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1、Four short words sum up what has lifted most successful individuals above the crowd: a little bit more.-author-date伊利公司财务报表万科公司财务状况及投资价值分析报告 财务分析期末分析调查报告 伊利公司财务分析报告 学院： 管理学院 专业： 旅游管理 年级： 12 级 班号： 12143 学生： 赵雪 学号： 1201174309 -目录 前言3一 伊利公司发展状况分析3（一）公司概况3（二）公司成功的核心竞争力分析41全球化的供应体系42领先的产能积累43深入的渠道建设54独有的
2、创新体系55显著的品牌优势5二 伊利公司财务状况分析5（一）基本指标分析51偿债能力指标分析52运营能力指标分析63获利能力指标分析74发展能力指标分析8（二）杜邦财务分析9（三）公司面临风险及应对措施分析111行业竞争风险及措施112成本控制风险及措施113资产运营和管理风险及措施114产品质量风险及措施11三 公司未来发展展望12附录12伊利公司2011-2013年度财务分析报告前言内蒙古伊利实业集团股份有限公司前身为呼市回民奶食品总厂，最早系从呼市国营红旗奶牛场发展而来。1982年4月，呼市国营红旗奶牛场领取营业执照，主管部门为呼市牧工商联合企业公司。1983年11月，呼市政府决定将红旗
3、奶掉场公为回民奶牛牧场和回民鲜奶食品加工厂。1983年12月，呼市牧工商联合企业公司呈报市政府，将分立的两场（厂）正式定名为回民奶掉场和回民奶食品加工厂。1984年3月，呼市回民奶食品加工厂正式登记注册，主管部门为呼市牧工商联合企业公司。1988年11月，呼市回民奶食品加工厂更名为呼市牧工商联合公司清真奶食品厂。1990年8月申请变更为呼和浩特市加民奶食品加工厂，1990年11月领取营业执照，为具有独立法人资格的全民所有制企业。1991年11月申请更名为呼市回民奶食品总厂，1992年6月领取营业执照。一 伊利公司发展状况分析（一）公司概况内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线
4、最健全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。 在近50年的发展过程中，伊利始终致力于生产100%安全、100%健康的乳制品，输出最适合中国人体质的营养和健康理念，并以世界最高的生产标准为消费者追求健康体魄和幸福生活服务。作为行业领军者，伊利以振兴中国乳业为己
5、任，在率先完成产业升级之后，正致力于推动乳业发展从“又快又好”向“又好又快”转型。“责任为先”的伊利法则和“绿色领导力”理念一直指导着伊利的战略发展。在实现企业的绿色生产，倡导顾客的绿色消费，坚持品牌的绿色发展的基础上，伊利正全力带领整个行业“打造绿色产业链”，推动中国乳业的规范化和可持续发展。 2010年6月，随着科技创新等方面的持续投入以及世博效应的逐步释放，伊利集团的品牌价值在今年空前大涨，品牌价值逼近300亿元，轻松摘得了中国乳企品牌价值的“七连冠”。荷兰合作银行24日发布报告显示，在过去5年传统乳制品企业年均收入增长率只有2%3%，而伊利年均收入增长率高达24%，借助奥运会和世博会上
6、的精彩表现，中国伊利集团跻身世界乳制品行业第一阵营，逼近国际乳业十强。（二）公司成功的核心竞争力分析 1全球化的供应体系公司基于“成为世界一流的健康食品集团”的愿景，逐步以全球化的视野搭建供应网络。在种牛引进、饲料种植、生产设备、检测器材、包材供应及原料奶供应等多个方面积极开拓国际资源，与全球顶尖的供应商建立了合作伙伴关系，用全球的资源生产一流的乳制品。2领先的产能积累公司高度重视奶源基地建设，始终坚持从源头确保产品的安全和优质，是我国最早进行奶源基地模式优化发展的乳品企业，拥有国内领先地位的优质奶源区域的原料奶牧场基地。同时，产能建设及相关产业链建设居行业领先地位。3深入的渠道建设公司是行业
7、内率先进行渠道下沉与创新的企业。早在2006年就在全国开展了“织网计划”，率先完成了“纵贯南北、辐射东西”的战略布局，成为第一家覆盖全国市场的乳品企业。同时，自2007年起就借助商务部“万村千乡”活动进入“农家店”等乡镇销售终端。2012年，随着原有工厂产能的进一步释放和新工厂逐渐投产，公司的渠道进一步下沉至县乡镇市场。4独有的创新体系公司始终坚持与各个专业研究机构紧密合作，不断进行产品创新，建立了中国第一个“乳业研究院”、第一个“中国母乳数据库”、第一家“母婴营养研究中心”。同时，公司建立起一支知识全面、技术先进的研发队伍，吸纳了大量乳业研究人才。截止2012年，科研人数已经达到1000余人
8、。经过多年的建设，公司建立了三级研发平台，保证产品创新的高质量和高速度。5显著的品牌优势公司是全球唯一一家符合奥运、世博双重标准、为北京2008年奥运会以及2010年世博会提供产品和服务的乳品企业。公司启动品牌升级行动以来，以“滋养生命活力”为新的品牌主张，持续与消费者进行沟通，积累了较为明显的品牌优势.二 伊利公司财务状况分析（一）基本指标分析1偿债能力指标分析短期偿债能力分析表报告期2013-12-312012-12-312011-12-231流动比率1.06450.54380.6767偿债能力指标是企业偿还到期债务的能力。主要通过对流动比率和资产负债率分析伊利集团的三年财务指标。 流动比
