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1、第一章 财务管理概述一、单选题1. 在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（)。A。利润最大化 B。企业价值最大化 C.每股收益最大化 D。资本利润率最大化【答案】B2. 相对于每股收益最大化目标而言,企业价值最大化目标的不足之处是（).A.没有考虑资金的时间价值 B。没有考虑投资的风险价值C.不能反映企业潜在的获利能力 D。某些情况下确定比较困难【答案】D3. 下列各项中,能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。A.解聘 B。接收 C。激励 D。停止借款【答案】D4. 在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标
2、实现程度的最佳指标是(）。A.总资产报酬率 B。净资产收益率 C。每股市价 D。每股利润【答案】C5. 在没有通货膨胀的条件下，纯利率是指（）。A。投资期望收益率 B。银行贷款基准利率C。社会实际平均收益率 D.没有风险的社会平均资金利润率【答案】D6. 一般讲,流动性高的金融资产具有的特点是（ ）.A收益高 B.收益低 C。风险大 D. 风险小【答案】B二、多选题1. 利润最大化目标和每股收益最大化目标，存在的共同缺陷是（）.A.不能反映资本的获利水平 B.不能用于不同资本规模的企业间比较C。可能会导致企业的短期行为 D.没有考虑风险因素和时间价值【答案】CD2. 财务管理的基本内容包括（
3、）.A.筹资管理 B。投资管理 C.风险管理 D.分配管理【答案】ABD3. 为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有(）。A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监C。公司被其他公司接收或吞并 D.所有者给经营者以“股票选择权”【答案】ABCD4. 下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（).A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件C。要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款【答案】ABCD5. 在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有(）。A.利息率 B.公司法 C。金融工具 D.税收法规【答案】AC6. 以“企业价值最大化”
4、作为财务管理目标的优点有（）。A有利于社会资源的合理配置 B有助于精确估算非上市公司价值C反映了对企业资产保值增值的要求D有利于克服管理上的片面性和短期行为【答案】ACD三、判断题1. 市场上短期国库券利率为5%，通货膨胀补偿率为2，实际市场利率为10，则风险报酬率为3.（）【答案】错2. 企业价值决定企业利润。【答案】错第二章 财务估价基础一、单选题1. 在下列各项中，无法计算出确切结果的是（ ).A。后付年金终值 B。即付年金终值C.递延年金终值 D。永续年金终值【答案】D 2. 某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，计算第n年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数
5、是（)。 A.复利终值数 B.复利现值系数C。普通年金终值系数 D。普通年金现值系数 【答案】C 3. 某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么,该项投资的实际报酬率应（）。A。2 B.8 C。8.24 D.10。04%【答案】C4. 在下列各项资金时间价值系数中，与年资本回收系数互为倒数关系的是（)。A。(P/F，i，n) B。（P/A，i，n) C。(F/P，i，n） D.(F/A，i,n)【答案】B5. 根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1,系数加1的计算结果，应当等于（）。A.递延年金现值系数 B.后付年金
6、现值系数C.即付年金现值系数 D。永续年金现值系数【答案】C6. 下列关于资金时间价值的叙述错误的是（）。A.如果其他条件不变，当期数为1时，复利终值和单利终值是相同的B。单利终值系数单利现值系数1C.复利终值系数复利现值系数1D.年金终值系数年金现值系数1【答案】D7. 某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10的年金现值系数为3。7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（）.A.16379.75B.26379.66C。379080D.610510【答案】A8. 某人拟进行一项投资，希望进行该项投资后每半
7、年都可以获得1000元的收入,年收益率为10，则目前的投资额应是（ ）元。 A.10000 B。11000 C。20000 D。21000 【答案】C9. 已知甲方案投资收益率的期望值为15%,乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。 A.方差 B。净现值 C.标准离差 D。标准离差率【答案】D10. 某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元,标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是(）A.甲方案优于乙方
