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1、多练出技巧巧思出硕果2013-2014学年第二学期国际金融（辅）期中考试试题姓名学号成绩一、简答题（30 分）1简述弹性分析理论的主要内容。2简要回答购买力平价理论的主要结论。3简述价格 -铸币流动机制下国际收支的调节方式。二、计算题（40 分）1某日三个外汇市场上的汇率分别为：伦敦外汇市场1GBP=1.6812-22 USD ；纽约外汇市场 1USD=1.6920-30 DEM ；法兰克福外汇市场1GBP=2.8656-66DEM 。设某投机者手中有100 万美元，判断是否存在套汇机会，若有确定套汇路线并计算收益。【答】（1）法兰克福外汇市场汇率换算成间接标价法为：1DEM=0.3488-9
2、0GBP 将三个市场汇率的买入价相乘：1.68221.69300.3490=0.99391 或将三个市场汇率的卖出价相乘：1.68121.69200.3488=0.9922 1 因此存在套利机会。（2）套汇路线1：1USD （纽约） 1.6920 DEM （法兰克福）1.6920/2.8666 GBP （伦敦） 1.6920/2.86661.6812 = 0.9923 USD 套汇路线2：1 USD （伦敦） 1/1.6822 GBP （法兰克福）1/1.68222.8656 DEM （纽约）（1/1.68222.8656）/1.6930 = 1.006192 USD 因此采用套汇路线2，可获
3、得的收益为（1.006192-1） 100,0000 = 6192 USD 。2一客户委托银行买入100 万法国法郎，卖出德国马克，汇率为FFR/DEM=0.3010 。 外汇市场开盘时1USD=2.2330-2.2340DEM ；1USD=7.1210-7.1250FFR 。根据这时的汇率能否达到客户要求？【答】（解题思路： 只有客户委托银行买入法郎的汇率高于市场实际汇率才可以，否则银行将会面临损失，从而无法满足客户要求。）计算外汇市场实际的法郎对马克的汇率：FFR/DEM 买入汇率的含义是：银行 买入 FFR 的同时卖出DEM ，银行买入1FRM 需要支付1/7.1250 USD ，买入
4、1/7.1250 USD 需要支付2.2330/7.1250 DEM = 0.3134 DEM FFR/DEM 卖出汇率的含义是：银行 卖出 FFR 的同时买入DEM ，银行卖出1FRM 可以获得1/7.1210 USD ，卖出 1/7.1210 USD 可以获得2.2340/7.1210 DEM = 0.3137 DEM 由此得到外汇市场FFR/DEM的汇率为0.3134-0.3137，显然无法达到客户要求。名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 1 页，
5、共 4 页 - - - - - - - - - 多练出技巧巧思出硕果3假定在欧洲货币市场上，美元三个月利率为3% ，英镑三个月利率为5%，美元与英镑之间的即期汇率为：1GBP=1.5370 USD ，则在下述情况下，套利条件是否具备，若具备，应如何套利并说明套利过程：（1）三个月英镑远期汇率贴水293 点； （2）三个月英镑远期汇率贴水200 点； （3）三个月英镑远期汇率贴水350 点。【答】（解题思路： 首先比较利差与汇差的大小，如果汇差等于利差则不存在套利条件，否则存在，但要注意，需要根据公式1abbIIFSIS精确计算）两种货币存在套利的远期汇率贴水数：（3%-5%）/（1+5%）1.
