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1、泓域咨询/生物医用材料生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景生物医用材料及植入器械产业是学科交叉最多、知识密集的高技术产业，其发展需要上、下游知识、技术和相关环境的支撑，因此产业高度集中(垄断)，产品多样或多角化是生物医用材料产业发展的又一特点和趋势。2010年世界医疗器械产业由27000个医疗器械公司构成，其中90%以上为中小企业。发达国家的中小企业主要从事新产品、新技术研发，通过向大公司转让技术或被大公司兼并维持生存。大规模产品生产及市场运作基本上由大公司进行。不同于我国医疗器械企业“多、小、散”的局面，发达国家医疗器械产业已形成“寡头”统治的局面，全球市场也呈现类似的格局。2009年，
2、排名前50位的跨国大公司占有全球医疗器械市场的88%，其中排名前25位的公司占有75%；2008年6家美、英公司：DePuy，Zimmer，Stryker，Biomet，Medtronic，SynthesMathys和Smith&Nephew占有全球骨科材料和器械市场的75%，其中前4家美国公司和英国Smith&Nephew公司占有人工关节市场的90%；6家大公司：Johnson&Johnson，Abbott，BostonScientific，Medtronic，CRBard(美国)，Terumo(日本)公司占有心脑血管系统修复材料及植(介)入器械市场的80-90%；5家大公司：BaxterI
3、nternational(美国)，Fresenius(德国)，Gambro(瑞典)，Terumo和AsahiMedia(日本)占有血液净化及体外循环系统材料和装置市场的80%；牙种植体和牙科材料市场基本上为Straumann(瑞士)，DentsplyInternational(美国)，NobelBiocare(德国)和Osstem(韩国)等大公司所垄断。为提高市场竞争力，保持优势，世界医疗器械行业的兼并和整合一直在进行，仅1998-2009期间，美国行业年均兼并收购达200起，行业集中度或垄断度不断提高是生物医用材料产业发展的一个重要趋势。据统计，2010年我国生物医用材料市场销售额已近100
4、亿美元，复合增长率为30%。保守估计2020年年销售额将达到1355亿美元，10年内将成长为世界第二大生物医用材料市场。在2015年，我国工信部发布的新材料产业“十二五”发展规划就明确提出，预计2015年全国需要人工关节50万套/年、血管支架120万个/年，眼内人工晶体100万个/年，医用高分子材料、生物陶瓷和医用金属等材料的需求将大幅增加。从国家政策层面来看，不管是从国务院发布的生物产业发展规划还是到今年发布的，“十三五”发展规划，都明确指出要大力推动医用新材料产业。生物医用材料(BiomedicalMaterials)，是用来对生物体进行诊断、治疗、修复或替换其病损组织、器官或增进其功能的
5、材料。作为一种研究人工器官和医疗器械的基础，生物医用材料现在已经成为了当代材料学科的重要分支，尤其是随着生物技术的蓬勃发展和重大突破，生物医用材料已经成为了各国科学家竞相进行研究和开发的热点，近几年来，有关医用材料以及医用材料在高新医疗技术领域应用研究相关报道层出不穷。生物医用材料是当代科学技术中涉及学科最为广泛的多学科交叉领域，涉及材料、生物和医学等相关学科，是现代医学两大支柱生物技术和生物医学工程的重要基础。由于当代材料科学与技术、细胞生物学和分子生物学的进展，在分子水平上深化了材料与机体间相互作用的认识，加之现代医学的进展和临床巨大需求的驱动，当代生物材料科学与产业正在发生革命性的变革，
6、并已处于实现意义重大的突破的边缘再生人体组织，进一步，整个人体器官，打开无生命的材料转变为有生命的组织的大门。在我国常规高技术生物医用材料市场基本上为外商垄断的情况下，抓住生物材料科学与工程正在发生革命性变革的有利时机，前瞻未来20-30年的世界生物材料科学与产业，刻意提高创新能力，不仅可为振兴我国生物材料科学与产业，赶超世界先进水平赢得难得的机遇，且可为人类科学事业的发展做出中国科学家的巨大贡献。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资7335.37(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2403.74万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目
7、总投资9739.11万元，其中：固定资产投资7335.37万元，占项目总投资的75.32%；流动资金2403.74万元，占项目总投资的24.68%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2802.81万元，占项目总投资的28.78%；设备购置费2904.62万元，占项目总投资的29.82%；其它投资1627.94万元，占项目总投资的16.72%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=7335.37+2403.74=9739.11（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,
8、计划收入8007.75万元，总成本7089.69万元，利润总额6376.46万元，净利润4782.35万元，增值税275.05万元，税金及附加139.43万元，所得税1594.12万元；第二年负荷80.00%,计划收入14236.00万元，总成本11082.15万元，利润总额11767.21万元，净利润8825.41万元，增值税488.98万元，税金及附加165.10万元，所得税2941.80万元；第三年生产负荷100%，计划收入17795.00万元，总成本13363.55万元，利润总额4431.45万元，净利润3323.59万元，增值税611.23万元，税金及附加179.77万元，所得税11