8、案 B。甲方案的风险大于乙方案C。甲方案的风险小于乙方案 D。无法评价甲乙方案的风险大小【答案】B11. 如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合(）.A。不能降低任何风险 B。可以分散部分风险C。可以最大限度地抵消风险 D。风险等于两只股票风险之和【答案】A12. 下列因素引起的风险中，投资者可以通过资产组合予以消减的是().A。宏观经济状况变化 B。世界能源状况变化C。发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误【答案】D13. 如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险,则可以判定该项资产的值（）。A。等于1B.小于1 C.大于1D.等于0【答案】C
9、14. 某公司股票的系数为2，无风险利率为4，市场上所有股票的平均报酬率为12%，则该公司股票的必要报酬率为（ ).A。8% B.15% C.11% D。20【答案】D15. 下列说法错误的是（ ）.A.相关系数为0时，不能分散任何风险B.相关系数在01之间时,相关系数越大风险分散效果越小C.相关系数在10之间时，相关系数越大风险分散效果越小D.相关系数为1时，组合可以最大程度地抵销风险【答案】A16. 某人拟进行一项投资,投资额为1000元，该项投资每半年可以给投资者带来20元的收益,则该项投资的年实际报酬率为（ ）. A。4 B.4。04% C.6% D.5 【答案】B17. 下列各项中，
10、（ ）会引起企业财务风险。 A.举债经营 B。生产组织不合理 C。销售决策失误 D.新材料出现 【答案】A18. 甲项目收益率的期望值为10%，标准差为10，乙项目收益率的期望值为15，标准差为10，则可以判断（ )。 A.由于甲乙项目的标准差相等,所以两个项目的风险相等 B.由于甲乙项目的期望值不等，所以无法判断二者的风险大小 C。由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目 D.由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目【答案】D19. 投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（）.A.实际收益率B.必要收益率C.预期收益率D。无风险收益率【答案】B20. 根据
11、财务管理的理论，公司特有风险通常是（ ）。A。不可分散风险 B.非系统风险 C。基本风险 D.系统风险【答案】B二、多选题1. 下列表述正确的是（）。A.复利终值系数与复利现值系数互为倒数B。偿债基金系数是普通年金现值系数的倒数C.递延年金的终值与递延期无关D。永续年金无终值【答案】ACD2. 某项年金前三年没有流入，从第四年开始每年年末流入1000元共计4次，假设年利率为8，则该递延年金现值的计算公式正确的是( ）。 A。1000（P/A,8,4）（P/F,8%,4） B.1000（P/A，8%，8）（P/A,8%,4) C。1000（P/A，8%,7）（P/A,8%,3） D.1000（F
12、/A，8，4）（P/F,8，7） 【答案】CD【难度】中【解析】递延年金第一次流入发生在第四年年末，所以递延年金的递延期m413年,n4，所以递延年金的现值1000（P/A，8，4）（P/F， 8%，3）1000(P/A,8,7）（P/A，8%，3）1000（F/A，8%，4）（P/F,8%，7)。(财务管理P52）3. 下列有关两项资产收益率之间相关系数的表述正确的是（)。A.当相关系数为1时，投资两项资产不能降低任何投资风险B.当相关系数为1时,投资两项资产风险抵消效果最好C.当相关系数为0时，投资两项资产不能抵销风险D。当相关系数为0时，投资两项资产的组合可以抵销风险【答案】ABD4.
13、在下列各项中，能够影响特定投资组合系数的有（）.A。该组合中所有单项资产在组合中所占比重B。该组合中所有单项资产各自的系数C.市场投资组合的无风险收益率D。该组合的无风险收益率【答案】AB5. 关于资本资产定价模型的下列说法正确的是（）。A.如果市场风险溢酬提高,则所有的资产的风险收益率都会提高，并且提高的数值相同B.如果无风险收益率提高，则所有的资产的必要收益率都会提高,并且提高的数值相同C.对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大D.如果1,则该资产的必要收益率市场平均收益率6. 下列指标中可以用来衡量投资风险的是（ ）。A.收益率的期望值 B。收益率的方差C.收益率的标准差 D.收益率
14、的标准离差率【答案】BCD7. 影响系统风险的因素包括（ )。A。国家经济政策的变化 B.税制改革 C。企业会计准则改革 D。政治因素【答案】ABCD三.判断题1. 在年金终值和计息期一定的条件下,折现率越高，则年金现值越大.()【答案】错2. 一项1000万元的借款，借款期5年，年利率为8%,若每半年复利一次，则年实际利率会高出年名义利率0.16%。（）【答案】对3. 随着折现率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。（）【答案】错4. 递延年金有终值,终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情况下,递延期越长，则递延年金的终值越大。( ) 【答案】错5. 对于多个投资方案而言，无论各方案
