《20220704-上海证券-2021年4季度FOF季报分析指数型股票基金和纯债基金最受公募FOF青睐.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《20220704-上海证券-2021年4季度FOF季报分析指数型股票基金和纯债基金最受公募FOF青睐.pdf（10页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、 1 主要观点主要观点 市场概况市场概况 四季度 FOF 新成立 45 只 FOF，合计募集份额 513.09 亿份，平均募集份额7.93 亿份，低于市场平均募集规模（8.35 亿元） 。其中，普通型 FOF、目标日期FOF、目标风险 FOF 数量分别为 28、4、13 只，募集规模分别为 275.61 亿、4.88亿、68.45 亿。 资产配置资产配置 四季度公募 FOF 下调了股票型基金配置比例，混合型基金和债券型基金配置比例分别从 6%、17%上升至 7%、19%。从穿透的权益仓位来看，各类型产品的权益仓位变化不大，FOF 基金经理对权益市场的判断并没有出现明显转变或分歧。 子基金选择子
2、基金选择 以 FOF 持有偏股、 债券子基金市值前 20 位的基金等权重编制指数， 2018/7/1 至2021/2/22， FOF 持有偏股子基金指数 （简称 FOF 偏股子基金指数） 累计收益 91.90%，跑赢中证偏股型基金指数（67.52%）及上证综指（21.41%） ；FOF 持有债券子基金指数（简称 FOF 债券子基金指数）累计收益为 16.45%，跑赢中证债券型基金指数（15.20%） ，略不及中证全债指数（19.93%） 。 从持有市值情况来看，排名前 20 的偏股型基金全部为指数跟踪型产品，指数型股票基金中被持有市值最高的为嘉实沪深 300ETF，普通股票基金为大成高新技术产
3、业 A，偏股混合型基金为海富通阿尔法对冲 A；排名前 20 的债券型基金中纯债基金14 只，纯债基金中被持有市值最高的为交银裕隆纯债 A，普通债基金为富国产业债A，指数型债券基金为交银中债 1-3 年农发债 A，可转债基金为华夏可转债增强 A。 从持有数量来看， 主动投资股票基金中认可程度最高的为工银瑞信新金融 A， 指数型股票基金为国泰中证全指证券公司 ETF，主动投资混合型基金为海富通改革驱动，主动投资债券型基金为易方达稳健收益 A，指数型债券基金中为国泰上证 10 年期国债 ETF。 分析师：姚慧 执业证书编号：S087051810002 邮箱： 电话：021-53686107 指数指数
4、型型股票股票基金基金和和纯债纯债基金基金最受最受公募公募 F FO OF F 青睐青睐 -2022021 1 年年 4 4 季度季度 F FOFOF 季报分析季报分析 证券证券投资基金研究报告投资基金研究报告/ / 基金专题报告基金专题报告 更多投研资料 公众号：mtachn 2 一、一、公募公募 FOFFOF 市场概况市场概况 四季度 FOF 新成立 45 只 FOF，合计募集份额 513.09 亿份，平均募集份额7.93 亿份，低于市场平均募集规模（8.35 亿元） 。其中，普通型 FOF、目标日期 FOF、目标风险 FOF 数量分别为 28、4、13 只，募集规模分别为 275.61 亿
5、、4.88 亿、68.45 亿。同上季相比，3 类产品发行规模均有下降，其中目标风险FOF 下降规模较大。 截至四季度末， 市场中已存续普通型 FOF、 目标日期 FOF、 目标风险 FOF 数量分别为 88、66、86 只，规模分别为 1089.91 亿、171.60 亿、960.90 亿。 图1、各类型FOF数量占比 数据来源：wind、上海证券基金评价研究中心 图2、各类型FOF规模占比 数据来源：wind、上海证券基金评价研究中心 更多投研资料 公众号：mtachn 3 图3、各类型FOF规模变化 数据来源：wind、上海证券基金评价研究中心 图4、FOF发行情况 数据来源：wind、
6、上海证券基金评价研究中心 表 1：本期募集规模前 3 位 FOF 基金代码基金代码 基金简称基金简称 成立日期成立日期 募集份额募集份额（亿份）（亿份） 基金经理基金经理 501215.OF 兴证全球积极配置三年封闭运作 A 2021-11-12 42.30 丁凯琳,林国怀 501210.OF 交银施罗德智选星光一年封闭运作 A 2021-11-10 34.68 刘兵 012652.OF 易方达优势领航六个月持有 A 2021-12-10 34.27 张浩然 数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心 二二、资产配置资产配置 我们按照业绩比较基准的成分属性及比例对公募 FOF 进一步分类。基
