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1、大智慧主力内参 （机构版）06 月 21 日一、 超赢看盘再创新低资金流出 16 亿周一大盘延续跌势，股指再创调整新低，成交量也继续萎缩，仅600 多亿。盘面上，两市仅水利、 券商、 房地产板块飘红，通信、 云计算、 物联网、 电子支付等科技板块个股大幅杀跌，农业、房地产、医药、机械、钢铁、商业连锁、旅游酒店、保险等走势较弱。大智慧超赢数据显示周一大盘资金净流出16.9 亿元。昨日两市资金净流入板块仅工程建筑、煤炭石油、房地产、券商4 家，分别净流入1.04 亿、0.96 亿、 0.1 亿和 0.06 亿，其中葛洲坝、中国化学、四川路桥、中国石化、兖州煤业、万科A、亿城股份、中信证券等资金流入
2、相对明显。另外，造纸印刷、旅游酒店、纺织服装、供水供气、教育传媒、 交通设施、 外贸等板块资金流出较少，不超过 0.5 亿。在资金流出排上，机械、有色金属、电子信息、通信、化工、建材、钢铁、仪电仪表8 家板块资金流出过亿。跳空下行市场似乎已经没什么好多说。上周五外盘表现尚可，但周一大盘还是走出了我们最不想看到的走势，跳空下行，开盘区区7 个点的缺口，随后虽然地产、银行、煤炭等权重类股几番努力，但竟然未能回补这个小缺口，显示盘势相当之弱。这个缺口对于大盘的意义，预计很快就会显示出来。另一方面，大盘连续下跌加上破位双重夹击，但市场整体表现相当淡定，基本看不到恐慌情绪，也颇令人惊奇。周一沪市成交量萎
3、缩至662 亿，创去年国庆以来新低，往前追溯，要到2319 点附近的 7 月 16 日才看到一个更低量。缩量新低，不是一个可以乐观的信号，特别是未看到恐慌情绪释放的前提下。但就短线而言，大盘连跌4 日，可能会面临一个反抽。盘面未现恐慌情绪，市场仍然在营造局部热点来吸引注意力，周一两市仍有7 家涨停， 其它如中国化学、成飞集成、汉王科技的拉高。但整体上这种局部活跃正显得越来越窄，也失去了板块或者人气效应， 像汉王已不再具备反弹人气股的作用，因大市波动及本身基本面限制，其它如地产股、煤炭的活跃均难以传导，因人气疲弱和成交低迷。弱势之下，很多事情都具备两重性，积极者可以看到正面信号，但悲观者可以看出
4、负面信号；对于悲观者来说，今天的强势股就可能是明天的做空力量来源， 比如煤炭板块， 在最近原油价格暴跌的背景下，会不会补跌是需要多头担心的一件事情。大盘新低后，多空分歧再度加剧，分为两派，一派认为坚决不能抄底，因为历史上抄底抄在半山腰的教训很多；另一派认为可以抄底，觉得指数即将见底，更多的可能是寂寞难耐的习惯。我们建议耐心等待转机信号，在市场未出现整体性恐慌情绪释放或者积极信号前，保持观察和主动性，个股方面可能会有一点偏差。二、财经聚焦：1、银行间市场利率创2 月以来新高随着 20 日央行上调法定存款准备金率缴款日的到来，银行间市场流动性紧张程度达到高峰。当日，货币市场资金利率全线上扬，7 天
5、回购利率突破7% ，略低于1 月底个别时点。另有交易员透露， 为避免银行资金链断裂，20 日央行对两家大银行实施了500 亿元逆回购操作。统计显示， 6月 15 日以来， 各资金利率指标全线上涨。以质押式回购利率为例，20 日有多个期限回购利率升破7%，达到 2 月以来阶段性峰值。其中，隔夜回购加权利率升至6.92% ，7 天回购利率达7.51% 。跨月跨季品种同样保持上行势头，14 天、 21 天与 1 个月回购加权利率均涨至7.5% 以上高位。2、发改委抓紧研究保障房建设融资机制国务院副总理李克强19 日赶往位于北京市西部的门头沟区考察工矿棚户区改造情况，李克名师资料总结 - - -精品资
6、料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 5 页 - - - - - - - - - 强强调，今年的保障房建设，包括加快棚户区改造，大力建设公租房是一项硬任务，必须顺应群众期待，加快改造步伐。财政部、住建部日前已下发通知，要求地方财政部门要将今年2000 亿地方债资金优先用于保障性安居工程。不仅如此，政府亦允许保险资金、社保资金、民间资本等社会资本参与保障房建设，这将在一定程度上弥补保障房建设资金的匮乏。3、蒙陕甘宁能源金三角规划拟报国务院记者获悉，蒙陕甘宁能源“ 金三角 ” 综合开发指导意见已