15、的期望值是否相同，收益率的标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（ ）【答案】对6. 在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。（）【答案】错第四章 证券投资决策一、单选题1. 假设某公司本年每股将派发股利0.2元,以后每年的股利按4递增,必要投资报酬率为9，该公司股票的内在价值为（ ）。A.3元 B。4元 C.5。6元D.3。8元【答案】B2. 甲公司准备投资购买乙公司的股票，该股票上年每股股利为2元，预计以后每年以4%的增长率增长，甲公司经过分析后,认为必须得到10的报酬率,才能购买该公司的股票。该种股票的内在价值为（ ）。A.33元 B。36.33元
16、 C.42。46元D。34.67元【答案】D3. 宏发公司拟于2009年2月1日发行面额为l000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期.同等风险投资的必要报酬率为10，该债券的价值为（ )。(P/A,10，5)=3.79l， (P/F，10%，5）=0.621A。1000 B。927。5 C.924.28 D.1100【答案】C4. ABC公司股票的固定成长率为5%，预计第一年的股利为6元，目前国库券的收益率为10，市场平均收益率为15。该股票的系数为1.5，那么该股票的价值为（）元。A.45 B。48 C.55 D.60【答案】B二。多选题1
17、. 与长期持有,股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因素有（）。A.预期第1年的股利 B.股利年增长率C。投资人要求的收益率 D。系数【答案】AB2. 下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（ ）.A.债券价格 B。债券的计息方式（单利还是复利)C.当前的市场利率 D.票面利率【答案】BCD3. 与股票投资相比，债券投资的风险较低，主要有以下原因（ )。A.收益相对较高 B。债券利息稳定C.本金安全 D。债券价格的变动幅度较小【答案】BCD4. 债券投资具有以下特点（ ）。A.投资者权利较小 B.投资期限明确C.利息收益稳定 D.投资风险较低【答案】ABCD三.判断题1. 股利固定，长期持有
18、的股票价值与投资人要求的必要报酬率成反比，与预期股利成正比。【答案】对2. 对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐增加.【答案】对3. 债券的价格会随着市场的利率的变化而变化。当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格上升。【答案】对4. 在证券市场上,一般不存在报酬率很高，但风险很小的投资机会。【答案】对5. 债券的到期收益率反映了债券的真实报酬率，可以作为指导选购债券的标准。【答案】对6. 对于每年付息一次的债券,折价发行债券的到期收益率低于票面利率。【答案】错7. 当系数等于0时，表明投资无风险，必要报酬率等于市场平均收益率。【答案】错8. 股票的价值
19、是未来股利和资本利得所形成的现金流入的现值。【答案】错四。计算题1. 某公司欲投资购买 A、B、C三种股票构成证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、16元/股和12元/股，它们的系数分别为1。2、1.6和0。6，上年的股利分别为2。2元/股、2。0元/股和1。35元/股,预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5，若目前的市场收益率为14，无风险收益率为4。要求：(1）按照资本资产定价模型分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率;（2)分别计算A、B、C股票的内在价值；(3)判断该公司应否投资A、B、C三种股票；（4）如果等比例投资值得投资的股
20、票，组成一个投资组合,计算投资组合的风险收益率和必要收益率；（5）如果C股票0.25年后其市价涨到14元/股（持有期间未分得股利），此时将其出售，计算C股票的持有期收益率；(6)如果A股票投资当日的开盘价为20.5元/股,收盘价为19.5元/股，请计算A股票的本期收益率。【答案】(1）投资A股票的必要收益率4%1。2（14-4)16投资B股票的必要收益率4%1.6(144%）20投资C股票的必要收益率40.6（14%4)10(2）A股票的内在价值2。2（15)/(165）21（元/股)B股票的内在价值2.0/20%10（元/股)C股票的内在价值1.35/1013。5(元/股) （3)由于A、C
21、股票目前的价值高于其市价，所以应投资A、C股票；由于B股票目前的市价高于其内在价值，所以不应投资B股票。（4）A、C投资组合的系数1.2500.650%0.9风险收益率0.9(14-4)9%必要收益率4%913（5）C股票的持有期收益率（1412）/1210016.67 （6）A股票的本期收益率上年每股现金股利/当日收盘价1002.2/19。510011。28%2. 甲公司欲投资购买证券，甲要求债券投资的最低报酬率为6，有四家公司证券可供挑选：（1)B公司2年前发行的5年期债券，债券面值为1000元，票面利率为8,每年付息一次,到期还本.若债券的目前价格为1020元，甲公司欲投资B公司债券（购
22、买之后可以立即收到债券的第二期利息），并一直持有至到期日,计算目前该债券的价值，并判断是否值得投资？（2）C公司债券，债券面值为1000元,5年期，票面利率为8，单利计息,到期一次还本付息，两年后到期，甲公司欲投资C公司债券，并一直持有至到期日，若债券目前的价格为1220元,应否购买？ 【答案】(1）每次收到的利息1000880（元)，共计收到4次。到期时还可以按照面值收回本金。B债券价值8080（P/A，6，3)1000（P/F,6%，3）1133.44（元)由于B债券目前的价格1020元低于其价值1133.44元，所以值得投资。（2）债券的价值1000（158%）（P/F，6,2）1246