9、07.86万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入17795.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=611.23万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用13363.55万元，其中：可变成本11407.01万元，固定成本1956.54万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加179.77万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本
10、费用-销售税金及附加+补贴收入=4431.45（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4431.4525.00%=1107.86（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4431.45（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4431.4525.00%=1107.86（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4431.45万元，缴纳企业所得税1107.86万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=4431.45-1107.86=3323.59（万元）。4、
11、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=45.50%。（2）达产年投资利税率=53.62%。（3）达产年投资回报率=34.13%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入17795.00万元，总成本费用13363.55万元，税金及附加179.77万元，利润总额4431.45万元，企业所得税1107.86万元，税后净利润3323.59万元，年纳税总额1898.86万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.43年。本期工程项目全部投资回收期4.43年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项
12、目投资效益是显著的，达产年投资利润率45.50%，投资利税率53.62%，全部投资回报率34.13%，全部投资回收期4.43年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。七、市场预测分析生物医用材料(BiomedicalMaterials)，是用来对生物体进行诊断、治疗、修复或替换其病损组织、器官或增进其功能的材料。作为一种研究人
13、工器官和医疗器械的基础，生物医用材料现在已经成为了当代材料学科的重要分支，尤其是随着生物技术的蓬勃发展和重大突破，生物医用材料已经成为了各国科学家竞相进行研究和开发的热点，近几年来，有关医用材料以及医用材料在高新医疗技术领域应用研究相关报道层出不穷。生物医用材料按照用途进行分类可分为骨、牙、关节、肌腱等骨骼-肌肉系统修复材料，皮肤、乳房、食道、膀胱和呼吸道等软组织材料，人工心脏瓣膜、血管、血管内插管等心血管系统材料，血液净化膜和分离膜、气体选择性透过膜、角膜接触镜等医用膜材料、组织粘合剂和缝线材料，药物释放载体材料，临床及生物传感器材料等。生物医用材料不是药物，其作用不必通过药理学、免疫学或代
14、谢手段实现，为药物所不能替代，是保障人类健康的必需品，但可与之结合，促进其功能的实现。今年6月份，欧盟议会和欧盟部长会议代表就欧盟医疗器械和体外诊断指南的修订达成了折中决议。决议要求限制使用可致癌、易导致有机突变、有毒再生或具有干扰荷尔蒙功能的物质，这一决议对加强人体植入医用材料的市场监管大有裨益。生物医用材料的研究与开发必须有明确的应用目标，即使化学组成相同的材料，其应用目的不同，不仅结构和性质要求不同，制造工艺也不同。因此，生物医用材料科学与工程总是与其终端应用制品(一般指医用植入体)密不可分，通常谈及生物医用材料，既指材料自身，也包括医用植入器械。按国际惯例，医用生物材料的管理划属医疗器
15、械范畴，所占医疗器械市场份额40%。作为高技术重要组成部分的生物医用材料已经进入1个快速发展的新阶段，其市场销售额正以每年16%的速度递增，预计在未来20年内，生物医用材料所占的份额将赶上药物市场，成为1个支柱产业。生物医用材料是当代科学技术中涉及学科最为广泛的多学科交叉领域，涉及材料、生物和医学等相关学科，是现代医学两大支柱生物技术和生物医学工程的重要基础。由于当代材料科学与技术、细胞生物学和分子生物学的进展，在分子水平上深化了材料与机体间相互作用的认识，加之现代医学的进展和临床巨大需求的驱动，当代生物材料科学与产业正在发生革命性的变革，并已处于实现意义重大的突破的边缘再生人体组织，进一步，
