《北京同仁堂股份有限公司财务评价.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《北京同仁堂股份有限公司财务评价.doc（36页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、目 录一、北京同仁堂股份有限公司简介1二、北京同仁堂股份有限公司报表分析1（一）偿债能力分析11.短期偿债能力分析12.长期偿债能力分析43.偿债能力总体评价8（二）营运能力分析91.存货周转率指标分析92.应收账款周转率指标分析103.流动资产周转率指标分析114.总资产周转率指标分析115.营运能力总体评价12（三）盈利能力分析131.经营性盈利能力分析132.成长性盈利能力分析153.盈利能力总体评价18（四）现金流量表分析181.现金流量的充足性和财务弹性分析182.现金流动的有效性分析193.现金流量结构分析204.现金流量表总体评价20（五）财务报表综合分析211.杜邦财务分析法2
2、12.雷达图分析法24三、北京同仁堂股份有限公司存在问题25（一）资金使用效率不高25（二）存货周转率偏低25（三）应收账款周转速度偏低25（四）销售费用过高25（五）资产利用率过低26（六）没有充分利用财务杠杆作用26四、完善公司经营管理采取的对策27（一）加强企业资金管理271.进行资金事前预测272.加强资金事中管理273.加强资金事后控制28（二）加强企业存货的管理281.加强前线存货的管理282.加强后备存货的管理28(三)加强企业应收账款的管理291.应收账款事前管理292.应收账款事中控制293.应收账款事后控制29（四）加强企业销售费用的管理301.加强销售费用预算管理302.
3、建立销售费用管理制度303.提高一次配送率以降低运费304.加强对销售费用的控制30（五）提高企业资产利用率311.对资产进行实物管理312.对固定资产精细化管理313.盘活资产31（六）充分利用财务杠杆作用311.适时调整资本结构保持合理负债322.合理控制风险323.对外适度举债进行债务性融资32结论33参考文献34致谢35北京同仁堂股份有限公司财务评价 二、北京同仁堂股份有限公司报表分析（一）偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务本息的能力或指企业对清偿债务的承受能力，即对企业偿还全部债务的现金保证程度8。在对负债的管理中负债分流动负债和长期负债，与此相对应企业的偿债能力分析也被分
4、成短期偿债能力分析与长期偿债能力分析。1短期偿债能力分析企业的短期债务需要用企业的流动资产来偿还，因此，对短期偿债能力的分析主要着重于研究企业流动资产与流动负债的关系及有关项目的变动情况。评价企业短期偿债能力的财务指标主要是指流动性比率指标，它是建立在对企业流动资产和流动负债关系分析的基础之上的，包括流动比率、速动比率、现金流动负债比率、现金比率、现金流量与当期债务之比和现金支付保障率。此外，应收账款周转率和存货周转率也是表现企业短期偿债能力的辅助性指标。（1） 流动比率指标分析根据北京同仁堂股份有限公司2006年度至2008年度的资产负债表中的相关项目计算得出企业的流动比率指标如表2-1所示
5、：表2-1 流动比率指标分析数据表 单位：万元项目2006年2007年2008年流动资产257327.15300719.04340215.55流动负债83414.9779234.1384211.77流动比率3.083.754.04行业平均值1.641.842.44其中： 流动比率流动资产/流动负债 （21）流动比率表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证；反映了企业可在一年内变现的流动资产偿还到期流动负债的能力9。该指标值越大，表明企业的短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。但是，该指标值过高则表示企业流动资产占用过多，可能降低资金的获利能力。一般国际上
6、认为2：1的流动比率比较适宜，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要处，还有足够的财力偿付到期债务。该企业的流动比率一直高于正常值和行业平均值，而且逐年升高，而且流动负债的增加慢于流动资产的提高。影响流动比率的主要因素有营业周期、应收账款和存货的周转速度。这三年的流动比率上升幅度明显，说明公司的短期偿债能力较强，风险较小，该企业利用流动资产偿还短期债务的能力非常强，同时也表明企业有很多营运资金，资产利用率较低，资产管理水平较低，资金浪费严重，看出企业属于保守经营，未能充分利用目前的筹资能力。应该引起注意。一般认为，流动比率高于2的企业财务结构非常健全。（2）速动比率指标
7、分析根据北京同仁堂股份有限公司2006年至2008年的资产负债表中的相关项目计算得出企业的速动比率见表2-2所示。速动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。速动比率相对于流动比率具有一定的修订作用，它的分析剔除了存货、待摊费用等变现能力比较差的因素10。一般认为，速动比率最低限为0.5：1，如果保持在1：l，则流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率高于1：1时，即使公司资金周转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。表2-2 速动比率指标分析数据表 单位：万元项目2006年20
