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1、进入夏天，少不了一个热字当头，电扇空调陆续登场，每逢此时，总会进入夏天，少不了一个热字当头，电扇空调陆续登场，每逢此时，总会想起那一把蒲扇。蒲扇，是记忆中的农村，夏季经常用的一件物品。记想起那一把蒲扇。蒲扇，是记忆中的农村，夏季经常用的一件物品。记忆中的故乡，每逢进入夏天，集市上最常见的便是蒲扇、凉席，不论男女老忆中的故乡，每逢进入夏天，集市上最常见的便是蒲扇、凉席，不论男女老少，个个手持一把，忽闪忽闪个不停，嘴里叨叨着少，个个手持一把，忽闪忽闪个不停，嘴里叨叨着“怎么这么热怎么这么热”，于是三，于是三五成群，聚在大树下，或站着，或随即坐在石头上，手持那把扇子，边唠嗑五成群，聚在大树下，或站着
2、，或随即坐在石头上，手持那把扇子，边唠嗑边乘凉。孩子们却在周围跑跑跳跳，热得满头大汗，不时听到边乘凉。孩子们却在周围跑跑跳跳，热得满头大汗，不时听到“强子，别跑强子，别跑了，快来我给你扇扇了，快来我给你扇扇”。孩子们才不听这一套，跑个没完，直到累气喘吁吁，。孩子们才不听这一套，跑个没完，直到累气喘吁吁，这才一跑一踮地围过了，这时母亲总是，好似生气的样子，边扇边训，这才一跑一踮地围过了，这时母亲总是，好似生气的样子，边扇边训，“你你看热的，跑什么？看热的，跑什么？”此时这把蒲扇，是那么凉快，那么的温馨幸福，有母亲此时这把蒲扇，是那么凉快，那么的温馨幸福，有母亲的味道！蒲扇是中国传统工艺品，在我国
3、已有三千年多年的历史。取材的味道！蒲扇是中国传统工艺品，在我国已有三千年多年的历史。取材于棕榈树，制作简单，方便携带，且蒲扇的表面光滑，因而，古人常会在上于棕榈树，制作简单，方便携带，且蒲扇的表面光滑，因而，古人常会在上面作画。古有棕扇、葵扇、蒲扇、蕉扇诸名，实即今日的蒲扇，江浙称之为面作画。古有棕扇、葵扇、蒲扇、蕉扇诸名，实即今日的蒲扇，江浙称之为芭蕉扇。六七十年代，人们最常用的就是这种，似圆非圆，轻巧又便宜的蒲芭蕉扇。六七十年代，人们最常用的就是这种，似圆非圆，轻巧又便宜的蒲扇。蒲扇流传至今，我的记忆中，它跨越了半个世纪，也走过了我们的扇。蒲扇流传至今，我的记忆中，它跨越了半个世纪，也走过
4、了我们的半个人生的轨迹，携带着特有的念想，一年年，一天天，流向长长的时间隧半个人生的轨迹，携带着特有的念想，一年年，一天天，流向长长的时间隧道，袅道，袅第三章 偿债能力分析第一节：偿债能力分析目的第二节：短期偿债能力分析第三节：长期偿债能力分析 4、流动比率与营运资本的关系营运资本 = 流动资产 流动负债分析：流动比率是相对数，营运资本是绝对数。营运资本更适合表达一个企业不同时期的偿债能力。 安全边际 = 营运资本,与流动比率成正比的 安全边际率 = 安全边际额 / 流动资产 = 1 流动比率的倒数 分析：当流动比率1时，流动比率越高， 安全边际越大，两者成正比关系。 当流动比率1时，安全边际
5、没有意义。三、速动比率分析1、速动比率酸性试验账户比率，计算速动比率速动比率 = =速动资产速动资产流动负债流动负债 100%2、指标计算数据速动资产 = 流动资产存货待摊费用 = 货币资金 + 交易性金融资产 + 应收票据 + 应收账款 + 预付款项 + 应收利息 + 应收股利 + 其他应收款 存货、待摊费用，扣除的原因，预付账款是否属于速动资产，有争议。 例例: :苏宁电器2009年12月31的资产负债表显示，其流动资产为3,019,626.4万元，其中，货币资金为2,196,097.8万元,737.8万元，存货为632,699.5万元，其他流动资产为45,574万元，流动负债为2,071
6、,883.9万元. 数据来源：东方财富网，苏宁电器的年报，详细报表见数据来源：东方财富网，苏宁电器的年报，详细报表见excelexcel表格。表格。 流动比率 = 3,019,626.4 2,071,883.9 =1.457 速动比率 =（3,019,626.4632,699.545,574）/ 2,071,883.9 =1.152 现金比率 =（2,196,097.8+ 737.8）/ 2,071,883.9 =1.06 表明苏宁电器2009年12月31日，每1元的流动负债，拥有流动资产1.457元偿付；每1元的流动负债，拥有易于变现的资产1.152元即刻偿付；每1元流动负债，有1.06元现
