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1、国际金融学课程第一阶段学习笔记网院学号：_ 11011110421 批次：_201110_ 辅修专业：_金融学_ _ 姓名：_李伟贤_ _一、学习内容1、学习体系：国际金融学第一阶段的学习包括四个章节第一章：国际收支及平衡表；第二章：外汇、汇率及外汇市场；第三章：外汇交易；第四章：汇率风险及汇率预测。2、学习目标第一章：国际收支及平衡表理解国际收支和国际收支平衡表的概念，了解国际收支平衡表的记账方法、主要内容和计算方法，掌握国际收支平衡表的分析方法、理解国际收支账户与国民收入账户之间的关系，利用所学知识，联系实际分析我国的国际收支状况。第二章：外汇、汇率及外汇市场了解外汇、汇率的概念及汇率的分
2、类，掌握汇率的标价方法与汇率变动的测量方法，理解外汇市场的构成及运行规则，熟悉我国外汇市场的基本现状。第三章：外汇交易了解即期外汇交易、远期外汇交易、套汇、套利、外币期货与外币期权的概念，掌握各种交易的具体交易原则和交易方法，学会各种交易在外汇市场中的运用。第四章：汇率风险及汇率预测了解汇率风险的含义及种类，掌握不同汇率风险的管理方法，理解各种汇率的预测方法。3、各章节学习重点第一章：国际收支及平衡表重点一:国际收支的含义（二十分钟，掌握程度较好）1.定义：国际收支（BOP）是指一国居民与非居民（或外国居民）在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。2.理解时需要注意：（1）BOP是流量概念而非
3、存量概念（2）居民与非居民：居民是指在一个国家居住时间在一年以上的自然人、法人、政府机构及非盈利团体。反之是非居民。（3）个人居民身份的确定：身在国外的而不代表政府的任何人，不以国籍为标准，而是以长期居住地，或经济利益中心，即从事生产、消费等经济活动和交易的所在地作为标准进行划分。（4）法人居民身份的确认标准：按注册所在国或地区（5）特殊情况：A、一个国家的外交使节、驻外军事人员，不论在国外时间长短，都是派出国居民；B国际性机构是所有国家的非居民；C、一个企业的国外子公司是所在国居民，是母公司所在国的给居民。（6）国际收支是系统的货币记录（7）经济交易的认定：A、金融资产与商品和劳务之间的交换
4、，即商品与劳务的买卖；B、商品和劳务与商品和劳务的买卖，即物物交换；C、金融资产与金融资产的交换；D、无偿的、单向的商品和劳务转移；E、无偿的、单向的金融资产转移。3.国际借贷，也称国际投资头寸即一定时点上一国居民对外资产和负债的价值记录。重点二：国际收支平衡表：账户设置及记账原则（20分钟，掌握程度较好）1.定义：国际收支平衡表是将国会收支根据一定的原则用会计方法编制出来的表表。2.账户的设置（1）经常账户：货物；服务；收入；经常转移（2）资本与金融账户：资本账户：资本转移；非生产、非金融资产的收买与放弃；金融账户：直接投资；证券投资；其他投资；官方储备。（3）错误与遗漏账户3.记账原则：采
5、取“复式记账”原理（1）记入借方账目：反映进口实际资源的“经常账户”下的交易；反映资产增加或负债减少的“资本与金融账户”下的交易（2）记入贷方账目：反映出口实际资源的“经常账户”下的交易；反映资产减少或负债增加的“资本与金融账户”下的交易重点三：国际收支平衡表的分析（25分钟，理解程度较好）1.分清几个平衡（1）账面平衡与真实平衡：国际收支借贷双方于资产负债不实对应的。对一个国家而言，由于资产减少或负债增加而带来的收入，并不是真实的收入，账面上虽然是平很费的，实质上是不平衡的。（2）数额平衡和内容平衡：国际收支在数额上达到平衡只能说是实现了表面上的平衡，这种平衡是否真正的平衡，还要分析经济交易
6、的内容。如果进出口虽然达到平衡，但却不利于本国经济的发展，那么即成为内容不平衡。2.国际平衡的标志：（1）国际收支长期平衡标志：自主性交易达到平衡；（2）国际收支短期平衡标志：国际收支保持合理逆差；（3）国际收支均衡：国内经济处于充分就业和物价稳定的自主性国际收支平衡。3.几个重要的账户差额及其意义（1）贸易账户差额：即商品进出口收支差额。（2）经常账户差额：虽然经常项目的收支也不能代表全部国际收支，但它综合反映了一个过寒假的进出口状况，因而被各国广为使用，并被当做是制定国际手指政策相关产业政策的重要依据（3）资本与金融账户差额：首先，通过资本和金融账户余额可以看出一个资本市场的开放程度和金融
