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1、国际金融理论与实务 江苏技术师范学院金融系第一节 外汇与汇率概述一、外汇概述 外汇(Foreign Exchange)是以外币表示的用于国际结算的支付凭证。 一项外币资产要能够成为外汇必须具备三个条件：可支付性、可偿性和可兑换性。 根据国际标准化组织ISO-4217的定义，外汇在国际金融活动中都是以三个字母表示的，一般前两个字母表示国家或地区的名称，最后一个字母表示货币单位。国际金融理论与实务 江苏技术师范学院金融系二、浮动汇率制度（一）浮动汇率制度的概念浮动汇率制度是指汇率的大小完全由外汇市场的供求状况决定，政府或货币当局不再承担把汇率维持在某种界限的义务，对外汇市场不加任何干涉。当外币供过
2、于求时，外币就将贬值，汇率下跌；当供不应求时，外汇就升值，汇率就上涨。国际金融理论与实务 江苏技术师范学院金融系（二）浮动汇率制的利弊分析1.浮动汇率相较固定汇率的优点（1）可以减少持有国际储备，降低机会成本（2）可以实现国际收支的自动均衡（3）有利于国内货币政策的独立性（4）减少经济周期和通货膨胀的国际传递（5）缓解国际游资的冲击国际金融理论与实务 江苏技术师范学院金融系2.浮动汇率相较固定汇率的缺点（1）不利于国际贸易和国际投资（2）助长了国际金融市场上投机活动，使市场更加动荡（3）浮动汇率未必能隔绝国外经济对本国经济的干扰国际金融理论与实务 江苏技术师范学院金融系三、其他汇率制度（一）爬
3、行钉住制在爬行钉住制下，该国政府负有维持某种基准汇率的义务，但基准汇率可以进行经常的、持续的、小幅度的调整。从理论上似乎该汇率制度兼收了固定汇率制和浮动汇率制的优点：该制度克服了浮动汇率剧烈变动的缺点，具有浮动汇率的灵活性，同时去掉了固定汇率的僵硬性，是一种理想的汇率。但实际上，该汇率制的缺陷也是显而易见的：第一，爬行钉住制的汇率调整总是滞后于市场状况。第二，汇率调整过程中极易发生外资投机和通货膨胀。国际金融理论与实务 江苏技术师范学院金融系（二）汇率目标区以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率的确定方法、维持目标区的国内政策搭配、实施汇率目标区的国际政策协调等一整套内容在内的国际政策协调方
4、案。教材所指的汇率目标区指的是狭义方面的定义，是一种有管理的汇率制度安排，即一国允许其汇率在一个特定的区间内波动，一旦汇率的波动超出这个区间，货币当局（即中央银行）就要进行干预。根据人们对于政府确定的目标区是否有足够的信心，汇率目标区下可能会出现“蜜月效应”或“离婚效应”。国际金融理论与实务 江苏技术师范学院金融系第三节 影响汇率的因素及汇率变动对经济的影响一、影响汇率变动的因素一、影响汇率变动的因素（一）影响汇率变化的中长期因素1.一国的财政经济状况2.一国的国际收支状况3.两国通货膨胀率之间的差异4.两国利率的差异5.两国经济的增长率差异6.两国宏观经济政策的差异国际金融理论与实务 江苏技
5、术师范学院金融系（二）影响汇率变化的短期因素1.政治因素2.预期因素3.宏观经济形势4.中央银行干预市场的行为5.其他影响因素国际金融理论与实务 江苏技术师范学院金融系二、汇率变动对经济的影响（一）汇率变动对一国贸易收支的影响1.马歇尔勒纳条件汇率变化会对一国的进出口产生影响，一般认为本币升值会导致逆差增加，而本币贬值会导致顺差增加。但这样的结论是需要满足一定条件的，最简单的情形就是满足马歇尔-勒纳条件。即 （理解教材的推导过程）。2.J曲线效应本币贬值引起贸易收支先降后升（先逆差后顺差）的过程和英文字母J的形状很相像，这样的一种效应就被称为J曲线效应。国际金融理论与实务 江苏技术师范学院金融
6、系(二) 汇率变动对一国物价的影响当一国货币贬值而其他经济条件不变时一般会导致本国的物价上涨，原因在于两个方面：一方面，本币贬值意味着相同的外币需要支付更多的本币，这会导致进口原材料的价格上升，原材料价格上升以后国内相关产品的成本就上升，商品的价格也随之上涨；另一方面，本币贬值以后，外国居民购买本国商品或到本国消费将变得更加便宜，这会导致本国商品的需求增加，也会引起本国商品价格的上涨。（三）汇率变动对一国利率的影响当一国货币贬值以后，由于通常会导致物价的上涨，在货币供给量不变的前提下实际货币供给就将减少，利率是货币使用的价格，当货币供给减少时利率就会上升。国际金融理论与实务 江苏技术师范学院金融系（四）汇率变动对外汇储备的影响经常账户角度-当满足马歇尔勒纳条件时，一国本币贬值将导致贸易顺差，如果此时政府进行结汇或为了维持汇率稳定而干涉外汇市场都会导致外汇储备的增加。资本与金融账户的角度-由于资本从一国流向另一国，主要是追求利润和避免损失，因而汇率变动对资本与金融账户的影响是在变动过程中或者有汇率变动预期时才能实现，而当汇率变动到位以后这个影响一般就不会那么明显。（五）汇率变动对一国产出的影响如果满足马歇尔勒纳条件，本币贬值会导致一国的产出增加。