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1、Confidential and Proprietary 2010年07月19日中国私募证券投资基金月度评级报告好买基金研究中心 6月份证券投资类阳光私募基金评级摘要 好买私募基金评级介绍好买私募基金评级是以基金过往业绩为基础的定量评价，不包含定性考察及主观判断，旨在为私募投资人提供一个客观的、简化的基金筛选工具。投资人选择私募基金时，可将该评级作为对基金进一步了解的起点，而不是推荐依据，最终的投资决策还应结合对私募管理人的公司平台、投研团队、投资理念和风格、风控流程等方面的仔细考察。 好买6月份私募基金评级结果共有244只私募基金参与好买6月份评级，其中好买“5星”私募包括：翼虎成长、展博1
2、期、新价值2、宏利2期-龙赢、六禾光辉岁月、乐晟股票精选、鼎锋成长一期、精熙1期、隐形冠军一期、中国龙价值1-6、瑞天价值成长、龙鼎1号、新价值4、智德持续增长、中国龙进取、铭远巴克莱、鑫兰瑞、合赢精选1期、赑元成长1期。 好买私募基金2年期评级结果本期报告中，好买对130只运行满2年且符合数据统计条件的私募基金进行了单独评级，获得好买2年期“5星”评级的私募包括：新价值2、乐晟股票精选、新价值3、智德持续增长、龙腾、粤财合赢、东方远见、尚雅4期、明达3、博颐精选、明达1。 好买6月份“五星”私募点评好买基金研究中心始终将实地调研作为研究私募的重要组成部分，6月份，好买又对上海、北京、深圳等地
3、的30多家私募管理公司进行了走访，并且结合历次调研成果，精选六家“五星”私募，分析投资业绩背后的原因，供投资者参考。好买私募基金评级介绍一、 评级目的据好买基金研究中心的不完全统计，截至2010年6月底，通过信托平台发行的证券投资类阳光私募基金已达470只，其中07年之前成立的基金仅有11只，07、08、09年新发基金的数量分别为80、95、169，而10年新成立的已达到115只。阳光私募近年来的快速发展有目共睹，一方面是越来越多的专业基金管理人的加入使得私募行业“百家争鸣”，另一方面也反映了投资者对高端理财服务的旺盛需求。私募产品发行数量统计（总计：470只）数据来源：好买基金研究中心好买私
4、募基金评级是以基金过往业绩为基础的定量评价，不包含定性考察及主观判断，旨在为私募投资人提供一个客观的、简化的基金筛选工具。投资人选择私募基金时，可将该评级作为对基金进一步了解的起点，而不是推荐依据，最终的投资决策还应结合对私募管理人的公司平台、投研团队、投资理念和风格、风控流程等方面的仔细考察。二、 评级对象好买私募基金评级的对象：运行满1年及2年的、管理型证券投资类阳光私募基金，并剔除统计区间内发生私募管理人更换、私募管理人接受监管部门调查或由于投资行为以外的因素导致基金净值剧烈波动（例如，私募管理人放弃自有信托分额补偿信托计划等）的产品。三、 评级思路1、 数据搜集：每月15号截止对上月数
5、据的搜集工作，对周频率公布净值的私募选取离上月月底最近的净值公布日净值；对月频率公布的私募取最新净值公布日净值。数据来源于信托公司公布的私募净值及相关公告。2、 数据整理：将上月15号之后至当月15号之前搜集到的产品净值划分为上月数据，该区间内发生的基金分红、基金拆分均归属为上月。同时，剔除净值更新至上月15号之前的产品；剔除净值公布不规律的产品；剔除近1年统计中有净值缺失的产品。3、 指标计算：在好买私募基金评级所采用的理论框架下设定相关参数，并依据评级模型的函数式计算每只私募基金的评级指标。4、 等级划分：每只私募基金依据评级指标结果由高到低排序后划分五档，指标越高表明量化评价结果越好，指
6、标越低表明量化评价结果越差，分别给予“5星”至“1星”。四、 更新频率好买私募基金评级每月中旬公布上月评级结果，以月频率滚动更新。由于多数阳光私募成立于07年以后，运行时间不长，为保证私募基金的评级规模，好买以近12个月为主要考察区间，并以近2年为参考区间。五、理论基础期望效用理论是好买私募基金评级的理论基础，该理论认为：投资决策是一种复杂的人类行为，实际上是一个心理博弈的过程，这包括对整个市场的认知过程、情绪及意志的作用等，由于投资者对市场信息的认知，对个人心态的把握以及对市场价值的判断都不可避免地存在理性不完备的状况，往往会产生系统性的或非系统性的认知偏差和选择偏好，反映到投资决策行为上则
7、表现为“比起无法预期的高收益，更倾向于可预见的低收益；愿意放弃一部分预期收益来换取确定性较强的收益”。计算好买私募基金评级指标所采用的函数式，是依据期望效用理论对风险的惩罚效应，构造的针对私募投资者风险偏好的效用函数。好买6月份私募基金评级结果截至7月15号，纳入好买基金研究中心统计的私募基金总数为470只，其中运行满1年的有254只，符合条件可参与6月份好买私募基金评级的有244只，占到统计总数的51.91%。一、6月份私募业绩统计数据分布下图为244只参与1年期评级的私募基金按评级指标由高到低排序后，从左往右依次对应的近12月收益率和下行标准差的分布情况。图中显示，产品的近12月收益率分布