7、市场的发达程度，对一国货币政策和汇率政策的调整提供有益借鉴。其次，资本与金融账户和经常账户之间有融资关系，所以该账户差额可以折射出一国经常账户的账户和融资能力。（4）综合账户差额：综合账户差额是指经常账户与资本和金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户构成的余额，也将就是将国际收支账户中的官方储备账户踢出后的余额。（5）“经常账户差额”（CA）和“资本与金融账户差额”（KA）的关系如果“错误和遗漏账户”为零，则：CA+KA=0重点四：中国的国际收支及其平衡表（10分钟，掌握程度较好）1.编制历程。2.中国国际收支统计的数据收集框架（1）通过金融机构进行的逐笔间接申报（2）金融机构
8、汇兑统计（3）金融机构对境外资产负债及损益申报（4）直接投资企业的直接申报统计（5）证券投资统计（6）境外账户统计3.我国的国际收支状况（1）总体状况良好，规模不断扩大（2）货物贸易收支在国际收支中处于重要地位，比重偏高（3）服务贸易和资本项目发展迅速，但比重变化不大，甚至有所下降（4）连续多年顺差，顺差规模巨大重点五：国际收支与国民收入的关系（20分钟，掌握程度较好）1.国民收入恒等式： 封闭条件下：Y=C+I+G 开放条件下：Y=C+I+G+(X-M)2.GDP和GNP的关系及国民收入与国际收支关系： GNP=GDP+NFP 考虑要素国际转移：Y=C+I+G+(X-M)+NFP=A+CA
9、CA=（X-M）+NFP 国内吸收：A=C+I+G 第二章：外汇、汇率与外汇市场重点一：外汇的含义和特征（20分钟，掌握程度较好）1.外汇的含义（1）动态含义上：国际间为清偿债权债务关系，将一国货币兑换为另一国货币的过程（2）静态含义上：国际间为清偿债权债务进行的汇兑活动所凭借的手段或工具；广义上：是指一国拥有的以外国货币表示的资产或证券。外汇管理条例中规定外汇的具体范围包括：A、外国货币，包括纸币、铸币；B、外汇支付凭证，包括：票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；C、外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；D、特别提款权；E、其他外汇资产。2、外汇的特征：（1）普遍接受性；（2）可偿付
10、性；（3）自由兑换性。3、外汇的种类：（1）按货币是否可自由兑换分为记账外汇和自由外汇；（2）按外汇的来源分为贸易外汇和非贸易外汇；（3）按外汇买卖交割期限分为即期外汇和远期外汇。重点二：汇率的含义、标价、种类和测度（20分钟，理解程度较好）1.汇率的含义：外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。2.汇率的标价（1）直接标价法：以若干单位的本国货币来表示一定单位外国货币的标价方法；（2）间接标价法：以若干单位的外币货币来表示一定单位本国货币的标价方法；3.汇率的种类（1）按国际货币制度的演变分为固定汇率和浮动汇率；（2）按制订汇率的方法分为基本汇率和套算汇率；（3）按外汇资金的用途分为贸易
11、汇率和金融汇率；（4）按汇兑方式分为电汇汇率、信汇汇率票汇汇率；（5）按外汇买卖交割期限分为即期汇率和远期汇率；（6）按银行买卖外汇的角度分为买入汇率、卖出汇率和现钞价；（7）按一国存在汇率的多寡分为单一汇率和多种汇率；（8）按国家对外汇的管理的宽严程度分为官方汇率和市场汇率；（9）按外汇买卖的对象分为同业汇率和商人汇率；（10）按银行营业时间分为开盘汇率和收盘汇率。4.汇率的测度（1）在直接标价法下：外汇升（贬）值率=（新汇率-旧汇率）/旧汇率（2）在间接标价法下：外汇升（贬）值率=（旧汇率-新汇率）/新汇率5.汇率指数： （1）双边汇率指数=（报告期汇率/基期汇率）*100 （2）多边汇率
