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1、1、某债券 2001 年 1 月 1 日发行 ，期限 5 年，面值 1000 元，年利率6% ，一年计息一次，按单利计算，一次性还本付息， 某投资者希望以5% 的年收益率于2004 年 1 月 1 日购买此债券， 问他能接受的价格是多少？解：已知M=1000 ，r=6%，n=5,k=5%,m=2 则 P=(1000+1000*6%*5)/(1+5%)2=1179.14 若 2004 年 1 月 1 日该债券的实际市场价格低于1179.14 元，他可以购买此债券。2. 设某工厂设计年产量为50 万件产品，每件售价（P）14 元，单位变动成本（V）为 10 元/ 件，固定成本（ F）60 万元。试
2、求用产量（Q ） 、销售收入（ R） 、生产能力利用率（S） 、产品价格等表示的盈亏平衡点和产销量安全度、价格安全度。解：盈亏平衡产销量Q=F/(P-V)=60/(14-10)=15(万件 ) 盈亏平衡销售收入R=Q*P=15*14=210（万元）盈亏平衡生产能力利用率S=Q/Q0=15/50=0.3=30% 盈亏平衡销售单价P=F/Q0+V=60/50+10=11.2( 元/ 件）产销安全度=1-S=1-30%=70% 价格安全度 =1-P/P0=1-11.2/14=50% 3 某投资项目各年的现金流量如表（略）所示 ， 使用财务净现值指标判断该项目在财务上是否可行（i=12%)解：由给的资
3、料可以求得FNPV=-40-1000(P/F,12%,1)-200(P/F,12%,2)+300(P/F,1%,3)+500(P/A,12%,7)(P/F,12%,3)=-40-1000*0.8929-200*0.7972+300*0.7118+500*4.5638*0.71128=745.46（万元）因FNPV0 ，故该项目在财务上是可行的。4. 某投资项目总额为30000 万元， 拟 在 5 年内等额收回投资，若折现率为10% ，问每年至少应回收多少？解：利用资金回收公式，每年应回收金额A=3000(A/P,10%,5)=3000*10%*（1+10% ）5/(1+10%)5-1=3000
4、*0.2638=791.4（万元）5 某债券的期限为4 年，面值为500元， 年利率为5% ，若按单利计算，则该债券的期值为多少？某债券的期限为4 年，面值为5 年，年利率为5% ，若按复利计算，则该债券的期值为多少？解：该债券的期值=500*（1+5%*4）=600（元）该债券的价格=500*(1+5%)4=607.8( 元）6 设某工厂生产某产品的年设计生产能力为10000 台，每件产品销售价格(P)6000 元，该项目投产后年固定成本总额 (F)600 万元，单位产品变动成本（V）2500 元，单位产品所负担的销售税金(T)500 元，产销率为 100% ，试对该项目进行盈亏平衡分析。解
5、：已知Q0=10000 台， P=6000元， F=600 万元， V=2500 元，T=500 元，按上述公式计算，可得：盈亏平衡产销量Q=6000000/(6000-2500-500)=2000台盈亏平衡销售收入 TR=2000*6000=12000000 元盈亏平衡生产能力利用率V=2000/10000*100%=20% 产量安全度 =1-20%=80%盈亏平衡销售单价P=6000000/10000+2500+500=3600 元价格安全度=1-3600/6000=40% 计算结果表明，该项目主要达到产量2000 台，销售收入1200 万元，生产能力利用率20% ，产品销售单价3600
6、元，该项目即可实现不亏不盈。又因产量安全度为80% ，价格安全度为40% ，因此该项目有较大承担风险的能力。7 已知某种现货金融工具的价格为160 元，持有该金融工具的年收益率为5% 。若购买该金融工具需要融资，融资成本（年利率）为4% ，持有该现货金融工具指期货合同到期日的天数为243 天，那么在市场均衡条件下，该金融工具期货的理论价格应是多少？解：在市场均衡的条件下，金融期货的理论价格应等于金融现货价格加上合约到期前持有现货金融工具（标的资产）的净融资成本。故该金融期货的理论价格为 F=S1+(r-y)t/360=160*1+(4%-5%)*243/360=158.92（元）8 某建设单位
7、从银行贷款，年利率为6% ，第一年贷款1000 万元，第二年贷款2000 万元，问第5 年末本利和是多少？解：F=1000(F/P,6%,4)+2000(F/P,6%,3)=1000(1+0.06)4+2000(1+0.06)3=1000*1.2625+2000*1.1910=3644.59万元9 若银行年利率为6% ，假定按复利计算，为在10 年后获得10000 元款项，现在应存入银行多少钱？解：P=10000(P/F,6%,10)=10000(1+0.06)-10=10000*0.5584=5584 （元）10 某家庭为购买汽车，计划每年年末存入银行4 万元 ，若存款利率为5% ，按复利计