8、在-30%70%之间，与评级指标有明显的正相关关系，如获得“5星”的翼虎成长的收益率为69.55%，展博1期、新价值2、宏利2期-龙赢、六禾光辉岁月等的收益率均在40%以上，而“1星”的私募皆为负收益；产品的下行标准差分布在0%9%之间，与评级指标呈负相关关系，“5星”私募的平均下行标准差为2.45%，而“1星”私募的平均下行标准差为7.49%，总体的风险水平与5月份相比有向两端分化的趋势，其中，嘉贝利一期和智诚2期在6月份分别下跌14.59%和15.41%，导致这两只5月份的“5星”产品在6月份的评级指标迅速下滑。6月份私募业绩统计数据数据来源：好买基金研究中心二、好买6月份私募基金评级结果
9、基金名称管理人基金经理最新净值日最新净值近12月风险评估好买评级绝对收益率相对收益率下行标准差最大月跌幅翼虎成长翼虎余定恒201007021.199469.55%93.39%3.50%-10.37%展博1期展博陈锋20100625143.5343.75%55.99%1.04%-2.90%新价值2新价值罗伟广201007091.769443.28%67.12%3.94%-11.68%宏利2期-龙赢龙赢富泽童第轶201007091.334741.81%64.77%3.73%-12.12%六禾光辉岁月1期六禾夏晓辉201007091.748646.36%63.14%2.97%-8.09%乐晟股票精选
10、源乐晟曾晓洁201006302.166938.44%57.50%4.33%-13.55%鼎锋成长一期鼎锋张高201007091.793429.33%53.16%2.23%-5.59%精熙1期精熙夏宁20100630190.2333.07%52.12%3.40%-8.75%陕国投朱雀1朱雀张延鹏20100617169.1528.12%35.66%3.26%-10.41%隐形冠军一期京富融源李彦炜201006251.026038.89%51.43%4.24%-9.80%中国龙价值1云南信托马宏201007091.254521.77%45.60%1.18%-3.65%瑞天价值成长瑞天李鹏201006
11、301.427025.87%44.93%2.83%-9.06%中国龙价值4云南信托马宏201007091.200321.53%45.36%1.16%-3.38%龙鼎1号龙鼎冯为民20100622206.2028.46%38.15%2.85%-7.73%新价值4新价值罗伟广201007091.315322.90%45.87%3.36%-7.85%智德持续增长智德伍军201006251.662023.97%36.51%2.16%-6.95%中国龙进取云南信托马宏201007091.272620.85%44.68%1.27%-3.70%中国龙价值3云南信托马宏201007091.227920.62%
12、44.45%1.27%-3.65%中国龙价值2云南信托马宏201007091.466320.50%44.34%1.30%-3.59%铭远巴克莱铭远王志忠201007091.106620.35%44.19%3.98%-13.15%鑫兰瑞鑫兰瑞刘睿201006301.977023.72%42.77%1.05%-2.18%中国龙价值5云南信托马宏201007091.213819.61%43.45%1.24%-3.68%合赢精选1期合赢曾昭雄，易建军，刘鹰20100630127.3723.52%46.48%2.95%-9.54%赑元成长1期赑元201006171.056320.58%28.11%0.8
13、6%-2.38%中国龙价值6云南信托马宏201007091.218618.36%42.20%1.31%-3.68%新价值1新价值陈延泰201007091.236330.49%54.32%4.54%-9.95%新价值3新价值黄云轩201007091.312519.27%43.11%4.19%-11.53%明达3明达刘明达20100618125.0826.00%38.46%4.33%-8.74%中国龙价值8云南信托马宏201007091.053916.85%40.69%1.42%-3.78%中铁中睿吉祥管家一期中睿合银刘睿201007091.212618.01%37.06%0.91%-1.99%智
14、德持续增长2智德伍军201007061.397519.17%43.23%2.25%-4.94%中国龙价值7云南信托马宏201007091.137115.82%39.66%1.50%-3.68%和聚1期和聚李泽刚20100709133.7829.41%56.06%2.67%-6.85%重阳1期重阳裘国根20100630214.0217.96%40.93%2.32%-5.15%尚诚尚诚肖华20100618150.9926.75%39.22%5.52%-12.78%朱雀5期朱雀梁跃军201007091.244216.72%40.55%2.65%-5.94%麦尔斯通二期麦尔斯通黄伟声201006171