8、07年2008年流动资产257327.15300719.04340215.55流动负债83414.9779234.1384211.77存货138059.03150147.7577833.58速动比率1.431.871.92行业平均值1.251.421.90其中： 速动比率=速动资产/流动负债 （22）该公司速动比率逐年上升，近三年的速动比率都高于行业平均值，主要是存货的比重有所降低，存货的周转速度变快，导致企业的速动比率上升，表明企业未来的偿债能力越有保证。但是，速动比率超过1，则说明企业因应收账款占有过多而增加了企业的机会成本。影响速动比率可靠性的重要因素是应收账款的变现能力。账面上的应收账
9、款不一定都能变成现金，实际坏账可能比计提的准备要多，季节性的变化，可能使报表的应收账款数额不能反映平均水平。这些情况财务人员要做出估计。（3）现金比率指标分析根据北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的资产负债表中的相关项目计算得出企业的现金比率见表2-3所示：表2-3 现金比率指标分析数据表 单位：万元项目2006年2007年2008年流动负债83414.9779234.1384211.77速动资产119013.72151901.89262381.97应收账款26849.2634403.4033089.17现金比率14.79%10.37%34.39%其中： 现金比率=（速动资产-应收
10、账款）/流动负债 （23）现金比率反映出公司在不依靠存货销售及应收账款的情况下，直接支付当前债务的能力。现金比率不考虑现金收到和现金支付的时间，该比率将存货与应收款项排除在外。速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率越高，说明企业直接偿还流动负债的能力越强。现金比率一般认为20%以上为好或30%左右11。对于该公司来说，企业的现金比率2006年比2007年下降了4.42%，速动资产维持在原有的水平，说明企业用现金直接偿付流动负债的能力较低。2008年比2007年升高了24%，说明企业的直接偿债能力达到较高水平。但这一比率过高，就意味着企业拥有过多的获利
11、能力较低的现金类资产，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加，企业的资产未能得到有效运用。2长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。企业长期偿债能力主要取决于所有者权益性资本的多少及其在资本总额中所占的比重、企业的盈利能力、企业资产总量及其变现能力等因素12。评价企业长期偿债能力的财务指标有资产负债率、产权比率和利息保障倍数。（1）资产负债率指标分析下面根据北京同仁堂股份有限公司2006年度至2008年度的资产负债表中的相关项目计算资产负债率如表2-4所示：表2-4 资产负债率指标分析数据表 单位：万元项 目2006年2007年2008年负债总额86239.9681432
12、.9987208.53资产总额381565.86419467.66455007.25资产负债率22.5819.6119.17行业平均值62.4662.2652.13其中： 资产负债率负债总额/资产总额 （24）资产负债率是指负债总额对全部资产总额之比，用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强13。一般认为，资产负债率一般为不高于50%，而国际上通常认为等于60%时较为恰当。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率
13、。分析北京同仁堂股份有限公司2006年到2008年的资产负债率，我们发现，该企业每年的资产负债率都处在一个较低的水平，说明企业总资产中有较低比例是通过借债来筹集到的，企业承担的债务负担较轻。但是，从债权人立场看，资产负债率的比例值越低越好，这对偿还债务有很大的保障程度，说明企业的长期偿债能力比较强的，但是这个比率过低，则说明企业畏缩不前，对企业的发展前途不明确，不敢举借大量的债务，利用债权人资本进行经营活动的能力较差，企业对财务杠杆利用不够。应该提高企业的资产负债率，使之保持在一个合适的水平，对加速企业的经营发展起到一定的作用。负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以财务杠杆越高，债
14、权人所受的保障就越低14。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。这也说明企业没有很好利用财务杠杆作用。（2）产权比率指标分析下面根据北京同仁堂股份有限公司2006年度至2008年度的资产负债表中的相关项目计算产权比率如表2-5所示：表2-5 产权比率指标分析数据表 单位：万元项目2006年2007年2008年负债总额86239.9681432.9987208.53所有者权益总额295912.37339213.76367798.72产权比率0.290.240.24
