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1、人生需要规划，钱财需要打理；人生需要规划，钱财需要打理；你不理财，财不理你你不理财，财不理你.参考书目参考书目缺点缺点1 1、没有考虑获得利润所需的时间，即没有考虑、没有考虑获得利润所需的时间，即没有考虑资金的时间价值。资金的时间价值。2 2、没有反映所创造的利润与所投入的资金之间、没有反映所创造的利润与所投入的资金之间的对比关系。的对比关系。3 3、没有考虑风险因素。、没有考虑风险因素。4 4、没有考虑对企业进一步发展导致短期行为。、没有考虑对企业进一步发展导致短期行为。5 5、没有考虑一定时期的现金流量状况。、没有考虑一定时期的现金流量状况。每股收益（盈余）最大化每股收益（盈余）最大化优优
2、点点1 1、能够说明企业的盈利水平。、能够说明企业的盈利水平。2 2、可以在不同资本规模企业或同、可以在不同资本规模企业或同一企业不同时期之间进行比较揭一企业不同时期之间进行比较揭示其盈利水平的差异。示其盈利水平的差异。缺点缺点1 1、没有考虑资金时间价值。、没有考虑资金时间价值。2 2、没有考虑风险因素。、没有考虑风险因素。3 3、不能避免企业短期行为。、不能避免企业短期行为。5、没有考虑一定时期的现金流量状况。、没有考虑一定时期的现金流量状况。股东财富最大化(企业价值最大化)优点优点1、考虑了货币时间价值和投资的风险价值、考虑了货币时间价值和投资的风险价值.2、有利于克服企业的短期行为、有
3、利于克服企业的短期行为.3、有利于社会资源的合理配置、有利于社会资源的合理配置.缺点缺点1 1、对于非上市公司，企业价值不容易衡量、对于非上市公司，企业价值不容易衡量2 2、对企业其他有关人员的利益重视不够、对企业其他有关人员的利益重视不够3 3、安定性股东对股价的短期变动不感兴趣、安定性股东对股价的短期变动不感兴趣4 4、股票价格受很多因素影响、股票价格受很多因素影响 四、影响财务管理目标实现的因素四、影响财务管理目标实现的因素影响因素影响因素(外部外部理财环境理财环境)金融金融市场市场环境环境经济经济环境环境法律法律环境环境影响因素影响因素(内部因素内部因素)投资投资项目项目风风险险资本资
4、本结构结构投资投资报酬率报酬率分配分配政策政策五、财务管理目标协调五、财务管理目标协调1.1.股东和经营者之间（委托股东和经营者之间（委托代理关系）代理关系）2.股东和债权人之间股东和债权人之间3.3.企业目标与社会责任企业目标与社会责任第二节第二节 财务管理的内容财务管理的内容一、财务管理的对象一、财务管理的对象二、二、财务管理与会计的关系财务管理与会计的关系筹资活动筹资活动投资活动投资活动分配活动分配活动三、企业财务管理的内容三、企业财务管理的内容思考思考 题题 1、财务管理的主要内容包括哪些？企业中、财务管理的主要内容包括哪些？企业中有哪些财务关系？有哪些财务关系？ 2、 影响企业财务管
5、理目标实现的内、外影响企业财务管理目标实现的内、外因素有哪些？企业为了实现财务管理目标，应因素有哪些？企业为了实现财务管理目标，应重点协调哪几种关系？怎样协调？重点协调哪几种关系？怎样协调？ 3、企业财务管理目标的表述主要有哪几种、企业财务管理目标的表述主要有哪几种不同的观点？简述各自的优缺点。不同的观点？简述各自的优缺点。 第二章 财务管理的价值观念一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念时时间间价价值值的的含含义义表示方法表示方法： 绝对数（利息额）绝对数（利息额） 相对数（利息率）相对数（利息率）定义定义：是指一定量的资金在周转过：是指一定量的资金在周转过 程中由于时间因素而形成的差
6、额价值。程中由于时间因素而形成的差额价值。第一节 货币时间价值二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算又称将来值又称将来值, ,是指现在一定量资金在是指现在一定量资金在未来某一时点上的价值未来某一时点上的价值, ,又称本利和又称本利和. .现值现值Present value又称本金又称本金, ,是指未来某一时点上的是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值一定量资金折合到现在的价值. .终值终值Future value 单利单利 ：只是本金计算利息，只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。的一种计息方法。 复利复利 ：不仅本金要计算利息