7、准中股票指数占比不低于 60%的为偏股 FOF，债券指数不低于 60%的为偏债 FOF，其余归类为平衡 FOF。 更多投研资料 公众号：mtachn 4 资产配置来看，四季度公募 FOF 下调了股票型基金配置比例，混合型基金和债券型基金配置比例分别从 6%、17%上升至 7%、19%。从穿透的权益仓位来看，各类型产品的权益仓位变化不大，FOF 基金经理对权益市场的判断并没有出现明显转变或分歧。 图5、子基金类型变化 数据来源：wind、上海证券基金评价研究中心 图6、各类型股票仓位变化 数据来源：wind、上海证券基金评价研究中心 三三、子基金选择子基金选择 以 FOF 持有偏股、债券子基金市
8、值前 20 位的基金等权重编制指数，2018/7/1 至 2021/2/22， FOF 持有偏股子基金指数 （简称 FOF 偏股子基金指数）累计收益 91.90%， 跑赢中证偏股型基金指数 （67.52%） 及上证综指 （21.41%） ；9%33%55%1%2%1%6%27%62%3%2%0%0%10%20%30%40%50%60%70%股票型混合型债券型货币市场基金QDII封闭式2020Q42021Q1更多投研资料 公众号：mtachn 5 FOF 持有债券子基金指数（简称 FOF 债券子基金指数）累计收益为 16.45%，跑赢中证债券型基金指数（15.20%） ，略不及中证全债指数（19
9、.93%） 。 图7、FOF持有偏股基金指数（2018/7/1-2022/2/22） 数据来源：wind、上海证券基金评价研究中心 图8、FOF持有债券基金指数（2018/7/1-2022/2/22） 数据来源：wind、上海证券基金评价研究中心 从持有市值情况来看，排名前 20 的偏股型基金全部为指数跟踪型产品，指数型股票基金中被持有市值最高的为嘉实沪深 300ETF， 普通股票基金为大成高新技术产业 A，偏股混合型基金为海富通阿尔法对冲 A；排名前 20 的债券型基金中纯债基金 14 只， 纯债基金中被持有市值最高的为交银裕隆纯债 A，普通债基金为富国产业债 A，指数型债券基金为交银中债
10、1-3 年农发债 A，可转债基金为华夏可转债增强 A。 从持有数量来看，主动投资股票基金中认可程度最高的为工银瑞信新金融更多投研资料 公众号：mtachn 6 A，指数型股票基金为国泰中证全指证券公司 ETF， 主动投资混合型基金为海富通改革驱动，主动投资债券型基金为易方达稳健收益 A，指数型债券基金中为国泰上证 10 年期国债 ETF。 表 2：FOF 管理人青睐的主动投资股票基金前 10 位 基金代码基金代码 基金简称基金简称 持仓持仓 F FOFOF数量数量 被持有市值被持有市值 （万元）（万元） 基金经理基金经理 000628.OF 大成高新技术产业 A 9 42845.9 刘旭 00
11、1410.OF 信达澳银新能源产业 17 39560.51 冯明远 001054.OF 工银瑞信新金融 A 22 37386.05 鄢耀 001938.OF 中欧时代先锋 A 3 28216.94 周蔚文,刘伟伟,罗佳明 450009.OF 国富中小盘 4 21160.38 赵晓东 005802.OF 汇添富智能制造 4 20670.45 董超 000696.OF 汇添富环保行业 2 20442.65 赵剑 000925.OF 汇添富外延增长主题 A 2 18249.28 王栩,蔡志文 001736.OF 圆信永丰优加生活 4 15927.3 范妍 001717.OF 工银瑞信前沿医疗 A 1
12、1 12058.15 赵蓓 数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心 表 3：FOF 管理人青睐的指数型股票基金前 10 位 基金代码基金代码 基金简称基金简称 持仓持仓 F FOFOF数量数量 被持有市值被持有市值 （万元）（万元） 基金经理基金经理 159919.OF 嘉实沪深 300ETF 1 1148290 何如,刘珈吟 510330.OF 华夏沪深 300ETF 4 1077665 张弘弢,赵宗庭 510500.OF 南方中证 500ETF 7 861291.9 罗文杰 515290.OF 天弘中证银行 ETF 1 801171.2 陈瑶 512900.OF 南方中证全指证券公司