12、指数： A币的有效汇率=A国货币对i国货币的汇率*（A国同i国的贸易值/A国的全部对外贸易值）重点三：外汇市场（20分钟，掌握程度较好）1.外汇市场的含义及功能（1）含义：指从事外汇买卖和兑换的场所，是金融市场的重要组成部分（2）主要功能：A、外汇买卖的中介；B、调节外汇的供求；C、宏观调控的渠道；D、保值和投机的场所2.外汇市场的参与主体A、外汇银行；B、中央银行；C、外汇经纪人；D、非银行客户及个人；3.外汇市场的三个层次A、零售市场；B、批发市场；C、外汇银行和中央银行之间的外汇交易。4.现代全球外汇市场的主要特点A、主要外汇市场高度一体化；B、各主要市场营业时间相衔接，全球范围外汇交易
13、24小时连续运转；C、交易规模巨大，日交易超过1万亿；D、币种集中在少数发达国家货币重点四：中国外汇市场（15分钟，理解程度较好）1.历史沿革：1994年以前：A、主体性外汇收支实行计划管理（1978-94）；B、外汇调剂市场（1985-94）；C、人民币双重汇率。1994年以后：A、外汇收支不再实行计划管理，但外债管理仍实行计划管理；（2）外汇市场主体中国外汇交易中心出现；C、人民币汇率并轨，实行单一的、有管理的浮动汇率制度。2.中国外汇交易中心的特征：A、属于银行间外汇市场；B、交易品种单一；C、交易货币非常有限；D、成交总体上比较清淡、不活跃；E、受到严格限制。第三章 外汇交易重点一：即
14、期交易和远期交易（20分钟，了解程度较好）1.即期外汇交易 （1）定义：指交易成功以后，第二天工作日交割的交易（2）作用：A、可以满足临时性的付款需求；B.可以调整各种外汇的头寸比例，以避免汇价带来的风险；C.便于捕捉市场信息2、远期汇率的表示方法： （1）直接表示方法：指直接显示出两种货币的兑换比率。 （2）远期汇率表示法 在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水额=即期汇率-贴水额 在间接标价法下：远期汇率=即期汇率-升水额=即期汇率+贴水额3、远期交易的功能：（1）保值；（2）投机重点二：套汇和套利（20分钟，掌握程度较好）1.套汇是指利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异，通过低价买入和高
15、价卖出某种外汇而获取价差收益的外汇交易行为，包括直接套汇和间接套汇。2.套利是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率国家调到高利率的国家，赚钱利息差额的行为，包括不抵补套利和抵补套利。 （1）不抵补套利：是把资金从低利率的货币转向高利率货币，从而谋取利差收益，但不同时进行反向交易轧平头寸。 （2）抵补套利：是把资金调往高利率货币的同时，在外汇市场上卖出远期利率货币，即在外汇市场上套利的同时做掉期交易，以避免汇率风险。重点三：外币期货（20分钟，掌握程度较好）1.交易的特点：A、合约内容标准化；B、交易价格具有竞争性；C、在交易所内按照一定的规则进行；D、合约一般通过对冲结束，很少实际
16、交割；E、交易当事人包括买方、卖方、清算公司；F、交易参加者范围广 2.功能：（1）保值：利用现货市场与期货市场价格同步变化的特点，在两个市场进行相反方面的操作（其中，现货市场进行真实交易，而期货市场上运用对冲机制），以一个市场的盈余弥补另一个市场的亏损。（2）投机：原则是看涨买，看跌卖，在未到交割期前利用“对冲”轧差获利。重点四：外币期权交易（20分钟，掌握程度较好）1.定义及相关概念：指针对“可在某个约定时期内按约定的汇率买入或卖出一定数量某种外币之权利”而进行的交易2.盈亏分析3.外币期权费的决定因素：A、期权的内在价值；B、期权的时间价值；C、货币的潜在变动性4.功能：A、保值；B、投
17、机5.外币期权交易与远期外汇交易的比较（1）利用期权交易保值具有灵活性，既可防范汇率不利变动带来的风险，又不会放过汇率有利变动带来的利益；远期交易则只能防范风险。（2）期权交易的协定汇率具有灵活性；远期交易则没有。（3）在实际经济交易尚不确定的时候，利用期权交易比较主动；远期交易则不是。（4）利用期权交易投机，其损失是有限的（最大不会超过期权费支出）；远期交易则不是。（5）期权交易的费用比远期交易高。 第四章 汇率风险与汇率预测重点一：汇率风险（20分钟，掌握程度较好）1.含义：是指经济主体在持有或运用外汇的经营活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。2.类型及管理（1）交易风险：运用外币进