7、，不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。利息也要计算利息的一种计息方法。（一）单利终值和现值的计算（一）单利终值和现值的计算F = P(1+in)P:现值即第一年初的价值现值即第一年初的价值F:终值即第终值即第n年末的价值年末的价值I:利率利率N:计息期数计息期数P = F1/(1+in)单利终值单利终值单利现值单利现值案例案例导入导入（二）复利终值和现值的计算（二）复利终值和现值的计算复复 利利 终终 值值复复 利利 现现 值值思考：两个系思考：两个系数的关系数的关系（三）年金终值和现值的计算（三）年金终值和现值的计算(1)1niFAi概念概念普普通通年年金金终终值值(1)1n
8、iFAi1)1 (niiFAiiAPn)1 (1普普通通年年金金现现值值案例案例导入导入iiAPn)1 (1niiPA)1 (1o例：一套住房例：一套住房200000元，首次支付元，首次支付20%后，贷款后，贷款160000元，若元，若10年付清，年付清，贷款利率为贷款利率为10%，每年须支付多少元？，每年须支付多少元？o iiAPn)1 (1niiPA)1 (1A=160000*1/(P/A,10%,10) =160000*1/6.1446=26039元；元；若利率若利率=8%，则，则A=23844元。元。概念概念每期期初等额每期期初等额复利终值复利终值预预付付年年金金终终值值(1)1(1)
9、niAii11)1 (1iiAFnF=A(F/A,i,n)(1+i)是每期期初等额收付的系列款项的复利现值之和。 预预付付年年金金现现值值(1)1 (1)1niPAiP=A(P/A,i,n)(1+i)概念概念递递延延年年金金终终值值计算计算概念概念无限期连续无限期连续等额收付款等额收付款项的特种年金项的特种年金永永续续年年金金现现值值永续年金没有终值永续年金没有终值注iAP1iiiLimnn1)1 (1 第二节 风险分析投投资资报报酬酬率率风风险险投投资资报报酬酬率率无无风风险险投投资资报报酬酬率率多项资产风险报酬的衡量多项资产风险报酬的衡量三三.风险与报酬的关系风险与报酬的关系四、应对风险的
10、策略四、应对风险的策略1、简述货币时间价值的概念；了解单利、复、简述货币时间价值的概念；了解单利、复利的含义。利的含义。2、简述年金的概念及分类。、简述年金的概念及分类。3、掌握按揭贷款买房的年供、月供、还款本、掌握按揭贷款买房的年供、月供、还款本息总额及利息总额等指标的计算。息总额及利息总额等指标的计算。4 、强化对风险的认识，并理解、强化对风险的认识，并理解“股市有风险、股市有风险、入市需谨慎入市需谨慎”的含义。的含义。 5、从财务管理的角度如何理解、从财务管理的角度如何理解“不要把所有不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里的鸡蛋都放在同一个篮子里”！ 第三章第三章 财务分析与评价财务分析与评
11、价案例案例导入导入1 财务分析概述财务分析概述概念概念一、财务分析的概念和目的一、财务分析的概念和目的目的目的1、投资者：、投资者：2、债权人：、债权人：3、经营、管理人员、经营、管理人员4、供应商：、供应商：5、雇员和工会：、雇员和工会：6、中介机构：、中介机构：二、财务分析的方法二、财务分析的方法三、财务分析的一般步骤三、财务分析的一般步骤四、财务分析的局限性四、财务分析的局限性 2 偿债能力分析偿债能力分析一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析1.流动比率流动比率2.速动比率速动比率3.现金比率现金比率4.现金流量比率现金流量比率主主要要指指标标概念：概念：计算：计算：分析分析:二、长
12、期偿债能力分析二、长期偿债能力分析1.资产负债率资产负债率2.股东权益比率与权益乘数股东权益比率与权益乘数3.产权比率与有形净值债务率产权比率与有形净值债务率4.利息保障倍数利息保障倍数5.现金总负债比率现金总负债比率主主要要指指标标概念：概念：计算：计算：分析分析:n1、资产负债率、资产负债率n概念概念n计算公式：计算公式：=总负债总负债/总资产总资产*100%n分析分析债权人：比率越低越好。债权人：比率越低越好。股东：是一把股东：是一把“双刃剑双刃剑”。经营者：既要考虑企业经营者：既要考虑企业的盈利，又要顾及企业的盈利，又要顾及企业所承担的财务风险。所承担的财务风险。n1、租赁活动、租赁活