23、（元）由于目前的价格低于价值，所以，应该购买。第五章 项目投资决策一、单选题1. 某公司已投资50万元于一项设备研制，但它不能使用；以后又投资50万元，但仍不能使用。如果再投资40万元，应当有成功把握,则取得现金流入的现值至少为( ）万元。A.40 B.100 C。140 D。60【答案】A2. 某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品,据预测甲产品投产后每年可创造100万元的净现金流量;但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年净现金流量由原来200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（ ）万元。A。100 B.80 C。20 D.120【答案】B3. 某公司当初以100万
24、元购入一块土地，目前市价是80万元，如准备在这块土地上兴建厂房，应（ ).A。以100万元作为投资分析的机会成本考虑B.以80万元作为投资分析的机会成本考虑C.以20万元作为投资分析的机会成本考虑D。以180万元作为投资分析的机会成本考虑【答案】B4. 若某投资项目的建设期为零,则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是( )。A.投产后净现金流量为普通年金形式B。投产后净现金流量为递延年金形式C.投产后各年的净现金流量不相等D。在建设起点没有发生任何投资【答案】A5. 下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。A。固定资产投资 B.折旧与摊销C。无形资产投资 D
25、.经营成本【答案】B 6. 有一投资项目,原始投资为270万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，有效期为5年，每年可获得现金净流量69万元，则此项目的内部收益率为( ）。A。8.23 B.8.77 C。7。77 D。7。68【答案】B 【解析】根据内部收益率的计算方法可知，（P/A,IRR，5）270/693.9130 经查表可知：(P/A，8,5)3.9927,（P/A，9，5）3。8897运用内插法可知:（IRR8%）/（98)（3。91303。9927)/(3。88973。9927)IRR8(3.99273.9130)/（3.99273.8897）（98)8。77% 。7. 静
26、态投资回收期是（ )。A。净现值为零的年限 B。净现金流量为零的年限C.累计净现值为零的年限 D.累计净现金流量为零的年限【答案】D 8. 某投资方案，当贴现率为16时其净现值为38万元，当贴现率为18%时其净现值为22万元。该方案的内部收益率是（）。A。15。88B。16。12 C。17。27%D.18.14【答案】C 【解析】按照内部收益率(IRR）计算得出的净现值为0,根据内插法可知，(IRR-16%)/(18-16)（038）/(-2238），IRR16%（18-16)38/（3822)17。27%。(财务管理P95）9. 已知某投资项目的原始投资100万元于建设起点一次投入，如果该项
27、目的获利指数为1.2，则该项目的净现值为（）万元。A.120 B.20 C。30 D。50【答案】B 【解析】净现值率1。210。2净现值0。210020（万元).（财务管理P92）10. 下列评价投资回收期法的说法中，不正确的是（ ）。A.计算简单B。它忽略了货币时间价值C。它需要一个基准回收期作为评价依据D.它能够反映项目整个寿命期经济效益状况【答案】D11. 下列关于净现值的表述中，不正确的是（ )。A。净现值大于或等于0，项目可行；净现值小于0，项目不可行B。净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和C。净现值的计算考虑到投资的风险D.净现值反映投资的实际收益率【答案】D12. 下
28、列表述中不正确的是（ ）.A。净现值是未来报酬的总现值与初始投资额现值之差B.当净现值等于零时,说明此时的贴现率为内部报酬率C.当净现值大于零时，获利指数小于1D.当净现值大于零时，说明该投资方案可行【答案】C13. 现值指数与净现值相比的优点是（ ）。A.便于投资额相同方案的比较B.便于进行独立投资机会的获利能力比较C。考虑了现金流量的时间性D。考虑了投资的风险性【答案】B二、多选题1. 计算经营现金流量时，每年净现金流量可按下列公式的（ ）来计算。A。NCF=营业收入-付现成本B。NCF=营业收入-付现成本所得税C.NCF=净利+折旧D。NCF=净利+折旧+所得税【答案】BC2. 现金流量
29、按其发生时间不同,可分为（ ).A。初始现金流量B。营业点现金流量C。经营现金流量D。终结现金流量【答案】ACD3. 下列项目中，属于现金流出量内容的是( ）。A.固定资产投资B。营业收入C。流动资金投资D.付现成本【答案】ACD4. 如果某投资项目的净现值指标大于零,则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下关系：（）.A获利指数大于1B获利指数小于零C内部收益率大于基准折现率D包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半【答案】AC5. 在利用下列指标对同一方案财务可行性进行评价时，评价结论一定是相同的有（ )。A.净现值 B.静态回收期 C.内部收益率 D.投资收益率【答案】AC 6.