15、其中： 产权比率负债总额/所有者权益总额 （25）产权比率反映债权人与股东提供的资本的相对比例，企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。该比率越低，说明企业长期偿债能力越强，债权人贷款的安全越有保障，企业的财务风险越小。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债权人15。我们通过分析该公司的产权比率，发现债权人提供资本在股东所提供的资本的比例只占很小的一部分比例，反映了企业的财务结构比较稳定，债权人提供的资本受到股东权益的保障程度很大。但是，从另一个
16、侧面说明企业是保守经营，采取的是一种低风险、低报酬的经营方式。公司该指标整体平稳，说明股东所提供的资金足以保证对负债的偿还，公司的财务风险小。（3）利息保障倍数指标分析下面根据北京同仁堂股份有限公司2006年度至2008年度的资产负债表中的相关项目计算利息保障倍数如下表所示：项目2006年2007年2008年利润总额28962.1237659.5541593.19利息费用1464.121249.581103.85利息保障倍数33.2337.5887.94行业平均值19.1-11.7170 表2-6 利息保障倍数指标分析数据表 单位：万元其中： 利息保障倍数（利润总额+利息费用）/利息费用 （2
17、6）利息保障倍数反映企业经营所得支付债务利息的能力，用来衡量盈利能力对债务偿付的保障程度。一般地，利息保障倍数大于1，说明企业具有偿付当期利息的能力，具有长期偿债能力。利息保障倍数越大，说明企业用经营活动中所获得的收益偿还利息的能力越强：反之，则越弱16。公司的该指标都大于1，说明企业有能力偿付贷款的利息，但是企业的指标逐渐升高，是由于企业没有偿还了大量的长期借款利息，从而减少了企业当期的财务费用，导致该指标升高，企业偿还利息的能力强。3.偿债能力总体评价根据上述各表中数据汇总得到20062008年度偿债能力分析一览表如下所示：表2-7 20062008年度偿债能力分析一览表项目2006年20
18、07年2008年流动比率3.083.754.04速动比率1.431.871.92现金比率14.79%10.37%34.39%资产负债率22.58%19.61%19.17%产权比率0.290.240.24利息保障倍数33.23%37.58%87.94%根据分析,该企业的短期偿债比率均在国际和行业标准值以上,并且高很多，表明北京同仁堂股份有限公司的短期偿债能力非常强,对偿还企业的到期债务有保障，企业对外信誉度高。表明企业资产出现大量的闲置，除用于偿还到期短期债务外，还有很多资产没有充分得以利用。该企业的长期偿债比率水平一般，但基本能保障偿还到期债务，还有待于进一步改善。（二）营运能力分析营运能力是
19、以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。企业营运能力通常从存货周转率，应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率四个方面进行分析评价。1存货周转率指标分析根据北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的资产负债表和利润表中的相关项目计算得出企业的存货周转率见表3-1所示： 表3-1 存货周转率指标分析数据表 单位：万元项目2006年2007年2008年销售成本240906.02270400.80293904.95存货平均余额138059.03150147.7
20、577833.58存货周转率1.021.111.04行业平均值3.944.174.19其中： 存货周转率=本期销售成本/存货平均余额 （27）存货周转率是衡量企业生产经营各个环节中存货运转效率的一个综合性指标。存货在流动资产中所占比重较大，其流动性直接影响公司的流动比率17。一般情况下，存货周转率越高，说明存货的流动性较好，存货的占用水平越低，存货成本低，存货的管理也具有效率，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。一般认为标准值为3 。该企业的存货周转率一直低于正常值和行业平均值，仅为1左右，从2007年到2008年存货周转率的变化呈下降
21、趋势，反映出企业存货管理效果不好。存货周转率的下降表明企业的商品库存量超常的大，存货占用的资金比较多；说明企业存货变现能力变弱，公司要促进产品销售和加强存货管理。2应收账款周转率指标分析根据北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的资产负债表和利润表中的相关项目计算得出企业的应收账款周转率见表3-2所示： 表3-2 应收账款周转率指标分析数据表 单位：万元项目2006年2007年2008年营业收入240906.02270400.80293904.95应收账款平均余额26849.2634403.4033089.17应收账款周转率8.478.838.71行业平均值6.367.4524其中：