13、动n2、担保责任。、担保责任。n3、或有项目。、或有项目。n4、其他因素。、其他因素。三、影响企业偿债能力的其他因素三、影响企业偿债能力的其他因素1)、可动用的银行贷、可动用的银行贷款指标；款指标；2)、准备很快变现的、准备很快变现的长期资产长期资产3)、偿债能力的信誉、偿债能力的信誉 3 营运能力分析营运能力分析流动资产营运能力流动资产营运能力固定资产营运能力固定资产营运能力总资产营运能力总资产营运能力主主要要指指标标概念概念:计算计算:分析分析:垫本垫本一、流动资产营运能力分析一、流动资产营运能力分析（一）应收账款周转速度（一）应收账款周转速度（二）存货周转速度（二）存货周转速度（三）流动
14、资产周转速度（三）流动资产周转速度（一）应收账款周转速度（一）应收账款周转速度1.应收账款周转率应收账款周转率概念概念:反映企业应收账款的流动程度的指标反映企业应收账款的流动程度的指标.计算公式计算公式:应收账款周转率销售收入应收账款周转率销售收入应收账款平均余额应收账款平均余额指标分析：指标分析：2、应收帐款周转天数（平均收账期）、应收帐款周转天数（平均收账期）概念概念:应收账款转换成现金所需要的平均天数。应收账款转换成现金所需要的平均天数。计算公式：计算公式：应收账款周转天数应收账款周转天数360应收账款周转率应收账款周转率o1、存货周转率、存货周转率o概念概念:o计算公式：存货周转率主营
15、业务成本计算公式：存货周转率主营业务成本存货平均余额存货平均余额o指标分析指标分析o2、存货周转天数、存货周转天数o概念概念:存货周转一次所需要的时间存货周转一次所需要的时间o计算公式计算公式o存货周转天数存货周转天数360存货周转率存货周转率（二）存货周转速度（二）存货周转速度1、概念、概念: 流动资产周转率是销售收入与流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率，反映的是流动资产平均余额的比率，反映的是流动资产周转速度和营运能力。流动资产周转速度和营运能力。2、计算公式：、计算公式：销售收入销售收入流动资产平均余额流动资产平均余额3、指标分析：、指标分析：（三）流动资产周转速度（三）流
16、动资产周转速度1、固定资产周转率的概念、固定资产周转率的概念 是指销售收入净额与固定资产平均是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率，它是反映企业固定资净值的比率，它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。用效率的一项指标。2、计算公式、计算公式销售收入销售收入固定资产平固定资产平均余额均余额3、指标分析：、指标分析：二、固定资产营运能力分析二、固定资产营运能力分析n 1、总资产周转率的概念：、总资产周转率的概念：n 是销售收入与资产平均总额的比率，是销售收入与资产平均总额的比率，反映了企业销售收入与资产占用之间的关反映了企业销售收入与资产
17、占用之间的关系，可用来分析企业全部资产的使用效率，系，可用来分析企业全部资产的使用效率，是反映企业经营者工作绩效的重要指标。是反映企业经营者工作绩效的重要指标。n 2、计算公式、计算公式:n总资产周转率销售收入总资产周转率销售收入资产平均余额资产平均余额n 3、指标分析、指标分析三、总资产营运能力分析三、总资产营运能力分析 4 盈利能力分析盈利能力分析总资产报酬率总资产报酬率净资产收益率净资产收益率销售毛利率销售毛利率销售净利率销售净利率主主要要指指标标概念概念:计算计算:分析分析:总总 资资 产产 报报 酬酬 率率总资产报酬率总资产报酬率反映企业全部反映企业全部资产的获利能资产的获利能力，体
18、现了企力，体现了企业对资产的运业对资产的运用效率。两家用效率。两家公司也都是逐公司也都是逐年下降，表明年下降，表明其资产的利用其资产的利用效率下降，长效率下降，长虹的下降幅度虹的下降幅度比康佳更大。比康佳更大。总资产报酬率总资产报酬率= =净利润净利润/ /总资产平均总额总资产平均总额净净 资资 产产 收收 益益 率率净资产收益率净资产收益率反映企业所有反映企业所有者权益的获利者权益的获利能力。两家公能力。两家公司自司自9595年以来年以来都呈下降态，都呈下降态，但长虹的下降但长虹的下降幅度更大，并幅度更大，并且且9898年开始净年开始净资产收益率低资产收益率低于康佳。于康佳。净资产收益率净资
19、产收益率=(=(净利润净利润/ /净资产平均总额净资产平均总额) )* *100%100%销售销售 毛毛 利利 率率主营毛利率反主营毛利率反映企业主要产映企业主要产品的获利能力。品的获利能力。长虹长虹9999年毛利年毛利率大幅下降率大幅下降, ,并并首次低于康佳首次低于康佳, ,其多年的规模其多年的规模效应没有得到效应没有得到发挥发挥, ,显示其产显示其产品的获利能力品的获利能力下降下降, ,康佳基本康佳基本保持稳定。保持稳定。销售毛利率销售毛利率= =（销售毛利（销售毛利/ /销售收入）销售收入）X 100%销销 售售 净净 利利 率率销售净利率反销售净利率反映企业销售收映企业销售收入的获利