8、息，问第5 年末可从银行提取多少钱？解：F=4(F/A,5%,5)=4*(1+5%)5-1/5%=4*5.5256=22.1（万元）11 某家庭年初计划年末购买一套价值10000 元的家具 ，拟采取每月初等额存入银行一笔资金的办法积攒所需资金，若月利率为3% ，问每月初应等额存入银行多少钱？解：A=10000(P/F,0.003,1)(A/F,0.003,12)=10000*(1+0.003)-1*0.003/(1+0.003)12-1=10000*0.9970*0.名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理
9、- - - - - - - 第 1 页，共 4 页 - - - - - - - - - 0820=817.54 （元）12 某投资项目建成投产后可运行10 年 ，每年可产生净收益3 万元，若折现率为10% ，则用 8 年的净收益即可将期初投资全部收回。试问该项目期初投资是多少？解：P=3(P/A,10%,8)=3(1+10%)8-1/10%(1+10%)8=3*5.3349=16.0（万元）13 某投资项目投资总额为3000 万元 ，拟在 5 年内等额收回投资，若折现率为10% ，问每年至少应回收多少？解： A=3000(A/P,10%,5)=3000*10%(1+10%)5/(1+10%)5
10、-1=3000*0.2638=791.4(万元）14 某投资项目各年的净现金流量如表（略 ） ，试计算该项目的静态投资回收期和动态投资回收期（i=10%）解：静态投资回收期=5-1+( -50 /60)=4.83(元）动态投资回收期=7-1+ -25.13068 /41.05264 6,61（年）15 某公司拟投资一个项目，提出三种设备方案：(1) 采用进口高度自动化设备，年分摊固定成本60 万元，每件产品变动成本10 元； (2) 采用进口较先进的自动化设备，年分摊固定成本50 万元，每件产品变动成本 12 元； (3) 采用国产自动化设备，年分摊固定成本40 万元，每件产品变动成本15 元
11、。假定不同方案下产品质量、销售价格相同，产销率均为100% ，试确定该公司不同产销规模下的最优方案。解：设该项目产品的年产销量为Q，各方案的年固定成本分别是F1,F2,F3, 该问题的决策标准是在一定的产销量范围内，总成本低的方案为优。三种方案的总成本函数分别为：TC1=F1+V1Q=60+10Q,TC2=F2+V2Q=50+12Q,TC3=F3+V3Q=40+15Q当 TC1=TC2, 交于点 A，即 60+10Q=50+12Q,得 QA=5万件， 当 TC2=TC3时， 交于点 C,即 50+12Q=40+15Q ， 得 QC=3.33 万件，当 TC1=TC3时， 交于点 B， 即 60
12、+10Q=40+14Q得 QB=4 万件。因此，当项目产品年产销量Q小于 3.33 万件时，应选择方案3；当产销量在3.33 万件至 5万件之间时应选择方案2；当产销量大于5 万件时应选择方案1。16 某公司以2.5 万元购置一台设备，使用寿命为2 年。据估算，项目第一年的净现金流量可能有三种结果： 2.2 万元、 1.8 万元和 1.4 万元，每种结果发生的概率分别为0.2 、0.6 和 0.2 ；第二年的净现金流量的三种可能结果分别为2.8 万元、 2.2 瓦眼和 1.6 万元，其发生的概率分别为0.15 、0.70 和 0.15 。若折现率为 10% ，试计算购置这台设备是否可行及风险大
13、小作出分析。解：E(NPV1)=2.2*0.2+1.8*0.6+1.4*0.2=1.8（万元），E(NPV2)=2.8*0.15+2.2*0.7+1.6*0.15=2.2（万元），E(NPV)=-2.5+E(NPV1)/(1+i)+E(NPV2)/(1+i)2=-2.5+1.8/(1+10%)+2.2/(1+10%)2=0.9545 （万元），1=(2.2-1.8)20.2+(1.8-1.8)20.6+(1.4-1.8)20.2=0.2530，2=(2.8-2.2)20.15+(2.2-2.2)20.7+(1.6-2.2)20.15=0.3286， = 12/(1+i)2+22/(1+i)2=
14、0.3559 ，V=/E(NPV) 100%=0.3559/0.9549 100%=37.29% ， 由于 E(NPV)=0.95490, 因此，购置这台设备是可行的。又由于 V=37.29%，这意味着购置这台设备所承担的风险较小。因此综合来讲，可以购置这台设备。17 某房地产投资项目投资500 万元，建成并租给某企业，第一年净收入为66 万元，以后每年净收入132万元，第十年末残值为50 万元，折现率为12% ，该项目从财务效益上讲是否可行？解：FNPV=-500+66/(1+0.12)+ t=210132 /(1+0.12)t+50/(1+0.12)10=-500+703=203 （万元）