22、应收账款周转率=本期销售收入/应收账款平均余额 （28）应收账款周转率反映了一个企业在一个会计年度内应收账款的周转次数，可以分析企业应收账款的变现速度和管理效率。应收账款周转率越高，说明收账迅速，账龄较短，资产流动性强，可以减少坏账损失。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。数值大，说明资金运用和管理效率高18。 2006和2007年应收账款周转率处于同行业水平之上，表现出较快的变现速度。而到了2008年有所下降，但其值远低于行业标准值，应收账款回收变慢，变现能力减弱，同时也意味着营运资金未得到合理的利用，坏账损失增加。企业管理层应注重加强对应收账款周转的管理，以
23、减轻对企业正常运营造成消极的影响。3流动资产周转率指标分析根据北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的资产负债表和利润表中的相关项目计算得出企业的流动资产周转率见表3-3所示： 表3-3 流动资产周转率指标分析数据表 单位：万元项目2006年2007年2008年营业收入240906.02270400.80293904.95流动资产平均余额257072.75302049.64340215.55流动资产周转率93.71%89.52%86.39%其中： 流动资产周转率=本期销售收入/流动资产平均余额 （29）流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于扩大资
24、产的投入，增强企业的盈利能力，平均需要占用的流动资产越少，资产的管理越有效；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。通常来说，这个指标值越大，企业的经营越高效。一般认为标准值为1 。企业的该指标逐年下降，说明企业对流动资产运营不善，资金使用效率降低，而流动资产周转率的降低，主要是由于应收账款周转率的偏低，影响了企业的经营获利水平。企业应充分利用流动资产去赚取更多的经济利益。 4总资产周转率指标分析根据北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的资产负债表和利润表中的相关项目计算得出企业的总资产周转率见表3-4所示：表3-4 总资产周转率指标分析数据表 单
25、位：万元项目2006年2007年2008年营业收入240906.02270400.80293904.95总资产平均余额382202.54421959.1955007.25总资产周转率0.630.670.67行业平均值0.680.760.74其中： 总资产周转率=本期销售收入/总资产平均余额 （210）企业的总资产周转率反映总资产的周转速度。总资产周转率越高，表明总资产周转速度越快，企业的销售能力越强，企业利用全部资产进行经营的效率越高，进而使企业的偿债能力得到增强19。公司连续三年总资产周转率比较平稳，但周转速度较慢，说明企业的综合营运能力和变现能力一般。总资产周转速度并不是很乐观，同时低于同
26、行业平均值，说明资产未得到充分的利用，资产的使用价值没有在最大程度上体现。企业应该适当提高总资产周转速度，加速资产的增值能力，来增强企业的运转状况。5营运能力总体评价表3-5 20062008年度营运能力分析一览表项目2006年2007年2008年存货周转率1.021.111.04应收账款周转率8.478.838.71流动资产周转率93.71%89.52%86.39%总资产周转率0.630.670.67分析得出：存货周转率低于正常值和行业均值，反映出企业存货管理效果不好。应收账款周转率与同行业相比还处于较低水平，说明企业应收账款回收一般，变现能力不强，同时也意味着营运资金没得到合理的利用。流动
27、资产周转率和总资产周转率不佳，企业对流动资产营运不善，效率降低，影响企业的经营获利水平。（三）盈利能力分析1.经营性盈利能力分析盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键。只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营，无论是投资者还是债权人，都有对反映企业盈利能力非常重视20。反映企业盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率。（1） 销售净利率指标分析根据北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年利润表中的相关项目计算得出企业的销售净利率见表4-1所示： 表4-1 销售净利率指标分析数据表 单位：万元项目2006年2007年2008年净利润15642.24234
28、74.8625894.65销售收入净额2410.202614.132939.23销售净利率6.498.988.81行业平均值-96.1-20.7-58.9其中： 销售净利率=净利润/销售收入净额 （211）销售净利率是衡量企业销售收入的收益水平的指标，它表明单位销售收入获得税后利润的能力，反映销售收入与净利润的关系。它与净利润成正比关系,与销售收入成反比关系,企业在增加销售收入额的同时,必须相应地获得更多的净利润,才能使销售净利率保持不变或有所提高。该指标的比值越高，说明商品经营盈利能力越好。通过分析销售净利率的升降变动,可以促使企业在扩大销售的同时,注意改进经营管理，提高盈利水平21。 该公