20、能力。入的获利能力。长虹长虹95-9895-98年年基本保持不变，基本保持不变，但但9999年大幅跳年大幅跳水，康佳呈现水，康佳呈现稳中有降状态，稳中有降状态，但幅度很小，但幅度很小，两家公司两家公司19991999年销售净利率年销售净利率基本持平。基本持平。销售净利率销售净利率= =（净利润（净利润/ /销售收入）销售收入）X 100% 5上市公司财务比率上市公司财务比率净资产收益率净资产收益率每股收益每股收益每股净资产每股净资产主主要要指指标标计算注意：计算注意：使用注意：使用注意：延伸分析：延伸分析：净资产收益率净资产收益率=(净利润净利润/净资产平均余额净资产平均余额*100%1）每股
21、收益不反映股票所含有的）每股收益不反映股票所含有的风险；风险；2）股票是一个）股票是一个“份额份额”概念，每概念，每股收益指标不宜在公司间比较；股收益指标不宜在公司间比较；3）每股收益多，不意味着多分红。）每股收益多，不意味着多分红。使使用用注注意意o市盈率市盈率=每股市价每股市价/每股收益。反映投资每股收益。反映投资者对每元净利润所愿支付的价格。者对每元净利润所愿支付的价格。o普通股每股股利普通股每股股利=股利总额股利总额/股数股数o股票获利率股票获利率=每股股利每股股利/每股市价每股市价*100%o股利支付率股利支付率=股利总额股利总额/净利润净利润*100%o留存盈利比率留存盈利比率=1
22、股利支付率股利支付率=（净利（净利润润全部股利）全部股利）/净利润净利润*100%o股利保障倍数股利保障倍数=每股收益每股收益/每股股利每股股利延延伸伸分分析析复习题第四章第四章 筹资管理筹资管理 吸收直接投资吸收直接投资 股票筹资股票筹资 银行借款银行借款 发行债券发行债券融资租赁融资租赁商业信用商业信用知知识识要要点点资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益1.按照资金来源渠道不同分为：按照资金来源渠道不同分为：权益筹资权益筹资发行股票发行股票吸收直接投资吸收直接投资内部筹资内部筹资构成企业所有者权益构成企业所有者权益风险小成本高风险小成本高三、筹资的种类三、筹资的种类第一节第一节 企业筹
23、资概述企业筹资概述负债筹资负债筹资发行债券发行债券银行借款银行借款融资租赁融资租赁商业信用商业信用构成企业负债构成企业负债风险大成本小风险大成本小四、筹资渠道和方式四、筹资渠道和方式一、吸收直接投资一、吸收直接投资 概念：吸收直接投资是企业以合同、协议等形式吸收国家、概念：吸收直接投资是企业以合同、协议等形式吸收国家、法人、个人、外商等直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹法人、个人、外商等直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹资方式。它不以有价证券为中介，是以协议、合约形式存在的。资方式。它不以有价证券为中介，是以协议、合约形式存在的。投资者对企业共同经营、共担风险、共享利润。吸收直接投资是
24、投资者对企业共同经营、共担风险、共享利润。吸收直接投资是非股份制企业吸收自有资金的主要方式。非股份制企业吸收自有资金的主要方式。（一）吸收投（一）吸收投资的种类资的种类 国家投资国家投资法人投资法人投资个人投资个人投资第二节第二节 权益资金的筹集权益资金的筹集现金投资现金投资实物资产实物资产无形资产无形资产非现金投资非现金投资（二）出资方式（二）出资方式（三）吸收投资的程序（三）吸收投资的程序（四）吸收投资的优缺点（四）吸收投资的优缺点 优点优点缺点缺点1 1能提高企业的资信和借款能能提高企业的资信和借款能力。力。筹资资本成本较高筹资资本成本较高2 2实物资产、无形资产投资能实物资产、无形资产
25、投资能尽快形成经营能力。尽快形成经营能力。没有证券作为媒介，不便没有证券作为媒介，不便于产权的交易于产权的交易3 3筹资企业的财务风险较低。筹资企业的财务风险较低。容易分散企业控制权容易分散企业控制权 二、股票筹资二、股票筹资 股票：是股份公司为筹措自有资本而发行股票：是股份公司为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人即股东在公司拥有的所有权。代表持股人即股东在公司拥有的所有权。普通股普通股:股东权利股东权利优先股优先股:股东权利股东权利经营管理权经营管理权 分享盈余权分享盈余权 剩余财产要求权剩余财产要求权 优先认股权