15、.232914.85%22.38%1.38%-3.69%重阳2期重阳裘国根20100630169.3116.18%39.15%2.35%-5.12%朱雀8期朱雀陈秋东201007091.156313.68%37.52%2.03%-4.31%东方远见东方远见许勇201007151.462012.83%36.66%3.41%-7.65%高特佳添富高特佳顾晓东20100701130.8619.85%41.83%5.09%-14.92%从容成长3从容吕俊20100628118.5616.54%29.70%3.48%-10.42%麦尔斯通一期麦尔斯通黄伟声201006171.490513.40%20.9
16、3%1.96%-4.83%鑫兰瑞二期鑫兰瑞刘睿201007091.131412.91%31.97%1.53%-3.63%麦尔斯通三期麦尔斯通黄伟声201006171.345112.70%20.24%1.96%-4.78%中铁中睿合银二期中睿合银刘睿201007091.121111.99%36.04%1.07%-2.06%杰凯一期杰凯梁钢201006301.413218.23%37.29%4.54%-11.20%国投凯益凯石李文忠201007090.924813.04%36.88%4.48%-12.18%朱雀7期朱雀梁跃军201007091.229412.66%36.50%3.10%-5.95%
17、康成亨1期康成亨韩俊刚20100705113.4712.84%37.32%3.45%-7.94%博颐精选3博颐徐大成20100705111.7811.78%37.80%2.81%-7.47%博颐精选博颐徐大成20100705152.8011.90%36.38%3.14%-8.62%汇利优选汇利何震20100716154.6916.77%35.83%5.20%-15.25%云程泰1期云程泰魏上云201007090.944815.49%34.54%4.47%-13.43%理成转子2号理成程义全20100701112.2812.28%39.97%3.79%-8.99%泓湖1期泓湖梁文涛2010063
18、0210.389.01%33.58%1.43%-3.33%博颐精选2博颐徐大成20100705153.5311.00%35.48%3.06%-8.22%汇利优选2汇利何震20100716126.8515.39%34.45%5.00%-14.65%六禾财富银盏六禾夏晓辉201007091.181815.65%39.48%5.31%-15.86%明达1明达刘明达20100630164.9215.86%34.92%5.12%-14.72%粤财合赢合赢刘鹰，易建军，曾昭雄201006301.392811.63%34.59%3.53%-8.81%中国龙增长1云南信托王庆华201007091.13628.
19、69%32.52%2.74%-8.03%星石11星石江晖20100618116.876.77%19.23%0.63%-1.72%海昊1号海昊曾文海201006301.012211.90%30.95%4.19%-11.63%星石4星石江晖20100618133.566.72%19.18%0.66%-1.86%星石13星石江晖20100618110.176.65%19.11%0.68%-1.94%星石3星石江晖20100618148.246.58%19.04%0.67%-1.90%云程泰2期云程泰魏上云201007091.031812.58%31.63%4.48%-13.83%朱雀4期朱雀李华轮，
20、梁跃军201007091.14987.65%31.49%2.67%-5.78%星石9星石江晖20100630118.216.28%23.07%0.65%-1.78%中国龙精选1云南信托王庆华201007091.28967.43%31.26%2.75%-8.10%星石10星石江晖20100618118.156.22%18.68%0.68%-1.92%星石2星石江晖20100618152.286.17%18.63%0.66%-1.82%星石1星石江晖20100618152.196.12%18.58%0.69%-1.96%星石5星石江晖20100618131.196.11%18.57%0.71%-2
21、.00%嘉贝利一期嘉贝利201007090.61804.36%28.20%5.26%-14.59%星石6星石江晖20100618129.536.02%18.49%0.69%-1.93%星石7星石江晖20100618129.486.01%18.47%0.71%-2.01%菁英成长1号菁英时代陈宏超201006181.510220.51%32.97%7.36%-17.21%中国龙增长5云南信托王庆华201007090.81076.80%30.63%2.61%-7.44%鑫巢盛利鑫巢陶涛201006301.338210.65%29.71%4.39%-14.10%混沌2号混沌葛卫东201007091.