18、行计价收付的经济交易中，经济主体因汇率变动而蒙受损失的一种可能性，是一种流量风险。管理：选择恰当的合同货币；利用远期汇率、期货、期权交易等进行避险；采取自动抛补战略；在贸易合同中加入“外汇保值条款”；参加外汇保险。（2）折算风险：是指经济主体对资产负债表进行会计处理，将功能货币转换为报表货币时，因汇率变化而呈现账面损失的可能性，是一种存量风险。管理：a、基本原则：是努力使风险头寸差额为零；尽量使用母国货币进行结算。b、用方法：调整资金流量、签订远期合约、风险对冲。（3）经济风险：是指意料意外的汇率不利变化使企业在生产成本、进而在销售价格和销售数量等方面发生变化，并最终导致企业未来收益或现金流量
19、减少的可能性。管理：多元化经营；调整经营战略；财务多样化；加强费用管理。重点二：汇率预测（20分钟，掌握程度较好）1.定义：是指运用一定方法，对汇率的变化趋势进行科学判断，是防范和管理各种汇率风险的重要保证。2.基本因素预测法（1）定义：通过经济变量与汇率间的关系估计汇率变动的一种预测方法，适用于中长期趋势的预测；（2）经济变量包括：国际收支、货币供应量变动、通货膨胀率、利率、国民收入增长率；（3）方式：主观判断法，计量经济模型法；3.技术分析法：是指利用图表和简单的统计方法对汇率的趋势进行描述和预测，多用于短期。具体主要包括：基本形态分析法、平均移动趋势法、K线图法、相对强弱指数法、动向指数
20、法等4、各章节关键词第一章：国际收支及平衡表1. 国际收支：是指一国居民与非居民（或外国居民）在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。2. 国际收支平衡表：即一国将一定时期内的全部经济交易按特定账户分类和复式记账原则表示出来的一种统计报表。3.经常账户：是经常发生的国际经济交易，反映一国与外国之间实际资源的转移，包括货物、服务、收入和经常转移4个项目。4.资本账户：反映资产在居民与非居民之间的转移。资本账户的主要组成部分包括资本转移、非生产、非金融资产的收买与放弃。5.金融账户：反映居民与非居民之间投资与借贷的增减变化。第二章：外汇、汇率及外汇市场1.汇率：指一个国家的货币折算成另一个国家的货
21、币的比率、比价或价格，也可以说是一个国家的货币所表示的另一个国家货币的价格。2.直接标价法：指以一个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币的汇率标价方法。3.间接标价法：指以一个单位或100个单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币的汇率标价方法。4.中间汇率：指银行外汇买入价与卖出价之间的算术平均数。5.名义汇率：是银行每天公布的汇率。6.实际汇率：是将名义汇率剔除通货膨胀因素后形成的汇率。7.汇率指数：是指以指数当时衡量汇率变化，在宏观经济分析中具有重要的作用，包括双边汇率指数和多边汇率指数（即有效汇率）。第三章：外汇交易1.外汇市场：是指由经营外汇业务的银
22、行、各种金融机构以及个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所。2.远期外汇交易：是在外汇买卖成交后，原则上两天内办理交个的外汇交易。3.套汇：是买卖的双方先签订合同，规定买卖外汇的币种、数额、回了呢和将来的交割时间，到规定的交割日期，在按合同的规定，卖方付汇、买方付款的外汇交易。亦即预约购买欲预约出卖的外汇交易。4.套利：利用不同外汇市场的汇率差异，在低价市场大量买进，同时在高价市场卖出，利用“贱买贵卖”的运力套取利润的行为。5.择期：是指在买进或卖出即期外汇的同时卖出或买进金融相容的远期外汇的交易。6.掉期：是指在买进或卖出即期外汇的同时卖出或买进金额相同的远期外汇的交易。7.外币期货：是在
23、有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交个实践标准化的原则，按固定价格购买与出卖远期外汇的一种交易。8.投机交易：是指在于其伟看来汇率变化的基础上，为赚取利润进行的外汇买卖。9.套期保值：指为避免汇率变动的风险，对持有的外币资产或负债做卖出或买入该种货币的远期交易的行为。第四章：汇率风险及汇率预测1.汇率风险：又称外汇风险，是指经济主体在持有或运用外汇的经营活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性，包括交易风险、折算风险、经济风险。2. 汇率预测：是指运用一定方法，对汇率的变化趋势进行科学判断，是防范和管理各种汇率风险的重要保证。3. 基本因素预测法：通过经济变量