7、金类资产可以保障偿还。 3、速动比率分析 （1）一般认为速动比率为1比较好，速动比率过低，说明企业偿债能力不足，速动比率过高，则说明企业拥有过多的速动资产，可能失去一些有利的投资机会和获利机会。但是这个1也不是绝对的，也会因行业不同而不同。 （2）速动比率考虑到了流动资产的结构，弥补了流动比率的某些不足。但是，速动比率以速动资产分析偿债能力，速动资产中并不一定代表企业的现实支付能力。分析结果可能会有出入。 （3）速动比率与流动比率一样，易于被粉饰，所以，在看报表分析时，要特别关注月末的一些重要经济活动事项，如，偿还大金额债务，结帐日前赶工，大力促销等。 （4）超速动比率 = （现金 + 有价证
8、券 + 应收帐款净额）/流动负债四、现金比率分析1、现金比率 2、指标计算数据 现金类资产 = 货币资金 + 企业持有的易于变现的有价证券 = 速动资产 应收账款(票据) 预付款项 应收利息 应收股利 其他应收款 现金比率现金比率 = =现金类资产现金类资产 流动负债流动负债 100% 3、现金比率分析 （1）现金比率越高，反映企业偿债压力越小。在美国，一般现金比率不低于20%，就认为这个直接偿债能力没问题。但是，也要因风险观念不同而定。 （2）现金比率更能反映企业的直接偿债能力，尤其是企业存货和应收状况抵押出去的状况下。 （3）现金支付能力 = 货币资金结存余额 / 近期应支付款项净额近期应
9、支付款项净额：未来3个月内需要支付的应付款项，包括三个月内要支付的应付票据，应付账款，应交税金，应付工资，应付利润，其他应付款等。4、现金结构分析（1）现金结构分析：现金、银行存款、其他货币资金分别占货币资金总额的比重。 某项现金占货币资金的比重 = 某现金金额/ 货币资金总额（2）现金流入量结构比率：现金流量表中经营活动、投资活动、筹资活动分别的现金流入量占总体现金流入量的比重 现金流入量结构比率 = 单项现金流入量 / 现金流入总额（3）现金流出量结构比率： =单项现金流出量/现金流出总额 思考：流动比率、速动比率和现金比率的关系五、其他有关短期偿债能力的比率 1、应付帐款平均付账期应付帐
10、款平均付账期（天数）=应付帐款平均余额 / 购货成本购货成本 = 期末存货 + 主营业务成本期初存货 2、速动资产够用天数速动资产够用天数 = 速动资产 / 预计每天营业开支预计每天营业开支 =（预计年度营业开支 -非现金支出）/365 3、经营现金比率经营现金比率 = 经营活动产生的现金净流量 / 流动负债 4、营运资本对总资产的比率营运资本对总资产的比率 = 营运资本 / 资产总额 5、现金流动比率= （现金及现金等价物 +有价证券+经营活动现金流量）/流动负债 6、经营活动中的现金流量负债总额率= 经营活动产生的现金净流量 / 负债总额 7、经营活动的现金流量本期到期债务率= 经营活动产
11、生的现金净流量 / 本期到期的长期债务和本期应付票据之和 8、现金偿付能力比率现金利息保障倍数=（经营活动产生的现金流量净额+利息费用+所得税）/流动负债 9、到期债务本息支付比率 = 经营活动产生的现金流量净额/（本期到期债务本金+现金利息） 10、债务现金支付率 = 经营活动产生的现金流量净额/偿付长期债务的现金流出 11、现金流量对资本支出的比率 =经营活动产生的现金流量净额 / 资本支出 12、现金自给率 =近三年经营活动产生的现金流量净额之和 / 近三年固定资产、无形资产、购买存货所支付的现金及现金股利之和 13、外部融资比率 = （经营性应付项目增减净额+筹资现金流入量）/ 现金流
12、入量 14、现金流量充足率 = 经营活动的现金流量增长率 = 经营活动产生的现金流量净额 /（长期负债现金偿付额+固定资产购置额+股利支付金额） 15、经营活动的现金流量增长率 = （本期经营活动产生的现金流量净额上期经营活动产生的现金流量净额）/上期经营活动产生的现金流量净额六、影响短期偿债能力的其他因素 1、可动用的银行贷款指标 2、准备很快变现的长期资产 3、偿债能力的声誉 4、记录的或有负债 5、担保责任引起的负债 第三节第三节 长期偿债能力分析长期偿债能力分析一、长期偿债能力分析含义理解长期偿债能力，又称资本结构比率，是分析企业偿还长期负债本金及其利息能力的比率。影响长期偿债能力的因
13、素：影响长期偿债能力的因素： 1、企业的盈利能力； 2、流动资产的变现能力； 3、长期资产的保值程度； 4、所有者权益的比重。长期偿债能力的衡量指标主要有：长期偿债能力的衡量指标主要有：资产负债率、权益总资产率、已获利息倍数、产权比率等。二、资产负债率分析 1、含义：负债比率，又称资产负债率或举债经营比。 反映债权人所提供的资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。 2、计算： 例例: :苏宁电器2009年12月31的资产负债表显示，其负债总额为2,091,484.9万元，资产总额为3,583,983.2万元. 数据来源：东方财富网，苏宁电器的年报，详细报表见数据来源：东方财富网，苏