13、 ETF 1 779375.7 孙伟 159736.OF 天弘中证食品饮料 ETF 1 740357.5 沙川 159995.OF 华夏国证半导体芯片 ETF 2 740276.9 赵宗庭 588080.OF 易方达上证科创板 50ETF 1 682783.1 林伟斌,成曦 515330.OF 天弘沪深 300ETF 1 647015.9 陈瑶 510310.OF 易方达沪深 300ETF 1 637726.3 余海燕 数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心 表 4：FOF 管理人青睐的主动投资混合基金前 10 位 基金代码基金代码 基金简称基金简称 持仓持仓 F FOFOF数量数量 被
14、持有市值被持有市值 （万元）（万元） 基金经理基金经理 519062.OF 海富通阿尔法对冲 A 4 116336.6 杜晓海,朱斌全 002943.OF 广发多因子 13 86383.21 唐晓斌,杨冬 519133.OF 海富通改革驱动 27 76620.59 周雪军 更多投研资料 公众号：mtachn 7 166019.OF 中欧价值智选回报 A 17 57061.59 袁维德 006259.OF 汇添富红利增长 A 4 43832.97 劳杰男,黄耀锋 166005.OF 中欧价值发现 A 5 41931.18 曹名长,蓝小康,沈悦 470098.OF 汇添富逆向投资 3 40503.
15、89 董超 002132.OF 广发鑫享 3 39540.36 郑澄然 001182.OF 易方达安心回馈 23 38861.92 林森,林虎 690007.OF 民生加银景气行业 A 3 37472.01 王亮 数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心 表 5：FOF 管理人青睐的主动投资债券基金前 10 位 基金代码基金代码 基金简称基金简称 持仓持仓 F FOFOF 数量数量 被持有市值被持有市值 （万元）（万元） 基金经理基金经理 519782.OF 交银裕隆纯债 A 22 345689.1 黄莹洁 519718.OF 交银纯债 AB 11 321375.5 于海颖,魏玉敏 003
16、949.OF 兴全稳泰 A 14 272316.1 王帅 000191.OF 富国信用债 A 20 240372.8 黄纪亮,吕春杰 100058.OF 富国产业债 A 16 214449.8 黄纪亮,武磊 000032.OF 易方达信用债 A 22 200503.1 胡剑,纪玲云 006793.OF 交银稳鑫短债 A 7 197077.7 黄莹洁 004200.OF 博时富瑞纯债 A 10 196369.1 倪玉娟 519723.OF 交银双轮动 AB 7 160546 唐赟 002650.OF 东方红稳添利 A 11 151665.9 纪文静 数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心
17、附表：外部附表：外部 F FOFOF 青睐青睐基金基金 表 6：外部 FOF 管理人青睐的主动投资股票基金前 10 位 基金代码基金代码 基金简称基金简称 持仓持仓 F FOFOF数量数量 被持有市值被持有市值 （万元）（万元） 基金经理基金经理 000628.OF 大成高新技术产业 A 9 42845.9 刘旭 001410.OF 信达澳银新能源产业 17 39560.51 冯明远 001054.OF 工银瑞信新金融 A 22 37386.05 鄢耀 450009.OF 国富中小盘 4 21160.38 赵晓东 001736.OF 圆信永丰优加生活 4 15927.3 范妍 001717.O
18、F 工银瑞信前沿医疗 A 11 12058.15 赵蓓 006257.OF 信达澳银先进智造 4 12012.66 冯明远 007130.OF 中庚小盘价值 3 8850.96 丘栋荣 001975.OF 景顺长城环保优势 8 6221.044 杨锐文 001576.OF 国泰智能装备 A 4 5769.749 王阳 数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心 更多投研资料 公众号：mtachn 8 表 7：外部 FOF 管理人青睐的指数型股票基金前 10 位 基金代码基金代码 基金简称基金简称 持仓持仓 F FOFOF数量数量 被持有市值被持有市值 （万元）（万元） 基金经理基金经理 51