9、率（=流动资产/流动负债），表明企业现金每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。2013-12-31的流动比率=165/155=1.06452012-12-31的流动比率=65.8/121=0.54382011-12-31的流动比率=87.3/129=0.6767流动比率的标准是2，但是三年的指标都远远低于2，三年指标只有13年超过了1，说明企业资产积压较严重，流动负债逐年增加，企业的偿债能力较差。长期偿债能力分析表报告期2013-12-312012-12-312011-12-231资产负债率0.50460.62930.6834资产负债率（=负债总额/资产总额），该指标越小说明企业长期偿债能
10、力越强。2013-12-31的资产负债率=166/329=0.50462012-12-31的资产负债率=129/205=0.62932011-12-31的资产负债率=136/199=0.6834资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。一般认为，资产负债率的适宜水平是40%-60%，从分析数据来看，伊利公司三年的负债率只有13年在适宜范围内，说明伊利公司的长期偿债能力提高，负债风险程度降低，更有利于公司以后的发展。2运营能力指标分析运营能力分析表报告期2013-12-312012-12-312011-12-231应收账款周转率140.6145.3133.5存货周转率9.279.878.
11、01应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额存货周转率=营业成本/平均存货余额 2013-12-31 应收账款周转率=478/3.4=140.6 存货周转率=341/36.8=9.272012-12-31 应收账款周转率=420/2.89=145.3 存货周转率=295/29.9=9.872011-12-31 应收账款周转率=375/2.81=133.45 存货周转率=265/33.1=8.01首先分析应收账款周转率，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度超快，资产流动性强。根据11到13年的数据来看，伊利公司的应收账款周转率是很高的，也就是说伊利公司的运营效率很高
12、。其次是存货周转率，存货周转率越高，变现的速度越快，资产占用水平越低。伊利的主营产品是奶制品，保质期较短，存货周转越快企业的获利能力越高。从数据来看，伊利企业保持着较高的存货周转率，但是不会太快而影响质量。3获利能力指标分析获利能力分析表报告期2013-12-312012-12-312011-12-231营业利润率0.0560.0390.047净资产报酬率0.1960.2310.290市盈率28.73244.4462.887营业利润率=营业利润/营业收入净资产报酬率=净利润/平均净资产市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益2013-12-31 营业利润率=26.6/478=0.056 净资产报
13、酬率=32.0/163=0.196 市盈率=33.33/1.1600=28.7322012-12-31 营业利润率=16.2/420=0.039 净资产报酬率=17.4/75.2=0.231 市盈率=33.33/0.7500=44.442011-12-31 营业利润率=17.5/375=0.047 净资产报酬率=18.3/63.1=0.29 市盈率=33.33/0.530=62.887从上表数据可以明显看出，公司的营业利润率在不断增长，这说明市场竞争力越来越强，发展潜力越来越大，从而企业的盈利能力越来越好。同时公司的市盈率也随着公司的获利能力的提高而不断降低，这也说明了公司具有较好的发展性，投
14、资价值更高。数据显示企业的净资产报酬率逐年下降，说明企业的获取收益能力并不高，在这方面企业还需提高盈利水平。4发展能力指标分析发展能力分析表报告期2013-12-312012-12-312011-12-231总资产增长率0.600.03-资本保值增产率1.641.03-总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额资本保值增产率=折扣客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额2013-12-31总资产增长率=124/205=0.60资本保值增长率=329/205=1.642012-12-31总资产增长率=6/199=0.03资本保值增长率=205/199=1.03 从上表格数据中可以看出
15、，2012年到2013年的总资产增长率迅速提高，说明企业在这一时间段内资产经营规模扩张的速度很快，总资产额从年初的205亿增长到年底的329亿。资本保值率13年较12年总体提升较快，表明企业资本保全状况良好。（二）杜邦财务分析净资产收益率=总资产净利率*权益乘数=销售净利率*总资产周转率*权益乘数其中：销售净利率=净利润/销售收入 总资产周转率=销售收入/平均资产总额 权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/（1-资产负债率）2012年蒙牛乳业杜邦分析图：蒙牛2012年销售净利率=1257.148/36080.353*100%=3.5%净资产收益率=3.5%*1.75%*1.6584%=10.