15、由于FNPV=203万元 0，所以，该房地产投资项目在财务上是可行的。18 有一 1996 年 6 月 30 日发行的10 年期付息债券， 面值为 1000 元，年利率8% ，每年付息一次。某投资者于 2003 年 3 月 20 日的购入价为930 元，2004 年 4 月 30 日的售出价为940 元，闻其持有期收益率为多少？解： 已知 M=1000,C=10008%=80,P0=930,z1=102/365=0.27945,Ps=942,y=1,h1=304/365=0.83288进行试算。取不同的k 值，并将有关的已知数据代入下式，求对应的P值。P=C/k(1+k)z1(1+k)-1/(
16、1+k)y-1+P/(1+k)z1+y-1+h1当 k=11% 时，P=916.46 ；当 k=105 时，P=925.14 ；当 k=9% ，P=933.99 。进行线性内插计算，则该债券的持有期收益率为k= （930-933.99)/(925.14-933.99)(10%-9%)+9%=9.45% 19 购买某台设备需78000 元，用该设备每年可获净收益12800 元，该设备报废后无残值。试问：(1) 若设备使用 8 年后报废，这项投资的财务内部收益率是多少？（2）若基准收益率为10% ，该设备至少可使用多少年才值得购买？解：（ 1）取 i1=6%,i2=7%,可得 FNPV(i1)=-
17、78000+12800*(P/A,6%,8)=1488.0（元）FNPV(i2)=-78000+12800*(p/a,7%,8)=-1571.2（元）运用线性插值公式，所求财务内部收益率为名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 4 页 - - - - - - - - - FIRR=6%+(0-1488.0)/(-1571.2-1488.0)*(7%-6%)6.49%， （2）设该设备至少可以使用n 年才值得购买，因此， -78000+12800* （P/A,10%
18、,n ） 0 即(P/A,10%,n)6.0938 。查表，知(P/A,10%,9)=5.759,(P/A,10%,10)=6.144,运用线性插值公式，可得n=9+(6.0938-5.759)/(6.144-5.759)*(10-9)9.87 （年）20 拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用为30 万元 。房屋有 4 种被备选高度， 不同的建筑高度的建造费用和房屋建成后的租金收入及经营费用如下表（略）。若房屋寿命为50 年，寿命期结束时土地使用价值不变，但房屋将被拆除，残值为0，试确定房屋应建多少层（基准收益率为12% ）？解：FNPV3=-(30+200)+(40-15)(P/A,12%
19、,50)=-22.39（万元） FNPV4=-(30+250)+(60-25)(P/A,12%,50)=10.66（万元） FNPV5=-(30+310)+(90-30)(P/A,12%,50)=158.27（万元）FNPV6=-(30+380)+(110-40)(P/A,12%,50)=171.32（万元）由计算得出，建6 层的 FNPV 值最大，因此应该选择建 6 层。21 某投资项目各年的现金流量如下表（略，单位：万元）：试用财务净现值指标判断该项目在财务上是否可行（基准收益率为12% ） 。解：FNPV=-300-1200(P/F,12%,1)-400(P/F,12%,2)+500(P
20、/F,12%,3)+700(P/A,12%,7)(P/F,12%,3)=939.50万元22 某投资项目各年的经现金流量如下表（略，单位：万元） ：试用财务内部收益率判断该项目在财务上是否可行（基准收益率为12% ） 。解：取i1=15%,i2=18%,分别计算其财务净现值，可得FNPV(15%)=-250+50(P/F,15%,1)+70(P/A,15%,4)(P/F,15%,1)+90(P/F,15%,6)=-14.70万元，FNPV(18%)=-250+50(P/F,18%,1)+70(P/A,18%,4)(P/F,18%,1)+90(P/F,18%,6)=-14.70万元，FIRR=1
21、5%+(0-6.18)/(-14.70-6.18)*(18%-15%)=15.89%由于 FIRR 大于基准收益率，故该项目在财务上可行。23 房地产开发公司年开发建设能力为60000平方米 ， 固定成本为5768万元，每平方米的变动成本为1552.2元，假定每平方米计划售价3200 元，每平方米水晶及附加费为280 元，求该公司用开发建面积、销售价格、生产能力利用率及销售收入表示的盈亏平衡点。解：（ 1）Q=57680000/(3200-1552.2-280)=42170平方米 Q=(60000-42170)/60000*100%=29.72%说明该公司的保本产量为42170 平方米，产（销