26、优先认股权 优先获得股利优先获得股利 优先分配剩余财产优先分配剩余财产 1、按按股股东东权权利利和和义义务务的的不不同同（一）分类（一）分类3股票按票面是否表明金额股票按票面是否表明金额 备注备注:我国公司法规定，股票必须我国公司法规定，股票必须标明面值标明面值 2股票按票面有无记名股票按票面有无记名 4股票按投资主体不同股票按投资主体不同 主体不同主体不同国家股国家股法人股法人股个人股个人股外资股外资股5.按发行对象和上市地区的分类按发行对象和上市地区的分类A股（上海、深圳）H H股股（Hong Kong)N N股股（New York)S S股股（Singapore)海外上市股票B股（外币购
27、买）中国股票(二二)股票的价值、价格股票的价值、价格 股票股票价值价值票面价值票面价值 账面价值账面价值 清算价值清算价值 市场价值市场价值 股票上标明的票面金额股票上标明的票面金额 是股票包含的实际资产价值是股票包含的实际资产价值 清算时股票每股所代表的实际清算时股票每股所代表的实际价值价值 市场交易价格市场交易价格 股票发行价格股票发行价格折价折价 平价平价溢价溢价我国我国公司法公司法规定规定:股票发行价格可以是票面金额股票发行价格可以是票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价）发行，（即等价），也可以超过票面金额（即溢价）发行，但不得低于票面金额（即折价）。但不得低于票面金额（即折
28、价）。 发行价发行价格格（四）股票上市（四）股票上市1股票上市的目的股票上市的目的(优点优点)（1）提高公司所发行股票的流动性和变现）提高公司所发行股票的流动性和变现性。性。（2）股权社会化，防止股权过于集中。）股权社会化，防止股权过于集中。（3）提高公司的知名度。）提高公司的知名度。（4）有助于确定公司增发新股的发行价格。）有助于确定公司增发新股的发行价格。（5）便于确定公司的价值，以利于促进公）便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标。司实现财富最大化目标。3.股票上市的不利之处：股票上市的不利之处：（1）各种）各种“公开公开”的要求可能会暴露公司的商业的要求可能会暴露公司的商
29、业秘密。秘密。（2）股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。）股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。（3）可能分散公司的控制权。）可能分散公司的控制权。有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机会。有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机会。优点优点缺点缺点1 1、没有固定的股利负担；没有固定的股利负担；资本成本较高；资本成本较高；（相对于债权资本）（相对于债权资本）2 2、股本没有固定的到期日；股本没有固定的到期日；可能分散公司的控制权可能分散公司的控制权3 3、筹资企业的风险小；筹资企业的风险小；新股东摊薄利润新股东摊薄利润4 4、增强信誉；形成资本公积增强信誉；形成资本公积发行新股会
30、导致股票价格下跌。发行新股会导致股票价格下跌。（五）股票筹资的优缺点（五）股票筹资的优缺点优点优点缺点缺点1 1、 借款筹资速度快；借款筹资速度快；筹资风险较高；筹资风险较高；2 2、 借款成本较低；借款成本较低；（低于债券）（低于债券）限制条件较多；限制条件较多；3 3、 借款弹性较大；借款弹性较大；4 4、 财务杠杆作用。财务杠杆作用。筹资数量有限。筹资数量有限。银银行行借借款款筹筹资资的的优优缺缺点点第四节第四节 负债资金筹资负债资金筹资 一、银行借款一、银行借款 3.按能否转换为公司股票按能否转换为公司股票 可转换债券可转换债券 不可转换债券不可转换债券 一定时期按既定条件转换为本公司
31、股票一定时期按既定条件转换为本公司股票 二、发行公司债券二、发行公司债券3.债券的发行价格债券的发行价格 等价发行等价发行 折价发行折价发行 溢价发行溢价发行 票面利率票面利率=市场利率市场利率 票面利率市场利率票面利率市场利率 票面利率市场利率票面利率市场利率 （八）债券筹资的优缺点（八）债券筹资的优缺点三、融资租赁三、融资租赁 （一）融资租赁的含义（一）融资租赁的含义 概念概念:是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。务。经