29、司三年的销售净利率水平均在同行业之上，每年的销售净利率有小幅度上升，说明企业销售成本降低的同时形成预期销售收入的加大，这是企业商品经营盈利能力状况良好的表现。应该继续保持，在现有基础上有所提高。提高销售净利率，既要在生产领域降低成本、提高质量，又要加强销售工作，提高产品销售率和销售价格。(2)销售毛利率指标分析根据北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年利润表中的相关项目计算得出企业的销售毛利率见表4-2所示： 表4-2销售毛利率指标分析数据表 单位：万元项目2006年2007年2008年销售毛利97926.43105506.29121742.91销售收入净额2410.202614.13
30、2939.23销售毛利率40.6340.3641.42行业平均值35.8336.1537.96其中： 销售毛利率=销售毛利/销售收入净额 （212）销售毛利率反映了企业的销售成本与销售收入净额的比例关系，毛利率越大，说明在销售收入净额中销售成本所占比重越小，企业通过销售获取利润的能力越强。根椐分析，我们发现该公司三年的销售毛利率水平均在同行业之上，每年的销售毛利率毛利率均有小幅度上升，说明企业销售成本降低的同时形成预期销售收入的加大，导致毛利有所上升，这是企业销售状况良好的表现。应该继续保持，在现有基础上有所提高。公司的销售毛利率和销售净利率都在同行业水平之上，表明公司盈利水平在同行业中领先，
31、近三年销售毛利率在40%左右而销售净利率在6%-8%之间，说明企业的税后利润远低于毛利，应该控制企业的销售费用来提高企业销售收入的收益水平。（3）净资产收益率指标分析根据北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年的资产负债表和利润表中的相关项目计算得出企业的净资产收益率见表4-3所示： 表4-3 净资产收益率指标分析数据表 单位：万元项目2006年2007年2008年净利润15642.2423474.8625894.65平均所有者权益2402.802646.552854.98净资产收益率6.518.879.07其中： 净资产收益率=净利润/平均所有者权益 （213） 净资产收益率反映公司所
32、有者权益的投资收益水平，充分体现了投资者投入企业的自有资本获取收益的能力，是评价资本经营效益的核心指标。一般认为该指标越高，企业自有资本获取收益的能力越强，营运效果越好，对投资人和债权人的保障程度越高22。2006年的投资报酬率偏低，2007和2008年的投资报酬率较好。我们发现该公司的净资产收益率均在同行业之上，说明企业的资产利用率较好，在增加收入和节约资金方面做得很好，企业应该考虑怎么提高销售净利率和加速资金周转。2.成长性盈利能力分析分析企业的成长性，主要通过分析企业的销售收入增长率、销售利润增长率和净利润增长率这三个增长性指标。（1）总资产增长率指标分析根据北京同仁堂股份有限公司自20
33、06年至2008年利润表中的相关项目计算得出企业的总资产增长率见表4-4所示： 表4-4 总资产增长率指标分析数据表 单位：万元项目2006年2007年2008年年初资产总额381565.86419467.66455007.25本年总资产增长额427353.764362463.663562706.77总资产增长率1.1210.407.83行业平均值8.5410.788.52其中： 总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100% （214）总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。
34、但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。资产增长是企业发展的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。 该企业2006年总资产增长率远低于行业平均值，本年企业的发展速度较慢；2007年比上一年增加9个百分点，看出企业规模增长水平提升较快，这一周期内资产经营规模的扩张速度极快；而2008年总资产增长率有所降低，略低于行业平均值，表明企业放慢了资本扩张的步伐，在适当把握增长速度和规模，以保持资产的稳定增长，来不断提高企业的发展性。（2）销售利润增长率指标分析根据北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年利润表中的相关项目计算得出企业的销
35、售利润增长率见表4-5所示： 表4-5 销售利润增长率指标分析数据表 单位：万元项目2006年2007年2008年上期销售利润114138.1293066.61834434.56本期销售利润93066.61834434.5640809.20销售利润增长率-39.6430.3811.78其中：销售利润增长率=（本期销售利润-上期销售利润）/上期销售利润100%（215）销售利润增长率表示与上年相比，企业销售收入的增减变动情况，是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。该指标越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；反之则越低。与销售收入增长率的变化趋势相同，随着销售收入增长率的变动而变动。（3）净
