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1、金融风险管理作业第一次作业：1.计算一下几种组合的再定价缺口，以及利率上升1%对其净利息收入的影响？（单位：百分人民币）（1）利率敏感性资产=200，利率敏感性负债=100 （2）利率敏感性资产=100，利率敏感性负债=150 （3）利率敏感性资产=150，利率敏感性负债=140 答：再定价缺口=利率敏感性资产RSA 利率敏感性负责RSL 所以再定价缺口分别是：200m 100m=100m ； 100m 150m=50m ； 150m 140m=10m N(净利息收入变化)=100m*0.01=1m ； 50m*0.01= 0.5m；10m*0.01=0.1m 2.考虑简化的EDF银行资产负债
2、表的内容，其资产是由一笔价值100 万美元的 2 年期贷款构成，该笔贷款每年支付的利率为LIBOR再加上 4%。贷款的资金由一笔2 年期的存款融资，该笔存款每年的利率为LIBOR再加上 3.5%。现行的LIBOR为 4%，存、贷的本金都将在到期日才偿还。请问：（1）这张资产负债表的期限缺口是多少？（2）1 年后和 2 年后的预期净利息收入是多少？（3）若在第 1 年末、第2 年初的时候， LIBOR上升到 6%。此时， 2 年后的预期净利息收入是多少？（4）如果贷款利息每半年支付一次，那么上述各题的答案又是多少？（5）根据上述结果分析， 若把期限模型视为一种免除利率风险的策略，其效果如何？答：
3、 （1）2-2=0 （2）1 年期收入 1 年期支出 =净收入所以 100* （4%+4% ） 100* （4%+3.5%）=0.5（万美元）（3）1 000 000*10%1 000 000*5%=50 000 （美元）期限结构等于0,2 年后预期净利息收入5 000 美元（4）第（ 2）题答案不变，第（3）题改为 10 000，增加 2 年后预期净利息收入（5）不能免除利率风险，因为期限模型在资产方和负债方现金流一致，且不存在杠率时才有效。3.请看以下某银行的资产负债表：资产负债股权资本 10 浮动利率抵押贷款50 （现行年利率10%）活期存款 70 （现行年利率6%）30 年固定利率贷款
4、50 （现行年利率7%）定期存款 20 （现行年利率6%）（1）到年底，预期的净利息收入是多少？（2）如果利率上升2%，那么年末的净利息收入是多少？（3）运用累计再定价缺口模型，如果利率上升2%，那么年末的预期净利息收入是多少？答： （1）50*10%+50*7% （ 70*6%+20*6%） =8.55.4=3.1 名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 3 页 - - - - - - - - - （2）50* （10%+2%）+50*7%【 （70* （6%+
5、2%）+20*6%） 】=2.7 （3） （5070）*2%=0.4；3.10.4=2.7 4.以下是 G 保险公司的资产负债表（单位：千美元）资产负债与股东权益2 年期国库券175 1 年期商业票据135 15 年期市政债券165 5 年期票据 160 总资产 340 股权资产 45 总负债加股东权益340 所有证券都按面值出售，2 年期中期国库券的收益率是5%， 15 年期市政债券的收益率是 9%，1 年期商业票据收益率是4.5%，5 年期票据的收益率是8%，以上所有证券每年支付 1 次利息。（1）G 保险公司的资产加权平均期限（2）G 保险公司的负债加权平均期限（3）期限缺口是多少（4）
6、谈谈 G 公司的风险暴露（5）假设所有利率上升2%，计算资产负债表内4 种证券的价值。总资产和总负债的价值有什么变化，变化的百分比是多少？（6）上述利率变化对股权资本的市场价值有何影响，变化的百分比是多少？（7）如果把偿还负债的平均利率变为半年利率，G公司普通股的价格会受什么影响？答： （1）资产方 MA=（2*175+15*165 ）/340=8.31（2）负债方 MA=（1*135+5*160 ）/295=3.17 （3）期限缺口MGAP=8.313.17=5.14 （4）根据期限缺口模型，由于期限缺口不为0，所以当利率上升，净值下降，资产方大于负债方的期限；当利率下降， 净值上升， 所以