14、宁电器的年报，详细报表见excelexcel表格。表格。 负债比率 = 2,091,484.9 3,583,983.2 = 0.584资产负债率资产负债率 = =负债总额负债总额资产负债资产负债 100%3、分析 （1）资产负债率越高，说明企业独立性越差，债 务压力大，总资产和经营规模扩大。 但资产负债率高，有利于缓解企业资金紧张，更有利于发挥财务杠杆作用，使投资者获益。 （2）这个比率为30%-40%比较合适，但是现在很多企业高达70%，风险大大提高了。 （3）不同的利益主体对负债比率的要求不同。 债权人、所有者、经营管理者 （4）有形资产债务率是评价企业长期偿债能力更加谨慎、稳健的财务比率
15、。(补充指标)有形资产债务率有形资产债务率= = 负债总额负债总额有形资产总额有形资产总额 100% 三、已获利息倍数分析 1、又称利息保障倍数 息税前利润 = 利润净额 + 利息费用 + 所得税 = 利润总额 + 财务费用（估算的） 利息费用 = 财务费用中的利息费用 + 资本化的利息费用 是计算营业利润足以弥补和支付利息费用的倍数，是衡量企业偿付债务利息能力的指标。 例例: :见课本P88页，利息费用在必要时会告诉，或者财务工作者从财务费用账户中提出这个数据 苏宁电器的例子中，只有财务费用的数据，是负数，说明利息收入大于利息支出，或者汇兑收益大于汇兑损失。已获利息倍数已获利息倍数= =息税
16、前利润息税前利润 利息费用利息费用2、一般来说，已获利息倍数越大，企业长期偿债能力越 强。但要根据企业实际情况，从长期来看，已获利息倍 数至少应大于1，3-5倍比较好。3、现金偿付能力：反映以现金为基础的偿付利息的能力 = （经营活动现金流量 + 利息费用 + 所得税）/ 利息费用4、已获利息倍数（不扣除非付现费用的比率） =（息税前利润 + 非付现费用）/ 利息费用 非付现费用是指：固定资产折旧、待摊费用、无形资产摊销5、短期已获利息倍数、偿付长期债务利息倍数、固定支出偿付能力。P88四、产权比率、权益乘数分析1、产权比率：负债与股东权益比率 产权比率反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度
17、，企业清算是债权人权益的保障程度。 比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度度越高，风险越小。2、权益乘数：权益总资产率 权益乘数说明企业资产总额是所有者权益的多少倍。 比率越大，表明所有者投入的资本额在总资产中所占比重越小，负债经营越充分。 产权比率产权比率 = = 负债总额负债总额所有者权益总额所有者权益总额 权益乘数权益乘数 = = 资产总额资产总额所有者权益总额所有者权益总额3、产权比率、权益乘数与资产负债率的关系 权益乘数 = 1 + 产权比率4、所有者权益与负债总额比率 = 产权比率的倒数 = 所有者权益 / 负债总额 表示企业每1元负债拥有多少所有者权益数额，站在企
18、业所有者的角度。5、有形净值债务率：强调有形财产对负债的保障 = 负债总额 / （所有者权益总额无形资产及其他资产待摊费用待处理财产损失等） = 负债总额 / 有形净值总额 1 1 资产负债率资产负债率 1 产权比率产权比率 + 1 =资产负债表（百分比表示的理想报表）五、长期负债比率分析 长期负债比率反映企业借入资金成本的高低，也可以反映企业筹措长期负债资金的能力。 长期负债比率长期负债比率 = = 长期负债长期负债 负债总额负债总额六、长期债务与营运资本比率分析测算流动资产在偿还流动负债后偿还长期债务能力的比率。长期负债随着时间的推移会变成流动负债，so如果流动资产在偿还完流动负债后，如果还有余额应考虑偿付长期负债。流动负债与长期负债的结构：流动负债：长期负债=3：1七、债务保障比率分析认为经营活动中获得的现金应该是企业长期现金的主要来源，一般来说，这一比率越高，企业偿还债务的能力就越强。 长期负债与营运资本比率长期负债与营运资本比率 = =长期负债长期负债 营运资本营运资本 债务保障比率债务保障比率 = =经营现金净流量经营现金净流量 负债总额负债总额八、影响长期偿债能力的其他因素 1、融资租赁与经营租赁 2、担保责任 3、或有项目 4、金融工具