7、经初步编制完成，不久将上报国务院审议。 “ 金三角 ” 范围共涉及四省（区）九地市，总面积24 万平方公里。根据意见，我国将通过 10 年努力，把 “ 金三角 ” 地区建设成为我国重要的能源综合生产供应基地、能源高密集产业聚集区、循环经济示范区、西部开发战略高地和国家西部重要的生态屏障。据了解， “ 金三角 ” 地区煤炭、石油和天然气资源丰富，是我国化石能源资源富集地区之一，2010 年该地区能源生产总量达到6.8亿吨标准煤，占全国一次能源生产总量的21% 。4、五大发电集团巨亏121.6 亿中国电力企业联合会昨日公布的数据显示，1-5 月，五大发电集团火电业务亏损121.6 亿元，同比增亏7
8、8.6 亿元；其中 5 月份五大集团火电仍然亏损16.9 亿元，亏损额与上月基本持平。中部、东北地区各省份火电企业继续全部亏损。中电联数据显示，5 月份，华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团火电业务当月仍然亏损16.9 亿元，亏损额与上月基本持平，煤价上涨仍是根本原因。三、外围市场（1） 、美股：周一美国股市收高，道琼斯工业指数上涨76.02 点，收于 12,080.38点，涨幅 0.63% ；纳斯达克综合指数上涨13.18 点，收于 2,629.66 点，涨幅0.50% 。（2） 、港股： 周一恒生指数报21599.51点，下跌95.75 点，跌幅0.44% ；国企指数报12009.3
9、3点，下跌35.72 点，跌幅0.30% 。大市全日成交657.50 亿港元。（3） 、原油： 纽约商业交易所(NYMEX)7月份交割的轻质原油期货价格上涨25 美分，报收于每桶93.26 美元，涨幅为0.3% 。（4） 、黄金： 纽约商品交易所(COMEX)8月份交割的黄金期货价格上涨2.90 美元，报收于每盎司1542 美元，涨幅为0.2% 。四、机构视点：1、申银万国：左侧出手龙头为上市场过度悲观，担心滞胀、担心盈利转负。当前，隐含ERP 达到均值以上两倍标准差、过去12 个月发行的新股有60%破发。就估值体系看，房地产、金融、石油、交通运输和中游成本型行业（石化、电力、钢铁）的PE 和
10、 PB 都已低于历史低位，必需消费品（医药、服装、饮料、零售）和中游需求型（工程机械、水泥、化学原料和化肥）的PE 低于历史低位、PB 高于历史低位，估值确实很低。担心的因素不会出现，三季度是纠错的季节。首先，经济有望见底回升。当前工业增加值下降而投资屡创新高，反映库存调整特征。春季策略提到的长尾效应开始发挥作用，今年前五月，限购和非限购城市的房地产投资出现较大背离、三四线的土地溢价率首次超过一二线城市、除 18 个一、二线城市外的其余城市的土地成交金额是这18 个城市土地成交金额的1.67 倍。下半年只要国家项目正常投放、 随着去库存的结束，经济不断向上的概率大。其次，下半年通胀下降是大概率
11、事件。今年前五个月，食品价格环比走势和前七年一致，并未出现逆季节的波动，而四月以来债券市场对下半年的通胀并不担忧。第三，企业盈利可能有所上调。二季度成本压力有所缓解，三季度需求有所恢复，二季度的毛利率可能是全年低点。与利润占比达到74% 的行业深入交流，仅有电力、钢铁会有所下调，4 月以来，申万自下而上的盈利预测从22%上调到 26%，我们将自上而下的盈利预测从 19% 上调到 23% 。左侧出手，关注信号，先享受“ 小复苏 ” 带来的 500 点空间。三季度，宏观环境处于“ 小复苏 ” 。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - -
12、 - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 5 页 - - - - - - - - - 我们首选先导性行业（房地产、汽车、电子元器件）和供应有瓶颈的投资品（煤炭、水泥）;同时随着消费旺季到来，像白酒、纺织服装等PEG 较低、确定增长和有一定提价能力品种也会受到青睐 ;金融和保险，建议标配；新兴成长股，盈利预测和估值都在高位，不具备系统性的机会。市场纠错需要信号，建议关注7 月份 PMI 、6 和 7 月份汽车数据、7 月份工程机械销量、6 月份房地产投资和政府专项投资项目的进展。随着预期修复， 投资者意识到2011 年 25% 左右的盈利增速有望实现，此时给予13 倍动