30、 在投资项目评价中,已知某项目的获利指数为1.3，则下列说法中正确的有（）。A。净现值大于0 B。内部收益率大于设定折现率C。平均报酬率大于或等于0 D。平均报酬率为0。3【答案】AB 三、判断题1. 不考虑资金时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。【答案】错 2. 一般情况下,使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内部收益率。【答案】对 3. 折旧属于非付现成本,不会影响企业的现金流量。【答案】错4. 企业营业收入越多，现金净流量就越大。【答案】错5. 折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在引起的.【答案】对四、计算题1. 某公司拟与甲公司合作生产A
31、产品，通过调查研究提出以下方案:（1）设备投资：设备买价400万元,预计可使用4年,报废时无残值收入,按税法要求该类设备折旧年限为5年,使用直线法折旧，残值率为10%，计划在2008年5月1日购进并立即投入使用；（2）厂房装修:装修费用预计10万元，直接计入当期的费用,年末抵税;（3)占用一套即将出售的旧厂房，账面价值为100万元，目前变现价值为20万元（变现损失在年末抵税），按照税法规定,该厂房还可以使用5年，税法预计残值为10万元,按照直线法计提折旧.企业预计该厂房还可以使用5年，5年后的残值变现收入为8万元；（4)收入和成本预计：预计第一年营业收入300万元，第一年营业成本（不含装修费用
32、）为200万元。营业收入和营业成本以后每年递减10。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益每年减少10万元，如果该公司不上该项目，甲公司会立即与其他企业合作；(5)项目所需的经营性流动资产占当年营业收入的比例为10，其中有40通过经营性流动负债提供资金来源，需要的净营运资金在年初投入，多余的净营运资金在年初收回，项目结束时收回剩余的净营运资金；(6）所得税率为25；（7）折现率为10。要求：（1)计算各年需要的净营运资金、各年初收回的净营运资金和第4年末收回的净营运资金；（2)计算各年的折旧额;（3）计算第4年末固定资产报废的现金净流量；（4）计算第24年各年的税后营业利润；（5）计算项目
33、各年度现金净流量.解：1)第1年需要的净营运资金30010（140）18（万元)第2年需要的净营运资金18（110)16。2（万元)第2年初(第1年末）可以收回1816.21.8（万元)第3年需要的净营运资金16。2（110）14.58（万元)第3年初（第2年末）可以收回16。214。581.62（万元)第4年需要的净营运资金14。58（110%)13.12（万元）第4年初（第3年末)可以收回14。5813。121。46(万元）第4年末可以收回净营运资金13。12万元.（2）第14年每年折旧额400(1-10%)/5（100-10）/590（万元）（3）第4年末设备的折余价值400400（1-
34、10）/54112（万元）残值变现收入0变现损失抵税(1120）25%28(万元）第4年末，厂房尚可使用1年，没有报废，所以不产生相关的现金流量。因此,第4年末固定资产报废的现金净流量为28万元.（4）税后营业利润（营业收入营业成本）(1税率)第2年的税后营业利润300（110）200（110%）（125）67。5(万元）第3年的税后营业利润300（110）（110）200（110)（110）(125）60.75(万元）第4年的税后营业利润300（110%）(110%）(110%）200（110）（110）（110）(125)54.68（万元）说明：虽然该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收
35、益减少10万元,但是，由于如果该公司不上该项目,甲公司会立即与其他企业合作,即也会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元。所以,它与企业的该项目是否上马无关，不应该考虑.（5）计算项目各年度现金净流量: 项目第0年的现金流出量设备买价支付的装修费垫支的净营运资金丧失的厂房变现价值400101820448(万元）项目第0年的现金净流量-448（万元）第1年的付现成本20090110(万元）第1年的所得税收入纳税付现成本抵税折旧抵税装修费用抵税丧失的厂房变现损失抵税30025%1102590251025（10020）25%42。5（万元）第1年的现金净流量营业收入付现成本所得税收回的净营运资金3