22、173016.74%33.59%6.49%-20.28%中国龙增长6云南信托王庆华201007090.78986.63%30.46%2.75%-7.98%中国龙稳健3云南信托赵凯201007090.93285.91%29.75%2.07%-4.18%景林丰收景林蒋锦志20100618177.6311.61%24.07%4.89%-12.43%中国机会三期淡水泉赵军2010070958.0512.65%31.71%4.90%-9.58%中国龙1云南信托赵凯201007093.88675.65%29.49%2.19%-4.22%中欧瑞博成长策略中欧瑞博吴伟志，张灵斌201007090.93333.
23、90%27.74%2.17%-4.08%中国龙稳健2云南信托赵凯201007090.95285.39%29.23%2.20%-4.22%林园1林园林园20100618123.309.77%22.23%4.52%-10.27%中国龙2云南信托赵凯201007091.05125.61%29.44%2.04%-4.00%中国龙精选2云南信托王庆华201007091.13676.19%30.03%2.78%-8.14%中欧瑞博1期中欧瑞博20100618119.495.71%18.17%2.45%-6.72%尚雅4期尚雅石波20100709147.3313.98%36.08%6.26%-15.95%中
24、国龙增长2云南信托王庆华201007090.72425.25%29.09%2.81%-8.17%景林稳健景林蒋锦志20100709323.335.73%27.83%2.46%-6.73%武当6武当田荣华20100618125.378.51%20.97%4.02%-11.00%向日葵向日葵金晓斌201006300.746810.15%29.21%4.79%-12.41%和禄1号理想20100709108.80563.80%22.86%3.11%-8.04%天马天马康晓阳20100705159.1910.65%35.13%5.24%-12.00%星石14星石江晖20100709109.914.54
25、%28.37%1.49%-4.92%武当3武当田荣华20100618135.148.28%20.74%4.14%-11.27%中国龙稳健1云南信托赵凯201007091.26094.21%28.05%2.20%-4.44%星石15星石江晖20100709105.094.30%28.13%1.50%-4.90%星石12星石江晖20100709113.254.18%28.01%1.50%-4.90%证大价值证大吴元青201007090.898613.54%32.59%6.68%-20.93%武当10武当田荣华20100618109.756.78%19.24%4.02%-10.84%武当4武当田荣华
26、20100618136.276.90%19.37%4.10%-11.03%亿龙中国（亿龙长江）涌金刘红海20100630349.593.66%26.62%2.24%-7.11%枫岭1期枫岭程杰20100701101.801.87%23.86%0.03%-0.11%武当7武当田荣华201007141.12896.19%25.25%4.35%-11.66%景泰一期景泰利丰张英飚201007091.03088.91%32.74%5.33%-16.31%世通世通常士杉2010070567.0022.89%47.37%8.01%-18.13%中国龙稳健4云南信托赵凯201007090.98282.34%
27、26.17%2.23%-5.53%龙腾龙腾吴险峰20100705103.0812.13%36.61%5.85%-14.75%智诚2期智诚海威张弩,卢源20100705115.289.85%34.33%5.95%-15.41%平安德丰盛海刘庆忠20100709100.056.42%25.48%4.28%-11.10%中国机会一期淡水泉赵军2010070989.247.58%30.54%4.91%-9.40%武当9武当田荣华201007141.09884.98%24.04%4.16%-10.58%武当11武当田荣华20100630103.673.63%22.68%3.48%-8.76%武当5武当田
28、荣华20100630126.215.34%22.13%4.25%-11.49%中国机会二期淡水泉赵军2010070965.417.39%30.36%5.14%-9.72%明达2明达刘明达20100709186.446.26%28.37%4.79%-12.02%证大稳健增长证大孙龙201007141.279211.61%30.66%7.44%-22.42%武当8武当田荣华201007141.09274.23%23.29%4.44%-11.88%万利富达万利富达胡伟涛20100618107.095.26%17.72%4.28%-8.63%金中和4金中和曾军20100705112.787.60%32