6、5370 = 0.029277，即约为 293 点。由此，我们可以认为（1）不存在套利机会， （2）和（ 3）存在。由此， 在第（ 2） 、 （3）种情况下存在套利条件，套利过程如下：第（2）种情况下， 三个月远期汇率为：1GBP =（1.5370 0.0200） USD = 1.5170 USD 。借入 1 美元，兑换成1/1.5370 英镑，投资三个月获得（1+5%）/1.5370 英镑，按照三个月远期汇率1GBP = 1.5170 USD 换成（1+5%）/1.5370 1.5170 = 1.03634 USD ，扣除借入的美元本息1.03 USD，最后可套利获得0.00634 USD
7、。第（3）种情况下， 三个月远期汇率为：1GBP =（1.5370 0.0350） USD = 1.5020 USD 。借入 1 英镑，兑换成1.5370 美元，投资三个月获得（1+3%） 1.5370 英镑，按照三个月远期汇率1GBP = 1.5020 USD 换成（1+3%） 1.5370 /1.5020 = 1.054 GBP ，扣除借入的英镑本息1.05 GBP，最后可套利获得0.004 GBP。4 美 国 市 场 年 利 率 为5% ， 英 国 市 场 年 利 率 为10% ， 伦 敦 市 场 即 期 汇 率 为1GBP=USD1.4990-1.5000 ，一年期远期汇率为1GBP=
8、USD1.4960-1.4990 。设某投资者持有10 万美元，试计算其在不套利、非抵补套利和抵补套利三种情况下的收益。【答】（1）不套利时的收益：105% = 0.5 万美元（2）非抵补套利（假定汇率不变）：美元折英镑为：10/1.5000 GBP 英镑投资一年获得： （ 10/1.5000）（ 1+10%）GBP 将英镑折回美元为： （10/1.5000）（1+10%）1.4990 = 10.9927 万美元，获得收益为0.9927 万美元。 相比不套利的情况多获得0.4927 万美元，但会承受外汇风险。（3）抵补套利：（采用掉期交易进行抵补套利，也可以分开进行，但前者成本更低。）美元折英
9、镑为：10/1.5000 GBP 英镑投资一年获得： （ 10/1.5000）（ 1+10%）GBP 按远期汇率1GBP=USD1.4960-1.4990 卖出美元，投资期满获得 （10/1.5000） （1+10%）1.4960 = 10.9707 万美元，抵补套利获得收益为0.9707 万美元，与非抵补套利相比少收益 0.022 万美元，为掉期成本，但可以规避外汇风险。名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 2 页，共 4 页 - - - - - - -
10、 - - 多练出技巧巧思出硕果三、 案例分析（ 30 分）假设某年 X 国共发生 10 笔国际经济交易：（1）X 国某公司对Y 国某公司出口一批价值280 万美元的机械设备，后者用其在X 国某商业银行的美元存款支付这笔进口贷款。（2）X 国人在 Z 国旅游观光花费30 万美元， Z 国某国际旅行社将其美元外汇收入存入其 X 国的某商业银行账户上。（3）X 国某进口商租用A 国的油轮共支出30 万美元，付款方式是用该X 国进口商在A 国某商业银行账户上的美元存款。（4）X 国某公司将其某项专有技术出售给Y 国某公司，后者用100 万美元的产品抵偿这笔款项。（5）X 国某公司购买Y 国的有价证券共
11、获收益20 万美元，并存入其在Y 国某商业银行的账户上。（6） X 国政府用其外汇储备50 万美元和相当于50 万美元的粮食向B 国提供经济援助。（7）C 国某国际企业以价值800 万美元的机械设备向X 国投资开办合资企业。（8）X 国某公司用500 万美元购入A 国某家上市公司股份的51%，A 国将其美元外汇收入存入其在X 国某商业银行的账户上。（9）Y 国某投资者用其在X 国某商业银行的20 万美元短期存款，购X 国某公司发行的 10 万股普通股。（10）Z 国某投资者用其在X 国某商业银行的美元短期存款，购入X 国某公司发行的30 万美元长期债券。请回答下面问题：（1）试写出各项交易的会
12、计分录。（2）编出X 国在该年度的国际收支平衡表。（3）对 X 国国际收支状况进行简要分析。会计分录：（1）借：其他投资资产280 贷：货物出口280 （2）借：服务旅游30 贷：其他投资负债30 （3）借：服务租金30 贷：其他投资资产30 （4）借：货物进口100 贷：资本账户非生产、非金融资产的购买/出售100 （5）借：其他投资银行存款20 贷：收益投资收入20 （6）借：经常转移政府无偿转移100 贷：储备与相关项目储备资产50 货物出口50 （7）借：货物进口800 贷：直接投资外国在本国直接投资800 （8）借：直接投资本国在外国直接投资500 贷：其他投资负债500 （9）借：
13、其他投资负债20 贷：证券投资负债20 （10）借：其他投资负债30 名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 3 页，共 4 页 - - - - - - - - - 多练出技巧巧思出硕果贷：证券投资负债30 项目借方（）贷方（）一、经常账户-1060 350 1.商品-100-800 280+50 2.服务-30-30 3.收益20 4.经常转移-100 二、资本与金融账户-850 1510 1.资本账户100 2.金融账户（1）直接投资-500 800 （2）证券投资20+30 （3）其他投资-280-20-20-30 30+30+500 三、储备资产50 四、错误与遗漏账户经常账户余额：-1060+350=-710 资本与金融账户余额：-850+1510=650 综合差额： -710+650=-50 所以 X 国本年国际收支状况为：经常账户出现逆差，资本与金融账户出现顺差，总体国际收支为小幅逆差。名师归纳总结 精品学习资料 - - - - - - - - - - - - - - -精心整理归纳 精选学习资料 - - - - - - - - - - - - - - - 第 4 页，共 4 页 - - - - - - - - -