越多，收入增加就越多，IS曲线斜率的绝对值就越小，于是曲线斜率的绝对值就越小，于是IS曲线就越曲线就越平缓。反之，平缓。反之，越大，越大，IS曲线斜率的绝对值就大。因此，曲线斜率的绝对值就大。因此，IS曲线曲线斜率的绝对值与斜率的绝对值与成正比。成正比。44v四、四、IS曲线的移动曲线的移动v由两部门条件下由两部门条件下IS曲线的表
48、达式可知，在曲线的表达式可知，在IS曲线斜率不变的情曲线斜率不变的情况下，况下，IS曲线的位置就取决于自发性消费支出和自发性投资支出曲线的位置就取决于自发性消费支出和自发性投资支出v而利率不变条件下而利率不变条件下和和e的变动又受制于外生变量的变化。的变动又受制于外生变量的变化。v分几种情况讨论分几种情况讨论IS曲线的移动曲线的移动v1、投资需求的变动使、投资需求的变动使IS曲线的移动。投资需求增加，曲线的移动。投资需求增加，IS曲线就曲线就会向右上移动；若投资需求下降，会向右上移动；若投资需求下降，IS曲线向左移动。曲线向左移动。v在既定利率条件下，在既定利率条件下，i y IS曲线向右上方
49、移动。曲线向右上方移动。v移动幅度：移动幅度：y=kii4546v2、储蓄需求的变动使、储蓄需求的变动使IS曲线的移动。储蓄增加，曲线的移动。储蓄增加，IS曲线就要向曲线就要向左移动；反之，就要向右移动。左移动；反之，就要向右移动。v在收入既定时，在收入既定时，s c y IS曲线向左移动。曲线向左移动。v移动幅度：移动幅度： y= kis47iiyssrry投资需求投资需求（1）（3 3）储蓄函数储蓄函数45450 0线线投资等于储蓄投资等于储蓄ISIS曲线曲线（4）（2 2）OOOO图图4-6 储蓄变动引起储蓄变动引起IS移动移动48v3、政府支出、政府支出g的变动使的变动使IS曲线的移动
50、。增加政府购买性支出，曲线的移动。增加政府购买性支出，会使会使IS曲线向右平行移动；反之，则使曲线向右平行移动；反之，则使IS曲线向左平行移动。曲线向左平行移动。在既定利率条件下，在既定利率条件下，g y IS曲线向右移动。曲线向右移动。移动幅度：移动幅度：y=kgg4、税收、税收t的变动使的变动使IS曲线的移动。增加税收，会使曲线的移动。增加税收，会使IS曲线向左曲线向左移动；反之，则会使移动；反之，则会使IS曲线向右移动。曲线向右移动。移动幅度：移动幅度： y= ktT 结论：一切自发支出量的变动都会使结论：一切自发支出量的变动都会使IS曲线移动曲线移动49v也就是任何增加均衡产出的因素都