13、态市盈率 (去年 2319 点对应的动态PE 为 12.4 倍)，上证综指有大约500 点的上涨空间。市场的进一步上涨取决于通胀下滑的速度和幅度。一旦下滑超预期，则估值空间可以打开，从13 倍到 15 倍使上证综指有400 点上行空间；而一旦维持高位，市场又会陷入纠结，此时持有集中度高的公司是最佳策略，因为其有超越行业平均盈利的能力。我们分三条线梳理了集中度提高的行业和公司：第一条线是政策导向下的行业集中度提升，主要是煤炭、水泥、锡、钨、锑；第二条线是行业自身集中度提升，主要是家电、啤酒、工程机械、电池、电子等；第三条线是打通上下产业链企业，主要是煤化工、建立林木基地的造纸、开展储运业务的煤炭
14、、打通上下游产业链的食品生产。五、板块资金流向：板块名称主力 1 日增仓比（ %）增仓金额（亿）资金流入主要个股工程建筑0.01 1.04 葛洲坝、中国化学、四川路桥煤炭石油0.01 0.96 中国石化、兖州煤业、山西焦化房地产0.01 0.10 万科 A 、首开股份、亿城股份券商0.01 0.06 中信证券、兴业证券、山西证券板块名称主力 1 日减仓比（ % ）减仓金额（亿）资金流出主要个股机械-0.03 -2.40 徐工机械、中国重工、三一重工有色金属-0.02 -1.73 中色股份、西部资源、广晟有色电子信息-0.04 -1.34 力合股份、京东方A、北矿磁材通信-0.04 -1.30
15、中国联通、烽火通信、东方通信化工化纤-0.03 -1.24 海南橡胶、浙江龙盛、金路集团六、超赢情报：1、大宗交易揭示股票名称成交价成交额成交量买入营业部卖出营业部新乡化纤6.5 1235 190 信达北京北辰东路招商北京北太平庄宁波华翔10.16 1778 175 浙商绍兴人民路浙商绍兴解放北路智光电气8.21 3284 400 西南上海黄陵路广发广州农林下路嘉应制药10.08 2620.8 260 齐鲁普宁长春路广发梅州梅江二路华东数控14.24 1424 100 海通证威海高山街海通威海高山街大 东 南8.91 2970 333.33 浙商证绍兴人民路银河证券绍兴圣农发展14.21 71
16、0.5 50 平安深圳招商大厦广发杭州富春江路亚厦股份24.46 11129.3 455 机构专用中信金杭州庆春路荃银高科14.87 520.45 35 华泰上海天钥桥路华泰南通人民路名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 5 页 - - - - - - - - - 2、高管增减持股票名称职 务成交时间变动数(单位 :股) 变动后持股(单位：股 ) 变动原因阳光城高管11.06.17 +30000 329986 二级市场买卖承德露露董事11.06.17 +300
17、二级市场买卖新兴铸管董事11.06.17 +4000 264644 二级市场买卖獐子岛高管11.06.17 -12720000 38160000 大宗交易三变科技高管11.06.17 -11890 1028670 二级市场买卖海利得2 高管11.06.17 -99000 2481000 二级市场买卖博深工具高管11.06.17 -245000 3976900 二级市场买卖七、今日个股：1、华联综超公司是我国的零售业龙头，公司零售业务拥有大型综合超市和百货两种业态，其中大型综合超市为其主要业态。该股自去年9月份起回调至今，股价将近腰斩，近4个交易日 DDX 指标出现连续飘红。2、中国海诚公司是目
18、前国内最大的为轻工业工程建设领域提供设计、总承包、 咨询和监理服务的企业，其中工程设计和工程总承包业务占有较大比重，业绩较为稳定。 作为轻工集团下属唯一上市公司，后市存在整合预期。八、超赢主力买卖数据：1、10 天内沪市 DDX 飘红天数排行靠前个股一览：名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 5 页 - - - - - - - - - 2、10 天内深市 DDX 飘红天数排行靠前个股一览：风险提示：以上资讯仅供参考，风险自负，股市有风险，入市请自抉。法律声明：大智慧“主力内参”的版权以及所有权仅为大智慧公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式发布、复制和传播“主力内参”中文字、图表和内容。如有任何机构、个人擅自发布、复制和传播主力内参内容，本公司将行使所有权制止该行为，维护客户利益，此外本公司保留采取进一步法律措施的权利。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 5 页，共 5 页 - - - - - - - - -