32、营性租赁(二二)融资租赁筹资的优缺点融资租赁筹资的优缺点优点优点缺点缺点1 1、 迅速获得所需资产；迅速获得所需资产；成本较高，租金总额通常要高成本较高，租金总额通常要高于设备价值的于设备价值的30%30%；承租企业财务困难时期，支付承租企业财务困难时期，支付租金也将构成沉重的负担。租金也将构成沉重的负担。2 2、 限制较少；限制较少；3 3、 免遭设备陈旧过时的风险；免遭设备陈旧过时的风险；4 4、 全部租金分期支付，降低。全部租金分期支付，降低。付款风险；付款风险；5 5、 租金税前扣除。租金税前扣除。四、利用商业信用四、利用商业信用 商业信用商业信用:指商品交易中的延期付款或延期交货所形
33、成的借贷指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。关系，是企业之间的一种直接信用关系。赊购商品赊购商品 预收货款预收货款 商业汇票商业汇票 (二二)商业信用条件商业信用条件1.延期付款，但早付款没有现金折扣延期付款，但早付款没有现金折扣2.延期付款，但早付款可享受现金折扣，如延期付款，但早付款可享受现金折扣，如“2/10,1/30,n/60”。 (一一)可利用的商业信用的形式可利用的商业信用的形式 (三三)商业信用融资的优缺点商业信用融资的优缺点 优点优点缺点缺点1 1、 便利便利 时间短时间短；如放弃现金折扣，资金成本较如放弃现金折扣，资金成本较高。高。
34、2 2、 限制较少；限制较少；3 3、 成本低成本低复习题复习题o简述银行借款筹资、发行债券筹资、简述银行借款筹资、发行债券筹资、股票筹资的优缺点。股票筹资的优缺点。o简述股票上市的利与弊简述股票上市的利与弊o了解股票了解股票“按投资主体不同按投资主体不同”和和“按发按发行对象和上市地区行对象和上市地区”所进行的分类。所进行的分类。o理解债券溢价发行、折价发行、平价发理解债券溢价发行、折价发行、平价发行的原因行的原因o了解了解“股票上市与暂停股票上市与暂停”的具体条件。的具体条件。 第五章第五章 项目投资管理项目投资管理一、现金流量 (一一)概念概念 (1)营业现金净流营业现金净流(入入)量量
35、: (2)(2)回收固定资产余值回收固定资产余值(3)(3)回收流动资金回收流动资金: :收回原垫付的流动资金收回原垫付的流动资金。(4)(4)其他现金流入量其他现金流入量 1.1.现金流入量现金流入量（1）固定资产投资。）固定资产投资。（2）流动资产垫支。）流动资产垫支。（3）其他投资费用。指与长期投资有关的职）其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费、工培训费、谈判费、注册费、（4）产品生产和销售过程中所发生的材料、）产品生产和销售过程中所发生的材料、人工、维修费等营运成本（折旧除外）人工、维修费等营运成本（折旧除外）（5）税金）税金。2.2.现金流出量现金流出量3、营业
36、净现金流量的确定、营业净现金流量的确定o正确计算投资方案的增量现金流量要注意正确计算投资方案的增量现金流量要注意以下四个问题：以下四个问题：1、区分相关成本和非相关成本、区分相关成本和非相关成本2、不要忽视、不要忽视机会成本机会成本(投资决策中投资决策中,因为选择因为选择最优方案而放弃次优方案所丧失的潜在收益最优方案而放弃次优方案所丧失的潜在收益)3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响、要考虑投资方案对公司其他部门的影响4、对净营运资金的影响、对净营运资金的影响二、资本成本二、资本成本 是指企业为筹集和使用资金而是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，也称资金成本。付出的代价，也称资金成本。 概
37、念概念资本资本成本成本的内的内容容 筹资费用筹资费用是指企业在筹措资金过是指企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的各种费用程中为获取资金而支付的各种费用 。 用资费用用资费用是指企业在生产经营、是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价。投资过程中因使用资金而支付的代价。 资本成本的计算资本成本的计算综合资金成本综合资金成本边际资金成本边际资金成本个别资金成本个别资金成本银行银行借款借款成本成本债券债券成本成本优先股优先股成本成本资金成本资金成本留存留存收益收益成本成本普通股普通股成本成本综合资本成本综合资本成本概念概念公式公式企业全部资金的总成本。企业全部资金的总成本。 KW=WJ