36、利润增长率指标分析根据北京同仁堂股份有限公司自2006年至2008年利润表中的相关项目计算得出企业的净利润增长率见表4-6所示： 表4-6 净利润增长率指标分析数据表 单位：万元项目2006年2007年2008年上期净利润1318.5815642.2423474.86本期净利润15642.2423474.8625894.65净利润增长率48.150.0710.31行业平均值-43.1237.5-70.7其中： 净利润增长率=（本期净利润-上期净利润）/上期净利润100% （216）净利润增长率是衡量一个企业经营效益的主要指标。净利润增长率越高，企业的经营效益就好。企业的净利润增长率先增后减，2
37、006和2008年高于行业平均值，表明这两年经营效益好；而2007年远低于行业平均值，其净利润的增长却小于销售利润增长很多，销售利润和净利润的差别主要是期间费用的减少，净利润的增长比率远远小于销售利润的增长比率就说明企业的在管理期间费用时有一定的问题，需要改善。3.盈利能力总体评价根据上述各表中数据汇总得到20062008年度盈利能力分析一览表如下所示：表4-7 20062008年盈利能力比率一览表项目2006年2007年2008年销售净利率6.498.988.81销售毛利率40.6340.3641.42净资产收益率6.518.879.07总资产增长率1.1210.407.83销售利润增长率-
38、39.6430.3811.78净利润增长率48.150.0710.31根据分析得出：该公司的盈利水平较好，企业的资产保值增值能力稳固，长远发展潜力强劲。（四）现金流量表分析企业的现金流量由经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分构成。分析现金流量及其结构，可以了解企业现金的来龙去脉和现金收支构成，评价企业经营状况、创现能力、筹资能力和资金实力23。1.现金流量的充足性和财务弹性分析评价企业现金流量的充足性和财务弹性财务指标有现金流量满足率、固定资产再投资率、债务保障率。下面根据北京同仁堂股份有限公司2006年度至2008年度现金流量表中的相关项目计算下述指标
39、如表5-1所示：表5-1 现金流量的充足性和财务弹性分析指标表项目2006年2007年2008年现金流量满足率98.4%3.08%106.58%固定资产再投资率43.62%13.66%3.90%债务保障率2.246.862.06其中: 现金流量满足率=营业活动现金流量净额/投资活动现金流量净额 （217） 固定资产再投资率=购置固定资产支出总额/营业活动现金流量净额 （218） 债务保障率=负债总额/营业活动现金流量净额 （219）现金流量满足率是用来衡量企业用其营业活动现金流量净额满足投资活动资金需求的能力。该指标大于或等于100%，说明营业活动的现金收入能够满足投资活动的现金需求。固定资产
40、再投资率是购置固定资产支出总额与营业活动现金流量净额的比率，他反映营业活动所创造的现金净流量中有多大比例在投资于企业的固定资产。债务保障率反映营业活动现金所得偿付企业全部债务所需的年数，主要说明企业偿还债务的时间。2006和2007年现金流量满足率低于100%，企业产生的现金流量不足以满足投资活动的现金需求，需要进行筹资；2008年现金流量满足率高于100%，不用进行筹资。固定资产再投资率降低，营业活动现金流量净额先减小后增加，这是企业固定资产的投资在减少，企业以现金支出固定资产的力度在减弱。2006年和2008年公司要偿还全部的负债需要2.24年和2.06年，而2007年公司要偿还全部的负债
41、需要6.86年，可知公司的偿债能力在增强，债权人的权益得到更大的保障。2.现金流动的有效性分析下面根据北京同仁堂股份有限公司2006年度至2008年度的现金流量表中的相关项目计算下述指标如表5-2所示：表5-2 现金流动的有效性分析指标表项目2006年2007年2008年营运指数0.402.590.82现金报酬率3.241.976.36其中: 营运指数=净利润/营业活动现金流量净额 （220） 现金报酬率=企业净现金流量/资产总额 （221）营运指数是净利润与营业获得现金流量净额之比，反映企业活动创造现金的能力。现金报酬率反映企业资产的现金报酬情况。企业的营运指数先增加后减少，说明企业营业活动
42、创造和产生现金的能力由强变弱。2008年现金报酬率最高，前两年的比值较小，说明公司的净现金流量较小，公司在现金周转、流动这一方面管理得不够好，需要进一步加强。3.现金流量结构分析下面根据北京同仁堂股份有限公司2006年度至2008年度的现金流量表中的相关项目计算下述指标如表5-3所示：表5-3 现金流量结构分析指标表项目2006年2007年2008年经营活动现金净流量38471.1412063.0742278.99当期现金及现金等价物净增加额12342.738351.1328960.82现金流量结构比率3.111.441.46其中:现金流量结构比率=经营活动现金净流量/当期现金及现金等价物增加额（222）2006年现金流量结构比率较好，2007和2008年现金流量结构比率降低，经营活动提供的现金流量主要用于弥补其他项目产生的负的现金流量，因此现金流量结构不够合理，这一点应引起公司管理层的重视。4.现金流量表总体评价从以上的分析中，公司的现金流状况比较正常，结构不够合理。公司