29、.08%5.72%-16.86%从容成长2从容吕俊20100630104.694.85%23.90%4.54%-13.14%中泰汉华汉华吕宏亮201007091.10304.53%17.06%4.04%-8.32%银信宝银信宝安妮2010070173.939.23%33.31%6.13%-12.78%理成风景1号理成毛冬20100701147.784.34%26.33%4.54%-10.73%武当12武当田荣华20100630102.572.38%21.43%3.79%-9.86%富临门1号富派刘坚201007161.047-0.27%22.53%3.78%-7.75%鑫增长鑫增长罗文军201
30、0062270.007.10%16.79%4.75%-9.53%尚雅3期尚雅石波20100709138.258.43%30.54%6.55%-16.54%从容成长1从容吕俊20100630114.676.21%25.26%5.53%-16.86%尚雅5期尚雅石波20100709125.097.71%29.81%6.20%-12.13%lighthorse稳健增长天马康晓阳20100709185.154.29%23.34%5.16%-12.74%新同方1新同方刘迅20100709115.97-1.25%20.85%2.40%-6.01%金中和5金中和曾军20100705109.632.63%27
31、.11%4.78%-13.07%海洋之星二号理成程义全201007091.03634.73%28.56%3.87%-6.66%淡水泉2008淡水泉赵军20100709122.260.10%23.94%4.74%-9.78%尚雅6期尚雅石波20100709119.627.35%29.46%6.95%-16.79%淡水泉成长淡水泉赵军20100709148.402.24%21.29%5.01%-9.45%合志同方新同方刘迅201007140.9434-3.03%16.02%2.42%-5.01%尚雅1期尚雅石波20100709129.514.72%26.83%6.03%-12.42%淡水泉成长四期
32、淡水泉赵军20100709108.890.48%19.53%4.99%-9.49%淡水泉成长三期淡水泉赵军20100709109.600.43%19.49%5.04%-9.34%新同方2新同方刘迅2010070996.54-3.95%18.16%2.52%-6.07%尚雅7期尚雅石波20100709109.144.94%27.05%6.48%-13.85%浦江之星8号二期德汇201007091.1816-6.76%17.08%3.93%-7.07%启明星柘弓陶然峰20100709109.38-2.80%16.25%4.10%-11.96%金中和西鼎金中和邓继军201007021.7994-3.
33、44%20.39%4.71%-10.83%锐集一号锐集201006301.0120-0.42%18.63%5.79%-13.82%励石励石肖世明201007140.9692-0.76%18.29%4.83%-12.69%德源安1期德源安许良胜20100618101.22-1.33%11.14%5.60%-15.55%武当2武当田荣华20100630127.21-3.76%20.82%3.96%-8.12%从容稳健3从容吕俊20100709108.15-1.67%17.33%4.40%-11.98%武当1武当田荣华20100709149.99-4.23%17.87%3.80%-8.49%景泰二期
34、景泰利丰张英飚201007091.03766.50%30.34%5.99%-17.87%从容稳健2从容吕俊20100709112.03-2.50%16.49%4.34%-11.83%尚雅2期尚雅石波20100709132.492.23%24.34%6.78%-15.85%深国投汉华1期汉华陈祎军20100705108.81-7.29%17.19%2.64%-6.12%长金4号长金郑晓军201007121.08404.44%19.01%5.33%-10.27%苏信理财金中和1期金中和曾军201007090.9914-6.85%16.98%5.64%-17.62%从容优势1从容吕俊20100709
35、139.45-2.50%16.55%5.56%-15.78%思想者一号思想者曾三201007090.9612-6.50%17.33%4.63%-11.49%金中和1金中和邓继军20100705134.01-0.33%24.15%6.66%-19.35%鑫利大通2号鑫利大通201007130.9907-1.01%21.87%5.15%-13.76%瑞琴1号瑞琴廖晓媛201006171.0854-3.72%3.82%5.57%-13.53%从容稳健1从容吕俊20100709101.54-5.47%13.53%4.45%-11.86%长金2号长金郑晓军201006281.3149-1.40%11.76%6.19%-13.89%东方港湾马拉松东方港湾但斌20100709106.29-4.35%14.71%6.14%-16.48%安苏1号安苏童国林201006300.9305-11.89%11.07%2.89%-5.49%从容优势3从容吕俊20100709131.24-5.20%13.86%6.13%-18