16、整个人体器官，打开无生命的材料转变为有生命的组织的大门。在我国常规高技术生物医用材料市场基本上为外商垄断的情况下，抓住生物材料科学与工程正在发生革命性变革的有利时机，未来20-30年的世界生物材料科学与产业，刻意提高创新能力，不仅可为振兴我国生物材料科学与产业，赶超世界先进水平赢得难得的机遇，且可为人类科学事业的发展做出中国科学家的巨大贡献。生物医学材料的应用虽已取得极大成功，但是，长期临床应用亦暴露出不少的问题，突出表现在功能性、免疫性、服役寿命等不能很好地满足临床应用的要求。如人心瓣膜植入12年后死亡率达58%，血管支架植入后血管再狭窄率达10%，人工关节有效期老年组为12-15年，中青年
17、组仅5年等，根本原因是材料或植入体基本上以异物存在体内。当代医学对于组织及器官的修复，已向再生和重建人体组织或器官、或恢复和增进其生物功能，个性化和微创伤治疗等方向发展，传统的生物医学材料已难于满足临床要求。赋予材料生物结构和生物功能，充分调动人体自我康复的能力，再生和重建被损坏的人体组织或器官，或恢复和增进其生物功能，实现被损坏的组织或器官的永久康复，已成为当代生物医学材料的发展方向。主要前沿领域集中于：可诱导被损坏的组织或器官再生的材料和植入器械(包括组织工程化产品)；以及用于治疗难治愈疾病、恢复和增进组织或器官生物功能的药物和生物活性物质(疫苗、蛋白、基因等)靶向控释载体和系统等。生物医
18、学材料及植入器械的前沿研究正在不断取得重大进展，美国FDA已批准7个组织工程化产品上市，中国SFDA已批准可诱导骨再生的骨诱导人工骨及组织工程化皮肤上市，并颁布了七个组织工程化产品标准，一大批可再生组织的植入器械正在国内外临床试验中。前沿研究已面临实现重大突破的边缘设计和制造有生命的人体组织，进一步整个人体器官。其发展和应用已催生一个新的学科再生医学，预计再生医学的发展将萌生一个再生医学产品的新产业，未来20年内其市场销售额将突破US00亿元。再生医学产品主要由干细胞、以生物材料为支架的组织工程化组织和器官、以及可供移植的生物组织和器官所构成，生物医用材料是其发展的基础。据统计，生物医用材料在
19、2000-2010年全球市场复合增长率(CAGR)高达22%以上，2010年全球市场达US20亿元，预计2009-2020年市场CAGR可保持15%左右，2015年世界市场可达US50余亿元，2020年达US40余亿元，与此同时带动相关产业(不含医疗)新增产值约3倍，2015年和2020年直接和间接销售总额分别可达4US50亿元US200余亿元，和US560余亿元。全球最大的医疗器械生产和消费国家是美国，2010年它占全球市场的40%左右，消费全球产品的37%，年增长率约8%；由于经济发达，社会医疗保障体系健全，欧盟成为全球第二大医疗器械市场，占有全球市场份额的29%；亚太地区是全球第三大市场
20、，占有18%的市场份额，其中日本是亚-太地区医疗技术最先进且发展最快速的国家，是世界第三大医疗器械消费国，我国和印度则最具备成长潜力与空间，因拥有最多的人口，且其医疗保健系统正在发展当中尚未成熟，东南亚国家的医疗保健系统也还有很大的改善空间，因此市场也将持续成长；拉丁美洲是另一个成长最迅速的区域，墨西哥、巴西、阿根廷和智利等国家都逐步向工业化国家发展，预估未来对医疗器械的需求也将会保持较大速度增长。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2520.533360.703120.653000.6312002.502主营业务收入2325.013100.022
21、878.592767.8711071.492.1生物医用材料(A)767.251023.01949.93913.403653.592.2生物医用材料(B)534.75713.00662.08636.612546.442.3生物医用材料(C)395.25527.00489.36470.541882.152.4生物医用材料(D)279.00372.00345.43332.141328.582.5生物医用材料(E)186.00248.00230.29221.43885.722.6生物医用材料(F)116.25155.00143.93138.39553.572.7生物医用材料(.)46.5062.00
22、57.5755.36221.433其他业务收入195.51260.68242.06232.75931.01上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元12002.50完成主营业务收入万元11071.49主营业务收入占比92.24%营业收入增长率（同比）32.14%营业收入增长量（同比）万元2919.19利润总额万元2763.00利润总额增长率9.21%利润总额增长量万元233.06净利润万元2072.25净利润增长率21.51%净利润增长量万元366.81投资利润率50.05%投资回报率37.54%财务内部收益率23.42%企业总资产万元21116.10流动资产总额占比万元31.99%流动资
23、产总额万元6755.96资产负债率33.82%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米26606.6339.89亩1.1容积率1.291.2建筑系数55.76%1.3投资强度万元/亩183.891.4基底面积平方米14835.861.5总建筑面积平方米34322.551.6绿化面积平方米2191.12绿化率6.38%2总投资万元9739.112.1固定资产投资万元7335.372.1.1土建工程投资万元2802.812.1.1.1土建工程投资占比万元28.78%2.1.2设备投资万元2904.622.1.2.1设备投资占比29.82%2.1.3其它投资万元1627.942.1.3