24、与汇率间的关系估计汇率变动的一种预测方法，适用于中长期趋势的预测。4，技术分析法：是指利用图表和简单的统计方法对汇率的趋势进行描述和预测，多用于短期。5.提前收付法：是指根据货币对其它货币汇率的变动情况，公司提前收取货款或提前支付货款以防范风险的方法。6.拖延收付法：是指根据有关货币对其它货币汇率的变动情况，公司推迟收取货款或推迟支付货款以防范外汇风险的方法。二、知识掌握程度（一）疑难问题的理解1.进出口买一中应该如何防范外汇风险？（1）做好货币选择，优化货币组合，正确确定进出口商品的价格与购销原则。具体可以采取几家货币从又发、拖延收付法、提前收付法、平衡阀、组对法、多种货币组合法、本币计价法
25、和调整价格来防止风险。（2）可以利用保值措施，签订保值条款，采取外汇保值法、综合货币单位保值法、物价指数保值法和滑动价格保值法来防止风险。（3）根据实际情况，选好结算方式。可以采取即期信用证法、远期信用证法，在具备一定前日下采用托收法来防止风险。（4）利用外汇与借贷投资业务。采取即期合同法、远期合同法、货币期货合同法等。（5）与贸易对手签订贸易协定，采取易货贸易来防止风险。2.比较分析在具有应付账款中，BSI法与LSI法运作的一般原则与程序。在具有应付账款中，两种方法运作的一般原则与程序有相同点和不同点相同点表现为：（1）两种方法在消除应付账款的外汇风险时的作用机制是相同的，都是先借入本币，以
26、本币换外币，然后偿还本币给借款银行。（2）两种方法都可以使货币的流出完全抵消，消除全部的外汇风险。不同点在于：在BSI法中，最后一步是投资，获得利息，然后以外币的本息偿还到期的应付账款，而在LSI法中，最后一步是提前付款，从债券人出获得一定的折扣。3.远期汇率、即期汇率与利息率三者之间的关系是什么？（1）在其它条件不变的情况下，两种货币之间利息率水平较高的货币，其远期汇率为贴水，利率水平较低的货币，即远期汇率升水。（2）远期汇率和即期汇率的差异，决定与两种货币的利率差异，并大致与利率的差异保持平衡。4.在全球经济一体化的过程中，外汇市场有何作用？（1）它促进了经济国际化的进一步发展，加速了世界
27、经济一体化的形成。（2）它有利于国际资金周转加速与国际资本流通，促进国际经济合作。（3）它是国际金融与国际资本流动发展趋势的晴雨表，通过它便于掌握国际金融的发展方向，制定并调整各国对外经济发展的战略与策略（4）是国际外汇投机的温床，是国际金融市场潜伏的重要的不稳定因素。要兴利除弊。5.国际收支平衡表中各账户之间存在什么关系？经常账户是经常发生的国际经济交易，反映一国与外国之间的实际资源的转移，包括货物、服务、收入和经常转移4个项目。资本与金融账户反映金融资产在一国与他国之间转移，即国际资本流动，包括资本流入与流出。而净差错与遗漏和储备与相关项目包括储备项目与相关项目。国际收支总差额=经常账户差
28、额+资本与金融账户差额+净差错与遗漏国际收支总差额+储备资产变化=0国际收支差额本质上是一个经济概念，而不是一个会计发in，实际上并不存在单一的尺度来衡量一国国际收支平衡。（二）知识掌握程度的自我评定。通过第一阶段国际金融学的学习，我主要掌握了国际收支和国际收支平衡表的概念，并且了解到了，国际收支平衡表的记账方法、主要内容和计算方法，掌握国际收支平衡表的分析方法、理解国际收支账户与国民收入账户之间的关系。了解外汇、汇率的概念及汇率的分类，掌握汇率的标价方法与汇率变动的测量方法，理解外汇市场的构成及运行规则，熟悉我国外汇市场的基本现状。了解即期外汇交易、远期外汇交易、套汇、套利、外币期货与外币期权的概念，掌握各种交易的具体交易原则和交易方法，学会各种交易在外汇市场中的运用。了解汇率风险的含义及种类，掌握不同汇率风险的管理方法，理解各种汇率的预测方法。收获很大，希望能够在以后的学习中打下更加扎实的基础，并且能够将所学到的知识运用于自己的学习生活中，分析国内外的经济现象，更加了解经济政策的制定，对国际金融学能有更加深刻的认识。