16、10%2012年伊利杜邦分析图：伊利2012年销售净利率=1717.206/41990.70*100%=4.1%净资产收益率=4.1%*2.57%*2.36%=24.83%净资产收益率反映股东投入产出效率，在衡量企业总体盈利能力方面具有很 强的代表性，传统公式为：净利润/股东权益100%。经过核对伊利公司2012年已披露的净资产收益率，发现与同业水平存在差异。 通过对比分析，蒙牛：10.10% 伊利24.8%可以看出伊利企业净资产收益率高于蒙牛乳业股份及行业平均水平。从该指标的驱动因素来看，该蒙牛乳业指标出现上涨的主要原因仍还是来自于销售净利率和资产周转率的同时上涨。伊利净资产收益率逐年稳步提
17、升，2012年得益于销售净利率的提高，该指标开始高于蒙牛乳业净资产收益率。（三）公司面临风险及应对措施分析1行业竞争风险及措施 国内乳品市场规模不断扩大，吸引更多国内外资本加入，在原料供应、生产加工和市场销售各个环节，行业竞争加剧。为此，公司将积极应对市场环境和行业竞争变化，提高产品创新能力，继续加强奶源基地和市场基础建设，优化产品结构，持续打造企业核心竞争优势，保持公司持续、健康、稳定发展。2成本控制风险及措施近年来，运输服务、人工、原料奶等成本价格持续上涨，由此导致企业生产成本增加，带来盈利水平下降风险。公司将持续加强企业内部运营管理，提高生产效率，尽可能消化、减弱成本上升带来的压力，为提
18、升企业盈利能力提供支撑和保障。3资产运营和管理风险及措施随公司业务的壮大，各项资产规模增加，企业面临资产运营效率降低风险和资产安全风险。为此，公司继续通过供应链运营优化、加强牧场管理，不断提高各项资产运营效率。4产品质量风险及措施近年来国内外食品安全风险备受消费者关注，并且食品行业的任何质量安全事件，都会给国家乳品消费带来不同程度的影响。为此，公司健全并严格执行“全员、全过程、全方位”质量管理体系，以产品品质作为企业生存和发展的根本条件，赢得消费者信赖。三 公司未来发展展望 对于伊利企业未来的发展，公司董事会将继续强化“全员、全过程、全方位”质量管理体系，在优先推进奶源基地建设的基础上，继续深
19、耕销售网络，加快科研成果的转化，坚持培养和引进优秀人才，继续坚持“强化质量管理，深化基础建设，推进精确管理，提高费用使用效率、提升公司盈利能力”的经营方针，坚持满足消费者需求、以产品安全和质量为企业生存根本的发展原则，不断优化、改善供应链整体运营效率，持续打造战略、创新、品牌管理等组织核心竞争能力，全面提升公司盈利能力，实现公司持续、健康、稳定发展。附录：资产负债表项目2013-12-312012-12-312011-12-31产:货币资金(元)81.7亿20.0亿39.2亿应收账款(元)3.40亿2.89亿2.81亿其它应收款(元)1.24亿1.36亿2.64亿存货(元)36.8亿29.9亿
20、33.1亿流动资产合计(元)165亿65.8亿87.3亿长期股权投资(元)3451万5.68亿5.67亿累计折旧(元)11.0亿8.80亿7.09亿固定资产(元)104亿89.0亿70.3亿无形资产(元)9.13亿8.32亿6.76亿资产总计(元)329亿205亿199亿负债:应付账款(元)51.9亿43.6亿43.8亿预收账款(元)33.5亿26.0亿30.5亿存货跌价准备(元)1.95万511万709万流动负债合计(元)155亿121亿129亿长期负债合计(元)10.5亿8.13亿7.58亿负债合计(元)166亿129亿136亿权益:实收资本(或股本)(元)20.4亿16.0亿16.0亿资