36、0011042。51。8149。3（万元）第2年的现金净流量税后营业利润折旧收回的净营运资金67.5901.62159.12(万元）第3年现金净流量税后营业利润折旧收回的净营运资金60.75901。46152。21（万元)第4年现金净流量税后营业利润折旧收回的净营运资金固定资产报废的现金净流量54.689013.1228185.80（万元)2. 某公司拟购置一新设备，需款540万元,可使用10年，使用期满有残值40万元。新设备在其寿命期内每年可为公司增加净利52万元.公司按直线法提取折旧。设该公司的资金成本为12。试用净现值法评价该投资方案是否可行。【答案】年折旧=（54040)/10=50第
37、1年至第5年的营业NCF=52+50=102第5年残值收入=40，NPV=102（P/A，12,10)+40（P/F，12%，10）-540=49.18，可行3. 某企业拟购置一新设备,其成本为150，000元。该设备可使用10年，每年可节约付现成本20，000元，税法规定残值比例为10%。公司所得税率为40，资本成本5，采用直线法折旧。试计算该投资方案的净现值和内含报酬率并判断是否应购置该设备.【答案】年折旧=150000*(110%）/10=13500,第1至10年营业NCF=0-（-20000）-13500（1-40）+13500=17400,第10年残值收入=150000*10%=15
38、000，NPV=17400(P/A,5%，10)+15000*（P/F，5，10)150000=-6427.2，不可行NPV（k=4%）=1271。4,IRR=4.17%,不可行。4. 某公司准备购买一台设备，其成本为176,500元，该设备可使用13年，每年可为企业增加收入40,000元,同时企业每年需增加付现成本15,000元。由于新设备所生产的产品与企业原产品具有替代性，因此会导致原产品的每年产销量减少，致使原产品的收入每年减少10，000元，但原产品每年的付现成本也同时减少5,000元。该设备采用直线法折旧，最终残值为7,500元。公司所得税率为40，资本成本为4.计算该方案的内含报酬
39、率并提出取舍该方案的建议。【答案】初始投资现金流量NCF0=176,500元年折旧额=（176，5007，500）13=13,000元营运现金流量NCF113=（40，00010，000）（15，0005，000）13,000（140%）+13，000=17,200元终结现金流量NCF13=7，500元NPV（K=4%）=17,200（P/A，4%,13）+7，500（P/F，4%,13）176，500 =233。30元NPV（K=3）=17,200(P/A,3%,13）+7,500(P/F，3%，13）176，500=11,529。50元IRR=3.984%，该设备不应购买。5. 某企业准备
40、引进一条新生产线，预计需一次性支付总价款100万元,建成即可投产,投产时需投入流动资金10万元。该生产线预计可使用20年，拟采用直线法折旧，计提折旧时不考虑残值，但是该设备报废时预计可获得税后变价净收入12万元.该生产线投产后，每年可为企业带来35万元的收入,同时企业的付现成本也会增加13万元。由于该生产线占地面积较大，企业拟租用一间厂房安置该设备，预计每年需支付厂房租金2万元。该企业适用40的公司所得税率,资本成本为10。计算该生产线的内含报酬率并提出取舍该投资方案的建议。【答案】初始投资现金流量NCF0=100+10=110万元年折旧额=10020=5万元营运现金流量NCF120=（351
41、325)（140）+5=14万元终结现金流量NCF20=10+12=22万元NPV（K=10）=14(P/A,10%,20）+22(P/F,10，20)110=12.474万元NPV（K=11）=14（P/A，11%，20)+22（P/F,11,20）110=4。21万元NPV（K=12%）=14（P/A，12,20）+22(P/F,12%，20)110=3.132万元IRR=11.5710，该生产线应投资。第六章 营运资金管理一、单选题1. 企业评价客户等级,决定给予或拒绝客户信用的依据是（)。A。信用标准 B.收账政策 C。信用条件 D.信用政策【答案】A2. 某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10%,按照贴现法付息,则年末应偿还的金额为（）万元。A.70 B。90 C。100 D。110【答案】C3. 根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（）。 A。机会成本 B。管理成本 C.短缺成本 D。坏账成本 【答案】C 4. 假设某企业预测的年度赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天,变动成本率为60，资金成本率为8，一年按360