19、0330.OF 华夏沪深 300ETF 4 1077665 张弘弢,赵宗庭 510500.OF 南方中证 500ETF 7 861291.9 罗文杰 159995.OF 华夏国证半导体芯片 ETF 2 740276.9 赵宗庭 512000.OF 华宝中证全指证券 ETF 2 541062.3 丰晨成,胡洁 512760.OF 国泰 CES 半导体芯片 ETF 7 535832.8 艾小军 159928.OF 汇添富中证主要消费 ETF 5 516053.9 过蓓蓓 512170.OF 华宝中证医疗 ETF 2 481022.3 胡洁 512480.OF 国联安中证全指半导体 ETF 3 35
20、3367 黄欣,章椹元 512680.OF 广发中证军工 ETF 2 280612.3 霍华明 512980.OF 广发中证传媒 ETF 2 272473.2 罗国庆 数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心 表 8：外部 FOF 管理人青睐的混合型基金前 10 位 基金代码基金代码 基金简称基金简称 持仓持仓 F FOFOF 数量数量 被持有市值被持有市值 （万元）（万元） 基金经理基金经理 519062.OF 海富通阿尔法对冲 A 12 122816.7 杜晓海,朱斌全 001182.OF 易方达安心回馈 9 25246.49 张清华,林森 001603.OF 易方达安盈回报 5 16
21、253.33 张清华 004965.OF 泓德致远 A 4 16097.72 邬传雁 161606.OF 融通行业景气 A 1 13693.33 邹曦 519133.OF 海富通改革驱动 9 13393.63 周雪军 002593.OF 富国美丽中国 A 1 12450.98 张啸伟 002624.OF 广发优企精选 A 1 12439.06 程琨 519002.OF 华安安信消费服务 1 11685.02 王斌 100020.OF 富国天益价值 A 1 11680.64 唐颐恒 注：数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心。 表 9：外部 FOF 管理人青睐的债券型基金前 10 位 基金
22、代码基金代码 基金简称基金简称 持仓持仓 F FOFOF数量数量 被持有市值被持有市值 （万元）（万元） 基金经理基金经理 519062.OF 海富通阿尔法对冲 A 4 116336.6 杜晓海,朱斌全 002943.OF 广发多因子 13 86383.21 唐晓斌,杨冬 519133.OF 海富通改革驱动 27 76620.59 周雪军 166019.OF 中欧价值智选回报 A 17 57061.59 袁维德 006259.OF 汇添富红利增长 A 4 43832.97 劳杰男,黄耀锋 166005.OF 中欧价值发现 A 5 41931.18 曹名长,蓝小康,沈悦 001182.OF 易方
23、达安心回馈 23 38861.92 林森,林虎 166009.OF 中欧新动力 A 5 35025.02 王健,许文星 更多投研资料 公众号：mtachn 9 001316.OF 安信稳健增值 A 8 32510.98 张翼飞,李君 519002.OF 华安安信消费服务 A 10 28608.06 王斌 注：数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心。 更多投研资料 公众号：mtachn 10 分析师承诺分析师承诺 分析师 姚慧 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来
24、也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格，是具备协会会员资格的基金评价机构。 重要声明重要声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。业绩表现数据仅代表过去的表现，不保证未来结果。投资收益和本金将随市场波动，当出售证券资产时可能发生损益。当前的表现可能会高于或低于那时引用的数据。 本报告版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如遵循原文本意地引用、刊发，需注明出处为“上海证券基金评价研究中心”。 更多投研资料 公众号：mtachn