22、）量允许降低的最大幅度为29.72%。 （2） P=576800/60000+1552.2+280=2793.5元/ 平方米 P=(3200-2793.5)/3200*100%=12.7%说明该公司可以在保证不亏损的情况下，将产品售价由原计划的每平方米 3200 元降至 2793.5 元，最大允许降幅为12.7%（3）S=42170/60000*100%=70.28%说明该公司实际产销量只需达到开发建设能力的70.28%即可保本。（4）TR=3200*42170=134944000 元 TR=（ 3200*60000-134944000 ）/(3200*60000)*100%=29.72%说明
23、该公司年销售收入只要达到13494.4 万元即可保本，由原计划年销售收入19200 万元（ =3200*60000 ）的最大允许下降幅度为29.72%，项目在年销售收入上具有较强的承受市场风险的能力。24 一张面值为1000 元的债券，发行价格为800 元，年利率为8% ，偿还期为6 年，认购者 的收益率为多少？解： k=C+(M-P0)/m/P0*100%=1000*8%+(1000-800)/6/800*100%=14.17% 25 有一 1998 年 6 月 30 日发行的10 年期付息债券 ，面值为 1000 元，年利息9% ，每年付息一次，某投资者于 2005 年 3 月 10 日的
24、购入价为960 元， 2006 年 4 月 30 日为 976 元，问其持有期收益率是多少？解：M=1000,C=1000*9%=90,P0=960,Z1=112/365=0.3068,PS=976,h1=304/365=0.8329进行试算。取不同的k 值，并将有关已知数据代入下式，求对应的P值。P=C/(1+k)z1+PS/(1+k)z+h当 k=10% 时，P=963.0, 当k=11% 时， P=953.7 进行线性内插计算，则该债券的持有期收益率为：k=(963.0-960)/(963.0-953.7)*(11%-10%)+10%=10.32% 1、项目国民经济效益分析：，以叫做项目
25、国民经济评价。它是按照资金合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用，通过运用各类经济参数，分析计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的合名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 4 页 - - - - - - - - - 理性。2、股票 是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获得股息收入的一种有价证券。3、信用债券 又称无担保债权，是指不提供任何形式的担保，仅凭发行者的信用发行的债券。4、投资基金 就是将众多不确定的投资者不同的出资份额汇集起来，交由专业投资机
26、构进行管理，所得收益由投资者按出资比例分享的一种投资工具。5、保险 是指以合同形式，再结合众多被保险人的基础上，由保险人按损失分摊的原则，预收保险费，组织保险基金，然后用货币形式补偿被保险人损失的一种经济补偿制度。6、法人股 是指企业法人以其依法可支配的资产投入股份有限公司所形成的股份。7、付息债券 是指在债券面上有附有息票，或是按照票面载明的利率以及付息方式支付利息的债券。8、损害补偿原则是指投保人在保险期限内遭受到保险责任事故的损害，有向保险人索赔保险金的权利。9、财务净现值 是指按行业基准收益率，将项目寿命期内各年的净现金流量分析折现到建设期初的现值之和。10、变动成本 是指在一定的产销
27、量范围内，生产总成本中随着产品产销量变化而成正比例变动的那部分成本。11、房地产金融资产投机是指投资者将资金投入与房地产有关的证券市场的行为，投资者不直接参与房地产经营管理活动，包括购买房地产企业的股票或债券、购买房地产抵押贷款证券以及房地产投机信托等形式。12、期权 又称选择权，是指期货合约买卖选择权的的简称，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。13、股票分割 又叫股票拆细，是指上市公司把大面额的股票分割成小面额的付息方式支付利息的债券。14、损害补偿原则是指投保人在保险期限内遭受到保险责任事故的损害，有向保险人索赔保险金的权利。15、财务净现值 是指按行业基准收益率，将项目寿命期内各年的净现金流量分析折现到建设期初的现值之和。16、变动成本 是指在一定的产销量范围内，生产总成本中随着产品产销量变化而成正比例变动的那部分成本。17、房地产金融资产投机是指投资者将资金投入与房地产有关的证券市场的行为，投资者不直接参与房地产经营管理活动，包括购买房地产企业的股票或债券、购买房地产抵押贷款证券以及房地产投机信托等形式。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 4 页 - - - - - - - - -