24、.1其它投资占比16.72%2.1.4固定资产投资占比75.32%2.2流动资金万元2403.742.2.1流动资金占比24.68%3收入万元17795.004总成本万元13363.555利润总额万元4431.456净利润万元3323.597所得税万元1.298增值税万元611.239税金及附加万元179.7710纳税总额万元1898.8611利税总额万元5222.4512投资利润率45.50%13投资利税率53.62%14投资回报率34.13%15回收期年4.4316设备数量台（套）12717年用电量千瓦时1078180.8718年用水量立方米11677.4819总能耗吨标准煤133.512
25、0节能率24.35%21节能量吨标准煤33.3822员工数量人324区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元170799.05同期产值万元149679.30同比增长14.11%从业企业数量家849规上企业家38从业人数人42450前十位企业产值万元74395.44去年同期62213.95万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元18226.882、xxx有限公司万元16367.003、xxx公司万元9671.414、xxx投资公司万元8183.505、xxx投资公司万元5207.686、xxx（集团）有限公司万元4835.707、xxx公司万元371.988、xxx投资公司万元305
26、0.219、xxx投资公司万元2901.4210、xxx（集团）有限公司万元2231.86区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元73611.971.1同期增加值万元62351.321.2增长率18.06%2行业净利润万元16288.962.12016年净利润万元14379.382.2增长率13.28%3行业纳税总额万元30401.013.12016纳税总额万元25499.923.2增长率19.22%42017完成投资万元35075.414.12016行业投资万元16.76%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值199565.802267
27、79.32257703.772利润总额67281.6876456.4686882.343净利润20988.8623850.9827103.394纳税总额16284.8218505.4821028.965工业增加值78308.7388987.19101121.816产业贡献率5.00%9.00%10.57%7企业数量101912431591土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程10488.9510488.9527356.2527356.252457.331.1主要生产车间6293.376293.3716413.7516413.7515
28、23.541.2辅助生产车间3356.463356.468754.008754.00786.351.3其他生产车间839.12839.121586.661586.66147.442仓储工程2225.382225.384528.104528.10295.812.1成品贮存556.35556.351132.031132.0373.952.2原料仓储1157.201157.202354.612354.61153.822.3辅助材料仓库511.84511.841041.461041.4668.043供配电工程118.69118.69118.69118.698.723.1供配电室118.69118.69
29、118.69118.698.724给排水工程136.49136.49136.49136.497.804.1给排水136.49136.49136.49136.497.805服务性工程1409.411409.411409.411409.4192.075.1办公用房710.49710.49710.49710.4942.895.2生活服务698.92698.92698.92698.9251.136消防及环保工程397.60397.60397.60397.6029.226.1消防环保工程397.60397.60397.60397.6029.227项目总图工程59.3459.3459.3459.34-14
30、8.857.1场地及道路硬化3971.75676.18676.187.2场区围墙676.183971.753971.757.3安全保卫室59.3459.3459.3459.348绿化工程1734.5060.71合计14835.8634322.5534322.552802.81节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤133.511.1年用电量千瓦时1078180.871.2年用电量吨标准煤132.511.3年用水量立方米11677.481.4年用水量吨标准煤1.002年节能量吨标准煤33.383节能率24.35%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元5520.281.1完成
31、比例56.68%2完成固定资产投资万元3488.292.1完成比例63.19%3完成流动资金投资万元2031.993.1完成比例36.81%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2201.2人均年工资万元5.871.3年工资额万元1015.582工程技术人员工资2.1平均人数人492.2人均年工资万元6.172.3年工资额万元339.013企业管理人员工资3.1平均人数人133.2人均年工资万元7.043.3年工资额万元100.244品质管理人员工资4.1平均人数人264.2人均年工资万元5.314.3年工资额万元139.815其他人员工资5.1平均人数人165.