21、本公积金(元)75.4亿18.4亿18.5亿盈余公积金(元)9.14亿6.83亿5.32亿股东权益合计(元)163亿75.2亿63.1亿负债及股东权益合计329亿205亿199亿现金流量表项目2013-12-312012-12-312011-12-31经营:销售商品、提供劳务收到的现金(元)561亿482亿445亿收到的税费返还(元)172万60.7万81.4万收到其他与经营活动有关的现金(元)8.41亿7.69亿7.31亿经营活动现金流入小计(元)569亿490亿452亿购买商品、接受劳务支付的现金(元)444亿397亿361亿支付给职工以及为职工支付的现金(元)39.4亿36.2亿27.8
22、亿支付的各项税费(元)25.1亿26.6亿21.9亿支付其他与经营活动有关的现金(元)6.35亿5.95亿4.66亿经营活动现金流出小计(元)514亿466亿416亿经营活动产生的现金流量净额(元)54.7亿24.1亿36.7亿投资:取得投资收益所收到的现金(元)1.34亿2065万1388万处置固定资产、无形资产和其他长期.5915万1989万2667万投资活动现金流入小计(元)63.2亿4474万5.03亿购建固定资产、无形资产和其他长期.32.4亿31.0亿37.9亿处置固定资产、无形资产和其他长期.5915万1989万2667万投资支付的现金(元)4.32亿-1.90亿投资活动现金流出
23、小计(元)126亿31.0亿39.8亿投资活动产生的现金流量净额(元)-62.6亿-30.6亿-34.8亿筹资:吸收投资收到的现金(元)61.2亿-50.0万取得借款收到的现金(元)53.1亿55.8亿39.7亿筹资活动现金流入小计(元)117亿56.7亿39.7亿偿还债务支付的现金(元)38.2亿59.9亿37.8亿分配股利、利润或偿付利息支付的现.6.06亿5.30亿8760万筹资活动现金流出小计(元)45.0亿65.7亿41.0亿筹资活动产生的现金流量净额(元)72.4亿-9.05亿-1.32亿利润表项目2013-12-312012-12-312011-12-31指标数值占比数值占比数值
24、占比营业收入(元)478亿100%420亿100%375亿100%营业成本(元)341亿-71.33%295亿-70.27%265亿-70.72%营业税金及附加(元)2.34亿-0.49%2.49亿-0.59%2.33亿-0.62%期间费用(元)478亿-22.83%420亿-25.33%375亿-24.60%销售费用(元)23.9亿-5.01%28.1亿-6.69%19.7亿-5.26%管理费用(元)85.5亿-17.89%77.8亿-18.52%72.9亿-19.47%财务费用(元)-3309万0.07%4916万-0.12%-4916万0.13%资产减值损失(元)2976万-0.06%1
25、057万-0.03%2811万-0.08%其他经营收益(元)-公允价值变动损益(元)-投资收益(元)1.31亿0.27%2652万0.06%2.54亿0.68%营业利润(元)26.6亿5.57%16.2亿3.85%17.5亿4.66%加:营业外收入(元)4.40亿0.92%5.02亿1.20%4.21亿1.12%补贴收入(元)-减:营业外支出(元)3848万-0.08%3078万-0.07%3091万-0.08%利润总额(元)30.6亿6.41%20.9亿4.97%21.4亿5.70%减:所得税(元)-1.41亿0.29%3.51亿-0.84%3.04亿-0.81%净利润(元)32.0亿6.70%17.4亿4.13%18.3亿4.89%