7、面临风险。 公司存在利率风险敞口，如果利率上升， 公司的净收益将会下降，因为资产的平均到期日长于负债的平均到期日；反之则反。（5）T-notes：PV=8.75*PVIFAi=7%，n=2+175*PVIFi=7%，n=2=168.67 Nunis：PV=14.85*PVIFAi=11%，n=15+165*PVIFi=11%，n=15=141.27 Commereral：PV=6.075*PVIFAi=6.5%，n=1+135*PVIFi=6.5%，n=1=132.46 Notes：PV=12.8*PVIFAi=10%，n=5+160*PVIFi=10%，n=5=147.87 (PVIFA 年
8、金现值系数， PVIF现值系数 ) 所有资产 =168.67+141.27=309.94 A=-30.06或-8.84% 所有负债 =132.46+147.87=280.33 L=-14.67或-4.97% （6）E=AL=-30.06（-14.67）=-15.39或-34.2% （7）在利率为半年利率下，负债的价值将会下降，资产组合的净价值将会上升，1年期的 CP价值将会降低至132.426,5 年期的债券将会下降至147.654，普通股价值将会上升至29.869=（168.67+141.27）（132.426+147.654）5.金融机构 XY拥有一笔投资于30 年期的国债，年息票率为10
9、%，价值为 100 万美元。这些国债都是按面值购入的，它们的有效期限为9.94 年。购买这些债券的资金是由股权资本以及年息票率为7.25%、按面值 90 万出售的 2 年期资本票据所筹集。（1）金融机构 XY的杠杆调整有效期限缺口有多大？（2）如果所有的市场利率都相对下降20 个基点，即R/（ 1+R/2） =0.0020，那么股权资本的价值将会如何变化？名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 3 页 - - - - - - - - - （3）根据问题（ 1） （
10、2）做出推论，如果利率预期上升或下降时，金融机构所期望的有效期限的缺口应该是怎么样的？（4）假设所有的市场利率相对上升30 个基点，那么股权资本的市值将会如何变化？（5）当市场利率变化时，资产的有效期限该如何调整才能防范资本的风险？答： （1）DADL*(L/A)9.94DL*(90/100)=8.23DL=1.8975 （2） E=（DADL*K）*A*R/(1+R/2)=【 9.941.8975*(9/10) 】*( 0.0020)（3）预计利率上升时，尽量保持0 缺口（4） E=（DADL*L/A）*A*R/(1+R/2) =8.23225*1 000 000*0.003=24.697（
11、5）DADL*K=0DA=DL*K=0.9*1.8975=1.707756.下列哪些资产负债符合1 年期利率敏感性或再定价敏感性标准：（1）90 天的国库券Y （2）1 年期美国中期国库券Y （3）20 年期美国长期国债N （4）每年都重新定价的20 年期浮动利率公司债券Y （5）每两年定价一次的30 年期浮动利率抵押债券Y （6）隔夜联邦资金Y （7）1 年期固定利率大额可转让存单Y （8）每年都重新定价的5 年期浮动利率大额可转让存单Y （9）普通股N （10）每 6 个月定价一次的30 年期浮动利率抵押债券Y 第二次作业：1.什么风险溢价？它代表市场风险哪三个可以测量的部分？什么是价格波
12、动性？2.什么风险价值？在JP摩根的风险度量模型中，风险价值与日风险收益之间有什么联系？3.某银行有一笔市值为100 万美元的零息债券头寸，到期为5 年，面值是1402552 美元，债券的到期收益率是7%，每日收益率变动是0%，标准差是12 个基点。计算：（1）债券的修正有效久期（2）不利的日收益率变动的最大值，假设收益率的变化大于这个最大值的机会小于5% （3）债券的价格（4）日风险收益率4.某银行的DEAR是 8500，请问 10 天的风险价值是多少？20 天呢？5.用历史或后向模拟法测量市场风险有什么优点，这个方法如何实现？名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 3 页 - - - - - - - - -