38、KJK KW为综合资金成本；为综合资金成本；W WJ J为第为第j j种资金占总资金种资金占总资金的比重；的比重；K KJ J为第为第j j种资金的成本。种资金的成本。三三.货币时间价值货币时间价值四四.风险风险一、投资决策评价指标的分类二、非折现的分析评价指标1 1、投资回收期法、投资回收期法： 收回全部投资所需要的以年表示的时间。 A：每年现金净流量相等 B：每年现金净流量不相等缺点缺点oa.没有考虑时间价值没有考虑时间价值.ob.优先考虑急功近利的项目，可能优先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长期成功的方案；导致放弃长期成功的方案；oC.没考虑回收期满后继续发生的净没考虑回收期满后继续发
39、生的净现金流量的变化情况。现金流量的变化情况。优点优点o1.计算简单，易为人所理解；计算简单，易为人所理解；o2.直观反映原始投资的返本期限；。直观反映原始投资的返本期限；。o适用范围适用范围:作为辅助方法使用，测定方案的作为辅助方法使用，测定方案的流动性而非盈利性。流动性而非盈利性。2、投资利润率法、投资利润率法o投资报酬率投资报酬率=年平均净收益年平均净收益/投资额投资额*100%。o缺点：缺点：l没有考虑时间价值；没有考虑时间价值；l无法直接利用净现金流量信息；无法直接利用净现金流量信息；l分子分母的时间特征不同。分子分母的时间特征不同。o优点：优点：计算简单，易为人所理解计算简单，易为
40、人所理解二、折(贴)现的分析评价指标),/.(,10nAPNPViNCFNCFcn内含内含复习思考题：复习思考题：o1.什么是机会成本什么是机会成本?在投资决策中为何要考虑机会成本在投资决策中为何要考虑机会成本?o3.简述资本成本的定义简述资本成本的定义.o4.了解资本成本的表现形式了解资本成本的表现形式.o5.非贴现、贴现的投资决策方法各有哪些？非贴现、贴现的投资决策方法各有哪些？o6. 何谓内含报酬率？何谓内含报酬率？ 第六章第六章 证券投资证券投资第一节第一节 股票投资股票投资1、能够获得较高的投资收益。2、能适当降低购买力风险。3、拥有一定的经营控制权。优优点点一、股票投资的优缺点1、
41、求偿权居后。2、股票价格不稳定。3、股利收入不稳定。缺缺点点股票投资的技术分析股票投资的技术分析宏观经济因素分析宏观经济因素分析 行业分析行业分析公司分析公司分析股票投资的基本分析股票投资的基本分析二股票投资分析二股票投资分析股票投资的基本分析股票投资的基本分析宏观经济因素分析o分析一国宏观经济因素或变量对证券市场或单个证券的影响包括：经济因素分析经济因素分析经济周期分析经济周期分析经济政策分析经济政策分析政治因素分析政治因素分析经济因素分析经济因素分析o国内生产总值与经济增长率国内生产总值与经济增长率o经济比例关系经济比例关系o失业率失业率o通货膨胀率通货膨胀率o利率利率o汇率汇率o财政收支
42、财政收支o国际收支国际收支o固定资产投资规模固定资产投资规模经济周期分析经济周期分析o一个经济周期明显或不明显地表现为衰退、萧条、复苏和繁荣四个阶段.在市场经济与金融市场高度发达的国家中,经济周期与证券市场波动之间存在着相当密切的关系.o1.经济周期决定证券市场周期.o2.证券价格指数通常是经济周期的先行指标.v一般认为一般认为,股市周期的变动比经济周期的变股市周期的变动比经济周期的变动约提前半年动约提前半年.经济政策分析经济政策分析o财政政策财政政策(政府购买支出政府购买支出;政府转移支付政府转移支付;税收税收;国债等国债等)v货币政策货币政策(法定存款准备金率法定存款准备金率;再贴现率再贴
43、现率;公公开市场业务等开市场业务等.)政治因素分析政治因素分析o国内政治局势国内政治局势o国际政治局势国际政治局势o法律体系的完善程度法律体系的完善程度o战争战争 自然灾害与其他突发事件自然灾害与其他突发事件国际形势缓和国际形势缓和,经济经济发展的大环境好发展的大环境好,证证券价格会趋于上升券价格会趋于上升,反之则易跌反之则易跌.o行业分析行业分析 1.行业分析有利于确定产业政策对投资的影响行业分析有利于确定产业政策对投资的影响 2.行业分析有利于避免经济周期对投资的影响行业分析有利于避免经济周期对投资的影响公司分析公司分析1.公司竞争地位分析公司竞争地位分析2.公司业务分析公司业务分析3.公
44、司财务报表分析公司财务报表分析产品及市场产品及市场管理管理研究和开发研究和开发股票投资的技术分析股票投资的技术分析技术分析是以市场价格、交易量这些历史信息为基础技术分析是以市场价格、交易量这些历史信息为基础,根根据市场本身的变动情况据市场本身的变动情况,利用统计学的原理利用统计学的原理,对市场未来对市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动的价格变化趋势进行预测的研究活动o概念概念简称股价指数，是对股票市场上的股票价格简称股价指数，是对股票市场上的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值它进行平均计算和动态对比后得出的数值它能够比较准确的反映股票整体行情的变化和能够比较准确的反映股票整体行情的