32、2人均年工资万元4.445.3年工资额万元74.566职工工资总额万元1669.20固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2802.812904.62183.897335.371.1工程费用万元2802.812904.6213021.621.1.1建筑工程费用万元2802.812802.8128.78%1.1.2设备购置及安装费万元2904.622904.6229.82%1.2工程建设其他费用万元1627.941627.9416.72%1.2.1无形资产万元812.30812.301.3预备费万元815.64815.641.3.1基本
33、预备费万元358.91358.911.3.2涨价预备费万元456.73456.732建设期利息万元3固定资产投资现值万元7335.377335.37流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元13021.625327.479391.7713021.6213021.6213021.621.1应收账款万元3906.491757.923125.193906.493906.493906.491.2存货万元5859.732636.884687.785859.735859.735859.731.2.1原辅材料万元1757.92791.061406.341757.92
34、1757.921757.921.2.2燃料动力万元87.9039.5570.3287.9087.9087.901.2.3在产品万元2695.481212.962156.382695.482695.482695.481.2.4产成品万元1318.44593.301054.751318.441318.441318.441.3现金万元3255.411464.932604.323255.413255.413255.412流动负债万元10617.884778.058494.3010617.8810617.8810617.882.1应付账款万元10617.884778.058494.3010617.881
35、0617.8810617.883流动资金万元2403.741081.681922.992403.742403.742403.744铺底流动资金万元801.24360.56641.00801.24801.24801.24总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元9739.11132.77%132.77%100.00%2项目建设投资万元7335.37100.00%100.00%75.32%2.1工程费用万元5707.4377.81%77.81%58.60%2.1.1建筑工程费万元2802.8138.21%38.21%28.78%2.1.2设备购置及安装
36、费万元2904.6239.60%39.60%29.82%2.2工程建设其他费用万元812.3011.07%11.07%8.34%2.2.1无形资产万元812.3011.07%11.07%8.34%2.3预备费万元815.6411.12%11.12%8.37%2.3.1基本预备费万元358.914.89%4.89%3.69%2.3.2涨价预备费万元456.736.23%6.23%4.69%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元7335.37100.00%100.00%75.32%5建设期间费用万元6流动资金万元2403.7432.77%32.77%24.68%7铺底流动资金万元801.2510.
37、92%10.92%8.23%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8007.7514236.0017795.0017795.0017795.001.1万元8007.7514236.0017795.0017795.0017795.002现价增加值万元2562.484555.525694.405694.405694.403增值税万元275.05488.98611.23611.23611.233.1销项税额万元2847.202847.202847.202847.202847.203.2进项税额万元1006.191788.782235.972235.9
38、72235.974城市维护建设税万元19.2534.2342.7942.7942.795教育费附加万元8.2514.6718.3418.3418.346地方教育费附加万元5.509.7812.2212.2212.229土地使用税万元106.43106.43106.43106.43106.4310税金及附加万元139.43165.10179.77179.77179.77折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2802.812802.81当期折旧额2242.25112.11112.11112.11112.11112.11净值560.562690.70257
39、8.592466.472354.362242.252机器设备原值2904.622904.62当期折旧额2323.70154.91154.91154.91154.91154.91净值2749.712594.792439.882284.972130.053建筑物及设备原值5707.43当期折旧额4565.94267.03267.03267.03267.03267.03建筑物及设备净值1141.495440.405173.374906.344639.314372.284无形资产原值812.30812.30当期摊销额812.3020.3120.3120.3120.3120.31净值791.99771.68751.38731.07710.765合计：折旧及摊销5378.24287.34287.34287.34287.34287.34总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元8747.333936.306997.868747.338747.338747.332外购燃料动力费万元669.78301.40535.82669.78669.78669.783工资及福利费万元1669.201669.201669.20