45、变化和股票市场的整体发展趋势，以便于投资者进股票市场的整体发展趋势，以便于投资者进行投资选择和观察分析形势行投资选择和观察分析形势三股票价格指数三股票价格指数我国主要股票价格指数：我国主要股票价格指数： 上证综合指数（上海证券交易所股票价格上证综合指数（上海证券交易所股票价格综合指数）综合指数）深证综合指数（深证证券交易所股票价深证综合指数（深证证券交易所股票价格综合指数）格综合指数）深圳成分股指数深圳成分股指数上证成分指数上证成分指数境外主要股票价格指数o道道琼斯股票价格平均指数琼斯股票价格平均指数o纽约证券交易所股票价格指数纽约证券交易所股票价格指数o恒生股票价格指数恒生股票价格指数o标准
46、普尔股票价格指数标准普尔股票价格指数o金融时报股票价格指数金融时报股票价格指数o日经股票价格指数日经股票价格指数o东证股票价格指数东证股票价格指数o股票投资收益股票投资收益o股票投资风险股票投资风险四股票投资收益和风险四股票投资收益和风险企企业业风风险险购购买买力力风风险险 利利率率风风险险 政政策策风风险险 市市场场风风险险信信用用风风险险 五股票投资的开户五股票投资的开户 第二节第二节 债券投资债券投资一、债券投资的优缺点一、债券投资的优缺点优点：优点：1、本金安全性高；、本金安全性高；2、收入稳定性强；、收入稳定性强；3、市场流动性好、市场流动性好。缺点：缺点：1 、购买力风险大；、购买
47、力风险大；2、没有经营管理权。、没有经营管理权。o按债券投资的时间分为：按债券投资的时间分为： 短期债券投资和长期债券投资。短期债券投资和长期债券投资。o目的：目的： 短期债券投资是为了合理利用暂时闲置资金，短期债券投资是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益；调节现金余额，获得收益； 长期债券投资是为了获得稳定的收益。长期债券投资是为了获得稳定的收益。二、债券投资的种类和目的二、债券投资的种类和目的o1.利率风险利率风险o2.购买力风险购买力风险o3.变现能力风险变现能力风险o4.经营风险经营风险o5.违约风险违约风险o6.再投资风险再投资风险三三.债券投资的风险及规避方法债券投资
48、的风险及规避方法第三节第三节 投资基金投资基金 一一.投资基金的概念和分类投资基金的概念和分类 1.概念概念:投资基金是一种利益共享、风险共投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金股份或担的集合投资方式，即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工规避投资风险并谋取投资收益的证券投资工具。具。o根据投资标的不同可分为根据投资标的不同可分为：股票基金、债券基金、：股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金
49、、认股权证基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、专门基金等。专门基金等。2.分类v根据组织形态的不同根据组织形态的不同契约型基金契约型基金公司型基金公司型基金v根据变现方式的不同根据变现方式的不同封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金区别区别三、基金投资的优缺点三、基金投资的优缺点能够在不承担太大风险的情况下获得能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益。这是因为：较高收益。这是因为：o1、投资基金具有专家理财优势。、投资基金具有专家理财优势。o2、投资基金具有资金规模优势。、投资基金具有资金规模优势。1、无法获得很高的投资收益。、无法获得很高的投资收益。2、在大盘整体大幅度下跌的
50、情况下，、在大盘整体大幅度下跌的情况下，进行基金投资也可能会损失较多，进行基金投资也可能会损失较多，投资人承担较大风险。投资人承担较大风险。优点优点:缺点缺点:o1.银行存贷款利率调高对股票市场是利好还银行存贷款利率调高对股票市场是利好还市利空市利空?为什么为什么?o2.简述股票投资、债券投资、基金投资的优简述股票投资、债券投资、基金投资的优缺点。缺点。第七章第七章 营运资金管理营运资金管理知识要点知识要点现金管理现金管理应收账款管理应收账款管理存货管理存货管理案例案例导入导入第一节现金管理第一节现金管理 一、现金的概念、构成及特点：一、现金的概念、构成及特点：1、概念、概念2、构成、构成 3